保險資金ESG投資發(fā)展研究報告

保險資金保險資金ESG投資發(fā)展研究報告1中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組ESG投資發(fā)展研究報告目錄Catalogue一、ESG的內(nèi)涵與發(fā)展9 (一)ESG理念的由來和內(nèi)涵9 (二)ESG投資的演變與發(fā)展10 (三)ESG投資相關(guān)理論研究11二、保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資的意義14 (一)有助于推動全球可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程14 (二)有助于傳導(dǎo)國內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展信號14 (三)有助于發(fā)揮保險資金長期價值屬性15 (四)有助于保險機(jī)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型16ESG19 (一)國際ESG投資市場快速發(fā)展19 (二)國際ESG投資相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)逐漸完善27 (三)國際經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與啟示2922ESG投資發(fā)展研究報告四、中國保險業(yè)ESG投資探索及案例32 (一)國內(nèi)ESG投資市場蓄勢待發(fā)32 (二)國內(nèi)ESG投資相關(guān)政策陸續(xù)出臺38 (三)國內(nèi)保險機(jī)構(gòu)ESG投資初具成效39專欄：國內(nèi)保險機(jī)構(gòu)領(lǐng)先ESG實(shí)踐案例41五、中國保險機(jī)構(gòu)ESG投資面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)43 (一)ESG投資發(fā)展機(jī)遇43 (二)ESG投資發(fā)展挑戰(zhàn)45六、推動保險資金開展ESG投資的相關(guān)建議48 (一)政策監(jiān)管層面：完善頂層設(shè)計49 (二)行業(yè)發(fā)展層面：發(fā)揮協(xié)會引導(dǎo)作用49 (三)市場主體層面：強(qiáng)化ESG投資能力建設(shè)4952附件一：國際ESG投資政策及原則匯總55附件二：中國保險資產(chǎn)管理業(yè)ESG投資調(diào)研報告60附件三：國內(nèi)外保險機(jī)構(gòu)ESG實(shí)踐案例7433中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組ESG投資發(fā)展研究報告Preface在全球共同推進(jìn)應(yīng)對氣候變化及促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的背景下，推進(jìn)環(huán)境、社會和治理協(xié)同發(fā)展、共促經(jīng)濟(jì)社會和諧已成為國際共識，推動環(huán)境、社會和治理(ESG)成為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展時代的主流趨勢。ESG既可以有效平衡經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會高質(zhì)量發(fā)展需求的理念，也可以作為衡量可持續(xù)發(fā)展能力的綜合評估體系，已受到更多關(guān)注、面臨更高要求，在國際上正在快速發(fā)展。盡管當(dāng)前我國的ESG發(fā)展仍處于起步階段，但在碳達(dá)峰碳中和、高質(zhì)量發(fā)展等國家“十四五”重點(diǎn)任務(wù)背景下，以金融機(jī)構(gòu)為載體持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)社會全面綠色轉(zhuǎn)型、更好服務(wù)生態(tài)優(yōu)化、實(shí)現(xiàn)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展迫在眉睫。ESG亦可成為金融機(jī)構(gòu)防范氣候變化相關(guān)物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展、踐行責(zé)任投資的重要落腳點(diǎn)，普及深化ESG投資理念也成為我國資本市場改革發(fā)展的重要方面。保險業(yè)作為我國資本市場的重要組成部分，近年來參與ESG實(shí)踐的進(jìn)程也在監(jiān)管和市場的努力推動下加速。一方面，監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)ESG投資相關(guān)指引，為市場奠定扎實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。從2016年8月以來，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)展改革委等原七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》以環(huán)境(E)維度為開端推動綠色金融發(fā)展，到2022年6月中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》(以下簡稱“《指引》”)4ESG投資發(fā)展研究報告明確要求保險機(jī)構(gòu)在投資流程中納入ESG因素的考量，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對整合環(huán)境、社會和治理因素的要求正在逐步提升。另一方面，保險機(jī)構(gòu)參與ESG投資的積極性不斷提升，市場創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。無論是國際市場的ESG主流化發(fā)展，還是國內(nèi)市場的綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，均為保險機(jī)構(gòu)開展ESG實(shí)踐提供了良好的市場環(huán)境，我國保險機(jī)構(gòu)在理念深化、產(chǎn)品創(chuàng)新、信息披露等方面初具成效。在此背景下，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會及協(xié)會責(zé)任投資(ESG)專業(yè)委員會與中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院聯(lián)合完成《保險資金ESG投資發(fā)展研究報告》，對ESG的內(nèi)涵與發(fā)展、保險業(yè)進(jìn)行ESG投資的意義、國際ESG經(jīng)驗(yàn)借鑒、我國保險業(yè)ESG投資現(xiàn)狀、機(jī)遇與挑戰(zhàn)以及推動保險資金開展ESG投資的建議進(jìn)行了闡述和總結(jié)。推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，資本市場責(zé)無旁貸、大有可為。本報告既是對《指引》的落地研究支持，也是“雙碳”目標(biāo)下，通過強(qiáng)化ESG研究，增強(qiáng)中國保險業(yè)應(yīng)對ESG機(jī)遇與挑戰(zhàn)，有效傳導(dǎo)高質(zhì)量、綠色低碳發(fā)展信號，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展影響力的重要實(shí)踐。中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長王遙5歷經(jīng)三大發(fā)展階段，前兩個階段分別以倫歷經(jīng)三大發(fā)展階段，前兩個階段分別以倫機(jī)等可持續(xù)發(fā)展相關(guān)議題，并由此逐漸衍公司在后疫情時代對ESG投資的關(guān)注度顯著增長，許多大型保險集團(tuán)對凈零排放提出了新的承諾，ESG投資產(chǎn)品數(shù)量和類型不斷豐富，不同類型保險機(jī)構(gòu)對多重ESG投資策略組合和資產(chǎn)配置也各有側(cè)重。ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組MainPoints當(dāng)前，隨著ESG理念在全球范圍內(nèi)的快速發(fā)展，踐行ESG投資已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)推動可持續(xù)發(fā)展的重要路徑之一。在以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新時代發(fā)展背景下，ESG投資與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和“雙碳”目標(biāo)緊密契合，已是全球資本市場的風(fēng)向標(biāo)。保險機(jī)構(gòu)作為最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，踐行ESG投資理念是大局擔(dān)當(dāng)?shù)氖姑c趨勢?；诖耍袊ｋU資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會及協(xié)會責(zé)任投資(ESG)專業(yè)委員會與中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院聯(lián)合開展“保險資金ESG投資發(fā)展研究”，形成本研究報告，主要觀點(diǎn)如下：ESG是一種關(guān)于環(huán)境、社會、公司治理績效而非僅著重財務(wù)績效的價值理念、投資策略以及評價體系。迄今，ESG投資生出ESG投資、可持續(xù)投資等理念。保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資具有重要意內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展信號，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，并為構(gòu)建綠色金融體系“增磚添瓦”。再次，有助于發(fā)揮保險資金的長期價值屬性，推動保險機(jī)構(gòu)持續(xù)秉承長期價值投資理念，關(guān)注投資對象長期價值，塑造其投資影響力。最后，有助于保險機(jī)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型，優(yōu)化資產(chǎn)配置以應(yīng)對氣候風(fēng)險，提高綠色并加強(qiáng)ESG投資生態(tài)圈建設(shè)。放眼國際，隨著國際ESG投資相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步完善，全球ESG投資整體規(guī)機(jī)構(gòu)投資者是ESG投資主力，其中保險66積極探索ESG投資機(jī)制與ESG產(chǎn)品的創(chuàng)新。少數(shù)機(jī)構(gòu)初步建立了ESG風(fēng)險管理機(jī)制，并開展積極探索ESG投資機(jī)制與ESG產(chǎn)品的創(chuàng)新。少數(shù)機(jī)構(gòu)初步建立了ESG風(fēng)險管理機(jī)制，并開展ESG信息披露及ESG數(shù)據(jù)技術(shù)工作；個別機(jī)構(gòu)開始重視ESG治理及組織架構(gòu)。ESG投資發(fā)展研究報告顯然，國際保險機(jī)構(gòu)的ESG投資實(shí)踐有相當(dāng)值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)：(1)制度完善與技術(shù)進(jìn)步是ESG投資的重要支持；(2)持續(xù)創(chuàng)新股、債及混合類的ESG投資產(chǎn)品、不斷擴(kuò)展ESG投資策略邊界；(3)形成以全球通用標(biāo)準(zhǔn)和本土化特色結(jié)合的ESG信息披露模式；(4)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)可復(fù)制、可推廣；(5)提高ESG理念的傳播力?？v觀國內(nèi)，ESG投資相關(guān)政策陸續(xù)出臺，從頂層政策設(shè)計和ESG投資實(shí)踐管理等維度為保險機(jī)構(gòu)積極開展ESG投資提供了有力支撐。ESG投資市場亦蓄勢待發(fā)，表現(xiàn)在保險資金綠色投資規(guī)模逐步擴(kuò)大；機(jī)構(gòu)ESG投資意識覺醒，保險機(jī)構(gòu)積極參與國際原則；ESG投資產(chǎn)品發(fā)行增加，產(chǎn)品類型逐漸豐富。通過問卷調(diào)研了解現(xiàn)狀，中國保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資已初具成效：多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)從戰(zhàn)略層面加深對ESG理念的認(rèn)知，將ESG理念納入制度和標(biāo)準(zhǔn)體系中，并從發(fā)展前景來看，中國保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資面臨五大關(guān)鍵發(fā)展機(jī)遇：(1)國際資本市場ESG主流化為ESG投資提供良好借鑒；(2)我國經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展為ESG投資創(chuàng)造應(yīng)用場景；(3)金融和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是催化ESG投資的良性動力；(4)保險業(yè)加強(qiáng)氣候風(fēng)險管理將深化ESG投資力度；(5)金融科技賦能是推動ESG投資的重要手段。但同時，四大挑戰(zhàn)也亟需解決：(1)ESG投資相關(guān)支持政策有待完善，如缺乏統(tǒng)一的ESG信息披露和評價標(biāo)準(zhǔn)，尚未建立健全規(guī)范化的ESG投資和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)政策；(2)我國ESG投資市場國內(nèi)外影響力有限，整體投資規(guī)模相對較小，ESG相關(guān)金融產(chǎn)品種類有限，保險機(jī)構(gòu)的市場可持續(xù)組織或倡議的積極性不高，整體影響力和話語權(quán)較低。(3)機(jī)構(gòu)ESG投資能力相對落后，ESG仍較少全面納入機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃、組織管理、投資機(jī)制、風(fēng)險管戰(zhàn)略規(guī)劃、組織管理、投資機(jī)制、風(fēng)險管理和信息披露等各方面，ESG理念認(rèn)知和人才培養(yǎng)不足；(4)發(fā)展初期ESG投資成本較高。7ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組對此，本報告從政策監(jiān)管、行業(yè)發(fā)展、市場主體三個層面提出推動我國保險業(yè)ESG發(fā)展的相關(guān)建議：政策監(jiān)管層面：(1)逐步建立完善ESG相關(guān)政策制度，規(guī)范ESG投資發(fā)展；(2)構(gòu)建ESG投資配套激勵機(jī)制，加大ESG投資支持力度；(3)完善ESG數(shù)據(jù)治理和整合，完善ESG投資基礎(chǔ)環(huán)境。行業(yè)發(fā)展層面：(1)充分發(fā)揮自律組織的作用，完善自律規(guī)則；(2)配合監(jiān)管，逐步建立信息披露機(jī)制；(3)加強(qiáng)行業(yè)研究，分享行業(yè)實(shí)踐。市場主體層面：(1)建立ESG投資目標(biāo)和戰(zhàn)略，分層次分階段開展ESG實(shí)踐；(2)強(qiáng)化ESG投資能力建設(shè)，全方位落實(shí)ESG理念；(3)加大ESG投資產(chǎn)品創(chuàng)新，綜合考量本土化因素；四是鼓勵其他市場機(jī)構(gòu)共同完善保險資金ESG投資生態(tài)圈，打造市場影響力。88ESG投資發(fā)展研究報告一一、ESG的內(nèi)涵與發(fā)展 (一)ESG理念的由來和內(nèi)涵ESG，即環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和公司治理(Governance)的縮寫，是一種關(guān)于環(huán)境、社會、公司治理績效而非僅著重財務(wù)績效的價值理念、投資策略以及評價體系。ESG作為一種投傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)到綜合衡量環(huán)境效益、社會效益和治理效益，使兼顧財務(wù)和非財務(wù)收益逐漸成為一種投資取向；ESG作為一種評價體系，可以提供多維度的投資評價方法，反映傳統(tǒng)財務(wù)報表難以向投資者及規(guī)劃、產(chǎn)品安全等企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在價值，有效填補(bǔ)市場評價標(biāo)準(zhǔn)的局限性。經(jīng)過多年的發(fā)展，ESG雖然逐漸趨于成熟，但全球?qū)SG理念的界定卻尚未形成統(tǒng)一口徑。不同組織或機(jī)構(gòu)在構(gòu)建和應(yīng)用ESG理念時會因?yàn)楦髯孕枨蠛屠斫獾牟煌兴鶇^(qū)別，但其基本內(nèi)涵和框維度 重要議題示例環(huán)境(Environmental)氣候變化能源效率生物多樣性與生態(tài)系統(tǒng)空氣、土壤和水質(zhì)污染廢棄物管理社會(Social)勞工標(biāo)準(zhǔn)人權(quán)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)關(guān)系人力資本發(fā)展員工關(guān)系，多元化和包容產(chǎn)品質(zhì)量與生命周期管理性，無歧視隱私和數(shù)據(jù)安全理(Governance)商業(yè)道德與管理董事會組成及責(zé)任制可持續(xù)監(jiān)督高管薪酬透明度和披露慣例反賄賂稅收公平與透明9際研究院根據(jù)公開信息整理際研究院根據(jù)公開信息整理ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組和治理三個維度下具體議題的考量。(二)ESG投資的演變與發(fā)展在ESG投資理念的形成過程中，匯聚了近百年來投資歷史上包括倫理道德投資、社會責(zé)任投資、可持續(xù)投資、影響力投資等多個投資理念和多元投資目標(biāo)。區(qū)別于主要基于回報目的、純粹以利潤驅(qū)動的投資風(fēng)格，ESG投資等理念關(guān)注的不僅是超額回報，而是以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展為驅(qū)動因素，將可持續(xù)發(fā)展理念納入投資決策和風(fēng)險管理過程，并試圖提出具有影響力的解決方案以促進(jìn)企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。ESG投資的本質(zhì)是選出真正高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的公司，而非依靠短期的資源消耗作為商業(yè)模式的公司。整體來看，ESG投資的發(fā)展可以大致分為三大階段：ESG投資發(fā)展研究報告SDG)SDG)和169項SDG子目標(biāo)，進(jìn)一步明確了全球可持續(xù)發(fā)展的主要方向，可持續(xù)投資理念也順勢而生。由于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和ESG理念的兼容性和愿景一致性，ESG作為可有效推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)進(jìn)程的方法和路徑也進(jìn)一步受到社會關(guān)注。在響應(yīng)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、推動全球可管和投資機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中將ESG理念不斷深化，有效推動了ESG投資的快速發(fā)展。 (三)ESG投資相關(guān)理論研究1.ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效具有相關(guān)性，助力企業(yè)提升競爭力對ESG表現(xiàn)與企業(yè)財務(wù)績效相關(guān)性的研究，最早可追溯到20世紀(jì)70年代。多數(shù)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)中長期發(fā)展來看，ESG的投入有助于提升企業(yè)的形效增長。XuemingLuo(2006)對ESG表現(xiàn)與公司財務(wù)績效的正相關(guān)關(guān)系進(jìn)行解釋，指出企業(yè)通過加大在ESG三個維度中一個或多個維度的投入能提升公司財務(wù)績效和公司估值1。Friede，Busch和理道德投資和社會責(zé)任投資為主。第三階段進(jìn)入二十一世紀(jì)后，社會責(zé)任投資開始益保護(hù)、全球性氣候危機(jī)等可持續(xù)發(fā)展相關(guān)議題，并由此逐漸衍生出ESG投資、可持續(xù)投資等理念。2004年，聯(lián)合國全球契約組織(UNGlobalCompact)世界連結(jié)起來(Whocareswins——ConnectingFinancialMarketstoachangingworld)》報告中首次提出了ESG概念，為企業(yè)將ESG納入其運(yùn)營提供了指導(dǎo)方針。緊接著在2006年，時任聯(lián)合國秘書長科菲.安南發(fā)起成立責(zé)任投資原則組織(PriciplesforResponsibleInvestment,thePRI)，正式將ESG理念納入成員機(jī)構(gòu)的基本行為準(zhǔn)則中，對促進(jìn)ESG投資的發(fā)展起到了重要的作用。2015年9月25日，聯(lián)合國193個會員國就《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》達(dá)成共識，確定了包括“無貧窮”、“性別平等”、“可持續(xù)城市社區(qū)”等17個可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(即LuoXBhattacharyaCBCorporatesocialresponsibility,customersatisfaction,andmarketvalue[J].Journalofmarketing,2006.ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組Bassen(2015)統(tǒng)計了自19世紀(jì)70年代以來2200余篇關(guān)于ESG表現(xiàn)與財務(wù)績效相關(guān)性的研究文章，得出結(jié)論，90%的文獻(xiàn)證明ESG表現(xiàn)與財務(wù)呈現(xiàn)非負(fù)相關(guān)2。國內(nèi)相關(guān)研究也得出ESG與企業(yè)績效具有相關(guān)性的結(jié)論，ESG表現(xiàn)越好，企業(yè)價值越高。2017年，中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院發(fā)布《中國上市公司ESG表現(xiàn)與公司績效相關(guān)性研究》報告，研究發(fā)現(xiàn)滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)投資收益高于數(shù)，以ESG分?jǐn)?shù)前100的股票作為投資組合，其投資收益率與ESG、E、S和G均呈現(xiàn)正相關(guān)3。王琳璘、廉永輝和董捷(2022)對2009年至2020年A股3096家上市公司ESG表現(xiàn)與公司價值進(jìn)行分析，認(rèn)為良好的ESG表現(xiàn)有助于緩解企業(yè)融資約束、改善企業(yè)經(jīng)營價值4。李瑾(2021)采用因素模型對市場ESG風(fēng)險溢價與額外收益進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)高ESG評級公司相對低ESG評級公司其股票平均收益率更高,即前者可以獲得ESG額外收益。此外，市場行情不好時,ESG風(fēng)險溢價和額外收益增加5。2.ESG表現(xiàn)能夠衡量企業(yè)風(fēng)險能力，體現(xiàn)企業(yè)信用品質(zhì)從風(fēng)險角度出發(fā)，多數(shù)學(xué)術(shù)研究證明，ESG表現(xiàn)好的企業(yè)往往具備較高的抗風(fēng)險能力。國外研究中，Stellner，Klein和Zwergel(2015)以歐元區(qū)國家發(fā)行的債券作為研究樣本，證明了ESG表現(xiàn)好的企業(yè)發(fā)行的債券能獲得更好的信用評少債券發(fā)行的零波動價差(z-spread)6。PolbennikovSimon和DescléeAlbert(2016)等人在其他因素相同的情況下評估ESG評級與公司債券利差和業(yè)績之間的歷史關(guān)系，發(fā)現(xiàn)具有高復(fù)合ESG種風(fēng)險敞口相同時，ESG評級較高的債FriedeGBuschTBassenAESGandFinancialperformanceAggregatedEvidencefrommorethanEmpricalStudiesJJournalofSustainableFinance&Investment,2015,5(4):210-233.ESG關(guān)性研究[R].2017.ESGJ市場導(dǎo)報,2022(05):23-34.AESGJ(06):24-33.6.Stellner,C.,Klein,C.,&Zwergel,B.CorporatesocialresponsibilityandEurozonecorporatebonds:Themoderatingroleofcountrysustainability[J].JournalofBanking&Finance,2015.ESG投資發(fā)展研究報告 G發(fā)現(xiàn)ESG水平越高或綠色表現(xiàn)越好，企業(yè)債券違約或降級的概率越低，同時企業(yè)債券區(qū)間收益率也越高8。張琳和潘佳英(2021)通過利用Logistic模型探究企業(yè)ESG表現(xiàn)Yahui(2020)則是對“剛性兌付”制度崩潰后中國市場發(fā)行人的ESG績效與其債券違約關(guān)注、公司治理以及財務(wù)績效呈負(fù)相關(guān)10。7.Polbennikov,Simon;Desclée,Albert;Dynkin,Lev;Maitra,Anando.ESGRatingsandPerformanceofCorporateBonds[J].TheJournalofFixedIncome2016.ESG約風(fēng)險相關(guān)性研[R].2018.ESGJDOI20/ki.jrjy.2021.04.005.iXiongYahuiCanESGPerformanceAffectBondDefaultRateEvidencefromChinaJSustainability撐。保險機(jī)構(gòu)在積極響應(yīng)政府及監(jiān)管政策、撐。保險機(jī)構(gòu)在積極響應(yīng)政府及監(jiān)管政策、運(yùn)用多種金融工具助推企業(yè)“碳中和”創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的同時，將企業(yè)及項目ESG績效表現(xiàn)納入項目篩選參考,并進(jìn)行有效的ESG風(fēng)險管控，能夠綜合考量投向標(biāo)的企ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組 二、保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資的意義 (一)有助于推動全球可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資體現(xiàn)了國際責(zé)任擔(dān)當(dāng)。當(dāng)前，盡管新冠疫情仍在肆虐，俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)了全球范圍內(nèi)的能源危機(jī)和但全球可持續(xù)發(fā)展、應(yīng)對氣候變化和保護(hù)生物多樣性等進(jìn)程仍在持續(xù)推進(jìn)。作為負(fù)責(zé)任的大國，中國一方面在努力克服疫情等因素帶來的不利影響，另一方面積極響應(yīng)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展(SDGs)目標(biāo)，推障民生，并積極應(yīng)對氣候變化，提出“2030年前碳達(dá)峰，2060年前碳中和”的國家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)，出臺一系列落實(shí)政策。ESG投資與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和“雙碳”目標(biāo)緊險機(jī)構(gòu)作為最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，踐行ESG投資理念是服務(wù)大局顯擔(dān)當(dāng)，既 (二)有助于傳導(dǎo)國內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展信號2017年，中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會首次提出“高質(zhì)量發(fā)展”，黨的十九大報告中提出的“建立健全綠色低碳發(fā)展指明了方向，綠色低碳發(fā)展是我國從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的重要標(biāo)志,保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資將助力我國經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型，推動高質(zhì)量發(fā)展。1.助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)ESG可為保險機(jī)構(gòu)提供可持續(xù)的投資實(shí)踐新路徑。2022年6月，中國銀保監(jiān)會印發(fā)《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，明確要求保險機(jī)構(gòu)在投資流程中納入ESG因素的考量，旨在有序推進(jìn)“雙碳”工作進(jìn)程。ESG能夠?yàn)楸ｋU機(jī)構(gòu)提供有力的策略優(yōu)響應(yīng)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，又契合國響應(yīng)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，又契合國家頂層綠色低碳發(fā)展的戰(zhàn)略布局，能夠?yàn)橹袊嵘鼸SG話語權(quán)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。期限長，對長久期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具有較高的投然災(zāi)害等外部因素影響較大，賠付不確定ESG投資發(fā)展研究報告業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力，在保證保險機(jī)構(gòu)投放資金安全的同時，以資本引導(dǎo)推動企業(yè)ESG實(shí)踐的進(jìn)一步深化，多維度助力“雙碳”目標(biāo)的達(dá)成。2.完善綠色金融體系金融是經(jīng)濟(jì)的核心，為推動經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型，2016年，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)展改革委等原七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，奠定了我國綠色金融發(fā)展體系的基調(diào)。ESG投資是構(gòu)建綠色金融體系的重要內(nèi)容之一，為推動綠色金融發(fā)展帶來了新機(jī)遇有助于進(jìn)一步完善綠色金融體系。保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資能夠從保險資金端發(fā)力，在推動經(jīng)濟(jì)活動的同時兼顧環(huán)境和社會效體系的多元化、高質(zhì)量發(fā)展。 (三)有助于發(fā)揮保險資金長期價值屬性保險資金的負(fù)債屬性與風(fēng)險特征有別這些特性影響，保險資金在開展投資實(shí)踐三大維度上與ESG投資的內(nèi)涵相互契合，力開展ESG投資，能夠促使保險機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)揮保險資金的可持續(xù)特性，從負(fù)債端和資管端全方位地參與我國ESG投資體系的建設(shè)，在推動我國經(jīng)濟(jì)整體可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。1.推動保險機(jī)構(gòu)持續(xù)秉承長期價值投資理念保險資金投資理念與ESG理念具有一致性，都關(guān)注長期價值投資。一方面，保險資金受自身特性影響，鑒于資金量大、另一方面，近年來伴隨著保險業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和資產(chǎn)管理市場格局的調(diào)整優(yōu)化，保化能力不斷提升，保險資金在開展投資實(shí)踐時更需要堅持長期投資、價值投資和審慎慎投資的理念。與之相應(yīng)，ESG投資的本質(zhì)是篩選出真正高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的公司，同樣具有長期價值創(chuàng)造的特點(diǎn)，更需要長期資金支持，這與保險資金所堅持的長期價值投資理念相互契合。理11特性與理11特性與ESG投資相輔相成。保險資金是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要來源，保險資碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要路徑。在“雙碳”目標(biāo)下，通過將ESG納入投資決策流程，保險機(jī)而這也將影響客戶(融資方)及委托人的最終收益。盡責(zé)管理的定義來源于:UNPRI.Aboutstewardship[EB/OL].[2022-08-29].stewardshipaboutstewardship6268.articleESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組2.支持保險機(jī)構(gòu)關(guān)注投資對象長期價值從風(fēng)險收益特征上，保險投資與ESG關(guān)注點(diǎn)契合，更關(guān)注投資者對象的長期價加關(guān)注投資對象長期的價值基礎(chǔ)，重點(diǎn)考慮資產(chǎn)的長期穩(wěn)定收益，對投資組合中的格要求。而ESG投資同樣圍繞能否獲得長期收益，對企業(yè)是否具備可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行考量，契合保險資金的風(fēng)險收益管理要求。開展ESG投資，不僅可以使保險機(jī)構(gòu)更全面地了解企業(yè)所面臨的可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險和機(jī)遇，為保險機(jī)構(gòu)提供更多信息作為投資決策的依據(jù)，也可以幫助保險機(jī)構(gòu)在長期獲得更加穩(wěn)定的回報，減少大幅度的回撤，從而降低投資風(fēng)險。3.賦能保險機(jī)構(gòu)塑造投資影響力從主要參與策略上，保險資金盡責(zé)管產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮積極影響力，在支以及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展及碳中和目標(biāo)方面上，有義務(wù)為客戶和受益人的最佳利益管理投資。盡責(zé)管理與ESG投資屬于互補(bǔ)策略，二者相輔相成，保險機(jī)構(gòu)可以依據(jù)盡責(zé)管理實(shí)踐中獲得信息進(jìn)一步加強(qiáng)ESG投資ESG因素納入投資策略，關(guān)注被投企業(yè)的ESG風(fēng)險，制定明確盡責(zé)管理目標(biāo)并保持動態(tài)監(jiān)測，保險機(jī)構(gòu)可以積極發(fā)揮主動所有權(quán)，以透明、盡責(zé)、富有建設(shè)性的方式履行管理職責(zé)，參與到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的構(gòu)建與能力建設(shè)實(shí)踐之中，并塑造投資的可持續(xù)性結(jié)果和影響。 (四)有助于保險機(jī)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型風(fēng)險ESG是保險機(jī)構(gòu)應(yīng)對氣候風(fēng)險、踐行低碳理念的重要抓手，也是助力經(jīng)濟(jì)低ESG投資發(fā)展研究報告率，率，從而可以有效提高風(fēng)險調(diào)整后的收益，特別是在中國等新興市場，ESG策略應(yīng)用的有效程度更為明顯。這也意味著保險資金通過ESG策略篩選出ESG評分高的標(biāo)的資產(chǎn)，通常有助于保險資金獲得更高的風(fēng)險調(diào)整后收益，同時加強(qiáng)風(fēng)險控制能力，在系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，減少投資組合的下行風(fēng)險。3.強(qiáng)化保險機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展能力與競爭力實(shí)踐ESG投資也是保險機(jī)構(gòu)建立自身可持續(xù)發(fā)展能力的重要內(nèi)容之一，有助于提高保險機(jī)構(gòu)的影響力和競爭力?，F(xiàn)代公司治理已不只是關(guān)注股東利益最大化，更重要的是利益相關(guān)者公司治理新階段，這也要求金融機(jī)構(gòu)不斷更新升級發(fā)展理念。保險機(jī)構(gòu)作為社會風(fēng)險的承擔(dān)者，其業(yè)務(wù)模式的升級能夠不斷提升其產(chǎn)品的可信度，為投資者提供更加穩(wěn)定的保障。通過將ESG理念融入到投資管理和風(fēng)險管理的過程，有助于發(fā)揮對投資對象的盡責(zé)管理作用，促進(jìn)投資管理的可持續(xù)發(fā)展。同時，主動識別和控制與碳中和密切相關(guān)的風(fēng)險，篩選的方式，保險機(jī)構(gòu)可以排除“擱淺資產(chǎn)”的風(fēng)險，從而可以幫助保險機(jī)構(gòu)減少因償債能力或者抵押品價值下降帶來的風(fēng)險。此外，保險機(jī)構(gòu)可以運(yùn)用環(huán)境壓力測試12和情景分析法13，增加對氣候風(fēng)險的識別和定位，評估氣候相關(guān)風(fēng)險和機(jī)遇以及對其業(yè)務(wù)帶來的潛在影響，進(jìn)一步完善資產(chǎn)配置，更好的應(yīng)對氣候風(fēng)險變化。后收益ESG投資可以通過篩選出評級較高的公司助力保險資金權(quán)益投資增強(qiáng)規(guī)避投資風(fēng)險的能力，進(jìn)而為保險機(jī)構(gòu)帶來正面的投資影響。ESG表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)一般具有更強(qiáng)的風(fēng)險控制能力，合規(guī)制度也更為完的概率更低，有助于降低保險資金的投資風(fēng)險。同時，ESG投資組合可以帶來超越基準(zhǔn)的超額收益率和相對基準(zhǔn)更小的波動12.根據(jù)氣候相關(guān)財務(wù)信息風(fēng)險披露工作組(TCFD)，情景分析法是將不同氣候相關(guān)情景納入考量，可能對組織機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略和財務(wù)規(guī)劃所產(chǎn)13.根據(jù)國際清算銀行全球金融系統(tǒng)委員會(CGFS)的定義，壓力測試是一種用于評估一個特定事件或一組財務(wù)變量的變動對企業(yè)造成的潛在影響中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組ESG投資發(fā)展研究報告開展ESG可持續(xù)投資有助于提升保險機(jī)構(gòu)的社會形象，通過創(chuàng)造價值共享的機(jī)會，為保險機(jī)構(gòu)帶來社會價值和商業(yè)價值的共贏。4.提升保險機(jī)構(gòu)ESG投資生態(tài)圈建設(shè)的參與度將ESG因素納入保險機(jī)構(gòu)投資決策也是保險機(jī)構(gòu)深度參與資本市場ESG生態(tài)圈建設(shè)的必然要求。隨著“雙碳”目標(biāo)的提出，各市場參與主體也不斷探索可持續(xù)發(fā)展路徑。國家各部委在頂層設(shè)計層面陸續(xù)出臺綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)政策及激勵機(jī)制，支持保險機(jī)構(gòu)在投資流程中整合ESG投資和負(fù)責(zé)任投資理念，為保險機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮保險資金長期投資價的不斷融合和強(qiáng)化，將服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展作為保險資金運(yùn)用的重要領(lǐng)域和戰(zhàn)略任務(wù)，共同打造ESG投資生態(tài)圈。ESG投資發(fā)展研究報告 三、國際保險業(yè)ESG投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn) (一)國際ESG投資市場快速發(fā)展1.整體情況：全球ESG投資14整體規(guī)模不斷擴(kuò)大，歐美國家仍占據(jù)主導(dǎo)地位根據(jù)BloombergIntelligence15統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球ESG資產(chǎn)規(guī)模由2016年萬億美元，年均增長約10.64%，并預(yù)計在2025年達(dá)到全球53萬億美元的資產(chǎn)根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟(GSIA)發(fā)布的《2020年全球可持續(xù)投資回顧(GLOBALSUSTAINABLEINVESTMENTREVIEW2020)》報告數(shù)據(jù)16，2016年至2020年期間，全球五大市場(歐盟、美國、澳大利亞、加拿大、日本)中，歐美國家的ESG投資規(guī)模仍占據(jù)主導(dǎo)地位。2020年，美國和歐盟的可持續(xù)投資資產(chǎn)管理規(guī)模占全球可持續(xù)投資資產(chǎn)的80%以上，日本(8%)、加拿大(7%)和澳大比例在過去兩年中保持相對不變。十億美元12000040.00%35.00%30.00%25十億美元12000040.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%1000008000060000400002000002016年2016年2018年整體資產(chǎn)管理規(guī)模可持續(xù)投資資產(chǎn)管理規(guī)模 ：GSIA.GLOBALSUSTAINABLEINVESTMENTREVIEW中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組ESG投資發(fā)展研究報告：GSIA.GLOBALSUSTAINABLEINVESTMENTREVIEW20202.投資者參與：機(jī)構(gòu)投資者較多參與ESG投資市場，全球范圍內(nèi)簽署負(fù)責(zé)任投資原則的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大在參與的投資者類型層面，根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟(GSIA)統(tǒng)計，從2016可持續(xù)投資的個人投資者比例有所增加，從20%上漲到25%，但目前國際ESG投資者仍以機(jī)構(gòu)投資者為主，其中機(jī)構(gòu)投資者中進(jìn)行ESG投資已經(jīng)變得越來越普遍。如圖3-4所示，根據(jù)負(fù)責(zé)任投資原則(UNPRI)官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計17，2006年至2021年間，全球范圍內(nèi)加入聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資組織的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，截至2022年第二季度，全球范圍內(nèi)已有5022家機(jī)構(gòu)或組織簽署了聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則，其中包含4505家資產(chǎn)持有或管理機(jī)構(gòu)，主動參與到ESG投資市場之中。中多為主權(quán)養(yǎng)老基金、保險資金等專業(yè)機(jī)場之中。構(gòu)客戶，尤其在大型和特大型退休金計劃ESGESG投資發(fā)展趨勢。BloombergIntelligenceESGMidyearOutlookreportR2021.USTAINABLEINVESTMENTREVIEWRUNPRISignatoryDirectoryOL/signatories/signatory-resources/signatory-directory.數(shù)據(jù)來源：負(fù)責(zé)任投資原則(UNPRI)數(shù)據(jù)來源：負(fù)責(zé)任投資原則(UNPRI)ESG投資發(fā)展研究報告：GSIA.GLOBALSUSTAINABLEINVESTMENTREVIEW2020212118.根據(jù)聯(lián)合國氣候變化政府間專門委員會(18.根據(jù)聯(lián)合國氣候變化政府間專門委員會(IPCC)的定義，是指當(dāng)一個組織的一年內(nèi)所有溫室氣體(CO2-e，以二氧化碳當(dāng)量衡量)排放量與溫稱凈零排放。凈零排放可應(yīng)用于企業(yè)或其他組織、國家或全球經(jīng)濟(jì)。BlackRockGlobalInsuranceReportR2020.ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組司對ESG投資的關(guān)注度顯著增長，許多大型保險集團(tuán)對凈零排放18提出了新的承諾2020年，新冠疫情席卷全球，國際市場動蕩加劇，越來越多的保險公司開始關(guān)注ESG、氣候變化等帶來的潛在風(fēng)險對財務(wù)表現(xiàn)的影響。如圖3-5所示，據(jù)IRM統(tǒng)計，全球范圍內(nèi)簽署聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則(UNPRI)的保險機(jī)構(gòu)數(shù)量呈現(xiàn)逐年上漲的態(tài)勢，30余家保險公司在2019年成為PRI的簽署方，另有10家在2020年簽署，12家在2021年及2022年上半高級管理人員的調(diào)查，受新冠疫情的影響，越來越多金融機(jī)構(gòu)加大對ESG投資的關(guān)注，如圖3-6所示，這些機(jī)構(gòu)中有54%在過去一年中制定并采用特定的ESG戰(zhàn)略開展投資，有52%的機(jī)構(gòu)已將ESG風(fēng)險作為投資風(fēng)險評估的關(guān)鍵組成部分，有48%的機(jī)構(gòu)公布了與ESG相關(guān)的承諾，有32%的機(jī)構(gòu)在過去一年中因ESG相關(guān)議題拒絕了一個投資項目。圖3-5不同類型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽署聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則(UNPRI)的數(shù)量變化情況ESGInsurancePolicy,InstituteofRiskManagementESG投資發(fā)展研究報告ESGInsurancePolicy,InstituteofRiskManagement紛提出自身的凈零目標(biāo)。在保險行業(yè)，如表3-1所示，許多大型國際保險集團(tuán)已經(jīng)做出取得積極進(jìn)展。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組供參考，涵蓋了股票指數(shù)、固收指數(shù)，既廣泛影響的是明晟ESG系列指數(shù)(MSCIESGIndex)、道瓊可持續(xù)系列指數(shù)(DowESG投資發(fā)展研究報告保險機(jī)構(gòu)團(tuán)(AXA)區(qū)煤炭保險和投資業(yè)務(wù)的退出。公司pany030年將所有煤炭資產(chǎn)從其投資組合中移除。4.金融產(chǎn)品：ESG投資產(chǎn)品數(shù)量和類型不斷豐富，覆蓋范圍日趨廣泛隨著投資者參與熱情的日益提升，國際范圍內(nèi)許多金融機(jī)構(gòu)相繼出臺了ESG400SocialIndex(現(xiàn)為MSCIKLD400SocialIndex)由研究機(jī)構(gòu)KLD于1990年首次推出。經(jīng)過30年發(fā)展，現(xiàn)在全球已有超過2000支ESG相關(guān)指數(shù)可主主題指數(shù)及衍生品、ESG基金等創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，一方面豐富了投資者參與ESG投資市場的工具，另一方面也促進(jìn)了ESG投資市場的活躍。在ESG主題指數(shù)方面，國際上第一支ESG指數(shù)DominiESG投資發(fā)展研究報告JonesSustainabilityIndex)和富時可持續(xù)系列指數(shù)(FTSEESGIndex)，如圖3-7所示，據(jù)彭博(Bloomberg)統(tǒng)系列指數(shù)已超過94支，其中ESG股票指數(shù)共計72支。在ESG基金方面，如表3-2所示，根據(jù)晨星(Morningstar)數(shù)據(jù)21，截至2021年二季度末，全球范圍內(nèi)可持續(xù)基金4929只，其中歐洲地區(qū)3730只，占全部可持續(xù)基金的76%，美國437只，亞洲(除日本)區(qū)域320只，日本170只，加拿大138只，澳大利亞和新西蘭134只，可持續(xù)基金整體規(guī)模和數(shù)量不斷擴(kuò)大。loombergBloombergSustainableFinanceOL22-08-29]./solution/sustainable-finance/Morningstar[R].2021.ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組Morningstar全球可持續(xù)基金流動報告和資產(chǎn)配置的傾斜實(shí)現(xiàn)ESG投資目標(biāo)，不同類型保險機(jī)構(gòu)對ESG投資關(guān)注的側(cè)重點(diǎn)有所區(qū)別投資者開展ESG目標(biāo)主要包含風(fēng)險收益、價值觀念和個人偏好等。在保險行業(yè)的具體的投資實(shí)踐過程中，由于不同類型保險機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)類型及覆蓋范圍有所區(qū)別，其對ESG投資的關(guān)注側(cè)重點(diǎn)也不盡相同。如表3-3所示，據(jù)IRM(InstituteofRisk資風(fēng)險與機(jī)遇等方面開展投資實(shí)踐；以財產(chǎn)和意外傷害保險為主的機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險帶來的潛在影響，主要圍繞氣候變化的風(fēng)險管理等方面開展投資實(shí)踐；以醫(yī)療保險為主的機(jī)構(gòu)則主要圍繞獲得衛(wèi)生保健和社會服務(wù)的機(jī)會，以及數(shù)據(jù)安全和客戶隱私等方面開展投資實(shí)踐。務(wù)為主的機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注自身的資產(chǎn)負(fù)債等財務(wù)因素是否會受到環(huán)境影響，主要圍繞金融產(chǎn)品風(fēng)險與可持續(xù)性，以及ESG投濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展。1、ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)已體系化發(fā)展目前，國際上ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)主要通過兩種方法制定。一是由政府部門或金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定相關(guān)法律法規(guī)對ESG濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展。1、ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)已體系化發(fā)展目前，國際上ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)主要通過兩種方法制定。一是由政府部門或金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定相關(guān)法律法規(guī)對ESGESG投資發(fā)展研究報告nsurancePolicyInstituteofRiskManagement (二)國際ESG投資相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)逐漸完善ESG投資實(shí)踐時，一方面需要遵循ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善自身ESG能力建設(shè)，對ESG投資實(shí)踐過程中的相關(guān)信息進(jìn)行公開披露；另一方面，基于保險業(yè)機(jī)構(gòu)特性，需要通過ESG投資積極引導(dǎo)公司和投資者等各方參與者樹立ESG理念，支持經(jīng)信息披露做出強(qiáng)制要求。例如，以美國、或地區(qū)已經(jīng)實(shí)行強(qiáng)制披露；以巴西為代表的國家或地區(qū)實(shí)行“不披露就解釋”；歐盟、英國等國家或地區(qū)則采用多種形式相結(jié)合的方式進(jìn)行ESG信息披露。二是由其他國際組織制定ESG信息披露框架，如全球報告倡議組織(GRI)、聯(lián)合國環(huán)境境規(guī)劃署金融倡議組織(UNEPFI)、碳披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(CDSB)、可持續(xù)會計準(zhǔn)則委員會(SASB)、氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組(TCFD)、世界銀行 (WorldBank)等提出的信息披露指引。27素的評估和管理。此后，UNEP素的評估和管理。此后，UNEPFI開展了大量促進(jìn)保險行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的國際合作并出臺了相關(guān)指導(dǎo)文件推動ESG投資 (2)國家/地區(qū)層面在歐洲地區(qū)，2018年3月，歐盟頒布《可持續(xù)金融行動計劃》，明確列出三ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組此外，對于尚未形成ESG信息披露規(guī)范司、資產(chǎn)管理者等相關(guān)方發(fā)布的ESG評上已經(jīng)建立了一些具有影響力和代表性的ESG評級體系，其中以明晟(MSCI)、富時羅素(FTSERussell)、道瓊斯 (S&PDJI)、湯森路透(ThomsonReuters)和Sustainalytics等為代表。2、ESG投資相關(guān)政策指引紛紛出臺隨著ESG投資理念深入人心，各國政府及國際組織陸續(xù)出臺了促進(jìn)可持續(xù)投資與ESG發(fā)展的框架和指引文件，制定了可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略與目標(biāo)，針對各市場參與主體明確了具體責(zé)任，鼓勵并引導(dǎo)ESG投資。 (1)國際組織及倡議層面22早在1995年，UNEPFI就通過發(fā)布《保險業(yè)關(guān)于環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的聲明在全球范圍保險業(yè)內(nèi)的廣泛采納和實(shí)施。2012年6月，UNEPFI發(fā)布《可持續(xù)保險原則(PrinciplesforSustainableInsurance，PSI)》，提出將與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的ESG議題融入決策過程、將ESG納入風(fēng)險管理、推動ESG生態(tài)體系建設(shè)、披露ESG投資信息等四大方面內(nèi)容。基于《可持續(xù)保險原則》，2020年6月，UNEPFI又發(fā)布《管理非壽險業(yè)務(wù)社會和治理風(fēng)險(ManagingESGRisksinNon-lifeInsuranceBusiness)》，作為全球首份保險行業(yè)ESG指南以應(yīng)對氣候變化、生態(tài)系統(tǒng)退險。此外，國際保險監(jiān)管協(xié)會提出的《國際保險監(jiān)管協(xié)會戰(zhàn)略計劃(2020年-2024年)》和行業(yè)機(jī)構(gòu)自律發(fā)起“全球可持續(xù)發(fā)展投資者倡議”、“資產(chǎn)所有者零凈值聯(lián)盟”倡議等，均為保險機(jī)構(gòu)在開展ESG投資時提供了有效參考。形成統(tǒng)一的指導(dǎo)文件。2019年7月，加利福尼亞保險局發(fā)布了美國第一份可持續(xù)保險路線圖(形成統(tǒng)一的指導(dǎo)文件。2019年7月，加利福尼亞保險局發(fā)布了美國第一份可持續(xù)保險路線圖(SustainableInsuranceRoadmap)，制定了可持續(xù)保險戰(zhàn)略和行動計劃以應(yīng)對加州的氣候風(fēng)險。2020年ESG投資發(fā)展研究報告大領(lǐng)域的十項關(guān)鍵行動，并以此為頂層戰(zhàn)略及實(shí)施路線，陸續(xù)發(fā)布了一系列促進(jìn)可持續(xù)投資的法案與監(jiān)管條例。例如，2019年12月，歐洲議會和理事會發(fā)布《歐盟金融服務(wù)領(lǐng)域可持續(xù)相關(guān)信息披露條例》，針對包括保險機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有金融市場參與者提出應(yīng)在決策或投資建立流程中整合和考慮可持續(xù)性風(fēng)險以及不利的可持續(xù)性影響，并提供與金融產(chǎn)品相關(guān)的可持續(xù)性信息。2020年3月，歐盟委員會發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類法》，為保險機(jī)構(gòu)提供了向低碳經(jīng)濟(jì)過渡的高效金融工具，旨在調(diào)動保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行可持續(xù)投資的積極性，推進(jìn)歐洲可持續(xù)經(jīng)濟(jì)改革。同年4月，歐盟委員會正式通過《促進(jìn)可持續(xù)投資的框架》，規(guī)定了整個歐盟范圍內(nèi)的分類系統(tǒng)，為保險機(jī)構(gòu)在進(jìn)行可持續(xù)性投資活動時提供判斷標(biāo)準(zhǔn)。踐主要集中于州政府層面，聯(lián)邦層面尚未9月，紐約金融服務(wù)部(NYDFS)發(fā)布了第15號保險通知函，概述了其對應(yīng)對氣候變化金融風(fēng)險的期望與計劃，包括要求保險公司將與氣候相關(guān)的金融風(fēng)險納入治理框架、公開信息披露和商業(yè)戰(zhàn)略等內(nèi)容。除歐美外，其他部分發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家也在近年來針對保險行業(yè)的可持續(xù)洲，2015年，巴西保險聯(lián)合會(CNseg)制定了保險行業(yè)ESG發(fā)展目標(biāo)，包括把ESG風(fēng)險納入保險公司承保政策、制定ESG參與計劃、將政府公共政策納入其社會責(zé)任政策、發(fā)布ESG報告等內(nèi)容，此外還與保險業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(SUSEP)探索制定了指導(dǎo)巴西可持續(xù)保險發(fā)展的指南，旨在促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)的ESG投資及產(chǎn)品開發(fā)，加強(qiáng)對ESG風(fēng)險的管理。在亞洲，2020年12月，新加坡金融監(jiān)管局(MAS)發(fā)布《保險業(yè)環(huán)境風(fēng)險管理指南》，為保險公司投資活動中納入環(huán)境風(fēng)險提供實(shí)踐續(xù)監(jiān)測、評估和管理環(huán)境風(fēng)險對投資組合的潛在和實(shí)際影響。 (三)國際經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與啟示綜合上述分析，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前國際ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組保險機(jī)構(gòu)在開展ESG投資實(shí)踐時，多以國際組織及政府的相關(guān)準(zhǔn)則及政策作為其ESG投資實(shí)踐的基礎(chǔ)和指導(dǎo)，在落地執(zhí)行時積極響應(yīng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，并依據(jù)市場上各類利益相關(guān)方對各項關(guān)鍵性議題的需求來制定ESG投資的具體執(zhí)行方案，不斷豐富創(chuàng)新ESG投資產(chǎn)品。對于支持我國保險機(jī)構(gòu)開展ESG投資實(shí)踐時值得借鑒的國際經(jīng)驗(yàn)總結(jié)如下：一是ESG投資政策和指引支持方面，制度完善與技術(shù)進(jìn)步為ESG投資提供了重要支持。國際主流發(fā)達(dá)國家和地區(qū)在推動市場落地ESG投資時，多以ESG投資指引和市場數(shù)據(jù)進(jìn)行支撐，明確相關(guān)投資引導(dǎo)市場加大ESG投資力度。此外，部分國家或地區(qū)不斷完善支持ESG投資的配套措施，以有效的國際交流、政策支持、激勵制度建設(shè)、制度障礙清除等多種方式并行的方式，為ESG投資創(chuàng)造良好的發(fā)的趨勢。在全球范圍內(nèi)，ESG投資已成為投資者關(guān)注企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的主流方式，同時ESG投資績效也是投資者關(guān)注的重要方面。為提升組合表現(xiàn)，促進(jìn)ESG金融機(jī)構(gòu)積極開展ESG金融產(chǎn)品創(chuàng)新，布局“影響力投資”和“氣候技術(shù)風(fēng)險投資”等領(lǐng)域；同時，這些金融機(jī)構(gòu)將ESG與SmartBeta23等投資策略進(jìn)行了深入結(jié)合，不斷拓展ESG投資策略的邊界，也為ESG投資提供了新的發(fā)展空間。三是ESG信息披露方面，形成以全球通用標(biāo)準(zhǔn)和本土化特色結(jié)合的披露模式。以全球報告倡議組織(GRI)為代表的國際ESG標(biāo)準(zhǔn)在全球企業(yè)披露ESG信息和各國相關(guān)部門出臺相應(yīng)政策法規(guī)的過程中起到了重要作用。當(dāng)前，包括歐盟、美國等在內(nèi)的國家或地區(qū)在制定ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)時，不同程度上都會參考到國際共識展環(huán)境。二是ESG投資產(chǎn)品方面，呈現(xiàn)出類型逐漸豐富、ESG投資策略邊界不斷擴(kuò)展性的ESG信息披露的原則，包括SDGs展環(huán)境。二是ESG投資產(chǎn)品方面，呈現(xiàn)出類型逐漸豐富、ESG投資策略邊界不斷擴(kuò)展23.在投資領(lǐng)域中，收益分為α收益和β收益。其中：β(貝塔)指被動投資收益，來源于市場整體或平均收益，跟隨市場變化；α(阿爾法)指主ESG投資發(fā)展研究報告四是機(jī)構(gòu)投資者參與方面，許多國際金融機(jī)構(gòu)在推動ESG投資和自身可持續(xù)能力建設(shè)上已積累起豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。從外部推廣層面來看，這些機(jī)構(gòu)通過加入及/或聯(lián)合創(chuàng)立“可持續(xù)投資”相關(guān)原則及聯(lián)盟，國際保險機(jī)構(gòu)日本生命保險公司(NissayGroup)已經(jīng)加入了UNPRI、TCFD、凈零資產(chǎn)管理人倡議等多項國際ESG相關(guān)組織與倡議。從內(nèi)部能力建設(shè)層面來看，這些機(jī)構(gòu)從采納多方意見構(gòu)建ESG標(biāo)準(zhǔn)、階段性量化戰(zhàn)略目標(biāo)、增設(shè)專職ESG管理部門、綜合機(jī)構(gòu)ESG議題和地方需求定制化投資目標(biāo)、完善環(huán)境和社會風(fēng)險管理、積極推進(jìn)ESG相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新及金融科技工具應(yīng)用等方面，多角度完善以實(shí)質(zhì)目的集團(tuán)(Allianz)強(qiáng)調(diào)ESG投資應(yīng)用與風(fēng)險管理，其基于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)及其細(xì)化內(nèi)容選定13個在業(yè)務(wù)領(lǐng)域中潛在風(fēng)險關(guān)鍵指標(biāo)，并納入每筆投資的ESG風(fēng)險評估中。五是ESG理念的傳播方面，國際市場的認(rèn)識度和應(yīng)用度更為成熟。國際成熟市場的ESG理念已經(jīng)逐步從投資層面?zhèn)鲗?dǎo)至公司運(yùn)營層面。隨著國際金融機(jī)構(gòu)紛紛將ESG因素納入到投資決策流程，機(jī)構(gòu)投資者會減少對從事?lián)p害環(huán)境、社會等業(yè)務(wù)的公司的投資，或者通過行使股東權(quán)力來推動公司改進(jìn)公司運(yùn)營，因此具有領(lǐng)先發(fā)展意識的國際企業(yè)在這一趨勢的影響下開始逐漸減少不符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)，參照ESG標(biāo)準(zhǔn)來對標(biāo)公司運(yùn)營并完善管理模式。331保險機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)而言是大勢所趨。從保保險機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)而言是大勢所趨。從保險資金的參與情況來看，近幾年來，峰碳中和目標(biāo)助推綠色發(fā)展藍(lán)皮書[R].2021.ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組 四、中國保險業(yè)ESG投資探索及案例 (一)國內(nèi)ESG投資市場蓄勢待發(fā)1.整體情況：ESG投資浪潮興起，保險資金綠色投資規(guī)模逐步擴(kuò)大相較國際成熟市場的ESG發(fā)展，我國ESG投資雖然起步較晚，但近年來在監(jiān)管部門和市場機(jī)構(gòu)的雙向推動下發(fā)展迅速。各類頭部金融機(jī)構(gòu)對ESG投資的意識正逐步深化，以資管業(yè)和銀行業(yè)為表率的ESG相關(guān)產(chǎn)品更加豐富化，已創(chuàng)新開發(fā)ESG指數(shù)、ESG理財產(chǎn)品、ESG投資基金、市場表現(xiàn)出了廣闊的發(fā)展前景。據(jù)中金公司預(yù)測，參考?xì)W洲、美國、日本的資產(chǎn)管理規(guī)模和ESG投資規(guī)模，預(yù)計中國ESG投資占資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模的20%-30%24。在國際主流發(fā)展趨勢和國內(nèi)碳中和戰(zhàn)略布局的大背景下，開展ESG投資對包括保險資金積極參與綠色投資和ESG投資，采用“間接投資+直接投資”的投資模式，在環(huán)保、水務(wù)、治污、節(jié)能、新能源等領(lǐng)域開展了大量項目投資，通過ESG策略或融入ESG理念的方式發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資計劃、參與私募基金和產(chǎn)業(yè)基金、投資綠色信托產(chǎn)品、購買綠色債券等，為低碳轉(zhuǎn)型提供融資支持。據(jù)保險業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，從2018年至2020年，保險資金運(yùn)用于綠色投資的存量從3954億元增加至5615億元，年均增長19.17%，保險資金向綠色投資領(lǐng)域的傾斜力度逐步加大25。而對保險資金運(yùn)用于ESG投資的存量尚未有相關(guān)統(tǒng)計，也缺乏統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)。ESG投資發(fā)展研究報告中國保險業(yè)協(xié)會從保險資金綠色投資存量分布來看，2020年保險資金對綠色債券的投資占比最高，為44.91%；其次依序?yàn)閭鶛?quán)計劃、股票投資、公募及私募基金，分別占比16%、15%和10%；直接股權(quán)投資和信托計劃的投資存量占比分別為6%和5%；此外，其他類別投資包括不動產(chǎn)、保險股權(quán)計劃、組合類保險資管產(chǎn)品、ABS和其他投資的存量占比為3%。集團(tuán)股份有限公司及其子公司泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(2021集團(tuán)股份有限公司及其子公司泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(2021年6月加入)、中國太平洋保險(集團(tuán))股份有限公司及其資管子公司(2021年12月21日加入)29。 保險資金ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組中國保險業(yè)協(xié)會2.資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)參與：機(jī)構(gòu)ESG投資意識覺醒，保險機(jī)構(gòu)積極參與國際原則自2017年以來，加入聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資組織(UNPRI)的中國區(qū)資產(chǎn)持有及管理機(jī)構(gòu)數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)增長，ESG投資漸成保險資金投資主流。截至2022年6月24日，僅上半年度新加入UNPRI的中國區(qū)資產(chǎn)持有及管理機(jī)構(gòu)家數(shù)為12家，累計加入的全部中國區(qū)機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)102家，其中資產(chǎn)持有及管理機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到78家。聚焦保險機(jī)構(gòu)，截至2022年上半年加入UNPRI的中國保險機(jī)構(gòu)總計6家，分別中國人壽資產(chǎn)管理有限公司(2018年11月加入)年11月加入)、中國平安保險(集團(tuán))股份有限公司(2019年8月加入)、泰康保險中國人壽資管稱中國平安稱泰康保險中國太平洋保險ESG投資發(fā)展研究報告數(shù)據(jù)來源：負(fù)責(zé)任投資原則(UNPRI)3.金融產(chǎn)品創(chuàng)新：ESG投資產(chǎn)品發(fā)行增加，產(chǎn)品類型逐漸豐富隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求和ESG投資興起，基于ESG理念開發(fā)的投資產(chǎn)品也日益增多，國內(nèi)保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)在ESG產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新方面雖起步較晚，但在ESG指數(shù)、ESG公募基金、ESG資管產(chǎn)品、ESG主題項目投資等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)階段性探索。ESG指數(shù)產(chǎn)品方面，據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院不完全統(tǒng)計，截至2021年年底，我國全市場共存有317只ESG主題指數(shù)，其中2021年發(fā)行177條ESG指數(shù)，同比增長321.4%，整體呈現(xiàn)出發(fā)布數(shù)量提速、以ESG為主題的指數(shù)呈現(xiàn)顯著增加的趨勢。保險機(jī)構(gòu)在ESG指數(shù)編制中作為重要的參與者，也積極進(jìn)行布局。例如，2021年6月，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司和中債估值中心聯(lián)合編制并發(fā)布國內(nèi)保險資管行業(yè)首只ESG債券指數(shù)“中債-國壽資產(chǎn)ESG信用債精選指數(shù)(CBA22601.CS)”。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組ESG投資發(fā)展研究報告(不完全統(tǒng)計)ESG公募基金產(chǎn)品方面，作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)ESG投資實(shí)踐的主流賽道，據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院統(tǒng)計，截至2021年我國ESG相關(guān)公募基金產(chǎn)品發(fā)布的數(shù)量已為2020年的兩倍之多，市場雖處起步階段但增長趨勢顯著。聚焦保險機(jī)構(gòu)實(shí)踐來看，如泰康保險集團(tuán)股份有限公司旗下的泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司已發(fā)行兩只低碳相關(guān)主題被動指數(shù)型基金——泰康中證智能電動汽車ETF和泰康中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題ETF，積極布局低碳賽道。ESG投資發(fā)展研究報告(不完全統(tǒng)計)ESG資產(chǎn)管理服務(wù)方面，作為保險機(jī)構(gòu)踐行ESG投資重要路徑，國內(nèi)領(lǐng)先保險機(jī)構(gòu)已將ESG評估納入投資決策流程，向負(fù)責(zé)任投資方向傾斜，以尋求兼具生態(tài)效益與投資回報的優(yōu)質(zhì)項目為宗旨開展ESG投資。例如，中國太平洋保險集團(tuán)旗下的長江養(yǎng)老保險股份有限公司30創(chuàng)新發(fā)行了首只ESG保險資管產(chǎn)品—金色增盈6號，該產(chǎn)品為固定收益型組合類保險資管產(chǎn)品，優(yōu)先選擇在ESG方面表現(xiàn)優(yōu)異的債券主體進(jìn)行投資，且其管理費(fèi)收入將由長江養(yǎng)老定向捐贈給上海陸家嘴金融城發(fā)展基金會用于支持陸家嘴金融城“碳中和”綠色低碳事業(yè)及服務(wù)長三角產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，2022年6月，中國人壽資產(chǎn)管理公司發(fā)布ESG保險資管產(chǎn)品—“國壽資產(chǎn)-穩(wěn)利ESG主題精選2209保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品”，作為行業(yè)內(nèi)37首只渠道代銷的ESG保險資管產(chǎn)品，這是保險機(jī)構(gòu)對ESG37江養(yǎng)老于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》明于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》明確資管行業(yè)應(yīng)當(dāng)遵循責(zé)任投資原則與可持續(xù)發(fā)展的基本理念，將重心放在信息披露、投資者關(guān)系與權(quán)益保障以及風(fēng)險控制等重點(diǎn)領(lǐng)域。2020年1月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)已經(jīng)在2021年6月修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號-年度報告的內(nèi)容與格式(2021年修訂)》中增設(shè)環(huán)境和社會責(zé)任章節(jié)，并在2022年4月正式發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組 (二)國內(nèi)ESG投資相關(guān)政策陸續(xù)出臺自2016年以來，我國政府及監(jiān)管部門，以及行業(yè)協(xié)會、上市交易平臺等自律組織陸續(xù)頒布了一系列政策和文件及指引，持續(xù)推進(jìn)深化保險資金運(yùn)用市場化改革，不斷釋放保險資金投資活力，從頂層政策設(shè)計和ESG投資實(shí)踐管理等維度為保險機(jī)構(gòu)積極開展ESG投資提供了有力支撐。1.頂層政策設(shè)計不斷完善在頂層設(shè)計方面，我國以綠色金融發(fā)展為開端，不斷完善對保險機(jī)構(gòu)綠色投資、ESG投資等方面的基本要求。2016年8月，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)展改革委等原七部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，提出發(fā)展綠色保險和環(huán)境權(quán)益交易市場，按程序推動制修訂環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險相關(guān)法律或行政法規(guī)，支持發(fā)展各類碳金融產(chǎn)品，共同推動我國綠色金融持續(xù)健康發(fā)展。2018年，由中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會等部委共同發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，對推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出明確要求和目標(biāo)，指出銀行業(yè)和保險業(yè)應(yīng)積極開發(fā)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和科技創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。2021年1月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司監(jiān)管評級暫行辦法》，通過“賦分制”評價方式對保險資產(chǎn)管理公司進(jìn)行差異化監(jiān)管，其中特別提到“對于積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，開展環(huán)境、社會和公司治理(ESG)等綠色投資，對行業(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的機(jī)構(gòu)酌情予以加行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》中強(qiáng)調(diào)ESG要素的識別與管理，以風(fēng)險防范和平衡經(jīng)濟(jì)增長、社會發(fā)展需求和環(huán)境保護(hù)需求等多方面指導(dǎo)銀行和保險金融活動和產(chǎn)品創(chuàng)新。2、ESG投資實(shí)踐管理ESG信息披露作為支撐開展ESG投資的重要內(nèi)容，也在監(jiān)管部門和交易所的推動下形成初步架構(gòu)。具體來看，中國證監(jiān)會ESG投資發(fā)展研究報告作指引》，明確提出上市公司將ESG納入投資者關(guān)系管理的要求。此外，香港聯(lián)合交易所已經(jīng)發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告指引》，強(qiáng)制在港上市公司披露ESG信息，上海證券交易所和深圳證券交易所也紛紛在上市公司評價中將ESG作為重要內(nèi)容。在投資實(shí)踐方面，則主要由行業(yè)協(xié)會進(jìn)行推動大力引導(dǎo)作指引》，明確提出上市公司將ESG納入投資者關(guān)系管理的要求。此外，香港聯(lián)合交易所已經(jīng)發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告指引》，強(qiáng)制在港上市公司披露ESG信息，上海證券交易所和深圳證券交易所也紛紛在上市公司評價中將ESG作為重要內(nèi)容。在投資實(shí)踐方面，則主要由行業(yè)協(xié)會進(jìn)行推動大力引導(dǎo)ESG投資。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(以下簡稱“協(xié)會”)于2018年6月與聯(lián)合國責(zé)任投資組織共同舉辦“保險業(yè)ESG投資發(fā)展論壇”，同時發(fā)布了《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)綠色投資倡議書》，引導(dǎo)保險資金優(yōu)化資本市場資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，協(xié)會倡導(dǎo)各保險機(jī)構(gòu)發(fā)揮金融服務(wù)供給側(cè)改革的積極作用，推動建立保險資金綠色投資新體系。2021年5月，協(xié)會在雙碳目標(biāo)提出后積極響應(yīng)發(fā)布《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)助推實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)倡議書》，從“提高站位、提升能力、加強(qiáng)研究、完善管理、深化合作”六個方面倡導(dǎo)各保險機(jī)構(gòu)積極行動起來，踐行綠色發(fā)展理念，用實(shí)際行動推動“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。2021年10月，協(xié)會在資產(chǎn)管理行業(yè)率先 (三)國內(nèi)保險機(jī)構(gòu)ESG投資初具成效2021年8月，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會聯(lián)合中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院展開問卷調(diào)研31，發(fā)現(xiàn)我國保險機(jī)構(gòu)ESG投資已初具成效，具體表現(xiàn)在：一是多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)從戰(zhàn)略層面加深對保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)將ESG理念納入公司整體發(fā)展規(guī)劃和投資策略考量中，部分機(jī)構(gòu)還將ESG理念與國家生態(tài)文明建設(shè)、“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)相結(jié)合，積極探索具有中國本土特色的ESG策略。具體舉措包括對ESG評分較高的行業(yè)提高配置比例、加大對綠色低碳轉(zhuǎn)型行業(yè)的投資支持力度、投資與ESG理念相符的非標(biāo)項目等。其次，部分保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)制定了ESG考量考量ESG因素。其中，8家保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)會在構(gòu)建投資組合/進(jìn)行投資管理時對投資對象的ESG表現(xiàn)及風(fēng)險進(jìn)行定期評估，并根據(jù)評估結(jié)果調(diào)整資產(chǎn)配置；3家保險機(jī)構(gòu)五是個別機(jī)構(gòu)重視ESG治理及組織架構(gòu)。ESG組織架構(gòu)的完善有助于推動機(jī)構(gòu)內(nèi)部更好地自上而下貫徹ESG、可持續(xù)的發(fā)展理念，有助于推動制度建設(shè)持續(xù)完善機(jī)構(gòu)ESG相關(guān)事務(wù)的管理、執(zhí)行、考核和風(fēng)ESG投資發(fā)展研究報告中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會|保險資金ESG投資研究課題組碳減排等相關(guān)戰(zhàn)略目標(biāo)，但明確整合ESG理念的機(jī)構(gòu)仍為少數(shù)。二是半數(shù)以上機(jī)構(gòu)將ESG理念納入制度和標(biāo)準(zhǔn)體系中。受調(diào)研保險機(jī)構(gòu)中，一半以上從制度和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范層面認(rèn)識到ESG的重要性，已經(jīng)制定或正在計劃制定內(nèi)部ESG相關(guān)政策，包括ESG投資風(fēng)險管理制度、ESG積極持有人和投票制度、企業(yè)/信用產(chǎn)品ESG評估管理制度、ESG投資盡職調(diào)研標(biāo)準(zhǔn)、ESG投資管理準(zhǔn)則等。同時，部分保險機(jī)構(gòu)構(gòu)建了內(nèi)部ESG