社會服務(wù)行業(yè)：供給改善出境游持續(xù)反彈關(guān)注Q2低基數(shù)下子板塊修復(fù)驗證

瀚瀚中信建投證券CHINASECURITIES證券研究報告?行業(yè)動態(tài)供給改善出境游持續(xù)反彈，關(guān)注Q2低基數(shù)下子板塊修復(fù)驗證社會服務(wù)核心觀點免稅、餐飲、酒店、化妝品多家公司披露2022年財報，受到外部沖擊因素明顯，整體經(jīng)營業(yè)績基本符合預(yù)期，部分企業(yè)業(yè)績超出預(yù)期展現(xiàn)經(jīng)營韌性。雖然多數(shù)公司業(yè)績層面下滑，但是仍然積極調(diào)整擴張門店、穩(wěn)步推進規(guī)劃項目、降本增效加強管理能力，隨著商旅出行消費恢復(fù)，公司業(yè)績彈性好于疫前。目前出行消費趨勢向好，支付寶2023Q1出境游消費景氣洞察顯示消費者客單價增長明顯，消費能力依舊強勁。全國民航將開始執(zhí)行夏秋航季航班計劃，今年新航季的國際航線航班量已經(jīng)回到2019年75%，出行供給快速修復(fù)，預(yù)計出境游持續(xù)反彈。行業(yè)動態(tài)信息本周（3.24-3.31）中信消費者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為0.35%、0.51%，相對上證綜指，分別跑贏0.13pct、跑贏0.29pct，相對滬深300分別跑輸0.24pct、跑輸0.09pct，在中信一級行業(yè)中排名第13、12。板塊表現(xiàn)：社服：景區(qū)板塊漲跌幅第一（+4.99%），出境游〉餐飲〉酒店〉免稅，漲跌幅分別為+1.90%、+0.89%、+0.89%、-0.72%o專業(yè)市場經(jīng)營板塊漲跌幅第一（+4.05%），一般零售〉專營連鎖〉貿(mào)易〉電商及服務(wù)，漲跌幅分別為+2.56%、-0.27%、-1.78%、-3.64%。板塊跟蹤:免稅：1、中國中免實現(xiàn)收入544.33億元，同比-19.57%，歸母凈利潤50.30億元,同比-47.89%。2、海南已全面啟動全島封關(guān)運作準(zhǔn)備。酒店：2022年華住集團實現(xiàn)營業(yè)收入138.62億元，同比+8.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤-18.21億元，同比-290.77%。餐飲2022年財報：1、奈雪的茶實現(xiàn)收入42.92億元，同比-0.12%，凈利潤-4.69億元，同比+89.63%。2、海底撈實現(xiàn)收入310.39億元，同比-24.50%,凈利潤13.74億元，同比+133.02%。3、廣州酒家實現(xiàn)收入41.12億元，同比+5.72%，歸母凈利潤5.20億元，同比-6.68%。出境游：1、據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心近日測算，預(yù)計2023年，我國國內(nèi)旅游人數(shù)約為45.5億人次，同比+80%。2、新航季國際航班量已回至2019年75%。3、支付寶發(fā)布2023Q1出境游消費景氣洞察，國人的整體出境游消費力已恢復(fù)至2019年同期的三成，人均交易筆數(shù)比疫情前增加了20%，人均消費金額增加一倍?；瘖y品：貝泰妮2022年實現(xiàn)收入50.14億元，同比+24.65%，歸母凈利潤10.51億元，同比+21.82%。零售：1、名創(chuàng)優(yōu)品宣布新拓多個海外市場，與4國代理商達成簽約合作。2、中巴簽署協(xié)議，確定未來中巴跨境交易用人民幣結(jié)算。維持 強于大市劉樂文liulewen@SAC編號:S1440521080003SFC編號:BPC301陳如練chenrulian@SAC編號:S1440520070008SFC編號:BRV097于佳琪yujiaqibj@SAC編號:s1440521110003發(fā)布日期：2023年04月03日市場表現(xiàn)IwmzozImRIVROZommwzozom社會服務(wù)上證指數(shù)相關(guān)研究報告本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下,本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。血命中信建投證券CHINASECURITIES血命中信建投證券CHINASECURITIES社會服務(wù)請參閱最后一頁的重要聲明請參閱最后一頁的重要聲明行業(yè)動態(tài)報告目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"板塊表現(xiàn)及投資建議 1\o"CurrentDocument"（一） 重點數(shù)據(jù)跟蹤 1\o"CurrentDocument"（二） 投資建議 4\o"CurrentDocument"（三） 板塊行情 9\o"CurrentDocument"（四） 子行業(yè)表現(xiàn) 10\o"CurrentDocument"公司動態(tài) 16\o"CurrentDocument"（一） 休閑服務(wù)板塊 16\o"CurrentDocument"（二） 商業(yè)貿(mào)易板塊 18\o"CurrentDocument"行業(yè)動態(tài) 20\o"CurrentDocument"（一） 休閑服務(wù)板塊 20\o"CurrentDocument"（二） 商業(yè)貿(mào)易板塊 22\o"CurrentDocument"風(fēng)險分析 25血命中信建投證券CHINASECURITIES血命中信建投證券CHINASECURITIES社會服務(wù)請參閱最后一頁的重要聲明#社會服務(wù)血命中信建投證券社會服務(wù)CHINASECURITIES行業(yè)動態(tài)報告行業(yè)動態(tài)報告評級說明投資評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明報告中投資建議涉及的評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn);新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評級買入相對漲幅15%以上增持相對漲幅5%—15%中性相對漲幅-5%—5%之間減持相對跌幅5%—15%賣出相對跌幅15%以上行業(yè)評級強于大市相對漲幅10%以上中性相對漲幅-10-10%之間弱于大市相對跌幅10%以上分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：（i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響°（ii）本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。法律主體說明本報告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機構(gòu)（以下合稱“中信建投”）制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報告署名分析師所持中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編號已披露在報告首頁。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。本報告作者所持香港證監(jiān)會牌照的中央編號已披露在報告首頁。一般性聲明本報告由中信建投制作。發(fā)送本報告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報告而視其為中信建投客戶。本報告的信息均來源于中信建投認(rèn)為可靠的公開資料，但中信建投對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告所載觀點、評估和預(yù)測僅反映本報告出具日該分析師的判斷，該等觀點、評估和預(yù)測可能在不發(fā)出通知的情況下有所變更，亦有可能因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)或者采用不同分析方法而與中信建投其他部門、人員口頭或書面表達的意見不同或相反。本報告所引證券或其他金融工具的過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)。報告中所含任何具有預(yù)測性質(zhì)的內(nèi)容皆基于相應(yīng)的假設(shè)條件，而任何假設(shè)條件都可能隨時發(fā)生變化并影響實際投資收益。中信建投不承諾、不保證本報告所含具有預(yù)測性質(zhì)的內(nèi)容必然得以實現(xiàn)。本報告內(nèi)容的全部或部分均不構(gòu)成投資建議。本報告所包含的觀點、建議并未考慮報告接收人在財務(wù)狀況、投資目的、風(fēng)險偏好等方面的具體情況，報告接收者應(yīng)當(dāng)獨立評估本報告所含信息，基于自身投資目標(biāo)、需求、市場機會、風(fēng)險及其他因素自主做出決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。中信建投建議所有投資者應(yīng)就任何潛在投資向其稅務(wù)、會計或法律顧問咨詢。不論報告接收者是否根據(jù)本報告做出投資決策，中信建投都不對該等投資決策提供任何形式的擔(dān)保，亦不以任何形式分享投資收益或者分擔(dān)投資損失。中信建投不對使用本報告所產(chǎn)生的任何直接或間接損失承擔(dān)責(zé)任。在法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定允許的范圍內(nèi)，中信建投可能持有并交易本報告中所提公司的股份或其他財產(chǎn)權(quán)益，也可能在過去12個月、目前或者將來為本報告中所提公司提供或者爭取為其提供投資銀行、做市交易、財務(wù)顧問或其他金融服務(wù)。本報告內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整地反映了署名分析師的觀點，分析師的薪酬無論過去、現(xiàn)在或未來都不會直接或間接與其所撰寫報告中的具體觀點相聯(lián)系，分析師亦不會因撰寫本報告而獲取不當(dāng)利益。本報告為中信建投所有。未經(jīng)中信建投事先書面許可，任何機構(gòu)和/或個人不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)、翻版、復(fù)制、發(fā)布或引用本報告全部或部分內(nèi)容，亦不得從未經(jīng)中信建投書面授權(quán)的任何機構(gòu)、個人或其運營的媒體平臺接收、翻版、復(fù)制或引用本報告全部或部分內(nèi)容。版權(quán)所有，違者必究。中信建投證券研究發(fā)展部中信建投（國際）北京上海深圳香港東城區(qū)朝內(nèi)大街2號凱恒中心B上海浦東新區(qū)浦東南路528號南福田區(qū)福中三路與鵬程一路交中環(huán)交易廣場2期18樓座12層塔2106室匯處廣電金融中心35樓電話：（8610） 8513-0588電話：（8621） 6882-1600電話：（86755）