證券糾紛特別代表人訴訟制度研究

證券糾紛特別代表人訴訟制度研究摘要：本文主要探討證券糾紛特別代表人訴訟制度。首先介紹了證券糾紛的類型和發(fā)生原因，并闡述了特別代表人訴訟制度的出現(xiàn)背景和法律規(guī)定。接著分析了特別代表人訴訟的優(yōu)點(diǎn)和局限性，并通過(guò)國(guó)內(nèi)外相關(guān)案例論證其有效性和可行性。最后提出了完善特別代表人訴訟制度的建議，以期為我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展提供法律支持和保障。

關(guān)鍵詞：證券糾紛、特別代表人、訴訟制度、優(yōu)點(diǎn)、局限性、完善建議。

一、引言

作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，證券市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有重要意義。然而，在證券市場(chǎng)運(yùn)作的過(guò)程中，由于各種原因，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)證券糾紛的情況。這些糾紛如果不能及時(shí)解決，不僅會(huì)影響證券市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還會(huì)嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法權(quán)益和市場(chǎng)信譽(yù)，給整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成不良后果。因此，加強(qiáng)證券糾紛解決機(jī)制的建設(shè)尤為重要。

特別代表人訴訟制度，是指在證券糾紛中，由公眾機(jī)構(gòu)或者投資者委派代表人進(jìn)行群體訴訟的制度。這種訴訟制度在國(guó)外早已成為慣例，在我國(guó)證券法中也有具體規(guī)定。本文將從證券糾紛的類型和發(fā)生原因、特別代表人訴訟制度的法律規(guī)定、特別代表人訴訟的優(yōu)點(diǎn)以及局限性、案例分析等方面探討特別代表人訴訟制度的應(yīng)用情況和存在的問(wèn)題，并提出一些建議，以期為我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定與健康發(fā)展提供法律支持和保障。

二、證券糾紛的類型和發(fā)生原因

證券糾紛是指在證券交易活動(dòng)中，各主體之間因交易失敗、信息披露不準(zhǔn)確、內(nèi)幕交易等原因而引起的爭(zhēng)議和糾紛?！白C券”的范圍比較廣泛，包括股票、債券、期貨等各種金融證券。證券市場(chǎng)中的證券糾紛主要分為以下幾類：

（一）投資損失糾紛。這種糾紛是指投資人在證券交易中因資金損失、證券損失等而引起的糾紛。投資損失糾紛一般是由證券價(jià)格波動(dòng)、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等原因?qū)е碌摹?/p>

（二）信息披露不準(zhǔn)確糾紛。這種糾紛是指在證券發(fā)行和交易過(guò)程中，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)信息披露不準(zhǔn)確或者缺乏必要信息而引起的糾紛。信息披露不準(zhǔn)確糾紛主要是由于信息披露制度的不健全和監(jiān)管不到位等原因造成的。

（三）內(nèi)幕交易糾紛。這種糾紛是指從事證券交易的人員利用未公開(kāi)信息進(jìn)行交易，以及從事證券交易的中介機(jī)構(gòu)泄露客戶信息導(dǎo)致投資者損失的糾紛。內(nèi)幕交易糾紛主要是由于內(nèi)幕交易規(guī)則的不完善和監(jiān)管不到位等原因造成的。

三、特別代表人訴訟制度的法律規(guī)定

特別代表人訴訟制度是指在證券糾紛中，通過(guò)委托代表人進(jìn)行群體訴訟的制度。作為一種重要的證券糾紛解決方式，特別代表人訴訟制度在我國(guó)證券法中也得到了明確規(guī)定。

《證券法》第139條規(guī)定：“有下列情形之一的，投資者或者公眾機(jī)構(gòu)可以委托代理人向人民法院提起訴訟：（一）發(fā)行人披露的重大信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整，造成投資者損失；（二）上市公司侵害投資者權(quán)益，造成投資者損失；（三）其他違法行為損害投資者合法權(quán)益，造成投資者損失?！?/p>

根據(jù)上述規(guī)定，特別代表人的提起訴訟必須符合以下條件：

（一）特別代表人必須是代表同類投資者的人或者機(jī)構(gòu)；

（二）投資者或者公眾機(jī)構(gòu)必須與代理人簽訂代理合同；

（三）代表訴訟的投資者必須在同一事件中受到相同或相似的損失。

特別代表人訴訟制度的出現(xiàn)，一方面彌補(bǔ)了個(gè)人投資者在證券糾紛中的弱勢(shì)地位，另一方面也提高了維權(quán)效率，促進(jìn)了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。但是，在實(shí)踐中，特別代表人訴訟也存在一些問(wèn)題和困難。

四、特別代表人訴訟的優(yōu)點(diǎn)和局限性

特別代表人訴訟相對(duì)于個(gè)人訴訟的優(yōu)點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：

（一）利于投資者維權(quán)。對(duì)于單一小額糾紛，個(gè)人在維權(quán)過(guò)程中往往會(huì)承受額外的成本和較大的流程風(fēng)險(xiǎn)。特別代表人訴訟既可以減輕投資者的維權(quán)負(fù)擔(dān)，又可以提高投資者的維權(quán)成功率。

（二）符合證券市場(chǎng)的特點(diǎn)。證券市場(chǎng)的交易量大且各種交易信息層出不窮，單個(gè)投資者要了解所有的信息十分困難。而特別代表人訴訟可以對(duì)證券市場(chǎng)中的共性問(wèn)題進(jìn)行集中處理，提高維權(quán)效率，促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。

（三）促進(jìn)訴訟效率。特別代表人訴訟進(jìn)行在一次性解決大量投資者的訴訟問(wèn)題，避免了多次“分身乏術(shù)”的訴訟過(guò)程，提高了訴訟效率。

（四）利用公益訴訟輔助的方式，強(qiáng)化了特別代表人的法律地位。

然而，特別代表人訴訟也存在一些局限和問(wèn)題：

（一）訴訟資格難以確定。在特別代表人訴訟中，如何確定投資者的訴訟資格是一個(gè)難以解決的問(wèn)題。一方面，不符合訴訟標(biāo)的特征的個(gè)別投資者不具備訴權(quán)，另一方面，諸如會(huì)員單位、機(jī)構(gòu)投資者等巨大的投資者群體難以進(jìn)行代表訴訟。

（二）受質(zhì)量問(wèn)題的限制。特別代表人需要進(jìn)行具有較高質(zhì)量的證據(jù)收集和證明工作，這一過(guò)程存在困難和資金問(wèn)題。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)高。由于特別代表人需要對(duì)所有類似案件具有集體代表性，因此一旦訴訟失敗會(huì)給其他類似案件帶來(lái)很大的沖擊，法律風(fēng)險(xiǎn)較高。

五、案例分析

（一）荷蘭AEGON公司糾紛

荷蘭AEGON公司股票在2008年金融危機(jī)中下跌，導(dǎo)致數(shù)百名投資者發(fā)起集體訴訟。這些投資者委派特別代表人向法院提起了訴訟，并最終獲得了賠償。這一案例說(shuō)明了特別代表人訴訟機(jī)制在證券糾紛解決中的有效性和可行性。

（二）加拿大Nortel公司糾紛

加拿大Nortel公司在2009年破產(chǎn)后，投資者面臨重大的損失。這些投資者委派了特別代表人提出了訴訟，但由于涉及的問(wèn)題過(guò)于復(fù)雜，加拿大多個(gè)省市的法院均作出了不同的裁決，最終賠償結(jié)果也比較微弱。這一案例說(shuō)明了特別代表人訴訟在具體操作時(shí)所面臨的困難和風(fēng)險(xiǎn)。

六、完善特別代表人訴訟制度的建議

（一）增強(qiáng)投資者訴訟自由。根據(jù)實(shí)踐中存在的問(wèn)題，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)投資者自主選擇訴訟方式的支持，提高投資者的自由選擇權(quán)。

（二）加強(qiáng)代表人的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。代表人必須具備充分的法律知識(shí)和訴訟經(jīng)驗(yàn)，以便更好地代表投資者維護(hù)自身利益。

（三）細(xì)化投資者訴訟資格的界定。應(yīng)明確投資者的“同一事件”概念，并規(guī)定投資者的資格由何機(jī)構(gòu)或仲裁機(jī)構(gòu)來(lái)決定。

（四）完善證據(jù)的收集和證明程序。完善證據(jù)的收集和證明程序，避免出現(xiàn)證據(jù)不足或證據(jù)存在爭(zhēng)議的情況，提高特別代表人訴訟的勝算率。

（五）加強(qiáng)監(jiān)管。證券市場(chǎng)是特別代表人訴訟的發(fā)源地，應(yīng)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管，完善證券糾紛解決機(jī)制，使其能夠更加順利地進(jìn)行。

七、結(jié)論

特別代表人訴訟制度為投資者維權(quán)提供了一種新的方式，也為證券糾紛的解決提供了重要的機(jī)制。但是，特別代表人訴訟也存在一些問(wèn)題和難點(diǎn)，需要各方一起努力，不斷完善和改進(jìn)其制度和實(shí)踐。只有這樣，我們才能建立一個(gè)更加健康、穩(wěn)定、公正和透明的證券市場(chǎng)體系。八、參考文獻(xiàn)

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此外，在證券類特別代表人訴訟制度的完善方面，也還存在一些問(wèn)題。例如，在實(shí)踐中，特別代表人訴訟通常需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力，而且在大多數(shù)情況下，賠償金額并不足以彌補(bǔ)這種時(shí)間和精力的投入。因此，一些人建議增加賠償金額的上限，以提高特別代表人的積極性和熱情。

另外，雖然特別代表人訴訟制度在美國(guó)已經(jīng)相當(dāng)成熟，但在其他國(guó)家的發(fā)展情況卻不盡相同。例如，在中國(guó)，特別代表人訴訟制度還處于起步階段，尚未達(dá)到應(yīng)有的成熟度。因此，需要更深入地研究特別代表人訴訟制度的基本原理、基本操作流程及其應(yīng)用，以能夠更好地適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的需求。

綜上所述，特別代表人訴訟制度的適用和完善是當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題。在未來(lái)的發(fā)展中，需要通過(guò)進(jìn)一步的研究和實(shí)踐，不斷地完善和改進(jìn)該制度，以更好地聽(tīng)取投資者的聲音，保障其合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。另一個(gè)特別代表人訴訟制度的爭(zhēng)議是其是否會(huì)增加公司和證券交易所的成本和風(fēng)險(xiǎn)。一些批評(píng)者認(rèn)為，特別代表人訴訟制度會(huì)導(dǎo)致公司和證券交易所的成本和風(fēng)險(xiǎn)增加，因?yàn)樗鼤?huì)增加司法制度的復(fù)雜性和公司的責(zé)任。

然而，支持者認(rèn)為，特別代表人訴訟制度可以促進(jìn)公司的透明度和規(guī)范化，因?yàn)樗蠊竟_(kāi)其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。此外，它也可以增加證券交易所的市場(chǎng)信心，因?yàn)樗岣吡斯镜耐该鞫群蛦?wèn)責(zé)制。

最后，特別代表人訴訟制度的適用和完善需要考慮到特定國(guó)家和地區(qū)的法律和體制。在美國(guó)，該制度已經(jīng)得到了廣泛應(yīng)用和認(rèn)可，但在其他國(guó)家和地區(qū)，可能需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷暮透倪M(jìn)，以符合當(dāng)?shù)氐姆珊捅O(jiān)管要求。

總之，特別代表人訴訟制度作為一種投資者保護(hù)機(jī)制，已經(jīng)在證券市場(chǎng)的監(jiān)管中發(fā)揮了重要的作用。然而，該制度仍然存在一些爭(zhēng)議和問(wèn)題，需要進(jìn)一步探討和完善。只有在不斷地完善和改進(jìn)中，才能更好地保障投資者的利益和促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。除了上述討論的爭(zhēng)議外，特別代表人訴訟制度還面臨著一些其他的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。首先，該制度可能被濫用和利用，導(dǎo)致大量無(wú)根據(jù)的訴訟或訴訟成本過(guò)高。為此，需要建立一些限制或管制措施來(lái)避免濫用和不當(dāng)行為。

其次，該制度可能會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益造成一定的影響。如果特別代表人的權(quán)利和職責(zé)得到過(guò)多的擴(kuò)張和干預(yù)，可能會(huì)破壞公司的內(nèi)部治理和股東利益。因此，需要尋求平衡和妥善處理特別代表人和公司股東之間的關(guān)系和利益。

再次，該制度的執(zhí)行和效果也需要加強(qiáng)和優(yōu)化。特別代表人訴訟是一項(xiàng)繁瑣和復(fù)雜的工作，需要具備相關(guān)的法律和財(cái)務(wù)知識(shí)，以及專業(yè)的培訓(xùn)和指導(dǎo)。同時(shí)，也需要加強(qiáng)對(duì)特別代表人的監(jiān)督和評(píng)估，以確保其能夠履行職責(zé)和維護(hù)投資者權(quán)益。

最后，特別代表人訴訟制度還需要在全球范圍內(nèi)推廣和應(yīng)用。目前，該制度主要適用于美國(guó)和一些其他國(guó)家和地區(qū)。但隨著全球化和國(guó)際化的趨勢(shì)加強(qiáng)，需要考慮如何在全球范圍內(nèi)建立一種有效的投資者保護(hù)機(jī)制，以保護(hù)全球投資者的權(quán)益和利益。

綜上所述，特別代表人訴訟制度作為一種重要的投資者保護(hù)機(jī)制，發(fā)揮了重要的作用。盡管該制度存在一些爭(zhēng)議和挑戰(zhàn)，但只要通過(guò)不斷的完善和改進(jìn)，就可以更好地保障投資者的利益和維護(hù)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，也需要在全球范圍內(nèi)加強(qiáng)該制度的推廣和應(yīng)用，以促進(jìn)全球投資者的互利共贏和長(zhǎng)期繁榮。此外，特別代表人訴訟也將面臨著來(lái)自政策和法律環(huán)境的挑戰(zhàn)。政策環(huán)境的變化可能會(huì)影響特別代表人的行動(dòng)和權(quán)利，而法律環(huán)境的不斷變化也會(huì)對(duì)該制度的適用性和可行性產(chǎn)生影響。因此，特別代表人的發(fā)展和應(yīng)用需要與政策和法律環(huán)境保持密切聯(lián)系，并不斷與之適應(yīng)和協(xié)調(diào)。

同時(shí)，特別代表人訴訟也需要與其他投資者保護(hù)機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制相互銜接，以充分發(fā)揮其作用。例如，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合規(guī)檢查和執(zhí)法行動(dòng)可以促使公司遵守規(guī)則和行為準(zhǔn)則，減少特別代表人的起訴可能性；而投資者的合理期望和聲音也可以促使公司更加注重投資者的利益和需求，降低特別代表人的需求。

總之，特別代表人訴訟制度是一種重要的投資者保護(hù)機(jī)制，可以促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展和投資者權(quán)益的維護(hù)。但同時(shí)也需要注意其存在的爭(zhēng)議和挑戰(zhàn)，并不斷加強(qiáng)和完善其管理、執(zhí)行和效果。最終，只有在政策、法律、市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)制的共同支持下，特別代表人訴訟才能充分發(fā)揮其作用，為全球投資者和證券市場(chǎng)的繁榮發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)。此外，特別代表人訴訟還需要解決一些實(shí)踐問(wèn)題，以充分發(fā)揮其作用。首先，特別代表人需要有有效的資金支持，以便在起訴過(guò)程中和勝訴后能夠得到足夠的補(bǔ)償和獎(jiǎng)勵(lì)。其次，特別代表人也需要具備相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，能夠理解證券市場(chǎng)和公司治理的角度，能夠與律師和其他專業(yè)團(tuán)隊(duì)協(xié)作，確保其起訴的有效性和成功性。第三，特別代表人對(duì)起訴的標(biāo)準(zhǔn)和門(mén)檻也需要有明確的規(guī)則和指導(dǎo)，以避免惡意起訴和濫用訴訟權(quán)。第四，特別代表人的職責(zé)和義務(wù)也需要有明確的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)制，以確保其行動(dòng)的合法性和保護(hù)投資者的利益。最后，特別代表人訴訟也需要在國(guó)際范圍內(nèi)協(xié)調(diào)和合作，以處理跨境證券訴訟和投資爭(zhēng)端，促進(jìn)各國(guó)證券市場(chǎng)和投資者的交流和合作。

綜上所述，特別代表人訴訟是一種重要的投資者保護(hù)機(jī)制，在全球證券市場(chǎng)