同濟大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)講課ppt(1-5章)

工程經(jīng)濟學(xué)同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院邵穎紅教學(xué)安排教材：邵穎紅、黃渝祥主編，?工程經(jīng)濟學(xué)?，同濟大學(xué)出版社作業(yè)要求：制作工程經(jīng)濟作品集教學(xué)形式：以講授為主，結(jié)合案例分析與課堂討論。考試：根據(jù)學(xué)生課堂參與情況〔10%)、工程經(jīng)濟作品集(20%)和期末考試成績(70%)綜合評定學(xué)習(xí)成績。期末考試為開卷考試。工程經(jīng)濟作品集的內(nèi)容描述、建立或解決一個來自你自身所學(xué)學(xué)科的工程經(jīng)濟學(xué)問題〔例如電氣工程或建筑工程〕選擇一個社會上或校園中的工程工程或問題，對一個或多個有建議的解決方案應(yīng)用工程經(jīng)濟分析做工程經(jīng)濟學(xué)的章后習(xí)題或收集一些測驗問題，并給出答案。此外，說明每個問題都考查了哪一個知識點。反省并記錄個人在課堂上的進步情況，例如可收進個人針對課程目標的自我評價。收集可以說明工程經(jīng)濟學(xué)某些方面知識的照片或圖，并在這些照片和圖上寫上標題等說明性文字重做那些做錯的練習(xí)題，并加以解釋做錯的原因文獻檢索閱讀，寫出摘要或評述創(chuàng)業(yè)方案書的寫作所有有關(guān)工程經(jīng)濟的課堂討論、筆記、靈感、體會第1章根本概念學(xué)習(xí)要點：工程技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系；工程經(jīng)濟學(xué)研究的主要內(nèi)容；工程經(jīng)濟學(xué)研究的對象和出發(fā)點工程經(jīng)濟分析的原那么和方法框架在工程經(jīng)濟分析中使用電子表格工程技術(shù)有兩類問題。一類是科學(xué)技術(shù)方面的問題，另一類是經(jīng)濟分析方面的問題。前者是研究如何把自然規(guī)律應(yīng)用于工程實踐，這些知識構(gòu)成了諸如工程力學(xué)、工程材料學(xué)等學(xué)科的內(nèi)容；后者是研究經(jīng)濟規(guī)律在工程問題中的應(yīng)用，這些知識構(gòu)成工程經(jīng)濟類學(xué)科的內(nèi)容。工程技術(shù)的兩重性

什么是工程經(jīng)濟學(xué)研究經(jīng)濟規(guī)律在工程問題中的應(yīng)用，是研究有關(guān)工程設(shè)計的效益和費用并對此進行系統(tǒng)計量和評價的學(xué)科為什么要研究工程經(jīng)濟問題資源的稀缺性，實現(xiàn)同樣目標的方案越來越多，本學(xué)科的任務(wù)在于通過一定的判據(jù)標準選擇適合的方案工程經(jīng)濟分析的原那么和方法框架形成盡可能多的備選方案決策是從假設(shè)干備選方案中做出的，因此工程經(jīng)濟分析首先需要識別和定義方案。無工程方案〔donothing)有無比照----即將有這個工程和沒有這個工程時的現(xiàn)金流量情況進行比照工程經(jīng)濟分析的原那么和方法框架形成比較的根底，著眼方案的差異可比性——方案之間必須可比從增量角度進行工程經(jīng)濟分析工程經(jīng)濟分析的原那么和方法框架選擇影響正確決策的恰當?shù)谋惧X費用數(shù)據(jù)排除漂浮本錢，計入時機本錢漂浮本錢決策前已支出的費用或已承諾將來必須支付的費用，這些本錢不因決策而變化，是與決策無關(guān)的本錢。價值損失時機本錢由于資源的有限性，考慮了某種用途，就失去了其他被使用而創(chuàng)造價值的時機。在所有這些其他可能被利用的時機中，把能獲取最大價值作為工程方案使用這種資源的本錢，稱之為時機本錢?，F(xiàn)金流量----本錢費用收入不是會計帳面數(shù)字，而是當期實際發(fā)生的現(xiàn)金流。

例更新分析中的漂浮本錢一個典型的漂浮本錢的例子是資產(chǎn)的更新。假設(shè)你的公司正在考慮更新一個設(shè)備。它的初始本錢是50000美元，目前公司記錄的價值是20000美元，并且估計可以以5000美元的價格出售。在這一更新分析中，50000美元就是漂浮本錢。但是，一種觀點認為漂浮本錢是公司的賬面本價值和目前出售價值的差。根據(jù)這一觀點，漂浮本錢就是20000美元減去5000美元，即15000美元。但是，在工程經(jīng)濟學(xué)分析當中除非這15000美元可能影響所得稅,無論是這50000美元還是這15000美元都不應(yīng)考慮，例更新分析中的時機本錢你的公司考慮更新初始價值為50000美元的設(shè)備，目前公司的帳面價值是20000美元，但是目前的市場價值只有5000美元。是否更新這一設(shè)備，對這一設(shè)備的目前投資應(yīng)當被認為是5000美元，因為，保存使用這一設(shè)備，公司放棄了處置該設(shè)備獲得5000美元的時機。因此，5000美元的目前銷售價格就是基于時機本錢的概念的不更新這一設(shè)備的投資本錢。工程經(jīng)濟分析的原那么和方法框架選擇恰當?shù)脑u價量綱和評價判據(jù)。貨幣度量經(jīng)濟判據(jù)充分揭示和估計工程的不確定性1.4在工程經(jīng)濟分析中使用電子表格大多數(shù)工程經(jīng)濟學(xué)問題都可以用電子表格來解決，理由如下：工程經(jīng)濟學(xué)問題都是由結(jié)構(gòu)化的、重復(fù)的計算組成的，因此可以通過一些函數(shù)關(guān)系用公式來表示。工程經(jīng)濟學(xué)問題都是相似的，但不是完全相同的。工程經(jīng)濟問題的參數(shù)是變化的。需要圖表輸出同時控制圖表的格式。工程經(jīng)濟問題的求解采用手算非常復(fù)雜和困難。第二章

工程工程投資現(xiàn)金流量識別與估算本章主要內(nèi)容2.1工程工程投資的現(xiàn)金流量2.2估算技術(shù)2.3投資估算2.4投資工程稅前收益的估算(一)現(xiàn)金流量的概念在投資決策中是指一個工程引起的企業(yè)〔或投資主體〕現(xiàn)金(或現(xiàn)金等價物，下同)支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)金流量可以分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量。2.1工程工程投資的現(xiàn)金流量在區(qū)分相關(guān)現(xiàn)金流量時，應(yīng)堅持以下的原那么：〔1〕明確凈現(xiàn)金流量不是利潤?！?〕相關(guān)現(xiàn)金流量是有無比照的增量的現(xiàn)金流量而非總量的現(xiàn)金流量?！?〕相關(guān)現(xiàn)金流量是未來發(fā)生的，而非過去發(fā)生的，即漂浮本錢不應(yīng)該考慮在內(nèi)?！?〕相關(guān)現(xiàn)金流量不能無視時機本錢。(二)相關(guān)現(xiàn)金流量確實定計算期確實定計算期的長短取決于工程的性質(zhì)，或根據(jù)產(chǎn)品的壽命周期、或根據(jù)主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟壽命或根據(jù)合資合作期限而定，一般取上述考慮中較短者，最長不宜超過20年。正確地考慮現(xiàn)金流量發(fā)生的時間按投資各年歸集現(xiàn)金流量時，現(xiàn)金流量發(fā)生在年〔期〕末，第一年初發(fā)生的可另行處理，可作為“0〞年。一般按年分析工程現(xiàn)金流量比較適宜。但是，如果有必要和可能，可以按月、季或半年為單位進行分析?，F(xiàn)金流量的時間選擇

2.2估算技術(shù)(一)綜合估算方法框架1. 工作分解結(jié)構(gòu)〔WorkBreakdownStructure-WBS〕2. 本錢與收入的分類(costandrevenuestructure)估算方法(estimatingmodels)

本錢與收入分類這一分類結(jié)構(gòu)是用來對在分析中需要的本錢和收入進行識別與分類，并在這一分類結(jié)構(gòu)下準備本錢與收入估算方法所需要的詳細數(shù)據(jù)，以準備現(xiàn)金流的估算。固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)投資人工本錢材料本錢維修費稅費和保險費用資產(chǎn)處置費管理費

收入殘值回收

估算階段項目周期方法允許誤差初步估算項目規(guī)劃與初始評估會議、問卷調(diào)查、WBS1-2公式±30%準詳細估算（概算）概念設(shè)計或初步設(shè)計WBS2-3公式±15%詳細估算詳細設(shè)計與施工建設(shè)階段WBS3-±5%

(二)估算的數(shù)據(jù)來源

1.會計記錄2.公司內(nèi)部的其他信息3.企業(yè)外部的信息4.研究與開發(fā)(三)估算方式本錢估算的方式是多樣的，主要包括：1.召開本錢估算會議2.采用比較法完成本錢估算3.采用定量方法進行本錢估算(四)估算模型1．指數(shù)法〔indexesmethod〕式中k——參照比照的年份〔如1993年〕；n——需要估算本錢或價格的年份〔如2002年〕，其中n>k；——在第n年的本錢或價格估算值；——參照年份k的本錢或價格。例2-1某工廠準備在2002年擴建鍋爐房，其中主要的支出是購置和安裝鍋爐的費用，該型號的設(shè)備在1993年曾購置過，總費用為425萬元。據(jù)初步了解，生產(chǎn)廠家的技術(shù)并無大的變化。試在廠方報價之前估計這筆購置費大約是多少？解考慮到這筆費用的變化主要是因為物價上漲引起的，可以用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)。查統(tǒng)計年鑒，該指數(shù)1993年為145.9，2002年為182.4。代入以上指數(shù)法估算公式，得出購置費估價：531(萬元)2．單價法〔unittechnique〕〔1〕每千瓦發(fā)電裝機容量的投資費用；〔2〕每千米、每件或每噸產(chǎn)品的銷售收入；〔3〕每千瓦時的燃油本錢；〔4〕每運營500小時的節(jié)約費用；〔5〕每安裝一部的初裝本錢〔6〕蒸汽管道每千米的溫度損耗〔7〕每平方米建筑面積的土地、土建或配套本錢。3．要素法〔factortechnique〕式中C——要估算的本錢；——可直接估算本錢的要素d的本錢；——要素m單位本錢〔即單價〕；——要素m數(shù)量。例2-2某個能容納800學(xué)生的小學(xué)，占地5000平方米，的主體建筑是由一幢教學(xué)樓和辦公樓組成。兩者的建筑面積分別是1500平方米和300平方米；直接估算造價分別是350萬元和50萬元。操場和附屬設(shè)施按上述兩個單體的建筑面積的500元/每平方米估算；市政設(shè)施與景觀按占地面積的150元/平方米。此外，運動設(shè)施按學(xué)生人數(shù)每人800元計算。試用要素法估算總投資。解按要素法公式將有關(guān)數(shù)據(jù)代入〔元〕=629〔萬元〕總投資估算為629萬元4．參數(shù)本錢估算法〔parametriccostestimating〕〔1〕生產(chǎn)規(guī)模法〔power-sizingtechnique〕式中：——分別為擬建和已建工程或裝置的投資額；——分別為擬建和已建工程或裝置的生產(chǎn)能力；——因建設(shè)地點和時間的不同而給出的調(diào)整系數(shù)；——投資生產(chǎn)能力指數(shù)。，

，

m取決于被估算的工廠或設(shè)備的類型。例如對于核電廠m＝0.68，而對于煉油廠m＝0.79。請注意，假設(shè)m<1，那么表示規(guī)模經(jīng)濟產(chǎn)生的新增單位產(chǎn)品本錢的減少；假設(shè)m>1，那么表示規(guī)模不經(jīng)濟，即新增單位產(chǎn)品的本錢增加；假設(shè)m＝1，那么表示產(chǎn)品本錢與規(guī)模成線性關(guān)系?！?〕學(xué)習(xí)曲線模型學(xué)習(xí)曲線〔learningcurve〕是表述隨著產(chǎn)出的重復(fù)增加，勞動者在生產(chǎn)過程中不斷學(xué)會技術(shù)、提高了勞動生產(chǎn)率，使單位產(chǎn)品的勞動用工不斷下降的一種規(guī)律。用公式表示：式中——生產(chǎn)第x個產(chǎn)品的用工工時；K——生產(chǎn)第1件產(chǎn)品的用工工時；S——用工下降參數(shù)，是大于零，小于1的正數(shù)；x——產(chǎn)出個數(shù)〔第x件產(chǎn)品〕。例2-3某飛機制造公司開發(fā)研制了一種新型的支線飛機，其裝配車間完成第一架飛機的裝配用了1200工日，根據(jù)以往經(jīng)驗，估計的學(xué)習(xí)曲線的下降參數(shù)為，求裝配第120架時的用工。解代入公式〔6-5〕，有〔工日〕〔3〕構(gòu)建本錢估算關(guān)系本錢估算關(guān)系〔CER〕是將工程工程的本錢描述成一個或者多個設(shè)計變量的函數(shù)。CER是一種非常有用的工具，因為它能夠使估算人員更便捷地進行工程本錢估算。而且，可以使估算人員在缺乏產(chǎn)品詳細資料的設(shè)計初期階段即可做出本錢估算。因此，工程師可以利用CER來作設(shè)計決策，在滿足技術(shù)與功能要求的同時，使產(chǎn)品本錢更為合理。2.3投資估算〔一〕建設(shè)工程全部投資的構(gòu)成〔二〕建設(shè)投資的估算在投資決策的前期階段，如投資時機研究、工程建議書和可行性研究階段，只能對這些投資費用進行估算。不同的研究階段所具備的條件和掌握的資料不同，估算的方法和準確程度也不相同。1.生產(chǎn)能力指數(shù)法

根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的工程或裝置的實際投資額和生產(chǎn)能力，按擬建工程的生產(chǎn)能力，推算出擬建工程的投資。一般說來，生產(chǎn)能力增加一倍，投資不會也增加一倍，往往是小于1的倍數(shù)。根據(jù)行業(yè)的不同，可以找到這種指數(shù)關(guān)系。例2-4生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為2500萬元。擬建裝置年生產(chǎn)能力設(shè)計為15萬噸，一年以后建成。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)m0=0.72，這幾年設(shè)備與物資的價格上漲率平均為7%左右，試估算擬建裝置的投資費用。解由于兩個裝置建成時間相隔三年，物價上漲的調(diào)整系數(shù)可按估計，有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式〔2-3〕可得：2.

按設(shè)備費用的推算法

以擬建工程或裝置的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類工程或裝置的建筑工程、安裝工程及其他費用占設(shè)備購置費的百分比推算出整個工程的投資費用，公式為：式中：

——擬建工程的投資額；

——擬建工程的設(shè)備購置費；——分別為建筑工程、安裝工程和其他費用占設(shè)備費用的百分比；——相應(yīng)的調(diào)整系數(shù)。

，，，，例2-5某套裝置的設(shè)備全部進口，按設(shè)備清單的全部到岸價〔c,i,f〕為3500萬美元，結(jié)算匯率1美元=8.20元人民幣，平均關(guān)稅稅率為20%，外貿(mào)手續(xù)費率為1.5%，增值稅率為17%，國內(nèi)運雜費率為1%。根據(jù)以往資料，與設(shè)備配套的建筑工程、安裝工程和其他費用占設(shè)備費用的百分比分別是43%、15%和10%。假定各種工程費用的上漲與設(shè)備費用上漲是同步，即。試估算全部工程費用。解設(shè)備購置費估算為：＝3500×8.2×〔1+0.015〕×〔1+0.20〕×〔1+0.17〕×〔1+0.01〕＝41308萬元〔人民幣〕再代入公式〔2-10〕得到全部工程的投資估算值為：＝41308×〔1+0.43+0.15+0.10〕=69397萬元〔人民幣〕3.造價指標估算法對于建筑工程，可以按每平方米的建筑面積的造價指標來估算投資。也可以再細分為每平方米的土建工程、水電工程、暖氣通風(fēng)和室內(nèi)裝飾工程的造價，并匯總出建筑工程的造價。另外，再估算其他費用及預(yù)備費，即可估算出工程的固定資產(chǎn)的投資數(shù)。4.分類估算法分類估算法是按照綜合估算框架，根據(jù)建設(shè)投資的一般工作分解結(jié)構(gòu)，自下而上分類分層分別估算。①建筑安裝工程費用②設(shè)備、工器具購置費③工程建設(shè)其他費用④預(yù)備費用⑤漲價預(yù)備費估算設(shè)備及工器具購置費設(shè)備及工器具購置費，包括設(shè)備的購置費、工器具購置費、生產(chǎn)用家具購置費和相應(yīng)的運雜費。設(shè)備購置費=設(shè)備原價或進口設(shè)備抵岸價+設(shè)備運雜費工器具及生產(chǎn)家具購置費=設(shè)備購置費*定額費率設(shè)備購置費估算進口設(shè)備購置費由進口設(shè)備貨價、進口附屬費用及國內(nèi)運雜費組成進口設(shè)備到岸價=離岸價＋國外運費＋國外運輸保險費進口設(shè)備的其他幾項附屬費用通常按下面公式估算:進口關(guān)稅=進口設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價×進口關(guān)稅率進口環(huán)節(jié)增值稅=(進口設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價＋進口關(guān)稅＋消費稅)×增值稅率擴大指標估算法按照流動資金占某種費用基數(shù)的比率來估算。一般常用的費用基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營本錢、總本錢費用、建設(shè)投資簡便易行適用于工程建議書階段。分項詳細估算法流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+應(yīng)收和預(yù)付賬款+存貨流動負債=應(yīng)付帳款流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)=對應(yīng)的年本錢費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料在途平均供給驗收整理保險周轉(zhuǎn)天數(shù)＝天數(shù)＋間隔天數(shù)＋天數(shù)＋天數(shù)＋天數(shù)流動資產(chǎn)和流動負債各項構(gòu)成估算流動資產(chǎn)/流動負債對應(yīng)的年本錢費用應(yīng)收帳款年經(jīng)營本錢存貨其中:外購原材料、燃料年外購原材料、燃料費在產(chǎn)品年外購原材料、燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用產(chǎn)成品年經(jīng)營本錢現(xiàn)金年工資福利費+年其它費用應(yīng)付帳款年外購原材料燃料動力費例2-6某擬建工程第四年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)后的生產(chǎn)本錢和費用的估算如表2-4所示。各項流動資產(chǎn)和流動負債〔應(yīng)付賬款〕的周轉(zhuǎn)天數(shù)如表2-5所示。試估算投產(chǎn)階段需要投入的流動資金。解按以上資料，列表〔見表2-6〕算出流動資金的需要量和逐年的投入量。附注中給出對應(yīng)表2-4的賴以周轉(zhuǎn)的本錢費用工程。由表2-6可知，投產(chǎn)年初〔第四年初〕需投入流動資金936萬元；第五年再投入386萬元；第六年再投入7萬元。第六年后，假定生產(chǎn)已達正常，流動資金已不再需要投入，始終保持在1329萬元的水平上。當工程總投資確定后，需編制工程總投資使用方案與資金籌措表。見表2-7。2.4投資工程稅前收益的估算〔一〕工程的稅前投資收益稅前全部投資收益或稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營本錢〔二〕收入估算營業(yè)收入〔operatingrevenue〕企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營階段的主要收入來源是營業(yè)收入，它是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或者提供勞務(wù)等取得的收人。營業(yè)稅金及附加是指消費稅、營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅、資源稅和教育費附加等。增值稅是對生產(chǎn)、銷售商品或者提供勞務(wù)的納稅人實行抵扣原那么，就其生產(chǎn)、經(jīng)營過程中實際發(fā)生的增值額征稅的稅種。財務(wù)評價的銷售收入和本錢不含增值稅?！踩辰?jīng)營本錢估算經(jīng)營本錢〔operatingcost〕是工程生產(chǎn)經(jīng)營過程中的全部經(jīng)常性的本錢費用支出。外購原材料、燃料及動力費包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中外購的原材料、輔助材料、備品配件、半成品、燃料、動力、包裝物及其他材料。工資及福利費工資包括直接從事生產(chǎn)人員、管理人員和銷售部門人員的工資、獎金、津貼和補貼。修理費包括生產(chǎn)單位、行政管理部門和銷售部門發(fā)生的修理費用。一般可按折舊費的一定比例估算。其他費用是指經(jīng)營本錢剔除上述本錢費用后的費用，包括辦公費、差旅費、運輸費、保險費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、土地使用費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、咨詢費、業(yè)務(wù)招待費、壞帳損失和在本錢費用中列支的稅金、租賃費(非融資租賃)、廣告費、銷售效勞費用等等。第3章含時間因素的貨幣等值計算邵穎紅學(xué)習(xí)要點

貨幣的時間價值單利、復(fù)利如何計息；將來值、現(xiàn)值、年值的概念及計算；名義利率和有效利率的關(guān)系，計算年有效利率；利用利息公式進行等值計算常用的還本付息方式

3.1貨幣的時間價值

貨幣的時間價值是指經(jīng)過一定時間的增值，增值的原因是由于貨幣的投資和再投資。

例3-1有一個總公司面臨兩個投資方案A，B，壽命期都是4年，初始投資也相同，均為10000元。實現(xiàn)利潤的總數(shù)也相同，但每年數(shù)字不同，具體數(shù)據(jù)見表3-l。表3-1投資方案的現(xiàn)金流〔單位：元〕利息的計算

利息：指通過銀行借貸資金，所付或得到的比本金多的那局部增值額；利率：在一定的時間內(nèi)，所獲得的利息與所借貸的資金〔本金〕的比值1.利息計算的種類利息的計算有兩種:單利和復(fù)利計息期：可以根據(jù)有關(guān)規(guī)定或事先的合同約定來確定單利計息所謂單利既是指每期均按原始本金計算利息計算公式：

I=PniF=P(1+ni)

I--利息P--借入本金n--計息期數(shù)i--利率

F—n年末的本利和年年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)34P(1+i)3P(1+i)3iP(1+i)4…nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n復(fù)利計息復(fù)利計息復(fù)利計息是指將這期利息轉(zhuǎn)為下期的本金，下期將按本利和的總額計息。不僅本金計算利息，利息再計利息。計算公式：

資金等值計算

資金等值概念資金等值：將不同時點的幾筆資金按同一收益率標準，換算到同一時點，如果其數(shù)值相等，那么稱這幾筆資金等值。影響因素：金額大小、金額發(fā)生的時間、利率上下3.3.2資金等值計算公式一次支付復(fù)利公式式中：F--終值P--現(xiàn)值i--利率n--計息期數(shù)其中〔1+i〕n稱為一次支付復(fù)利系數(shù)記為〔F/Pi,n〕現(xiàn)金流量圖0123n-1nPF某企業(yè)投資1000萬元進行技術(shù)改造，年利率7%，5年后可得本利共多少？解：F=1000〔1+7%〕5=1000〔F/P7，5〕=1000×1.4026=1403萬元一次支付現(xiàn)值公式式中1/〔1+i)n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記(P/Fi,n)某企業(yè)對投資收益率為12%的工程進行投資，欲五年后得到100萬元，現(xiàn)在應(yīng)投資多少？解：P=100〔1+12%〕-5 =100〔P/F12，5〕 =100×0.5674 =56.74萬元等額支付系列復(fù)利公式式中〔1+i)n-1/i稱為等額支付系列復(fù)利系數(shù)，記為〔F/Ai,n)0123n-1nFAAAAA等額支付系列復(fù)利公式某企業(yè)每年將100萬元存入銀行，假設(shè)年利率為6%，5年后有多少資金可用？解：F=100*〔F/A6，5〕=100×5.637 =563.7萬元等額支付系列積累基金公式式中i/[(1+i)n-1]為等額支付系列積累基金系數(shù)，記為〔A/Fi,n)等額支付系列積累基金公式某公司5年后需一次性還一筆200萬元的借款，存款利率為10%，從現(xiàn)在起企業(yè)每年等額存入銀行多少償債基金？解：A=200〔A/F10，5〕萬元 =200×0.1638萬元=32.75萬元等額支付系列資金恢復(fù)公式式中i(1+i)n/[(1+i)n-1]為等額支付系列資金恢復(fù)系數(shù)，記為〔A/Pi,n)利息公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPAAAAA等額支付系列資金恢復(fù)公式某工程初期總投資為1000萬元，利率為5%，問在10年內(nèi)要將總投資連本帶息收回，每年凈收益應(yīng)為多少？解：A=1000〔A/P5，10〕=1000×0.1295=129.5萬元等額支付系列現(xiàn)值公式式中[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)，記為〔P/Ai,n)某工程工程每年獲凈收益100萬元，利率為10%，工程可用每年獲凈收益在6年內(nèi)回收初始投資，問初始投資為多少？解：P=100〔P/A10，6〕萬元=100×4.3553萬元=435.53萬元均勻梯度系列公式式中[i/1-n/i(A/Fi,n)]稱為梯度系數(shù)，記為〔A/Gi,n)現(xiàn)金流量圖0123n-1nA1A1+GA1+2GA1+3GA1+(n-2)GA1+(n-1)G假設(shè)某人第1年支付一筆10000元的保險金，之后9年內(nèi)每年少支付1000元，假設(shè)10年內(nèi)采用等額支付的形式，那么等額支付款為多少時等價于原保險方案?解：A=10000-1000(A/G8,10)=10000-1000*3.8712=6128.4元2.名義利率和有效利率有效利率：資金在計息期所發(fā)生的實際利率名義利率：一般指年利率，不考慮計息期的大小一個計息期的有效利率i與一年內(nèi)的計息次數(shù)n的乘積r=i×n例如：月利率i=1%，一年計息12次， 那么r=1%*12=12%年有效利率

例如：名義利率r=12%，一年計息12次， 那么i=〔1+1%〕12-1=12.68%離散復(fù)利：一年中計息次數(shù)是有限的連續(xù)復(fù)利：一年中計息次數(shù)是無限的名義利率和有效利率計息期一年中的計息期數(shù)各期的有效利率年有效利率年112.0000%12.000%半年26.0000%12.360%季度43.0000%12.551%月121.0000%12.683%周520.2308%12.736%日3650.0329%12.748%連續(xù)0.0000%12.750%

等值計算實例計息期與支付期相同計息期短于支付期例3-4當利率為多大時，現(xiàn)在的300元等值于第9年年末的525元？解從利息表上查到，當n=9，1.750落在6%和7%之間。從6%的表上查到1.689，從7%的表上查到1.838。用直線內(nèi)插法可得計算說明，當利率為6.41%時，現(xiàn)在的300元等值于第9年年末的525元。例3-5當利率為8%時，從現(xiàn)在起連續(xù)6年的年末等額支付為多少時與第6年年末的1000000元等值？解A=F〔A/F，8%，6〕=1000000×0.1363=136300〔元/年〕

計算說明，當利率為8%時，從現(xiàn)在起連續(xù)6年136300元的年末等額支付與第6年年末的1000000元等值。

例3-6當利率為10%時，從現(xiàn)在起連續(xù)5年的年末等額支付為600元，問與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大？解P=A〔P/A，10%，5〕=600×3.7908=2774.59〔元〕

計算說明，當利率為10%時，從現(xiàn)在起連續(xù)5年的600元年末等額支付與第0年的現(xiàn)值2274.50元是等值的。

例3-7

年利率12%，每半年計息一次，從現(xiàn)在起，連續(xù)3年，每半年未100元的等額支付，問與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大？解每計息期的利率n=〔3年〕×〔每年2期〕=6期P=A〔P/A，6%，6〕=100×=491.73〔元〕計算說明，按年利率12%，每半年計息一次計算利息，從現(xiàn)在起連續(xù)3年每半年支付100元的等額支付與第0年的491.73元的現(xiàn)值等值。例3-10求等值狀況下的利率。假設(shè)有人目前借入2000元，在今后2年中分24次歸還。每次歸還99.80元。復(fù)利按月計算。試求月有效利率、名義利率和年有效利率。解99.80=2000〔A/P，i，24〕〔A/P，i，24〕=查附表五，上列數(shù)值相當于i=1.5%。因為計息期是一個月，所以月有效利率為1.5%。名義利率r=〔每月1.5%〕×〔12個月〕=每年18%年有效利率

例3-14某人購置一套住房總價150萬，其中申請70%期限為20年、年利率為5%的商業(yè)抵押貸款，約定按月等額還款。每月要還多少？這種貸款的年有效利率是多少？解貸款總額P=150×70%=105萬元，每月還款額為即每月要還款近7000元。

這種還款方式下，年實際有效利率為

計息期短于支付期年利率12%，每季度計息一次，每年年末支付500元，連續(xù)支付6年，求與其等值的第0年的現(xiàn)值為多少？

解：其現(xiàn)金流量如圖計息期短于支付期計息期為季度，支付期為1年，計息期短于支付期，該題不能直接套用利息公式。需使計息期與支付期一致起來，計算方法有三種方法一，計息期向支付期靠攏，求出支付期的有效利率。年有效利率

(元)3.4常用的還本付息方式在現(xiàn)代貨幣市場中，借款人與銀行〔債權(quán)人〕事前約定還款的方式和期限，慣用的方式有等額還款、等額還本、每期付息到期一次還本和本息到期一次總付等四種方式。(一)等額還款

這種方式是要求借款人每期歸還相等的金額，直至到約定的期限還清本金和利息。這種還本付息方式便于借款人記憶和均勻地籌集還款數(shù)額。表3-5等額還款方式計算表〔單位：萬元〕年份12345合計年初欠款100.0082.2463.4243.4922.37311.52年末還本付息23.7023.7023.7023.7023.70118.50其中付息5.944.893.772.581.3318.50還本17.7618.8219.9321.1222.37100.00年末欠款82.2463.4243.4922.370.00(二)等額還本

這種方式要求借款人每期歸還等額的本金外，再加上每期的利息支付。這種方式對借款人初期的還款壓力較大。表3-6等額還本方式計算表〔單位：萬元〕年份12345

合計年初欠款100.0080.0060.0040.0020.00300.00年末還本付息25.9424.7523.5622.3821.19117.82

其中付息5.944.753.562.381.1917.82還本20.0020.0020.0020.0020.00100.00年末欠款80.0060.0040.0020.000.00第四章

投資方案評價和比選指標同濟大學(xué)邵穎紅制作學(xué)習(xí)要點投資回收期定義、計算凈現(xiàn)值，將來值，年度等值的定義，計算公式，評價標準內(nèi)部收益率的定義，經(jīng)濟含義，計算方法及特殊情況幾個評價指標的比較，投資回收期，凈現(xiàn)值，內(nèi)部收益率的共同點，優(yōu)缺點，相互關(guān)系及適用情況。方案的分類；互斥方案的比較方法：產(chǎn)出相同、壽命相同〔年度費用法〕；產(chǎn)出不同、壽命相同〔投資增額凈現(xiàn)值方法、投資增額收益率方法〕；壽命不同〔最小公倍數(shù)、研究期法〕；資本預(yù)算：互斥的方案組合的形成、資金有限條件下的工程排序同濟大學(xué)邵穎紅制作投資回收期概念 是指工程原始投資回收所需要的時間。如果用Pt代表回收期，F(xiàn)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量，那么回收期可以表示為使

時的，即各年現(xiàn)金流量從零年開始累計相加至總和等于零所經(jīng)過的時間長度?；厥掌谝话阋阅瓯硎?。同濟大學(xué)邵穎紅制作投資回收期計算 如果工程投資是在期初一次投入，當年凈收益相等或根本相同，可用下式計算:n=P/A 其中:P為工程在期初的一次投入額 對于各年凈收益不相等的工程,投資回收期通常用財務(wù)現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量求出?；厥掌?累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+[上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量]同濟大學(xué)邵穎紅制作投資回收期判斷標準假設(shè)n<=n0，工程可以接受假設(shè)n>n0，工程應(yīng)拒絕n0為基準回收期同濟大學(xué)邵穎紅制作投資回收期 某工程的原始投資元，以后各年凈現(xiàn)金流量如下： 第1年3000元 第2—10年5000元 工程計算期l0年，求回收期。 解:累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份是第5年-20000十3000十5000十5000十5000十5000＝3000＞O回收期(年)同濟大學(xué)邵穎紅制作投資回收期指標評價優(yōu)點簡單直觀反映工程的風(fēng)險大小缺點沒有反映貨幣的時間價值粗糙有利于早期效益好的方案同濟大學(xué)邵穎紅制作動態(tài)的投資回收期(discountedpaybackperiod)，它是指給定一個類似于利率概念貼現(xiàn)率〔折現(xiàn)率〕i，用工程方案的凈現(xiàn)金收入求出歸還全部投資的時間。用公式表示，動態(tài)回收期由下式?jīng)Q定：同濟大學(xué)邵穎紅制作例4-1以表4-1中的方案A為例，列表計算動態(tài)回收期。解表4-1中方案A凈現(xiàn)金流量、各現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和累計現(xiàn)值見表4-2。年末凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計現(xiàn)值0-1000-1000-10001500454.55-545.452300247.93-297.523200150.26-147.264200136.60-10.665200124.18113.53根據(jù)表4-2中的數(shù)據(jù)，動態(tài)回收期計算為同濟大學(xué)邵穎紅制作4.2凈現(xiàn)值、將來值和年度等值凈現(xiàn)值〔presentworth—PW,ornetpresentvalue—NPV〕指標的經(jīng)濟含義是：把不同時點上發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，通過某個規(guī)定的利率i，統(tǒng)一折算為現(xiàn)值〔0年〕然后求其代數(shù)和。假設(shè)投資方案j的計算期為N，凈現(xiàn)金流量為，那么，定義凈現(xiàn)值為同濟大學(xué)邵穎紅制作凈現(xiàn)值表示工程到達利率i水平外剩余的資金的現(xiàn)值價值。凈現(xiàn)值的基準值為0。方案可取的評價判據(jù)是，說明投資工程方案到達或超過給定的利率的回報水平。如果算出的凈現(xiàn)值大于零，說明在規(guī)定的利率為i的情況下，工程工程仍可以得益。同濟大學(xué)邵穎紅制作資料同前例，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，求凈現(xiàn)值同濟大學(xué)邵穎紅制作折現(xiàn)率概念ｉ0是投資者、決策者對工程資金時間價值的估值，MARR它取決于資金來源的構(gòu)成、未來的投資時機、風(fēng)險大小等時機本錢WACC資本本錢是指工程借貸資金的利息和工程自有資金的最低期望盈利的總和，其大小取決于資金來源的構(gòu)成及其利率的上下同濟大學(xué)邵穎紅制作圖示凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率同濟大學(xué)邵穎紅制作凈現(xiàn)值指標評價優(yōu)點給定凈現(xiàn)金流量Ft、計算期N和折現(xiàn)率i0的情況下，都能算出一個唯一的凈現(xiàn)值指標值。缺點折現(xiàn)率或基準折現(xiàn)率確定比較困難NPV反映的是方案絕對經(jīng)濟效益，不能說明資金的利用效果大小?？梢匝a充使用凈現(xiàn)值率指標加以糾正。

同濟大學(xué)邵穎紅制作

投資方案j在N年后的將來值〔futureworth—FW〕：另一種計算方法是先把有關(guān)的現(xiàn)金流量換算成現(xiàn)值，然后再把現(xiàn)值換算成N年后的將來值，即將來值同濟大學(xué)邵穎紅制作資料同前例，折現(xiàn)率為10%，求將來值。解：同樣用公式〔4-9〕也可求得

同濟大學(xué)邵穎紅制作和凈現(xiàn)值等價的另一個評價方法是年度等值〔annualworth—AW〕。即把工程方案計算期內(nèi)的凈現(xiàn)值流量，通過某個規(guī)定的利率i折算成與其等值的各年年末的等額支付系列，這個等額的數(shù)值稱為年度等值。年度等值同濟大學(xué)邵穎紅制作資料同前例，求年度等值同濟大學(xué)邵穎紅制作兩個不同的方案，不管是以凈現(xiàn)值作為評價判據(jù)，或是以將來值作為評價判據(jù)，或是以年度等值作為評價判據(jù)，其評價的結(jié)論都是相同的。

如果有兩個投資方案A和B，只要i和N不變，存在著以下的關(guān)系：同濟大學(xué)邵穎紅制作4.3內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率的定義內(nèi)部收益率〔internalrateofreturn---IRR〕，是指方案計算期內(nèi)可以使凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。如以代表投資方案j的內(nèi)部收益率，它必須滿足以下等式：這里N是方案j的計算期。同濟大學(xué)邵穎紅制作內(nèi)部收益率判別標準同濟大學(xué)邵穎紅制作內(nèi)部收益率計算例子同濟大學(xué)邵穎紅制作內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義工程在計算期內(nèi)對占用資金所能償付的最大的資金占用價格工程所占用資金在總體上的資金盈利率。在方案整個壽命期內(nèi)，在i0的條件下，始終存在著未被回收的投資及其利息，僅在方案壽命期末，它才恰恰被完全回收。同濟大學(xué)邵穎紅制作342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義TheEconomicConceptofInternalRateofReturn同濟大學(xué)邵穎紅制作內(nèi)部收益率的幾種情況

內(nèi)部收益率不存在非投資情況具有多個內(nèi)部收益率同濟大學(xué)邵穎紅制作

凈現(xiàn)金流量形狀內(nèi)部收益率形狀

1.常規(guī)投資,即純投資，符號改變一次

2.非常規(guī)投資混合投資同濟大學(xué)邵穎紅制作內(nèi)部收益率對該指標的評價優(yōu)點:考慮了資金的時間價值及方案在整個壽命期內(nèi)經(jīng)濟情況；不需要事先設(shè)定折現(xiàn)率可以直接求出。缺點對于非常規(guī)投資工程內(nèi)部收益率可能有多解或無解。同濟大學(xué)邵穎紅制作幾種評價指標的比較同濟大學(xué)邵穎紅制作當投資發(fā)生在0年，以后各年年末的收益相等時，投資回收期和內(nèi)部收益率是等價的同濟大學(xué)邵穎紅制作簡單收益率同濟大學(xué)邵穎紅制作例4-10某收費橋梁，建造投資估計1.5億元。按交通預(yù)測和通過能力，每年收費穩(wěn)定在1500萬元。每年橋梁通行的經(jīng)常性開支〔包括維修保養(yǎng)和各種稅金〕大約在300萬元左右。求該投資工程的內(nèi)部收益率。解由于橋梁的壽命期很長，收益相對穩(wěn)定，按永續(xù)年金公式，內(nèi)部收益率當工程開發(fā)當局建橋的資金來源本錢〔譬如說貸款利率〕不高于8%時，這項投資是可以考慮的。同濟大學(xué)邵穎紅制作常規(guī)投資下，內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值、動態(tài)投資回收期具有一致的評價結(jié)論，當內(nèi)部收益率大于基準貼現(xiàn)率時，凈現(xiàn)值大于0，動態(tài)回收期必小于計算期。當內(nèi)部收益率等于基準收益率時，動態(tài)回收期等于工程的計算期同濟大學(xué)邵穎紅制作內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的關(guān)系同濟大學(xué)邵穎紅制作5.1投資方案的相互關(guān)系與分類方案的相關(guān)性如果一個有確定現(xiàn)金流量模式的工程方案被接受或是拒絕直接影響到另一個按一定現(xiàn)金流量模式的工程方案被接受或是拒絕，這兩個方案就是經(jīng)濟相關(guān)的。同濟大學(xué)邵穎紅制作影響工程方案的經(jīng)濟相關(guān)的因素資金的約束籌集數(shù)量的限制資本本錢的約束資源的限制工程的不可分性同濟大學(xué)邵穎紅制作方案之間的關(guān)系獨立

獨立方案是指在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案，即接受或放棄某個工程，并不影響其他工程的接受安排與否。相關(guān)互斥互斥方案是指采納一組方案中的某一方案，必須放棄其他方案，即方案之間相互具有排他性依存依存方案是指某一方案的接受是以其他一些方案的接受為前提，該方案不能獨立接受。同濟大學(xué)邵穎紅制作互斥方案比較的原那么可比性原那么增量分析原那么選擇正確的評價指標同濟大學(xué)邵穎紅制作1．用投資大的方案減去投資小的方案，形成尋常投資的增量現(xiàn)金流2．應(yīng)用增量分析指標考察經(jīng)濟效果3．一般情況下的比較需要有一個基準增量分析法

同濟大學(xué)邵穎紅制作增量分析指標增額投資凈現(xiàn)值投資增額凈現(xiàn)值〔△PW〕是指兩個方案的凈現(xiàn)金流量之差額的凈現(xiàn)值。比選原那么：假設(shè)△PW0，選投資大的方案；假設(shè)△PW<0，選投資小的方案增額投資內(nèi)部收益率增額投資內(nèi)部收益率〔△IRR〕是指兩個互斥方案的差額投資凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。比選原那么：假設(shè)，那么投資〔現(xiàn)值〕大的方案為優(yōu)；假設(shè)△IRR<i0，那么投資〔現(xiàn)值〕小的方案為優(yōu)。同濟大學(xué)邵穎紅制作互斥方案的比較產(chǎn)出相同、壽命相同產(chǎn)出不同、壽命相同壽命不同同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出相同、壽命相同

K1C1K2C2K2-K1C1-C2同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出相同、壽命相同年度費用同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出相同、壽命相同例子某廠需要一部機器，使用期為3年，購置價格為77662元，在其使用期終了預(yù)期殘值為25000元，同樣的機器每年可花32000元租得，基準收益率為20%，問是租還是買？AC1=77662(A/P20,3)-25000(A/F20,3)=30000AC2=32000同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同互斥方案A、B各年現(xiàn)金流量如表所示：年份01-10A-20039B-10020同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同年份01-10A-B-10019同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同現(xiàn)有三個互斥的投資方案，試進行方案比較方案年末A0A1A2A300-5000-10000-80001-100140025001900同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同解第一步：先將方案按照初始投資的順序排列，如表所示。

方案年末A0A1A3A200-5000-8000-100001-100140019002500同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同第二步：選擇初始方案投資最少的作為臨時最優(yōu)方案，這里選定全不投資方案作為臨時最優(yōu)方案。第三步：選擇初始投資較高的方案作為競賽方案，計算兩個方案的現(xiàn)金流量之差。這里選擇A1作為競賽方案，假定計算所選定的評價指標

同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同第四步：把上述步驟反復(fù)下去，直到所有方案比較完畢?？梢哉业阶詈蟮淖顑?yōu)方案。現(xiàn)在以A1作為臨時最優(yōu)方案，將A3作為競賽方案，計算方案A3和方案A1兩個現(xiàn)金流量的之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率。同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同再將A2作為競賽方案，計算方案A2和方案A1兩個現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率

同濟大學(xué)邵穎紅制作產(chǎn)出不同、壽命相同容易證明,按方案的凈現(xiàn)值的大小直接進行比較,會和上述的投資增額凈現(xiàn)值、投資增額內(nèi)部收益率有完全一致的結(jié)論。但不能按內(nèi)部收益率的大小直接比較。同濟大學(xué)邵穎紅制作同濟大學(xué)邵穎紅制作同濟大學(xué)邵穎紅制作同濟大學(xué)邵穎紅制作壽命不同最小公倍數(shù)法研究期法同濟大學(xué)邵穎紅制作現(xiàn)值法〔一〕最小公倍數(shù)法取各方案的壽命的最小公倍數(shù)作為各方案的共同壽命，在此期間各個方案的投資，收入支出等額實施，直到最小公倍數(shù)的壽命期末為止。〔二〕研究期法

研究期法是指對不等壽命的方案指定一個方案期作為各方案的共同壽命。該方法假定在研究期末處理掉所有資產(chǎn)，因此必須估計殘值。可計算最低殘值，然后判斷資產(chǎn)的市場價值是高于還是低于該最低殘值，據(jù)此選擇方案。同濟大學(xué)邵穎紅制作現(xiàn)值法最小公倍數(shù)法

PWA=-2300-2300(P/F15,3)-2300(P/F15,6)-2300(P/F15,9)-250(P/A15,12)=-6819

PWB=-3200-2800(P/F15,4)-800(P/F15,8)+400(P/F15,12)=-5612A-2300-250-250-250B-3200400同濟大學(xué)邵穎紅制作現(xiàn)值法研究期法：選2年為研究期，假定殘值為0

PWA=-2300-250(P/A15,2)=-2707

PWB=-3200確定B的殘值使PWA=PWB

2707=3200-F(P/F15,2)

F=652當B的殘值比A大652元時，B比A可取。同濟大學(xué)邵穎紅制作年值法ACA=2300(A/P15,3)+250=1257.4ACB=3200(A/P15,4)-400(A/F15,4)=1040.84ACA=6819(A/P15,12)=1257ACB=5641(A/P15,12)=1040同濟大學(xué)邵穎紅制作工程的排序企業(yè)資本預(yù)算，不僅涉及多個投資工程，而且涉及資金的數(shù)量，即在資金有限條件下投資工程如何優(yōu)選的問題。在資金有限的條件下，如何選擇最合理、最有利的投資方向和投資工程，使有限的資金獲得更大的經(jīng)濟效益，這就是企業(yè)進行資本預(yù)算時所面臨的資金分配問題。一般要通過工程排隊(獨立工程按排序的最優(yōu)組合)來優(yōu)選工程。同濟大學(xué)邵穎紅制作資本預(yù)算互斥組合法整數(shù)規(guī)劃法凈現(xiàn)值率法同濟大學(xué)邵穎紅制作互斥組合法互斥組合法就是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經(jīng)濟效益又最大的互斥組合投資工程做為分配資金的對象。當存在多個投資工程時，不管其相互關(guān)系如何，都可以把它們組成許多互斥組合，并按凈現(xiàn)值、年值等指標計算各互斥組合的經(jīng)濟效益，在不突破資金限額的條件下，選取經(jīng)濟效益最大的一組投資工程作為分配資金的對象。同濟大學(xué)邵穎紅制作3個獨立工程的互斥組合同濟大學(xué)邵穎紅制作3個互斥工程的互斥組合同濟大學(xué)邵穎紅制作附屬工程的互斥組合假設(shè)工程A、B、C之間C依存于A與B，B依存于A同濟大學(xué)邵穎紅制作多種關(guān)系工程的互斥組合同濟大學(xué)邵穎紅制作多種關(guān)系工程的互斥組合假設(shè)A1、A2、B1、B2、D5個工程中，A1與A2，B1與B2互斥，B1與B2依存于A2，D依存于B1，││互斥組合│組合中的工程│序號│A1│A2│B1│B2│D││1│0│0│0│0│0│無│2│1│0│0│0│0│A1│3│0│1│0│0│0│A2│4│0│1│1│0│0│A2、B1│5│0│1│0│1│0│A2、B2│6│0│1│1│0│1│A2、B1、D同濟大學(xué)邵穎紅制作多種關(guān)系工程的互斥組合可組成的互斥組合數(shù)N可用以下公式計算：式中S——獨立工程數(shù)；Mj——第j個獨立工程組所包括的互斥工程數(shù)。同濟大學(xué)邵穎紅制作多種關(guān)系工程的互斥組合例如，有A、B、C、D4類獨立工程，每類中又包括假設(shè)干互斥工程。A：A1,A2，A3，A4，A5，A6B：B1，B2，B3。C：C1，C2，C3,C4D:D1,D2那么互斥組合數(shù)N為N＝〔6＋1〕〔3＋1〕〔4＋1〕〔2＋l〕＝420同濟大學(xué)邵穎紅制作多種關(guān)系工程的互斥組合資金限額為5000元，工程A、B、C為獨立工程，各工程都滿足最低期望盈利率10％的要求，其現(xiàn)金流量如表所列。┌────┬───────────────┐ │投資工程│逐年現(xiàn)金流量〔元〕│ │├───┬───┬───┬───┤ ││0│1│2│3│ ├────┼───┼───┼───┼───┤ │A│-1000│600│600│600│ │B│-3000│1500│1500│1500│ │C│-5000│2000│2000│2000│ └────┴───┴───┴───┴───┘同濟大學(xué)邵穎紅制作多種關(guān)系工程的互斥組合互斥組合項整體凈年值 ┌──┬────┬─────────────────────┬───────┐ │序號│互斥組合│現(xiàn)金流量〔元〕│凈年值│ ││├───────┬─────┬───┬───┤│ │││0│1│2│3││ ├──┼────┼───────┼─────┼───┼───┼───────┤ │1│0│0│0│0│0│0│ │2│A│-1000│600│600│600│197.9│ │3│B│-3000│1500│1500│1500│293.7│ │4│C│-5000│2000│2000│2000│10.5│ │5│A、B│-4000│2100│2100│2100│491.6│ └──┴────┴───────┴─────┴───┴───┴───────┘同濟大學(xué)邵穎紅制作整數(shù)規(guī)劃法設(shè)以凈現(xiàn)值最大為目標，那么其目標函數(shù)可寫作：式中NPVj——第j個投資工程的凈現(xiàn)值；Xj——決策變量。其取值為1或0。Xj取值為1，表示第j個投資工程被接受；Xj取值為0，表示第j個投資工程被舍棄。j＝1，2，…，n。同濟大學(xué)邵穎紅制作整數(shù)規(guī)劃法約束條件

資源約束互斥方案約束附屬關(guān)系約束同濟大學(xué)邵穎紅制作凈現(xiàn)值率法是一種在方案期資金限額內(nèi)先選擇凈現(xiàn)值率大的投資工程，直到資金限額分完為止的工程選擇方法。其具體做法是把能滿足最低期望盈利率的投資工程，按凈現(xiàn)值率由大至小順序排列，首先將資金分配給凈現(xiàn)值率最大的工程，直到全部資金分完為止。凈現(xiàn)值率法應(yīng)用簡單，一般能求得投資經(jīng)濟效益較大的工程組合，但不一定能取得最優(yōu)的工程組合。同濟大學(xué)邵穎紅制作方案收益現(xiàn)值初始投資NPVNPVR115030120424530150.5340103034242040.2517980.961055178177例子同濟大學(xué)邵穎紅制作整數(shù)規(guī)劃法同濟大學(xué)邵穎紅制作第五章

折舊、利潤與所得稅同濟大學(xué)邵穎紅制作本章主要內(nèi)容5.1折舊(含攤銷)與折舊方法5.2利潤與利潤分配5.3所得稅的估算5.4工程工程投資的獲取利潤能力分析5.5工程工程的稅后投資現(xiàn)金流量同濟大學(xué)邵穎紅制作折舊的概念折舊(depreciation)指的是實物資產(chǎn)隨著時間流逝和使用消耗在價值上的減少。固定資產(chǎn)折舊是指在固定資產(chǎn)使用壽命內(nèi)，按照確定的方法對應(yīng)計折舊額進行的系統(tǒng)分攤。影響折舊的因素折舊的基數(shù):固定資產(chǎn)原值折舊年限凈殘值同濟大學(xué)邵穎紅制作折舊的估算方法一般折舊法平均年限法工作量法加速折舊法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法同濟大學(xué)邵穎紅制作1.平均年限法

平均年限法又稱直線法，是將固定資產(chǎn)的折舊均衡地分攤到各期的一種方法。采用這種方法計算的每期折舊額均是等額的。計算公式如下：同濟大學(xué)邵穎紅制作例5-1

某企業(yè)一臺專項設(shè)備賬面原值為160000元，預(yù)計折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值5000元。按平均年限法計算折舊。

1-5000/160000

該項設(shè)備年折舊率＝×100％＝19.375%

5同濟大學(xué)邵穎紅制作2.工作量法工作量法是根據(jù)實際工作量計提折舊額的一種方法。這種方法彌補平均年限法只重使用時間，不考慮使用強度的缺點，其計算公式為：

同濟大學(xué)邵穎紅制作例5-2

某企業(yè)的一輛運貨卡車的原值為60000元，預(yù)計總行駛里程為50萬公里，其報廢時的殘值率為5％，本月行駛4000公里。該輛汽車的月折舊額計算如下：60000×〔1-5％〕單位里程折舊額＝＝0.114〔元/公里〕500000本月折舊額＝4000×0.114＝456〔元〕同濟大學(xué)邵穎紅制作雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法是在不考慮固定資產(chǎn)殘值的情況下，按雙倍直線折舊率和固定資產(chǎn)凈值來計算折舊的方法。計算公式如下：年折舊率＝2÷折舊年限年折舊額＝固定資產(chǎn)賬面凈值×年折舊率。采用此法，應(yīng)當在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計凈殘值后的凈額平均攤銷。

同濟大學(xué)邵穎紅制作同濟大學(xué)邵穎紅制作年數(shù)總和法年數(shù)總和法是將固定資產(chǎn)的原值減去殘值后的凈額乘以一個逐年遞減的分數(shù)計算每年的折舊額。計算公式如下：年折舊率＝〔折舊年限―已使用年數(shù)〕÷[折舊年限×〔折舊年限+1〕÷2]年折舊額＝〔固定資產(chǎn)原值—預(yù)計凈殘值〕×年折舊率

同濟大學(xué)邵穎紅制作年限直線折舊法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法折舊率年折舊額折舊率年折舊額折舊率年折舊額119.375%3100040%640005/1551667219.375%3100040%384004/1541333319.375%3100040%230403/1531000419.375%31000147802/1520667519.375%31000147801/1510333同濟大學(xué)邵穎紅制作攤銷費是指無形資產(chǎn)和長期待攤費用等一次性投入費用的分攤。它們的性質(zhì)和固定資產(chǎn)折舊費相同。無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均計算攤銷費。長期待攤費用包括固定資產(chǎn)大修理支出和以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改進支出及攤銷期限在一年以上的其他待攤費用。攤銷費的估算同濟大學(xué)邵穎紅制作折耗折耗指像礦山、油田、森林等這一類自然蘊藏的資源經(jīng)過開采、砍伐、提取，而逐漸減少的價值。這種逐漸減少的價值隨開采、砍伐等生產(chǎn)過程的進行而逐漸轉(zhuǎn)移到所產(chǎn)產(chǎn)品的本錢中去。同濟大學(xué)邵穎紅制作折耗的方法本錢折耗法用調(diào)整的本錢計價根底除以仍可開采或可收獲的資產(chǎn)的單位數(shù)求得一個折耗單位〔該單位可以是木材的英尺數(shù)、礦石的噸數(shù)等等〕。對于給定的稅收年度，折耗額〔抵減值〕通過年內(nèi)售出產(chǎn)品單位數(shù)和折耗單位數(shù)計算求得。百分比折耗法有的國家，處于所得稅的目的，允許不以遞耗資產(chǎn)的原始本錢作為計提折耗的根底，而是根據(jù)開采企業(yè)當期總收入的一定百分比計提折耗本錢。同濟大學(xué)邵穎紅制作5.2利潤與利潤分配(一)權(quán)責(zé)發(fā)生制和收付實現(xiàn)制權(quán)責(zé)發(fā)生制也稱為應(yīng)計制，主要用于需要計算盈虧的會計主體中。收付實現(xiàn)制是與權(quán)責(zé)發(fā)生制相對應(yīng)的一種確認根底，它是以收到或支付現(xiàn)金作為確認收入和費用的依據(jù)。先通過權(quán)責(zé)發(fā)生制計算利潤和所得稅，再把所得稅納入到整個工程的現(xiàn)金流量中去。同濟大學(xué)邵穎紅制作

利潤總額＝營業(yè)利潤+營業(yè)外收入－營業(yè)外支出營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)本錢－營業(yè)稅金及附加－營業(yè)費用－管理費用－財務(wù)費用－資產(chǎn)減值損失+公允價值變動凈收益+投資凈收益營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入凈利潤=利潤總額–所得稅

利潤的核算同濟大學(xué)邵穎紅制作利潤分配被沒收的財物損失，支付各項稅收