十三產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

十三產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第1頁/共44頁第十三章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架第2頁/共44頁1.投資需求1）投資，是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資包括私人投資與政府投資兩個部分。投資就是資本的形成。投資類型投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動機：生產(chǎn)性投資和投機性投資。一、投資的決定第3頁/共44頁1）利率。投資反向變動，是影響投資的首要因素。2）預期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。3）折舊。投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。4）預期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。實際利率＝名義利率－通貨膨脹率2.決定投資的經(jīng)濟因素第4頁/共44頁3.投資函數(shù)投資函數(shù)：只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變，投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。線性投資函數(shù)：i＝e-dr（滿足di/dr＜0）e為即使r=0時也會有的投資量，即自主投資。d是利率對投資需求的影響系數(shù)，表示利率變化一個百分點，投資會變化的數(shù)量。第5頁/共44頁4.投資曲線的平行移動1）廠商預期。預期的產(chǎn)出增加，會增加投資，這樣能銷售出去。是加速數(shù)原理，即產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系。預期的勞動成本增加，會減少投資；但是資本密集型的會增加投資。2）風險偏好。經(jīng)濟繁榮時，風險較小。投資者的態(tài)度。3）托賓的投資市場Q理論，股票價格影響投資。Q=企業(yè)的市場價值（即企業(yè)股票的市場價格總額）/企業(yè)重置成本（即重新建造這個企業(yè)所需要的成本）。當Q<1時，重置成本高，買舊企業(yè)更合算；

Q>1時，股票市場價值高，投資重新建設(shè)合算，投資就會增加。第6頁/共44頁5.資本邊際效率1）資本邊際效率：正好使得資本品使用期內(nèi)各項預期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。2）現(xiàn)值計算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率的計算R為資本供給價格R1、R、Rn等為不同年份的預期收益，J為殘值。求出r。如果r大于市場利率，就可行。第7頁/共44頁3）資本邊際效率曲線MEC.不同數(shù)量的資本供給，其邊際效率不同，形成的曲線。投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。MEI是投資的邊際效率曲線，要低于MEC。因為投資增加后，導致資本品的價格供不應(yīng)求，上漲。所以縮小了投資邊際效率。但更為精確。第8頁/共44頁二、IS曲線1.IS曲線推導i=s,i=e-dr:由于s=-a+(1-b)y或者y=(a+i)/(1-b)經(jīng)整理有：均衡的國民收入與利率之間存在反方向變化。經(jīng)濟意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。IS斜率第9頁/共44頁第10頁/共44頁2.IS曲線的經(jīng)濟含義1）描述產(chǎn)品市場達到宏觀均衡，即i=s時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。2）總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)系，即利率提高時總產(chǎn)出水平趨于減少，利率降低時總產(chǎn)出水平趨于增加。3）處于IS曲線上的任何點位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。4)如果某一點位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。第11頁/共44頁第12頁/共44頁例題已知消費函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。

IS曲線的方程為：y=2500-25r或者r=100-0.04y第13頁/共44頁3.IS曲線的水平移動利率不變，外生經(jīng)濟變量沖擊導致總產(chǎn)出增加，則IS在水平方向上右移。如增加政府購買性支出，等于增加投資支出。減稅。都是增加總需求的膨脹性財政政策。利率不變，外生經(jīng)濟變量沖擊導致總產(chǎn)出減少，則IS在水平方向上左移。增稅，增加企業(yè)負擔則減少投資，增加居民負擔，使消費減少。減少政府支出。都是減少總需求的緊縮性財政政策。第14頁/共44頁4.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動如果d不變，邊際消費傾向b與IS曲線的斜率成反比。如果b不變，投資系數(shù)d與IS曲線的斜率成反比。d是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程度。d比較大時，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。變動幅度越大，IS曲線越平緩。b是邊際消費傾向，b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。所以IS曲線平緩。IS斜率第15頁/共44頁三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機1）交易動機：因消費和生產(chǎn)，為進行正常交易所需要的貨幣。取決于收入，收入越高，對貨幣的需求越多。2）謹慎動機或預防性動機：為應(yīng)付突發(fā)性事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風險的看法，社會則與收入成正比。兩個動機表示為：L1=L1（y）一般認為：L1=ky3）投機動機：為了抓住有利時機，買賣有價證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=-hr投機于證券市場。證券價格隨利率變化而變化，利率越高，證券價格越低。證券價格＝債券的分紅收入/當期利率第16頁/共44頁2.流動性陷阱（凱恩斯陷阱）1）利率越高，貨幣需求越少，利率極高，貨幣需求為0，因為人們認為，利率不可能再上升，有價證券的價格不再下降，因而將所有的貨幣全部換成有價證券。2）反之，利率極低，人們認為利率不可能再降低，或者有價證券的價格不可能再上升，而可能跌落，因而會將所有有價證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免有價證券價格下跌遭受損失。這就是流動性陷阱。3）流動偏好，是人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都不會去購買有價證券，而是要留在手里。所以流動性偏好趨向于無窮大。此時，增加貨幣供給，不會促使利率下降。第17頁/共44頁3.貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實際貨幣量）L=L1+L2=ky–hr名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調(diào)整。實際貨幣量＝（名義貨幣量）/（價格指數(shù)）即：m＝M/P即：名義貨幣量M＝mP所以，名義貨幣需求函數(shù)L＝(ky-hr)P圖示第18頁/共44頁第19頁/共44頁第20頁/共44頁4.貨幣供給貨幣供給是一個存量概念：1）狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。2）廣義貨幣供給，M2：M1+定期存款。3）更為廣義的貨幣，M3：M2+個人和企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn)+貨幣近似物。主要是M1。利率決定于貨幣需求和供給。貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。第21頁/共44頁圖示1）利率較低，r2,貨幣需求超過貨幣供給，人們感到持有的貨幣太少，就會出賣有價證券，證券價格下降，利率上揚；一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。2）利率水平較高時，r1,貨幣供給量超過貨幣需求，人們感覺手中的貨幣太多，就把多余的貨幣購進有價證券。證券價格上升，利率水平下降。一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。3）只有一個合適的利率水平，r0,才能保證貨幣供求均衡。這就是所謂的均衡利率。在古典貨幣理論中，貨幣市場的供過于求或供不應(yīng)求都是暫時的，利率的調(diào)節(jié)作用最終將使貨幣供求趨于均衡。在這一過程中，利率所起的作用與商品市場中價格所起的作用是一樣的。事實上，利率正是使用貨幣資金的價格。5.貨幣需求量變動與供給均衡第22頁/共44頁第23頁/共44頁6.貨幣需求曲線的變動當人們對于貨幣的交易需求、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。導致利率的變動。第24頁/共44頁7.貨幣供給曲線的移動政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率水平則由r0降低至r1。在貨幣需求的水平階段，政府貨幣供給的上述機制將失去作用。當政府的貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至m2時，利率水平將維持在r1的水平不再下降。此時，貨幣需求處于“流動性陷阱”的狀態(tài)。投機性的貨幣需求處于一種無限擴張的態(tài)勢，政府增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，從而阻止了市場利率水平的進一步降低。第25頁/共44頁四、LM曲線1.貨幣市場均衡的產(chǎn)生1）貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。市場中的貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。2）貨幣實際供給量不變，為m。貨幣市場均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr3）m一定時，L1增加，L2減少。L1是交易需求和謹慎動機，隨著收入變化而變化；L2是投機需求，隨著利率變化而變化。4）國民收入增加，使得貨幣交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。這樣維持貨幣市場均衡。第26頁/共44頁2.LM曲線的推導1）L=m，L=ky–hr2）m=ky–hrLM曲線斜率k/h經(jīng)濟意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越敏感，反之，斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。第27頁/共44頁LM曲線的經(jīng)濟含義3）LM曲線上的任何點都表示L=m，即貨幣市場實現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點位都表示L≠m，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。1）LM曲線：描述貨幣市場達到宏觀均衡，即L=m時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。2）貨幣市場上，總產(chǎn)出與利率之間存在著正向關(guān)系，利率提高時總產(chǎn)出趨于增加，利率降低時總產(chǎn)出趨于減少。第28頁/共44頁如果某一點處于LM曲線的右邊，如B點，表示L＞m，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。如果某一點位處于LM曲線的左邊，如A點，表示L＜m，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導致貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：r=-60+0.04Y第29頁/共44頁5.LM曲線推導圖1）貨幣投機需求決定了在固定的總貨幣供給中的數(shù)量，由此決定了貨幣交易需求的數(shù)量。2）貨幣交易需求的數(shù)量，是國民收入的函數(shù)。能夠決定國民收入。形成國民收入和利率之間的關(guān)系。第30頁/共44頁第31頁/共44頁6.LM曲線的移動1）水平移動利率不變，外生變量沖擊導致總產(chǎn)出增加，LM曲線在水平方向上右移。利率不變，外生變量沖擊導致總產(chǎn)出減少，LM曲線在水平方向上左移。2）旋轉(zhuǎn)移動LM曲線斜率＝k/h，如果h不變，k與LM曲線的斜率成正比，如果k不變，h與LM曲線的斜率成反比。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM的斜率重要取決于貨幣的投機需求，即利率。第32頁/共44頁7.LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h。1）h無窮大時，斜率為0。利率降低很多，r2時，投機需求將無限，即凱恩斯陷阱、流動偏好陷阱。即凱恩斯區(qū)域或蕭條區(qū)域。此時政府實行擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能降低利率和增加收入，此時貨幣政策無效。2）h＝0時，斜率為無窮大。如果利率上升到很高的水平r2，貨幣的投機需求將等于0。這時候人們?yōu)榱送瓿山灰?，還必須持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機而持有貨幣。此時，如果實行貨幣擴張性供給政策，不但會降低利率，還能提高收入。這符合古典學派以及以之為理論基礎(chǔ)的貨幣主義的觀點。被稱為古典區(qū)域。3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。第33頁/共44頁第34頁/共44頁五、IS-LM分析1.兩個市場同時均衡的利率和收入IS曲線上有一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場均衡；LM曲線上，也有一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。IS曲線：i(y)=s(y),LM曲線：M=L1(y)+L2(r)，M已知，外生變量。解方程組得到（r,y）第35頁/共44頁一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量M假定為既定，在這個二元方程組中，變量只有利率r和收入y,解方程組就可得到r和y.例題例:I=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r.求均衡收入和利率。解：i=s時，y=3500-500r(IS曲線)L=m時，y=500+500r（LM曲線）兩個市場同時均衡，IS=LM。解方程得y=2000,r=3第36頁/共44頁2.一般均衡的穩(wěn)定性1）失衡點A：LM均衡，IS不均衡。利率為r2，此時收入為y1，對應(yīng)于r1的利率，r2<r1，投資>儲蓄

生產(chǎn)和收入增加

對貨幣的交易需求增加，投機需求下降利率上升AE。2）失衡點B：IS均衡，LM不均衡。利率為r2，此時收入為y2，比y1時的交易貨幣需求增加利率上升由B點向E點靠攏。第37頁/共44頁3.非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場貨幣市場1i<s,有超額產(chǎn)品供給L<M,有超額貨幣供給2i<s,有超額產(chǎn)品供給L>M,有超額貨幣需求3i>s,有超額產(chǎn)品需求L>M,有超額貨幣需求4i>s,有超額產(chǎn)品需求L<M,有超額貨幣供給供給與需求：1）供給：收入的去向，儲蓄部分貨幣的供給2）需求：總產(chǎn)品的支出，投資部分貨幣的需求第38頁/共44頁4.均衡收入和利率的變動1）產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡，不一定能夠達到充分就業(yè)的均衡。依靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)不行。必須依靠政府的宏觀調(diào)控政策。2）財政政策是政府改變稅收和支出來調(diào)節(jié)國民收入。增加支出、降低稅收，IS曲線右上移動。3）貨幣政策是變動貨幣供給，改變利率和收入。增加貨幣供給，LM向右下方移動。4)除了導致收入變動外，還有利率的變動。當IS曲線不變，而LM曲線向右下移動，收入提高時，利率下降。因為：貨幣供給不變，產(chǎn)品供求狀況沒有變化（IS曲線不變），貨幣的需求下，利率下降，刺激消費好投資，收入增加。反之，相同。第39頁/共44頁例題某一宏觀經(jīng)濟模型：c=200+0.8y,i=300-5r,L=0.2y-5r,m=300(單位：億元)試求：

1）IS-LM模型和均衡條件下的產(chǎn)出水平及利率水平，并作圖進行分析。

2）若充分就業(yè)的有效需求水平為2020億元，政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)，運用擴張的財政政策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？請作出新的IS—LM模型。解：1）IS-LM模型為:r=100-0.04y,r=-60+0.04yy=2000,r=202）設(shè)動用擴張的財政政策，政府追加的投資為G，則新IS方程為-200+0.2y=300+G-5r，即r=100+0.2G-0.04y求聯(lián)立方程r=100+0.2G-0.04y,