決定股票漲跌的因素

篇一：影響股票漲跌因素匯總】影響股票漲跌因素匯總匯總一匯總二匯總?cè)齾R總一：基本因素主要指在較長(zhǎng)趨勢(shì)中，來(lái)自股票市場(chǎng)以外的能夠影響股價(jià)變化的經(jīng)濟(jì)、政治因素等，其中，主要有以下內(nèi)容。（一）經(jīng)濟(jì)因素1?經(jīng)營(yíng)狀況。經(jīng)營(yíng)狀況即指發(fā)行公司在經(jīng)營(yíng)方面的概況包括經(jīng)營(yíng)特征，如公司屬于商業(yè)企業(yè)還是工業(yè)企業(yè)，公司在行業(yè)中的地位，產(chǎn)品性質(zhì)，內(nèi)銷(xiāo)還是外銷(xiāo)，技術(shù)密集型還是勞動(dòng)密集型，批量生產(chǎn)還是個(gè)別生產(chǎn)，產(chǎn)品的生命周期，在市場(chǎng)上有無(wú)替代產(chǎn)品，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、銷(xiāo)售力和銷(xiāo)售網(wǎng)等。此外，公司的經(jīng)濟(jì)狀況還包括員工的構(gòu)成以及管理結(jié)構(gòu)、管理水平等。上述因素既可直接影響公司的財(cái)務(wù)狀況，亦可間接影響投資者的投資意向，進(jìn)而影響股價(jià)變化。2?財(cái)務(wù)狀況。發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況亦是影響股價(jià)的重要原因甚至是直接原因。依照各國(guó)法規(guī)，凡能反映公司的財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)都必須公開(kāi)，上市公司的財(cái)務(wù)狀況還需定期向社會(huì)公開(kāi)。衡量公司財(cái)務(wù)狀況的主要內(nèi)容包括：（1）資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值也就是公司的自有資本（資本金＋創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)＋內(nèi)部保留利潤(rùn)＋該結(jié)算期利潤(rùn)）。它是考察公司經(jīng)營(yíng)安全性和發(fā)展前景的重要依據(jù)。（2）總資產(chǎn)（負(fù)債＋資產(chǎn)凈值）。它顯示公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。（4） 每股純資產(chǎn)，即每股帳面價(jià)值（資產(chǎn)凈值b發(fā)行數(shù)量）。它反映了股票的真實(shí)價(jià)值。（5） 公司利潤(rùn)總額及資本利潤(rùn)率（當(dāng)期利潤(rùn)b總資本）等等。在上述指標(biāo)中，公司盈利（利潤(rùn)）對(duì)股價(jià)的影響存在著三種不同的看法：一種意見(jiàn)認(rèn)為：公司盈利是影響股價(jià)變化的最基本的原因之一，因?yàn)楣善眱r(jià)值是未來(lái)各期股息收益的折現(xiàn)值，而股息又來(lái)自于公司盈利，由此，盈利的增減變化就成為影響股票價(jià)值以及股票價(jià)格的最本質(zhì)因素；公司盈利與股價(jià)變化的方向是一致的，即公司盈利增加就預(yù)示著股價(jià)上升，反之亦然，此外，股價(jià)與盈利的變動(dòng)也不一定同步，股價(jià)往往先于盈利的增加而上漲，且上漲的幅度往往會(huì)超過(guò)盈利增加的幅度。第三種意見(jiàn)是前兩種意見(jiàn)的折衷，認(rèn)為利潤(rùn)的變動(dòng)與股價(jià)的變化并非無(wú)關(guān)，只是利潤(rùn)因素對(duì)股價(jià)的影響，要依據(jù)其他影響因素的相對(duì)強(qiáng)度，當(dāng)各種因素相對(duì)強(qiáng)度大甚至同時(shí)發(fā)揮影響作用時(shí)，利潤(rùn)因素則被淡化；當(dāng)利潤(rùn)因素的影響強(qiáng)度超過(guò)其他因素的影響作用時(shí)，兩者的關(guān)系才顯露得較為明顯徹底。3?股利派發(fā)。對(duì)于大部分股東而言，其投資股票的動(dòng)機(jī)是為獲得較高的股息、紅利，因此，發(fā)行公司的股利派發(fā)率亦是影響股價(jià)極為重要的原因。公司的盈利增加，為投資者增加股息提供了可能性。但股利的增加與否，還需取決于公司的股利政策。因?yàn)樵黾拥挠丝赡鼙挥糜谂砂l(fā)股利外，還可能用于再投資。股利政策不同對(duì)股價(jià)影響則很大，有時(shí)甚至比公司盈利的影響更為直接、迅速。一般的情況是，當(dāng)公司宣布發(fā)放股利的短期內(nèi)，股價(jià)馬上出現(xiàn)升勢(shì)，而取消股利則股價(jià)即刻下降。需要特別指出的是，發(fā)行公司對(duì)股利派發(fā)進(jìn)行不同的技術(shù)處理也會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。一般說(shuō)來(lái)，股利的種類(lèi)包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利（實(shí)物股利）以及股票股利三種。在不同的情況下，采取不同種類(lèi)的股利派發(fā)則有明顯的影響作用。如在股價(jià)看漲的情況下，按同樣的股利率，以股票股利（俗稱(chēng)“紅股”）形式派發(fā)則明顯影響股價(jià)，其原因在于：在上述情況下，股票股利可比現(xiàn)金或財(cái)產(chǎn)股利獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。舉例來(lái)說(shuō)，某股票面值10元，市價(jià)60元，股息50%。如果以現(xiàn)金股利形式支付，將得到現(xiàn)金5元；如果以股票股利形式支付，將得到0.5股股票，市價(jià)高達(dá)30元。當(dāng)然，支付股票股利對(duì)于發(fā)行公司而言，可以防止資本外流，有利于擴(kuò)大公司資本總額。但是，由于增加了股份，也加重了股利派發(fā)的負(fù)擔(dān)，尤其在公司經(jīng)營(yíng)狀況與利潤(rùn)不能同資本額同步增長(zhǎng)的情況下，將導(dǎo)致股價(jià)下跌。4?新股上市。公司新上市的股票，其價(jià)格往往會(huì)上升。原因在于：一方面新上市的股票價(jià)格偏低，另一方面也由于投資者易于持續(xù)地高估股票價(jià)值。此外，某公司的新廠開(kāi)工以及合并其他公司，說(shuō)明此公司的未來(lái)業(yè)績(jī)有所變動(dòng)，因而股價(jià)也易于隨之變化。另外，已上市股票增資（增股）發(fā)行亦會(huì)影響股價(jià)。如1990年9易于持續(xù)地高估股票價(jià)值。此外，某公司的新廠開(kāi)工以及合并其他公司，說(shuō)明此公司的未來(lái)業(yè)績(jī)有所變動(dòng)，因而股價(jià)也易于隨之變化。另外，已上市股票增資（增股）發(fā)行亦會(huì)影響股價(jià)。如1990年9月，上海延中股票實(shí)行溢價(jià)增股，老股東有權(quán)每2股認(rèn)購(gòu)1股，每股96元，而同期掛牌價(jià)即為142元1股，場(chǎng)外交易則股價(jià)飛漲，最高達(dá)到600元1股。1=)1=11=1必須看到，新上市的股票對(duì)其他已上市股票的股價(jià)也會(huì)有不利的影響，新上市股票的種類(lèi)、數(shù)量過(guò)大，則對(duì)整個(gè)股市的價(jià)格亦會(huì)有所沖擊，進(jìn)而降低平均股價(jià)并在一定程度上縮小股價(jià)的差距。5?股票分割。一般大面額股票在經(jīng)過(guò)一段較長(zhǎng)時(shí)期的運(yùn)動(dòng)后，都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)分割的過(guò)程。一般在公司進(jìn)行決算的月份宣布股票分割。由于進(jìn)行股票分割往往意味著該股票行情看漲，其市價(jià)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了它的面值；也由于分割后易于投資者購(gòu)買(mǎi)，便于市場(chǎng)流通，因而吸引了更多的投資者。此外，由于投資者認(rèn)為股票分割后可能得到更多的股利和無(wú)償取得更多的配售股權(quán)，因而增加購(gòu)買(mǎi)并過(guò)戶，使股市上該種股票數(shù)量減少，欲購(gòu)買(mǎi)的人更多，造成股價(jià)上漲。6?利率水平。從股票的理論價(jià)格公式中可以反映出利率水平與股價(jià)呈反比關(guān)系，實(shí)際表現(xiàn)也往往如此。當(dāng)利率上升時(shí)，會(huì)引起幾方面的變化，從而導(dǎo)致股價(jià)下降；一是公司借款成本增加，相應(yīng)使利潤(rùn)減少；二是資金從股市流入銀行，需求減少；三是投資者評(píng)估價(jià)值所用的折現(xiàn)率上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降。反之則股價(jià)會(huì)上升。美國(guó)在1978年也曾出現(xiàn)過(guò)利率和股價(jià)同時(shí)上升的反?，F(xiàn)象，其原因主要有二：當(dāng)時(shí)許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)政府維護(hù)美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力抱有信心；當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)跌到最底點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實(shí)際價(jià)值，從而使外國(guó)資金大量流入美國(guó)股票市場(chǎng)。利率水平對(duì)股價(jià)的影響是比較明顯的，反應(yīng)也比較迅速。而要把握股價(jià)走勢(shì)，首先要對(duì)利率發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行全面掌握。影響利率的主要因素包括貨幣供應(yīng)量、中央銀行貼現(xiàn)率、銀行存款準(zhǔn)備金比率。如果貨幣供應(yīng)量增加、銀行貼現(xiàn)率降低、銀行存款準(zhǔn)備金比率下降，就表明中央銀行意在放松銀根，利率顯下降趨勢(shì)；反之，則表示利率總的趨勢(shì)在上升。7．匯率變動(dòng)。匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的。總的說(shuō)來(lái)，如果匯率調(diào)整對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和外貿(mào)收支平衡利多弊少，人們對(duì)前景樂(lè)觀，股價(jià)就會(huì)上升；反之，股價(jià)就會(huì)下跌。具體看，匯率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響主要是針對(duì)那些從事進(jìn)出口貿(mào)易的股份公司，它通過(guò)對(duì)營(yíng)利狀況的影響，進(jìn)而反映到股價(jià)上。一般說(shuō)，本國(guó)貨幣升值不利于出口卻有利于進(jìn)口，而貶值卻正好相反。這種影響也表現(xiàn)在：如果公司產(chǎn)品出口，當(dāng)匯率提高，則產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力受到削弱，公司盈利狀況下降，如果公司的某些原料依賴(lài)進(jìn)口，產(chǎn)品主要在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，當(dāng)匯率提高，使公司原材料成本降低，盈利上升。此外，如果預(yù)測(cè)到某國(guó)匯率將要上漲，那么貨幣相對(duì)貶值國(guó)的資金就會(huì)向上升國(guó)轉(zhuǎn)移，而其中部分資金進(jìn)入股市，股市行情可能上漲。8?國(guó)際收支?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)日益一體化、國(guó)際化，因而，國(guó)際收支狀況也是影響股價(jià)的重要因素。一般情況下，國(guó)際收支處于逆差狀況，對(duì)外赤字增加，進(jìn)口大于出口，此時(shí)，政府為扭轉(zhuǎn)這類(lèi)狀況，會(huì)控制進(jìn)口，鼓勵(lì)出口，并相應(yīng)地提高利率，實(shí)行緊縮政策，或降低匯率使本國(guó)貨幣貶值，從而造成股價(jià)看跌；反之股價(jià)將看漲。9?物價(jià)因素。商品的價(jià)格是貨幣購(gòu)買(mǎi)力的表現(xiàn)，所以物價(jià)水平被視為通貨膨脹或通貨緊縮的重要指標(biāo)。一般而言，商品價(jià)格上升時(shí)，公司的產(chǎn)品能夠以較高的價(jià)格水平售出，盈利相應(yīng)增加，股價(jià)亦會(huì)上升。但是，這也要根據(jù)情況而定。如物價(jià)上升時(shí)，那些擁有較大庫(kù)存產(chǎn)品的企業(yè)的生產(chǎn)成本是按原來(lái)的物價(jià)計(jì)算的，因而，可導(dǎo)致直接的盈利上升；對(duì)于需大量依賴(lài)新購(gòu)原材料的企業(yè)而言，則可能產(chǎn)生不利影響。此外，由于物價(jià)上漲，股票也有一定的保值作用，也由于物價(jià)上漲，貨幣供應(yīng)量增加，銀根松弛，也會(huì)使社會(huì)游資進(jìn)入股票市場(chǎng)，增大需求，導(dǎo)致股價(jià)上升。需要說(shuō)明的是，物價(jià)與股價(jià)的關(guān)系并非完全是正相關(guān)，即物價(jià)上漲股價(jià)亦上升。當(dāng)物價(jià)上漲到一定程度，由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱又會(huì)推動(dòng)利率上升，則股價(jià)亦可能下降；此外，如物價(jià)上漲所導(dǎo)致的上升成本無(wú)法通過(guò)銷(xiāo)售轉(zhuǎn)嫁出去；物價(jià)上漲的程度引起投資者對(duì)股票價(jià)值所用折現(xiàn)率的估計(jì)提高而造成股票價(jià)值降低；物價(jià)上漲的程度使股票的保值作用降低，投資者把資金從股市抽出，投到其他保值物品方面時(shí)，等等，股價(jià)亦會(huì)相應(yīng)下降。物價(jià)與股價(jià)的關(guān)系最為微妙、復(fù)雜?？偟恼f(shuō)來(lái)，物價(jià)的上升對(duì)股價(jià)走勢(shì)既有刺激作用又有壓抑作用。當(dāng)其刺激作用大時(shí)，其趨勢(shì)與股價(jià)走勢(shì)一致，當(dāng)其壓抑作用大時(shí)，其趨勢(shì)則可能與股價(jià)走勢(shì)正好相反。10?經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)、波動(dòng)與股價(jià)之間存在著緊密的聯(lián)系。一般情況下，股價(jià)總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而升降。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，投資逐步回升，資本周轉(zhuǎn)開(kāi)始加速，利潤(rùn)逐漸增加，股價(jià)呈上升趨勢(shì)。在繁榮階段，生產(chǎn)繼續(xù)增加，設(shè)備的擴(kuò)充、更新加速，就業(yè)機(jī)會(huì)不斷增多，工資持續(xù)上升并引起消費(fèi)上漲；同時(shí)企業(yè)盈利不斷上升，投資活動(dòng)趨于活躍，股價(jià)進(jìn)入大幅度上升。在危機(jī)階段，由于有支付能力的需求減少，造成整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)過(guò)剩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模縮小，產(chǎn)量下降，失業(yè)人數(shù)迅速增加，企業(yè)盈利能力急劇下降，股價(jià)隨之下跌；同時(shí)，由于危機(jī)到來(lái)，企業(yè)倒閉增加，投資者紛紛拋售股票，股價(jià)亦急劇下跌。在蕭條階段，生產(chǎn)嚴(yán)重過(guò)剩并處于停滯狀態(tài)，商品價(jià)格低落且銷(xiāo)售困難，而在危機(jī)階段中殘存的資本流入股票市場(chǎng)，股價(jià)不再繼續(xù)下跌并漸趨于穩(wěn)定狀態(tài)。不難看出，股價(jià)不僅是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)波動(dòng)而起伏的，而且，其變動(dòng)往往在經(jīng)濟(jì)循環(huán)變化之前出現(xiàn)。兩者間相互依存的關(guān)系為：復(fù)蘇階段--股價(jià)回升；繁榮階段--股價(jià)上升；危機(jī)階段--股價(jià)下跌；蕭條階段--股價(jià)穩(wěn)定。11?經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。社會(huì)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)與股價(jià)的變化也有重要的關(guān)系。較重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括國(guó)民生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)量、對(duì)外貿(mào)易額等。因?yàn)檫@些指標(biāo)都是綜合指標(biāo)，指標(biāo)下降則表明國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也不會(huì)好，其發(fā)行的股票的價(jià)格也會(huì)下降；反之，指標(biāo)上升，股價(jià)則容易上漲。12?經(jīng)濟(jì)政策。政府在財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、外貿(mào)政策等方面的變化，會(huì)影響股價(jià)變動(dòng)。就財(cái)政收支政策看，當(dāng)國(guó)家對(duì)某類(lèi)企業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠，那就意味著這些企業(yè)的盈利將相應(yīng)增加，而這些企業(yè)公司發(fā)行的股票亦會(huì)受到重視，其價(jià)格容易上升。從財(cái)政支出政策看，當(dāng)國(guó)家對(duì)某些行業(yè)或某類(lèi)企業(yè)增加投入，就意味著這些行業(yè)、企業(yè)的生產(chǎn)將發(fā)展，亦會(huì)同樣引起投資者的重視。此外，如產(chǎn)業(yè)政策的執(zhí)行，政府對(duì)產(chǎn)品和務(wù)的限價(jià)會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)股票價(jià)格下跌；稅收制度的改變，如調(diào)高個(gè)人所得稅，則會(huì)影響社會(huì)消費(fèi)水平下降，引起商品滯銷(xiāo)，乃至于影響公司盈利及股價(jià)下跌，等等。（二）政治因素政治因素指能對(duì)經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生直接或間接影響的政治方面的原因，如國(guó)際國(guó)內(nèi)的政治形勢(shì)、政治事件、外交關(guān)系、執(zhí)政黨的更替、領(lǐng)導(dǎo)人的更換等都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生巨大的影響。政治因素對(duì)于股價(jià)的影響，較為復(fù)雜，需具體分析其對(duì)經(jīng)濟(jì)因素的影響而定。例如戰(zhàn)爭(zhēng)通常被視為政治因素中最具有決定性的因素，其對(duì)股價(jià)的影響也不一定。以1990年8月，由伊拉克入侵科威特而引發(fā)的伊拉克同以美國(guó)為首的西方國(guó)家的戰(zhàn)爭(zhēng)而言，其影響程度則不一樣。市場(chǎng)指數(shù)（1990年10月1日）與戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始前夕相比與今年j高指數(shù)相比美國(guó)2407.92-16.9%—20.4%日本23495.11—23?8%—39.6%四小龍香港地區(qū)3872.41-17?2%一27.3%新加坡1090?14-30%-32.2%中國(guó)臺(tái)灣2746.25-52.4%-78.3%南朝鮮617.12-10.6%-38.8%東盟印尼433.77-29.3%-36.4%馬來(lái)西亞470.09-25.6%-25.6%菲律賓552.34-41%-60.4%泰國(guó)655.55-42.6%-42.7%匯總二：股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是股市運(yùn)行的基礎(chǔ)，也是股票投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。股價(jià)的波動(dòng)受各種經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素的影響,分析這些因素的影響，可為投資者作出正確的投資決策提供一定的依據(jù)。雖然影響股價(jià)波動(dòng)的因素很多，但可以從經(jīng)濟(jì)因素、市場(chǎng)因素、非經(jīng)濟(jì)因素三個(gè)方面全面地考察影響我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的基本因素。一、宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經(jīng)營(yíng)及股票的獲利能力和資本的增值，從不同的側(cè)面影響居民收入和心理預(yù)期，而對(duì)股市的供求產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。一）經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)的收縮、復(fù)蘇、繁榮和衰退四個(gè)階段內(nèi),股市也隨之周期性波動(dòng),成為決定股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的最重要因素。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值gdp、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通漲率、失業(yè)率、利率等指標(biāo)的分析，判斷出經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展階段。有實(shí)證分析表明,我國(guó)股市波動(dòng)比宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)超前大約4—6個(gè)月。（二）通貨變動(dòng)通貨變動(dòng)包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的，總的看來(lái)會(huì)影響收入和財(cái)產(chǎn)的再分配，改變?nèi)藗儗?duì)物價(jià)上漲的預(yù)期，影響到社會(huì)再生產(chǎn)的正常運(yùn)行。因此,通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響也是復(fù)雜的。而通貨緊縮則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。就我國(guó)股市而言，通貨膨脹在適度范圍內(nèi)發(fā)生，股價(jià)波動(dòng)與之呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，股價(jià)波動(dòng)與之呈反方向變動(dòng)。1998年上半年開(kāi)始的通貨緊縮，使股價(jià)持續(xù)下跌，盡管1999年上半年有股市利好消息及管理層發(fā)表發(fā)展市場(chǎng)的言論，使滬深股指雙雙創(chuàng)出歷史新高，但通貨緊縮始終抑制著股價(jià)的進(jìn)一步彈升。（三）國(guó)際貿(mào)易收支當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí)，國(guó)際貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響，使股價(jià)上升。相反，則使股價(jià)下跌。1998年的東南亞金融危機(jī)，使我國(guó)的外貿(mào)出口增長(zhǎng)大幅下降，影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)，直接對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)和上市公司產(chǎn)生負(fù)面影響。（四）國(guó)際收支國(guó)際收支差額通過(guò)影響一國(guó)國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生間接影響。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目保持順差,大量的外匯儲(chǔ)備，國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量增加，使可用于購(gòu)買(mǎi)股票的資金來(lái)源擴(kuò)大，促使股價(jià)上升。五）國(guó)際金融市場(chǎng)篇二：股價(jià)漲跌的決定因素是什么？】股價(jià)漲跌的決定因素是什么？關(guān)于給股票定價(jià)的定量分析，最常見(jiàn)也最難把握的是自由現(xiàn)金流折現(xiàn)的內(nèi)在價(jià)值法，因?yàn)闊o(wú)論是預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流還是預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流的永續(xù)增長(zhǎng)率都較為困難，就算是選擇折現(xiàn)率，不同的人也有不同的選擇。那么有沒(méi)有更適合普通投資者定價(jià)的決策模型呢？我們可以從巴菲特最看重的財(cái)務(wù)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率（roe）”開(kāi)始思考。我們先看一下關(guān)于凈資產(chǎn)收益率的公式推導(dǎo)。凈資產(chǎn)收益率（roe）=每股收益（eps）/每股凈資產(chǎn)（bps），那么，每股收益（eps）=凈資產(chǎn)收益率（roe）*每股凈資產(chǎn)（bps）表示，則pe（市盈率）=p/（roe*bps），最終我們得出股價(jià)p=pe*roe*bps。我們從上面的公式簡(jiǎn)單的理解就是，股價(jià)由市盈率、凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)共同決定。如果市盈率保持不變，那么roe和bps越高的企業(yè)其股價(jià)越高，不過(guò)這里我們需要清楚的是，當(dāng)市盈率保持不變的時(shí)候，股價(jià)是由roe與bps的乘積決定的，有時(shí)候當(dāng)bps很高時(shí)，roe往往很難表現(xiàn)得很高，就是巴菲特經(jīng)常所說(shuō)的，由于我們的股東權(quán)益和總資產(chǎn)的規(guī)模越來(lái)越大，要想保持較高的資本回報(bào)率也會(huì)變得越來(lái)越困難。所以，我們?cè)谶x擇企業(yè)的時(shí)候，盡量選擇roe能不斷提升的企業(yè)。當(dāng)然，股價(jià)的高低不僅由bps和roe來(lái)決定，pe往往是更重要的因素。因?yàn)樗从车氖嵌?jí)市場(chǎng)投資者的情緒變化。對(duì)于相同bps和相同roe的企業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)所能容忍的pe往往有很大的差別。pe代表的是對(duì)于一個(gè)恒定的每股收益，股價(jià)相對(duì)于它的倍數(shù)，即如果保持這樣的每股收益需要多少年能收回投資。比如，每股收益1元，現(xiàn)在的股價(jià)是10元，則需要10年能夠收回成本，即市盈率為10倍。其實(shí)市盈率代表的另外一層含義是投資收益率，如果取市盈率的倒數(shù)即為eps/p,所表達(dá)的含義就是如果以10元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，當(dāng)取得每股1元的收益時(shí)，投資者的投資收益率是10%。我們經(jīng)常拿一年期銀行定期存款利率與之對(duì)比,至少我們得要求二級(jí)市場(chǎng)的投資收益率不得低于銀行利率。那么為何對(duì)于不同的企業(yè)市盈率有如此的差別呢？這個(gè)現(xiàn)象我們應(yīng)該站在二級(jí)市場(chǎng)投資者所能容忍的市盈率水平來(lái)理解。比如,當(dāng)一個(gè)企業(yè)的未來(lái)有很大不確定性或者存在危險(xiǎn)時(shí),投資者肯定希望有一個(gè)更高的投資收益率作為補(bǔ)償,當(dāng)要求的必要收益率越高,其倒數(shù)即市盈率就越低,相反,當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目未來(lái)的收益很確定甚至沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)時(shí),這種確定性都基本相當(dāng)于把錢(qián)存在銀行了,那么要求的必要收益率就會(huì)很較低,反映出來(lái)的市盈率就較高?！酒汗善睘槭裁磿?huì)漲跌-本質(zhì)原因】股票為什么會(huì)漲