中國(guó)豆粕進(jìn)口量、進(jìn)口金額分析報(bào)告及豆粕價(jià)格走勢(shì)分析報(bào)告

中國(guó)豆粕進(jìn)口量、進(jìn)口金額分析及豆粕價(jià)格走勢(shì)分析

2013年-2015年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口量增長(zhǎng)，2015年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口量為59684噸，同比增長(zhǎng)164.1%。2016年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口量下降，2017年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口量再次增長(zhǎng)；2018年1-8月中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口量為11686噸，同比下降77.5%。2013-2018年1-8月中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口量及增長(zhǎng)情況資料來源：公開資料整理

從金額方面來看，2013年-2015年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口金額增長(zhǎng)，2015年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口金額為42百萬美元，同比增長(zhǎng)137.3%。2016年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口金額下降，2017年中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口金額增長(zhǎng)；2018年1-8月中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口金額為8百萬美元，同比下降72.9%。2013-2018年1-8月中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口金額及增長(zhǎng)情況資料來源：公開資料整理2018年1-8月中國(guó)豆餅、豆粕進(jìn)口數(shù)量及金額增長(zhǎng)率情況資料來源：公開資料整理

2019年將轉(zhuǎn)為“油強(qiáng)粕弱”：過去兩年大豆下游均為“粕強(qiáng)油弱”格局，這因較高養(yǎng)殖盈利帶動(dòng)生豬供給增加，并相應(yīng)拉升豆粕需求。向前看，我們預(yù)計(jì)2019年“粕強(qiáng)油弱”轉(zhuǎn)為“油強(qiáng)粕弱”，因當(dāng)前生豬供給見頂預(yù)期增強(qiáng)，豆粕需求向上的趨勢(shì)難以為繼。而當(dāng)前油粕比價(jià)僅為0.28，明顯低于過去10年來0.34的均值水平，處于近年來最低位臵，也令豆油相比豆粕更有價(jià)格支撐。如2019大豆壓榨企業(yè)轉(zhuǎn)為以豆油走貨為主，將增加豆粕的庫(kù)存上升風(fēng)險(xiǎn)，豆粕價(jià)格表現(xiàn)也將不及豆油。國(guó)內(nèi)油粕比價(jià)資料來源：公開資料整理

豆粕需求難以為繼，利空豆粕價(jià)格：我們看淡2019年豆粕需求增長(zhǎng)，其一，國(guó)內(nèi)生豬供給已逐步見頂，預(yù)計(jì)2019豆粕的飼用需求減少，利空豆粕價(jià)格。其二，2018年10月飼料工業(yè)協(xié)會(huì)提議降低豬飼料中粗蛋白質(zhì)水平，如該提議得到有效落實(shí)，將進(jìn)一步壓縮我國(guó)豆粕的飼料用量。我們僅基于豬料中全程蛋白用量比例由16%下降至14%的情形，初步測(cè)算僅這一改變即令我國(guó)豆粕用量減少733萬噸、結(jié)余大豆用量922萬噸，已接近我國(guó)一年豆粕、大豆消費(fèi)量的10%。豬飼料中蛋白質(zhì)水平降低對(duì)豆粕需求的影響測(cè)算資料來源：公開資料整理