社會服務行業(yè)投資策略報告：Prada22年業(yè)績大漲；2月天貓奢侈品銷售增速強勁

社會服務/行業(yè)投資策略報告/2023.03.12Prada22年業(yè)績大漲；2月天貓奢侈品銷售增速強勁投資評級投資評級:看好(維持)社會服務滬深300-3%分析師劉洋uyangctseccom分析師李躍博bctseccom1.《人大代表建議推進數字藏品賦能文旅產業(yè)》2023-03-07核心核心觀點?Prada集團22年收入大漲25%，利潤率進一步提升：22年集團收入42億歐元，固定匯率下同比增長21%，凈利潤同比大漲58%至4.65億歐元，凈利率提升2.3pct至11.1%。分渠道看，零售渠道收入37億歐元(固定匯率下+24%)表現優(yōu)異，批發(fā)渠道同比-2%。分地區(qū)看，除亞太地區(qū)(固定匯率下同比-2%)外所有地區(qū)均取得雙位數增長：歐洲/日本/中東/美洲增長63%/31%/23%/22%。分品類看，集團所有品類均取得雙位數增長，其中鞋履類增速最高，固定匯率下同比增長29%，成衣和皮具分別同比增長27%和18%。ALVMH美妝部門人事變動，前歐萊雅中國CEO出任負責人：LVMH集團近期完成新一輪領導層改組，任命StephaneRinderknech為旗下美妝部門的董事會主席兼CEO，上任后將負責LVMH旗下的15家美妝品牌的全球業(yè)務并繼續(xù)負責酒店業(yè)務。同時LVMH還任命了ParfumsChristianDior和Guerlain的新CEO。Rinderknech此前在歐萊雅工作近20年，曾出任歐萊雅中國奢華部門(LuxeDivision)首位總經理、歐萊雅中國總裁兼CEO，后被提拔為北美總裁兼歐萊雅美國CEO，在美妝領域深耕多年且國際化經驗豐富。AChanel經典包款全球漲價，美國漲幅最高，中國最高漲幅近萬元。3月初奢侈品品牌Chanel在全球范圍內迎來23年首輪漲價，本次漲價涉及包括Classic、2.55、Boy等在內的多個經典熱門包款。此輪漲價，美國市場的力度大于中國市場，導致相關產品的中國定價與美國定價進一步拉近。全球主要市場中，美國市場本輪漲幅最高，約為7%-18%，中國和歐洲市場標志性手袋的漲幅約為11%~16%和5.5%~12.8%。A2月奢侈品品牌天貓旗艦店銷售額同比增速強勁：23年2月我們追蹤的17個品牌月度銷售額均實現同比正增長，其中SaintLaurent增速最高達Arples克雅寶)和Net-A-Porter同比超100%。整體看，這些品牌銷售額/銷量合計較去年2月同比增長106%/95%，增速強勁，均價同比微增6%。A1月全球客運需求持續(xù)恢復，美國國內市場已超疫情前水平：根據IATA，23年1月全球客運需求恢復至疫情前的84.2%，很大程度上得益于中國國內市場的重新開放。具體來看，1)1月全球國內客運恢復至疫情前水平的97.4%，其中美國市場已超疫情前水平，較19年增長3.1%，中國國內旅客約恢復至疫情前同期的85%；2)全球國際客運量繼續(xù)穩(wěn)步增長，恢復至19年1月水平的77.0%，其中北美地區(qū)恢復最為強勁，達到19年同期謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準2 1.3Chanel經典包款全球漲價，美國漲幅最高，中國最高漲幅近萬元 5 奢侈品品牌天貓旗艦店月度銷售情況(同比增速) 9萬瑞士法郎) 10同比增速&相較于19年增速) 11口額增速(同比增速&相較于19年增速) 12表至中國香港出口額(百萬瑞士法郎) 12謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準3美國出口額(百萬瑞士法郎) 12表至中國大陸出口額(百萬瑞士法郎) 12日本出口額(百萬瑞士法郎) 12至意大利出口額(百萬瑞士法郎) 13德國出口額(百萬瑞士法郎) 13至新加坡出口額(百萬瑞士法郎) 13法國出口額(百萬瑞士法郎) 13至阿聯(lián)酋出口額(百萬瑞士法郎) 13英國出口額(百萬瑞士法郎) 13瑞士表出口額(按價格帶分，百萬瑞士法郎) 15圖26.瑞士表(<200瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法郎) 15圖27.瑞士表(200-500瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法郎) 15圖28.瑞士表(500-3000瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法郎) 16圖29.瑞士表(>3000瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法郎) 16恢復情況(RPK) 17RPK 17 表7.奢侈品公司收入增速(季度) 8表8.瑞士表至各地區(qū)出口額增速(同比增速&相較于19年增速) 14表9.瑞士表各價格帶出口額增速(同比增速&相較于19年增速) 16表10.各地區(qū)國際旅客量相較2019年恢復水平(RPK) 18謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準41行業(yè)動態(tài)1.1Prada集團22年收入大漲25%，利潤率進一步提升表表1.Prada集團財務概覽2021年2022年(百萬歐元)(百萬歐元)(報告匯率) 36615%1%73120%99%458%凈利率88.0%，將發(fā)揮重要作用，表表2.Prada零售渠道收入按地區(qū)拆分2021年2022年(百萬歐元)(百萬歐元)(報告匯率) 9%3%7%2%974%1%+38%+23%，年28%。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準5表3.Prada零售渠道收入按品類拆分2022年(百萬歐元)(固定匯率)(固定匯率)8%8%7%5%履9%2%7%2% el3月初奢侈品品牌Chanel在全球范圍內迎來23年首輪漲價，本次漲價涉及包括品的中國定價與美國定價進一步拉近。全球主要市場中，謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準6為ClassicClassic2.55手袋漲幅71800元(當前約合10350美元)，較上一輪漲價(2022年11月)后74900元(當前約合10795美元)，較上一輪漲價(2022年11月)后74900元(當前約合10795美元)，較上一輪漲價(2022年11月)后表表5.Chanel本輪漲價情況——美國市場Classic號手袋Classic號手袋2.55手袋及漲幅9600美元，較上一輪價格(8200美元)漲幅約17%10200美元，較上一輪價格(8800美元)漲幅約16%10200美元，較上一輪價格(8800美元)漲幅約16%表表6.Chanel本輪漲價情況——歐洲市場ClassicClassic2.55手袋及漲幅9300歐元(當前約合9943美元)，較上一輪價格(8450歐元)漲幅9700歐元(當前約合10370美元)，較上一輪價格(8990歐元)漲幅9700歐元(當前約合10370美元)，較上一輪價格(8990歐元)漲幅2行業(yè)數據2.1奢侈品銷售數據2.1.1奢侈品集團銷售數據司業(yè)績及增速情況謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準700000LVMH(百萬歐元)CERyoy201720182019202020212022%000愛馬仕(百萬歐元)CERyoy201720182019202020212022%000開云集團(百萬歐元)CERyoy0%-10%201720182019202020212022Moncler(百萬歐元)-10%-15%0700000Prada(百萬歐元)CERyoy201720182019202020212022%%%%%%%圖圖7.17-22年Ferragamo收入及固定匯率下增速Ferragamo(百萬歐元)CERyoy0020152016201720182019202020212022謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準821Q16%4%6%1%21Q21Q16%4%6%1%21Q295%22Q1%%%%22Q2%%%6%22Q43%21Q3%%%%%21Q4%22Q3%%%LVMH集團開云集團愛馬仕歷峰集團MonclerPradaFerragamo*%(22H1)23%23%%(22H2)1H1)00000峰集團(百萬歐元)CERyoy%FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022rberryCERyoy022022%%%%%%20216%9%2%6%8%0%4%2.1.2奢侈品品牌天貓旗艦店銷售情況我們追蹤了17個奢侈品品牌的天貓官方旗艦店(非/不包含美妝香化)的月度銷 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準9BottegaBottegaVeneta零售額(萬元)品牌總計GucciSaintLaurentBurberryadaBalenciagaValentinoZegnaLanvinVersaceBrunelloCucinelliChloeBerlutiCartierVanCleefArpelsNet-A-PorterFarfetch2022.123,9565,6937772,28831,4451,1029802805123703934,6031,3542,7391,3472022.215,1933,4575051,403257871697630326702093,1791,0301,5489362022.319,3604,5956411,8422801,12488282822323933043,9071,1972,1491,0742022.416,6335,5721,4161,23948372129273223408831,5371,4271,5861,0932022.528,9748,6732,4251,1617331,1598191,2023322650354,8961,7364,2001,0662022.627,1392,9861,0222,4291,1952,5997481,7208519201,7332082502,5163765,0692,5172022.720,8174,6701,3601,2977591,476769773201410390593,5287073,1161,3832022.820,1172,8671,0001,86559696140064094739442462,2725052,9065,0932022.917,5583,4081,1352,38268363635037598462827294,6721,1881,4412982022.1027,5274,0601,5241,7339621,3098976153231,537206681775,8751,5642,0613,9322022.1136,5774,6292,9065,2921,0232,49679982959469271926669075,4201,8395,3272,9882022.1228,7024,9602,0332,1566801,67463286341164749731153825,0822,8974,2341,0162023.136,4476,9432,9882,5867091,984827876406917466355709856,9922,8355,2101,5602023.231,2837,2672,8051,7459221,080763699362331521124926,1472,4494,6341,412銷量(件)品牌總計GucciSaintLaurentBurberryadaBalenciagaBottegaVenetaValentinoZegnaanvinVersaceBrunelloCucinelliChloeBerlutiCartierVanCleefArpelsNet-A-PorterFarfetch2022.156,72910,7521,2074,949871,8451,2911,4087951,7391,8979168,45788814,4876,0112022.234,4856,5307843,0293391,1098139014381,05474885,8406758,1874,1812022.344,2188,6809983,9853461,4231,0321,17763187997097,17778411,3774,8212022.432,3138,5011,4132,1145271,1083731,07556945962851,6048057,4805,5522022.561,71513,2482,3432,4207471,6429721,8868579081,255103,94897824,6405,6402022.679,3604,3041,1775,4361,3284,5649122,5303,3663,2125,6473254522,21524328,26215,3872022.745,3836,1261,4743,1257572,0019411,1055071,43491133512,48529016,5187,1772022.847,5373,8621,1013,4306011,3335118433501,5571,02498421,47830017,80013,0482022.935,4105,1471,4494,2156968394545822341,854868246476,06575610,0561,6722022.1056,3865,3311,5323,09587320069477795976,1531,21601,532406,57492012,21512,4662022.1179,3936,0362,5898,48599539278241,0959162,3102,5392781,27806,84301029,19411,0142022.1262,1546,6471,9923,99364427696761,4117693,7722,4372851,05537,06562223,0203,9242023.174,1458,4782,7994,39881232527691,3908042,9791,6834491,07767,67460229,0526,8512023.267,09310,5372,8882,6978784277419047441,1611,56327431808,19351826,9456,245均價(元)品牌總計GucciSaintLaurentBurberryadaBalenciagaBottegaVenetaValentinoZegnaanvinVersaceBrunelloCucinelliChloeBerlutiCartierVanCleefArpelsNet-A-PorterFarfetch2022.142252964346283578385469635329454295441,52592242022.24415296444637607858576993502534294295441,52692242022.34385296434628107908557043532723694295441,52792232022.45156561,00258691765178268141230496949581,77221272022.54696551,03548098170684363838729255606511,2401,775092022.63426948684479005698206802532863076395521,1361,549942022.74597629234151,00373881870039728655554144851,4202,437932022.842374290854499172178275942630446455421,0841,5371,68533902022.949666278356598175877164541824964825867917701,572382022.104887629955601,10265294878954125096945339208941,70093152022.114617671,1226241,0296369707576493002839585401,1127921,82122712022.124627461,0215401,05560493461253512041,0925109907191,78642592023.14928191,0685888736101,0766305043082777906591,1139111,76992282023.24666909716471,0507571,030773487285997687828737501,6132226圖圖11.奢侈品品牌天貓旗艦店月度銷售情況(同比增速)謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準10ttegaVenetattegaVenetaVanCleefArpels零售額同比增速品牌總計ucciSaintrentBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLANVINVersaceChloeCartieretAterFarfetch2022.13%98%(25%)(62%)0%(14%)(58%)(59%)(16%)41%(1%)(11%)(45%)2022.2(76%)(66%)283%40%(91%)(94%)(93%)(91%)(7%)(71%)444%99%(92%)100%2022.3(14%)(35%)%(26%)96%9%60%(41%)25%(60%)41%(3%)78%(19%)(23%)2022.4(29%)(21%)552%(35%)42%(43%)(65%)(9%)111%(72%)(42%)(66%)(71%)(14%)(36%)143%2022.5(14%)%55%(46%)(15%)(38%)0%(3%)(45%)(47%)(6%)(86%)(39%)(24%)50%(37%)2022.6(31%)(59%)(46%)(26%)56%%(17%)34%%24%128%(65%)(65%)(77%)(18%)(33%)2022.7(33%)(46%)(1%)(19%)20%27%23%(1%)(34%)(5%)(10%)(88%)(44%)(55%)(23%)(35%)2022.8(50%)(79%)(37%)(12%)(42%)(24%)(60%)(7%)(37%)(10%)35%(80%)(79%)(83%)(2%)450%2022.9(7%)(37%)78%45%27%(31%)(45%)%(24%)%(5%)(21%)%%(26%)(41%)2022.1058%(29%)172%57%204%95%46%%155%1017%127%140%28%25%268%372%2022.1162%(22%)535%123%162%67%(30%)(20%)100%(22%)36%67%%67%757%118%2022.1250%(6%)909%536%28%(39%)(8%)59%29%3%50%39%96%1754%(14%)2023.152%22%285%%876%37%(25%)(11%)45%79%26%81%52%109%90%%2023.2106%110%455%24%258%24%9%%136%24%208%%93%138%199%51%零售量同比增速品牌總計ucciSaintrentrberryaBalenciagattegaVenetaValentinoZegnaNVersaceChloeCartierVanCleefArpelsetAterFarfetch2022.17%82%(18%)(57%)(16%)(8%)(61%)(39%)(24%)97%47%106%(41%)2022.2(81%)(66%)328%77%(91%)(93%)(94%)(88%)(25%)(84%)857%217%(93%)87%2022.3(12%)(37%)53%(30%)20%(13%)6%45%(31%)(20%)(74%)40%94%94%(5%)(28%)2022.4(30%)(40%)448%(59%)%(43%)(68%)(11%)186%(79%)(7%)(79%)(64%)(18%)(33%)169%2022.5(10%)(25%)46%(61%)(41%)(51%)(9%)4%(64%)(63%)6%(88%)(49%)(24%)117%(33%)2022.6(18%)(71%)(34%)(34%)%(17%)%26%(14%)99%(73%)(63%)(75%)%(19%)2022.7(37%)(61%)(3%)(30%)(34%)%8%(2%)(42%)(25%)21%(86%)(57%)(69%)(23%)(34%)2022.8(38%)(85%)(39%)(30%)(59%)(26%)(60%)(18%)(52%)(43%)(12%)(87%)(87%)(82%)%174%2022.9(12%)(52%)80%%5%(29%)(39%)29%(36%)(26%)9%(45%)%%6%(26%)2022.1074%(51%)134%29%104%135%32%4%68%532%94%93%27%27%265%237%2022.1173%(46%)300%65%79%106%(39%)(26%)9%(32%)(20%)33%%42%1149%80%2022.1257%(33%)536%(14%)279%67%(44%)5%5%100%(9%)26%6%68%1806%(26%)2023.131%(21%)132%(11%)833%76%(40%)(1%)71%(11%)%(9%)80%101%%2023.2均價同比增速95%品牌總計61%ucci268%Saintrent(11%)rberry159%a29%Balenciaga(9%)ttegaVeneta0%Valentino70%Zegna%N1236%Versace(35%)Chloe40%Cartier125%VanCleefArpels229%etAter49%Farfetch2022.1(4%)9%(8%)(12%)20%(6%)9%(34%)%(28%)(33%)(57%)(8%)2022.223%(11%)(21%)8%(9%)%(24%)25%81%(43%)(37%)6%7%2022.3(2%)4%(24%)6%63%%3%%(15%)57%56%(50%)(8%)(15%)7%2022.43%31%%58%22%0%9%%(26%)32%(38%)65%(21%)5%(4%)(10%)2022.5(4%)36%6%38%43%27%%(6%)50%43%(11%)21%%(0%)(31%)(6%)2022.6(16%)41%(17%)%54%8%%(7%)44%%31%(7%)(10%)(25%)(17%)2022.76%39%3%%82%%%%27%(26%)(12%)28%42%(1%)(1%)2022.8(20%)41%%26%43%3%(1%)%33%58%54%48%55%(2%)(16%)101%2022.96%31%(1%)22%21%(4%)(10%)(8%)%54%(12%)44%(3%)(8%)(30%)(20%)2022.10(10%)44%%21%49%(17%)%%52%77%%24%(1%)40%2022.11(6%)45%59%35%47%(19%)%9%83%%70%26%8%%(31%)21%2022.12(4%)41%59%%68%(24%)9%(13%)51%(36%)%%32%%(3%)%2023.16%55%66%27%5%(22%)26%(9%)43%5%42%54%67%%(5%)%2023.26%30%51%40%38%(4%)20%%39%%(77%)82%38%6%(9%)2.2瑞士表出口額謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準115-圖圖13.瑞士表出口額增速(同比增速&相較于19年增速)余主要市場實現同比正增長，其中至意大利和美國的增速最為強勁，分別為謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準12圖14.瑞士表至中國大陸出口額增速(同比增速&相較于19年增速)圖圖15.瑞士表至中國香港出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖16.瑞士表至美國出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖17.瑞士表至中國大陸出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖18.瑞士表至日本出口額(百萬瑞士法郎) -1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準13圖23.瑞士表至阿聯(lián)酋出口額(百萬瑞士法郎)圖23.瑞士表至阿聯(lián)酋出口額(百萬瑞士法郎)圖圖19.瑞士表至意大利出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖20.瑞士表至德國出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖21.瑞士表至新加坡出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖22.瑞士表至法國出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖24.瑞士表至英國出口額(百萬瑞士法郎)謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準14-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年表表8.瑞士表至各地區(qū)出口額增速(同比增速&相較于19年增速)022年同比增速2.12.22.32.42.52.62.72.82.9.10.123.14%))))))))2%4%)5%))))))5%9%).3%3%6%).8%5%)5%9%.6%國.0%7%2%5%6%2%)9%8%2%4%2%.6%0%0%)4%0%)))2%8%.6%2%8%0%)))2.12.22.32.42.52.62.72.82.9.10.12.5%2%0%2%2%))))))))))).2%.3%.5%))).3%))))))))國7%0%3%4%.3%8%2%.9%5%9%.2%)))0%3%))7%8%.8%8%7%)))6%))8%謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準153.1(31.7%)78.4%22.8%(1.2%)23.2%23.4%27.6%29.0%18.4%(7.9%)(4.5%)3.1圖25.瑞士表出口額(按價格帶分，百萬瑞士法郎)-圖圖26.瑞士表(<200瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖27.瑞士表(200-500瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準16圖28.瑞士表(500-3000瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年圖圖29.瑞士表(>3000瑞士法郎)出口額(百萬瑞士法郎)-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年表表9.瑞士表各價格帶出口額增速(同比增速&相較于19年增速)2022年同比增速<200瑞士法郎200-500瑞士法郎500-3,000瑞士法郎>3000瑞士法郎2022.12.3%14.6%6.6%2022.28.9%4.3%16.5%28.3%2022.30.0%(14.4%)2.2%16.0%20