透視區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心要素挖掘線下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇獲益賽道

CONTENTS目錄3聚焦產(chǎn)業(yè)變革：科技與創(chuàng)新成新驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)壓艙石多維指標(biāo)觀察：城市發(fā)展核心要素分化，構(gòu)建城市經(jīng)濟(jì)潛力指數(shù)聚焦本地消費(fèi)，咖啡、中餐在高消費(fèi)活力城市布局占優(yōu)且率先擴(kuò)張4多維指標(biāo)跟蹤：囊括財(cái)政、產(chǎn)業(yè)布局、人民生活、投資及出口、消費(fèi)、地產(chǎn)、人口、創(chuàng)新環(huán)境八個(gè)維度，核心指標(biāo)量超50余項(xiàng)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)+另類數(shù)據(jù)：區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中既有來自統(tǒng)計(jì)局的城市宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也有各城市的消費(fèi)、房地產(chǎn)業(yè)、企業(yè)融資、政策量化四個(gè)維度的另類數(shù)據(jù)。高頻數(shù)據(jù)跟蹤：區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中的消費(fèi)、房地產(chǎn)、政策量化、企業(yè)融資四個(gè)維度的數(shù)據(jù)，可以做到月度甚至周度級(jí)別跟蹤。各指標(biāo)詳細(xì)構(gòu)建方法，參見附錄1。資料來源：，ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，IT桔子，各地政府官網(wǎng)，中信證券研究部；詳細(xì)指標(biāo)構(gòu)建參見PPT第14頁及附錄頁1區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)矩陣介紹區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)——囊括財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、人口多維度指標(biāo)分類指標(biāo)類型值類型數(shù)據(jù)源更新頻度歷史數(shù)據(jù)長(zhǎng)度財(cái)政財(cái)政自主率同比值(

)WIND季度近五年財(cái)政負(fù)債率同比值(

)WIND季度近五年財(cái)政非稅收入占比同比值(

)WIND季度近五年財(cái)政收入增速財(cái)政盈余率(

)WIND季度近五年產(chǎn)業(yè)布局三產(chǎn)、二產(chǎn)同比值(

)WIND、統(tǒng)計(jì)局季度近五年產(chǎn)業(yè)布局住宿及餐飲、批發(fā)零售等同比值(

)WIND、統(tǒng)計(jì)局季度近五年產(chǎn)業(yè)布局地方產(chǎn)業(yè)政策力度量化指數(shù)地方政府月度22-23產(chǎn)業(yè)布局地方產(chǎn)業(yè)融資金額絕對(duì)值IT桔子月度近五年人民生活人均可支配收入同比值(

)WIND季度近五年人民生活人均消費(fèi)性支出同比值(

)WIND季度近五年人民生活醫(yī)院病床數(shù)量絕對(duì)值ICEC季度近五年投資及出口固定投資占GDP比值同比值(

)WIND季度近五年投資及出口固定投資增速同比值(

)WIND季度近五年投資及出口地區(qū)進(jìn)出口同比值(

)ICEC年度近五年消費(fèi)地鐵客流絕對(duì)值WIND日度近五年消費(fèi)門店布局絕對(duì)值百度地圖日度近五年消費(fèi)城市擁堵指數(shù)指數(shù)高德日度近五年房地產(chǎn)二手房房?jī)r(jià)同比值(

)貝殼季度近三年房地產(chǎn)住房在售率在售率(

)貝殼季度2022Q3-今房地產(chǎn)新房預(yù)計(jì)交房面積同比值(

)房天下季度近兩年房地產(chǎn)土地拍賣面積同比值(

)landcode季度2022-今房地產(chǎn)住房在租率在租率(

)貝殼季度2022Q3-今人口年輕人口數(shù)量同比值(

)WIND年度近五年人口人口老齡化比例數(shù)量絕對(duì)值ICEC年度近五年人口本科及以上學(xué)歷人口絕對(duì)值ICEC年度近五年創(chuàng)新環(huán)境產(chǎn)業(yè)園區(qū)統(tǒng)計(jì)絕對(duì)數(shù)量各地政府官網(wǎng)年度2022-今創(chuàng)新環(huán)境高校在校生數(shù)量同比值(

)各校官網(wǎng)年度近三年創(chuàng)新環(huán)境新興產(chǎn)業(yè)融資金額同比值(

)WIND季度近五年5區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速分化：2022年，在31個(gè)省級(jí)行政區(qū)域中，經(jīng)濟(jì)增速差距拉大，GDP增速最高為江西、福建等沿海地區(qū)，達(dá)到4.7

，受疫情影響較為嚴(yán)重的吉林、上海、海南GDP增速最低。產(chǎn)業(yè)格局分化致GDP差距拉大：在GDP增速靠前的省份，如福建、江西湖南等地，第二產(chǎn)業(yè)GDP增速普遍高于第三產(chǎn)業(yè)GDP增速，在GDP增速靠后的區(qū)域，受疫情、限電影響，二產(chǎn)GDP增速普遍低于第三產(chǎn)業(yè)增速。，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：北京第二產(chǎn)業(yè)GDP為-11.4%，為方便展示故如圖展示。，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部2022年各區(qū)域第三產(chǎn)業(yè)占比及同比增速（%）31省級(jí)行政區(qū)GDP不變價(jià)同比增速（

，不含港澳臺(tái)）經(jīng)濟(jì)觀察：多因素致二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展分化20152016201720182019202020212022江西9.19.08.88.78.03.88.84.7福建9.08.48.18.37.63.38.04.7甘肅8.17.63.66.16.23.96.94.5湖南8.58.08.07.87.63.87.74.5山西3.14.57.16.66.23.69.14.4陜西7.97.68.08.36.02.26.54.3云南8.78.79.58.98.14.07.34.3湖北8.98.17.87.87.5-5.012.94.3內(nèi)蒙古7.77.24.05.25.20.26.34.2寧夏8.08.17.86.86.53.96.74.0山東8.07.67.46.45.53.68.33.9河北6.86.86.66.56.83.96.53.8安徽8.78.78.58.07.53.98.33.5新疆8.87.67.66.16.23.47.03.2浙江8.07.67.87.16.83.68.53.1河南8.38.17.87.67.01.36.33.1廣西8.17.37.16.86.03.77.52.9四川7.97.88.18.07.53.88.22.9江蘇8.57.87.26.76.13.78.62.8黑龍江5.76.16.44.54.21.06.12.7重慶11.010.79.36.06.33.98.32.6青海8.28.07.37.26.31.55.72.3遼寧3.0-2.54.25.65.50.65.82.1廣東8.07.57.56.86.22.38.01.9貴州10.710.510.29.18.34.58.11.2西藏11.010.110.08.98.17.86.71.1天津9.39.13.63.64.81.56.61.0北京6.96.86.76.76.11.28.50.7海南7.87.57.05.85.83.511.20.2上海6.96.96.96.86.01.78.1-0.2吉林6.36.95.34.43.02.46.6-1.98.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0GDP:第二產(chǎn)業(yè)增速（%） GDP:第三產(chǎn)業(yè)增速（%）6資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部GDP

TOP40城核心驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)（單位：座）250城經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)（單位：座）增速TOP40城核心驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)（單位：座）長(zhǎng)周期來看，三產(chǎn)成城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)，短周期看二產(chǎn)重要性提升資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部聚焦城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)：以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率高于50%的產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)。長(zhǎng)周期看，三產(chǎn)成城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力。在2022年GDP增速TOP40城市內(nèi)，2013-2020年間，近38城三產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率高于50%。在全量250城及增速TOP40城市，均存在類似趨勢(shì)。短周期來看，二產(chǎn)重要性提升。自21年起，二產(chǎn)對(duì)城市經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用超過三產(chǎn)，250樣本城市中有105城二產(chǎn)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)。050100150200250二產(chǎn)驅(qū)動(dòng) 三產(chǎn)驅(qū)動(dòng)0515102025303540二產(chǎn)驅(qū)動(dòng) 三產(chǎn)驅(qū)動(dòng)0510403530252015二產(chǎn)驅(qū)動(dòng) 三產(chǎn)驅(qū)動(dòng)資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：城市GDP以22年為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)占比以21年為準(zhǔn)，部分城市未公開21年細(xì)分產(chǎn)業(yè)占比數(shù)據(jù)，用19-20年數(shù)據(jù)替代資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：城市GDP以22年為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)占比以21年為準(zhǔn)，部分城市未公開21年細(xì)分產(chǎn)業(yè)占比數(shù)據(jù)，用19-20年數(shù)據(jù)替代交運(yùn)倉儲(chǔ)和郵政業(yè)占比分城市規(guī)模分布批發(fā)和零售業(yè)經(jīng)濟(jì)占比分城市規(guī)模分布住宿和餐飲業(yè)占比分城市規(guī)模分布三產(chǎn)占比：批發(fā)零售、住宿類消費(fèi)產(chǎn)業(yè)占比穩(wěn)定資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：城市GDP以22年為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)占比以21年為準(zhǔn)，部分城市未公開21年細(xì)分產(chǎn)業(yè)占比數(shù)7據(jù)，用19-20年數(shù)據(jù)替代05101520250100040005000產(chǎn)業(yè)占比(%)2000 3000城市GDP(單位：十億人民幣)批發(fā)和零售業(yè)占比4.543.532.521.510.500100040005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 3000城市GDP(單位：十億人民幣)住宿和餐飲業(yè)占比16141210864200100040005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 3000城市GDP（單位：十億人民幣）交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)占比ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：城市GDP以22年為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)占比以21年為準(zhǔn)，部分城市未公開21年細(xì)分產(chǎn)業(yè)占比數(shù)據(jù)，用19-20年數(shù)據(jù)替代ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：城市GDP以22年為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)占比以21年為準(zhǔn)，部分城市未公開21年細(xì)分產(chǎn)業(yè)占比數(shù)據(jù)，用19-20年數(shù)據(jù)替代金融業(yè)GDP占比分城市規(guī)模分布房地產(chǎn)業(yè)GDP占比分城市規(guī)模分布2018161412108642005001000400045005000產(chǎn)業(yè)占比（%）1500 2000 2500 3000 3500城市GDP（單位：十億人民幣）金融業(yè)占比1412108642005001000400045005000產(chǎn)業(yè)占比（%）1500 2000 2500 3000 3500城市GDP（單位：十億人民幣）房地產(chǎn)業(yè)占比8資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部居民服務(wù)業(yè)GDP占比及分布教育業(yè)GDP占比及分布租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)GDP占比及分布三產(chǎn)占比：信息技術(shù)、商務(wù)服務(wù)在大體量城市內(nèi)占比較高資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：城市GDP以22年為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)占比以21年為準(zhǔn)，部分城市 ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部未公開21年細(xì)分產(chǎn)業(yè)占比數(shù)據(jù)，用19-20年數(shù)據(jù)替代，本頁其余圖同樣處理方式科研及技術(shù)服務(wù)業(yè)GDP占比及分布信息技術(shù)業(yè)GDP占比及分布98765432100500100015003500400045005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 2500 3000城市GDP（十億人民幣）科研及技術(shù)服務(wù)業(yè)占比201816141210864200500100015003500400045005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 2500 3000城市GDP（十億人民幣）信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比10326540100040005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 3000城市GDP（十億人民幣）教育業(yè)占比98765432100100040005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 3000城市GDP（十億人民幣）租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占比00.511.522.530100040005000產(chǎn)業(yè)占比（%）2000 3000城市GDP（單位：十億）居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)占比20-21年各產(chǎn)業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率分布（單位：座，

GDP體量TOP40城市）20-21年各產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率分布（單位：座，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)TOP40城市）三產(chǎn)增速：批發(fā)和零售、金融成城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展新支點(diǎn)資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部20-21年各產(chǎn)業(yè)復(fù)合年均增長(zhǎng)率分布(單位：座，

90樣本城市)19年各產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)率分布（單位：座，

85樣本城市

）0100908070605040302010批發(fā)和零售業(yè)交運(yùn)倉儲(chǔ)和郵政業(yè)住宿和餐飲業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)<0 0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 >10454035302520151050批發(fā)和零售業(yè) 交運(yùn)倉儲(chǔ)和郵政業(yè)資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部住宿和餐飲業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)<0 0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 >10045403530252015105批發(fā)和零售業(yè)交運(yùn)倉儲(chǔ)和郵政業(yè)住宿和餐飲業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)9<0 0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 >109080706050403020100批發(fā)和零售業(yè) 交運(yùn)倉儲(chǔ)和郵政業(yè)ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部住宿和餐飲業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)<0 0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 >1010資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部15樣本城市，19年各產(chǎn)業(yè)年均增長(zhǎng)率分布（單位：座）20樣本城市，20-21各產(chǎn)業(yè)年均增長(zhǎng)率分布（單位：座）三產(chǎn)增速：居民服務(wù)、租賃和商貿(mào)服務(wù)、信息技術(shù)高速增長(zhǎng)資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部1614121086420<0 0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 >1020181614121086420<0 0-2 2-4 4-6 6-8 8-10 >10居民服務(wù)、租賃和商貿(mào)服務(wù)、信息技術(shù)業(yè)高速增長(zhǎng)。在20樣本城市內(nèi)，20-21年信息傳輸業(yè)錄得高增長(zhǎng)，18城年均復(fù)合增長(zhǎng)率高于10%。11資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：樣本城市為：5000GDP以上城市金融業(yè)與城市20-21年GDP復(fù)合增速散點(diǎn)圖批發(fā)零售業(yè)與城市20-21年GDP復(fù)合增速散點(diǎn)圖城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)布局：消費(fèi)產(chǎn)業(yè)壓艙石作用明顯資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：樣本城市為：5000億人民幣GDP以上城市5000億人民幣GDP以上體量城市內(nèi)，批發(fā)零售業(yè)經(jīng)濟(jì)占比較高城市的經(jīng)濟(jì)增速普遍較高，批發(fā)零售業(yè)產(chǎn)業(yè)占比高于10%的城市內(nèi)，20-21年年均GDP增速均高于4%。012345678024614161820城市GDP20-21年增速（單位：%）8 10 1221年批發(fā)零售業(yè)產(chǎn)業(yè)占比（單位：

）012345678024614161820城市GDP20-21復(fù)合年均增速（單位：%）8 10 1221年金融業(yè)產(chǎn)業(yè)占比（單位：%）12資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：77樣本城市，此處房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)GDP占比包含三產(chǎn)里的房地產(chǎn)及建筑業(yè)資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：樣本城市為44個(gè)21年房地產(chǎn)GDP占比較19年下降的城市，此處房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)GDP占比包含三產(chǎn)里的房地產(chǎn)及建筑業(yè)住宿和零售業(yè)、金融業(yè)占比分布各城市房地產(chǎn)GDP占比及變化（單位：座）房地產(chǎn)占比下降且各產(chǎn)業(yè)占比上升城市數(shù)量聚焦產(chǎn)業(yè)變遷，金融、批發(fā)和零售業(yè)重要性凸顯資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：樣本城市為33個(gè)21年房地產(chǎn)GDP占比較19年下降的二、三、四線城市77樣本城市內(nèi)有49城房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)21年GDP占比較19年下降，在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)GDP占比下降城市中，同期，有24城批發(fā)和零售業(yè)占比提升

，39城金融業(yè)占比提升。樣本區(qū)間內(nèi)，35個(gè)二線及以下城市房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)21年GDP占比較19年下降。35個(gè)城市中，33城21年批發(fā)和零售業(yè)GDP占比高過金融業(yè)。前述35個(gè)二線及以下城市中，19-21年，19城批發(fā)和零售業(yè)GDP占比提升，27城金融業(yè)GDP占比提升。注：為準(zhǔn)確衡量房地產(chǎn)業(yè)對(duì)城市經(jīng)濟(jì)的影響，本頁P(yáng)PT所述房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)GDP占比包含三產(chǎn)里的房地產(chǎn)業(yè)GDP及二產(chǎn)的建筑業(yè)GDP051015202530-8-6-4 -2 02421年房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)GDP占比（%）19-21年房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)GDP占比變化（%）24121394540353025201510500246810121402021年金融業(yè)GDP占比（%）5 10 1521年批發(fā)和零售業(yè)GDP占比（%）CONTENTS目錄13聚焦產(chǎn)業(yè)變革：科技與創(chuàng)新成新驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)壓艙石多維指標(biāo)觀察：城市發(fā)展核心要素分化，構(gòu)建城市經(jīng)濟(jì)潛力指數(shù)聚焦本地消費(fèi)，咖啡、中餐在高消費(fèi)活力城市布局占優(yōu)且率先擴(kuò)張14資料來源：，ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，IT桔子，各地政府官網(wǎng)，中信證券研究部TOP30城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)（該指數(shù)較真實(shí)計(jì)算值乘10，未含港澳臺(tái)）構(gòu)建城市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力指數(shù)指標(biāo)分類指標(biāo)類型指標(biāo)統(tǒng)計(jì)時(shí)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展GDP體量2022年經(jīng)濟(jì)發(fā)展GDP增速20-22年復(fù)合增速財(cái)政財(cái)政收入2022年財(cái)政財(cái)政收入增速20-22年復(fù)合增速財(cái)政財(cái)政自主率2022年財(cái)政政府負(fù)債率2021年財(cái)政財(cái)政稅收占比2022年產(chǎn)業(yè)三產(chǎn)占比2022年產(chǎn)業(yè)三產(chǎn)增速20-22年復(fù)合增速產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)GDP占比2021年人口年輕人口總量2021年人口常住人口增速20-21年復(fù)合增速人口老齡人口占比2021年人民生活醫(yī)院病床數(shù)量2021年人民生活可支配收入2022年消費(fèi)環(huán)境消費(fèi)產(chǎn)業(yè)融資金額21年1月至22年7月消費(fèi)環(huán)境消費(fèi)產(chǎn)業(yè)政策力度22年1月至23年2月創(chuàng)新環(huán)境本科及以上人口21年創(chuàng)新環(huán)境新興產(chǎn)業(yè)融資金額21年1月至22年7月創(chuàng)新環(huán)境新興產(chǎn)業(yè)政策力度22年1月至23年2月城市經(jīng)濟(jì)潛力發(fā)展指數(shù)構(gòu)建指標(biāo)庫，ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，IT桔子，各地政府官網(wǎng)，中信證券研究部城市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力指數(shù)構(gòu)建：我們基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)布局、人口、人民生活、消費(fèi)環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境七個(gè)維度，量化20個(gè)核心指標(biāo)。

具體計(jì)算流程為：1、對(duì)每一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行極大、小值處理，標(biāo)準(zhǔn)化至0-1，為指標(biāo)得分。2、對(duì)各維度下指標(biāo)值求均值，計(jì)算各維度的得分。3、對(duì)各維度得分求均值，并乘10，得最后指數(shù)值。受益于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)布局與創(chuàng)新、消費(fèi)環(huán)境、人才流入，上海、北京、深圳、廣州、杭州、重慶等20城具備較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?。詳?xì)指標(biāo)介紹，參見附錄頁6.45.64.84.74.5

4.54.1

4.0

4.0

4.0

3.9

3.8

3.83.6

3.6

3.6

3.6

3.5

3.5

3.5

3.5

3.5

3.5

3.4

3.4

3.3

3.3

3.34.05.06.07.08.07.1

7.03.02.01.00.0上海北京深圳廣州杭州重慶蘇州成都武漢寧波南京長(zhǎng)沙廈門青島無錫合肥西安濟(jì)南東莞福州天津溫州佛山?？诮鹑A常州珠海紹興嘉興鄭州15，ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，IT桔子，各地政府官網(wǎng)，中信證券研究部消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)TOP20（未含港澳臺(tái)）科技及先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展?jié)摿Τ尸F(xiàn)更明顯的聚集效應(yīng)，ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，IT桔子，各地政府官網(wǎng)，中信證券研究部產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿μ剿鳎和诰蚓邆涮囟óa(chǎn)業(yè)發(fā)展能力城市。消費(fèi)產(chǎn)業(yè)：在城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿OP50城市內(nèi)，以年輕人口數(shù)量、人口增速、可支配收入、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)融資金額、消費(fèi)相關(guān)政策力度五個(gè)指標(biāo)構(gòu)建指數(shù)。科技產(chǎn)業(yè)（注：此處科技業(yè)包含先進(jìn)制造業(yè)、信息技術(shù)、科學(xué)研究業(yè)，下同）

：以本科及以上學(xué)歷人口數(shù)量、新興產(chǎn)業(yè)融資金額、科技產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策力度三個(gè)指標(biāo)構(gòu)建指數(shù)。指標(biāo)構(gòu)建方法與前述城市經(jīng)濟(jì)潛力指數(shù)類同，唯一區(qū)別是，在進(jìn)行指標(biāo)處理時(shí)，會(huì)將TOP2極值設(shè)置為1?？萍紭I(yè)發(fā)展?jié)摿Τ尸F(xiàn)更明顯的聚集效應(yīng)，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)在北京、長(zhǎng)三角、珠三角、成渝等地等地更具發(fā)展?jié)摿?，科技及新興制造業(yè)呈現(xiàn)出更明顯的聚焦效應(yīng)，頭部城市發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)明顯差距拉大?？萍及l(fā)展?jié)摿χ笖?shù)TOP20（未含港澳臺(tái)）10.0

9.88.87.85.44.54.3

4.34.03.73.63.43.23.12.5

2.52.32.2

2.22.10.02.04.06.08.010.012.0上海

深圳

北京

廣州

重慶

成都

杭州

武漢

天津

南京

蘇州

寧波

西安

合肥

青島

長(zhǎng)沙

常州

無錫

濟(jì)南

佛山9.18.98.27.95.95.75.65.15.04.94.64.5

4.54.44.34.0

4.03.9

3.93.80.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0深圳

上海

北京

廣州

蘇州

杭州

重慶

成都

武漢

寧波

長(zhǎng)沙

無錫

佛山

東莞

紹興

珠海

溫州

常州

南京

廈門16資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：財(cái)政自主率=一般財(cái)政預(yù)算收入/一般財(cái)政預(yù)算支出各城市財(cái)政自給率與城市GDP分布間關(guān)系中小城市財(cái)政自主率較低，部分城市負(fù)債率較高資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部；注：財(cái)政負(fù)債率=地方政府債務(wù)余額/財(cái)政收入中小城市財(cái)政自主率較低。從財(cái)政自主率來看，2022年，低于5000億人民幣GDP的城市內(nèi)有大量城市財(cái)政自主率低于40%。而5000億人民幣GDP以上城市的財(cái)政自主率相對(duì)較高，多城超過60%。適量的負(fù)債或可推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，較高的負(fù)債率則成為城市發(fā)展的阻礙，部分城市負(fù)債發(fā)展。0%20%40%60%80%100%120%0500010000 15000 2000025000 30000350002022年財(cái)政自給率2022年GDP（單位：億人民幣）54.543.532.521.510.500.01.02.05.06.07.02021年負(fù)債率（單位：%）3.0 4.02022年GDP增速（單位：%）經(jīng)濟(jì)增速與城市負(fù)債率17財(cái)政收入分化：2022年，榆林、鄂爾多斯等地財(cái)政收入增速較高，超過50%，哈爾濱、昆明等地財(cái)政收入下降幅度超過20%。負(fù)債結(jié)構(gòu)變化明顯：2021，深圳、佛山、蘇州、杭州等多地保持健康負(fù)債結(jié)構(gòu)，負(fù)債率低于50%。十堰、宜昌、武漢、黃石等多地負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，負(fù)債率較2020年下降幅度超過30%。IECE，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部IECE，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部（注：負(fù)債率=地方債務(wù)余額/財(cái)政收入）部分樣本城市財(cái)政收入增速情況統(tǒng)計(jì)（單位：%）部分城市2021年負(fù)債率（單位：%）城市財(cái)政跟蹤——財(cái)政收入分化，部分城市負(fù)債率在優(yōu)化城市2016201720182019202020212022榆林-21.334.524.54.10.244.657.8鄂爾多斯1.1-20.921.515.6-7.218.752.7南陽6.44.64.07.83.011.214.3宜昌-11.5-19.3-2.01.5-41.941.810.0合肥7.66.78.64.72.310.77.7臨沂3.5-2.99.35.86.017.12.6漳州4.88.77.20.3-0.412.61.8濟(jì)寧6.2-1.53.71.21.77.01.6廈門6.97.68.31.82.012.40.3南寧5.36.28.13.30.45.20.2東莞5.28.79.83.63.210.8-0.4濟(jì)南4.45.611.216.13.611.2-0.6煙臺(tái)6.34.06.0-6.52.56.0-1.7上海16.13.77.00.8-1.710.3-2.1西安-1.52.14.62.63.118.2-2.6北京7.66.96.50.5-5.78.2-3.7武漢6.16.19.02.3-21.328.3-4.7揚(yáng)州2.5-7.36.2-3.32.62.0-5.4貴陽-2.13.18.91.4-4.67.2-5.7青島9.35.26.50.81.09.1-6.9濰坊7.63.45.70.20.514.5-7.4鄭州7.24.59.06.13.0-2.8-7.6沈陽2.45.79.81.30.85.0-7.7重慶3.41.10.6-5.8-1.99.1-8.0大連5.57.57.0-1.61.45.0-9.2嘉興10.714.416.89.15.912.7-11.6天津2.1-15.2-8.814.4-20.211.3-13.8昆明5.55.86.25.83.25.9-26.7哈爾濱-7.7-2.24.4-3.5-8.47.7-28.312%19%29%

32%39%

42%51%59%62%

64%70%72%

72%79%80%83%84%

86%91%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%深圳

佛山

金華

蘇州

杭州

寧波

江門

臺(tái)州

嘉興

煙臺(tái)

湖州

廊坊

青島

孝感

溫州

鄭州

咸寧

黃岡

成都18資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部2022年經(jīng)濟(jì)增速與固定投資增速各城市按固定資產(chǎn)占GDP比例分布圖各GDP量級(jí)城市固定投資占GDP比值2022年固定投資拉動(dòng)作用明顯，中小城市對(duì)固定投資依賴度較高資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部大型城市固定投資占GDP比例較低。中小型城市固定資產(chǎn)投資占GDP比例相對(duì)較高。從2022年來看，3萬億人民幣GDP體量城市，固定資產(chǎn)投資占GDP比例相對(duì)較低，在30%以下。從長(zhǎng)時(shí)間周期來看，樣本城市內(nèi)，固定投資占GDP比例呈下降趨勢(shì)。2022年，城市固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用明顯，在120樣本城市內(nèi)（此處指經(jīng)濟(jì)體量高于3000億人民幣的樣本城市），城市固定資產(chǎn)增速與GDP增速呈現(xiàn)較高相關(guān)性。0204060801001201402010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

20220-20 20-40 40-60 60-80 80-100 100-150 150-200 >200807060504030201002022年固定資產(chǎn)投資占GDP比例(%)2022年城市GDP（億人民幣）2020 2021 2022-30-2001020304050-10-50-10510152022年固定資產(chǎn)投資增速(%)-402022GDP增速(%)2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)TOP50城市增速與固定投資資料來源：

ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部9876544924292022年GDP增速（%）14 192022年固定資產(chǎn)投資增速（%）2022年固定投資與GDP增速19資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部經(jīng)濟(jì)增速TOP50城市常住人口變化217城常住人口變化情況分城市規(guī)模常住人口變化情況中小城市人口紅利漸消，大中城市仍存較強(qiáng)吸引力資料來源：ICEC，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部6000億人民幣GDP規(guī)模以下城市人口紅利漸消。長(zhǎng)久以來中國(guó)的城鎮(zhèn)化一直有兩種路線，一種是人口往大中城市聚焦，一種是農(nóng)民就地城鎮(zhèn)化，發(fā)展中小城市經(jīng)濟(jì)。自改革開放至2011年，中國(guó)城鎮(zhèn)化率突破50%，城市進(jìn)入人口增速放緩和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段。2015年后，大中城市的落戶限制逐漸放松，中小城市人口紅利漸消。數(shù)據(jù)上看（左圖），自2016年至2021年，越來越多的城市陷入人口負(fù)增長(zhǎng)，2021年在217樣本城市內(nèi)有105城陷入人口負(fù)增長(zhǎng)；從城市規(guī)模上看（中圖），6000億人民幣GDP規(guī)模以上城市仍保持較高的城市人口年均增長(zhǎng)率，6000億GDP規(guī)模以下的城市整體陷入人口負(fù)增長(zhǎng)，今后的城鎮(zhèn)化進(jìn)程將更多呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)高增速城市內(nèi)保持一定常住人口吸引力。自2015-2021年，經(jīng)濟(jì)增速TOP50城市內(nèi)，40城保持常住人口正增長(zhǎng)。163155152149116112546265681011050501001502002502016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年人口正增長(zhǎng)城市數(shù)量 人口負(fù)增長(zhǎng)城市數(shù)量0102030405060城市數(shù)量（座）<-1 -1-0 0-1 1-2 >25.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00人口增長(zhǎng)速度（%）2022年GDP規(guī)模（單位：億人民幣）16-17年均增長(zhǎng)率 18-19年均增長(zhǎng)率 20-21年均增長(zhǎng)率20近五年，“萬億GDP俱樂部”，多城保持常住人口持續(xù)增長(zhǎng)：2021年，23重點(diǎn)城市中，21城常住人口正增長(zhǎng)，其中武漢常住人口同比增長(zhǎng)9.7%，遙遙領(lǐng)先其他城市。北京、天津常住人口減少，2021年同比減少1%、0.02%。常住人口增速趨緩：23重點(diǎn)城市中，16城2021常住人口增幅不及2020年常住人口增幅，常住人口增速趨緩。，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部Wind

，各地統(tǒng)計(jì)局，中信證券研究部重點(diǎn)城市常住人口變化情況（單位：%）2021年重點(diǎn)城市常住人口（單位：萬）重點(diǎn)城市保持常住人口增長(zhǎng)，增速趨緩城市2017同比2018同比2019同比2020同比2021同比武漢1.181.731.1811.029.65杭州3.0518.863.193.032.00長(zhǎng)沙3.572.992.9419.851.77西安10.105.033.694.941.57青島1.101.011.111.841.49濟(jì)南1.221.9019.413.301.45寧波1.6513.871.961.361.32福州2.411.360.860.971.20成都0.801.781.5426.331.17鄭州1.612.582.1321.721.12南京0.791.210.769.641.11合肥1.221.531.2614.421.01佛山2.882.891.850.930.99蘇州0.340.3518.520.330.77泉州0.820.580.460.570.68廣州4.042.971.842.340.38深圳6.154.972.663.100.27無錫0.370.3313.370.140.21重慶1.090.600.790.660.11南通0.040.075.670.050.06上海-0.040.360.240.290.05北京-0.05-0.12-0.07-0.05-0.02天津-2.29-1.910.140.13-1.003212218921191881176813731365131612851274122010261024961954947942934885

842773

74810001500200025003000248935005000重慶上海北京成都廣州深圳天津武漢西安蘇州鄭州杭州青島長(zhǎng)沙佛山寧波合肥南京濟(jì)南泉州福州南通無錫21新興產(chǎn)業(yè)融資集中于超一線城市：從23樣本城市內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司融資金額來看，融資金額主要集中于北京、深圳、上海、深圳、廣州等超一線城市，2021年四城分別完成融資金額1064、433、655、96億人民幣。其他城市中，蘇州新興產(chǎn)業(yè)融資金額較多，2022年（截至7月5日）已達(dá)338億，超過上海、廣州融資金額。多城新興產(chǎn)業(yè)融資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。從近三年來看，多城新興行業(yè)融資金額同比大幅提升。2021年，北京、深圳、蘇州、上海融資金額同比增速分別達(dá)532%、76%、67%、432%，新興產(chǎn)業(yè)助力城市發(fā)展。IT桔子，中信證券研究部；注：2022年數(shù)據(jù)截至7月5日，統(tǒng)計(jì)行業(yè)以IT桔子口徑為準(zhǔn)，包括：區(qū)塊鏈、先進(jìn)制造、智能硬件、元宇宙重點(diǎn)城市新興行業(yè)融資金額變化（單位：億人民幣）2022年23樣本城市融資事件數(shù)量萬億GDP城市內(nèi)，新興產(chǎn)業(yè)成新發(fā)動(dòng)機(jī)城市20182019202020212022北京340.7209.7168.41064.4923.2深圳212.8137.5264.6443.3412.4蘇州20.618.033.9137.8337.6上海370.2126.8370.7654.5304.4廣州22.741.992.896.1173.5杭州62.353.438.0213.492.5南京21.829.250.4110.172.1成都22.426.223.555.167.5天津37.714.012.159.766.7寧波6.23.67.237.659.9武漢5.82.953.373.658.0濟(jì)南16.91.04.521.841.9佛山5.64.65.83.733.1無錫3.35.712.798.729.2合肥10.432.0159.6196.024.7西安6.15.731.030.724.5長(zhǎng)沙5.824.13.759.115.1南通5.61.613.339.914.6重慶7.82.74.617.18.0泉州2.30.01.01.83.0青島5.11.052.755.32.8福州1.50.61.510.00.3鄭州0.40.30.01.50.218913612881514431262121

201812

1110 97 6 6 51 1 1200180160140120100806040200深圳

北京

上海

蘇州

杭州

南京

廣州

成都

合肥

無錫

寧波

武漢

天津

長(zhǎng)沙

西安

佛山

南通

青島

重慶

濟(jì)南

福州

泉州

鄭州IT桔子；注：2022年數(shù)據(jù)截至7月5日，統(tǒng)計(jì)行業(yè)以IT桔子口徑為準(zhǔn)，包括：區(qū)塊鏈、先進(jìn)制造、智能硬件、元宇宙CONTENTS目錄22聚焦產(chǎn)業(yè)變革：科技與創(chuàng)新成新驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)壓艙石多維指標(biāo)觀察：城市發(fā)展核心要素分化，構(gòu)建城市經(jīng)濟(jì)潛力指數(shù)聚焦本地消費(fèi)，咖啡、中餐在高消費(fèi)活力城市布局占優(yōu)且率先擴(kuò)張資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部；注：此處中餐不包括火鍋餐飲業(yè)分細(xì)分賽道門店分布一級(jí)線下賽道分行業(yè)門店分布餐飲業(yè)分細(xì)分賽道門店分布關(guān)注受益于城市消費(fèi)紅利的中餐、咖啡賽道資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研23究部購(gòu)物中心內(nèi)，門店聚集高消費(fèi)活力城市：以前述TOP20消費(fèi)潛力指數(shù)城市為高消費(fèi)活力城市，截至23年2月，20個(gè)城市的所有購(gòu)物中心內(nèi)門店數(shù)量占117城比例達(dá)到59.2%。購(gòu)物中心內(nèi)，門店布局：奢侈品、汽車、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)所、教育類門店在高消費(fèi)活力城市內(nèi)布局比例較高，其中奢侈品在高消費(fèi)活力城市內(nèi)布局比例達(dá)到70%。購(gòu)物中心內(nèi)，餐飲賽道中咖啡、中餐在高消費(fèi)活力城市內(nèi)布局比例較高。樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)，餐飲賽道在高消費(fèi)活力城市整體布局比例約60%，咖啡、中餐在高消費(fèi)活力城市整體布局比例達(dá)到70%、72%，而火鍋、茶飲在高消費(fèi)活力城市內(nèi)布局比例較低。40%43%35%43%

44%32%42%30%37%39%

35%60%57%65%57%

56%68%58%70%63%53%47%61%

65%80%70%60%50%40%30%20%10%0%其它城市 高消費(fèi)活力43%30%44%34%34%57%70%56%66%65%0%10%20%30%40%50%60%70%80%中式小吃 中餐 火鍋 東南亞菜 西餐其它城市 高消費(fèi)活力42.4%28.0%57.6%72.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%茶飲 咖啡其它城市 高消費(fèi)活力59.5%59.1%59.3%59.2%59.3%59.4%

59.4%59.3%59.2%59.5%59.4%59.3%59.2%59.1%59.0%58.9%58.8%高消費(fèi)活力高消費(fèi)活力城市購(gòu)物中心內(nèi)門店占比（較117城）資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部24大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部咖啡業(yè)購(gòu)物中心內(nèi)門店總量變化中餐業(yè)購(gòu)物中心內(nèi)門店總量變化中餐、咖啡購(gòu)物中心內(nèi)運(yùn)營(yíng)門店總量增加大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部餐飲業(yè)購(gòu)物中心內(nèi)門店總量變化(117樣本城市)餐飲業(yè)購(gòu)物中心內(nèi)門店總量變化(117樣本城市)0.5%0.1%1.6%1.0%1.3%0.4%1.0%-1.2%-3.2%0.1%-0.7%-0.7%-1.5%-0.7%0.5%-0.2%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-112022-122023-012023-02咖啡 飲料1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%-4.0%2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-112022-122023-012023-02中式小吃 中餐 火鍋 東南亞菜 西餐0.3%1.0%-0.5%

-0.1%-0.8%-0.9%-1.1%0.4%0.2%0.2%-1.6%-1.9%-0.6%0.6%0.4%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-112022-122023-012023-02其它城市 高消費(fèi)活力1.1%-0.3%2.3%0.9%1.6%0.4%0.3%0.2%1.4%1.2%0.9%1.5%0.5%0.3%0.7%0.5%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-112022-122023-012023-02其它城市 高消費(fèi)活力資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部咖啡門店布局（117樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)）咖啡：MStand、Peet‘s、Manner運(yùn)營(yíng)門店布局、變化較佳資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部門店布局：

117城的所有購(gòu)物中心內(nèi)，Manner、代數(shù)學(xué)家、MStand運(yùn)營(yíng)門店布局高消費(fèi)活力城市比例高于星巴克、瑞幸。在高消費(fèi)活力城市的購(gòu)物中心內(nèi)，Manner、M

Stand、代數(shù)學(xué)家存在明顯的高消費(fèi)活力城市偏好，運(yùn)營(yíng)門店布局比例分別為99%、96%、98%，而星巴克、瑞幸分別為73%、63%。多品牌門店增加，23年2月，117城的所有購(gòu)物中心內(nèi)，瑞幸、MStand、McCafe、星巴克運(yùn)營(yíng)門店總量環(huán)比增加0.8%、1.0%、1.1%、0.2%。Manner，2月門店相對(duì)穩(wěn)定，近三個(gè)月整體擴(kuò)張。綜合布局與發(fā)展趨勢(shì)來看，在近三個(gè)月保持門店擴(kuò)張趨勢(shì)的品牌中，依據(jù)高消費(fèi)活力城市中運(yùn)營(yíng)門店占比，TOP5品牌分別為：Manner(99%)、Peet‘s(97%)

、Mstand(96%)

、Tims(87%)

、瑞幸(63%)

。2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2022-08

2022-09

2022-10

2022-11

2022-12

2023-01

2023-02星巴克 瑞幸 McCaféManner Tims咖啡

M

Stand咖啡門店變化（

%，117城市購(gòu)物中心內(nèi)） 門店月度環(huán)比（

117樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)）27%37%15%1%13%4%25%32%3% 2%63%85%99%87%96%75%68%97%98%0%20%40%60%80% 73%100%120%其它城市 高消費(fèi)活力0.80.0 0.01.0-1.11.1-2.45.71.21.08.19.310.01.65.6-3.50.02.02.313.45.414.418.00.5

0.0-1-.16.618.80.0-5.00.05.010.015.020.025.0較23M1 較2211 較22M822.2資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研2究5部資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部太二、小菜園、云海肴高消費(fèi)活力城市門店布局比例較高，且持續(xù)擴(kuò)張資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部26購(gòu)物中心內(nèi)門店布局呈現(xiàn)明顯差異性：117城的所有購(gòu)物中心內(nèi)，半天妖烤魚在高消費(fèi)活力城市布局比例34%，太二酸菜魚、西貝莜面村、云海肴在高消費(fèi)活力城市布局比例分別達(dá)到70%、84%、91%。重點(diǎn)品牌中，117城的所有購(gòu)物中心內(nèi)，22年8月至23年2月，太二酸菜魚保持持續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)，2月環(huán)比增加1.3%；小菜園近三個(gè)月也保持持續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)；半天妖自1月門店收縮后，2月門店環(huán)比增加1.4%。綜合布局與發(fā)展趨勢(shì)來看，在近三個(gè)月保持門店擴(kuò)張趨勢(shì)的品牌中，依據(jù)高消費(fèi)活力城市中門店占比，TOP5品牌分別為：云海肴(91%)、小菜園新徽菜(72%)

、太二酸菜魚(70%)、魚酷活魚烤魚(42%)、半天妖烤魚(34%)。-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%2022-08

2022-09

2022-10

2022-11

2022-12

2023-01

2023-02半天妖蛙來噠西貝莜面村 小菜園新徽菜太二酸菜魚 蛙小俠門店月度環(huán)比（

%，117樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)）30%66%38%16%28%29%58%28%34%9%70%34%62%84%72%71%42%72%66%91%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%中餐品牌門店布局（

%，117城市購(gòu)物中心內(nèi)）其它城市 高消費(fèi)活力1.3 1.4-0.41.2-1.1-1.70.0 0.04.52.85.30.5

0.6-7.2-0.99.59.2-1-.24.1

-2.5-4-.56.08.45.63.82.5-7.92.93.91.912.010.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0門店總量變化（

%，117樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)）較23M1 較2211 較22M8資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部27大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部火鍋頭部品牌門店布局（

%，117城市購(gòu)物中心內(nèi)）海底撈、湊湊火鍋、左庭右院近一季度運(yùn)營(yíng)門店總量擴(kuò)張大眾點(diǎn)評(píng)，高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，中信證券研究部頭部火鍋更易觸達(dá)，多品牌在高消費(fèi)活力城市布局比例偏低，而左庭右院、湊湊火鍋等品牌布局相對(duì)集中：117樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)，左庭右院、湊湊火鍋門店布局高消費(fèi)活力城市比例達(dá)到93%、80%，而小龍坎、德莊火鍋布局比例為56%、53%117樣本城市購(gòu)物中心內(nèi)，22M11-23M2，海底撈、湊湊火鍋、左庭右院運(yùn)營(yíng)門店總量增加1.1%、1.8%、1.0%，而譚鴨血、小龍坎、馬路邊邊近一季度運(yùn)營(yíng)門店減少較多，其中小龍坎2月份已開啟供給側(cè)門店復(fù)蘇節(jié)奏。綜合布局與發(fā)展趨勢(shì)來看，在近三個(gè)月保持門店擴(kuò)張趨勢(shì)的品牌中，依據(jù)高消費(fèi)活力城市中門店占比，TOP3品牌分別為：左庭右院(93%)、湊湊火鍋(80%)

、海底撈(64%)。火鍋頭部品牌門店變化（

%，117城市購(gòu)物中心內(nèi)）36%45%20%34%25%7%47%43%44%64%55%80%66%75%93%53%57%56%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%海底撈 呷哺呷哺 湊湊火鍋 譚鴨血 大渝火鍋?zhàn)笸ビ以褐貞c德莊馬路邊邊 小龍坎其它城市 高消費(fèi)活力0.0-2.4-1.8-1.01.31.1-0.5-1.2-12.81.01.0-1.9-7.9-7.14.10.52.41.82.4-3.6-3.61.9-4.7--3.5

3.5-14.3-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0-16.9海底撈 呷哺呷哺 湊湊火鍋 譚鴨血 大渝火鍋?zhàn)笸ビ以褐貞c德莊馬路邊邊 小龍坎較23M1 較2211 較22M828附錄1：指標(biāo)構(gòu)建方法及算法解釋財(cái)政自主率：一般財(cái)政預(yù)算收入/一般財(cái)政預(yù)算支出財(cái)政負(fù)債率：地方政府債務(wù)余額/財(cái)政收入財(cái)政稅收占比：稅收收入/財(cái)政收入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)GDP占比：金融、批發(fā)及零售、住宿及餐飲這三類三產(chǎn)細(xì)分產(chǎn)業(yè)GDP占比老齡人口占比：65及以上年齡段人口占比醫(yī)院病床數(shù)量：包含醫(yī)院、衛(wèi)生院病床數(shù)量消費(fèi)產(chǎn)業(yè)融資金額：IT桔子數(shù)據(jù)源，含IT桔子內(nèi)本地生活、教育、旅游、體育運(yùn)動(dòng)、電商零售五類企業(yè)融資金額科技產(chǎn)業(yè)融資金額：

IT桔子數(shù)據(jù)源，含IT桔子內(nèi)區(qū)塊鏈、先進(jìn)制造、智能硬件、元宇宙四類企業(yè)融資金額消費(fèi)、科技產(chǎn)業(yè)政策力度：“政策力度量化”指各地政府文件對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的提及力度，不包含對(duì)政策情緒分析。在指標(biāo)構(gòu)建中，部分城市缺少當(dāng)年數(shù)據(jù)，若存在歷史數(shù)據(jù)，則根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及歷史增速進(jìn)行推斷，若該城市未公開相關(guān)維度數(shù)據(jù)，則忽略該城市的數(shù)據(jù)指標(biāo)，會(huì)導(dǎo)致該城市缺少指標(biāo)維度，引入誤差。29附錄2：23年2月，購(gòu)物中心內(nèi)，各細(xì)分賽道門店變化117樣本城市20高消費(fèi)活力城市高消費(fèi)活力城市占比門店總量（個(gè)）較23M1（

）較22M11（

）較22M8（

）較23M1（

）較22M11（

）較22M8（

）私教7911052.73.75.03.55.97.6舞蹈6551461.80.01.11.8-0.10.5超市及便利店59115271.60.42.61.50.01.7鞋靴57115221.9-2.9-5.61.3-4.3-8.1美業(yè)服務(wù)60425451.80.61.91.2-0.50.8EV7026451.79.527.51.09.126.4輪滑6513671.00.11.60.90.41.5數(shù)碼3C品牌店57160581.1-0.41.50.9-0.70.3健身6428820.3-1.8-1.10.6-0.9-0.2海鮮6515710.7-3.1-3.40.6-3.9-4.3酸菜魚6421910.1-1.7-2.20.6-1.1-2.4咖啡7286820.51.85.90.51.65.5教育培訓(xùn)65133030.4-4.6-6.40.4-4.6-6.2中餐70230010.4-1.9-1.20.4-1.8-1.0母嬰服飾54130230.0-3.9-6.90.3-4.3-6.6奢侈品牌店682450-0.1-1.2-6.70.30.0-2.7桌游密室5122130.1-3.2-4.60.3-4.2-5.7西式快餐5852670.40.62.30.20.42.2麻辣燙64