電力行業(yè)：AI加速算力時(shí)代到來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)電力增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)作用凸顯

ndasccom評(píng)級(jí)看好看好左前明能源行業(yè)首席分析師分析師S500522070001有限公司CINDASECURITIESCOLTD本期內(nèi)容提要:的GPT-3/3.5模型，GPT-4模型展現(xiàn)出了更加強(qiáng)大的理解能力、創(chuàng)造能力，同時(shí)支持圖像+文本輸入，智能性與操縱性進(jìn)一步提升。同期，國(guó)外方面，谷歌發(fā)布AI聊天服務(wù)Bard，微軟發(fā)布了基于GPT-4模型的速人工智能行業(yè)發(fā)展與數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃增長(zhǎng)，迅速增長(zhǎng)的算力需求也將加速電力電量分析與展望》中的相關(guān)研究分析，數(shù)據(jù)中心、5G基站等新型基礎(chǔ)設(shè)施本身具有高能耗、高電耗的特性，近年已逐成為我國(guó)電力需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)主力，AI行業(yè)發(fā)展加速以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，有望對(duì)我國(guó)電力需求起到上推作用，有力增強(qiáng)我國(guó)電力需求增等數(shù)字資源的整合、加工、創(chuàng)造。算力資源作為AI行業(yè)的上游和物理基礎(chǔ)，是AI模型預(yù)訓(xùn)練、日常運(yùn)營(yíng)、優(yōu)化調(diào)整的基石。根據(jù)OpenAI在2020ccom2000008002000008006004002000S7.00155.2111.331.730.139.647.720192020202120222023202420252026資料來(lái)源：IDC，信達(dá)證券研發(fā)中心注：智能算力精度為FP16，通用算力精度為FP64。數(shù)據(jù)中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施具備典型的高能耗、高電耗特性。以浪潮最新一心耗電量有望達(dá)到8140.9億kwh，年均復(fù)部數(shù)據(jù)，2022年底，我國(guó)數(shù)據(jù)中心在用標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架數(shù)已近達(dá)到650萬(wàn)架。按照工信部《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃 體規(guī)模、利用效率、設(shè)備PUE的要求規(guī)定，在標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架平均功耗不變的到7419.8億kwh和8903.7億kwh，2022-2026能耗復(fù)合增速分別為機(jī)架總規(guī)模(百萬(wàn)架)機(jī)架利用率在用機(jī)架規(guī)模(百萬(wàn)架)2.40單機(jī)架功耗(kw)資料來(lái)源：信達(dá)證券研發(fā)中心測(cè)算能耗總量占比方面，我們預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心IT用能占全社會(huì)用電量比重將從om2022年的3.8%上升至2026年的7.1%，綜合用能比重從5.5%上升至2023-2026年，數(shù)據(jù)中心IT用能增量占全社會(huì)用電增量比重分別為22.2%、23.9%，數(shù)據(jù)中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施成為全社會(huì)用電增長(zhǎng)的重要驅(qū)會(huì)用電量(YoY=5%)社會(huì)用電增量18.634.561.299.361.2.8%4.6%7.1%2%21.0%22.1%25.1%68.05%0%7%5%比24.5%2%9%資料來(lái)源：信達(dá)證券研發(fā)中心測(cè)算樣擴(kuò)展了對(duì)于包括5G在內(nèi)的新一代通信與信息傳輸技術(shù)的應(yīng)用空間與下游需求，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的各個(gè)領(lǐng)域有望進(jìn)入相互聯(lián)動(dòng)、循環(huán)加速未來(lái)能源、電力消費(fèi)仍有較大增長(zhǎng)潛力，電力需求增速有望維持較高水高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，需要高度重視新興產(chǎn)業(yè)(新一代信息傳輸、數(shù)據(jù)中心、半導(dǎo)體設(shè)備制造等)本身高能耗、高電耗的特性。我們認(rèn)為，在數(shù)字產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，新興產(chǎn)業(yè)有力拉動(dòng)之下，我國(guó)全社會(huì)用電量增速有望維持高位。結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)“以煤為主”的能源格局和新能源體量相對(duì)不足的、高分紅的屬性，煤炭板塊彰顯出配置高性價(jià)比，煤炭板塊更具備長(zhǎng)期投資迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關(guān)注煤炭的歷史性配置業(yè)、廣匯能源等；二是“中特估”政策下資產(chǎn)重估未來(lái)提升空間大的煤炭企中國(guó)神華、中煤能源等。AI究團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介左前明，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)(北京)博士，注冊(cè)咨詢(投資)工程師，兼任中國(guó)信達(dá)能源家委員，中國(guó)地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)委員，中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司專家?guī)斐蓡T，曾任中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)咨詢處副處長(zhǎng)(主持工作)，從事煤炭sccom高升，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)(北京)采礦專業(yè)博士，高級(jí)工程師，曾任中國(guó)煤炭科工集團(tuán)二生產(chǎn)一線工作多年，從事煤礦生產(chǎn)技術(shù)管理、煤銷售聯(lián)系人名銷售總監(jiān)uecindasccomnmingzhencindasccom華北區(qū)銷售副總監(jiān)闕嘉uejiacheng@sccomiliyuancindasccomucindasccomweichong@fanrong@秘僑cindasccomcindasccom趙嵐琦zhanglanxicindasccomwangzheyu@興yangxingcindasccom監(jiān)wuguo@uopengchengcindasccomzhuyao@aijianxiaocindasccomfangwei@曉zhecindasccomuntongcindasccomjiali@石明杰himingjiecindasccomaoyixingcindasccomwangheran@wangliuyang@監(jiān)henchencindasccom監(jiān)wangyufei@cindasccomingcindasccomzhengqingqingcindasccomingcindasccom靜caijingcindasccomnkuncindasccomongwangfeiyicindasccomccom券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體分析意見(jiàn)或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對(duì)權(quán)利與有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整的已公開(kāi)信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及程度的波動(dòng)，和分析方法，告所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告，對(duì)此信達(dá)證券可不發(fā)出特別通知。況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，也沒(méi)有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見(jiàn)。本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)的的邀請(qǐng)或向人做出邀請(qǐng)。許的情況下，信達(dá)證券或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能會(huì)為這些公司正在爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。未經(jīng)信達(dá)證券書(shū)面同意，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)布、轉(zhuǎn)發(fā)或引用本報(bào)告券以外的機(jī)構(gòu)向其客戶發(fā)放本報(bào)告，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)，信達(dá)證券對(duì)此等行為不承擔(dān)任何不構(gòu)成信達(dá)證券向發(fā)送本報(bào)告的機(jī)構(gòu)之客戶提供的投資建議。達(dá)證券授權(quán)，私自轉(zhuǎn)載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告，所引起的一切后果及法律責(zé)任由私自轉(zhuǎn)載或轉(zhuǎn)發(fā)者承擔(dān)。信達(dá)證券將保留隨時(shí)投資建議的比較標(biāo)