2023年中級(jí)財(cái)務(wù)管理必背公式大全

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

一、貨幣時(shí)間價(jià)值

1.現(xiàn)值與終值

站在此時(shí)此刻的角度考慮，今天是10萬(wàn)元稱(chēng)為現(xiàn)值(用P標(biāo))，將它10萬(wàn)元按照市場(chǎng)利率復(fù)

利到十年后的價(jià)值稱(chēng)為終值(用F表示)o

2.貨幣時(shí)間價(jià)值

用相對(duì)數(shù)表示的貨幣時(shí)間價(jià)值也稱(chēng)為純粹利率，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下資本市場(chǎng)的平均

利潤(rùn)率。

3.復(fù)利現(xiàn)值和終值(非常重要)

復(fù)利現(xiàn)值公式：P=FX1/(1+i)"

復(fù)利現(xiàn)值

其中，1/(1+i)"稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/F,i,n)表示。

復(fù)利終值公式：F=PX(1+i)"

復(fù)利終值

其中，(1+i)”稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)(F/P,i,n)表示。

(1)復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利終值互為逆運(yùn)算：

結(jié)論

(2)現(xiàn)值系數(shù)1/(1+i)”和復(fù)利終值系數(shù)(1+i)”互為倒數(shù)。

其中：P—現(xiàn)值或初始值；i一計(jì)息期利率；F—終值或本利和；n一計(jì)息期數(shù)

4.年金

【含義】間隔期相等的系列等額收付款項(xiàng)。

(1)年金現(xiàn)值

普通年金現(xiàn)值PA=AX(P/A,i,n)

方法一：P,FAX[(P/A,i,n-1)+1]

預(yù)付年金現(xiàn)值

方法二：P.eAX(P/A,i,n)X(1+i)

方法一：兩次折現(xiàn)PA=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)方

法二:P*=AX(P/A,i,m+n)-AX(P/A,i,m)

遞延年金現(xiàn)值

=AX[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

(非常重要)

m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期。

永續(xù)年金現(xiàn)值P.eA/i

(2)年金終值

普通年金終值F,、=AX(F/A,i,n)

方法一：F,,=AX(F/A,i,n)X(1+i)

預(yù)付年金終值

方法二：F,,=AX[(F/A,i,n+1)-1]

F,、=A(F/A,i,n)

遞延年金終值【注意】遞延年金的終值與普通年金的終值計(jì)算相同，式中“n”表示的

是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。

永續(xù)年金無(wú)終值

(3)年償債基金

年償債基金含義：為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額(即已知終值F,求年金A)?

A=F/(F/A,i,n)

【注意】①償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算;

②償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

(4)年資本回收額

年資本回收額含義:在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額(即已知P,求年金A)oA=P/

(P/A,i,n)

【注意】①年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；

②資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

【總結(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系

復(fù)利終值系數(shù)X復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1

年金終值系數(shù)X償債基金系數(shù)=1

年金現(xiàn)值系數(shù)X資本回收系數(shù)=1

復(fù)利終值和年金終值、復(fù)利現(xiàn)值和年金現(xiàn)值之間的關(guān)系。

年金終值=[復(fù)利終值T/i]=[(F/P,i,n)-l]/i

(P/A,i,n)=1-[1-(P/F,i,n)]/i

二、利率的計(jì)算

1.插值法(重要公式)

(i2-i)/=<B2-B)/

解得：i=ii+[(B-Bi)/(B2-B1)]X(iz-ii)

2.實(shí)際利率

i=(1+r/m)"-1

其中，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計(jì)息的掇。

3.名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系

1+名義利率=(1+實(shí)際利率)X(1+通貨膨脹率)

實(shí)際利率—ST

三、風(fēng)險(xiǎn)與收益

1.預(yù)期收益率

預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

n

預(yù)期收益率=z(RixPi)

i=l

其中，Ri表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率，Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率。

2.必要收益率

必要收益率也稱(chēng)最低報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益

率。

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

=純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

3.風(fēng)險(xiǎn)的衡量

衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有：收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率

指標(biāo)公式說(shuō)明

方差2方差為絕對(duì)數(shù)，其中，（Xi-百表示的是第i種

。2與\工（為_(kāi)。XPj

情況可能出現(xiàn)的結(jié)果與期望值的離差，Pi表示的是

第i種情況可能出現(xiàn)的概率。

標(biāo)準(zhǔn)差(X.-E)2xPj標(biāo)準(zhǔn)差也為絕對(duì)數(shù)，在期望值相同的情況下，標(biāo)

i=l準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0。

標(biāo)準(zhǔn)差率V=-X100%標(biāo)準(zhǔn)差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)

程度。對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較

其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相

對(duì)數(shù)值。

【注意】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。

4.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

指標(biāo)公式說(shuō)明

其中，E（R）表示某資產(chǎn)的預(yù)期

證券組合的預(yù)期n

E(R,)=E^X￡(/?,.)收益率；W僚權(quán)數(shù)，是各種資

收益率,

f=l產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例。

其中，5,表示證券資產(chǎn)組合的標(biāo)

準(zhǔn)差，衡量的是證券資產(chǎn)組合的

風(fēng)險(xiǎn)；g、方分別表示組合中兩

cr2=w2^2+Mb2+2xwwpca

證券組合的方差p1122121,212項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；W2

（兩項(xiàng)資產(chǎn)組合）分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)所占

的價(jià)值比例；P1,2反映兩項(xiàng)資產(chǎn)

U攵益率的相關(guān)程度，稱(chēng)為相關(guān)系

數(shù)。

衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。某資產(chǎn)的

n

B系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的

B系數(shù)BP=S(PixWO

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場(chǎng)組合系統(tǒng)

i=l

風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。

5.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（非常重要）

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是“必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”的具體化。

R=/?/+0x（Rm-Rf）

R表示某資產(chǎn)的必要收益率；

B表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);

3

Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；

Rm表示市場(chǎng)組合收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)的必要收益率、市場(chǎng)組合的必要收益率等。

四、成本性態(tài)分析

1.高低點(diǎn)法

單位變動(dòng)成本=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本

最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量

固定成本總額=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本X最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量

=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本X最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量

2.總成本降

總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額

=固定成本總額+單位變動(dòng)成本

X業(yè)務(wù)量

第三章預(yù)算管理

一、彈性預(yù)算公式法

彈性預(yù)算法的公式法是運(yùn)用總成本性態(tài)模型，測(cè)算預(yù)算期的成本費(fèi)用數(shù)額，并編制成本費(fèi)用

預(yù)算的方法。

y=a+bx

其中，y表示某項(xiàng)預(yù)算成本總額，a表示該項(xiàng)成本中的固定基數(shù)，b表示與業(yè)務(wù)量相關(guān)的彈性定

額，x表示預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量。

二、經(jīng)營(yíng)預(yù)算的編制

1.銷(xiāo)售預(yù)算

銷(xiāo)售收入=預(yù)計(jì)銷(xiāo)量X預(yù)計(jì)單價(jià)

預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入=當(dāng)期銷(xiāo)售收入X當(dāng)期銷(xiāo)售當(dāng)期收現(xiàn)百分比+前期銷(xiāo)售收入X前期銷(xiāo)售收入

在當(dāng)期收現(xiàn)百分比

期末應(yīng)收賬款余額=當(dāng)期銷(xiāo)售收入X當(dāng)期銷(xiāo)售當(dāng)期未收回百分比

2.生產(chǎn)預(yù)算

預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨

預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨=上期期末產(chǎn)成品存貨

預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨=下期銷(xiāo)售量X下期銷(xiāo)售量一定的百分比

3.直接材料預(yù)算

預(yù)計(jì)采購(gòu)量=生產(chǎn)需要量+期末存量-期初存量

生產(chǎn)需要量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品材料用量

期末存量=下期生產(chǎn)需用量X期末存貨存量占下期生產(chǎn)需用量百分比

期初存量=上期期末存量

三、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

資金預(yù)算（非常重要）

可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入

可供使用現(xiàn)金-現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺

現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額

第四章籌資管理(上)

一、融資租賃的租金計(jì)算

等額年金法：

(1)預(yù)計(jì)殘值歸出租人所有：

每年租金=[設(shè)備原價(jià)-殘值X(P/F,i,n)]/(P/A,i,n)

(2)預(yù)計(jì)殘值歸承租人所有：

每年租金=租賃設(shè)備/(P/A,i,n)

二、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率

可轉(zhuǎn)換公司債券含義：是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體?？赊D(zhuǎn)換

債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公

司普通股

轉(zhuǎn)換比率：每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。

轉(zhuǎn)換比率.債券耐a

轉(zhuǎn)換價(jià)格

第五章籌資管理（下）

一、資金需要量預(yù)測(cè)

方法公式

資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X（1+預(yù)測(cè)

因素分析法

期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）+（1+預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）

外部融資需求量/xAS-&AS-PxExS

SiS12

A表示隨銷(xiāo)售而變化的敏感性資產(chǎn)；B

表示隨銷(xiāo)售而變化的敏感性負(fù)債；Si表

示基期銷(xiāo)售額；

銷(xiāo)售百分比法S2表示預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售額；

（非常重要）△S表示銷(xiāo)售變動(dòng)額；

P表示銷(xiāo)售凈利率；E

表示利潤(rùn)留存率；

A/S,表示敏感性資產(chǎn)與銷(xiāo)售額的關(guān)系百分比；

B/Si表示敏感性負(fù)債與銷(xiāo)售額的關(guān)系百分比。

（1）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系預(yù)測(cè)

Y=a+bX

其中，a表示不變資金；b表示單位產(chǎn)銷(xiāo)量所需變動(dòng)資金；X表示產(chǎn)銷(xiāo)量

（自變量）；Y表示資金占用（因變量）

2Xj22%—XXi2XiYi

a=2

nXXj2-（2%）

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法九?曲_二￡4必￡_

b=2

nSxj2-（￡xi）

（2）采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)

Y=a+bX

b=（最高收入期的資金占用量-最低收入期的資金占用量）/（最高銷(xiāo)售收

入-最低銷(xiāo)售收入）

a=最高（低）收入期的資金占用量-bX最高（低）銷(xiāo)售收入

二、資本成本

1.個(gè)別資本成本的計(jì)算（非常重要）

一般模式：資本成本率=年資金占用費(fèi)=年資金占用費(fèi)

籌資總額-籌資費(fèi)用籌資總額X（1-籌資費(fèi)用率）

貼現(xiàn)模式：由籌資凈額現(xiàn)值-未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0

得：資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率

2.銀行借款的資本成本率

年利率x（1-所得稅稅率）_t（i-D

一般模式：Kb=

1-手續(xù)費(fèi)率

其中，L表示銀行借款資本成本率；i表示銀行借款年利率；f表示籌資費(fèi)用率；T表示

所得稅稅率。

貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率

,、n/（l-T）M

M（1-f）=tE--------1+________

t=1（l+/丫（1+心）”

3.公司債券的資本成本率

_能橫式h_年利息x（l-所得稅稅率）債=（1-7）

戢保八：Kb~券籌資總額x（1-手續(xù)費(fèi)率）一（1-八

其中：L為公司債券籌資總額；I為公司債券年利息貼

現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率

4.優(yōu)先股的資本成本率

一般模式:K=,，

（1-0

其中：Ks表示優(yōu)先股資本成本率；D表示優(yōu)先股年固定股息；Pn表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；f表

示籌資費(fèi)用率。

5.普通股的資本成本率（非常重要）

（1）股利增長(zhǎng)模式法：假設(shè)：某股票本期支付股利為D。，未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)，目前

股票市場(chǎng)價(jià)格為P。，則普通股資本成本為：

K+g=_Di_+g

sPo（l-QPo（l-D

（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為R1，市場(chǎng)平均收益率為R“”某股票貝塔系數(shù)

為B,則普通股資本成本為：

K,=Rr+B（RbRr）

6.留存收益的資本成本率

參照普通股資本成本公式，但不考慮籌資費(fèi)用。

7.平均資本成本的計(jì)算

n

KW=XKJWJ

）=1

其中：K.表示平均資本成本；Kj表示第j種個(gè)別資本成本率；W,表示第j種個(gè)別資本成本

在全部資本中的比重

【注意】個(gè)別資本按什么權(quán)數(shù)來(lái)確定資本比重，即權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇，有三種：賬面價(jià)值、市場(chǎng)

價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值

8.邊際資本成本的計(jì)算

邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本?；I資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)

數(shù)。

9.項(xiàng)目資本成本(22年新增，非常重要)

(1)卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿

P資產(chǎn)邛??/[1+(1-所得稅稅率)X(負(fù)債/權(quán)益)]

P資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的。值。

上述公式中“負(fù)債/權(quán)益”是指可比公司的財(cái)務(wù)杠桿。

(2)加載待估計(jì)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)杠桿

P權(quán)益邛資產(chǎn)X[l+(1-所得稅稅率)X(負(fù)債/權(quán)益)]

上述公式中“負(fù)債/權(quán)益”是指待估計(jì)的投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)杠桿。

(3)根據(jù)B陽(yáng)計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

股東要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+6權(quán)益X市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

(4)計(jì)算投資項(xiàng)目的資本成本

綜合資本成本=負(fù)債利率X(1-所得稅稅率)*負(fù)債比重+股東權(quán)益成本*權(quán)益比重

10.金融工具價(jià)值評(píng)估

(1)債券價(jià)值評(píng)估

①典型債券的估值方法

12nn

V=l/(1+i)+1/(1+i)+-+1/(1+i)+M/(1+i)

式中，V為債券價(jià)值；I為每年的利息；M為面值；i為貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率

或投資人要求(必要)報(bào)酬率；n為債券到期期限。

②純貼現(xiàn)債券的估值方法

n

V=M/(1+i)

③永續(xù)債券的估值方法

V=l/i

(2)普通股價(jià)值評(píng)估

①股票估值的基本模型

V=D1/(1+R11+R21+RnpDt/

)+D2/()+…+DN/(>=t=ld+R)t

式中，V為股票的價(jià)值；Dt為第t年的股利；R為貼現(xiàn)率，一般采用該股票的資本成本率或

投資該股票的必要報(bào)酬率；t為年份。

②零成長(zhǎng)股票的估值

V=D/R

式中，V為股票的價(jià)值；D為每年的股利。

③固定增長(zhǎng)股票的估值

V=D0X(1+g)/(R-g)=Di/(R-g)

(3)優(yōu)先股價(jià)值評(píng)估

V=DP/R

式中，V為優(yōu)先股的價(jià)值，Dp為每年的股息，R一般采用該股票的資本成本率或投資該股票

的必要報(bào)酬率。

三、杠桿效應(yīng)

息稅前利潤(rùn)計(jì)算公式如下：

EBIT=S-V-F=(P-Vc)Q-F=M-F

其中，EBIT表示息稅前利潤(rùn)；S表示銷(xiāo)售額；V表示變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本；F表示固定性經(jīng)營(yíng)成

本；Q表示產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量；P表示銷(xiāo)售單價(jià)；Vc表示單位變動(dòng)成本；M表示邊際貢獻(xiàn)。

TE=(EBIT-I)(l-T)-D

EPS=[(EBIT-I)(l-T)-D]/N

其中：TE表示普通股盈余；EPS表示每股收益；I表示債務(wù)資金利息；D表示優(yōu)先股股利；

T表示所得稅稅率；N表示普通股股數(shù)。

1.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

AEBIT/AQ息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率

DOL=

EBITQQo產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率

上式經(jīng)整理，

DOL==EBITQ+FQ=基期邊際貢獻(xiàn)_基期固定成本

Mo-Fo-EBIT0一基期息稅前利潤(rùn)=+基期息稅前利潤(rùn)

【注意】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。

2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

普通股收益變動(dòng)率EPS變動(dòng)率

DFL=----------------=------------

息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率EBIT變動(dòng)率

情況1：在不存在優(yōu)先股股息的情況下，上式簡(jiǎn)化為：

n.基期息稅前利潤(rùn)EBITo=1+1。

基期利潤(rùn)總額EBITo-IoEBIIo-Io

情況2:如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù)，也存在固定股息的優(yōu)先股，貝

gEBITo

DFL=--------------

EBITQ-IQ-

1—/

其中：D?為優(yōu)先股股利；T為所得稅稅率

3.總杠桿系數(shù)

總杠桿含義：由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于

產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象。

DTL=DOLXDFL=普通股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率

在不存在優(yōu)先股股息的情況下：

基期邊際貢獻(xiàn)=基期稅后邊際貢獻(xiàn)

基期利潤(rùn)總額基期稅后利潤(rùn)

四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

1.每股收益分析法

畫(huà)一10x(1-T)-DPi_啊一㈤*(1-7)-DP2

NiN2

其中「國(guó)表示息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，即每股收益無(wú)差別點(diǎn)；L、L表示兩種籌資方式下的債務(wù)

利息；DPi、DP?表示兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利；砧、N?表示兩種籌資方式下普通股股數(shù)；

T表示所得稅稅率。

2.平均資本成本比較法

能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。決策時(shí)選擇平均資本成本最低的

方案。

3.公司價(jià)值分析法(非常重要)

V=S+B

其中，V表示公司價(jià)值；B表示債務(wù)資金價(jià)值；S表示權(quán)益資本價(jià)值假

設(shè)公司各期EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場(chǎng)價(jià)值=面值，貝!I：

(EBIT-1^1-T)

S=---------------------------

Ks

且：KS=R,+PX(R?—Rr)

此時(shí)：BS

Kw=Kbx-+Ksx-

第六章投資管理

一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量（非常重要）

1.投資期

（1）長(zhǎng)期資產(chǎn)投資

（2）營(yíng)運(yùn)資金墊支

2.營(yíng)業(yè)期

稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（1-所得稅稅率）

稅后收入稅后收入=收入金額X（1-所得稅稅率）

非付現(xiàn)成本抵稅稅負(fù)減少額=非付現(xiàn)成本X所得稅稅率

直接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

間接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

估算方法

分算法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入X（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本X（1-

所得稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅率

如果不考慮所得稅，營(yíng)業(yè)期間現(xiàn)金流量計(jì)算:

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本

=營(yíng)業(yè)收入-（營(yíng)業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）

=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

3.終結(jié)期

特點(diǎn)主要是現(xiàn)金流入量

①固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入

②固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=（賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入）X所得稅稅率

【說(shuō)明】如果（賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入）＞0,可以抵稅（減少現(xiàn)金流出）：如

內(nèi)容

果（賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入）＜0,應(yīng)該納稅（增加現(xiàn)金流出）。

③墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目開(kāi)始?jí)|支的營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收。

二、凈現(xiàn)值（非常重要）

凈現(xiàn)值（NPV）=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

三、年金凈流量（非常重要）

年金凈流量（ANCF）=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

四、現(xiàn)值指數(shù)（PVI）（非常重要）

現(xiàn)值指數(shù)（PVD=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

五、內(nèi)含收益率（IRR）（非常重要）

1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法）

未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量x年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

2.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查

年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含收益率，而需采用逐次測(cè)試法。

六、回收期（PP）（非常重要）

1.靜態(tài)回收期

（1）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量

（2）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)的計(jì)算方法

在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來(lái)確定回收期。設(shè)

M是收回原始投資額的前一年，則

靜態(tài)回收期=M+第M年的尚未收回額/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量

2.動(dòng)態(tài)回收期

（1）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

（P/A,i,n）=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量

（2）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

在這種情況下，圓E每年的現(xiàn)金凈流量逐一賺蟒加總，顆累加現(xiàn)金流量現(xiàn)值來(lái)確定回收期。設(shè)M

是收回原始投資額的前一年，則

動(dòng)態(tài)回收期=M+第M年的尚未收回額的現(xiàn)值/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值

七、年金成本

按年金凈流量原理計(jì)算的等額年金流出量稱(chēng)為年金成本，替換重置方案的決策標(biāo)準(zhǔn)，是要

求年金成本最低。

年金成本=X（各項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值）_原始投資額--值收入x復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+￡（年?duì)I運(yùn)成本現(xiàn)值）

年?也少一年金現(xiàn)值系數(shù)一年金現(xiàn)值系數(shù)

原始投資額-殘值收￡（年?duì)I運(yùn)成本現(xiàn)值）

-----------X-----------+殘值收入X貼現(xiàn)

率+年金現(xiàn)值系數(shù)

年金現(xiàn)值系數(shù)

八、債券價(jià)值的計(jì)算

1、債券價(jià)值=未來(lái)利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

(1+R)(1+R)

其中，％表示債券的價(jià)值，I,表示債券各期的利息，M表示債券的面值，R表示債券價(jià)值評(píng)估

時(shí)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)常采用市場(chǎng)利率作為評(píng)估債券價(jià)值時(shí)所

期望的最低投資收益率。

2、債券的內(nèi)含收益率

（1）逐次測(cè)試法，與求內(nèi)含收益率的方法相同

（2）簡(jiǎn)便算法

/+(B-P)/N

R=-----------------------x100%

(B+P)/2

其中，P表述債券的當(dāng)前購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，B表示債券面值，N表示債券持有期限，分母是平均資金占

用，分子是平均收益。

九、股票投資

股票價(jià)值=未來(lái)各年股利的現(xiàn)值之和

優(yōu)先股價(jià)值Vs=D/Rs

其中：D為優(yōu)先股股利；

Rs為估價(jià)所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率

1.股票的價(jià)值

常用的股票估價(jià)模式股票價(jià)值Vs

Do(1+g)

固定增長(zhǎng)模式

Rs~9

DQ

零增長(zhǎng)模式Vs=Rs

階段性增長(zhǎng)模式對(duì)于階段性增長(zhǎng)的股票，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值

2.股票投資的收益率

常用的股票估價(jià)模式股票投資的收益率

￡*1

固定增長(zhǎng)模式R=+g

Po

D

零增長(zhǎng)模式R=_

P。

階段性增長(zhǎng)模式利用逐步測(cè)試法，結(jié)合內(nèi)插法來(lái)求凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。

十、基金投資

1、持有期間收益率=期末資產(chǎn)價(jià)格一期初資產(chǎn)價(jià)格+持有期間紅利收入xwo%

..............期初資產(chǎn)價(jià)格

2、算術(shù)平均收益率R=三立X100%

n

其中，R,表示t期收益率，n表示螂。

3,幾何平均收益率Rc=F位(1+R|)-l]x100%

其中，Ri表示i期收益率，n蓑示螂。

十一、期權(quán)合約(22年新增，非常重要)

1.買(mǎi)入和賣(mài)出看漲期權(quán)合約

項(xiàng)目計(jì)算指標(biāo)內(nèi)容

買(mǎi)入看漲期權(quán)合約V=max(A-X,0)

期權(quán)到期日價(jià)值(V)m

當(dāng)Am>X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，期權(quán)

到期價(jià)值為Am-X；

當(dāng)Am<X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)到

期價(jià)值為0。

期權(quán)凈損益（P）P=V-期權(quán)費(fèi)用

V=-max（Am-X,0）

當(dāng)Am>X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，則對(duì)

賣(mài)出看漲期權(quán)合約期權(quán)到期日價(jià)值（V）于買(mǎi)方而言，期權(quán)到期價(jià)值為-（Am-X）；當(dāng)

Am<X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，則對(duì)于

賣(mài)方而言期權(quán)到期價(jià)值為0?

期權(quán)凈損益（P）P=V-期權(quán)費(fèi)用

2.買(mǎi)入和賣(mài)出看跌期權(quán)合約

項(xiàng)目計(jì)算指標(biāo)內(nèi)容

V=max（X-Am,0）

當(dāng)Am<X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，期權(quán)

買(mǎi)入看跌期權(quán)合約期權(quán)到期日價(jià)值（V）到期價(jià)值為X-Am；

當(dāng)Am>X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)到

酬介酗0.

期權(quán)凈損益（P）P=V-期權(quán)費(fèi)用

V=-max（X-Am,0）

當(dāng)AmVX時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方將選擇行權(quán)，則對(duì)

賣(mài)出看跌期權(quán)合約期權(quán)到期日價(jià)值（V）于賣(mài)方而言，期權(quán)到期價(jià)值為-（X-Am）；當(dāng)

Am>X時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，則對(duì)于

賣(mài)方而言，期權(quán)到期價(jià)值為0.

期權(quán)凈損益（P）P=V+期權(quán)費(fèi)用

第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理

一、現(xiàn)金管理

1.目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

模式公式

最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金相關(guān)成本=min（管理成本+機(jī)會(huì)成

成本模型

本+短缺成本）

相關(guān)總成本=機(jī)會(huì)成本+交易成本=AK+'XF

2C

最佳現(xiàn)金持有量C*=「27XF>/K

存貨模型

其中：C表示現(xiàn)金持有量；

K標(biāo)持四金的機(jī)會(huì)

T表示一定期間的現(xiàn)金需求量；

F表示每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本

f3bx82

R=V-----------+L

4i

最高控制線H=3R-2L

隨機(jī)模型其中：R表示回歸線；

L標(biāo)晶氐控制線；

b表示證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；8

表示企業(yè)每日現(xiàn)金流量變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；

i表示以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。

2.現(xiàn)金收支日常管理

經(jīng)營(yíng)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營(yíng)周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

其中：

存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷(xiāo)貨成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷(xiāo)貨收入

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購(gòu)貨成本

二、應(yīng)收賬款的成本（非常重要）

1.應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

應(yīng)收賬款平均余額=日銷(xiāo)售額X平均收現(xiàn)期

應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額X變現(xiàn)成本率

應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）

=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本

=應(yīng)收賬款平均余額X變動(dòng)成本率X資本成本

=日銷(xiāo)售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本

=全年銷(xiāo)售額/360X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本

=(全年銷(xiāo)售額X變動(dòng)成本率)/360X平均收現(xiàn)期X資本成本

=全年變動(dòng)成本/360X平均收現(xiàn)期X資本成本

2.應(yīng)收賬款的管理成本

應(yīng)收賬款的管理成本主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)，所增加的費(fèi)用。

3.應(yīng)收賬款的壞賬成本

應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷(xiāo)額X預(yù)計(jì)壞賬損失率

4.應(yīng)收賬款的監(jiān)控

平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)T均信用天數(shù)

其中，平均賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷(xiāo)售額

三、存貨管理(非常重要)

1.存貨成本

(1)取得成本TCa

取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本

=訂貨固定成本+訂貨變動(dòng)成本+購(gòu)置成本

即：°

TCa=F1+-K+DU

其中：TCa標(biāo)取得成本；R表示訂貨的固定成本；D表示存貨年需要量；Q表示每次進(jìn)貨量;

K表示每次訂貨的變動(dòng)成本；U表示單價(jià)。

(2)儲(chǔ)存成本T1

儲(chǔ)存成本=固定儲(chǔ)存成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本

即：TC=尸+K、

C2C2

其中：Fz表示固定儲(chǔ)存成本；

Kc表示單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本；

(3)缺貨成本TCs

儲(chǔ)備存貨的總成本TC=r+K+r+DU+KQ_+TC

QCS1Q2c2S

2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型

2KD

EOQ=V-^-

其中：EOQ表示經(jīng)濟(jì)訂貨批量；D表示存貨年需要量；K表示每次訂貨的變動(dòng)成本；Kc表示單

位變動(dòng)儲(chǔ)存成本。

每年最佳訂貨次數(shù)=存貨年需求總量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量

最佳訂貨周期（年）=1/每年最佳訂貨次數(shù)

與經(jīng)濟(jì)訂貨批量相關(guān)的存貨總成本TC（EOQ）=V2KDKC

在經(jīng)濟(jì)訂貨批量下，變動(dòng)訂貨成本=變動(dòng)儲(chǔ)存成本=&KDKc/2

3.經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展

（1）再訂貨點(diǎn)1?口乂￡1

其中：L表示平均交貨時(shí)間；D表示每日平均需用量。

（2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型

2KD

EOQ=yfJ

Kcx(1--)

,d

總?cè)篢C（EOQ）={2KDKcx

其中：d為假設(shè)每日耗用量；

P為每日

（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備

考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)

R=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備

=交貨時(shí)間x平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備

四、短期借款的實(shí)際利率

項(xiàng)目計(jì)算公式與名義利率的關(guān)系

收款法（利隨本清法）實(shí)際利率=名義利率實(shí)際利率=名義利率

貼現(xiàn)法（預(yù)扣利息）實(shí)際利率=名義利率/（1-名義利率）X100%實(shí)際利率〉名義利率

加息法（分期等額償還

實(shí)際利率=2X名義利率實(shí)際利率=2名義利率

本息）

實(shí)際利率=名義借款額X名義利率/實(shí)際可

補(bǔ)償性余額動(dòng)用借款額X100%=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額實(shí)際利率〉名義利率

比例）X100%

實(shí)際利率=（實(shí)際貸款金額X名義利率+未使用

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定貸款額度X承諾費(fèi)率）/實(shí)際貸款金額X實(shí)際利率＞名義利率

100%

五、商業(yè)信用（非常重要）

折扣％360天

放棄折扣的信用成本率=_______x______________

1—折付款期-折扣

扣％期

第八章成本管理

一、本量利分析（非常重要）

1.本量利分析的基本原理

本量利分析的基本關(guān)系式：利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-總成本（核，小公式）

=銷(xiāo)售收入-（變動(dòng)成本+固定成本）

=銷(xiāo)售量X單價(jià)-銷(xiāo)售量X單位變動(dòng)成本-固定成本

=銷(xiāo)售量X（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本

2.邊際貢獻(xiàn)

邊際貢獻(xiàn)總額=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本總額

=銷(xiāo)售量X單位邊際貢獻(xiàn)

=銷(xiāo)售收入義邊際貢獻(xiàn)率

單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本

=單價(jià)X邊際貢獻(xiàn)率

邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)總額/銷(xiāo)售收入X100%

=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)X100%

變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本總額/銷(xiāo)售收入X100%

邊際貢獻(xiàn)率=1-變動(dòng)成本率

利潤(rùn)、邊際貢獻(xiàn)和固定成本之間的關(guān)系可以表示為:

利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

=銷(xiāo)售量X單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本

=銷(xiāo)售收入X邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

二、單一產(chǎn)品盈虧平衡分析

1.盈虧平衡點(diǎn)

盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量=固定成本/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）

的業(yè)務(wù)量=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)

盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售額=盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量X單價(jià)

盈虧平衡點(diǎn)

=固定成本/（1-變動(dòng)成本率）

的銷(xiāo)售額

=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率

盈虧平衡作業(yè)率=盈虧平衡點(diǎn)業(yè)務(wù)量/正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量（實(shí)際業(yè)務(wù)量或預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量）

盈虧平衡

X100%

作業(yè)率

=盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售額/正常經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售額（實(shí)際銷(xiāo)售額或預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額）X100%

2.安全邊際分析

安全邊際安全邊際=實(shí)際或預(yù)期銷(xiāo)售量（銷(xiāo)售額）-盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量（銷(xiāo)售額）

安全邊際率安全邊際率.=安全邊際/實(shí)際或預(yù)期銷(xiāo)售量（銷(xiāo)售額）X100%------------------------

3.盈虧平衡作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系

盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量+安全邊際量=實(shí)際銷(xiāo)售量

上述公式兩端同時(shí)除以銷(xiāo)售量，便得到：

盈虧平衡作業(yè)率+安全邊際率=1

【鏈接】利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

=銷(xiāo)售收入X邊際貢獻(xiàn)率-盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售額X邊際貢獻(xiàn)率

=安全邊際額X邊際貢獻(xiàn)率

上式兩端同時(shí)除以銷(xiāo)售收入，可以得到：銷(xiāo)售利潤(rùn)率=安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率

三、產(chǎn)品組合盈虧平衡分析

1.加權(quán)平均法

某種產(chǎn)品的銷(xiāo)售額權(quán)重=該產(chǎn)品的銷(xiāo)售額/各種產(chǎn)品的銷(xiāo)售額合計(jì)

盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售額=固定成本/（1-綜合變動(dòng)成本率）

=固定成本/綜合邊際貢獻(xiàn)率

綜合邊際貢獻(xiàn)率=1-綜合變動(dòng)成本率

2.聯(lián)合單位法

固定成本總額

聯(lián)合盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量=

聯(lián)合單價(jià)-聯(lián)合單位變動(dòng)成

本

某產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量=聯(lián)合盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量X一個(gè)聯(lián)合單位中包含的該產(chǎn)品的數(shù)

量

四、目標(biāo)利潤(rùn)分析

1.單個(gè)產(chǎn)品（稅前）

目標(biāo)利潤(rùn)=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）X銷(xiāo)售量-固定成本

固定成本+目標(biāo)利

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)銷(xiāo)售量=

潤(rùn)單價(jià)—單位變動(dòng)

成本

固定成本+目標(biāo)利1=14X11恥合旦品人

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)銷(xiāo)售額=------、、、—=實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)銷(xiāo)售量X單價(jià)

潤(rùn)邊際貢獻(xiàn)率

2.多個(gè)產(chǎn)品（稅前）

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售額=（綜合目標(biāo)利潤(rùn)+固定成本）/（1-綜合變動(dòng)成本率）實(shí)

現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)率的銷(xiāo)售額=固定成本/（1-綜合變動(dòng)成本率-綜合目標(biāo)利潤(rùn)率）

3.稅后利潤(rùn)

稅后利潤(rùn)=（息稅前利潤(rùn)-利息）X（1-所得稅率）

固宗成本+稅后口林利潤(rùn)+利息

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量______________1-所得稅稅率

單位邊際貢獻(xiàn)

稅后目標(biāo)利潤(rùn)

固定成本++利

息

1-源得稅稅率

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售額

邊際貢獻(xiàn)率

五、敏感性分析

利潤(rùn)變動(dòng)百分比

敏感系數(shù)=

因素變動(dòng)百分比

【鏈接】銷(xiāo)售量敏感系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

因?yàn)殇N(xiāo)售量敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)百分比/銷(xiāo)售量變動(dòng)百分比，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百

分比/業(yè)務(wù)量變動(dòng)百分比。

因此，利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)售量敏感系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

六、標(biāo)準(zhǔn)成本的制定

產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本=直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本+直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本+制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本

直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本與（單位產(chǎn)品的材料標(biāo)準(zhǔn)用量X材料的標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)）

直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)x小時(shí)標(biāo)準(zhǔn)工資率

其中，小時(shí)標(biāo)準(zhǔn)工資率=標(biāo)準(zhǔn)工資總額/標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)

制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)x標(biāo)準(zhǔn)制造費(fèi)用分配率

其中，標(biāo)準(zhǔn)制造費(fèi)用分配率=標(biāo)準(zhǔn)制造費(fèi)用總額/標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)

固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)x固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

其中，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)/預(yù)算總工時(shí)

七、成本差異的計(jì)算及分析

1.變動(dòng)成本差異計(jì)算

用量差異=（實(shí)際用量-實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量）x標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格

價(jià)格差異=實(shí)際用量X（實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）

類(lèi)別價(jià)格差異數(shù)量差異

價(jià)格差異=實(shí)際用量X（實(shí)際單價(jià)-數(shù)量差異=（實(shí)際用量-標(biāo)準(zhǔn)用量）X標(biāo)準(zhǔn)

直接材料

標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)）價(jià)格

直接人工工資率差異=實(shí)際工時(shí)X（實(shí)際工資效率差異=（實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）X標(biāo)準(zhǔn)

率-標(biāo)準(zhǔn)工資率）工資率

變動(dòng)制造耗費(fèi)差異=實(shí)際工時(shí)X（實(shí)際分配率效率差異=（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工

費(fèi)用