《現(xiàn)代企業(yè)管理（第2版）》第八章 企業(yè)財務(wù)管理

第八章企業(yè)財務(wù)管理2023/3/201目錄42財務(wù)管理概述籌資管理營運(yùn)資金管理3企業(yè)投資管理主要知識點(diǎn)1財務(wù)管理的概念、目標(biāo)、主要內(nèi)容2籌資管理的渠道和方法3資本成本的相關(guān)內(nèi)容4企業(yè)籌資與資本結(jié)構(gòu)決策5企業(yè)投資管理6營運(yùn)資金管理企業(yè)財務(wù)管理就是組織好企業(yè)的財務(wù)活動、處理好企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，為企業(yè)的生存和發(fā)展提供資金支持的一種綜合性的管理活動。1財務(wù)管理概述2023/3/20企業(yè)財務(wù)管理8.1企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)就是企業(yè)財務(wù)管理活動所期望達(dá)到的結(jié)果，可以分為整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)。一般認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)管理的整體目標(biāo)有以下幾種：以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)；以利潤最大化為目標(biāo)；以股東財富最大化為目標(biāo)；以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)。8.1企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)內(nèi)容和方法主要內(nèi)容：（1）籌資管理（2）投資管理（3）營運(yùn)資金管理（4）利潤分配管理基本方法：（1）財務(wù)預(yù)測（2）財務(wù)決策（3）財務(wù)預(yù)算（4）財務(wù)控制（5）財務(wù)分析企業(yè)籌資管理是指企業(yè)向企業(yè)外部有關(guān)單位或個人為企業(yè)內(nèi)部籌措生產(chǎn)經(jīng)營所需要資金的財務(wù)活動。不同的公司，其組織形式、規(guī)模、效益不同，因而對資金的需求也就不同，進(jìn)而籌集資金的性質(zhì)、期限、渠道、方式也各不相同。2籌資管理2023/3/20企業(yè)財務(wù)管理8.2籌資管理按不同標(biāo)準(zhǔn)可分為：

長期和短期資金；自有和借入資金；內(nèi)部和外部籌資；直接和間接籌資。企業(yè)籌資的分類建立資本金制度；保持籌需平衡；降低籌資成本；保持合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資的基本要求概述8.2籌資管理吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行企業(yè)債券租賃籌資方式籌資方式是指籌措資金時所采取的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬性。教材p215借款國家財政資金銀行信貸資金8.2籌資管理企業(yè)籌資的主要渠道和方式籌資渠道非銀行金融機(jī)構(gòu)資金社會資金1234企業(yè)自留資金外商資金65資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而付出的代價。資本成本的高低，通常用資本成本率來表示。資本成本率是指企業(yè)使用資本的額費(fèi)用與有效籌資額的比率，通常用百分比表示。資本成本率又分為個別資本成本率、綜合資本成本率和邊際資本成本率。個別資本成本率是指企業(yè)各種長期資本的成本率。綜合成本率是指企業(yè)全部長期資本的成本率。資本成本概念計算具體見板書：個別資本成本率的計算原理個別資本成本率是企業(yè)使用某種資本的費(fèi)用與有效籌資額的比率。長期借款資本成本率的計算根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)長期借款的利息支出可以在所得稅前扣除。長期債券資本成本率的計算普通股股票籌資的資本成本率優(yōu)先股和留存收益的資本成本率綜合資本成本率計算企業(yè)籌資與資本結(jié)構(gòu)決策影響因素具體方法企業(yè)銷售的增長情況企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度貸款人和信用評價機(jī)構(gòu)的影響系統(tǒng)性與行業(yè)性融資難題依然顯著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策就是確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，也就是在一定的財務(wù)風(fēng)險下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的財務(wù)狀況資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所得稅稅率的高低利率水平的變動趨勢影響因素具體方法企業(yè)籌資與資本結(jié)構(gòu)決策1.初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策是在若干可行的資本結(jié)構(gòu)方案中選取最佳資本結(jié)構(gòu)。其中，資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。初始資本結(jié)構(gòu)決策適用于企業(yè)創(chuàng)立時對資本結(jié)構(gòu)的選擇，下面通過一個簡單的例子進(jìn)行介紹?！纠?-6】甲公司創(chuàng)立時需要資本總額5000萬元，可行的籌資方案組合以及相應(yīng)的資本成本率如表8-1所示。試確定最佳的籌資方案和資本結(jié)構(gòu)。舉例籌資方式方案1資本成本率方案2資本成本率方案3資本成本率長期借款5005%1007%8006%長期債券10006%15008%12007%優(yōu)先股150010%100010%150010%普通股200012%150012%150012%合計5000—5000—5000—表8-1甲公司初始籌資組合方案投資就是將資金物化為資產(chǎn)的一種活動，它是為了獲取資金增值或避免風(fēng)險而運(yùn)用資金的一種活動，包括決定企業(yè)基本結(jié)構(gòu)的固定資產(chǎn)投資和維持生產(chǎn)經(jīng)營活動所必需的流動資產(chǎn)投資。3企業(yè)投資管理2023/3/20企業(yè)財務(wù)管理8.3企業(yè)投資管理概述特點(diǎn)投資回收時間長；投資數(shù)額較大；投資對象的變現(xiàn)能力較差；資金占用量相對穩(wěn)定；投資風(fēng)險較大。分類不同標(biāo)準(zhǔn)：直接間接、長期短期、對內(nèi)對外、初創(chuàng)后續(xù)、獨(dú)立項(xiàng)目投資于護(hù)持選擇投資。

概述流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資管理流動資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，投資的核心不在于流動資產(chǎn)本身的多寡，而在于流動資產(chǎn)能否在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮作用。流動資產(chǎn)投資管理主要涉及存貨投資管理和應(yīng)收款投資策略兩個方面的內(nèi)容，其管理目標(biāo)是節(jié)約企業(yè)流動資金的使用和占用，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資主要有兩種主要策略：一種是市場導(dǎo)向投資策略，它要求固定資產(chǎn)投資隨著市場的變化而適時地變化。另一種是最低標(biāo)準(zhǔn)收益率策略，這是指在企業(yè)決定某種固定資產(chǎn)投資之前，首先要制定出最低標(biāo)準(zhǔn)的投資回收率，只有高于這一收益率的項(xiàng)目才有可能被采納。投資投資是企業(yè)財務(wù)活動的重要內(nèi)容之一，按不同標(biāo)準(zhǔn)它可分為多種，如短期投資、長期投資、直接投資和間接投資、對內(nèi)投資和對外投資等。這里講的投資決策方法主要是針對直接投資中的長期投資如固定資產(chǎn)投資。投資方案評價時使用的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)投資方案評價時使用的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)分兩類：一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即不考慮時間價值因素的指標(biāo)，主要包括投資回收期、投資收益率、計算費(fèi)用等；另一類是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時間價值因素的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部報酬等。根據(jù)分析評價指標(biāo)的類別，投資方案（或項(xiàng)目）分析的方法，也被分為非貼現(xiàn)的方法和貼現(xiàn)的方法兩種。

投資決策的一般方法營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)扣除流動負(fù)債后的余額。4營運(yùn)資金管理2023/3/20企業(yè)財務(wù)管理8.4營運(yùn)資金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金預(yù)算最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金管理相關(guān)圖表參見教材P227-230現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介。它的首要特點(diǎn)是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。應(yīng)收賬款（1）應(yīng)收款項(xiàng)是企業(yè)因賒銷商品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收未收款項(xiàng)，是企業(yè)流動資產(chǎn)的組成部分。從流動資產(chǎn)管理的角度來看，它是企業(yè)的一項(xiàng)投資，是企業(yè)提供給其客戶的商業(yè)信用。（2）應(yīng)收賬款投資的水平取決于兩個因素，即信用銷貨額（賒銷額）和平均賬期，正常情況下，企業(yè)應(yīng)收賬款的水平，主要取決于企業(yè)的信用政策。企業(yè)信用政策的制定和信用政策的變更（1）信用政策一般由信用期限、信用標(biāo)準(zhǔn)、回收策略、現(xiàn)金折扣等要素構(gòu)成。（2）【例8-10】某公司目前的信用條件為：10天之內(nèi)付款，折扣1%；30天以內(nèi)付款，收款100%（1/10，n/30）。該公司將在2014年改變信用條件為：10天以內(nèi)付款，折扣2%；40天以內(nèi)付款，收款100%（2/10，n/40）；同時準(zhǔn)備放寬信用標(biāo)準(zhǔn)，放松回收政策（即對那些延遲付款的客戶給予較小的壓力）。則在不同的信用政策下，該公司2014年預(yù)計的銷售額、成本與利潤資料如表8-5所示。（P233）應(yīng)收賬款的回收應(yīng)收賬款的回收是應(yīng)收賬款投資日常管理中最關(guān)鍵