文獻綜述大賽工商管理學院

學者研究表明，經(jīng)濟的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)存在現(xiàn)象。究其原因，主要是由于我地產(chǎn)業(yè)市場化程度不高。從上世紀末開始，中國法律制度不夠完善、缺乏有效的保護機制這樣一種特殊的制度背景下，房利、法律保護、融資便利、稅率、延期還款等方面的便利條件。因此，在房：Politicalassociations,market-orientedresearchontheimpactofcorporateperformance: tureInthecontextof'stransitionaleconomy,therealestateenterpriseshaverightstorent-seekingbehavior.Thereasonismainlyduetotherealestatemarketisnothigh.Fromthebeginningofthelastcentury,lawsandregulationssystemisnotperfect,thelackofeffectivepropertyrightsprotectionmechanismssuchaspecialsystemcontext,therealestatebusinesswasbecauseoflackofeffectiveprotectionisdifficulttosurviveanddevelop,andisessentiallyapoliticalassociationkindof"relationship",whichactsasthe"relationship"atypicalformforrealestateenterprisestoprovideapreferredlandrights,legalprotection,financingfacilities,taxincentivesandotheraspectsofdefermentconvenientconditions.Therefore,intheprocessoftherealestatemarket,researchandpoliticalassociations,market-orientedrealestatebusinessfirmperformanceisimportant.:realestatebusiness;PoliticalContact;corporate政治關聯(lián)研究綜政治關聯(lián)的內(nèi)經(jīng)濟的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)與之間的研究具有特別重要的意義。把政治關聯(lián)界定為公司至少有一位大股東或至少有一位高管是國會成員部長或與頂級或有密切聯(lián)系。Fan，Wong和Zhang（2007）將公司現(xiàn)在或者曾經(jīng)在任職和在任職都作為存在政治關聯(lián)的一種依據(jù)。FergusonandVot（2008將1930年德國一些公司者和董事會成員與執(zhí)政Bertrande（2008）認為在法國只要公司在精英學校畢業(yè)并且曾經(jīng)擔任或者有從政經(jīng)歷那么該公司就是政治關聯(lián)類公司W(wǎng)on（2010認為在如果某家公司的CEO和董事成員具有在的權(quán)利，那么該公司具有政治聯(lián)系。、（、潘克勤用實際控制人是否擔任區(qū)縣級及以上代表委員、中國共產(chǎn)董事長或董事現(xiàn)在或曾經(jīng)擔任地方或等將政治關聯(lián)分為2類：①類政治聯(lián)系定義為如果公司存在高管現(xiàn)在或曾經(jīng)在含紀委、、或常設機構(gòu)、、院任職，就認為該公司是存在政府類政治聯(lián)系的公司；②代表委員類政治聯(lián)系，定義為如果公司存在高管現(xiàn)在或曾經(jīng)擔任黨代表代表或委員，就認為該公司是存在代表委員類政交往方式與或者建立起密切的關系時這家公司就具有政治關聯(lián)表、（、本文在對政治關聯(lián)的概念的基礎上進行創(chuàng)新將政治關聯(lián)分為四個維曾經(jīng)在（含紀委、、、院，認為是有政治關聯(lián)的公司；②一家公司的為高管層管理人員（董事長、CEO、董事）代表或委員為是有政治關聯(lián)的公司；③一家公司的為高管層管理人（董事長、CEO、董事）在任職或曾經(jīng)在任職為連級以上的，認為，正如獎得主North（2005）所的那樣“只要它于你所在的特這樣的制度安排起來是無效率，政治關聯(lián)就是個例子。ShleiferandVishny（1994）認為如果私有比共有在資源配置方面更有效率，那么會更編號私有而非公有權(quán)的現(xiàn)金流。這樣可以通過或建立政治關聯(lián)的邊際收益大于邊際成本（抽取的，那么企業(yè)績效，F(xiàn)accio厚的收益如獲得稅率延期付款寬松的政策環(huán)境等Fishman①Johnson②、Khwaja分別對尼西亞、和的公司進行，發(fā)現(xiàn)同立政治關聯(lián)的公司。Bunkanwanicha（2009）對的公司進行研究，發(fā)現(xiàn)那些（2010）對德國的公司進行研究，發(fā)現(xiàn)在2006年和2007年具有政治關聯(lián)的企業(yè)①Fisman，Raymond.EstimatingtheValueofPoliticalConnections[J].AmercianEconomicReview，2001，②Johnson，S.，JohnMcMillan，andChristopherWoodruff.PropertyRightsandFinance[J].JournalofFinancial往會獲得的資源發(fā)展機會以及更有利的外部環(huán)境從而可以提高該企業(yè)的企業(yè)績效Luo將企業(yè)與企業(yè)的關系看作是橫向關系企業(yè)與的關系看作建立政治聯(lián)系的公司能獲得更高的收益。、（2004將企業(yè)與的關系看作一種良好的社會資本研究發(fā)現(xiàn)如吳文峰（2008研究發(fā)現(xiàn)建立政治關聯(lián)的公司在那些干預頻繁干預力度較大的地區(qū)政治關聯(lián)所發(fā)揮的作用比干預較少的地方（2008（2009研究發(fā)現(xiàn)那些民營企業(yè)高管具有政治關聯(lián)在稅率越高企業(yè)獲得的（2011資提高其額度余明桂(2008)通過對滬深兩市的民營企業(yè)為研究對象發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)建立政治關聯(lián)對其活動有積極影響那些建立政治關聯(lián)的民營企業(yè)比那些沒有建立政治關聯(lián)的企業(yè)獲得更長時間的延期和的額度。羅黨論和（2008）以我國的民營企業(yè)為樣本，、政治為研究對象實證檢驗了我國上市公司獨立董事具有政治關聯(lián)企業(yè)績效政治關聯(lián)對企業(yè)績效有影Fan（2007）CEOCEOCEO目標，而背離利潤最大化原則，在國有企業(yè)CEO因為之后，其企業(yè)績效要明顯低于具有非政治關聯(lián)的企業(yè)。Menozzi（2010）以董事會組成和政時總是會超出自身需求造成人工成本上升企業(yè)績效下降梁萊歆2010）業(yè)并且政治關聯(lián)程度與雇傭規(guī)模和薪酬成本呈正相關關系政治關聯(lián)越高，該企業(yè)所要雇傭的員工規(guī)模就越大，薪酬成本也越高，這或許是為了擴大就國內(nèi)也有學者從政治關聯(lián)的情景因素進行研究得到了一些結(jié)論如、，。（2009以我國民營企業(yè)為樣本發(fā)現(xiàn)政治關聯(lián)與企業(yè)績效呈負相關關系即企業(yè)建立政治關聯(lián)會降低企業(yè)績效而且企業(yè)建立政治關聯(lián)程度越高企業(yè)績效越低游家興徐盼盼等(2010)以高管變更作為研究對象研究發(fā)現(xiàn)具有政治關聯(lián)強度越大的高管人員其流動率越低即政治關聯(lián)越強即使經(jīng)營能力導致業(yè)績低劣也不會輕易被迫離職如果一個公司的兩個最重要的人——董事長和總經(jīng)理同時被換掉之后的企業(yè)業(yè)績要好于單個離職或者兩個都不離職的企業(yè)業(yè)績這些結(jié)果都顯示具有政治關聯(lián)的公司政治關聯(lián)不是一種作為可利用的資源相反它還是導致過多干預造成經(jīng)營效率低下運營成本升高等不良 的原因之一 周澤將(2009)以公司高管層是否在關鍵職位為切入，。政治關聯(lián)對企業(yè)績效沒有影公司價值產(chǎn)生顯著正向影響，而且在那些干預頻繁、力度較大的地方，政治和汪敏達(2010)2008U我國的市場環(huán)境已經(jīng)逐步市場型治理，因此現(xiàn)在應該相應減少政治關聯(lián)度，國內(nèi)外研究評第一，現(xiàn)有文獻研究了企業(yè)建立政治關聯(lián)的外部，主要分析了在政第二，分析國內(nèi)外相關文獻之后，就國外現(xiàn)有文獻來說，普遍認為政治關聯(lián)是一種權(quán)力行為企業(yè)為了獲取利益最大化原則使企業(yè)處于優(yōu)勢地位，是提高企業(yè)績效的一種而國內(nèi)文獻在則是把政治關聯(lián)看作是一種替代機制，主要是為了彌補金融發(fā)展水平和制度不健全等缺陷普遍認為與建立關系之后，可以獲得更充足的資源和的發(fā)展機會。治關聯(lián)會使企業(yè)獲取的銀行、更長的延期、更低的稅率，更容易進入到的行業(yè)，更容易得到的支持，這些與國外研究文獻較為一致。關連主要從兩種方法入手，第一種是研究法，不少學者研究發(fā)現(xiàn)公司建立政治關聯(lián)之后，該公司在市場發(fā)展良好，股價上漲、收益率提高。第二種是計關與企業(yè)績效的關系但是研究結(jié)論卻大相徑庭可分為有正面影響影響、乃至的。我國自1978年開始了市場化趨向的，截至目前,中國所課題組他們認為市場化是指資源由配置轉(zhuǎn)向由市場化調(diào)節(jié)的資源配置方的行動從與其他經(jīng)濟當事人之間令——服從關系轉(zhuǎn)變?yōu)槿酥g的自愿”①。較早對我國市場化程度進行系統(tǒng)研究的學者則從宏觀、微成演變過程②。、等則認為市場化是從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟進行體制轉(zhuǎn)軌的全過程根據(jù)其研究將市場化解構(gòu)為與市場的關系6個部分著眼于市市場化程度差異及其變化23國市市場化的相對指數(shù)。相對形成市場主體建立有效供求機制實現(xiàn)貨幣化完善價格機制，家房地產(chǎn)市場化程度為參照系，選擇7項指標及相應的具體替代指標，對照國際間序列數(shù)據(jù)采用簡單算術平均法計算出和有關年份的分指標和總體的、、保障規(guī)制參與四部分的基礎上建立了房地產(chǎn)市場7個細分指標，涉及到房地產(chǎn)要素市場、產(chǎn)品市場和服務市場三部分，通過各管數(shù)據(jù)、打分、35、、地方干預與企業(yè)績企業(yè)價值三者之間的關系實證分析發(fā)現(xiàn)在市級和縣級單位中控制與企業(yè)價值呈負相關關系，控制會降低企業(yè)價值。黃婷婷（2009）2006484 ，上市公司作為樣本進行研究發(fā)現(xiàn)，干預下的非相關多元化降低了公司績效，而絕對控股較相對控股對企業(yè)績效的不利影響更大干預導致企業(yè)行為偏離了利潤最大化的理性目標干預應該朝著更加規(guī)范有效的方向改進，少過度和非理性的干預。，、，（2010）選取2004-2006年滬深A股上市公司為研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)在受干預程度越高的企業(yè)，對提高研發(fā)能力能力等長期投資的傾、沈冬梅，劉靜（2011）2002—2006219件為樣本,對不同類型的干預與企業(yè)并購績效之間的關系進行。實證分析發(fā)現(xiàn)與地方控制企業(yè)相比控制企業(yè)有著更好的并購績效；與并購績效的關系還受到地區(qū)間干預差異的影響。丁明智、李燕（2011）以生物行業(yè)上市公司為研究樣本,了不同經(jīng)濟環(huán)境下股權(quán)集中和制衡對企業(yè)績效的影響,以及干預在股權(quán)制衡對企業(yè)績效影響中的調(diào)節(jié)作用。他們認為環(huán)境來說,在環(huán)境下股權(quán)制衡對企業(yè)績效的促進作用顯著增強,股權(quán)集中對企業(yè)績效的促進作用顯著降低,干預在Demirguc-Kunt和Maksimo-vic(1998，2002)研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)金融發(fā)展水平與會有較為充分的流動而且企業(yè)也能在發(fā)達的中獲取及時可靠的金，李斌（2006）研究了我國各地區(qū)金融發(fā)展對上市公司融資約束進而對，進程不同，東部地區(qū)發(fā)展較快，中西部地區(qū)發(fā)展相對滯后。（2008）研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)金融業(yè)的市場化程度與當?shù)爻潭瘸曙@著負向關系其中金融業(yè)市場化指數(shù)與非國有企業(yè)的程度呈負向關系，而與國有企業(yè)的程度關系不顯著。結(jié)論表明：雖然金融業(yè)的有利于對于不同地區(qū)、不同性質(zhì)，存在不同銀行期限結(jié)構(gòu)的企業(yè)的的企業(yè)要想取得良好的經(jīng)營績效離不開一個良好的法制環(huán)境一個新興計小青，曹嘯（2007）LLSVPisor“的法律”與“法律的實施”兩個維度了中國投資者的法律保護狀況，沒有直接明確保護私有財條文對企業(yè)和私有財產(chǎn)的保護程度明顯弱于對共有財產(chǎn)的保護，從而企業(yè)的制度環(huán)境，不利于企業(yè)績效的提高。害投資者利益的雙重問題，從而降低企業(yè)績效。國內(nèi)外研究評第一，地方干預方面。由于國內(nèi)外企業(yè)存在不同，面這個復雜的企業(yè)環(huán)境，中國地方干預對房地產(chǎn)企業(yè)績效的關系跟國外有明顯不同，中國地方干預與房企企業(yè)績效可能正相關也可能負相關，存在爭議；企業(yè)做大做強的可能性，金融發(fā)展水平與企業(yè)績效呈正相關關系；，第三，法制水平方面。以水平為變量研究給企業(yè)帶來的額外收益化水平越低的地區(qū)行為受法律約束越小對于經(jīng)濟與司法的干預程度越大，，政治政治關聯(lián)、干預與企業(yè)績效的關黃士凡，張欣哲（2012）以2000—2007年我國深滬兩市A股上市公司為樣本研究通過對企業(yè)內(nèi)部決策的直接干預與通過對企業(yè)外部環(huán)境的間接干預對上市公司經(jīng)營績效的影響發(fā)現(xiàn)干預企業(yè)內(nèi)部決策的程度同上市公司的經(jīng)現(xiàn)，,干預市場的程度對上市公司經(jīng)營績效的影響要大于法制環(huán)境和政治關聯(lián)、地區(qū)金融發(fā)展水平與企業(yè)績效的關Faccio等（2006）研究發(fā)現(xiàn)在東南亞國家，由于發(fā)育不健全，政治。對信貸市場的干預較少，信貸資源配置相對公平公正可以按照市場規(guī)。政治關聯(lián)、地區(qū)法制水平與企業(yè)績效的關，雷光勇、（2009）認為政治關聯(lián)對公司價值的影響受所在地區(qū)法制化程度的影響化程度越低政治關聯(lián)對公司價值的影響越大通常情況下，水平比較低的地區(qū)受到的約束就比較少，對企業(yè)的經(jīng)營和市場的干預都比較嚴重導致企業(yè)自主化經(jīng)營程度低使企業(yè)經(jīng)營決策偏重于“政績， 些沒有與建立政治關聯(lián)的企業(yè)受到新的的影響較大收益收到了一高公司對市場的反應程度。業(yè)更容易傾向與建立關系，以此來提高企業(yè)績效。5.方干預方面。由于國內(nèi)外研究狀況的不同，國內(nèi)外的研究會有不同，研究結(jié)果存在爭議。就中國來說，地方干預給房地產(chǎn)企業(yè)績效的影響要比金融發(fā)展水平和水平對企業(yè)績效的影響要更為顯著。其次，金融發(fā)展水平角度來看。起支配作用企業(yè)從那里通過權(quán)力獲得收益要小于企業(yè)為此所要付出的平一樣，法制水平的逐步提高以及法律制度的不斷完善，導致企業(yè)權(quán)力的動［D．？［Ｊ．余明桂，回雅甫，．政治聯(lián)系與地方的有效［Ｊ，雷宇，郭劍花．政治聯(lián)系政治與民營上市公司的會計穩(wěn)［Ｊ．，．中國民營企業(yè)家的政治［Ｊ．管理世界94-，．公司的社會資本及其功效［Ｊ．中國社會科學2002(2)：87-，吳沖鋒，．中國民營上市公司高管的背景與公司價[J].經(jīng)濟研究，2008(7)：130-姜躍龍．具有背景的高管繼任影響公司價值嗎?——托賓Q值視角下的解讀［Ｊ．中山大學學，2008(29)：81-88.，．中國上市公司高管的背景與［Ｊ．管理世黃楊．論政治關系對企業(yè)融資能力的影響——以房地產(chǎn)行業(yè)為［Ｊ［Ｊ．羅黨論，．民營企業(yè)的政治關系與企業(yè)價值［Ｊ．管理科學2008，21(6)：21-雷光勇，．政治關聯(lián)、審計師選擇與公司價值［Ｊ．管理世界2009(7)：145-鄭路航．獨立董事的政治關聯(lián)與公司績效［Ｊ．當代經(jīng)濟管理［Ｊ．［Ｊ．［Ｊ．［C． ，周澤將參政議政”能否改進民營上市公司的真實業(yè)績［Ｊ［D．，汪敏達．中國上市公司政治關聯(lián)度與績效的［Ｊ．山FanJ.P.H.,T.J.Wong,TianyuZhang,2007,“Politi-callyConnectedCEOs,CorporateernanceandPost-IPOPer-formanceof’sNewlyPartiallyPrivatized