財(cái)務(wù)管理學(xué)10課件

第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理應(yīng)收賬款管理存貨管理1第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容企業(yè)置存一定數(shù)量現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)，主要是為了滿足:交易性需要預(yù)防性需要投機(jī)性需要企業(yè)現(xiàn)金管理的內(nèi)容主要包括：目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金收支日常管理閑置現(xiàn)金投資管理2第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定成本分析模式

成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有模式。企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，將會(huì)出現(xiàn)三種相關(guān)成本：

資本成本管理成本短缺成本

見教材281頁(yè)[例1]現(xiàn)金持有量總成本管理成本線資金成本線總成本線短缺成本線成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系圖3第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理

[例10－2]某企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金320000元，企業(yè)現(xiàn)金支出過程較穩(wěn)定，故準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為50元，證券的市場(chǎng)利率為6%，則：

最佳現(xiàn)金持有量==80000（元）

最低現(xiàn)金持有成本==400（元）

一個(gè)月內(nèi)最佳變現(xiàn)次數(shù)=320000/80000=4（次）

5第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理隨機(jī)模式

“隨機(jī)模式”就是根據(jù)隨機(jī)現(xiàn)象出現(xiàn)大量次數(shù)時(shí)，運(yùn)用數(shù)學(xué)中的概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法測(cè)算各種可能出現(xiàn)結(jié)果的平均水平的一種方法。這里介紹一種運(yùn)用較為廣泛的“米勒——?dú)W爾”（Miller——OrrMODEL）測(cè)定控制極限如圖10—3。

在圖中H為控制區(qū)域中的上限，O為下限，Q為預(yù)測(cè)現(xiàn)金最佳持有量。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到H時(shí)（t1），買進(jìn)（H－Q）數(shù)量的有價(jià)證券。當(dāng)現(xiàn)金余額降到O時(shí)（t2），則賣出Q數(shù)量的有價(jià)證券，使現(xiàn)金余額保持在Q的數(shù)量上。最低現(xiàn)金余額也可設(shè)在較O點(diǎn)稍高的水準(zhǔn)上，這樣圖中的H與Q也均往上移動(dòng)。時(shí)間現(xiàn)金余額（元）H0Q圖10—3現(xiàn)金持有量圖

7第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理

目標(biāo)現(xiàn)金持有量…………（10－5）最優(yōu)現(xiàn)金返回線…………（10－6）

控制區(qū)上限…………（10－7）

…………（10－8）式中：F——每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；σ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差；K——有價(jià)證券的日利率；O——控制區(qū)下限。該模式可使現(xiàn)金持有總成本（即機(jī)會(huì)成本加相關(guān)成本）為最小。由于現(xiàn)金流量是隨機(jī)的，其平均現(xiàn)金余額無(wú)法事先準(zhǔn)確確定，但根據(jù)米勒測(cè)算，大約是（H+Q）/3，控制區(qū)上限H=3Q。

8第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)金收支管理

加速收款

為了提高現(xiàn)金的使用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，企業(yè)應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷售的前提下，盡可能加快現(xiàn)金回籠。為此，企業(yè)應(yīng)做到：（1）縮短客戶付款的郵寄時(shí)間；（2）縮短企業(yè)收到客戶支票的兌換時(shí)間；（3）加速資金存入自己往來(lái)銀行的過程。為了達(dá)到以上要求，可采取以下措施：集中銀行鎖箱系統(tǒng)其他程序例如，對(duì)于金額較大的貨款可采用直接派人前往收取支票并存入銀行，以加速收款?？刂浦С鲞\(yùn)用“浮游量”控制支出時(shí)間工資支出模式10第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理閑置現(xiàn)金投資管理暫時(shí)閑置的現(xiàn)金可用于短期證券投資以獲得利息收入或資本利得。11第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理信用評(píng)分法

信用評(píng)分法是指先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。進(jìn)行信用評(píng)分的基本公式是：

Y＝…………(10－9)式中：Y——某企業(yè)的信用評(píng)分；

ai——事先擬定出的對(duì)第i種財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)；

xi——第i種財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)的評(píng)分。

見教材296頁(yè)表--5

13第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理信用條件信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括：信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣

[例10－7]某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為1200萬(wàn)元，其信用條件是：N/30，變動(dòng)成本率為60%，資本成本率(或有價(jià)證券利息率)為10%。假設(shè)企業(yè)固定成本總額不變，有三個(gè)備選方案可供選擇，A：維持N/30的信用條件；B：N/60；C：N/90。各個(gè)備選方案的賒銷水平、壞賬比率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見教材298頁(yè)表10—6。根據(jù)上述資料，對(duì)各個(gè)備選方案的信用條件分析評(píng)價(jià)如下，見表10—7：表10—7 信用條件分析評(píng)價(jià)

單位：萬(wàn)元根據(jù)表10—7的資料可知，三個(gè)備選方案中，B方案(N/60)獲利最大，它比A方案(N/30)增加收益22.2萬(wàn)元，比C方案(N/90)增加收益3.7萬(wàn)元。因此，在其他條件不變的情況下，應(yīng)以B方案為最佳。承上例，若企業(yè)選擇B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，企業(yè)將出臺(tái)D方案，即：2/10，1/10，N/60,估計(jì)約有40%的客戶(按賒銷額計(jì)算)將利用2%的折扣；10%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為2%，收賬費(fèi)用降為13萬(wàn)元。根據(jù)上述資料，D方案有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=40%×10+10%×20+50%×60=36(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/36=10(次)應(yīng)收賬款平均余額=1320/10=132(元)維持賒銷業(yè)務(wù)隨需要的資金=132×60%=79.2（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=79.2×10%=7.92(萬(wàn)元)壞賬損失=1320×2%=26.4(萬(wàn)元)現(xiàn)金折扣=1320×(2%×40%+1%×10%) =1320×0.9%=11.88(萬(wàn)元)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，對(duì)B、D方案相關(guān)指標(biāo)對(duì)比見表10—8：表10—8 信用條件分析評(píng)價(jià)

單位：萬(wàn)元

結(jié)果表明，實(shí)行新的信用條件(D方案)后，企業(yè)收益增加8.6萬(wàn)元，因此，企業(yè)最終應(yīng)選擇D方案為最佳方案。

14第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理表10—10收賬政策分析評(píng)價(jià)

單位：元項(xiàng)

目

現(xiàn)行收賬政策

擬改變的收賬政策①賒銷額 4800000 4800000②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù)) 360/30=12 360/15=24③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②) 400000 200000④壞賬損失率 2% 1%⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本400000×20%=80000200000×20%=40000(③×資本成本)壞賬損失(①×②) 4800000×2%=96000 4800000×1%=48000年收賬費(fèi)用 40000 60000合計(jì) 216000 148000因此，擬改變的收賬政策將使企業(yè)收益(少損失)68000(148000－216000)元。

16第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)

應(yīng)收賬款余額=每日賒銷額×信用期限

[例10－9]某企業(yè)年賒銷額720萬(wàn)元，平均每天賒銷額2萬(wàn)元。如果企業(yè)信用條件為n/30，無(wú)付現(xiàn)折扣，則經(jīng)常應(yīng)收賬款余額的最大限度就相當(dāng)于30天的賒銷額，即60萬(wàn)元。如果實(shí)行(1/10、n/30)的信用條件，即在10天內(nèi)付款的有1%的現(xiàn)金折扣，那么在正常情況下，有一部分顧客將不會(huì)放棄這種優(yōu)惠。憑以往的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)有40%的付款概率，即40%的顧客會(huì)在10天內(nèi)付清貨款，其余60%的顧客將會(huì)在10天后付款，就不再享受任何現(xiàn)金折扣，付款期限為30天。這樣，應(yīng)收賬款余額就會(huì)小于60萬(wàn)元?？梢酝ㄟ^下列公式預(yù)測(cè)：應(yīng)收賬款余額=∑[(每日賒銷額×概率)×付現(xiàn)折扣期限]=(20000×40%)×10+(20000×60%)×30=80000+360000=440000(元)

17第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款的日?？刂?賬齡分析具體格式見

教材307頁(yè)表10--11日常管理確定合理的收賬程序確定合理的討債方法19第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理第三節(jié)存貨管理

存貨決策存貨成本取得成本（TCa）訂貨成本訂貨成本=D/Q×K+F1…………（10－10）

購(gòu)置成本

購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來(lái)確定。年需要量用D表示，于是購(gòu)置成本為DU。取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本=訂貨固定成本+訂貨變動(dòng)成本+購(gòu)置成本

TCa=F1+D/Q×K+D×U…………（10－11）20第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理儲(chǔ)存成本

儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本TCc=F2+Kc×Q/2…………（10－12）短缺成本（TCs）如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/Q×K+D×U+F2+Kc×Q/2+TCS…………（10－13）

21第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型

存貨總成本的公式為：TC=即…………（10－14）經(jīng)濟(jì)批量：…………（10－15）經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：…………（10－16）最佳訂貨次數(shù)：…………（10－17）最佳訂貨周期：…………（10－18）經(jīng)濟(jì)批量占用的資金：…………（10－19）

22第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理[例10－10]德博化工廠生產(chǎn)所需A種材料，年度采購(gòu)總量為90000Kg，材料單價(jià)為500元，一次訂貨成本為240元，每千克材料的年平均儲(chǔ)存成本為1.20元。根據(jù)上述資料，存貨決策如下

：（1）

A材料的經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量：

Q*=（2）

A材料年最佳采購(gòu)次數(shù)

N*=90000/6000=15（次）（3）

經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量下的最低總成本TC（Q*）=

24第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨批量存在價(jià)格折扣情況下的訂貨批量

在存在商業(yè)折扣的情況下，存貨總成本除了考慮訂貨成本和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮購(gòu)置成本。因此，總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+購(gòu)置成本TC=K+Kc+DU(1－折扣率)………（10——9）DQQ225第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理[例10－11]某企業(yè)A零件的年需要量為720件，該零件單位標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為100元，已知每次訂貨成本為50元，單位零件年儲(chǔ)存成本為20元。該企業(yè)從銷售單位獲悉的銷售政策為：一次訂貨量為100件以內(nèi)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià)；一次訂貨量為100至200件的優(yōu)惠1.5%；一次訂貨量為200件以上的優(yōu)惠2%。據(jù)以上資料，進(jìn)行如下計(jì)算和判斷：（1）沒有價(jià)格優(yōu)惠的最佳訂貨批量：（2）60件訂貨批量的存貨相關(guān)總成本核算：720×100+720/60+60/2×20=73200（元）（3）100件訂貨批量的存貨相關(guān)總成本：720×100×（1-1.5%）+720/100×50+100/2×20=72280（元）（4）200件訂貨批量的存貨相關(guān)總成本：720×100×（1-2%）+720/200×50+200/2×20=72740（元）通過對(duì)上述三種訂貨批量下的存貨相關(guān)總成本的比較，可以看出：100件訂貨批量為最佳，因?yàn)槠淇偝杀咀畹汀?6第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理存在缺貨條件下的訂貨批量

存貨總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本設(shè)S為單位缺貨年均成本，則允許缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量Q(s)

的公式為：

…………（10－21）

27第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理存貨資金占用量的測(cè)定周轉(zhuǎn)期法存貨資金占用量=平均每天周轉(zhuǎn)額×周轉(zhuǎn)期[例10－14]某種物資全年周轉(zhuǎn)額（消耗總額）為720000元，資金的周轉(zhuǎn)期為30天，其資金占用量則等于：存貨資金占用量：720000/3600×30=60000元分析法存貨資金占用量=（存貨上年平均余額-不合理占用數(shù)）×（1+本年度生產(chǎn)增長(zhǎng)率）×（1-本年度存貨周轉(zhuǎn)加速率）[例10－15]上年度存貨平均余額元其中超儲(chǔ)積壓等不合理占用額100000元，本年度生產(chǎn)增長(zhǎng)20%，存貨周轉(zhuǎn)加速率10%（包括成本降低因素），則：存貨資金占用量=（2100000-100000）×（1+20%）×（1-10％）=2000000×120%×90%=2160000（元）29第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理比率法采用銷售收入資金率時(shí)

存貨資金占用量=本年度銷售收入總額×銷售收入資金率銷售收入資金率=（上年存貨平均余額-不合理占用額）/上年實(shí)際銷售收入總額×100%×（1-本年度存貨周轉(zhuǎn)加速率）

采用成本資金率時(shí)

存貨資金占用量=本年度產(chǎn)品成本總額×成本資金率成本資金率=（上年存貨平均余額-不合理占用額）/上年產(chǎn)品實(shí)際成本總額×100%×（1-本年度存貨周轉(zhuǎn)加速率）采用利潤(rùn)資金率時(shí)

存貨資金占用量=本年度銷售利潤(rùn)×利潤(rùn)資金率利潤(rùn)資金率=（上年存貨平均余額-不合