企業(yè)價值報告現(xiàn)代財務(wù)報告演進的必然趨勢

企業(yè)價值報告現(xiàn)代財務(wù)報告演進的必然趨勢

自20世紀80年代以來，傳統(tǒng)財務(wù)報告的歷史成本觀日益為官方與民間所詬病。1994年美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）研究并建議對財務(wù)報告信息披露做出重大調(diào)整，強調(diào)面向用戶的改革導向，1997年，普華永道（PwC）會計公司開始執(zhí)行其積極推廣的價值報告（ValueReporting），即一種以價值導向為框架的新的財務(wù)報告體系，但并未引起廣泛的關(guān)注。我國臺灣學者蔡蜂霖、杜榮瑞、薛明玲（2001）等認為，企業(yè)價值報告與整個會計發(fā)展潮流是高度一致的，但同時又指出由于企業(yè)價值報告涵蓋非財務(wù)面及無形資產(chǎn)的衡量指標，若無一套客觀的指標與確認標準，其可信度必然遭到質(zhì)疑。因此建議現(xiàn)階段仍應(yīng)以按公認會計準則編制的財務(wù)報告為主，以自愿性披露的企業(yè)價值報告為輔，然后，憑借產(chǎn)官學界研究和公布企業(yè)價值報告準則，輔之以龍頭上市公司示范促動，逐漸推行企業(yè)價值報告。大陸學者蔣茵（2003）等指出企業(yè)價值應(yīng)是其整體的市場價值，有必要在保留傳統(tǒng)財務(wù)報表的基礎(chǔ)上，適時推出企業(yè)價值報告。鄭軍等（2006）對企業(yè)價值報告質(zhì)量進行了研究，認為評價企業(yè)價值報告首先應(yīng)判斷所披露的信息是否符合信息質(zhì)量特征并驅(qū)動企業(yè)價值，其次應(yīng)判斷是否能夠維護企業(yè)利害相關(guān)者的利益。除了PwC公司之外，現(xiàn)有不多的相關(guān)研究中，主要集中于企業(yè)價值報告與傳統(tǒng)財務(wù)報告的比較分析、企業(yè)價值報告的概念介紹及其質(zhì)量評價等表層問題上。筆者認為，就企業(yè)價值報告研究領(lǐng)域而言，現(xiàn)值報告基礎(chǔ)與企業(yè)價值報告體系應(yīng)是整個理論的核心。在以價值創(chuàng)造為導向的外部市場競爭環(huán)境下，企業(yè)價值報告問題不應(yīng)仍舊停留在對基本范疇的討論層面，而應(yīng)當即刻推進到內(nèi)容體系的設(shè)計和運行層面。本文針對PwC公司企業(yè)價值報告體系的缺陷，從定量與定性兩個方面重新構(gòu)建具有較高可行性的企業(yè)價值報告模式，對經(jīng)濟增加值、股權(quán)價值、企業(yè)內(nèi)在價值、智力資本等重要概念的指標體系進行了系統(tǒng)設(shè)計。一、企業(yè)價值報告的動因（一）經(jīng)濟環(huán)境變遷導引著企業(yè)財務(wù)報告的革新在20世紀，會計已經(jīng)成為人類社會最成功的職業(yè)之一。然而過去的成功卻不能保證未來的成功，會計欲保持其在現(xiàn)代經(jīng)濟管理中的顯赫地位，就必須在不斷變革中與時俱進。事實上，會計自產(chǎn)生之日起就無時不在變革之中。每次變革都折射出經(jīng)濟環(huán)境的重大變遷，會計與經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān)并受其導引。財務(wù)報告作為會計流程的最終“產(chǎn)品”當然也隨著經(jīng)濟環(huán)境的改變而不斷變化。回顧財務(wù)報告的演進歷程，不難發(fā)現(xiàn)，19世紀50年代以前，合伙及獨資經(jīng)營是企業(yè)的主要組織形式，業(yè)主集所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)于一身，企業(yè)的經(jīng)營活動和內(nèi)外財務(wù)關(guān)系較為簡單，企業(yè)稅后盈虧計算并不重要，業(yè)主更看重實物形態(tài)的財富增長。與之相適應(yīng)，企業(yè)財務(wù)報告僅借助于資產(chǎn)負債表就能夠基本滿足會計信息使用者的需求；19世紀50年代以后，西方國家先后完成工業(yè)革命，大機器的廣泛應(yīng)用，股份制逐漸成為主要的企業(yè)組織形式，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)眾多的股東迫切要求了解企業(yè)經(jīng)營的盈利能力及其分配情況，簡單的凈資產(chǎn)對比確定盈余的方法已不合時宜，損益表便應(yīng)運而生并受到股東的高度重視；20世紀20年代末至30年代初那場“經(jīng)濟大蕭條”之后，資產(chǎn)價值被重新重視，資產(chǎn)負債表又成為企業(yè)經(jīng)濟信息報道的主角；“二戰(zhàn)”以后，技術(shù)更新速度加快，金融市場蓬勃發(fā)展，企業(yè)融資和投資工具日益多元化，籌資活動和投資活動同生產(chǎn)經(jīng)營活動一起共同影響著企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，資產(chǎn)負債表和損益表提供的信息已不能滿足外部使用需要，于是產(chǎn)生了一種新型報表，即財務(wù)狀況變動表；20世紀80年代末以來，企業(yè)兼并重組波及經(jīng)濟生活中的各個層面，現(xiàn)金流量更受管理和外部信息使用者的重視，財務(wù)狀況變動表的缺陷日益凸顯，現(xiàn)金流量表逐漸取代了財務(wù)狀況變動表的位置，傳統(tǒng)的財務(wù)報告三大主表體系最終得以建立。今天，人類已經(jīng)邁入21世紀，高科技與信息化正如火如荼在全球范圍內(nèi)展開，知識經(jīng)濟浪潮撲面而來。與工業(yè)經(jīng)濟時代不同，在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)的組織形式發(fā)生了重大變化，供應(yīng)鏈企業(yè)群、虛擬公司等組織形式在價值創(chuàng)造中發(fā)揮著重要作用，企業(yè)最有價值和最重要的資源是智力資本，智力資本在價值創(chuàng)造中的地位不斷上升，傳統(tǒng)財務(wù)資本的地位則式漸衰微，社會財富的增長依賴于知識和有效信息的積累與增值，知識經(jīng)濟環(huán)境需要對未能反映智力資本價值的傳統(tǒng)財務(wù)報告進行變革，企業(yè)價值報告正是傳統(tǒng)財務(wù)報告創(chuàng)新的內(nèi)在要求。（二）傳統(tǒng)財務(wù)報告模式導致賬面價值與市場價值之間的巨大落差傳統(tǒng)財務(wù)報告重在反映代表企業(yè)財富的資產(chǎn)、負債和權(quán)益等會計要素。正如利特爾頓所言：“負債和資本賬戶說明企業(yè)財富來源的某些方面，資產(chǎn)賬戶說明用于產(chǎn)生更多財富的財富狀況，收入賬戶說明從生產(chǎn)流出中產(chǎn)生的財富流入，成本費用賬戶則說明用于形成產(chǎn)品流出并能帶來收入流入的財富?！睂τ谛纬善髽I(yè)核心競爭力的智力資本（如人力資源、企業(yè)形象、企業(yè)文化、組織機構(gòu)、團隊決策、客戶關(guān)系等）和供應(yīng)鏈系統(tǒng)等重要資源，由于不符合傳統(tǒng)會計要素的定義而被摒棄在財務(wù)報告之外，或者說傳統(tǒng)財務(wù)報告對此類事項束手無策，這是造成賬面價值遠遠低于市場價值的根本原因。顯然，以有形資產(chǎn)的計量和報告為核心的傳統(tǒng)會計信息系統(tǒng)已經(jīng)到了非變革不可的時候了。否則，一個無法反映企業(yè)真實價值的信息系統(tǒng)如何能取信于外部使用者？長此下去，會計職業(yè)的存在意義不得不受到普遍的質(zhì)疑。正確地反映企業(yè)價值是會計發(fā)展的惟一出路。（三）提高會計信息透明度是使用者的迫切要求站在會計信息使用者角度，企業(yè)財務(wù)報告越詳細、越具體，使用者對企業(yè)的情況就更了解。比如，企業(yè)未來的獲利方式及趨勢如何？企業(yè)的智力資本和核心競爭力在哪里？企業(yè)管理層正在如何經(jīng)營？在財務(wù)報告的使用者中，企業(yè)外部投資人和債權(quán)人尤其關(guān)注上述問題，以此做出投資與貸款決策。然而現(xiàn)行財務(wù)報告缺乏其應(yīng)有的透明度。據(jù)普華企管顧問公司（PwC）企業(yè)、分析師與投資者的調(diào)查顯示，40％的企業(yè)認為它們所提供的報告是非常有用的。但報告的使用方卻有著不同的回答，使用方認為現(xiàn)行報告非常有用的比例不到20％，認為財務(wù)報告一點用處都沒有的約占17％，其余則認為說不清或者介于非常有用與一點用處沒有之間。這項調(diào)查至少表明有1／3以上的使用者不滿足于現(xiàn)行財務(wù)報告，要求披露更多的相關(guān)信息。實際上，會計準則和會計制度的制定者已經(jīng)著手在擴展財務(wù)報告信息方面作出了一些可貴的嘗試，例如在美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）的《改進企業(yè)報告——面向用戶》的研究報告中提出，企業(yè)財務(wù)報告應(yīng)當提供評價和衡量投資風險所需要的信息、并構(gòu)建了5大類10個要素有別于傳統(tǒng)報告的以歷史性、定量化為主的信息體系，其中5大類信息為“財務(wù)與非財務(wù)信息”、“管理當局對財務(wù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)的分析”、“前瞻性信息”、“有關(guān)管理當局與股東的信息”、“背景的信息”。在我國，1995年證監(jiān)會發(fā)布的年度會計報表附注指引、對于“公司的一般情況”、“主要的會計記錄”、“兩年間變動幅度高達30％以上的報表項目”、“分地區(qū)、分行業(yè)資料”、“承諾或有事項”等作出強制性報告的規(guī)定；2000年國務(wù)院頒布的《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》也對會計在報表附注最低限度的披露內(nèi)容作出了規(guī)定，主要包括“關(guān)聯(lián)方及其交易的說明”、“重要資產(chǎn)及其出售情況”、“企業(yè)合并、分立”、“重大投資、融資活動”。與AICPA的信息披露建議相比，我國上述有關(guān)擴展信息的規(guī)定仍有差距，主要傾向于政府監(jiān)管，而非出自于市場需要，未能走出傳統(tǒng)會計報告模式。但是，即便是AICPA的上述信息報告內(nèi)容，也遠不能滿足投資者關(guān)于企業(yè)價值估量的需要。諸如“經(jīng)濟增加值（EVA）”、“資本成本”、“智力資本”、“智力資本項目”、“供應(yīng)鏈管理信息”等均未作明確要求或詳細說明，其會計信息透明度仍有改善的余地。其實，AICPA和我國證監(jiān)會的上述種種努力只不過起到了治標不治本的功效。因此，要消除現(xiàn)行財務(wù)報告反映的企業(yè)價值與市場價值之間的巨大鴻溝，必須開出一劑猛藥，即編制“企業(yè)價值報告”方能起到根治的功效。二、企業(yè)價值報告的產(chǎn)生及其對現(xiàn)有企業(yè)報告格局的沖擊必須指出，企業(yè)價值報告的提出，并不是對傳統(tǒng)財務(wù)報告體系的否定或完全替代，而是財務(wù)報告體系在新經(jīng)濟環(huán)境下的發(fā)展。企業(yè)價值報告普遍實施后，資產(chǎn)負債表和損益表的項目雖有所變化，但這兩種報表的功能（如資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，收入、費用與利潤之間的關(guān)系等）在企業(yè)經(jīng)濟活動中依然重要，它們提供的基礎(chǔ)性信息依然不可或缺，正如磁懸浮列車的誕生不可能完全替代公路運輸一樣。但現(xiàn)金流量表的地位將會大大削弱，因為它提供的現(xiàn)金流量僅僅是歷史性信息（這些信息也是必需的），無助于對目前和未來企業(yè)價值的估量。由于反映了企業(yè)戰(zhàn)略、競爭優(yōu)勢、人力資源等定性化指標和經(jīng)濟增加值（EVA）、資本成本、股東價值等定量化指標，因此，企業(yè)價值報告實際上是由一系列報表形式構(gòu)成的一個報告體系。它是企業(yè)財務(wù)報告擴展后新的報告體系的子系統(tǒng)。企業(yè)價值報告的產(chǎn)生，將加速現(xiàn)代企業(yè)三大會計領(lǐng)域的融合趨勢，即管理會計、投資會計和財務(wù)會計之間的距離會越來越近。目前在我國，企業(yè)內(nèi)部管理的價值信息由管理會計系統(tǒng)加工、提供，專門用于企業(yè)內(nèi)部決策，外部使用者無法獲得；企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果按照會計準則與會計制度的規(guī)定，由企業(yè)財務(wù)會計系統(tǒng)加工、整理和提供，專門用于滿足企業(yè)外部信息、使用者的需求；針對上市公司的企業(yè)投資價值的信息，由市場中介機構(gòu)分析師根據(jù)企業(yè)財務(wù)報告和市場行業(yè)信息資料加工、整理和提供，用以滿足企業(yè)股東和市場潛在投資者的特定需求。它們之間互不聯(lián)通，分別運用不同的方法編制而成，用來滿足不同的需要。隨著企業(yè)價值報告的產(chǎn)生，我們認為管理會計、財務(wù)會計與投資會計三者之間的信息渠道將會彼此打通，實現(xiàn)某種程度的結(jié)合（見圖1）。通過上述分析，我們想說明幾點結(jié)論：第一，“超規(guī)范”的信息披露對每一會計領(lǐng)域（指財務(wù)、管理和投資三大會計領(lǐng)域，下同）都是必不可少的；第二，“多元性”信息披露對每一會計領(lǐng)域的要求相對有所不同；第三，“操作性”的信息披露反映出不同會計領(lǐng)域的本質(zhì)差異，從而使之長期共存；第四，企業(yè)價值報告不是一種外生的參量報告，也不是未來某種新的會計領(lǐng)域所獨有的報告形式，而是已有的不同會計領(lǐng)域信息披露的交集形式，通過設(shè)計專門的價值報告體系使不同的會計信息得以某種程度上的融合與提升；第五，這三個層面的信息關(guān)系密切，總體上保持一致而又各具特色，層次鮮明。三、企業(yè)價值報告的涵義與原則（一）企業(yè)價值報告的涵義企業(yè)會計賬面價值與市場價值的信息落差，增加了會計職業(yè)的危機感。“窮則思變”，普華管理顧問公司（PwC，2001）提出的“企業(yè)價值報告（ValueReporting）”，便是會計界開始思索變革傳統(tǒng)財務(wù)報告模式的重要標志。按照PwC的定義，價值報告是一種涵蓋了財務(wù)與非財務(wù)層面的績效評價指標體系，著力描述目前無法量化的無形資產(chǎn)變化情況，用以反映企業(yè)真實價值，縮小企業(yè)與市場信息差距，提供符合投資者需要的會計信息報告。由于非財務(wù)性績效評價指標和企業(yè)的“軟資產(chǎn)”具有明顯的個性化特征，加之企業(yè)對股東價值有所影響的歷史性和前瞻性信息各不相同，因此，企業(yè)價值報告應(yīng)當依企業(yè)不同而“量身訂做”。根據(jù)PwC的研究表明，企業(yè)價值報告在提升信息的透明度，讓資本市場更多地了解有關(guān)企業(yè)未來價值方面具有如下作用：（1）增加股東價值；（2）提升對管理團隊能力的信賴；（3）是募集新資本的一種途徑；（4）使更多的投資者愿意長期持有公司股份；（5）降低市場股價的波動性。企業(yè)價值報告概念產(chǎn)生后迅速在全球得到了廣泛地響應(yīng)，我國臺灣地區(qū)會計界翻譯出版了多種企業(yè)價值報告方面的書籍，并在全臺會計理論與實務(wù)界進行多次專題研討。然而，我國大陸有關(guān)企業(yè)價值報告的書刊資料較少。自20世紀80年代以來，傳統(tǒng)財務(wù)報告的歷史成本觀日益為官方與民間所詬病。1994年AICPA研究并建議對財務(wù)報告信息披露作出重大調(diào)整，強調(diào)面向用戶的改革導向，1997年，PwC會計公司開始執(zhí)行其積極推廣的價值報告（ValueReporting），即一種以價值導向為框架的新的財務(wù)報告體系。隨后，臺灣學者蔡蜂霖等（2001）認為，企業(yè)價值報告與整個會計潮流與趨勢是一致的，但由于企業(yè)價值報告涵蓋非財務(wù)面及無形資產(chǎn)的衡量指標，若無一套客觀的指標與確認標準，其可信度必然遭到質(zhì)疑。因此建議現(xiàn)階段仍應(yīng)以按公認會計準則編制的財務(wù)報告為主，以自愿性披露的企業(yè)價值報告為輔，然后，憑借產(chǎn)官學界研究和公布企業(yè)價值報告準則，輔之以龍頭上市公司示范促動，逐漸推行企業(yè)價值報告。我國大陸學者蔣茵（2003）認為企業(yè)價值應(yīng)是其整體的市場價值，有必要在保留傳統(tǒng)財務(wù)報表的基礎(chǔ)上，適時推出企業(yè)價值報告。鄭軍等（2006）對企業(yè)價值報告質(zhì)量進行了研究。認為評價企業(yè)價值報告的質(zhì)量應(yīng)遵從如下兩個標準：首先應(yīng)判斷所披露的信息是否符合信息質(zhì)量特征并驅(qū)動企業(yè)價值，其次是否能夠維護企業(yè)價值相關(guān)者的利益。筆者認為，就企業(yè)價值報告研究領(lǐng)域而言，企業(yè)現(xiàn)值報告基礎(chǔ)與企業(yè)價值報告體系是整個理論的核心。在以價值創(chuàng)造為導向的外部市場競爭環(huán)境下，企業(yè)價值報告問題不應(yīng)仍舊停留在對基本范疇的討論層面，而應(yīng)當即刻推進到內(nèi)容體系的設(shè)計和運行層面?；诖耍疚脑噲D從定量和定性分析兩個方面建立企業(yè)價值報告的內(nèi)容框架，提出自己的設(shè)計思路。（二）企業(yè)價值報告的設(shè)計原則企業(yè)價值報告是會計界針對知識經(jīng)濟沖擊所作出的積極回應(yīng)。它能夠幫助使用者第一次真正觀察到企業(yè)經(jīng)營績效的全景圖，包括企業(yè)戰(zhàn)略核心能力、無形資產(chǎn)、市場機會、風險等驅(qū)動企業(yè)價值創(chuàng)造的內(nèi)外因素。為保證企業(yè)價值報告的生命力和有效性，我們認為，編制企業(yè)價值報告必須在目標導向、內(nèi)在規(guī)定和外在表現(xiàn)等方面遵循如下原則：1.目標導向原則。價值報告應(yīng)當發(fā)揮價值導向、績效導向與競爭導向的作用。（1）價值導向，要求價值報告提供企業(yè)價值的形成和財務(wù)與非財務(wù)價值驅(qū)動器兩個方面的決策信息。（2）績效導向，要求價值報告提供企業(yè)經(jīng)營績效評價信息。（3）競爭導向，要求價值報告提供企業(yè)核心競爭力的動態(tài)信息。2.內(nèi)在規(guī)定原則。價值報告提供的信息具有開放性、透明性、前瞻性、可理解性和自愿性特征。（1）開放性，要求價值報告區(qū)分為核心內(nèi)容與非核心內(nèi)容兩個部分，核心內(nèi)容相對穩(wěn)定，非核心內(nèi)容隨環(huán)境變遷和管理需要不斷更新。（2）透明性，①要求價值報告提供絕大多數(shù)使用者決策所需要的主要信息。換言之，對絕大多數(shù)信息使用者而言，想知道的信息基本上可以從價值報告中得到。（3）前瞻性，要求價值報告提供未來愿景相關(guān)信息。（4）可理解性，要求價值報告能為非專業(yè)人士明晰無誤的理解。（5）自愿性，要求價值報告包含企業(yè)自愿性的披露內(nèi)容。3.形式表現(xiàn)原則。價值報告應(yīng)當以表格與文字或圖示說明的形式反映企業(yè)現(xiàn)實或潛在價值。（1）多維性，要求價值報告提供有關(guān)價值驅(qū)動因素的存量與流量、定量與定性、總體與分部指標信息，而不限于貨幣性指標信息。（2）個性化，要求價值報告在提供價值創(chuàng)造核心內(nèi)容之外，盡可能多地提供富于特色的個體信息。四、企業(yè)價值報告設(shè)計的幾個問題企業(yè)價值報告作為一種全新的報告模式。在遵循前文各項原則和借鑒PwC報告框架的前提下，筆者認為還要解決好以下幾個問題。（一）關(guān)于報告內(nèi)容它是指向使用者報告什么信息。由于決定企業(yè)價值的是企業(yè)現(xiàn)金流量而不是權(quán)責發(fā)生制的企業(yè)利潤，因此以現(xiàn)金流量為代表的各種價值驅(qū)動因素，如資本成本、投入的資本（營運資本與資本性支出）等應(yīng)是價值報告的核心內(nèi)容，這些指標可以用不同單位加以計量，它們涵蓋了PwC框架中“價值管理”和“價值平臺”兩部分，構(gòu)成了企業(yè)價值報告中財務(wù)指標與非財務(wù)指標的圖表體系；公司目標及其策略等文字說明也是企業(yè)價值的重要組成部分，但“價值策略”與“市場概況”因素的具體說明多屬于自愿性報告的范疇，依企業(yè)不同而量身訂做。（二）關(guān)于報告步驟價值報告的范圍寬泛，其內(nèi)容不僅僅是財務(wù)數(shù)據(jù)，還有大量的背景文字資料和非財務(wù)指標，因此，報告各部分之間既有數(shù)據(jù)上的邏輯關(guān)系，也有行動與策略上的因果關(guān)系。價值報告應(yīng)能很好地體現(xiàn)這些關(guān)系，使之成為一個有機的整體。我們認為權(quán)益價值及其驅(qū)動因素，是眾多價值因素的切入點，它能夠?qū)⑵髽I(yè)目標、策略、績效、程序等有關(guān)因素完整地串聯(lián)在一起，起到龍頭作用。因此我們設(shè)想，企業(yè)價值報告的步驟包括如下幾個核心環(huán)節(jié)：1.找出企業(yè)股東價值的財務(wù)驅(qū)動因素進行初步評估，編制股東價值變動表（或經(jīng)濟附加值報告表）及資本成本計算表。股東價值是價值報告最為強調(diào)的領(lǐng)域。2.了解價值驅(qū)動因素在創(chuàng)造股東價值中的作用，比如為實現(xiàn)價值創(chuàng)造，現(xiàn)金流量、資本成本、營業(yè)收入等已經(jīng)和將要發(fā)生怎樣的變化。3.說明企業(yè)管理層將運用哪些策略保證股東價值長期增長并對企業(yè)的智力資本進行初步評估，比如業(yè)務(wù)逐漸向大客戶集中，投入更多的資金用于產(chǎn)品開發(fā)，延伸優(yōu)勢價值鏈等。4.確認企業(yè)目標、策略與經(jīng)營績效評價相結(jié)合，比如運用平衡記分卡評價企業(yè)不同層面的績效狀況。5.評估管理程序是否有助于價值創(chuàng)造。這些管理程序包括目標設(shè)定、資本規(guī)劃、預算與策略、產(chǎn)品與服務(wù)等以及企業(yè)信息系統(tǒng)運行情況。6.根據(jù)上述諸方面的情況，擬定企業(yè)價值創(chuàng)造的整體情況，從中選出與價值創(chuàng)造的策略、程序、目標及結(jié)果最為相關(guān)的因素以圖表和文字說明的方式對外報告，使企業(yè)價值報告成為企業(yè)與投資者雙向溝通的橋梁。（三）關(guān)于企業(yè)價值報告表格體系的設(shè)計企業(yè)價值報告的顯著利益在于它能讓管理層傳遞公司策略、衡量指標與程序等有關(guān)價值報告結(jié)論給外部利益相關(guān)者。價值報告應(yīng)當包括產(chǎn)品發(fā)展、主要產(chǎn)品的市場占有率、加權(quán)平均資本成本、經(jīng)濟增加值、企業(yè)價值等關(guān)鍵指標。當然價值報告是由一系列表格構(gòu)成，上述指標體現(xiàn)于某一報表之中。價值報告可以用于直接測度企業(yè)績效，幫助使用者進行恰當?shù)慕?jīng)濟決策。目前，我國企業(yè)對外報告表格體系中新增加了“所有者權(quán)益變動表”，其基本結(jié)構(gòu)采用矩陣形式列示所有者權(quán)益各組成部分當期的變動情況。1.從縱向看，所有者權(quán)益變動表列示導致所有者權(quán)益變動的交易或事項，按所有者權(quán)益變動的來源對一定時期所有者權(quán)益的變動情況進行全面反映。2.從橫向看，所有者權(quán)益變動表按照所有者權(quán)益各組成部分（包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和庫存股）及其總額列示交易或事項對所有者權(quán)益的影響。根據(jù)財務(wù)報表列報準則的規(guī)定，所有者權(quán)益變動表還就各項目再分為“本年金額”和“上年金額”兩欄分別填列。該表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當期的增減變動情況的報表。它旨在全面反映一定時期所有者權(quán)益變動的情況，不僅包括所有者權(quán)益總量的增減變動，還包括所有者權(quán)益增減變動的重要結(jié)構(gòu)性信息，特別是要反映直接計入所有者權(quán)益的利得和損失，讓報表使用者準確理解所有者權(quán)益增減變動的根源。所有者權(quán)益變動表是以企業(yè)綜合收益理念為指導而設(shè)計的。綜合收益，是指企業(yè)在某一期間與所有者之外的其他方面進行交易或發(fā)生其他事項所引起的凈資產(chǎn)變動。綜合收益的構(gòu)成包括兩部分：凈利潤和直接計入所有者權(quán)益的利得和損失。其中，前者是企業(yè)實現(xiàn)并已確認的收益，后者是企業(yè)未實現(xiàn)但根據(jù)會計準則的規(guī)定已確認的收益。用公式表示如下：綜合收益＝凈利潤＋直接計入所有者權(quán)益的利得和損失其中：凈利潤＝收入－費用＋直接計入當期損益的利得和損失在所有者權(quán)益變動表中，凈利潤和直接計入所有者權(quán)益的利得和損失均單列項目反映，體現(xiàn)了企業(yè)綜合收益的構(gòu)成。所有者權(quán)益變動表的編制在提高股權(quán)價值信息質(zhì)量披露方面前進了一大步，但它仍沒有反映出股權(quán)的內(nèi)在價值，尤其是沒有反映出與企業(yè)價值相關(guān)的一系列有用信息。這一改進從價值管理角度分析是遠遠不夠的，必須另辟蹊徑，以全新視角重新設(shè)計價值報告。在企業(yè)價值報告形式上，根據(jù)人們對報告信息的閱讀習慣，我們認為應(yīng)當按照定量化信息為主，定性信息為輔的思路進行設(shè)計。其中“經(jīng)濟增加值計算表”及其附表“資本成本計算表”、“企業(yè)股權(quán)內(nèi)在價值與市場價值比較表”和“智力資本報告表及其附表”是企業(yè)價值報告定量化描述的重點內(nèi)容。應(yīng)當說，以透明度為出發(fā)點的企業(yè)價值報告，讓外部使用者有機會全方位了解企業(yè)經(jīng)營全景，從而提高了企業(yè)對外報告的決策相關(guān)性，同時也有力促進了企業(yè)價值管理的改善。五、企業(yè)價值報告在我國應(yīng)用的障礙及未來展望企業(yè)價值報告的核心信息是企業(yè)整體的市場價值與股東價值，未來收益折現(xiàn)的基本原理是企業(yè)價值的主要理論依據(jù)。因此，發(fā)達的資本市場是企業(yè)價值報告的前提條件。相對于西方發(fā)達國家來說，我國的資本市場還十分落后，制度環(huán)境尚不穩(wěn)定，從而成為我國施行企業(yè)價值報告的應(yīng)用“瓶頸”。這主要表現(xiàn)為幾個方面：第一，與各種現(xiàn)金流量相對應(yīng)的風險程度不能夠準確的預測，折現(xiàn)率的選擇難以為市場所公認。西方一些較為成熟的風險定價模型，如資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模型、戈登模型等，也因缺乏權(quán)威的中介機構(gòu)參與而難以推廣，加之我國國債市場不發(fā)達，國債投資品種十分有限，長期風險較高，無風險利率無法確定，或者說很難找到一個各方接受的無風險利率，從而很難根據(jù)收益折現(xiàn)原理測量企業(yè)市場價值；第二，與企業(yè)市場價值密切相關(guān)的經(jīng)濟增加值、息稅前利潤等基礎(chǔ)概念尚處于引入傳播的初始階段，它們遠不如營業(yè)利潤、凈收益等概念那樣為人們所熟知。新概念