醫(yī)療新基建行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

5醫(yī)療新基建行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告2022年8月

一、疫情催化政策加碼，醫(yī)院建設(shè)浪潮起2020年開(kāi)始，各地掀起醫(yī)院項(xiàng)目建設(shè)浪潮，從在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)看，20202021年各類(lèi)型醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目立項(xiàng)數(shù)量同比分別增長(zhǎng)43.3%、29.1%，較過(guò)去幾年顯著加速；2022年前五個(gè)月合計(jì)立項(xiàng)337個(gè)，同比增長(zhǎng)54.6%，節(jié)奏仍在加速。建筑行業(yè)龍頭的訂單數(shù)據(jù)也充分佐證了這一趨勢(shì)，2020、2021年中國(guó)建筑的醫(yī)療建筑訂單金額同比增速分別為102%、64%明顯加速。圖1：醫(yī)院立項(xiàng)項(xiàng)目數(shù)量及增速圖2：中國(guó)建筑醫(yī)療建筑訂單金額及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)建筑官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部1.1表現(xiàn)：新建、改擴(kuò)主導(dǎo)，綜合醫(yī)院、中醫(yī)院增長(zhǎng)亮眼分建設(shè)類(lèi)型來(lái)看，本次醫(yī)療新基建浪潮延續(xù)了以往醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目以新建、改擴(kuò)為主的趨勢(shì)，2020-2021年新建、改擴(kuò)項(xiàng)目合計(jì)占比超過(guò)85%。改擴(kuò)項(xiàng)目在此次醫(yī)療新基建浪潮中表現(xiàn)尤為突出，2021年同比增長(zhǎng)76.1%至199個(gè)，兩年復(fù)合增速達(dá)59%，我們推斷主要是優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容的政策思路指導(dǎo)下，大型公立醫(yī)院擴(kuò)建加速和縣級(jí)醫(yī)院能力提升工程不斷深化所致。圖3：醫(yī)院立項(xiàng)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)（按建設(shè)類(lèi)型）圖4：改擴(kuò)項(xiàng)目數(shù)量及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部分醫(yī)院類(lèi)型來(lái)看，綜合醫(yī)院、中醫(yī)院在此次醫(yī)療新基建浪潮中增長(zhǎng)亮眼。2021年綜合醫(yī)院合計(jì)立項(xiàng)507個(gè)，同比增長(zhǎng)37.8%，兩年復(fù)合增長(zhǎng)48.5%，在全部項(xiàng)目中占比由2019提升至672%。中醫(yī)院2021130個(gè)，項(xiàng)目占比由2019年的16%提升至18%，響應(yīng)了國(guó)家關(guān)于推動(dòng)中醫(yī)發(fā)展的政策方針，契合《公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)行動(dòng)（2021-2025年）》提出的“開(kāi)展中醫(yī)特色重點(diǎn)醫(yī)院、中西醫(yī)協(xié)同‘旗艦’醫(yī)院、國(guó)家中醫(yī)疫病防治和緊急醫(yī)學(xué)救援基地等項(xiàng)目建設(shè)”要求。從建設(shè)類(lèi)型占比較高的新建和改擴(kuò)項(xiàng)目看，綜合醫(yī)院、中醫(yī)院2019-2021年兩年復(fù)合增速分別為57.7%、42.8%，均顯著高于43.8%的新建和改擴(kuò)項(xiàng)目整體復(fù)合增速。圖5圖6：2021年醫(yī)院立項(xiàng)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)（按醫(yī)院類(lèi)型）數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部圖7：綜合醫(yī)院新建、改擴(kuò)項(xiàng)目數(shù)量及增速圖8：中醫(yī)院新建、改擴(kuò)項(xiàng)目數(shù)量及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部1.2成因：醫(yī)療事業(yè)短板仍存，疫情催化政策明朗衛(wèi)生費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，促進(jìn)醫(yī)療事業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展2009年新醫(yī)改實(shí)施后，我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用由2009年的175422020年的72306GDP比重由5.08%提升至7.12%，醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，尤其是基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的可及性持續(xù)改善。截至2020年底，全國(guó)有基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)97萬(wàn)個(gè)，其中社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心9826個(gè)，社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站2.55萬(wàn)個(gè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院3.58萬(wàn)個(gè)，村衛(wèi)生室60.882019室的村占行政村數(shù)比例達(dá)到了94.8%，基本實(shí)現(xiàn)了城鄉(xiāng)基層社區(qū)全面覆蓋。圖9：我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用及占GDP比重圖10：2020年底基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)組成7數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖：社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心（站）數(shù)量圖12：設(shè)衛(wèi)生室的村占行政村數(shù)比例數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，市場(chǎng)研究部醫(yī)療資源的擴(kuò)容也充分體現(xiàn)在了床位數(shù)、醫(yī)療人員數(shù)量等指標(biāo)上，2020年我國(guó)每千人口醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)達(dá)到6.462000年增長(zhǎng)1.6倍，2009-20206.3%。每千人口執(zhí)業(yè)醫(yī)師和護(hù)士數(shù)分別達(dá)到2.41人、3.34人，較2000年分別增長(zhǎng)、227%。圖13：每千人口醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)圖14：每千人口執(zhí)業(yè)醫(yī)師和護(hù)士數(shù)（人）數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，市場(chǎng)研究部8從發(fā)展路徑看，我國(guó)醫(yī)療事業(yè)在2009年新醫(yī)改之前經(jīng)歷了一次放權(quán)改革與危機(jī)后的折返（2003年SARS之后反思醫(yī)改方向，增加政府投入），新醫(yī)改之后的十二五、十三五改革管理重心在于基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)建設(shè)、公立醫(yī)院改革和分級(jí)診療制度推進(jìn)等方面，其核心是醫(yī)療資源覆蓋面的擴(kuò)大，旨在解決“看病難、看病貴”問(wèn)題，最終形成了較為系統(tǒng)的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度政策框架，以及相應(yīng)的服務(wù)、保障和監(jiān)管體系。表1：我國(guó)醫(yī)療管理階段梳理階段主要內(nèi)容重要事件1992求醫(yī)院在“以工助醫(yī)、以副補(bǔ)主”等方面取得新成績(jī)。政府直接投入逐步減少，市場(chǎng)化逐步滲透，改革管理機(jī)制，擴(kuò)大醫(yī)院自主權(quán)1985-2002年2003-2008年SARS之后反思醫(yī)療衛(wèi)生體制改革方向，增2005年衛(wèi)生部政策法規(guī)司司長(zhǎng)劉新明提出“市場(chǎng)化非加政府投入2009《年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實(shí)施方案》提出五項(xiàng)重點(diǎn)改革：一是加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)，二是初步建立國(guó)家基本藥物制度，三是健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系，四是促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化，五是推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。以此五項(xiàng)重點(diǎn)改革，旨在著力解決群眾反映較多的“看病難、看病貴”問(wèn)題。2009年確立新醫(yī)改方向：把基本醫(yī)療衛(wèi)生制度作為公共產(chǎn)品向全民提供，強(qiáng)化政府在基本醫(yī)療衛(wèi)生制度中的責(zé)任，經(jīng)過(guò)2009-三年努力，三項(xiàng)基本醫(yī)保覆蓋率達(dá)到95%以上年2012本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的主導(dǎo)地位，按照“四個(gè)分開(kāi)”的要求，以破除“以藥補(bǔ)醫(yī)”機(jī)制為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以縣級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)各方面綜合改革，由局部試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全面推進(jìn)。到2015年，政府衛(wèi)生投入占經(jīng)常性財(cái)政支出的比重逐步提高，個(gè)人衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費(fèi)用的比例降低到30%以下，看病難、看病貴問(wèn)題得到有效緩解。強(qiáng)化基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)建設(shè)；把公立醫(yī)院改革尤其是縣級(jí)公立醫(yī)院改革放在突出位置；推動(dòng)社會(huì)辦醫(yī)2012-2015年2016出到2017年，基本形成較為系統(tǒng)的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度政策框架；到2020年，普遍建立比較完善的公共衛(wèi)生服務(wù)體系和醫(yī)療服務(wù)體系、比較健全的醫(yī)療保障體系、比較規(guī)范的藥品供應(yīng)保障體系和綜合監(jiān)管體系、比較科學(xué)的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)管理體制和運(yùn)行機(jī)制。2021年“十四五”規(guī)劃提出加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，建設(shè)國(guó)家醫(yī)學(xué)中心和區(qū)域醫(yī)療中心；加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)，以城市社區(qū)和農(nóng)村基層、邊境口岸城市、縣級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)，完善城鄉(xiāng)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；加快建設(shè)分級(jí)診療體系，積極發(fā)展醫(yī)療聯(lián)合體。在分級(jí)診療、現(xiàn)代醫(yī)院管理、全民醫(yī)保、藥品供應(yīng)保障、綜合監(jiān)管等5項(xiàng)制度建設(shè)上取得新突破，全面深化公立醫(yī)院改革，推進(jìn)分級(jí)診療制度建設(shè)2016-2020年2021-2022年推動(dòng)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和均衡布局；完善分級(jí)診療，加快構(gòu)建有序的就醫(yī)和診療新格局；堅(jiān)持預(yù)防為主，加強(qiáng)公共衛(wèi)生體系建設(shè)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、衛(wèi)健委、新華網(wǎng)，市場(chǎng)研究部9總量不足、質(zhì)量不高、結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題仍存雖然政策的持續(xù)深化和衛(wèi)生領(lǐng)域的持續(xù)投入促進(jìn)了我國(guó)醫(yī)療事業(yè)的長(zhǎng)足進(jìn)步，但醫(yī)療資源總量不足、質(zhì)量不高、結(jié)構(gòu)分布不合理等問(wèn)題仍存。1、醫(yī)療資源總量不足：主要表現(xiàn)在人均床位數(shù)和人均醫(yī)務(wù)人員數(shù)量均相對(duì)較低。1）2020年我國(guó)每千人口醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)6.46張，顯著低于日本同期的12.63張；從世界銀行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年我國(guó)每千人口醫(yī)院床位數(shù)4.31張，相比同期日本的13.05張、韓國(guó)張仍有較大差距。2）從醫(yī)療人員數(shù)量來(lái)看，2017年我國(guó)每千人口內(nèi)科醫(yī)生數(shù)為1.98人，雖然超過(guò)了同期中等國(guó)家收入均值（1.5人），但低于美國(guó)的2.61人、韓國(guó)的口護(hù)士和助產(chǎn)士人數(shù)的差距更為明顯，2017年我國(guó)每千人護(hù)士和助產(chǎn)士人數(shù)為2.66人，相比2018年美國(guó)15.6912.77.46人存在顯著差距。醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位、醫(yī)療人員數(shù)量等資源總量不足問(wèn)題仍存在于我國(guó)公共衛(wèi)生體系中。圖15：中日每千人口醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)床位數(shù)（張）圖16：各國(guó)每千人口醫(yī)院床位數(shù)（張）數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖17：各國(guó)每千人口內(nèi)科醫(yī)生人數(shù)（人）圖18：各國(guó)每千人口護(hù)士和助產(chǎn)士人數(shù)（人）數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部（美日韓為2018年數(shù)據(jù)，其他為2017年）數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部（中國(guó)為2017年數(shù)據(jù)，其他為20182、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源不足：總量不足之外，以ICU床位數(shù)為代表的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的稀缺問(wèn)題在我國(guó)更為突出。2015年我國(guó)每十萬(wàn)人ICU床位數(shù)為3.2張，考慮年均增長(zhǎng)后，相比20171033.92018年美國(guó)25.82019年韓國(guó)10.6張仍存在較大差距。從醫(yī)療人員結(jié)構(gòu)來(lái)看，2020年我國(guó)執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師中研究生學(xué)歷者占比僅為13.8%，執(zhí)業(yè)醫(yī)師中研究生學(xué)歷者占比也僅為16.3%2020年執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師中正高、副高分別占5.1%、12.9%的學(xué)歷和職稱(chēng)結(jié)構(gòu)都存在較大提升和優(yōu)化空間。圖19：每十萬(wàn)人ICU床位數(shù)（張）圖20：分等級(jí)醫(yī)院結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：OECD、《重癥醫(yī)學(xué)：華東地區(qū)現(xiàn)狀調(diào)查（2015年第三次普數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖21：2020年醫(yī)師、護(hù)士學(xué)歷結(jié)構(gòu)圖22：2020年執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部從等級(jí)醫(yī)院的分布也不難看出我國(guó)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的不足，2010-2019年我國(guó)三級(jí)醫(yī)院、二級(jí)醫(yī)院、一級(jí)醫(yī)院診療人次復(fù)合增速分別為11.7%、4.5%、5.3%，三級(jí)醫(yī)院診療人次增長(zhǎng)顯著，充分彰顯日益增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源需求，而同期三級(jí)醫(yī)院數(shù)量、床位數(shù)復(fù)合增速分別為8.8%、11.2%，三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療資源的增長(zhǎng)相較診療人次增長(zhǎng)仍顯不足，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源供給不夠充分。2020年三級(jí)醫(yī)院、二級(jí)醫(yī)院、一級(jí)醫(yī)院分別占醫(yī)院總數(shù)的8%、29%、35%擔(dān)的診療人次分別占53%、36%、6%，2007年以來(lái)，三級(jí)醫(yī)院病床使用率始終穩(wěn)定在以上，平均比二級(jí)醫(yī)院高出15pct左右，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的稀缺可見(jiàn)一斑。圖23：分等級(jí)醫(yī)院診療人次及增速（百萬(wàn)人次）圖24：三級(jí)醫(yī)院數(shù)量、床位數(shù)和診療人次增速數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，市場(chǎng)研究部圖25：2020年醫(yī)院數(shù)量和診療人次結(jié)構(gòu)圖26：分等級(jí)醫(yī)院病床使用率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部3、分布不平衡：主要體現(xiàn)在區(qū)域布局不均衡、基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不足、醫(yī)護(hù)比不合理、專(zhuān)科醫(yī)院發(fā)展不健全等方面。首先是區(qū)域布局不均衡，2020年我國(guó)東部地區(qū)醫(yī)院總計(jì)13816家，其中三級(jí)醫(yī)院占比9.6%，醫(yī)院總量和三級(jí)醫(yī)院占比均高于中部和西部地區(qū)；2020年?yáng)|部、中部、西部每千人口執(zhí)業(yè)醫(yī)師數(shù)分別為2.60人、2.292.25人，東部地區(qū)執(zhí)業(yè)醫(yī)師覆蓋水平也顯著高于中西部。從優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分布來(lái)看這一現(xiàn)象更為明顯，根據(jù)復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所每年發(fā)布的全國(guó)綜合排行榜，百?gòu)?qiáng)醫(yī)院主要分布在華東和華北地區(qū)，2020年?yáng)|北、西北占比分別僅為6%、3%，而華東和華北分別占37%、26%，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的區(qū)域布局不均衡問(wèn)題較為突出。圖27：2020年分區(qū)域醫(yī)療資源對(duì)比圖28：2020年分區(qū)域三級(jí)醫(yī)院對(duì)比12數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖29：全國(guó)綜合醫(yī)院百?gòu)?qiáng)分布變化（復(fù)旦排行榜）圖30：2020年全國(guó)綜合醫(yī)院百?gòu)?qiáng)分布（復(fù)旦排行榜）數(shù)據(jù)來(lái)源：復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所，市場(chǎng)研究部基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不足、利用效率較低也是我國(guó)醫(yī)療資源不平衡的重要體現(xiàn)。從基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)自身角度來(lái)看，硬件條件、設(shè)施設(shè)備等較為薄弱，且很難招收和留住優(yōu)質(zhì)醫(yī)療人才，2020年我國(guó)醫(yī)院執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師中副高及以上職稱(chēng)占24.3%，而社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室分別為11.6%、5.9%、0.2%；從患者角度看，大家普遍對(duì)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)服務(wù)缺乏信任，2010年以來(lái)我國(guó)醫(yī)院病床使用率顯著高于基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)20-30pct。圖31：醫(yī)院與基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)2020年執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師年齡結(jié)構(gòu)圖32：醫(yī)院與基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)2020年執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師學(xué)歷結(jié)構(gòu)13圖33：醫(yī)院與基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)2020年執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師專(zhuān)圖34：醫(yī)院與基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)病床使用率對(duì)比（%）業(yè)技術(shù)資格結(jié)構(gòu)我國(guó)醫(yī)療資源的不平衡還體現(xiàn)在醫(yī)護(hù)比不合理、專(zhuān)科醫(yī)院發(fā)展相對(duì)較慢上。雖然我國(guó)醫(yī)護(hù)比倒置問(wèn)題在逐年緩解，2020年末每千人口注冊(cè)護(hù)士數(shù)達(dá)到3.34人，醫(yī)護(hù)比提高到1:1.15，但從世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看（以“內(nèi)科醫(yī)生數(shù)/護(hù)士與助產(chǎn)士數(shù)”來(lái)衡量醫(yī)護(hù)比），2017年我國(guó)為0.74，相比美國(guó)（年0.18）、日本（2018年0.20）、韓國(guó)（2017年0.33等收入國(guó)家（2017年0.55）等都仍有較大差距。另外專(zhuān)科醫(yī)院發(fā)展不健全也制約了我國(guó)醫(yī)療資源的長(zhǎng)期均衡發(fā)展，我國(guó)專(zhuān)科醫(yī)院以民營(yíng)為主要力量，但民營(yíng)醫(yī)院數(shù)量多、競(jìng)爭(zhēng)激烈、短板明顯，除了眼科、口腔、婦產(chǎn)等民營(yíng)專(zhuān)科醫(yī)院發(fā)展較好外，其他專(zhuān)科醫(yī)院尚未形成成熟的體系。圖35：我國(guó)醫(yī)護(hù)比變化圖36：2017年各國(guó)醫(yī)護(hù)比對(duì)比14數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部（日本為2018年數(shù)據(jù)）圖37：2020年我國(guó)專(zhuān)科醫(yī)院分經(jīng)濟(jì)類(lèi)型結(jié)構(gòu)圖38：2020年我國(guó)專(zhuān)科醫(yī)院分病種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部疫情催化，政策加碼方向明確新冠肺炎疫情沖擊之下，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)存在的重醫(yī)輕防、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源稀缺、基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不足、醫(yī)療廢棄物處置能力不足等問(wèn)題被充分暴露，針對(duì)這些問(wèn)題，十四五頂層規(guī)劃提出了對(duì)醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療人才等資源的建設(shè)預(yù)期，并在醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面強(qiáng)調(diào)1）加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，建設(shè)國(guó)家醫(yī)學(xué)中心和區(qū)域醫(yī)療中心，明確和強(qiáng)化公立醫(yī)院的主導(dǎo)地位；2）加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)，以城市社區(qū)和農(nóng)村基層、邊境口岸城市、縣級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)，完善城鄉(xiāng)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；3）加快建設(shè)分級(jí)診療體系，積極發(fā)展醫(yī)療聯(lián)合體。十四五規(guī)劃出臺(tái)之后，2021年6月國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，提出“加強(qiáng)公立醫(yī)院主體地位，打造國(guó)家級(jí)和省級(jí)高水平醫(yī)院，支持部分實(shí)力強(qiáng)的公立醫(yī)院在控制單體規(guī)模的基礎(chǔ)上，適度建設(shè)發(fā)展多院區(qū)，發(fā)生重大疫情時(shí)迅速轉(zhuǎn)換功能”和“發(fā)揮縣級(jí)醫(yī)院在縣域醫(yī)共體中的龍頭作用，加強(qiáng)城市三級(jí)醫(yī)院對(duì)縣級(jí)醫(yī)院的對(duì)口幫扶，逐步使縣級(jí)公立醫(yī)院達(dá)到二級(jí)甲等水平”，基本上奠定了此次以公立醫(yī)院建設(shè)和能力提升為主要內(nèi)容的醫(yī)療新基建的主基調(diào)。此后《公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)行動(dòng)（2021-2025年）》《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》等文件相繼出臺(tái)，穩(wěn)步推進(jìn)醫(yī)療新基建節(jié)奏。15表2：2020年以來(lái)醫(yī)院建設(shè)相關(guān)政策時(shí)間部門(mén)政策/意見(jiàn)整體目標(biāo)醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推動(dòng)省市優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向縣域下沉，結(jié)合縣醫(yī)院提標(biāo)擴(kuò)能工程，補(bǔ)齊縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)和管理能力短板，逐步實(shí)現(xiàn)縣域內(nèi)醫(yī)療資源整合共享，到2025少1000家縣醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力水平，發(fā)揮縣域醫(yī)療中心作用，為實(shí)現(xiàn)一般病在市縣解決打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?？h醫(yī)院牽頭組建緊密型縣域醫(yī)共體、遠(yuǎn)程醫(yī)療協(xié)作網(wǎng)，統(tǒng)籌管理縣域醫(yī)共體內(nèi)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，提升縣域醫(yī)療服務(wù)能力，逐步將縣域內(nèi)常見(jiàn)病、慢性病引導(dǎo)到基層就診。向下輻射鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和村衛(wèi)生室，提升基層醫(yī)療服務(wù)能力，向上與高水平省市級(jí)醫(yī)院遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)對(duì)接，打通優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源輸送通道。程”縣醫(yī)院國(guó)家衛(wèi)健委綜合能力提2021/10/27辦公廳升工作方案（2021-2025以國(guó)家醫(yī)學(xué)中心和國(guó)家區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)和設(shè)置為引領(lǐng)，以學(xué)科、人才隊(duì)伍和信息化建設(shè)為支撐，通過(guò)打造一批醫(yī)療技術(shù)頂尖、醫(yī)療質(zhì)量過(guò)硬、醫(yī)療服務(wù)高效、醫(yī)院管理精細(xì)、滿(mǎn)意度較高的公立醫(yī)院，推動(dòng)我國(guó)公立醫(yī)院整體進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。《公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)行動(dòng)到2025年，形成國(guó)家級(jí)醫(yī)學(xué)中心和國(guó)家級(jí)、省級(jí)區(qū)域醫(yī)療中心為骨干，高水平市級(jí)和縣級(jí)醫(yī)院為支點(diǎn)，緊密型城市醫(yī)療集團(tuán)和縣域醫(yī)共體為載體的高水平公立醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)。國(guó)家衛(wèi)健委、國(guó)家中醫(yī)藥管理局2021/9/14（2021-2025加強(qiáng)公立醫(yī)院主體地位，堅(jiān)持政府主導(dǎo)、公益性主導(dǎo)、公立醫(yī)院主導(dǎo)，堅(jiān)持醫(yī)防融合、平急結(jié)合、中西醫(yī)并重，加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療打造國(guó)家級(jí)和省級(jí)高水平醫(yī)院，發(fā)揮公立醫(yī)院在城市醫(yī)療集團(tuán)中的牽頭作用，發(fā)揮縣級(jí)醫(yī)院在縣域醫(yī)共體中的龍頭作用，建立健全分級(jí)分層分流的重大疫情救治體系?！蛾P(guān)于推動(dòng)資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，力爭(zhēng)國(guó)務(wù)院辦公公立醫(yī)院高通過(guò)5年努力，公立醫(yī)院發(fā)展方2021/6/4廳質(zhì)量發(fā)展的式從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，運(yùn)意見(jiàn)》行模式從粗放管理轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理，為更好提供優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、防范化解重大疫情和突發(fā)公共衛(wèi)生風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)健康中國(guó)提供有力支撐。加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，建設(shè)國(guó)家醫(yī)學(xué)中心和區(qū)域醫(yī)療中心。加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)，以城市社區(qū)和農(nóng)村基層、邊境口岸城市、縣級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)，完善城鄉(xiāng)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。加快建設(shè)分級(jí)診療體系，積極發(fā)展醫(yī)療聯(lián)合體。堅(jiān)持預(yù)防為主的方針，構(gòu)建強(qiáng)大公共衛(wèi)生體系，深化醫(yī)藥衛(wèi)生體“十四五”制改革，健全全民醫(yī)保制度，推2021/6/42020/5/9全國(guó)人大國(guó)家發(fā)改規(guī)劃動(dòng)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，織牢國(guó)家公共衛(wèi)生防護(hù)網(wǎng)，為人民提供全方位全生命期健康服務(wù)。聚焦新冠肺炎疫情暴露的公共衛(wèi)《公共衛(wèi)生生特別是重大疫情防控救治能力適應(yīng)縣城城鎮(zhèn)化補(bǔ)短板需要，適度超前規(guī)劃布局，全面提升縣級(jí)醫(yī)院救治能力。委、國(guó)家衛(wèi)防控救治能短板，調(diào)整優(yōu)化醫(yī)療資源布局，健委、國(guó)家中醫(yī)藥局力建設(shè)方案》提高平戰(zhàn)結(jié)合能力，強(qiáng)化中西醫(yī)結(jié)合，集中力量加強(qiáng)能力建設(shè)，補(bǔ)齊短板弱項(xiàng)。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、衛(wèi)健委、新華網(wǎng)，市場(chǎng)研究部16二、政府投資主導(dǎo)，各環(huán)節(jié)次第受益2.1政府投資主導(dǎo)，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)力保障我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用由政府衛(wèi)生支出、社會(huì)衛(wèi)生支出和個(gè)人衛(wèi)生支出三部分構(gòu)成，政府衛(wèi)生支出主要用于公立醫(yī)院的基本建設(shè)和大型設(shè)備的采購(gòu)，2020年我國(guó)政府衛(wèi)生支出達(dá)到2.2萬(wàn)億，占財(cái)政支出比重上升至8.41%，較年提升3.94pct，政府持續(xù)投入推動(dòng)了我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。從政府投資的中央與地方支出責(zé)任劃分，地方財(cái)政是衛(wèi)生機(jī)構(gòu)固定資產(chǎn)投資的承擔(dān)主體，城鎮(zhèn)衛(wèi)生領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資完成額中中央項(xiàng)目?jī)H占2%左右，2016年以來(lái)深圳市衛(wèi)生機(jī)構(gòu)固定資產(chǎn)投入80%以上來(lái)自地方投資。圖39：我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用結(jié)構(gòu)變化圖40：政府預(yù)算衛(wèi)生支出占財(cái)政支出比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖41：城鎮(zhèn)衛(wèi)生固定資產(chǎn)投資完成額（億）圖42：深圳市衛(wèi)生機(jī)構(gòu)固定資產(chǎn)投入資金來(lái)源數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部2020年以來(lái)的醫(yī)療新基建重心在于優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和均衡布局，因此主要資金來(lái)源也是政府衛(wèi)生支出尤其是地方政府投資，《“十四五”優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)實(shí)施方案》也提出建設(shè)所需資金由中央預(yù)算內(nèi)投資、地方財(cái)政資金、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券等渠道籌措安排。盡管核酸檢測(cè)和疫苗、新冠肺炎治療費(fèi)用對(duì)地方政府財(cái)力有所擠占，但專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)力為醫(yī)療新基建提供資金支撐，2022年1-5月我國(guó)衛(wèi)生行業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)完成4251億元，同比增長(zhǎng)27.8%，保持了高速增長(zhǎng)。17圖43：衛(wèi)生行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增速數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部2.2景氣擴(kuò)散，各環(huán)節(jié)次第受益新建醫(yī)院流程通常包括前期的設(shè)計(jì)、土建、裝飾裝修、機(jī)電安裝，后續(xù)的醫(yī)療專(zhuān)項(xiàng)工程（醫(yī)療凈化工程、射線(xiàn)防護(hù)工程、醫(yī)用氣體工程、醫(yī)療污水處理工程等），手術(shù)室、影像科等醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)，以及后期的醫(yī)療信息化工程。圖44：醫(yī)院建設(shè)流程裝飾裝修工程機(jī)電安裝工程醫(yī)療專(zhuān)項(xiàng)工程醫(yī)療設(shè)備醫(yī)療信息化專(zhuān)、程數(shù)據(jù)來(lái)源：華康醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部節(jié)奏上看，根據(jù)在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)的項(xiàng)目預(yù)計(jì)竣工時(shí)間進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2020年1月至2022年5月立項(xiàng)的新建醫(yī)院項(xiàng)目集中在2020Q4-2023Q4竣工，2021-2023年竣工項(xiàng)目數(shù)量占比分別為26.6%34.2%、20.9%。由于大中型醫(yī)院項(xiàng)目建設(shè)周期一般在2-3年，我們判斷2022項(xiàng)目竣工潮主要來(lái)自小型項(xiàng)目，大中型項(xiàng)目2023-2024年迎來(lái)土建竣工潮，后續(xù)醫(yī)療專(zhuān)項(xiàng)工程、醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)、醫(yī)療信息化等環(huán)節(jié)有望次第受益。圖45：2020M1-2022M5新建醫(yī)院立項(xiàng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)竣工時(shí)間統(tǒng)計(jì)18數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部圖46：2020M1-2022M5新建綜合醫(yī)院立項(xiàng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)竣工時(shí)間圖47：2020M1-2022M5新建中醫(yī)院立項(xiàng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)竣工時(shí)間統(tǒng)統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：在建醫(yī)院工程信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部三、相關(guān)公司梳理3.1艾隆科技：醫(yī)療智能化稀缺標(biāo)的，業(yè)務(wù)延伸打開(kāi)空間艾隆科技專(zhuān)注于為各級(jí)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療物資智能化管理整體解決方案，業(yè)務(wù)包括自動(dòng)化藥房、自動(dòng)化物流、自動(dòng)化病區(qū)三大板塊，2021年收入貢獻(xiàn)分別為71.7%、12.0%、4.4%利能力穩(wěn)定，2018年以來(lái)銷(xiāo)售毛利率穩(wěn)定在55%2021年原材料價(jià)格高企下仍實(shí)現(xiàn)59.6%的高毛利水平，充分彰顯盈利韌性；規(guī)模效應(yīng)不斷增強(qiáng)和精細(xì)化管控發(fā)力之下，公司期間費(fèi)用率得到有效控制，2021年凈利率提升至24.6%。圖48：艾隆科技圖49：艾隆科技銷(xiāo)售毛利率和凈利率（%）19數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部藥房主業(yè)快速發(fā)展，龍頭地位顯著。自動(dòng)化藥房能夠在提升醫(yī)院效率的同時(shí)降低人工差錯(cuò)率，很好地解決院內(nèi)物資管理的痛點(diǎn)，日益成為大中型醫(yī)院的標(biāo)配。公司藥房主業(yè)快速發(fā)展，2021年自動(dòng)化藥房業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)33.2%至2.79億元。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，艾隆科技2018年末在門(mén)診自動(dòng)化藥房市場(chǎng)占有率達(dá)28.5%，龍頭地位顯著。從增量市場(chǎng)看，2020年以來(lái)的醫(yī)療新基建浪潮下，醫(yī)院新改擴(kuò)建項(xiàng)目加速，艾隆科技自動(dòng)化藥房業(yè)務(wù)板塊充分受益，2021年收入同比增長(zhǎng)33.2%至2.79億元。截至2022Q1，公司合同負(fù)債1.04億元，同比增長(zhǎng)69%，合同負(fù)債高增充分印證醫(yī)療新基建給公司帶來(lái)的訂單高景氣度。從存量市場(chǎng)看，根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2018年末我國(guó)門(mén)診藥房自動(dòng)化設(shè)備的滲透率整體約為20.0%，存在較大提升空間。圖50：艾隆科技自動(dòng)化藥房產(chǎn)品圖51：2018年末我國(guó)門(mén)診藥房自動(dòng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源：艾隆科技招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：弗若斯特沙利文，艾隆科技招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部圖52：艾隆科技自動(dòng)化藥房業(yè)務(wù)收入及增速圖53：艾隆科技合同負(fù)債及增長(zhǎng)20數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部研發(fā)豐富產(chǎn)品線(xiàn)打開(kāi)成長(zhǎng)空間，大體量定制化服務(wù)能力稀缺。醫(yī)療物資智能管理行業(yè)具有人才密集、技術(shù)密集的特征，領(lǐng)先的技術(shù)水平可以構(gòu)筑公司護(hù)城河。公司自成立以來(lái)，始終注重研發(fā)投入，2021年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.9%至3961萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到10.2%，研發(fā)人員占比達(dá)到21%。底層研發(fā)支持下，公司以門(mén)急診自動(dòng)化藥房為基礎(chǔ)，逐步豐富產(chǎn)品線(xiàn)布局，不斷研發(fā)推出靜配中心自動(dòng)化藥房、自動(dòng)化病區(qū)等系列產(chǎn)品，打造了“全院級(jí)、一體化”整體解決方案?；谕晟频漠a(chǎn)品線(xiàn)布局，公司建立了行業(yè)稀缺的承接大體量全定制化物資管理系統(tǒng)項(xiàng)目的服務(wù)能力，2020-2021年先后中標(biāo)4959萬(wàn)元南通醫(yī)學(xué)中心項(xiàng)目、4887萬(wàn)元昆山西部醫(yī)療中心項(xiàng)目、4379萬(wàn)元昆山東部醫(yī)療中心項(xiàng)目。圖54：艾隆科技研發(fā)費(fèi)用率圖55：艾隆科技數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部圖56：艾隆科技靜配中心藥房產(chǎn)品圖57：艾隆科技自動(dòng)化病區(qū)產(chǎn)品21數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部管理層銳意進(jìn)取深化業(yè)務(wù)布局，大額回購(gòu)彰顯發(fā)展信心。公司管理團(tuán)隊(duì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，不斷開(kāi)拓進(jìn)取，2021年12月公告投資建設(shè)滁州醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，并成立蘇州艾隆科技（滁州）有限公司，負(fù)責(zé)滁州醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的招商運(yùn)營(yíng)管理和研究院，持續(xù)深化在醫(yī)療物資智能管理領(lǐng)域的布局。2022年4月日，公司公告擬在12個(gè)月內(nèi)以6176萬(wàn)元-12352萬(wàn)元回購(gòu)股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)40元/股。按回購(gòu)價(jià)格上限測(cè)算，回購(gòu)數(shù)量約為154.4萬(wàn)股萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本2%-4%。截至2022年3月31日，公司總資產(chǎn)12.05億，凈資產(chǎn)8.11億，回購(gòu)金額下限/上限占公司總資產(chǎn)5.1%/10.3%，占公司凈資產(chǎn)7.6%/15.2%，大額回購(gòu)充分彰顯公司發(fā)展信心。3.2華康醫(yī)療：醫(yī)療凈化工程龍頭，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富華康醫(yī)療成立于2008年，致力于解決醫(yī)院感染防控問(wèn)題，主要業(yè)務(wù)包括醫(yī)療凈化系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、實(shí)施和運(yùn)維，相關(guān)醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療耗材的銷(xiāo)售。1）醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成是公司最核心的業(yè)務(wù)，系為各類(lèi)醫(yī)院提供潔凈室工程技術(shù)服務(wù)，主要應(yīng)用于手術(shù)部、ICU、消毒供應(yīng)中心、醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、生殖助孕中心、層流病房、靜配中心、負(fù)壓隔離病房等特殊科室，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.06億，在公司收入中占比達(dá)到82%。2）圍繞醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，公司也配套部分醫(yī)療設(shè)備和耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2021年分別實(shí)現(xiàn)收入4094萬(wàn)、9671萬(wàn)，占比4.8%、11.2%3）醫(yī)療凈化系統(tǒng)運(yùn)維服務(wù)是公司在醫(yī)療凈化系統(tǒng)實(shí)施過(guò)程中，根據(jù)醫(yī)院實(shí)際需求而提供的一種有償運(yùn)維服務(wù)，并向客戶(hù)收取服務(wù)費(fèi)，2021年實(shí)現(xiàn)收入萬(wàn)，占比1.2%。公司主要客戶(hù)為大中型公立醫(yī)院，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司積累了一系列核心技術(shù)和豐富的凈化系統(tǒng)集成項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，并且打造了一支優(yōu)秀的人才團(tuán)隊(duì)，形成了較深護(hù)城河。公司核心技術(shù)包括新風(fēng)采集及過(guò)濾技術(shù)、節(jié)能型二次回風(fēng)技術(shù)、新風(fēng)深度除濕節(jié)能技術(shù)等，標(biāo)桿性項(xiàng)目包括武漢東西湖區(qū)人民醫(yī)院、武漢市火神山醫(yī)院、華中科技大學(xué)同濟(jì)醫(yī)學(xué)院附屬協(xié)和醫(yī)院門(mén)診醫(yī)技大樓、孝感市第一人民醫(yī)院新區(qū)外科大樓等。圖58：華康醫(yī)療凈化系統(tǒng)主要運(yùn)行情況圖59：華康醫(yī)療22數(shù)據(jù)來(lái)源：華康醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部表3：醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景手術(shù)部ICU消毒供應(yīng)中心醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室生殖助孕中心層流病房靜配中心負(fù)壓隔離病房(核磁共振、DSA、數(shù)字化、達(dá)芬奇、正負(fù)壓、骨科、腔鏡)CCU、NICU、EICU、PICU(正負(fù)切換)無(wú)菌物品存放、檢查包裝滅菌區(qū)去污區(qū)腫瘤藥物配置、抗生素、普通營(yíng)養(yǎng)藥物配置專(zhuān)用負(fù)壓隔離病房、正負(fù)壓切換病房(PCR檢驗(yàn)科實(shí))、人工受精(U)、胚胎培養(yǎng)(IVF)血液病房、燒傷病房病理科、兒?？漆t(yī)院內(nèi)各種無(wú)菌物品的供應(yīng)單位,它擔(dān)負(fù)著醫(yī)療器材的清洗、包裝、消毒和供應(yīng)工作。為重癥患者提供最佳護(hù)理、綜合治療、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合,術(shù)后早期康復(fù)、關(guān)節(jié)護(hù)理運(yùn)動(dòng)治療等服務(wù)。具有傳染性疾病患者的救治場(chǎng)所,在特殊的裝置之下,病房?jī)?nèi)的氣壓低干病房外的氣壓承擔(dān)包括病房、門(mén)急診病人、各類(lèi)體檢以及科研的各種人體和動(dòng)物標(biāo)本的檢測(cè)工作。進(jìn)行全靜脈營(yíng)養(yǎng)、細(xì)胞毒性藥物和抗生素等靜脈藥物的配置為病人提供手術(shù)及搶救的場(chǎng)所,是醫(yī)院的重要技術(shù)部門(mén)。嚴(yán)重免疫缺乏狀態(tài)的病人治療場(chǎng)所開(kāi)展人類(lèi)輔助生殖技術(shù)的場(chǎng)所潔凈度/細(xì)菌濃度送風(fēng)量度/新風(fēng)量溫濕度靜壓差/照度潔凈度/靜壓差溫濕度VOC濃度系統(tǒng)可靠性潔凈度/靜壓差溫濕度噪聲系統(tǒng)可靠性靜壓差氣流組織排風(fēng)處理系統(tǒng)可靠性細(xì)菌濃度新風(fēng)量溫濕度噪聲溫濕度潔凈度靜壓差新風(fēng)量靜壓差排風(fēng)質(zhì)量潔凈度靜壓差排風(fēng)處理新風(fēng)深度除濕+三級(jí)過(guò)濾器,對(duì)潔凈循環(huán)空氣進(jìn)行熱濕處理、高效過(guò)濾;配置獨(dú)立的過(guò)渡季冷熱源;恒定新風(fēng)量、送、回風(fēng)和排風(fēng)量控制,維持靜壓差恒定;PLC+溫濕度傳感器進(jìn)行精確控制。對(duì)送風(fēng)進(jìn)行熱濕處理、多級(jí)過(guò)濾;上送下回(排)的氣流組織,空調(diào)機(jī)組送風(fēng)、回風(fēng)設(shè)置多級(jí)消聲裝置,風(fēng)機(jī)變頻+壓力傳感器保證三區(qū)壓力梯度,高溫排風(fēng)系統(tǒng)及時(shí)消除清洗、滅菌設(shè)備所釋放的熱量;配置獨(dú)立的過(guò)渡季冷源確保室內(nèi)溫度需求。檢驗(yàn)區(qū)采用全新風(fēng)系統(tǒng),及時(shí)排除體液異味,排風(fēng)采用活性炭過(guò)濾技術(shù),避免污染外界環(huán)境;新風(fēng)量滿(mǎn)足室內(nèi)通風(fēng)和消除余熱的需求;采用定送定排的控制系統(tǒng),穩(wěn)定實(shí)驗(yàn)室的壓力梯度。胚胎培養(yǎng)室為II級(jí),潔凈操作臺(tái)為I級(jí),潔凈空調(diào)系統(tǒng)配恒溫恒濕處理設(shè)備,安裝專(zhuān)有化學(xué)過(guò)濾器,降低VOC濃度;胚胎培養(yǎng)室凈化空調(diào)配置備用空調(diào)機(jī)組或備用風(fēng)機(jī),使凈化系統(tǒng)的可靠性。潔凈度為I級(jí);病房采用一拖一系統(tǒng),雙風(fēng)機(jī)系統(tǒng)(一用一備);白天、夜間兩種運(yùn)行狀態(tài);多級(jí)消音將噪音降低到45dB(A)以下.全新風(fēng)、全排風(fēng)系統(tǒng),排風(fēng)經(jīng)高效過(guò)濾和消毒滅菌后排到屋面高處;新排風(fēng)采用變頻技術(shù)+壓力傳感器,實(shí)現(xiàn)房間負(fù)壓梯度精確控制;氣流方向從清潔區(qū)流向污染區(qū)。抗生素配置區(qū)采用全新風(fēng)、全排風(fēng)系統(tǒng),排風(fēng)經(jīng)高效過(guò)濾再排至屋頂高處,采用變送變排+壓力傳感器,實(shí)現(xiàn)房間負(fù)壓梯度精確控制。噪音小于45dB(A);PLC+溫濕度傳感器進(jìn)行精確控制。數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部受益醫(yī)療新基建，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼。憑借品牌、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和人才優(yōu)勢(shì)，公司直接受益于醫(yī)療新基建浪潮，疫情后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.61億元，同比增長(zhǎng)12.99%，兩年復(fù)合增長(zhǎng)19.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54.68%，兩年復(fù)合增長(zhǎng)17.74%。2022Q1公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)66.2%至1.31億元，截至一季度末在手訂單13.39億元，達(dá)到2021入的156%，其中醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在手訂單10.52億元，充沛訂單彰顯高景氣。23圖60：華康醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入及增速圖61：華康醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部市場(chǎng)規(guī)模超億，行業(yè)集中度較低。根據(jù)華康醫(yī)療招股書(shū)，我國(guó)醫(yī)療凈化系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模每年約為330.51億元，其中潔凈手術(shù)室、ICU市場(chǎng)分別為40億元。目前醫(yī)療凈化工程行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，按照華康醫(yī)療2021年醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入7.06億元測(cè)算，市場(chǎng)占有率僅2.14%。表4：醫(yī)療凈化工程市場(chǎng)空間市場(chǎng)類(lèi)型造價(jià)假設(shè)（萬(wàn)元/個(gè)）100每年新增/改造（萬(wàn)個(gè)）市場(chǎng)規(guī)模（億元）核心假設(shè)增量市場(chǎng)每50床設(shè)置一間手術(shù)室假設(shè)手術(shù)室每10年為一個(gè)使用周期，改造占60%，不考慮過(guò)往年份存量市場(chǎng)0.7372.8053.0639.9934潔凈手術(shù)室存量改建市場(chǎng)120200.74ICUICU服務(wù)病床數(shù)占醫(yī)院病床總數(shù)的5%新增二級(jí)以上醫(yī)院每間醫(yī)院計(jì)一個(gè)檢驗(yàn)室，二級(jí)以下醫(yī)院不計(jì)1.9997檢驗(yàn)科500400消毒供應(yīng)中心新增每家醫(yī)院建一個(gè)消毒供應(yīng)室66.4從2012年到2019年年復(fù)合增長(zhǎng)率5.47%，2019年底全國(guó)生殖中心數(shù)量為517家；假設(shè)2019-2023年以相同增長(zhǎng)率增長(zhǎng)綜合醫(yī)院每年增長(zhǎng)率為3.9%、婦幼保健院等專(zhuān)科醫(yī)院每年增長(zhǎng)率為0.2%2019-2023年以相同增長(zhǎng)率增長(zhǎng)生殖中心8002103.74其他潔凈單元產(chǎn)房1627新增二級(jí)以上醫(yī)院每家建一個(gè)靜配中心，二級(jí)以下醫(yī)院不計(jì)靜配中心血液透析400255綜合醫(yī)院數(shù)量年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.9%，假設(shè)2019-2023年以相同增長(zhǎng)率增長(zhǎng)20合計(jì)330.51數(shù)據(jù)來(lái)源：華康醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部243.3康眾醫(yī)療：下游應(yīng)用不斷拓展，國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)受益康眾醫(yī)療主要從事數(shù)字化X射線(xiàn)平板探測(cè)器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，數(shù)字化X射線(xiàn)平板探測(cè)器是數(shù)字化X射線(xiàn)影像系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，可廣泛應(yīng)用于醫(yī)療以及工業(yè)、安檢等非醫(yī)療領(lǐng)域。公司2012年研發(fā)出首臺(tái)平板探測(cè)器樣機(jī)，2014年平板探測(cè)器產(chǎn)品上市銷(xiāo)售并逐漸提升市場(chǎng)份額，根據(jù)IHSMarkit的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司2018年在全球醫(yī)療及寵物醫(yī)療數(shù)字化X射線(xiàn)平板探測(cè)器市場(chǎng)的份額約3.0%，位列全球第九，國(guó)內(nèi)企業(yè)第二。公司積極開(kāi)拓境外市場(chǎng)，境外業(yè)務(wù)占比不斷提升（2020年疫情原因國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)較快，境外業(yè)務(wù)占比有所下滑），2021年境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.79億元，同比增長(zhǎng)23.5%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到52%。圖62：2018年全球醫(yī)療及寵物醫(yī)療平板探測(cè)器前十廠(chǎng)商份額圖63：康眾醫(yī)療境外業(yè)務(wù)收入及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：Markit、康眾醫(yī)療招股書(shū)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部產(chǎn)品系列持續(xù)豐富，應(yīng)用領(lǐng)域不斷延伸。公司不斷豐富產(chǎn)品系列，2016年研發(fā)出首臺(tái)基于77微米像素設(shè)計(jì)和存儲(chǔ)電容結(jié)構(gòu)的乳腺平板探測(cè)器，2017年研發(fā)出可用于數(shù)字胃腸機(jī)的首臺(tái)動(dòng)態(tài)平板探測(cè)器，產(chǎn)品應(yīng)用從醫(yī)療普放逐漸延伸至乳腺、動(dòng)態(tài)透視、放療、口腔三維成像等領(lǐng)域，2019年公司醫(yī)療產(chǎn)品中普放、乳腺、動(dòng)態(tài)系列分別占85.7%、8.1%、6.2%。醫(yī)療之外，公司進(jìn)一步拓展工業(yè)、安檢、寵物醫(yī)療領(lǐng)域，工業(yè)/安檢行業(yè)收入占比從2017年的17.6%提升至年的27.9%，四年收入復(fù)合增速達(dá)28.9%，顯著高于同期醫(yī)療行業(yè)11.2%的復(fù)合增速。圖64：康眾醫(yī)療年醫(yī)療行業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖65：康眾醫(yī)療分行業(yè)收入及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：，市場(chǎng)研究部25股權(quán)激勵(lì)覆蓋面廣，深度綁定核心員工。公司于2022年1月發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，授予數(shù)量400.84萬(wàn)股，占2021年底總股本的4.55%，授予價(jià)格17.64元/股；激勵(lì)對(duì)象為包括公司實(shí)控人劉建強(qiáng)（董事長(zhǎng)、總經(jīng)理）、高鵬（董事、副總經(jīng)理）在內(nèi)的99人，占2021年底員工總?cè)藬?shù)的41.6%；激勵(lì)計(jì)劃覆蓋面廣，深度綁定核心員工。公司股權(quán)激勵(lì)考核目標(biāo)為2022-2024年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速約15%（38%25%（67%歸屬）、（100%歸屬）。表5：康眾醫(yī)療股權(quán)激勵(lì)方案股權(quán)激勵(lì)基本信息授予數(shù)量（萬(wàn)股）總股本（萬(wàn)股）授予數(shù)量占總股本比例授予價(jià)格（元股）激勵(lì)對(duì)象400.848812.904.55%17.6499人，約占2021年底公司員工總?cè)藬?shù)的41.6%公司層面業(yè)績(jī)考核（以2021年?duì)I業(yè)收入3.42億元為基數(shù)）收入（百萬(wàn)）2022461.67623.26841.8920222023427.48534.10667.8520232024393.28452.61521.012024考核目標(biāo)A1（100%歸屬）考核目標(biāo)A2（67%歸屬）考核目標(biāo)A3（38%歸屬）收入復(fù)合增速（以2021年為基數(shù)）考核目標(biāo)A1（100%歸屬）考核目標(biāo)A2（67%歸屬）35%25%15%35%25%15%考核目標(biāo)A3（38%歸屬）35%25%15%數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部新興市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力較大，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)深化。1）歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)醫(yī)學(xué)影像行業(yè)起步時(shí)間較早，X射線(xiàn)影像設(shè)備的應(yīng)用非常普及，部分市場(chǎng)還有一些CR設(shè)備等前代X射線(xiàn)影像設(shè)備尚在使用，因此以升級(jí)改造和存量換修需求為主導(dǎo)。2）我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)多以老式膠片機(jī)或CR設(shè)備為主，滲透率提高的增量需求和設(shè)備升級(jí)更新的存量需求共同驅(qū)動(dòng)X射線(xiàn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備增長(zhǎng)。根據(jù)IHSMarkit預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)X射線(xiàn)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率約6.19%，醫(yī)療和寵物醫(yī)療平板探測(cè)器出貨量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)11.23%，顯著高于全球市場(chǎng)同期8.73%的水平。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，醫(yī)療器械及核心部件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程乃大勢(shì)所趨，《<中國(guó)制造2025>重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線(xiàn)圖（2015版）》提出2025年縣級(jí)醫(yī)院國(guó)產(chǎn)中高端醫(yī)療器械占有率達(dá)70%、國(guó)產(chǎn)核心部件國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)80%的目標(biāo)，其中醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及其核心部件屬于重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。2010年以前，全球數(shù)字化X射線(xiàn)探測(cè)器技術(shù)和市場(chǎng)基本被國(guó)外探測(cè)器巨頭壟斷，2011年至今，隨著奕瑞科技、康眾醫(yī)療為代表的國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商成功研發(fā)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)口替代不斷加速，據(jù)康眾醫(yī)療招股書(shū)測(cè)算，2019年我國(guó)平板探測(cè)器行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到34.68%（根據(jù)大陸市場(chǎng)出貨量進(jìn)行測(cè)算）。在政策驅(qū)動(dòng)和國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商不斷突破的催化下，平板探測(cè)器的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程還將持續(xù)深化。圖66：平板探測(cè)器出貨量（臺(tái)）圖67：我國(guó)醫(yī)療和寵物醫(yī)療平板探測(cè)器的國(guó)產(chǎn)化率26數(shù)據(jù)來(lái)源：Markit、康眾醫(yī)療招股書(shū)，市場(chǎng)研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：康眾醫(yī)療招股書(shū)，市場(chǎng)研究部3.4嘉和美康：深耕臨床信息化，產(chǎn)品布局不斷延伸嘉和美康成立于2006年，是國(guó)內(nèi)最早從事醫(yī)療信息化軟件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)之一。2009年國(guó)家在三級(jí)醫(yī)院大力推行電子病歷試點(diǎn)工程，公司憑借技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，首批三級(jí)綜合試點(diǎn)醫(yī)院中有1/4的醫(yī)院開(kāi)始使用嘉和電子病歷系統(tǒng)。截至2021年6月底，公司