2017年中國(guó)建筑行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及場(chǎng)前景預(yù)測(cè)

2017年中國(guó)建筑行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)從固定投資來(lái)看，投資完成額增速目前仍舊在下滑，截至2016年10月，全社會(huì)固定投資約40萬(wàn)億，同比增速約8%。和建筑業(yè)最相關(guān)的房地產(chǎn)固定投資累計(jì)同比增速目前仍舊在低位徘徊，截至2016年10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速約7%左右，基建投資增速較快，累計(jì)同比增速近幾個(gè)月一直維持在20%左右的水平，在PPP加速，地產(chǎn)投資增速有可能進(jìn)一步下滑的情況下，預(yù)計(jì)2017年基建投資增速中樞將向上提升。全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額增速下滑固定點(diǎn)產(chǎn)投資完成蝴:累時(shí)值600000.35.0050000030.0040000025.0030000020.0015.0020000010.001000005.00固定資產(chǎn)投資完成蝴:累計(jì)同比(%)C3—IOC3—IOC3―600000.35.0050000030.0040000025.0030000020.0015.0020000010.001000005.00固定資產(chǎn)投資完成蝴:累計(jì)同比(%)C3—IOC3—IOC3―IIpIIpIIpI。O I E e El 寸寸 Q 940.000.008—imE蟲(chóng)舄

n00。00。00。0r-J ci e r-J m z e ri cq e房建基建固定資產(chǎn)投資完成額增速下滑房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)提點(diǎn)定成衡二千計(jì)同比固定賁產(chǎn)桎管完成歉:卷礎(chǔ)投施建投投資工計(jì)同比700060.0050.00400030.0020.0010000.00-10.00三日咨60.0050.00400030.0020.0010000.00-10.00三日咨EOFQT寸一。g司FsbgKommAomEcrm-m浮二色2S&EQ工0WEcrMoMSGOOE/crsoM0一41和固定投資完成額不一樣的是，建筑業(yè)產(chǎn)值和新簽合同額近期出現(xiàn)了一定程度的反彈。建筑業(yè)總產(chǎn)值累計(jì)同比增速在經(jīng)過(guò)2015年10月之后出現(xiàn)了連續(xù)幾個(gè)月的向上提升，且目前仍舊在向上通道之中，截至2016年9月，建筑業(yè)整體產(chǎn)值累計(jì)同比增速約7%左右。從建筑業(yè)新簽合同額來(lái)及增速來(lái)看，新簽合同額累計(jì)增速也處于向上提升通道，截至2016年8月，建筑業(yè)新簽合同額累計(jì)同比增速提升至10%左右。原因可能是基建投資加碼，PPP落地加速所致。合同是產(chǎn)值的先行指標(biāo)，新簽合同的提升將會(huì)反映到2017年建筑業(yè)產(chǎn)值的繼續(xù)提升上。建筑業(yè)總產(chǎn)值累計(jì)同比增速近期出現(xiàn)下滑建筑業(yè)產(chǎn)值累計(jì)同比增速簽訂合同額累計(jì)增速40%35%30%25%>A/\20%15%10%

簽訂合同額累計(jì)增速40%35%30%25%>A/\20%15%10%Q3建筑板塊預(yù)收創(chuàng)歷史新高，預(yù)示Q4建筑板塊營(yíng)收大幅提升預(yù)收款和預(yù)付款的分析是營(yíng)收增長(zhǎng)的先行指標(biāo)。從預(yù)收款來(lái)看，建筑板塊2016年前三季度預(yù)收賬款平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速約10%。但從Q3單季度預(yù)收賬款來(lái)看，2016年建筑板塊Q3預(yù)收賬款達(dá)到歷史新高，且同比增速高達(dá)90%，同樣達(dá)到歷史最高水平。2016年1-9月建筑板塊預(yù)收賬款同比穩(wěn)增約10%同比增速（右軸）M同比增速（右軸）M預(yù)收賺款（億元）2016年Q3單季度預(yù)收賬款大增90%達(dá)歷史新高1;2002016年Q3單季度預(yù)收賬款大增90%達(dá)歷史新高1;2001.000100%-40%^收賺.款（:億元） 同比增速I右軸）從單季度預(yù)收賬款環(huán)比來(lái)看，當(dāng)季預(yù)收賬款和下一個(gè)季度營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。例如：1）2015年建筑板塊Q2單季度預(yù)收賬款92億元，較2015

年Q1環(huán)比下降，反映到下一個(gè)季度2015年Q3的結(jié)果是建筑板塊2015年Q3單季度營(yíng)收環(huán)比下降2.4%；2）建筑板塊2015年Q3單季度預(yù)收賬款551億元，環(huán)比提升，反映到下一個(gè)季度2015年Q4單季度營(yíng)收環(huán)比提升32%左右。依照此相關(guān)關(guān)系，2016年建筑板塊Q3單季度預(yù)收賬款1035億元，環(huán)比大幅提升，那么意味著2016年建筑板塊Q4單季度營(yíng)收將很有可能出現(xiàn)環(huán)比大幅提升的狀況。Q3建筑板塊預(yù)收賬款達(dá)歷史最高，預(yù)示Q4建筑板塊業(yè)績(jī)將大幅提升單季度取枚豚就（代無(wú)】單季碧收耳坨增速2015Q12Q15Q352.1工。13Q3551031的1016QI依力-32.4%2016Q3“萼一21.0%2016Q31.035J-2.3%2Q16Q4舉季管收環(huán)比增速殊計(jì)校士從預(yù)付賬款來(lái)看，雖然2016年前三季度預(yù)付賬款同比略有提升（提升5%左右），但從趨勢(shì)上看，建筑板塊預(yù)付賬款增速較上年同期顯著提升（2015年預(yù)付賬款前三季度同比下滑10%），意味著建筑板塊公司創(chuàng)收意愿的提升。另外，若考查2016年Q3單季度預(yù)付賬款情況，2016年Q3單季度預(yù)付賬款同比大幅增長(zhǎng)近500%，增速為2009年至今的最高值，我們認(rèn)為這進(jìn)一步加強(qiáng)了Q4建筑板塊業(yè)績(jī)大增的可能性。建筑板塊前三季預(yù)付賬款同比增速顯著提升2,500.00002,000.00001,500.00001,000.0000500.00000.0000-10%-20%頸付摩.款（建筑板塊前三季預(yù)付賬款同比增速顯著提升2,500.00002,000.00001,500.00001,000.0000500.00000.0000-10%-20%頸付摩.款（億元） 同比增速（右軸）建筑板塊Q3預(yù)付賬款同比暴增500%創(chuàng)歷史最高增速賴付賬款(億元) 同比增速(右軸)500%400%300%200%100%500%400%300%200%100%0%-100%-200%-300%-400%-500%200.00150.00100.0050.000.00-50.00建筑板塊某季度預(yù)付賬款環(huán)比變化和下一個(gè)季度營(yíng)收環(huán)比變化呈現(xiàn)很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。2016年Q3單季度預(yù)付賬款環(huán)比大幅提升(2016年Q2預(yù)付賬款為負(fù)116億元，2016年Q3預(yù)付賬款為正123億元)，再度證明2016年Q4單季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比將出現(xiàn)大幅提升的可能性很大。Q3建筑板塊預(yù)付賬款環(huán)比大幅提升，增強(qiáng)Q4建筑板塊業(yè)績(jī)大增可能性單季度頊村鏤款(也無(wú)］單季度營(yíng)收增選MlfQl235.462O15Q2-12A.J320.fi%2O15Q322.07口』外2O15Q-I-7$.0831.6^-3”恃-ii5,r2D16Q3i25J8-23%茯計(jì)耳忠大幡提升建筑行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)中，園林行業(yè)表現(xiàn)最為亮眼，在前三季度^3單季的營(yíng)收/凈利潤(rùn)四項(xiàng)增速中，園林板塊獨(dú)占三項(xiàng)第一，主要因?yàn)閳@林板塊受益于PPP模式的加速推進(jìn)，訂單驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)較2015年出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)。此外，建筑設(shè)計(jì)及大基建藍(lán)籌板塊表現(xiàn)也較好。而鋼結(jié)構(gòu)與專用工程表現(xiàn)則靠后。2016年前三季度營(yíng)收增速排名前三的行業(yè)為：智能工程(20.81%)，園林(14.43%)，建筑設(shè)計(jì)(9.14%)，排名后三的行業(yè)為：專用工程(-14.42%)，國(guó)際工程(-14.41%)，鋼結(jié)構(gòu)(-10.24%)。

2016年前三季度智能工程和園林板塊營(yíng)收增速快2016Q3單季園林和智能工程板塊營(yíng)收增速快2016年前三季度建筑行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)中，園林、建筑設(shè)計(jì)、房建工程、大基建藍(lán)籌、國(guó)際工程的凈利潤(rùn)增速同比為正，而智能工程、裝飾幕墻、鋼結(jié)構(gòu)、專用工程的凈利潤(rùn)增速則回落。其中房建工程因Q1地產(chǎn)鏈回暖，大基建藍(lán)籌因基建投資回升，國(guó)際工程因受人民幣貶值致使匯兌收益大幅增加。裝飾幕墻板塊整體行情仍承壓；專用工程回落主要因宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響以及在供給側(cè)改革的背景下，鋼鐵、水泥、化工、冶金等行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。2016年前三季度凈利潤(rùn)增速排名前三的行業(yè)為：園林(98.71%)，建筑設(shè)計(jì)(24.23%)，房建工程(22.94%)，排名后三的行業(yè)為：專用工程(-30.75%)，鋼結(jié)構(gòu)(-26.15%)，裝飾幕墻(-10.20%)。

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%■2D16前三季度凈利增速 ?同比提升2016Q3單季度園林和房建工程板塊凈利潤(rùn)增速最快■2D16前三季度凈利增速 ?同比提升2016Q3單季度園林和房建工程板塊凈利潤(rùn)增速最快-100%-150%350%300%250%200%150%100%2016年前三季度，除建筑設(shè)計(jì)外，建筑行業(yè)其他細(xì)分子行業(yè)毛利率水平均有一定幅度提高，其中專用工程、園林、鋼結(jié)構(gòu)、國(guó)際工程板塊提升較大，園林板塊主要因受益PPP行情，PPP項(xiàng)目的毛利率一般較高?？疾?016Q3單季度，園林、國(guó)際工程、建筑設(shè)計(jì)明顯提升（高于2%）。

現(xiàn)纖行業(yè)如必由■三守廈勸1S前三等Jt■L超畢曼犯片分行業(yè)301SQ3K1質(zhì)3毛刖隼文化團(tuán)林2L73%24.68%2-95%國(guó)林22.Q*%24.91%285?4四缽工程12.54%146m2.07%國(guó)苛工程11.79%143槿2.55%大墓世苴開(kāi)9.29%9.54%0.25%大最庵藍(lán)，11JLKS.73?-1.5&%專用工程11.75%22.6tm10.85^*用工程15.71%U4.8S%^1.07%^a■誤時(shí)上《書(shū)緒421.66%&必明鹿乳盤(pán)計(jì)26.^3%獨(dú)10%2.17%序建工程&42*8.54^0I2W身就工程9.70%7.a&%-1.82%雪粒工程23.7S%之$中洛1.71%喈修上程2處觸26.06%0.12?4曲性構(gòu)14.00%20.59^幅出杓20.36%179班也猶帆益仲?墻15.51%L6.67%1.46%裝部菱墻17.63%11631%112%2016年前三季度，除智能工程、鋼結(jié)構(gòu)外，建筑行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)凈利率均有一定提升，顯示建筑行業(yè)整體盈利能力有改善，但因行業(yè)屬性緣故，各細(xì)分行業(yè)有差距，智能工程凈利率水平最高（達(dá)9.28%），大基建藍(lán)籌則最低（3%）。2016Q3單季情況，園林凈利率提升最高（達(dá)5.83%）,受益于PPP模式加速推廣、收入端改善、毛利率提高，且部分公司現(xiàn)金流改善，付款周期縮短、頻率提高致使財(cái)務(wù)費(fèi)用降低。2016年前三季度專用工程凈利率提升4.14%最高餐分?jǐn)Q史J0H*'三季■度如1?忖三隼出凈軻卓龍比?分行更2fll5QJ2016Q3凈利率更比因技■i5S%S.CHH78%國(guó)算3QS%8.91%5.85%國(guó)際工程5.19%配的%L47%因除工程534%7,01%170H立感感越界2.75*4J.OO%0.2554丈鼻比罡驀2.74*i工5悟0.79%辛理工程工珞物負(fù)79%4.1-1^專用工程軍的佻555%◎*比就波計(jì)6.46%6.78%0.30%建3L旗計(jì)1.99%9.19%120%如t工口2.W%上』『如0.3154身龍工程33KS.17%3.24H智施工程?W%9.2m46海Tit工程1187%1233%035%胴骷的4.85%4.72%-OB%何氈料6.62%工$5%-3.27%*蟀Q*心外￡油%0.3394支玲5.9W40.27%2016年前三季度，裝飾板塊和房建工程板塊應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重在所有子行業(yè)中分別為最大和最小，其中裝飾板塊應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重達(dá)到58%，房建工程僅為12%，但裝飾板塊回款在好轉(zhuǎn)。2016Q3裝飾板塊應(yīng)收賬款占比為42%，明顯好于2015Q3的55%。前三季度裝飾幕墻應(yīng)收賬款占比最高，房建工程最低看分布■史H1S<XM前1審注￡季度代就座及占虎曳ft?弁行業(yè)初EQJ立收理段占比更?因林1$出%35.5D%J.13%國(guó)林-3.80%13.28%17.08%國(guó)尋工程22.12%24.19%2.07^R除工我40.8894]10.52^的.白姊火星Jt江耳IS12%14.32%大貳鹿苴芹I6.M%5.23%-1O.3S%寺用工程1413%1747%a35%才用工程133至加峰1g熠愕南疏班計(jì)2S63%2581%41.29%38J8%-2.51%麻在工程|419%1195%-2J3?鹿莊工程27.52%-L3I%-2M%智愴工程22.05%203S%-1W%酎1ft工程1236%4458%32.21%相地相19.4SH17.7*H,LT2%用味構(gòu)18.91%-J.82W-23.73%41MK幻后，T.ll將霹幃N54.73%2016年前三季度貨幣資金占總資產(chǎn)比重最高的行業(yè)是國(guó)際工程板塊，貨幣資金占比為27%；而鋼結(jié)構(gòu)、建筑設(shè)計(jì)板塊貨幣資金占總資產(chǎn)比重最小。但從變化趨勢(shì)來(lái)看，2016年前三季度智能工程、專用工程和裝飾幕墻板塊貨幣資金占比分別提升5.56pp、4.25pp和1.71pp居于前三。2016Q3專用工程、鋼結(jié)構(gòu)和園林板塊貨幣資金占比提升分別為146pp.46pp和31pp位列前三。2016年前三季度國(guó)際工程板塊貨幣資金占比最大MJ51ts.季度如1市前三隼度5T不受金E比機(jī)尋加余于葉見(jiàn)2015QJ2OI￡QJ蜚幣青金占出提升舀埠1O5S%1099%0.42%國(guó)坤-J3..58%-12.13%3.1.45%大基定苴身1333%13.56%O.OJ%大哀龍近等|624%12.14%-24.10%專用工程170?%3112%4.5S%卡用工也d15.69%30"6<]%Mi5>.29%這就旗M1L(M%13.47%-3.57%定我戰(zhàn)計(jì)2283%14.95^-7.SS%南住工程643%1Z10H1.68%麻盛上我1233%i&45冷卷能工程17.42W22.#8%5.56%智能工0L總羯-778.83%-7?0.45%啊怙枸1092科矍才班-2.43%煙怙的123?%33.52944189%量飾U7.51%9.22H171%軋飾H?1.19%6.16%7儀將國(guó)標(biāo)工