銀行業(yè)深度報告：馭勢穩(wěn)進韌性成長

超配(維持)馭勢穩(wěn)進，韌性成長超配(維持)馭勢穩(wěn)進，韌性成長：盧立亭S8040001研究助理：吳曉彤S2060058wuxiaotong@銀行(中信)指數(shù)走勢?上市銀行業(yè)績預(yù)喜。截至3月27日，已有23家上市銀行披露業(yè)績快報。(1)凈利潤增速維持較高水平。23家上市銀行2022年共實現(xiàn)1.59萬億貸增長有支撐。2月制造業(yè)PMI指標全面回升、穩(wěn)。市場處于筑底階段，拿地、開工、環(huán)需求復(fù)蘇。顯的招商銀行(600036.SH)和平安銀行(000001.SZ)。為中風險。證券研究報告深度研究行業(yè)研究 插圖目錄 4 6 I 圖10：社會融資規(guī)模存量及同比(萬億元，%) 10 圖12：新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)(億元) 10圖13：2月人民幣貸款同比多增結(jié)構(gòu)(億元) 10圖14：基礎(chǔ)設(shè)施與制造業(yè)投資累計同比(%) 11 11圖16：制造業(yè)中長期貸款余額同比增速(%) 11圖17：社會消費品零售總額累計同比(%) 13圖18：非制造業(yè)PMI:服務(wù)業(yè)(%) 13圖19：社會消費品零售總額累計同比(%) 14圖20：住戶貸款同比多增量(億元) 14圖21：上市銀行個人貸款同比增速(億元，%) 14圖22：2022年上半年部分上市銀行信用卡總交易規(guī)模(億元) 15圖23：商業(yè)銀行凈息差(%) 15圖24：商業(yè)銀行子板塊凈息差(%) 15 圖26：個人住房貸款加權(quán)平均利率(%) 18 表格目錄表1：上市銀行不良率與撥備覆蓋率(%).................................................7............................12 凈利潤增速維持較高水平收入比壓降和撥備反1.2優(yōu)質(zhì)區(qū)域中小行貸款投放高景氣耕經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域的中小銀行的信貸.27%和23.19%，存款增速高于貸款增產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好管控仍面臨挑戰(zhàn)。各銀行積極響微企業(yè)發(fā)展，加大問題資產(chǎn)處置動風險防范和化解有關(guān)。表1：上市銀行不良率與撥備覆蓋率(%)9%1%3%1%2%35%0%8%5%4%4%6%2%9%7%08%1%29%2%2%2%9%6%5%%4%5%1%2%0%5%8%2%7%5%1%2%0%2.1國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好策、穩(wěn)健的貨幣政策，2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長目標設(shè)定F圖9：國內(nèi)9Dd同比增速(%)產(chǎn)出指數(shù)分別為52.60%、56.30%和56.40%，分別較1月+2.50pcts、+1.90pcts和圖8：制造業(yè)PMI分項指數(shù)(%)圖9：大、中、小企業(yè)PMI指數(shù)(%)過渡做好了充足的準備，3月信貸圖10：社會融資規(guī)模存量及同比(萬億元，%)圖11：社會融資規(guī)模增量及同比(億元，%)圖12：新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)(億元)圖13：2月人民幣貸款同比多增結(jié)構(gòu)(億元)2.2基建制造業(yè)領(lǐng)域信貸擴張確定性強。圖14：基礎(chǔ)設(shè)施與制造業(yè)投資累計同比(%)圖15：基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款與同比增速(萬億元，%)圖16：制造業(yè)中長期貸款余額同比增速(%)防控措施的落實，當前經(jīng)濟運擴大國內(nèi)需求。穩(wěn)增長政作報告指出，政府將進放的“頭雁”作用。，高端化、智能化、綠色化發(fā)將會有更多金融“活水”不斷向制續(xù)擴大制造業(yè)信用貸款規(guī)模，為制質(zhì)量發(fā)展提供有力的金融支撐。表2：支持基建、制造業(yè)的相關(guān)表述經(jīng)濟工作會議”重大工程，加強交通、能源、水利、農(nóng)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通；支持城務(wù)院國資委委局，聚焦國家重大項國務(wù)院制，預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)和撬動社會投資成倍增府專項債券額度，重點支持交通、水利、能設(shè)施和民生工程建設(shè)，鼓勵社會資本參與建設(shè)經(jīng)濟工作會議弱環(huán)合力攻關(guān)，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可2023/3/2發(fā)改委、強國之基，要充分認識擴大制造業(yè)中長期推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)和長期實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要意國務(wù)院支撐。持續(xù)開展產(chǎn)業(yè)強鏈補鏈行點產(chǎn)業(yè)鏈，集中優(yōu)質(zhì)資源合力推進關(guān)鍵核心2023/3/5財政部加44億元。落實稅收、政府采購、首臺(套)保險補償?shù)戎С?.3疫后消費復(fù)蘇形勢漸明加快與消費場景的逐步恢復(fù)，消，積極信號。圖17：社會消費品零售總額累計同比(%)圖18：非制造業(yè)PMI:服務(wù)業(yè)(%)圖19：社會消費品零售總額累計同比(%)定位為“消費提振年”，對于振消費類貸款投放，應(yīng)把握消卡使用頻率提高，助力信用卡水平的平安銀行與招商銀行信放開、居民出行意愿提升疊加圖20：住戶貸款同比多增量(億元)圖21：上市銀行個人貸款同比增速(億元，%)圖22：2022年上半年部分上市銀行信用卡總交易規(guī)模(億元)2.4行業(yè)凈息差有望在今年二季度企穩(wěn)，疲弱影響，收益率相對較高的信用卡活化不足，企業(yè)結(jié)算資金等低成本的勢加深存款成本的剛性，海外市場大幅加息將外幣負債成本推至高點，負債成本承壓。圖23：商業(yè)銀行凈息差(%)圖24：商業(yè)銀行子板塊凈息差(%)二季度企穩(wěn)。資產(chǎn)端來看，2022金業(yè)凈息差企穩(wěn)，增厚行業(yè)利潤。企業(yè)信貸支持、債券發(fā)行支持、股權(quán)好滿足購房者的合理住房需求，促市場平穩(wěn)健康發(fā)展。穩(wěn)取依法依規(guī)予以處理，維惡化。以上舉措有助于緩解房企現(xiàn)表3：房地產(chǎn)供給端相關(guān)政策9項目加快建設(shè)交付。8交易商協(xié)會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。預(yù)計可支持11支持房地產(chǎn)市展工作的通知》，共分為保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風險處置、依法保障住房金融消費者合法權(quán)益等六大板塊、十六條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。12布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)知指出，監(jiān)管賬戶內(nèi)資金達到住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部門。21于28具體措施分別為恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上Ts10計質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”“負債接續(xù)”“權(quán)益補充”“預(yù)期提升”施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)，蘇。蘇圖26：個人住房貸款加權(quán)平均利率(%)投資策略值(倍)均值(倍) 小值(倍)距差距差距CI1.CI9%52%CI2.CI7%CI3.CI3%72%CI4.CI7%53%CI4.CI5%89%圖27：中信銀行板塊及其子板塊近一年市凈率水平(截至2023年3月30日)集披露，穩(wěn)健的基本面將為行業(yè)一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強的區(qū)域性銀行寧波銀行 HH釋、宏觀經(jīng)濟修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢凸顯的招商銀行(600036.SH)和平安銀行(000001.SZ)。(1)寧波銀行(002142.SZ)健。(2)江蘇銀行(600919.SH)，對公圍繞“做強公司業(yè)售貸款占比上升對整體定價的(3)成都銀行(601838.SH)成都本地，享受優(yōu)越的區(qū)高增長態(tài)勢，圍繞成渝地區(qū)雙城經(jīng)良率與撥備覆蓋率大幅優(yōu)于行業(yè)可期。(4)杭州銀行(600926.SH)三角、環(huán)渤海灣等發(fā)達為(5)常熟銀行(601128.SH)業(yè)務(wù)競爭資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特散的客戶結(jié)構(gòu)，常熟銀行在貸款中(6)招商銀行(600036.SH)(7)平安銀行(000001.SZ)大，財富管理業(yè)務(wù)收入有望繼續(xù)增厚，長期來看私行財富或成平安銀行的發(fā)展新動能。質(zhì)股價(元)BVPS(元)PBX2021A2022E20.3823.4310.3111.4612.7214.7212.3313.74股價(元)BVPS(元)PBX2022A2023E8.249.1532.7136.8218.8021.38險；的投資評級；股票不在常規(guī)研究覆蓋范圍之內(nèi)證券研究報告風險等級及適當性匹配關(guān)系、財經(jīng)資訊、國債等方面的研究報告金、債券基金等方面的研究報告轉(zhuǎn)債等方面的研究報告，市場策略研究報告業(yè)板、科創(chuàng)板、北京證券交易所、新三板(含退市整理期)等板塊的股票、基金、可轉(zhuǎn)債等港股股票、基金研究報告以及非上市公司的研究報告方面的研究報告投資者與證券研究報告的適當性匹配關(guān)系：“保守型”投資者僅適合使用“低風險”級別的研報，“謹慎型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中低風險”的研報，“穩(wěn)健型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中風險””投資者僅適合使用風險級別不高于“中高風險”的研報，“激進型”投資者適合使用我司各類金管關(guān)系，沒有利用發(fā)布證券研究報告的內(nèi)容和觀點。公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告所載資料及觀點均為合規(guī)合法來源且被本公司認為可靠，但本公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本