公司財務分析課件

1公司基本分析一、行業(yè)地位分析二、區(qū)位分析（一）區(qū)位內的自然和基礎條件（二）區(qū)位內政府的產業(yè)政策和其他相關的經濟支持（三）區(qū)位內的比較優(yōu)勢和特色2三、產品分析（一）產品的競爭能力分析1.成本優(yōu)勢2.技術優(yōu)勢3.質量優(yōu)勢（二）產品的市場占有率（三）品牌戰(zhàn)略3五、成長性分析（一）公司經營戰(zhàn)略分析1.通過公開傳媒資料、調查走訪等途徑了解公司的經營戰(zhàn)略，特別是注意公司是否有明確、統(tǒng)一的經營戰(zhàn)略。2.考察和評估公司高級管理層的穩(wěn)定性及其對公司經營戰(zhàn)略的可能影響。53.公司的投資項目、財力資源、研究創(chuàng)新、人力資源等是否適應公司經營戰(zhàn)略的要求。4.在公司所處行業(yè)市場結構分析的基礎上，進一步分析公司的競爭地位，是行業(yè)領先者、挑戰(zhàn)者，還是追隨者，公司與之相對應的經營戰(zhàn)略是否適當。5.結合公司產品所處的生命周期，分析和評估公司的產品策略是專業(yè)化還是多元化。6.分析和評估公司的競爭戰(zhàn)略是成本領先、別具一格，還是集中一點。6（二）公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析1.公司規(guī)模的擴張是由供給推動還是由市場需求拉動，是通過公司的產品創(chuàng)造市場需求還是生產產品去滿足市場需求，是依靠技術進步還是依靠其他生產要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內在規(guī)律。2.縱向比較公司理念的銷售、利潤、資產規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴張還是停滯不前。7公司財務分析9一、公司主要的財務報表（一）資產負債表（二）損益表（三）現(xiàn)金流量表10二、財務比率分析（一）償債能力分析償債能力分析包括：1.流動比率流動比率=流動資產流動負債11保守速動比率=現(xiàn)金+短期證券+應收賬款凈額流動負債133.利息支付倍數(shù)利息支付倍數(shù)=稅息前利潤利息費用長期債務與營運資金比率=長期負債流動資產-流動負債144.應收賬款周轉率和周轉天數(shù)應收賬款周轉率=銷售收入平均應收賬款應收賬款周轉天數(shù)=360天應收賬款周轉率=平均應收賬款*360天銷售收入152.資產負債比率資產負債比率=負債總額資產總額3.長期負債比率長期負債比率=長期負債資產總額*100%4.股東權益與固定資產比率股東權益與固定資產比率=股東權益總額固定資產總額*100%17（三）經營效率分析1.存貨周轉率和存貨周轉天數(shù)存貨周轉率=銷貨成本平均存貨存貨周轉天數(shù)=360天存貨周轉率=360天銷貨成本平均存貨=平均存貨*360天銷貨成本18原材料周轉率=耗用原材料成本平均原材料存貨在產品周轉率=制造成本平均在產品存貨193.總資產周轉率4.股東權益周轉率5.主營業(yè)務收入增長率總資產周轉率=銷售收入平均資產總額股東權益周轉率=銷售收入平均股東權益主營業(yè)務收入增長率=本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入上期主營業(yè)務收入*100%21（四）盈利能力分析1.銷售毛利率2.銷售凈利率3.資產收益率銷售毛利率=銷售收入-銷售成本銷售收入*100%銷售凈利率=凈利銷售收入*100%資產收益率=凈利潤平均資產總額*100%式中：平均資產總額=期初資產總額+期末資產總額2224.股東權益收益率5.主營業(yè)務利潤率股東權益收益率=凈利潤平均股東權益*100%主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤主營業(yè)務收入*100%235.市盈率：6.投資收益率：7.每股凈資產：8.凈資產倍率：市盈率=每證券市場價每股稅后凈利（倍）投資收益率=投資收益平均投資額*100%式中：平均投資額=期初長、短期投資+期末長短期投資2每股凈資產=凈資產發(fā)行在外的普通股股數(shù)凈資產倍率=每證券市場價每股凈值25（六）財務結構分析1資產負債率：2資本化比率：3固定資產凈值率：4資本固定化比率：資產負載率=負債合計資產總額*100%資本化比率=長期負債合計長期負債合計+所有者權益合計*100%固定資產凈值率=固定資產凈值固定資產原值*100%資產固定化比率=資產總計-流動資產合計所有者權益合計*100%26（一）財務報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性1.報表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價水平調整；2.非流動資產的余額，是按歷史成本折舊或攤銷計算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值；3.有許多項目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時已列作了當期費用；4.有些數(shù)據(jù)基本上是估計的，如無形資產攤銷和開辦費攤銷，但這種估計未必正確；5.發(fā)生了非常的或偶然的事項，如財產盤盈或壞賬損失可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。財務報表是按會計準則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實際。例如：29（二）財務分析結果的預測性調整公司的經濟環(huán)境和經營條件發(fā)生變化后，原有的財務數(shù)據(jù)與新情況下的財務數(shù)據(jù)不具有直接可比性，因為財務數(shù)據(jù)反映的基礎發(fā)生了變化。30（三）公司增資行為對財務結構的影響1.股票發(fā)行增資對財務結構的影響（1）配股增資對財務結構的影響（2）增發(fā)新股對財務結構的影響2.債券發(fā)行增資對財務結構的影響3.其他增資行為對財務結構的影響

31其他重要因素分析32一、投資項目分析1.投資項目與公司目前產品的關聯(lián)度，體現(xiàn)了公司何種經營戰(zhàn)略，是進一步擴大生產規(guī)模，降低生產成本，還是進行技術創(chuàng)新，提高產品競爭力；是延長產品線，向上游或下游延伸，還是進行產業(yè)轉移，逐步從現(xiàn)有的處于衰退的產業(yè)中退出，進入新的產業(yè)。同時，應分析這種經營戰(zhàn)略與公司的市場地位是否吻合。分析公司的投資項目可以考慮以下幾點：332.如果投資項目是新產品，須進一步分析投資該產品的市場前景，并從技術含量、進入壁壘等方面分析投資項目的市場競爭優(yōu)勢。3.分析投資項目的建設期和回收期的現(xiàn)金流，特別是投資項目的后續(xù)資金（包括正式投產后須增加的營運資金、特別是投資項目的后續(xù)資金（包括正式投產后須增加的營運資金、市場推廣資金等）的來源問題、對公司財務狀況的影響、公司進一步籌資的能力。344.對投資項目的定量分析。一般使用兩類指標：一是貼現(xiàn)指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內含報酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標，主要包括回收期、會計收益率等?？梢愿鶕?jù)實際情況，選用一種或幾種指標，進而估算項目的盈利能力，對公司今后幾年凈利潤、每股收益的影響。5.可以對投資項目的風險進行定性和定量分析。定性分析主要是市場分析，定量分析可以用風險調整貼現(xiàn)法和肯定當量法對投資收益指標進行調整。35二、資產重組36（一）資產重組方式擴張性公司重組（1）購買資產。（2）收購公司。（3）收購股份。（4）合資或聯(lián)營組建子公司。（5）公司合并。37（一）資產重組方式調整性公司重組（1）股權置換。（2）股權-資產置換。（3）資產置換。（4）資產出售或剝離。（5）公司的分立。（6）資產配負債剝離。38（一）資產重組方式控制權變更型公司重組（1）股權的無償劃撥。（2）股權的協(xié)議轉讓。（3）公司股權托管和公司托管。（4）表決權信托與委托書收購。（5）股份回購。（6）交叉控股。39（二）資產重組對公司經營和業(yè)績的影響不同類型的重組對公司業(yè)績和經營的影響是不一樣的。對于擴張性資產重組而言，通過收購、兼并，對外進行股權投資，公司可拓展產品市場份額，或進入其他經營領域。對于調整性資產重組而言，分析資產重組對公司業(yè)績和經營的影響，首先須鑒別“報表性重組”和“實質性重組”。區(qū)分報表性重組和實質性重組的關鍵是看有沒有進行大規(guī)模的資產置換或合并。實質性重組一般要將被并購企業(yè)50%以上的資產與并購企業(yè)的資產進行置換，或雙方資產合并；而報表性重組一般都不進行大規(guī)模的資產置換或合并。40三、關聯(lián)交易41（一）關聯(lián)交易的方式1.經營活動中的關聯(lián)交易（1）關聯(lián)購銷（2）費用負擔的轉嫁（3）資產租賃（4）資金占用（5）信用擔保所謂關聯(lián)交易，是指公司與其關聯(lián)方之間發(fā)生的交換資產、提供商品或勞務的交易行為。42（一）關聯(lián)交易的方式2.資產重組中的關聯(lián)交易（1）資產轉讓和置換（2）托管經營、承包經營43（一）關聯(lián)交易的方式3.合作投資4.相互持股44（二）對公司業(yè)績和經營的影響從理論上說，關聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場行為，也不屬于內幕交易的范疇，其主要作用是降低企業(yè)的交易成本、促進生產經營渠道的暢通、提供擴張所需優(yōu)質資產、有利于實現(xiàn)利潤的最大化等。但在實際操作過程中，關聯(lián)交易有它的非經濟特性，與市場競爭、公開競價的方式不同，其價格可由關聯(lián)雙方協(xié)商決定，特別是在我國評估和審計等中介機構尚不健全的情況下，關聯(lián)交易就容易成為企業(yè)調節(jié)利潤、逃稅和為一些部門及個人獲利的途徑，往往使中小投資者利益受損。45四、會計和稅收政策的變化及其對業(yè)績的影響46按照會計核算一般原則中的謹慎性原則和真實性原則，財政部[1999]35號文增加了計提短期投資跌價準備、存貨跌價準備、長期投資減值準備，加上計提應收帳款壞帳準備，統(tǒng)稱四項計提。

47