CMA考試P2試題500道含答案解析

目錄

CMA考試P2-100道精選試題1..............................1

CMA考試P2-100道精選試題2............................25

CMA考試P2-100道精選試題3............................52

CMA考試P2-100道精選試題4............................84

CMA考試P2-100道精選試題5...........................116

CMA考試P2-100道精選試題1

1、持有現(xiàn)金的三個(gè)動機(jī)是：（1）交易動機(jī)-支付貨款;（2）投機(jī)動機(jī)-利用突然出現(xiàn)的機(jī)會;（3）預(yù)

防動機(jī)-維持一個(gè)安全的緩沖。

A、現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨應(yīng)該用長期負(fù)債和權(quán)益來融資

B、現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨的季節(jié)性擴(kuò)張用短期負(fù)債（如供應(yīng)商應(yīng)付款和銀行負(fù)債）來融資

C、業(yè)務(wù)所需要的最低現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨被認(rèn)為是永久性的，用長期負(fù)債或權(quán)益來融資

D、Smith玻璃公司的首席財(cái)務(wù)官制定了將資產(chǎn)的到期日與融資的到期日相匹配的政策。這

個(gè)政策的含義不包括以下哪項(xiàng)

試題解析：

長期資產(chǎn)，如工廠和設(shè)備應(yīng)該用長期負(fù)債或權(quán)益來融資

2、當(dāng)企業(yè)使用到期匹配或套期保值來融資，它用與每個(gè)資產(chǎn)有大致相同到期日的融資工具

來為資產(chǎn)融資。現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨是短期資產(chǎn)的例子，因此它們不能用長期工具（如長期

負(fù)債或權(quán)益）來融資。

A、一個(gè)市場分析師估計(jì)ModernHomes公司的權(quán)益beta值是L4。這個(gè)beta意味著公司的

B、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)

C、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)低于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)

D、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)

試題解析：

總系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)

3、Beta對系統(tǒng)（市場）風(fēng)險(xiǎn)的衡量。Beta大于1意味著股票風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。

A、以下哪項(xiàng)不是估值一個(gè)買入期權(quán)的決定因素？

B、期貨的合同價(jià)格

C、行權(quán)價(jià)格

D、到期日

試題解析：

利率

4、一個(gè)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，期權(quán)到期日，貨幣價(jià)值（利率），以及原生證券的價(jià)格波動性都是

影響到期前期權(quán)的價(jià)值.

A、400,000.

B、350,000.

C、411,000.

D、在最近的財(cái)年里，Dongata公司的稅后凈利潤是$3,288,000。公司支付了優(yōu)先股股利

$488,000和普通股股利$1,000,000Qongata普通股的市場價(jià)格是$56/股，市盈率是8,,Dongata

的發(fā)行在外的股票數(shù)是多少？

試題解析：

469,714.

5、

普通股股東的收益

稅后利潤$3,288,000

優(yōu)先股股利488.000

$2,800,000

市盈率=8

$56X=8

X=每股收益

X=7

因此，$2,800,000.7=400:000

A、票面利率一定大于期望的市場回報(bào)率

B、如果一個(gè)債券以溢價(jià)出售，則

C、票面利率一定小于期望的市場回報(bào)率

D、名義利率一定小于收益率

試題解析：

債券的購買價(jià)格一定大于債券的公允市場價(jià)值

6、如果債券以超過面值的價(jià)格出售，則稱為溢價(jià)出售。購買者愿意支付更高價(jià)格來購買有

更高期望回報(bào)的債券。因此，票面利率一定高于市場利率。

A、投資III.

B、投資I.

C投資II.

D、

投資建議預(yù)期回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)差

投資I16%10%

投資II14%10%

投資in20%11%

投資IV22%15%

Russell公司正在評估四個(gè)獨(dú)立的投資建議。每個(gè)投資建議的預(yù)期回報(bào)率和標(biāo)準(zhǔn)差如下所示

以下哪個(gè)投資建議有最低的相對風(fēng)險(xiǎn)水平？

試題解析：

投資IV.

7、變異系數(shù)(CV)=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期回報(bào)率。它顯示了每個(gè)預(yù)期單位回報(bào)率的相對風(fēng)險(xiǎn)。

投資ICV=10%/16%=0.625

投資IICV=10%/14%=0.714

投資IIICV=11%/20%=0.550

投資IVCV=15%/22%=0.682

投資III有最小的CV,因此有最低的相對風(fēng)險(xiǎn)水平。

A、在既定水平的置信區(qū)間內(nèi)，在一個(gè)特定期間內(nèi)的最大損失

B、一個(gè)公司可能遭受的最大損失

C、在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VAR)的定義是

D、既定分布結(jié)果中的可能的最差結(jié)果

試題解析：

最可能發(fā)生的負(fù)面結(jié)果

8、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的定義是既定水平的置信區(qū)間內(nèi)，在一個(gè)特定期間內(nèi)的最大損失。

A、S>X,賣出期權(quán)是溢價(jià)

B、S-X>0,買入期權(quán)是溢價(jià)

C、S-X=0,買入期權(quán)是平價(jià)

D、以下哪項(xiàng)關(guān)于期權(quán)收益的表述是錯誤的？假設(shè)S=股票價(jià)格，*=行權(quán)價(jià)格

試題解析：

S=X,賣出期權(quán)是平價(jià)

9、如果X-S>0,賣出期權(quán)是溢價(jià)。X-S是立即行權(quán)的收益金額。夠買股票的價(jià)格是S,并以

更高的價(jià)格X在市場出售。當(dāng)股票價(jià)格⑸大于行權(quán)價(jià)格時(shí);賣出期權(quán)是折價(jià)。如果X-S<0,

賣出期權(quán)是折價(jià)。其他表述是正確的。

A、以下哪項(xiàng)最好地描述了一個(gè)債券的實(shí)際久期是3.5的含義？

B、1%的回報(bào)率變化使這個(gè)債券的價(jià)格變化大約3.5%

C、1%的回報(bào)率變化使這個(gè)債券的價(jià)格變化正好3.5%

D、1%的價(jià)格變化使這個(gè)債券的回報(bào)率變化大約3.5%

試題解析：

1%的價(jià)格變化使這個(gè)債券的回報(bào)率變化正好3.5%

10、實(shí)際久期指的是價(jià)格對回報(bào)率變化的敏感度。1%的回報(bào)率變化導(dǎo)致債券價(jià)格大約的變

化。它表示的是價(jià)格-回報(bào)率的大約的關(guān)系，這是因?yàn)檫@個(gè)關(guān)系是一條曲線，而不是直線。

事實(shí)上它是向內(nèi)彎曲的(朝向原點(diǎn))。

A、在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中，一個(gè)證券市場線(SML)

B、對評估不同股票或組合的相對優(yōu)缺點(diǎn)提供了一個(gè)標(biāo)桿

C、顯示一個(gè)組合中兩個(gè)股票同時(shí)波動的程度

D、顯示組合分散化對市場風(fēng)險(xiǎn)的影響

試題解析：

表示了組成那個(gè)組合的所有投資的平均期望回報(bào)

11、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的基本假設(shè)是在一個(gè)競爭性市場上,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與beta成正比。

組合中每個(gè)投資的期望風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)該與它的beta同比例增加。這就意味著如果市場是處于

均衡狀態(tài)時(shí)，組合中的所有投資應(yīng)該是向上傾斜的直線，稱為證券市場線。

A、低相關(guān)系數(shù)，低組合回報(bào)波動

B、低相關(guān)系數(shù)，高組合匯報(bào)波動

C、高相關(guān)系數(shù)，高組合匯報(bào)波動

D、以下哪個(gè)關(guān)于相關(guān)系數(shù)和回報(bào)波動性的表述最好描述了由有限數(shù)量，不同行業(yè)的股票組

成的組合？

試題解析：

高相關(guān)系數(shù)，低組合匯報(bào)波動

12、由有限數(shù)量，不同行業(yè)的股票組成的組合最可能顯示低相關(guān)系數(shù)，低組合回報(bào)波動。不

同行業(yè)的單個(gè)股票價(jià)值以相同的時(shí)間或幅度上下波動的概率是很小的。

A、分散化的，低beta的投資

B、分散化的，高beta的投資

C、低beta的，回報(bào)高相關(guān)性的投資

D、如果一個(gè)企業(yè)的目標(biāo)是最小化組合風(fēng)險(xiǎn)，最佳的戰(zhàn)略包括

試題解析：

高beta的，回報(bào)低相關(guān)性的投資

13、如果目標(biāo)是讓組合風(fēng)險(xiǎn)低，那么應(yīng)該包括分散化的，低beta的投資。只要不同的投資

不可能朝同一方向波動（也就是它們不是完全的正相關(guān)），那么分散化就能減少了組合風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于beta值的衡量，beta高于1.0越多，相關(guān)于市場活動的波動更大。

A、股票的回報(bào)比市場的回報(bào)最可能有更大的波動

B、以下哪項(xiàng)最好地描述了beta大于1.0的股票？

C、股票的回與市場的回報(bào)向相同的方向變動，但程度不同

D、有相似信用等級的股票有相同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

試題解析：

有相似信用等級的股票有相同的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

14、所有股票的平均beta是1.0。beta大于1.0的股票對市場波動異常敏感，并放大整體市

場波動。

A、六個(gè)股票

B、如果一個(gè)企業(yè)有六個(gè)不同股票的組合，組合的期望回報(bào)是以下哪項(xiàng)的加權(quán)平均期望回報(bào)

率

C、六個(gè)股票乘以組合的標(biāo)準(zhǔn)差

D、六個(gè)股票乘以組合的beta

試題解析：

六個(gè)股票乘以平均組合方差.

15、根據(jù)定義，組合的回報(bào)率是組成那個(gè)組合的所有投資的加權(quán)平均期望回報(bào)。權(quán)重是每個(gè)

投資在組合中的比重，總和是100%。

A、更高質(zhì)量的債權(quán)一般比有相同到期日的低等級債券有更低的收益

B、短期債券比長期債券有更高的收益

C、假設(shè)有一個(gè)向上傾斜的收益曲線，以下哪項(xiàng)表述正確地描述了債券的收益？

D、固定利率債券比零券息債券有更高的收益

試題解析：

有擔(dān)保的債券比沒擔(dān)保的債券有更高的收益

16、高質(zhì)量債券以最低的利率出售。由于低等級、沒有投資質(zhì)量（垃圾）的債券風(fēng)險(xiǎn)很高,

因此它們一般有更高的收益。垃圾債券有更高的違約可能，但在某些情況下，它們可能被兼

并或成為一個(gè)明星，從而提供很高的回報(bào)。

A、當(dāng)利率是低的，但預(yù)期利率會上升的時(shí)候，以下哪個(gè)債券在二級市場是最有吸引力的？

B、浮動利率債券

C、Aaa或AAA等級的債券

D、零息券債券

試題解析：

美國國庫券

17、浮動利率債券的利率隨時(shí)間的變化而波動(一般基于一些標(biāo)桿利率)，這樣的債券之所以

有吸引力是因?yàn)殡S市場利率的上升，它的利率也會重新設(shè)定在一個(gè)更高的水平。也就是說,

債券的價(jià)格會與利率的變化反向波動。

A、一家企業(yè)有10,000,000股發(fā)行在外的股票，每股市場價(jià)值是$15。它應(yīng)該歸類為

B、微型

C、大型

D、中型

試題解析：

小型

18、市值是每股市場價(jià)值乘以發(fā)行在外的股票數(shù)：$15/股x10,000,000=$150,000,000。微型

股票的市值在$300,000,000以下。

A、股票分割不導(dǎo)致任何涉及賦稅的利得和損失；現(xiàn)金股利是要交稅的

B、現(xiàn)金股利不導(dǎo)致任何涉及賦稅的利得和損失；股票分割是要交稅的

C、現(xiàn)金股利通常季度支付，股票分割年度頒發(fā)一次

D、股票分割與現(xiàn)金股利的主要區(qū)別是什么？

試題解析：

股票分割通常季度支付，現(xiàn)金股利年度頒發(fā)一次

19、現(xiàn)金股利用現(xiàn)金形式支付，通常是支票?，F(xiàn)金股利是要交稅的。股票分割不導(dǎo)致任何涉

及賦稅的利得和損失。

A、互換

B、期權(quán)

C、可轉(zhuǎn)換證券

D、兩個(gè)交易方關(guān)于未來現(xiàn)金支付交換的私下協(xié)議是

試題解析：

權(quán)證

20、根據(jù)定義，互換是兩個(gè)交易方關(guān)于未來現(xiàn)金支付交換的私下協(xié)議?；Q通常由中間人來

撮合?；Q的特征是一系列遠(yuǎn)期合約并在指定的付款日期交換支付。

A、16.25%

B、11.11%

C、12.50%

D、投資者正好一年前用$40購買了一個(gè)股票，當(dāng)年支付了$1.50的股利。股票目前的售價(jià)是

每股$45。這股票一年的回報(bào)率是多少？

試題解析：

14.44%

21、將恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值代入持有回報(bào)率的公式，答案是口.50+(45-40)1/40=16.25%

A、權(quán)證

B、直接從一個(gè)公司獲得一個(gè)買入普通股的長期買入期權(quán)是

C、遠(yuǎn)期合約

D、可轉(zhuǎn)換證券

試題解析：

期貨合約

22、根據(jù)定義，權(quán)證是直接從一個(gè)公司獲得一個(gè)買入普通股的長期買入期權(quán)。它給債券或優(yōu)

先股股東以一個(gè)既定價(jià)格購買普通股的權(quán)力。

A、大多數(shù)債券以$1,000的倍數(shù)出售

B、托管人規(guī)定債券發(fā)行的具體事項(xiàng)

C、以下哪項(xiàng)表述正確地描述了一個(gè)債券工具？

D、短期債券一般比長期債券有更高的收益

試題解析：

債券一般被認(rèn)為是一種保守的權(quán)益工具

23、雖然有很多種形式的債券，絕大多數(shù)債券的本金面值是$1,000。

A、一個(gè)分析師研究一個(gè)15年，7%無期權(quán)的，半年付息的債券。這種債券的期望收益是7%,

但是突然它下降為6.5%。這個(gè)債券的價(jià)格

B、將上升

C、將下降

D、將保持不變

試題解析：

需要額外的信息才能判斷

24、價(jià)格和收益之間有反向關(guān)系。如果期望收益下降，債券的價(jià)格將上升，反之亦然。

A、賣出長期國庫券的遠(yuǎn)期合約

B、買入長期國庫券的遠(yuǎn)期合約

C、買入長期國庫券的買入期權(quán)

D、一個(gè)企業(yè)要套期保值一個(gè)企業(yè)債券的市場價(jià)值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)企業(yè)要采取哪種行動？

試題解析：

賣出長期國庫券的賣出期權(quán)

25、根據(jù)定義，遠(yuǎn)期合約是雙方約定在未來某個(gè)日期以一個(gè)約定的價(jià)格買入或賣出一個(gè)合約。

在以上的選項(xiàng)種，賣出長期國庫券的遠(yuǎn)期合約是唯一能鎖定當(dāng)前價(jià)格，并緩和未來債券價(jià)格

下降的風(fēng)險(xiǎn)。

A、以下哪項(xiàng)關(guān)于期權(quán)的表述是不正確的？

B、期權(quán)合約的買家從期權(quán)合約的賣家那里收到預(yù)先支付的期權(quán)定金

C、買入期權(quán)的所有者有權(quán)從賣家那里購買原生資產(chǎn)

D、賣出期權(quán)的所有者有權(quán)以一個(gè)固定價(jià)格出售原生資產(chǎn)

試題解析：

期權(quán)的賣家從期權(quán)合約的所有者那里收到預(yù)先支付的期權(quán)定金

26、根據(jù)定義，期權(quán)定金是一個(gè)齊全的初始購買價(jià)格，通常以單位基礎(chǔ)標(biāo)價(jià)。期權(quán)合約的賣

家從期權(quán)合約的所有者那里收到預(yù)先支付的期權(quán)定金。如果買家選擇行權(quán)時(shí)，這個(gè)定金將迫

使賣家履行合約的義務(wù)（出售或買入原生資產(chǎn)）。

A、低于票面價(jià)值出售

B、高于票面價(jià)值出售

C、一個(gè)企業(yè)債券在二級市場交易。投資者現(xiàn)在所要求的回報(bào)超過它的息券利率。因此，這

個(gè)債券將

D、在到期日時(shí)支付整筆利息和本金

試題解析：

在到期日支付額外的利息

27、在初始發(fā)行時(shí)，債券通過經(jīng)紀(jì)人在二級市場買賣（與股票的買賣相同）。在二級市場，債

券的價(jià)格與利率反向波動。如果利率下降，價(jià)格將高于面值出售。但在這個(gè)例子中，利率高

于債券的票面利率，債券將以低于面值的價(jià)格出售（折價(jià)出售）。

A、這個(gè)發(fā)行者需要提供更高的利率

B、未來的回報(bào)具有高度的投機(jī)性

C、這個(gè)發(fā)行者需要提供更低的利率

D、標(biāo)準(zhǔn)普爾將一個(gè)A等級的債券將為BB等級。如果公司在未來發(fā)行債券，這個(gè)降級可能

會有什么影響？

試題解析：

本金將產(chǎn)生更高的回報(bào)

28、在債券的生命周期中，信用等級的評定機(jī)構(gòu)會上下調(diào)整債券等級。降級評級意味著未

來發(fā)行需要提供更高的利率來吸引買家。

A、原生資產(chǎn)的具體數(shù)量

B、合約的固定價(jià)格

C、在到期日前行權(quán)的費(fèi)用

D、衍生工具的名義金額指的是

試題解析：

合約的初始購買價(jià)格

29、衍生工具涉及兩個(gè)交易方的合約。雙方交換一種或幾種支付。合約的名義金額（或賬面

金額）是事先約定的金額，并由一個(gè)具體的事件觸發(fā)，或者它可能是具體數(shù)量的原生資產(chǎn)的

價(jià)值發(fā)生變化所導(dǎo)致的金額。

A、這個(gè)股東將持有9,000股股票，每股$10

B、這個(gè)股東將持有1,000股股票，每股$90

C、股票的總市場價(jià)值將上升

D、一個(gè)股票進(jìn)行1拆3的分割。一個(gè)股東當(dāng)前擁有3,000股，每股$30。那么最可能發(fā)生的

事情是

試題解析：

股票的總市場價(jià)格將下降

30、在1拆3的情況下，3,000股將變成9,000股，每股$30將下降為每股$10?？偸袌鰞r(jià)值

保持不變（9,000股的每股$10與原來3,000股的每股$30都是$90,000）。雖然總市場價(jià)值開始

保持不變，但是如果價(jià)格可能最終上升，那么股東也將得利。

A、累計(jì)投票權(quán)

B、傳統(tǒng)投票權(quán)

C、以下哪項(xiàng)給少數(shù)股東在公司治理方面有更多的選擇？

D、代理投票權(quán)

試題解析：

優(yōu)先投票權(quán)

31、根據(jù)定義，累計(jì)投票權(quán)允許股東將不同數(shù)量的票投給不同的候選人。累計(jì)投標(biāo)權(quán)要讓少

數(shù)股東通過有更大的機(jī)會選出一些股東來增加在公司治理方面的選擇。

A、分別是9.75%和7.52%

B、分別是9.75%和5.66%

C、一個(gè)分析師根據(jù)三種潛在市場狀況，對一個(gè)股票回報(bào)率做了以下的概率分布。

預(yù)計(jì)的市場狀況概率回報(bào)率

熊市行情0.20-0.03

一般行情0.450.09

牛市行情0.350.18

這個(gè)股票的期望回報(bào)率和標(biāo)準(zhǔn)差分別接近于

D,分別是9.00%和7.52%

試題解析：

分別是8.00%和7.00%.

32、將恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值代入期望回報(bào)率的公式，答案是

可能的回報(bào)率發(fā)生的概率期望回報(bào)率方差

-0.03020-0.00600.00325125

0.090.450.04050.0000253125

0.180.350.0630.00238188

合計(jì)1.000.09750.00565875

A、美國國債不評級

B、評為垃圾債券的債券有低于平均機(jī)會的高回報(bào)

C、債券評級適用于債券和公司

D、以下哪項(xiàng)關(guān)于債券評級的表述是正確的？

試題解析：

債券評級在債券的有效期內(nèi)可能向下調(diào)整（但不向上調(diào)整）

33、U.S國債不評級，這是因?yàn)樗鼈冇陕?lián)邦政府擔(dān)保。

A、10.0%

B、一個(gè)企業(yè)的信息如下。它的加權(quán)平均資本成本（WACC）是多少？

種類稅后成本資本機(jī)構(gòu)％

負(fù)債5%35%

優(yōu)先股9%25%

普通權(quán)益15%40%

C、9.7%

D、9.0%

試題解析：

29.0%

34、確定資本成本的公式如下：

Ka=P1K1+P2K2+P3K3

=0.35（5%）+0.25（9%）+0.40（15%）

=10%

ka=資本成本（用百分比表示）

p=資本結(jié)構(gòu)中的比率

k=資本結(jié)構(gòu)中某個(gè)成分的成本

n=不同種類的融資

A、8.8%

B、8.0%

C、9.0%

D、一個(gè)企業(yè)有以下的信息.它的加權(quán)平均資本成本（WACC）是多少？

種類稅后成本資本機(jī)構(gòu)％

負(fù)債6%30%

優(yōu)先股8%35%

普通權(quán)益12%35%

試題解析：

12.0%

35、計(jì)算資本的公式是

Ka=P1K1+P2K2+P3K3

=0.30(6%)+0.35(8%)+0.35(12%)

=8.8%

ka=資本成本(用百分比表示)

p=資本結(jié)構(gòu)中的比率

k=資本結(jié)構(gòu)中某個(gè)成分的成本

n=不同種類的融資

A、負(fù)債的成本應(yīng)該在稅前的基礎(chǔ)上考慮

B、利率成本可以用不同方法來計(jì)算

C、當(dāng)涉及多個(gè)種類的負(fù)債時(shí)，應(yīng)該使用到期收益率的加權(quán)平均來計(jì)算負(fù)債的成本

D、以下哪項(xiàng)關(guān)于負(fù)債成本的表述是不正確的？

試題解析：

在計(jì)算資產(chǎn)成本時(shí)，一般使用負(fù)債的市場價(jià)值

36、由于企業(yè)負(fù)債的利息支付是可以扣稅的費(fèi)用，負(fù)債的成本應(yīng)該在稅后的基礎(chǔ)上考慮。

A、要求得回報(bào)率等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B、當(dāng)使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)來估計(jì)一個(gè)企業(yè)的權(quán)益資本成本時(shí)，一個(gè)基本的假設(shè)是

C、投資者的對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不會改變

D、股利以預(yù)計(jì)的固定復(fù)合率增長

試題解析：

單個(gè)資本組成部分必須基于它們對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)來加權(quán)

37、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)意味著要求得回報(bào)率等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。無風(fēng)險(xiǎn)

利率通?；陂L期或短期美國國債的當(dāng)前或預(yù)計(jì)利率。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來源于證券的beta。

A、普通權(quán)益的成本

B、資本的成本

C、以下哪項(xiàng)是企業(yè)股票的期望、要求或?qū)嶋H回報(bào)率。一旦獲得這個(gè)回報(bào)率，股票的市場價(jià)

格將保持不變？

D、負(fù)債的成本

試題解析：

優(yōu)先股的成本

38、根據(jù)定義，普通權(quán)益的成本是企業(yè)股票的期望、要求或?qū)嶋H回報(bào)率。一旦獲得這個(gè)回報(bào)

率，股票的市場價(jià)格將保持不變。這個(gè)回報(bào)率非常難估計(jì)，因?yàn)槠胀ü蓻]有發(fā)行企業(yè)的固定

的條約規(guī)定支付。

A、3.72%

B、3.80%

C、在預(yù)期稅率38%的時(shí)候，一個(gè)利息6%的債券的稅后成本是多少？

D,4.40%

試題解析：

6.00%

39、負(fù)債的稅后成本的計(jì)算公式是

負(fù)債的稅后成本=kd(l-t)=(0.06)(1-0.38)=.0372=3.72%

A、4.02%

B、3.30%

C、一個(gè)6%利息的債券，預(yù)計(jì)稅率33%,這個(gè)負(fù)債的稅后成本是多少？

D、4.65%

試題解析：

6.00%

40、確定負(fù)債的稅后成本的公式是

負(fù)債的稅后成本="(14)=6%(1-33%)

kd=利率，1=企業(yè)的適用稅率

A、一個(gè)企業(yè)的稅率如何影響它負(fù)債的稅后成本？

B、稅率越高，負(fù)債的稅后成本越低

C、稅率越高，負(fù)債的稅后成本越高

D、負(fù)債還得越快，稅率越低

試題解析：

負(fù)債的時(shí)間越長，稅率越低

41、根據(jù)定義，負(fù)債的成本是一個(gè)公司支付所有資本負(fù)債(如貸款和債券)的利息。票面利

率要高于負(fù)債的稅后成本，這是因?yàn)槠髽I(yè)可以通過應(yīng)納稅的利潤減少利息支付。稅率越高,

負(fù)債的稅后成本越低。

A、預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流要折現(xiàn)為現(xiàn)值

B、利率不能顯著變化

C、投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不變

D、一個(gè)企業(yè)計(jì)劃使用歷史回報(bào)率來計(jì)算權(quán)益資本的成本。為了使用歷史回報(bào)率，以下哪項(xiàng)

不是應(yīng)該存在的條件？

試題解析：

企業(yè)的績效保持穩(wěn)定

42、歷史法意味著⑴企業(yè)的業(yè)績不會在未來顯著變化,(2)利率沒有發(fā)生顯著變化，以及⑶投

資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不變。歷史法相對容易計(jì)算，但局限是未來很少與過去保持相同。

A、確定性等值

B、一個(gè)打賭和它的結(jié)果的期望價(jià)值在一個(gè)投資者眼里沒有區(qū)別，這個(gè)稱為

C、協(xié)方差

D、方差

試題解析：

投資的beta

43、根據(jù)定義，確定性等值(CE)是一個(gè)給定時(shí)間點(diǎn)上的一個(gè)確定金額與相同時(shí)間點(diǎn)上的期望

金額(承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn))在一個(gè)投資人眼里沒有區(qū)別的現(xiàn)金額。

A、股利增長模型

B、歷史回報(bào)率

C、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

D、以下哪種計(jì)算權(quán)益成本的方法反映的是市場價(jià)值法？

試題解析：

加權(quán)平均法

44、股利增長模型的基本邏輯是股票的市場價(jià)格等于預(yù)期未來收益(股利和市場價(jià)格增值)

的現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)值。這意味著當(dāng)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于市場價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率等于權(quán)益資本。

一個(gè)基本假設(shè)是現(xiàn)金流以固定復(fù)利率增長。

A、12.5%.

B、使用資本資產(chǎn)模型(CAPM),如果國債利率是7%,企業(yè)股票的beta是1.1,市場的期望回

報(bào)率是12%,那么權(quán)益資本的成本是多少

C、12.0%

D、7.0%.

試題解析：

13.2%.

45、用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)估計(jì)普通權(quán)益成本的公式是

Ks=Rf+B(Km-Rf)

=7%+l.lX(12%-7%)

=12.5%

ks=權(quán)益資本成本

Rf=無風(fēng)險(xiǎn)利率

beta=股票的beta估計(jì)

km=整體市場或平均股票的估計(jì)回報(bào)

A、8.4%.

B、9.0%.

C、6.8%.

D、使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),如果國庫券的利率是6%,企業(yè)股票的beta是0.8,市場

的期望回報(bào)率是9%,那么權(quán)益資本成本時(shí)

試題解析：

12.0%.

46、用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)估計(jì)普通權(quán)益成本的公式是

Ks=Rf+B(Km-Rf)

=6%+0.8義(9%-6%)

=8.4%

ks=權(quán)益資本成本

Rf=無風(fēng)險(xiǎn)利率

beta=股票的beta估計(jì)

km=整體市場或平均股票的估計(jì)回報(bào)

A、保持足夠的現(xiàn)金或類似現(xiàn)金儲備來滿足日常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)支付

B、持有現(xiàn)金的交易動機(jī)最佳描述為

C、利用多余的流動性儲備進(jìn)行短期投資

D、使現(xiàn)金流入和流出同步，這樣多余的現(xiàn)金余額可以投入到短期投資中

試題解析：

為因未預(yù)料到的現(xiàn)金流入或流出而產(chǎn)生的意外的現(xiàn)金需求提供緩沖

47、公司需要足夠的財(cái)務(wù)資源(如銀行中的現(xiàn)金余額和證券，以及信用額度和其它短期融資

安排)來保持足夠的流動性。持有現(xiàn)金的交易動機(jī)強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流不同步的特性。

A、通過匯票的應(yīng)付

B、以下哪項(xiàng)技術(shù)不能加快收款？

C、鎖箱系統(tǒng)

D、ACH和聯(lián)儲電信處理

試題解析：

銀行系統(tǒng)的現(xiàn)金集中

48、通過匯票的應(yīng)付(PTD)減緩了收款流程。當(dāng)發(fā)行人的銀行收到匯票，銀行必須向發(fā)行人

出示以要求兌現(xiàn)。只有到那時(shí)，企業(yè)才存入資金來兌現(xiàn)這張匯票。這種安排推遲了企業(yè)支付

的時(shí)間，并允許企業(yè)只保持很小金額的銀行賬戶余額。

A、來自商業(yè)貿(mào)易融資的遠(yuǎn)期匯票是

B、銀行承兌匯票

C、商業(yè)票據(jù)

D、大額轉(zhuǎn)讓存單

試題解析：

聯(lián)邦貿(mào)易證券

49、根據(jù)定義，銀行承兌匯票(BAs)是商業(yè)貿(mào)易融資所產(chǎn)生的遠(yuǎn)期匯票。Bas是銀行接收的信

用證，一般意味著BA由銀行擔(dān)保。

A、因銷售增加而導(dǎo)致利潤的增加

B、一個(gè)企業(yè)期望從延長信用期限中獲得的主要收益是

C、在過去到期的賬款上獲的增加的利息收入

D、對過去到期的賬款需要更少的收款流程

試題解析：

因相對穩(wěn)定的需求所導(dǎo)致的改善的存貨控制

50、一個(gè)企業(yè)延長信用期是希望從增加的銷售中增加盈利

A、以下哪項(xiàng)表述準(zhǔn)確地描述了經(jīng)濟(jì)訂單量(EOQ)和安全存貨的原則？

B、EOQ分析假設(shè)需求和交付周期是確定的；安全存貨使用涉及概率的模型

C、兩個(gè)模型都提倡將存貨減少到預(yù)先確定的再訂單水平

D、EOQ分析包含概率模型；安全存貨假設(shè)需求有波動，但交付周期是確定的

試題解析：

兩個(gè)模型都是基于在存貨控制中沒有真正確定性衡量的假設(shè)

51、EOQ分析是基于需求和交付周期都是確定的理論假設(shè)，而安全存貨使用包含概率的模

型。安全存貨分析試圖體現(xiàn)在存貨系統(tǒng)中發(fā)現(xiàn)的不確定性，特別是真實(shí)世界中需求和交付周

期的不確定性。

A、違約風(fēng)險(xiǎn)

B、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)

C、收款風(fēng)險(xiǎn)

D、以下哪項(xiàng)定義了一個(gè)企業(yè)不能支付負(fù)債義務(wù)的利息或本金的風(fēng)險(xiǎn)？

試題解析：

流動性風(fēng)險(xiǎn)

52、根據(jù)定義，違約風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)企業(yè)或個(gè)人不能支付負(fù)債義務(wù)的利息或本金的風(fēng)險(xiǎn)。為了減少

違約風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要在信用延長、開賬單和收款方面設(shè)定和保持足夠的信用標(biāo)準(zhǔn)。

A、一家配件供應(yīng)商每個(gè)月向一家制造商發(fā)送月度結(jié)帳單(顯示當(dāng)期的發(fā)票)。建立的信用

條款是5/10,凈30。這個(gè)是以下哪種類型的信用延長？

B、賒賬交易

C、分期付款信用

D、循環(huán)信用

試題解析：

信用證

53、賒賬交易是最普遍的一種信用。供應(yīng)商的發(fā)票代表買賣雙方的正式義務(wù)，并將銷售記為

應(yīng)收款。每個(gè)交易之后顧客會收到發(fā)票或者月度對賬單。信用條款和任何折扣規(guī)定到期要付

的全額。逾期支付會被收取費(fèi)用。

A、減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B、減少面臨匯率的風(fēng)險(xiǎn)

C、組合分散化的主要利益是

D、消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

試題解析：

提供一個(gè)更加有利的融資地位

54、大多數(shù)來自于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的波動可以通過分散化來避免。持有分散化組合減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

（有時(shí)稱為可分散化風(fēng)險(xiǎn)），因?yàn)槭袌龅牟煌糠衷诓煌臅r(shí)間里表現(xiàn)不同。

A、處理浮差減少，因?yàn)榇婵钤谑盏降漠?dāng)天就被處理。

B、結(jié)算浮差減少，因?yàn)榇尕浽谑盏降漠?dāng)年就被處理。

C、郵寄浮差可能延長，但是可用性浮差被縮短

D、一個(gè)專業(yè)性組織安排了一個(gè)鎖箱系統(tǒng)來處理每年的會議注冊費(fèi)。這個(gè)決定將如何影響現(xiàn)

今收款？

試題解析：

郵寄浮差和結(jié)算浮差都被縮短

55、鎖箱系統(tǒng)確保因?yàn)榇婵钤谑盏降漠?dāng)天就被處理。這個(gè)大大減少了處理浮差。根據(jù)鎖箱系

統(tǒng)的地址，郵寄浮差和可用性浮差也同樣可能縮短。

A、以下哪項(xiàng)不是公司投資有價(jià)證券的典型的理由？

B、改善信用等級

C、保持流動性

D、控制流出

試題解析：

產(chǎn)生收入

56、公司投資有價(jià)證券有三個(gè)理由：（1）保持流動性，提供“類現(xiàn)金”（或即時(shí)現(xiàn)金）的來源，

以及涉及任何營運(yùn)資本；（2）控制流出，在為未來可預(yù)見的現(xiàn)金流出而持有的資金上獲得利

息；⑶產(chǎn)生收入，在公司暫時(shí)沒用的多余現(xiàn)金上獲得利息。

A、經(jīng)濟(jì)訂單量

B、以下哪項(xiàng)是確定最優(yōu)訂單量的存貨控制流程，這個(gè)流程考慮了需求和成本？

C、安全存貨

D、持有量

試題解析：

鎖箱系統(tǒng)

57、確定經(jīng)濟(jì)訂單量（EOQ）回答這樣的問題：“我們應(yīng)該定多少量？”以及"這個(gè)訂單該什么

時(shí)候下？”EOQ表示最佳訂單量：導(dǎo)致最低訂購和儲存成本的定期定購物品的數(shù)量。

A、以下哪種有價(jià)證券是企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期貸款？

B、商業(yè)票據(jù)

C、再購協(xié)議

D、大額儲蓄存款

試題解析：

拍賣優(yōu)先股

58、根據(jù)定義，商業(yè)票據(jù)(CP)是一個(gè)公司發(fā)行的無擔(dān)保短期貸款。CP是可轉(zhuǎn)讓工具，但是一

般持有至到期，因?yàn)槎壥袌龊苋酢Ｒ驗(yàn)镃P的交易性差，所以一般比同類證券有更高的收

益。

A、現(xiàn)金流預(yù)測

B、一個(gè)企業(yè)決定開設(shè)零余額賬戶。這個(gè)賬戶將不能為以下哪項(xiàng)提供便利？

C、將明細(xì)帳戶中的過多余額進(jìn)行投資

D、支付的分散化

試題解析：

將總帳戶中的余額投資有價(jià)證券.

59、零余額賬戶(ZBA)改善對帳戶余額的控制，并幫助消除明細(xì)帳戶中的閑置多余的余額。

企業(yè)可以更加準(zhǔn)確地將主賬戶中的余額投資于證券。ZBA同樣可以通過提供當(dāng)?shù)刂焙灠l(fā)授

權(quán)并同時(shí)保持總部對資金的控制，讓有多個(gè)地址的企業(yè)的應(yīng)付分散化。

A、為現(xiàn)金流入和流出的不可預(yù)測性而導(dǎo)致的未來現(xiàn)金的意外需求提供緩沖

B、利用多余的流動儲備進(jìn)行短期投資

C、使現(xiàn)金流入和流出同步，這樣過剩的現(xiàn)金余額就可以投資于短期工具

D、持有現(xiàn)金的預(yù)防動機(jī)的最好描述為

試題解析：

將存貨集中，使多余流動性赤字最小化

60、公司需要充足的財(cái)務(wù)資源(如銀行中的現(xiàn)金余額和證券以及信用額度和其他短期融資安

排)來維持足夠的流動性。持有現(xiàn)金的預(yù)防動機(jī)為意外的現(xiàn)金需求提供緩沖。現(xiàn)金流入和流

出的不可預(yù)測性意味著一個(gè)企業(yè)必須保持足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物余額來支付費(fèi)用。

A、加快集中的銀行系統(tǒng)

B、零余額賬戶

C、集中的應(yīng)付

D、以下哪項(xiàng)技術(shù)將加速現(xiàn)金回收？

試題解析：

通過匯票的應(yīng)付

61、加快集中的銀行系統(tǒng)造成以現(xiàn)金、短期信用或投資交易形式而持有的流動性儲備存貨的

集中化。一般來說，現(xiàn)金集中減少區(qū)域銀行中的閑置余額，改善對現(xiàn)金流入和流出的控制，

有利于更有效地投資。

A、無擔(dān)保的短期銀行貸款

B、貿(mào)易信用

C、商業(yè)票據(jù)

D、以下哪項(xiàng)最好地描述了如信用額度和循環(huán)信用等可協(xié)商的融資安排？

試題解析：

銀行承兌匯票

62、根據(jù)定義,無擔(dān)保的短期銀行貸款是一種銀行信貸,不需要具體的擔(dān)保品或資產(chǎn)作抵押。

這樣的貸款是基于債務(wù)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和信譽(yù)。信用額度和循環(huán)信用是兩種無擔(dān)保貸款，為

企業(yè)提供快速的短期融資。

A、貿(mào)易信用

B、商業(yè)票據(jù)

C、一家大型辦公用品公司給小客戶一個(gè)時(shí)間段來支付訂單。這個(gè)安排是以下哪項(xiàng)的例子

D、信用額度.

試題解析：

貸款協(xié)議

63、貿(mào)易信用是供應(yīng)商和客戶之間的間接貸款。

A、9.17%

B、8.00%

C、8.64%

D、$5,000,000的貸款，利率8%,承諾費(fèi)0.25%,補(bǔ)償性余額是10%。有效年利率是多少?

試題解析：

11.11%

64、有效年利率計(jì)算方程如下：

El=(PR+CF)/(100-CB)=0.0825/0.9=9.17%

日=有效利率

PR=本金的利率(％)

CB=補(bǔ)償性余額(％)

CF=承諾費(fèi)(％)

A、股票W.

B、股票X.

C、一個(gè)投資者收集了4種股票的信息

股票Beta平均回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)差

W1.09.5%13.2%

X1214.0%20.0%

Y0.98.4%14.5%

Z0.86.0%12.0%

有最低相對風(fēng)險(xiǎn)的股票是

D、股票Y.

試題解析：

股票Z.

65、對于離散度的相對衡量，變異系數(shù)(CV)衡量單位回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。CV的計(jì)算是

CV=標(biāo)準(zhǔn)差/平均回報(bào)率

將恰當(dāng)?shù)闹荡脒@個(gè)公式得到

CVW=13.2/9.5=1,39

CVX=20.0/14.0=1.43

CVY=14.5/8.4=1.73

CVZ=12.0/6.0=2.00

股票W有最低的CV,因此它有最低的相對風(fēng)險(xiǎn)

A、8.15%

B、7.00%

C、$2,000,000的貸款，利率7%,承諾費(fèi)0.5%,補(bǔ)償性余額是8%。有效年利率是多少?

D、8.00%

試題解析：

8.50%

66、有效年利率計(jì)算方程如下：

El=(PR+CF)/(100-CB)=0.075/0.92=8.15%

日=有效利率

PR=本金的利率(％)

CB=補(bǔ)償性余額(％)

CF=承諾費(fèi)(％)

A、$3,000,000的貸款，利率6%,承諾費(fèi)0.5%,補(bǔ)償性余額是7%。有效年利率是多少？

B、6.99%

C、6.00%

D、7.95%

試題解析：

6.50%

67、有效年利率計(jì)算方程如下：

El=(PR+CF)/(100-CB)=0.065/0.93=6.99%

El=有效利率

PR=本金的利率(％)

CB=補(bǔ)償性余額(％)

CF=承諾費(fèi)(％)

A、在擔(dān)保短期貸款中向一個(gè)第三方(保理商)出售或轉(zhuǎn)移應(yīng)收款

B、保理的最佳描述是

C、要求將一定百分比的無擔(dān)保貸款放在儲蓄賬戶中

D、當(dāng)貸款違約時(shí)，將存貨清算

試題解析：

在一個(gè)基礎(chǔ)利率上加上一個(gè)差額

68、在擔(dān)保短期貸款中向一個(gè)第三方(保理商)出售或轉(zhuǎn)移應(yīng)收款。根據(jù)定義，保理商是一

個(gè)專業(yè)從事應(yīng)收款融資和管理的公司。

A、循環(huán)信貸

B、商業(yè)票據(jù)

C、哪種類型的短期融資允許一個(gè)企業(yè)在一個(gè)指定金額內(nèi)反復(fù)借和還？

D、銀行承兌

試題解析：

應(yīng)計(jì)費(fèi)用

69、根據(jù)定義，循環(huán)貸款信用(或循環(huán)信用協(xié)議)允許一個(gè)企業(yè)在一個(gè)指定金額內(nèi)反復(fù)借和還。

循環(huán)貸款的信用條款與一般信用條款相似。雖然循環(huán)信貸經(jīng)常用于短期貸款，但是條款經(jīng)常

更長(兩至五年)。

A、信用額度

B、本票

C、哪項(xiàng)類型的短期融資允許企業(yè)在一個(gè)特定的期間內(nèi)，在一個(gè)具體的限額內(nèi)借款？

D、銀行承兌匯票

試題解析：

應(yīng)計(jì)費(fèi)用

70、根據(jù)定義，信用額度是允許一個(gè)企業(yè)在一個(gè)特定的期間內(nèi)，在一個(gè)具體的限額內(nèi)借款。

債務(wù)人可以借到信貸金額(一般金額比較大)，但只要根據(jù)實(shí)際借款來支付利息。

A、進(jìn)出口交易中出售商品的一種支付方式

B、銀行承兌匯票的最佳描述是

C、一種作為抵押物的信用保證存貨

D,一種基于一個(gè)放款率的無擔(dān)保短期融資來源

試題解析：

一種作為抵押物的信用保證應(yīng)收款

71、根據(jù)定義，銀行承兌匯票是可轉(zhuǎn)讓的短期工具，用于為貨物的進(jìn)出口進(jìn)行融資。BA是

由債務(wù)人發(fā)出的遠(yuǎn)期匯票，由銀行擔(dān)保支付匯票上的金額。有些是用于國內(nèi)適銷貨物的運(yùn)輸

和儲存。

A、股票的回報(bào)比整體市場有更少的波動

B、股票的回報(bào)比整體市場有更大的波動

C、當(dāng)一個(gè)公司權(quán)益的beta是0.9,以下哪項(xiàng)表述是正確的？

D、有相似信用等級的股票有相同水平的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

試題解析：

有相似信用等級的股票有相同水平的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

72、所有股票的平均beta是1.0?beta小于1.0的股票比那些有更高beta的股票對市場的變

動更不敏感。它們變動的方向與市場相同，但是程度不同。

A、在一個(gè)競爭市場中與beta成正比

B、基于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度

C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),組合的期望回報(bào)的波動

D、與主要利率成正比

試題解析：

基于組合中政權(quán)的數(shù)量

73、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的基本假設(shè)是在一個(gè)競爭性市場上,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與beta成正比。

組合中每個(gè)投資的期望風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)該與它的beta同比例增加。這就意味著如果市場是處于

均衡狀態(tài)時(shí)，組合中的所有投資應(yīng)該是向上傾斜的直線，稱為證券市場線。

A、稅的風(fēng)險(xiǎn)是有限的

B、一個(gè)企業(yè)正在考慮購買聯(lián)邦代理的證券。以下哪項(xiàng)表述最可能是正確的？

C、企業(yè)有糟糕的流動性

D、證券可能是折價(jià)的

試題解析：

利率定期重新設(shè)定

74、聯(lián)邦代理帶息的證券有有限的稅負(fù)風(fēng)險(xiǎn)。很多是免除州和地方的所得稅，但不是國家的

特許稅費(fèi)。

A、歐洲CD由美國銀行的海外分行和外國銀行發(fā)行；而洋基CD由外國銀行的美國分行發(fā)行

B、歐洲CD不是高度適銷的，洋基CD有活躍的二級市場

C、以下哪項(xiàng)特征區(qū)分了歐洲美元定期存款(CDs)和洋基定期存款CD?

D、歐洲CD一般在1-3個(gè)月內(nèi)到期，大多數(shù)洋基CD在1-3年內(nèi)到期

試題解析：

歐洲CD提供固定利率，洋基CD提供變動利率

75、歐洲CD和洋基CD都是大型銀行的帶息存款，可以在貨幣市場上交易。他們一般以面

值$1,000,000發(fā)行。歐洲CD由美國銀行的海外分行和外國銀行發(fā)行；而洋基CD由外國銀

行的美國分行發(fā)行。

A、一種為了減少第一個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，而在第二個(gè)投資工具上采取抵消作用的技術(shù)稱為

B、套期保值

C、投資

D、套利

試題解析：

分散化

76、根據(jù)定義，套期保值是一種減少價(jià)格、利率或匯率的不利波動的風(fēng)險(xiǎn)的方法。公司為了

減少第一個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，而在另一個(gè)投資工具上做抵消作用的投資。

A、抵消季節(jié)性間接費(fèi)用

B、吸引新顧客

C、從利息收入中獲得潛在利潤

D、以下哪項(xiàng)不是一家玩具公司持有應(yīng)收賬款的原因？

試題解析：

與競爭者提供的信用條款相競爭

77、根據(jù)定義，應(yīng)收款指的是因一個(gè)公司決定在信用的基礎(chǔ)上銷售產(chǎn)品和服務(wù)給一個(gè)客戶，

從而導(dǎo)致這個(gè)客戶欠公司的錢。信用經(jīng)常說成是銷售工具。

A、35天

B、24天

C、一個(gè)小設(shè)備制造商每年銷售1,500個(gè)產(chǎn)品。平均應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率是10.5。假設(shè)每年365天。

這個(gè)公司的平均收款期接近于？

D、55天

試題解析：

43天

78、平均收款期指的是一個(gè)企業(yè)收回應(yīng)收款所需要的平均時(shí)間。以下的比率用于計(jì)算品均收

款期

平均收款期=365天/應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率=365天/10.5=34.76=35天。

A、43天

B、47天

C、55天

D、一家大型農(nóng)業(yè)設(shè)備生產(chǎn)商每年銷售20,000個(gè)產(chǎn)品。平均應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率是8.5。假設(shè)每年

365天。這家企業(yè)的平均收款期接近于？

試題解析：

18天

79、平均收款期指的是一個(gè)企業(yè)收回它的應(yīng)收款需要花的平均時(shí)間。這個(gè)比率用于確定平均

收款期

平均收款期=365天/應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率=365天/8.5=43天。

A、及時(shí)制(JIT)

B、看板

C、安全存貨分析

D、以下哪項(xiàng)的存貨控制實(shí)踐是通過只有在所有經(jīng)營活動被需要時(shí)才被完成，使存貨上的投

資最小化？

試題解析：

經(jīng)濟(jì)訂單量(EOQ)

80、及時(shí)制系統(tǒng)地根本目的是減少生產(chǎn)過程中所有浪費(fèi)。它用盡量少的材料、設(shè)備和工人來

滿足生產(chǎn)目標(biāo)。這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是通過只有所有經(jīng)營活動被需要時(shí)才被完成。

A、發(fā)行優(yōu)先股.

B、商業(yè)票據(jù)

C、商業(yè)信用

D,一個(gè)醫(yī)藥公司可行的短期融資方案不包括以下哪項(xiàng)

試題解析：

銀行承兌匯票

81、根據(jù)定義，短期融資指的是所使用的負(fù)債工具在1年或之內(nèi)到期。股票是一種權(quán)益投資

工具.

A、現(xiàn)金流出

B、員工、供應(yīng)商、股東和其他收款人從一個(gè)企業(yè)中的流動性儲備中收到的資金稱為

C、處理支出

D、沒有收益的（閑置）現(xiàn)金

試題解析：

差額轉(zhuǎn)賬

82、根據(jù)定義，現(xiàn)金流出是員工、供應(yīng)商、股東和其他收款人從一個(gè)企業(yè)中的流動性儲備中

收到的資金。

A、補(bǔ)償性余額

B、主支出賬戶

C、收款費(fèi)用

D,貸款銀行要求一個(gè)無利息的存款來支付信用額度上產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)用。這個(gè)安排的最好描

述是

試題解析：

鎖箱系統(tǒng)

83、一些銀行要求補(bǔ)償性余額。這是保留在銀行存款賬戶中的無利息的存款，用于賬戶服務(wù)

費(fèi)、信用額度和投資。這個(gè)余額的要求可以是總貸款的一個(gè)百分比，也可以是未使用貸款或

未償還貸款額的一個(gè)百分比。

A、集中應(yīng)付功能

B、將收款點(diǎn)靠近聯(lián)邦儲備銀行

C、以下哪項(xiàng)不能減少收款浮差

D、將當(dāng)?shù)劂y行的存款轉(zhuǎn)移到中央支付銀行

試題解析：

設(shè)定接受電子支付的收款系統(tǒng)

84、為了減少收款浮差，重要的考慮包括收款點(diǎn)的最佳數(shù)量和地點(diǎn)，是否使用鎖箱系統(tǒng)或電

子支付系統(tǒng)，以及如何管理集中銀行系統(tǒng)。集中的應(yīng)付是減緩支付的手段。

A、股利對發(fā)行者來說是不可以減稅的

B、企業(yè)可以從股利支付中減少稅賦。當(dāng)有應(yīng)納稅利潤時(shí)，稅后成本被降低了

C、優(yōu)先股的成本受股票beta的影響

D、關(guān)于使用優(yōu)先股作為權(quán)益資本的來源，以下哪項(xiàng)表述是正確的？

試題解析：

優(yōu)先股的成本受股票市場價(jià)格和企業(yè)稅率的影響

85、由于優(yōu)先股股利不能減免稅賦，它們是稅后資金的流出。優(yōu)先股股利是用稅后收益支

付的，因此企業(yè)必須掙得更多的稅前資本來支付股利。

A、成本來自于確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中每個(gè)組成部分的成本

B、成本取決于有息工具的發(fā)行

C、以下哪項(xiàng)表述最好地描述了一個(gè)企業(yè)如何確定它的資本成本？

D、成本來自于股東的永久性投資

試題解析：

成本取決于短期融資來源

86、確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中每個(gè)組成部分的成本是計(jì)算資本成本的第一步。這個(gè)包括確定負(fù)債

成本、優(yōu)先股成本和普通權(quán)益成本，以及/或其他任何融資方法的成本。

A、US國庫券

B、在理性的市場條件下，以下哪項(xiàng)投資最可能有最保守的回報(bào)率？

C、US政府債券

D、企業(yè)債券

試題解析：

保守的成長型股票

87、US國庫券（一年內(nèi)到期的US政府證券）是非常安全的證券。它的到期日很短，因而沒有

違約風(fēng)險(xiǎn)。它的價(jià)格相對穩(wěn)定。在所有投資選項(xiàng)中，國庫券一般提供最保守的回報(bào)率。

A、以下哪項(xiàng)表述將負(fù)債資本區(qū)別于權(quán)益資本？

B、負(fù)債資本來自于帶息工具的發(fā)行；權(quán)益資本來自于股東的永久性投資

C、負(fù)債資本來自于留存收益；權(quán)益資本來自于票據(jù)、債券或貸款

D、負(fù)債資本取決于應(yīng)收款、存貨和應(yīng)付；權(quán)益資本取決于股票發(fā)行

試題解析：

負(fù)債資本取決于股票發(fā)行；權(quán)益資本取決于應(yīng)收款、存貨和應(yīng)付

88、公司從來個(gè)來源獲得資本：債權(quán)人和股東。負(fù)債資本來自于帶息工具，如票據(jù)、債券或

貸款?權(quán)益資本來自于股東的永久性投資，如資本公積或留存收益。

A、期權(quán)有不對稱的償付結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)期合約有對稱的償付結(jié)構(gòu)

B、雙方都有履行期權(quán)合約的義務(wù)，遠(yuǎn)期合約對任何一方都沒有約束

C、期權(quán)與遠(yuǎn)期合約的根本差異是什么？

D、期權(quán)有具體的到期日，遠(yuǎn)期合約可以在到期日或之前出售

試題解析：

遠(yuǎn)期合約在有組織的交易市場進(jìn)行交易，期權(quán)是私人協(xié)議

89、遠(yuǎn)期合約與期權(quán)有根本的不同。因?yàn)槿魏我环蕉紱]有履行合約的條款的義務(wù)，一方或雙

方可以選擇不履行遠(yuǎn)期合約的條款。

A、賣出期權(quán)的持有人比期權(quán)賣方有更小的風(fēng)險(xiǎn)

B、賣出期權(quán)的賣方是籌資，而持有人獲得抵御市場因素不利變化的杠桿

C、以下哪項(xiàng)表述正確地描述了賣出期權(quán)？

D、期權(quán)合約的持有人從期權(quán)合約的賣方收到預(yù)先支付的定金

試題解析：

行權(quán)日是賣方可以行使原生資產(chǎn)的最后一天

90、賣出期權(quán)是一種給持有人將原生資產(chǎn)出售給期權(quán)賣方的權(quán)力（而不是義務(wù)）的期權(quán)合約。

期權(quán)持有人有機(jī)會獲得無限的收益，而只有有限可能的損失。期權(quán)賣方可能有無限潛在的損

失（除非合約已經(jīng)被掩護(hù)，也就是說賣方已經(jīng)擁有了原生資產(chǎn)）。

A、原生資產(chǎn)的價(jià)格等于行使價(jià)格

B、行使價(jià)格超過原生資產(chǎn)的價(jià)格

C、以下哪項(xiàng)表述描述了處于平價(jià)狀態(tài)的期權(quán)？

D、期權(quán)的持有人決定不出售原生資產(chǎn)

試題解析：

持有人可以在到期日之前的任何時(shí)間行使期權(quán)

91、期權(quán)的不同償付都是有可能的。如果原生資產(chǎn)的價(jià)格等于行使價(jià)格，那么這個(gè)期權(quán)稱為

處于平價(jià)狀態(tài)。

A、以下哪項(xiàng)表述描述了處于溢價(jià)狀態(tài)的期權(quán)？

B、如果合約被行使的話，必須向買方進(jìn)行支付

C、行使價(jià)格超過原生資產(chǎn)的價(jià)格

D、合約的買方不決定出售原生資產(chǎn)

試題解析：

買方可以在到期日前的任何時(shí)間行使期權(quán)

92、期權(quán)的不同償付都是有可能的。如果處于溢價(jià)狀態(tài)的期權(quán)合約被行使，一般要求立即進(jìn)

行支付。

A、原生資產(chǎn)的價(jià)格超過行使價(jià)格

B、以下哪項(xiàng)表述處于折價(jià)狀態(tài)的賣出期權(quán)？

C、行使價(jià)格超過原生資產(chǎn)的價(jià)格

D、合約的買家決定不出售原生資產(chǎn)

試題解析：

合約的買家可以在到期日前的任何時(shí)間行使期權(quán)

93、期權(quán)的不同償付都是有可能的。如果原生資產(chǎn)的價(jià)格高于行使價(jià)格，一個(gè)賣出期權(quán)稱為

是處于折價(jià)狀態(tài)

A、凈結(jié)算說明

B、當(dāng)前原生資產(chǎn)的價(jià)格

C、期權(quán)失效前的時(shí)間

D、以下哪個(gè)因素不影響一個(gè)期權(quán)的理論價(jià)值

試題解析：

期權(quán)的行使價(jià)格

94、從某種程度上講，期權(quán)面值或價(jià)格取決于原生資產(chǎn)的預(yù)期未來價(jià)值。幾個(gè)因素影響一個(gè)

期權(quán)的理論價(jià)值。但是凈結(jié)算是否必須是現(xiàn)金支付、可以容易轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的資產(chǎn)交付或其它

衍生品都不改變價(jià)值.

A、相對穩(wěn)定并且對大部分經(jīng)濟(jì)條件有抵抗力

B、的收益增長快于整個(gè)經(jīng)濟(jì)

C、一個(gè)稱為防守型的普通股指的是這個(gè)股票

D、相對于收益和其它績效指標(biāo)是不貴的

試題解析：

有良好紀(jì)錄，值得信賴，通常產(chǎn)生穩(wěn)定的收益

95、以下哪項(xiàng)沒有準(zhǔn)確地描述優(yōu)先股

A、優(yōu)先股股利是根據(jù)收益支付的

B、優(yōu)先股股利在普通股股利之前支付

C、優(yōu)先股一般沒有到期日

D、優(yōu)先股發(fā)行時(shí)可能有約定的贖回價(jià)格

試題解析：

優(yōu)先股一般支付固定的股利。股利金額不根據(jù)收益而波動。如果公司沒有足夠的收益來支

付股利，管理層有權(quán)決定不支付。未支付的優(yōu)先股股利可能是累計(jì)的。

96、優(yōu)先股的參與特征意味著優(yōu)先股股東有機(jī)會

A、增加他們的股利，當(dāng)普通股股東的股利達(dá)到一定的金額

B、將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的普通股.

C、以一個(gè)預(yù)先說好的贖回價(jià)格將全部或部分股票賣回給發(fā)行人

D、獲得特別的投票權(quán)，如果公司不能支付固定股利的話

試題解析：

根據(jù)定義，當(dāng)普通股股東的股利達(dá)到一定的金額時(shí)，參與特征允許優(yōu)先股股東參與增加他們

的股利。參與的具體金額不定，由預(yù)先確定的公式進(jìn)行計(jì)算。這個(gè)公式根據(jù)普通股股東支付

的增加情況來決定優(yōu)先股股東支付的增加值。

97、分散化的國際股票的組合最容易遭受以下哪種風(fēng)險(xiǎn)？

A、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B、流動性風(fēng)險(xiǎn)

C、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D、在投資利率風(fēng)險(xiǎn)

試題解析：

根據(jù)定義,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與基于市場整體的回報(bào)變化有關(guān)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對所有投資類別都是共同的,

因?yàn)椴豢杀苊獾幕蛉蚪?jīng)濟(jì)變化或其他事件威脅絕大多數(shù)(或所有)的業(yè)務(wù)和影響大部分市

場。

98、$1,000的債券發(fā)行時(shí)的成本是$50,到期后支付面值全額。這是

A、固定利率債券.

B、零券息債券.

C、浮動利率債券.

D、垃圾債券.

試題解析：

零券息債券沒有中間的利息支付。債券以深度折價(jià)出售，并用面值全額贖回，復(fù)利都累積在

面值上。

99、一個(gè)債券托管人的法定責(zé)任不包括以下哪項(xiàng)

A、管理贖回

B、驗(yàn)證債券的發(fā)行合法性

C、規(guī)定沉淀資金的條款

D、確定利息支付被適當(dāng)?shù)刂Ц逗蛻?yīng)用

試題解析：

契約規(guī)定了債券發(fā)行的具體細(xì)節(jié)，包括債務(wù)人支付到一個(gè)單獨(dú)托管帳戶的沉淀資金，使債權(quán)

人相信有足夠的資金支付本金。

100、一個(gè)股票的beta是1.3,無風(fēng)險(xiǎn)利率是5%,市場回報(bào)率是11%,那么股票的期望回報(bào)

率是多少？

A、11.0%

B、14.3%

C、19.3%

D、12.8%

試題解析：

用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)估計(jì)普通權(quán)益成本的公式是

Ks=Rf+P(Km-Rf)

=5%+1.3X(ll%-5%)

=12.8%

ks=權(quán)益資本成本

Rf=無風(fēng)險(xiǎn)利率

beta=股票的beta估計(jì)

km二整體市場或平均股票的估計(jì)回報(bào)

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CMA考試P2-100道精選試題2

1、在哪個(gè)點(diǎn)上，一個(gè)在完全競爭行業(yè)的企業(yè)需要考慮關(guān)閉業(yè)務(wù)或產(chǎn)品線？

A、當(dāng)平均成本高于邊際收入等于邊際成本的點(diǎn)

B、當(dāng)總成本超過平均成本

C、當(dāng)產(chǎn)品的均衡價(jià)格低于單位平均成本

D、變動成本在最低點(diǎn)時(shí)

試題解析：

如果平均成本高于MR=MC的點(diǎn)，一個(gè)在完全競爭市場的企業(yè)將考慮是否關(guān)閉業(yè)務(wù)或繼續(xù)

減少損失。

2、XYZ公司生產(chǎn)電鋸，每個(gè)售價(jià)$70。以下的表格顯示了XYZ的總成本，最大產(chǎn)量是7個(gè)。

生產(chǎn)7個(gè)產(chǎn)品的總成本是多少？

數(shù)量總成本

0$70

1120

2160

3190

4230

5295

6365

7445

A、$80

B、$480

C$445

D,$560

試題解析：

總成本是將所有邊際成本相力口：$70+$50+$40+$30+$40+$65+$70+$80=$445

3、XYZ公司生產(chǎn)電鋸，每個(gè)售價(jià)$70。以下的表格顯示了XYZ的總成本，最大產(chǎn)量是7個(gè)。

生產(chǎn)7個(gè)產(chǎn)品的平均成本是多少？

數(shù)量總成本

0$70

1120

2160

3190

4230

5295

6365

7445

A、$44.50

B、$60.83

C、$63.57

D、$80.00

試題解析:

平均成本是總成本除以產(chǎn)品數(shù)：$445+7個(gè)=$63.57/個(gè)

4、XYZ公司生產(chǎn)電鋸，每個(gè)售價(jià)$70。以下的表格顯示了XYZ的總成本，最大產(chǎn)量是7個(gè)。

第5個(gè)產(chǎn)品的邊際成本是多少？

數(shù)量總成本

0$70

1120

2160

3190

4230

5295

6365

7445

A、$65

B、$50

C、$60

D、$70

試題解析：

第X產(chǎn)品的邊際成本是X個(gè)產(chǎn)品的總產(chǎn)品的減去X-1個(gè)產(chǎn)品的總成本。5個(gè)的總成本是$295；

4個(gè)的總成本是$230；$295-$230=$65

5、XYZ公司生產(chǎn)電鋸，每個(gè)售價(jià)$70。以下的表格顯示了XYZ的總成本，最大產(chǎn)量是7個(gè)。

在生產(chǎn)多個(gè)產(chǎn)品的時(shí)候，短期利潤是最大化的?

數(shù)量總成本

0$70

1120

2160

3190

4230

5295

6365

7445

A、3

B、4

C、6

D、7

試題解析：

在完全競爭行業(yè)，利潤最大化的點(diǎn)是邊際成本等于價(jià)格，或邊際收入。解決這個(gè)問題的一個(gè)

方法是確定在哪個(gè)點(diǎn)上，邊際成本等于銷售價(jià)格$70。也就是6個(gè)。另一種方法是制作一個(gè)

顯示邊際成本、邊際收入和利潤的表，如下所示

數(shù)量總成本總收入利潤

0$70$0-$70

112070-50

2160140-20

319021020

423028050

529535055

6365420