合同能源管理工程項(xiàng)目運(yùn)作的研究與實(shí)踐

/合同能源管理工程項(xiàng)目運(yùn)作的探討和實(shí)踐時(shí)間：2013-08-14來(lái)源：重慶市節(jié)能技術(shù)服務(wù)中心原創(chuàng)作者：金慶坪核心提示：從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，合同能源管理事實(shí)上是放大信用的作用。合同能源管理可以用于對(duì)節(jié)能產(chǎn)品的推廣銷售，也可以用于做節(jié)能減排的工程投資項(xiàng)目，兩者都是接受BT或BOT方式。關(guān)鍵字：合同能源管理節(jié)能減排節(jié)能技術(shù)從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，合同能源管理事實(shí)上是放大信用的作用。合同能源管理可以用于對(duì)節(jié)能產(chǎn)品的推廣銷售，也可以用于做節(jié)能減排的工程投資項(xiàng)目，兩者都是接受BT或BOT方式。具有良好功能的合同能源管理公司通過(guò)辨別并供應(yīng)其依靠技術(shù)和資金支撐的項(xiàng)目總承包服務(wù)給那些符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并具有成長(zhǎng)動(dòng)力的工業(yè)企業(yè)，以及商場(chǎng)、大型建筑、機(jī)關(guān)和學(xué)校等單位，幫助這些企業(yè)或單位實(shí)現(xiàn)資源綜合利用或節(jié)約能源，最終是降低其經(jīng)營(yíng)或運(yùn)行成本。目前運(yùn)用合同能源管理項(xiàng)目推廣節(jié)能產(chǎn)品在客觀上相對(duì)比較簡(jiǎn)潔。而對(duì)合同能源管理工程投資項(xiàng)目的運(yùn)作卻要困難許多。其主要緣由：一是那些不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并不具備成長(zhǎng)動(dòng)力的企業(yè)不是合同能源管理公司的服務(wù)對(duì)象;二是企業(yè)是否具備成長(zhǎng)性特殊重要，一方面是由于有些不具備成長(zhǎng)動(dòng)力的企業(yè)會(huì)把主要的留意力放在如何降低內(nèi)部經(jīng)營(yíng)成本方面，因而情愿依靠自己來(lái)做節(jié)能項(xiàng)目。另一方面是有些不具備成長(zhǎng)動(dòng)力的企業(yè)，缺乏經(jīng)營(yíng)前景，合同能源管理公司和其合作的投資風(fēng)險(xiǎn)較大;三是那些融資實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)也不簡(jiǎn)潔和合同能源管理公司合作，因?yàn)樗凶銐虻馁Y金來(lái)源。除非合同能源管理公司駕馭技術(shù)壟斷，否則，和其合作的可能性不大。因此，進(jìn)行合同能源管理工程投資項(xiàng)目的運(yùn)作，一方面要求合同能源管理公司必需具有技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)和資金運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，另一方面要求合同能源管理公司必需要在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和資本運(yùn)作方面具有豐富閱歷。以下從九個(gè)方面來(lái)介紹我們對(duì)如何進(jìn)行合同能源管理工程項(xiàng)目運(yùn)作的相關(guān)探討和實(shí)踐體會(huì)。如何看待合同能源管理的市場(chǎng)前景目前我國(guó)有近5000萬(wàn)家中小企業(yè)，它們中的絕大多數(shù)在資金和節(jié)能技術(shù)方面比較缺乏。從降低成本的角度來(lái)說(shuō)，大多數(shù)企業(yè)對(duì)于開展節(jié)能都具有較高意愿，但由于受缺乏資金和專業(yè)節(jié)能技術(shù)所形成的局限條件的約束，使許多企業(yè)完全依靠自己的力氣來(lái)開展節(jié)能存在較大的難度系數(shù)，合同能源管理公司正是在資金和專業(yè)節(jié)能技術(shù)兩方面對(duì)企業(yè)供應(yīng)幫助，所以只要對(duì)節(jié)能所產(chǎn)生的效益支配公道，合同能源管理公司和企業(yè)在這方面的合作就會(huì)具有很大的發(fā)展前景。企業(yè)資金短缺的緣由國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資普遍存在三難，即貸款難、上市難和發(fā)債難。因此，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，缺乏資金的現(xiàn)象特殊普遍。我國(guó)企業(yè)存在融資難的緣由主要是三個(gè)方面：第一，基本緣由是金融體制須要改革，由于我國(guó)金融體系目前還不發(fā)達(dá)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，我國(guó)正規(guī)的金融體系實(shí)質(zhì)上是支持國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)的金融體系，民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)得不到很好的支持。中小企業(yè)所占據(jù)的融資比例不到30%。其次，中、長(zhǎng)期緣由是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。由于我國(guó)金融體系的落后，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，金融發(fā)揮的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，造成了許多很好的節(jié)能減排項(xiàng)目因?yàn)槠髽I(yè)缺錢而無(wú)法實(shí)施。第三，短期緣由是貨幣緊縮政策。2011年以來(lái)，我國(guó)實(shí)行緊縮經(jīng)濟(jì)政策，特殊是銀行貸款大量回收，導(dǎo)致許多企業(yè)資金驚惶甚至資金鏈斷裂，根本無(wú)暇顧及節(jié)能減排項(xiàng)目。企業(yè)缺乏專業(yè)性節(jié)能技術(shù)的緣由節(jié)能減排是一項(xiàng)專業(yè)性較強(qiáng)的技術(shù)，許多企業(yè)都沒(méi)有配備特地的機(jī)構(gòu)或技術(shù)班子來(lái)從事這項(xiàng)工作，而是只配置了極少數(shù)人來(lái)負(fù)責(zé)其工作。由于缺乏高端專業(yè)性節(jié)能減排技術(shù)人才，許多企業(yè)都不能做到像專業(yè)的節(jié)能技術(shù)機(jī)構(gòu)那樣對(duì)企業(yè)進(jìn)行節(jié)能診斷和節(jié)能技術(shù)方案設(shè)計(jì)。如何把握項(xiàng)目運(yùn)作中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)合同能源管理公司的運(yùn)作流程分為：融資、投資、運(yùn)營(yíng)、贈(zèng)予。其中：融資和投資是合同能源管理公司運(yùn)作的兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。多元化融資合同能源管理公司的融資分為內(nèi)源性融資和外源性融資，內(nèi)源性融資是基礎(chǔ)，外源性融資是主導(dǎo)。目前多數(shù)合同能源管理公司的外源性融資主要實(shí)行和商業(yè)銀行對(duì)接的間接融資方式，由于融資的方式有限，使合同能源管理公司不能很好地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，使許多合同能源管理公司每年所投項(xiàng)目不多，因而發(fā)展緩慢。合同能源管理公司應(yīng)當(dāng)建立多元化融資渠道，特殊是有條件的合同能源管理公司還應(yīng)當(dāng)考慮進(jìn)入債券市場(chǎng)融資。合理的外源性融資，可以便于合同能源管理公司合理利用財(cái)務(wù)杠桿，降低投資的總資產(chǎn)收益標(biāo)準(zhǔn)，使合同能源管理項(xiàng)目的市場(chǎng)容量放大。投資標(biāo)準(zhǔn)由于合同能源管理項(xiàng)目依附于企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，因此，合同能源管理公司不僅要有項(xiàng)目推斷實(shí)力，還必需具有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的閱歷和市場(chǎng)前景推斷實(shí)力。特殊是每逢經(jīng)濟(jì)增速的下行，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題就會(huì)凸顯出來(lái)，由于市場(chǎng)具有優(yōu)勝劣汰、自我修復(fù)的功能，通常狀況下不會(huì)出現(xiàn)某個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象，因此企業(yè)是否具有自生存實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力特殊最重要。合同能源管理公司投資選擇標(biāo)準(zhǔn)主要有四個(gè)：行業(yè)和市場(chǎng)、企業(yè)是否具有成長(zhǎng)動(dòng)力、商業(yè)模式、管理團(tuán)隊(duì)。用通俗的話來(lái)說(shuō)，就是要是看項(xiàng)目的天時(shí)、地利及人和。另外，項(xiàng)目節(jié)能量的計(jì)量方法不明確，企業(yè)和合同能源管理公司之間的合同出現(xiàn)瑕疵，是合同能源管理項(xiàng)目履行期間雙方簡(jiǎn)潔出現(xiàn)沖突的重要緣由。所以，在合同簽署之前必需要做到兩點(diǎn)：一是項(xiàng)目的節(jié)能量計(jì)算必需做到明確，并不能存在其它計(jì)算方法，假如的確存在其它計(jì)算方法，則必需明確是接受哪一種;二是使違約方將來(lái)不履行協(xié)議的成本要足夠大。如何看待行業(yè)和市場(chǎng)必需要具備行業(yè)洞察力合同能源管理公司要熟悉所涉及的行業(yè)，并要對(duì)其具有比較深刻的專業(yè)理解，知道它的價(jià)值鏈構(gòu)成，并知道在其行業(yè)里面什么樣的企業(yè)才能合作。假如不能做到熟悉該行業(yè)，就最好不要和該行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行合作。將來(lái)10年合同能源管理公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注的領(lǐng)域主要是三個(gè)方面：第一，新的清潔能源生產(chǎn)，如太陽(yáng)能、風(fēng)能等;其次，能源的節(jié)約和高效利用，如能源儲(chǔ)存、智能電網(wǎng)、建筑節(jié)能、凹凸壓變頻技術(shù)、電力需求側(cè)管理、余熱余壓利用等;第三，資源綜合利用和環(huán)保處理，如廢氣、廢物、廢水等污染的處理和再利用。以上這三個(gè)方面已經(jīng)進(jìn)入國(guó)家的“十二五”規(guī)劃，并和我國(guó)七大新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，可以預(yù)料在將來(lái)10年中，這三個(gè)方面都極具發(fā)展前景。既要關(guān)注所投項(xiàng)目的市場(chǎng)特點(diǎn)，也要關(guān)注企業(yè)的市場(chǎng)特點(diǎn)企業(yè)的市場(chǎng)特點(diǎn)要符合兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是市場(chǎng)容量足夠大;二是客戶最好小而眾。那些市場(chǎng)容量有限的企業(yè)通常是處在一個(gè)垂直或細(xì)分里面，這類往往企業(yè)不具備成長(zhǎng)性。假如企業(yè)依靠某一個(gè)或幾個(gè)客戶，其帶來(lái)的銷售收入和利潤(rùn)占企業(yè)總額的比重很高，則企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就很大。因?yàn)榧偃缰匾蛻舨辉俸推髽I(yè)接著做生意，或者客戶的資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)就會(huì)受到重大不利影響。所以，合同能源管理公司應(yīng)當(dāng)青睞客戶小而眾的企業(yè)，其第一大客戶為企業(yè)帶來(lái)的銷售收入和利潤(rùn)占整個(gè)企業(yè)總額的比重很小。項(xiàng)目的市場(chǎng)特點(diǎn)最好是項(xiàng)目所節(jié)約的能源或轉(zhuǎn)換的能源由企業(yè)自用。假如項(xiàng)目節(jié)約或轉(zhuǎn)換的能源必需要轉(zhuǎn)供應(yīng)第三方，則會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用，降低項(xiàng)目收益。如何考察企業(yè)是否具有成長(zhǎng)動(dòng)力企業(yè)所屬行業(yè)的一般環(huán)境確定其行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，企業(yè)的內(nèi)外部具體環(huán)境確定企業(yè)當(dāng)下的生存和發(fā)展。在進(jìn)行項(xiàng)目選擇時(shí)，必需要對(duì)企業(yè)的一般環(huán)境和具體環(huán)境細(xì)致予以區(qū)分分析。絕不能把一般環(huán)境和具體環(huán)境予以混淆，甚至用一般環(huán)境分析代替具體環(huán)境分析。對(duì)企業(yè)的甄別主要從以下三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行：考察企業(yè)的成長(zhǎng)性有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是要考察企業(yè)是否具有支持其持續(xù)成長(zhǎng)的核心實(shí)力。對(duì)于資源型企業(yè)來(lái)說(shuō)，是否具有擴(kuò)大資源量和生產(chǎn)規(guī)模的潛力、是否具有延長(zhǎng)價(jià)值鏈、增加附加值的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力、以及是否擁有一只完整的、執(zhí)行力高的團(tuán)隊(duì)是推斷其是否具有成長(zhǎng)性的關(guān)鍵;對(duì)常規(guī)性的制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是否具有在尖端技術(shù)制造方面實(shí)現(xiàn)有所突破、是否擁有持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力、研發(fā)人員和技術(shù)創(chuàng)新體系，是推斷其是否具有成長(zhǎng)性的關(guān)鍵。二是要查看企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)?？疾煨袨榍f(wàn)不要被企業(yè)所供應(yīng)的那些所謂專利技術(shù)、名目繁多的獎(jiǎng)狀、資產(chǎn)規(guī)模、政府的重視程度等光環(huán)所迷惑。財(cái)務(wù)指標(biāo)中主要三組六個(gè)指標(biāo)必需細(xì)致調(diào)查，亦即：A、銷售收入的確定值和年增長(zhǎng)率;B、萬(wàn)元產(chǎn)值的綜合成本和年下降率;C、自由現(xiàn)金流的確定值和年增長(zhǎng)率。這三組六個(gè)指標(biāo)基本反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理的狀況。通過(guò)在核心實(shí)力和財(cái)務(wù)指標(biāo)上去找尋企業(yè)生存和發(fā)展的依據(jù)，可以提高其甄別的牢靠性。要堅(jiān)持重視市場(chǎng)勝于留意技術(shù)的原則對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)既不等于專利，也不等于市場(chǎng)。甄別企業(yè)的技術(shù)價(jià)值，并不在于其高精尖的程度，而在于其區(qū)分于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、難以復(fù)制的獨(dú)占性、帶來(lái)綜合成本下降或帶來(lái)性能提高的贏利性、創(chuàng)新實(shí)力的持續(xù)性等，其核心就是其技術(shù)能否為企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)占有率的持續(xù)成長(zhǎng)。有些企業(yè)寵愛追求技術(shù)完備主義，沉迷于自己的技術(shù)，而忽視了市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)的檢驗(yàn)，不僅簡(jiǎn)潔錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)，也簡(jiǎn)潔偏離市場(chǎng)所要求的方向。甄別企業(yè)時(shí)確定要堅(jiān)持重視市場(chǎng)比留意技術(shù)更重要的原則，只有企業(yè)的市場(chǎng)存在巨大的發(fā)展空間，其技術(shù)又能支持企業(yè)的市場(chǎng)目標(biāo)，企業(yè)才會(huì)具有真正的發(fā)展?jié)摿?。要能夠找到改善企業(yè)的方法任何一家中小企業(yè)都會(huì)存在各方面的問(wèn)題，沒(méi)有一家企業(yè)是完備的。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的改善相對(duì)簡(jiǎn)潔做到，但要使企業(yè)做到徹底的變更，則比較困難。對(duì)于企業(yè)的甄別關(guān)鍵不是找尋完備無(wú)缺的企業(yè)，而是應(yīng)當(dāng)針對(duì)企業(yè)已經(jīng)存在的問(wèn)題，探究能否找到有效的解決方法，使企業(yè)能夠得到改進(jìn)和完善。假如企業(yè)已經(jīng)找到了改進(jìn)和完善其所存在問(wèn)題的方法，或者找到了合適的和企業(yè)合作的方法，而這種方法達(dá)到既能夠獲得較好的效益，又能達(dá)到有效防范風(fēng)險(xiǎn)的目的時(shí)，則該企業(yè)就可以納入被選擇范圍。但企業(yè)假如存在硬傷，則就不適合和其進(jìn)行合作。如何建立適合的項(xiàng)目商業(yè)模式項(xiàng)目的商業(yè)模式主要是指項(xiàng)目的定位，項(xiàng)目的贏利模式，項(xiàng)目的關(guān)鍵資源和關(guān)鍵流程的有機(jī)統(tǒng)一。其中：1.項(xiàng)目的定位主要是要站在企業(yè)的角度去考慮，給企業(yè)一個(gè)選擇項(xiàng)目的理由，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)心目中的注冊(cè)。也就是說(shuō)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目要具有建設(shè)的必要性。2.項(xiàng)目的贏利模式就是項(xiàng)目如何為企業(yè)和合同能源管理公司供應(yīng)價(jià)值。項(xiàng)目的贏利模式包括收入、成本、利潤(rùn)和資源的綜合利用等。項(xiàng)目的贏利模式必需簡(jiǎn)潔和可評(píng)價(jià)，并得到企業(yè)和合同能源管理公司雙方的認(rèn)可。3.項(xiàng)目的關(guān)鍵資源是項(xiàng)目創(chuàng)建價(jià)值所需的關(guān)鍵要素。項(xiàng)目商業(yè)模式的重點(diǎn)就是要明確項(xiàng)目所需的關(guān)鍵資源是什么，以及如何獲得和運(yùn)用這些資源。通常項(xiàng)目的關(guān)鍵資源包括能源和市場(chǎng)等。4.項(xiàng)目的關(guān)鍵流程包括生產(chǎn)、市場(chǎng)、管理制度、內(nèi)限制度、人員配置和培訓(xùn)等，項(xiàng)目的關(guān)鍵流程應(yīng)當(dāng)和項(xiàng)目的定位、贏利模式和關(guān)鍵資源相匹配。如何評(píng)價(jià)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)企業(yè)股東假如企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)潔明晰、股東資源互補(bǔ)、存在一個(gè)核心股東，則這家企業(yè)股東之間信任合作的可能性就大，即使出現(xiàn)沖突，也很簡(jiǎn)潔解決。核心企業(yè)家在企業(yè)的不同發(fā)展階段，對(duì)企業(yè)家的實(shí)力要求不一樣。創(chuàng)業(yè)階段要求企業(yè)家要有志氣和豐富的閱歷，發(fā)展階段要求企業(yè)家要有很好的經(jīng)營(yíng)技巧和管理方法，規(guī)模階段要求企業(yè)家要有較高的境界。但不管在任何階段，主要都是看核心企業(yè)家的素養(yǎng)。只有核心企業(yè)家具備了素養(yǎng)，其實(shí)力才會(huì)隨著企業(yè)的發(fā)展而不斷提高。通常其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是20%看實(shí)力，80%看素養(yǎng)。優(yōu)秀企業(yè)家通常具備六個(gè)方面的素養(yǎng)：酷愛、專注、堅(jiān)持、節(jié)約、共享、學(xué)習(xí)。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家應(yīng)當(dāng)酷愛其所做的事業(yè)，并能夠抵住誘惑專注于它，在困難來(lái)臨的時(shí)候堅(jiān)持而不放棄，懂得節(jié)約并和他人共享，不斷學(xué)習(xí)進(jìn)步。經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)成員最好都是企業(yè)的股東，并在技能上能夠?qū)崿F(xiàn)互補(bǔ)。如何確定項(xiàng)目的價(jià)值和價(jià)格價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系及其影響項(xiàng)目的價(jià)值是項(xiàng)目的內(nèi)在屬性，是從長(zhǎng)期來(lái)看合理的、內(nèi)在的價(jià)值。項(xiàng)目的價(jià)格是合同能源管理公司和企業(yè)雙方認(rèn)可的項(xiàng)目?jī)r(jià)值的外在表現(xiàn)形式，它會(huì)受到多種因素的影響。項(xiàng)目?jī)r(jià)值可以作為價(jià)格確定的重要參考，但不愿定等于交易價(jià)格。價(jià)格有時(shí)等于價(jià)值，但多數(shù)狀況下會(huì)偏離價(jià)值。其主要是受到以下幾個(gè)因素的影響：其一、當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于上升趨勢(shì)時(shí)，項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估相對(duì)較高，企業(yè)簡(jiǎn)潔在價(jià)格方面作出讓步。反之，其估值相對(duì)較低，企業(yè)則不易在價(jià)格方面作出讓步。其二、項(xiàng)目的節(jié)能效益共享最終的共享比例是合同能源管理公司和企業(yè)博弈的結(jié)果。假如企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的需求很迫切，則合同能源管理公司可以處于有利的談判地位。反之，假如合同能源管理公司的心情很迫切，則其處于談判的不利地位。影響項(xiàng)目投資決策的幾個(gè)關(guān)鍵因素項(xiàng)目的價(jià)值、分成比例、可能的投資資本結(jié)構(gòu)、自有資本收益及收益率是合同能源管理公司進(jìn)行投資決策時(shí)須要考慮的幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。項(xiàng)目?jī)r(jià)值是指項(xiàng)目全部出資人(企業(yè)、合同能源管理公司、債權(quán)人)共同擁有的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)所產(chǎn)生的價(jià)值，包括企業(yè)所投入資源的收益、合同能源管理公司所投入的自有資本收益、以及項(xiàng)目債權(quán)人所擁有的債權(quán)價(jià)值。項(xiàng)目節(jié)能效益的分成比例是以項(xiàng)目?jī)r(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)確定，實(shí)踐中比較常用的支配比例是在2～3：8～7的范圍內(nèi)，合同能源管理公司拿小頭。項(xiàng)目?jī)r(jià)值分成比例確定之后，再依據(jù)合同能源管理公司所分得的價(jià)值，換算確定合同能源管理公司每一年的支配價(jià)值，以及支配年限。合同能源管理公司既要關(guān)注的是項(xiàng)目的價(jià)值及分成比例，也要關(guān)注在其可能的資本結(jié)構(gòu)條件下的自有資本收益及自有資本收益率。項(xiàng)目?jī)r(jià)值和自有資本價(jià)值的關(guān)系是：項(xiàng)目?jī)r(jià)值=債務(wù)+自有資本收益。其中，債務(wù)是指項(xiàng)目須要支付利息的負(fù)債。債務(wù)和自有資本的比例就是項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目?jī)r(jià)值的估算方法接受收益現(xiàn)值法。如何在協(xié)議中規(guī)避項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)業(yè)績(jī)調(diào)整條款業(yè)績(jī)調(diào)整條款是一種基于項(xiàng)目業(yè)績(jī)?cè)诤贤茉垂芾砉竞推髽I(yè)之間進(jìn)行利益調(diào)整的約定。其指標(biāo)包括兩部分：一是項(xiàng)目的年度節(jié)能效益以及或有的節(jié)能效益增長(zhǎng)率;二是企業(yè)是否保證做到其之前所承諾供應(yīng)的各種資源、市場(chǎng)以及所節(jié)約能源的價(jià)格等。其次部分指標(biāo)是合同能源管理項(xiàng)目的投資效益能否得到保證的關(guān)鍵點(diǎn)。這里所說(shuō)的市場(chǎng)是指項(xiàng)目節(jié)約的資源被干脆運(yùn)用或通過(guò)轉(zhuǎn)換后被運(yùn)用的場(chǎng)所，它可以在企業(yè)的內(nèi)部，也可以在企業(yè)的外部。對(duì)項(xiàng)目的估值是基于項(xiàng)目將來(lái)的收益，但項(xiàng)目的將來(lái)收益可能會(huì)存在確定的不確定性。因此，合同能源管理公司和企業(yè)簽訂業(yè)績(jī)調(diào)整條款，目的是確保項(xiàng)目?jī)r(jià)值的可信度。業(yè)績(jī)調(diào)整條款是合同能源管理公司和企業(yè)就項(xiàng)目估值的一個(gè)約定：假如企業(yè)保證之前預(yù)定的資源供應(yīng)、市場(chǎng)及節(jié)約能源的價(jià)格，則合同能源管理公司放棄部分收益;相反，假如企業(yè)不能保證之前預(yù)定的資源供應(yīng)、市場(chǎng)及節(jié)約能源的價(jià)格，則企業(yè)將向合同能源管理公司多支付部分收益。業(yè)績(jī)調(diào)整條款的核心內(nèi)容是合同能源管理公司衡量項(xiàng)目?jī)r(jià)值的計(jì)算方法和確保機(jī)制。在進(jìn)行項(xiàng)目的投資決策時(shí)，最好要爭(zhēng)取和企業(yè)簽訂業(yè)績(jī)調(diào)整條款，因?yàn)槠髽I(yè)是否最終能夠保證供應(yīng)，之前承諾供應(yīng)的各種資源、市場(chǎng)以及所節(jié)約能源的價(jià)格，將干脆關(guān)系到項(xiàng)目的價(jià)值是否能夠得到保證。合同能源管理公司可以把它作為是其和企業(yè)進(jìn)行溝通后取得他們真心想法的一個(gè)參考依據(jù)。業(yè)績(jī)調(diào)整條款是項(xiàng)目?jī)r(jià)值談判體系中的一部分，是一種溝通手段，也是日后出問(wèn)題時(shí)的一種溝通方式?；刭?gòu)條款回購(gòu)條款是指合同能源管理公司在投資項(xiàng)目時(shí)和企業(yè)進(jìn)行約定，設(shè)定確定的目標(biāo)，假如因?yàn)槠髽I(yè)的緣由不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)對(duì)合同能源管理公司的投資以確定的溢價(jià)進(jìn)行收購(gòu)。因?yàn)槠髽I(yè)的緣由不能保證之前承諾供應(yīng)的各種資源、市場(chǎng)以及所節(jié)約能源的價(jià)格等環(huán)境條件，會(huì)影響到項(xiàng)目的收入。假如企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能變更其環(huán)境條件，合同能源管理公司就可以要求企業(yè)按事前的回購(gòu)條款進(jìn)行回購(gòu)