資本運營第六章課件

第六章傳媒收縮戰(zhàn)略

第一節(jié)傳媒收縮戰(zhàn)略概述第二節(jié)傳媒資產剝離和傳媒企業(yè)分立第三節(jié)分拆上市第四節(jié)股份回購第五節(jié)海外傳媒的“瘦身”熱給中國傳媒的啟示《傳媒資本運營》第一節(jié)傳媒收縮戰(zhàn)略概述一、定義

傳媒收縮戰(zhàn)略是指傳媒資本運營的主體通過剝離（直接出售）、分立、股份回購、自愿清算等方式使企業(yè)在一定時間內所掌握的經營資本規(guī)模絕對或相對減小，以達到資源優(yōu)化配置、資本增值最大化或資本損失最小化的一種行之有效的經營模式。《傳媒資本運營》二、傳媒企業(yè)選擇收縮戰(zhàn)略的動因1）內部資源未能有效整合。2）糾正以往的錯誤兼并。3）培育明星產品，剝離“瘦狗”業(yè)務，保持合理的產業(yè)布局。4）投資者的壓力。

《傳媒資本運營》一、傳媒資產剝離的含義與種類

1）含義傳媒資產剝離是指傳媒企業(yè)將一部分資產出售給外部的第三方，收回現金或有價證券回報的過程。2）種類①按照剝離是否符合公司意愿，可分為自愿剝離與非自愿剝離。②按照剝離所出售資產的形式，可分為出售資產、出售產品生產線、出售子公司等。第二節(jié)傳媒資產剝離與傳媒企業(yè)分立《傳媒資本運營》二、資產剝離的優(yōu)勢

1）是最簡捷的公司緊縮手段，不涉及傳媒企業(yè)股本的變動。2）資產剝離的會計處理很簡便，國內外會計制度都對資產出售的會計處理有簡潔明確的規(guī)定。3）資產剝離可以直接獲得現金或等量證券收入，這對傳媒企業(yè)來說很有吸引力。4）資產剝離的方式很靈活?！秱髅劫Y本運營》三、傳媒企業(yè)分立的含義與種類

1）含義傳媒企業(yè)分立是指一個企業(yè)分成兩個或兩個以上企業(yè)的經濟行為。2）種類①新設分立：又稱為分解分立或解散分立，是傳媒企業(yè)將其全部財產和其他生產要素分割后，分別歸屬于兩個或兩個以上企業(yè)的經濟行為。②派生分立：又稱分支分立或存續(xù)分立，是指傳媒企業(yè)以其部分財產和其他生產要素另設立一個或多個新的獨立企業(yè)的經濟行為?！秱髅劫Y本運營》五、傳媒企業(yè)分立的缺點1）成本增加。2）所得稅增加。《傳媒資本運營》一、分拆上市的含義

1）廣義：包括已上市傳媒公司或者尚未上市的傳媒集團公司將部分業(yè)務從母公司獨立出來單獨上市。2）狹義：已上市傳媒公司將其部分業(yè)務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。第三節(jié)分拆上市《傳媒資本運營》二、分拆的現實意義

1）改變公司的形象，全面提高公司股票的市場價值。2）分立可以通過消除“負協(xié)同效應”來提高公司的價值。3）分立能夠更好地把管理人員與股東的利益結合起來。4）分拆上市將成為上市公司新的融資渠道?！秱髅劫Y本運營》一、定義

股份回購是指股份有限公司出于特定目的，通過一定途徑將已發(fā)行在外的股份重新購回的行為，是公司收縮技術中一種比較特別的手段。第四節(jié)股份回購《傳媒資本運營》二、作用

1）有利于形成上市公司和股東“雙贏”格局。2）調節(jié)股票供應量，實現股價的價值回歸。3）是實施反收購、維持公司控制權的重要武器。4）有利于建立員工