財(cái)務(wù)管理第三章財(cái)務(wù)分析課件

導(dǎo)引案例：

銀廣夏是證券市場(chǎng)的一個(gè)典型“神話”。巔峰時(shí)期，銀廣夏的凈資產(chǎn)收益率連年快速增長(zhǎng)，從199815.35%一路攀升到200034.56%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也表現(xiàn)出色，2000年的增長(zhǎng)率達(dá)到72.8%。此時(shí)銀廣夏頭上有一系列光環(huán)：中證亞商依據(jù)19995038位；香港《亞洲周刊》將其評(píng)為“2000年中國(guó)大陸1008名”；2001《新財(cái)富》7月號(hào)推出的“1002名等。

第三章財(cái)務(wù)分析1

但是隨著銀廣夏神話的破滅，當(dāng)人們開始反思的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)其實(shí)一些財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)較早地反映出了銀廣夏隱藏的問題。比如現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債），1998年銀廣夏的現(xiàn)金流量比率為-2.8%，1999年為-0.7%，2000年為8.5%，很明顯，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量無法對(duì)流動(dòng)負(fù)債起到應(yīng)有的保障作用。而且，銀廣夏1998年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量為1億多元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無法給企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流入，這樣企業(yè)購(gòu)置設(shè)備等投資活動(dòng)需要的大量資金都必須通過新增籌資渠道來解決。銀廣夏選擇的籌資方式是借款和發(fā)行債券，這樣勢(shì)必又帶來新的利息等費(fèi)用支出，進(jìn)一步增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

第三章財(cái)務(wù)分析2

積重難返之下，即便是善于美化自己的銀廣夏也只能是光環(huán)散盡，被打回原形。財(cái)務(wù)分析這個(gè)工具并沒有對(duì)錯(cuò)之分，它的作用發(fā)揮更重要的是依靠使用的主體和使用的方法。第三章財(cái)務(wù)分析3第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)一、財(cái)務(wù)分析的作用二、財(cái)務(wù)分析的目的三、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的程序五、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)52、可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的完整的會(huì)計(jì)信息。1、可以全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期的各種財(cái)務(wù)能力。3、可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。6二、財(cái)務(wù)分析的目的1.債權(quán)人

債權(quán)人為了保證其債權(quán)的安全，非常關(guān)注債務(wù)人的現(xiàn)有資源以及未來現(xiàn)金流量的可靠性、及時(shí)性和穩(wěn)定性。2.股權(quán)投資者

分析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況。3.管理層

通過財(cái)務(wù)分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的變化，以便發(fā)現(xiàn)問題，采取改進(jìn)措施。4.政府部門

為了更好地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否遵守法律法規(guī)，以便為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。

71、確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的財(cái)務(wù)資料。四、財(cái)務(wù)分析的程序2、選定適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標(biāo)。3、進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾。4、為作出經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議。9五、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)

財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)會(huì)計(jì)核算資料為基礎(chǔ)，通過對(duì)會(huì)計(jì)所提供的核算資料進(jìn)行加工整理，得出一系列科學(xué)的，系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以便進(jìn)行比較、分析和評(píng)價(jià)。1、資產(chǎn)負(fù)債表：反映公司某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。2、利潤(rùn)表：反映公司在一定時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。3、現(xiàn)金流量表：以現(xiàn)金流入和流出，匯總說明公司在一定期間營(yíng)業(yè)、投資及理財(cái)活動(dòng)的報(bào)表。10五、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)11五、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)13財(cái)務(wù)能力分析指標(biāo)體系的總圖示：財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)體系短期償債能力分析獲利能力分析發(fā)展能力分析長(zhǎng)期償債能力分析償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析14一、償債能力分析1.短期償債能力比率的構(gòu)成短期償債能力比率是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。

反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等。15（2）速動(dòng)比率◆

含義：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中幾乎可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力?！粲?jì)算公式：

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款

=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-預(yù)付費(fèi)用

=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨◆速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，一般速動(dòng)比率保持在1：1的比例較為適宜。一、償債能力分析17（3）現(xiàn)金比率◆

含義：現(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債的比率。該比率又稱為現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。它比速動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及債務(wù)的償還能力。是對(duì)流動(dòng)比率更進(jìn)一步的補(bǔ)充?！粲?jì)算公式：

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物÷流動(dòng)負(fù)債貨幣資金+短期投資一、償債能力分析18（4）現(xiàn)金流量比率◆

含義：現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率。同前面所介紹的財(cái)務(wù)比率相比，現(xiàn)金流量比率可以從動(dòng)態(tài)角度反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~足以償付流動(dòng)負(fù)債的能力?！粲?jì)算公式：

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~÷流動(dòng)負(fù)債一、償債能力分析19（1）資產(chǎn)負(fù)債率◆含義：該比率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度?！粲?jì)算公式：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%◆該比率越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強(qiáng)。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%時(shí)，表明企業(yè)資不抵債。一、償債能力分析21（2）權(quán)益乘數(shù)◆含義：該比率是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。它用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！粲?jì)算公式：

一、償債能力分析22（3）利息保障倍數(shù)◆含義：利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。它用來衡量企業(yè)一定盈利水平下償付債務(wù)利息的能力?！粲?jì)算公式：

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用利潤(rùn)總額+利息支出◆一般來說，該比率應(yīng)大于1，該比率越高，企業(yè)就有可能增加負(fù)債。否則企業(yè)就不能借入資金。一、償債能力分析23二、營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力比率用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率，通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。營(yíng)運(yùn)能力比率主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。通常各周轉(zhuǎn)率指標(biāo)越高越好，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果好，周轉(zhuǎn)速度快。251.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率◆內(nèi)涵：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的流動(dòng)程度，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的快慢程度。分析中，可以將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合分析?！粲?jì)算公式：

◆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為反指標(biāo)，越小越好。二、營(yíng)運(yùn)能力分析264.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率◆內(nèi)涵：該比率用來衡量總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。分析中常常與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合應(yīng)用?！粲?jì)算公式：二、營(yíng)運(yùn)能力分析29三、盈利能力分析

盈利能力比率分析是用來說明企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，其主要指標(biāo)有：銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股盈余、市盈率等。

凡獲利能力指標(biāo)越高越好，說明企業(yè)的獲利能力強(qiáng)。301.銷售毛利率◆含義：銷售毛利率是由毛利與銷售收入凈額的比率。該比率用來衡量企業(yè)銷售收入的獲利水平?！粲?jì)算公式：

銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入凈額×100%銷售收入-銷售折扣及退回-銷售折讓三、盈利能力分析312.銷售凈利率◆含義：銷售凈利率是由凈利與銷售收入凈額的比率。該比率用來衡量企業(yè)銷售收入的獲利能力?！粲?jì)算公式：

銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入凈額×100%銷售收入-銷售折扣及退回-銷售折讓三、盈利能力分析323.總資產(chǎn)報(bào)酬率◆含義：是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。它用來衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力?！粲?jì)算公式：三、盈利能力分析334.凈資產(chǎn)收益率◆含義：又稱權(quán)益凈利率，是指凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。它用來衡量企業(yè)運(yùn)用投資者投入資本的獲利能力?！粲?jì)算公式：三、盈利能力分析345.每股盈余◆含義：每股盈余又稱每股利潤(rùn)是企業(yè)稅后利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利后的余額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。它是衡量股份企業(yè)盈利能力的指標(biāo)之一，該指標(biāo)越高，說明每一股份可分得的利潤(rùn)越多，股東的投資效益越好，反之則差?！粲?jì)算公式：三、盈利能力分析356.市盈率◆含義：市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比值。它用來反映投資者對(duì)單位收益所愿支付的價(jià)格?！粲?jì)算公式：

市盈率=普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益◆一般來說，經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的企業(yè)的股票市盈率會(huì)趨于上升，該比率越高說明企業(yè)未來的成長(zhǎng)潛能高；反之，發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的企業(yè)，其股票的市盈率處于較低的水平，此時(shí)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很大?！糇⒁猓汗善笔袌?chǎng)上，一個(gè)公司的市盈率可能會(huì)被非正常地提高或壓低。

三、盈利能力分析361.銷售增長(zhǎng)率◆含義：銷售增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率?！粲?jì)算公式：

銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額÷上年?duì)I業(yè)收入總額◆該指標(biāo)反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的變化情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。該比率大于零，表示企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增加；反之，表示營(yíng)業(yè)收入減少。該比率越高，說明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的成長(zhǎng)性越好，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。四、發(fā)展能力分析372.股東權(quán)益增長(zhǎng)率◆含義：股東權(quán)益增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額與年初股東權(quán)益總額的比率?！粲?jì)算公式：

股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額÷年初股東權(quán)益總額◆該指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)年股東權(quán)益的變化水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)。該比率越高，說明企業(yè)資本積累能力越強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展能力也越好。四、發(fā)展能力分析383.利潤(rùn)增長(zhǎng)率◆含義：利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率。◆計(jì)算公式：

利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額÷上年利潤(rùn)總額◆該指標(biāo)反映了企業(yè)盈利能力的變化情況，該比率越高，說明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。四、發(fā)展能力分析39比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)報(bào)表圖解法40一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表

比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目的增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析41二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表

比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是在比較財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。百分比財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)將財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)用百分比來表示。比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較各期報(bào)表中的數(shù)據(jù)，而比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表則是比較各項(xiàng)目百分比的變化，以此來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)?？梢?，這種方法比前者更加直觀地反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析42三、比較財(cái)務(wù)比率

比較財(cái)務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。四、圖解法

圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢(shì)來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析43

單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)的、綜合的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出全面、合理的評(píng)價(jià)。因此，必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。下面介紹兩種常用的綜合分析法：財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法和杜邦分析法。第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析44一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

也稱為沃爾評(píng)分法，是通過對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況的方法。采用此法，一般要遵循如下程序：

1、選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率。

2、確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值。

3、確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。

4、計(jì)算關(guān)系比率。

5、計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分。第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析45運(yùn)用沃爾比重評(píng)分法對(duì)ABC公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：

第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析46二、杜邦分析法

前面介紹的趨勢(shì)分析法和財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法，雖然可以了解企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，但是不能反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系。實(shí)際上，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個(gè)因素的變動(dòng)都會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣的一種分析方法，它是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。因這種分析法是美國(guó)杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析47一、杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財(cái)務(wù)關(guān)系

1、股東權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)

2、資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3、銷售凈利率＝凈利潤(rùn)/銷售收入

4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額

5、股東權(quán)益報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析48二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦體系（比率金字塔）權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均股東權(quán)益總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售收入資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)銷售收入49