交大網(wǎng)院國(guó)際金融期末復(fù)習(xí)

交大網(wǎng)院《國(guó)際金融》期末復(fù)習(xí)題名詞解釋特里芬兩難：在布雷頓森林體系下，美元作為唯一的儲(chǔ)備貨幣，具有不可克服的內(nèi)在缺陷的問(wèn)題：美國(guó)國(guó)際收支順差，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)則不足；若美國(guó)國(guó)際收支逆差，則美元的信用難以維持。美元的這種兩難被稱為特里芬兩難。三元悖論：三元悖論是指在維持固定匯率制度、允許資本自由流動(dòng)和保持貨幣政策獨(dú)立性三個(gè)目標(biāo)間，不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)。J曲線效應(yīng)：本國(guó)貨幣貶值后，最初發(fā)生的情況往往正好相反，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況反而會(huì)比原先惡化，進(jìn)口增加而出口減少，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，貿(mào)易收入才會(huì)增加。因?yàn)檫@一運(yùn)動(dòng)過(guò)程的函數(shù)圖像酷似字母“J”，所以這一變化被稱為“J曲線效應(yīng)”。米德沖突：英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德，最早提出在固定匯率制度下的內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突問(wèn)題，被稱為米德沖突。該觀點(diǎn)指出在匯率固定不變時(shí)，政府只能運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部均衡。離岸市場(chǎng)：當(dāng)代歐州貨幣市場(chǎng)的交易中，交易雙方都是非居民的交易叫做離岸交易，離岸交易分為兩種，一種是交易的實(shí)際發(fā)生地與交易的記錄相一致，另一種是交易的實(shí)際發(fā)生地與交易的記錄不一致。金本位制：金本位是一種以黃金為貨幣金屬的制度。在金本位制下，或每單位的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量）；當(dāng)不同國(guó)家使用金本位時(shí)，國(guó)家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比--金平價(jià)（GoldParity）來(lái)決定。歷史上有過(guò)三種形式的金本位制：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制直接標(biāo)價(jià)法：固定外國(guó)貨幣的單位數(shù)量，以本國(guó)貨幣表示這一固定數(shù)量的外國(guó)貨幣的價(jià)格。最優(yōu)指派原則：最優(yōu)指派原則是蒙代爾對(duì)于政策調(diào)控得出的一個(gè)結(jié)論：如果每一個(gè)工具被合理地指派給一個(gè)目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則進(jìn)行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍然有可能實(shí)現(xiàn)最佳調(diào)控目標(biāo)。沖銷式干預(yù)：沖銷式干預(yù)是指政府在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過(guò)其他貨幣政策工具（主要是在國(guó)債市場(chǎng)上的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)）來(lái)抵消前者對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響，從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場(chǎng)干預(yù)行為。貨幣危機(jī)：廣義的貨幣危機(jī)是指一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定幅度（一般認(rèn)為大于20％－30％）時(shí)，就可以稱之為貨幣危機(jī)。狹義的貨幣危機(jī)是指市場(chǎng)參與者通過(guò)外匯市場(chǎng)的操作導(dǎo)致該國(guó)固定匯率制度崩潰和外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的事件。單選題（略）計(jì)算題如果紐約市場(chǎng)上年利率為8％，倫敦市場(chǎng)的年利率為6％。倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為GBPl=USDl.6025/45，3個(gè)月掉期率為40/30求3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，并說(shuō)明升貼水情況。答：遠(yuǎn)期匯率為GBP=USD1.6025+30/35+40=USD1.6055/75，匯率升水（美元貶值，英鎊升值）若某投資者擁有10萬(wàn)英鎊，他應(yīng)投放在哪個(gè)市場(chǎng)上有利？假定匯率不變說(shuō)明投資過(guò)程及獲利情況（不考慮買入價(jià)和賣出價(jià)）。答：在不考慮匯率變化的情況下，投資者應(yīng)該把資金投入到紐約市場(chǎng)，因?yàn)榧~約市場(chǎng)的年利率高于倫敦市場(chǎng)。在匯率不變的情況下，投資者先在倫敦外匯市場(chǎng)將10萬(wàn)英鎊換成160，250美元（100，000×1.6025），然后將其投入紐約市場(chǎng)，一年后獲得173，070美元(160，250*1.08)，之后在倫敦外匯市場(chǎng)上將獲得的173，070美元換成107,933英鎊（173，070/1.6035）。獲利情況為107933-100000=7933英鎊，其相對(duì)于投資倫敦市場(chǎng)多獲得的收益為107，933-100，000×1.06=107933-106000=1933英鎊。若投資者采用掉期交易來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)如何操作?套利的凈收益為多少？答：投資者如需避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，則需要在即期買入美元的同時(shí)，在遠(yuǎn)期（3個(gè)月）賣出美元。3個(gè)月后獲得的收入為100000×1.6025×1.02/1.6075=101，683英鎊，收益為1683英鎊，其套利的凈收益為101683-100000×1.015=101683-101500=183英鎊四、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述國(guó)際收支平衡表的主要賬戶及其記賬原理。國(guó)際收支平衡表的記帳原則為：1.國(guó)際收支復(fù)式記賬法中，記入借方的項(xiàng)目包括：反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。記入貸方的項(xiàng)目包括：反映出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目，反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。2.對(duì)國(guó)際收支平衡表中單個(gè)賬戶進(jìn)行匯總，可能會(huì)產(chǎn)生貸方和借方數(shù)字不等的情況。若貸方大于借方，則差額稱為這個(gè)項(xiàng)目的收支順差（或盈余），用正號(hào)表示；若貸方小于借方，則差額稱為這個(gè)項(xiàng)目的收支逆差（或赤字），用負(fù)號(hào)表示。3.國(guó)際收支平衡表的最終差額恒等于零。國(guó)際收平衡表中的每項(xiàng)賬戶，都反映著一定性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為。不同賬戶之間有密切的聯(lián)系，也就是說(shuō)不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為之間有著密切的聯(lián)系。2.簡(jiǎn)述外國(guó)債券和歐洲債券的異同。外國(guó)債券是市場(chǎng)所在地的非居民在一國(guó)債券市場(chǎng)上以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的國(guó)際債券。歐洲債券與傳統(tǒng)的外國(guó)債券不同，是市場(chǎng)所在地非居民在面值貨幣國(guó)家以外的若干個(gè)市場(chǎng)同時(shí)發(fā)行的國(guó)際債券。二者都是國(guó)際債券。外國(guó)債券和歐洲債券還有發(fā)下主要區(qū)別：（1）、外國(guó)債券一般由市場(chǎng)所在地國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)為主承銷商組成承銷辛迪加承銷，而歐洲債券則由來(lái)自多個(gè)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)組成的國(guó)際性承銷辛迪加承銷。（2）、外國(guó)債券受市場(chǎng)所在地國(guó)家證券主管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，公募發(fā)行管理比較嚴(yán)格，需要向證券主管機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記，發(fā)行后可申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所上市；私募發(fā)行無(wú)須注冊(cè)登記，但不能上市掛牌交易。歐洲債券以行時(shí)不必向債券面值貨幣國(guó)或發(fā)行市場(chǎng)所在地的證券主管機(jī)構(gòu)登記，不受任何一國(guó)的管制，通常采用公募發(fā)行方式，發(fā)行扣可申請(qǐng)?jiān)谀骋蛔C券交易所上市。（3）、外國(guó)債券的發(fā)行和交易必須受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有關(guān)金融法律法規(guī)的管制和約束；而歐洲債券不受面值貨幣國(guó)或發(fā)行市場(chǎng)所在地的法律的限制，因此債券發(fā)行協(xié)議中心須注明一旦發(fā)生糾紛應(yīng)依據(jù)的法律標(biāo)準(zhǔn)。（4）、外國(guó)債券的妊人和投資者必須根據(jù)市場(chǎng)所在地的法規(guī)交納稅金；而歐洲債券采取不記名債券形式，投資者的利息收入是免稅的。（5）、外國(guó)債券付息方式一般與當(dāng)?shù)貒?guó)內(nèi)債券相同，如揚(yáng)基債券一般每半年付息一次；而歐洲債券通常都是每年付息一次。3.簡(jiǎn)述購(gòu)買力平價(jià)的基本原理，并加以評(píng)價(jià)。1916年，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（GustavCassel）在總結(jié)前人學(xué)術(shù)理論的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地提出：兩國(guó)貨幣的匯率主要是由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力決定的。這一理論被稱為購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)（TheoryofPurchasingPowerParity,簡(jiǎn)稱PPP理論）。購(gòu)買力評(píng)價(jià)說(shuō)分為兩種形式：絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（AbsolutePPP）和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（RelativePPP）。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為：一國(guó)貨幣的價(jià)值及對(duì)它的需求是由單位貨幣在國(guó)內(nèi)所能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購(gòu)買力決定的，因此兩國(guó)貨幣之間的匯率可以表示為兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比。而購(gòu)買力的大小是通過(guò)物價(jià)水平體現(xiàn)出來(lái)的。根據(jù)這一關(guān)系式，本國(guó)物價(jià)的上漲將意味著本國(guó)貨幣相對(duì)外國(guó)貨幣的貶值。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)彌補(bǔ)了絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一些不足的方面。它的主要觀點(diǎn)可以簡(jiǎn)單地表述為：兩國(guó)貨幣的匯率水平將根據(jù)兩國(guó)通脹率的差異而進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。它表明兩國(guó)間的相對(duì)通貨膨脹決定兩種貨幣間的均衡匯率。從總體上看，購(gòu)買力平價(jià)理論較為合理地解釋了匯率的決定基礎(chǔ)，雖然它忽略了國(guó)際資本流動(dòng)等其他因素對(duì)匯率的影響，但該學(xué)說(shuō)至盡仍受到西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的重視，在基礎(chǔ)分析中被廣泛地應(yīng)用于預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)的數(shù)學(xué)模型。4.分析固定匯率條件下財(cái)政政策和貨幣政策效果。固定匯率下：資本自由流動(dòng)擴(kuò)張的貨幣政策，會(huì)使貨幣供給增加，LM曲線向右下方移動(dòng)，利率下降，資本外流，本幣有貶值壓力，為了維護(hù)固定匯率，貨幣當(dāng)局將在貨幣市場(chǎng)中買入人民幣，賣出外匯，貨幣供給量將減少，直到LM曲線恢復(fù)到初始水平，所以在固定匯率下貨幣政策無(wú)效。擴(kuò)張的財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右上方移動(dòng)，利率上升，資本內(nèi)流，本幣有升值的壓力，為了維護(hù)固定匯率，貨幣當(dāng)局將在貨幣市場(chǎng)中賣出人民幣，買入外匯，從而使LM曲線向右移動(dòng)，直到達(dá)到均衡匯率為止，所以在固定匯率下，財(cái)政政策有效資本不流動(dòng)本國(guó)利率將不影響國(guó)際收支，擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)，產(chǎn)出增加，進(jìn)口增加，出現(xiàn)貿(mào)易赤字，本國(guó)貨幣有貶值壓力，此時(shí)，貨幣當(dāng)局將買入人民幣賣出外匯，則貨幣供給減少，LM曲線向左移動(dòng)，直到抵消財(cái)政政策的作用。所以財(cái)政政策無(wú)效同理，貨幣政策也無(wú)效資本不完全流動(dòng)擴(kuò)張的貨幣政策，會(huì)使貨幣供給增加，LM曲線向右下方移動(dòng)，利率下降，資本外流，收入增加，本幣有貶值壓力，為了維護(hù)固定匯率，貨幣當(dāng)局將在貨幣市場(chǎng)中買入人民幣，賣出外匯，貨幣供給量將減少，直到LM曲線恢復(fù)到初始水平，所以貨幣政策無(wú)效。擴(kuò)張的財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右上方移動(dòng)，利率上升，收入增加（資本不完全流動(dòng)，利率在擴(kuò)張性的財(cái)政政策下有所上升，可以減少國(guó)際收支逆差的規(guī)模）本幣有貶值的壓力，為了維護(hù)固定匯率，貨幣當(dāng)局將在貨幣市場(chǎng)中買入人民幣，賣出外匯，從而使LM曲線向左移動(dòng)，直到達(dá)到均衡匯率為止，所以在固定匯率下，財(cái)政政策有一定的效果浮動(dòng)匯率下資本自由流動(dòng)擴(kuò)張性的貨幣政策，會(huì)使貨幣供給增加，則利率下降，資本外流，匯率貶值，國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，會(huì)使出口增加，則IS曲線向右移動(dòng)，直到國(guó)際收支恢復(fù)均衡，所以在資本自由流動(dòng)下，貨幣政策有效擴(kuò)張的財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)，利率上升，資本內(nèi)流，國(guó)際收支順差，匯率有升值的壓力，會(huì)使進(jìn)口增加，則IS曲線向左移動(dòng)，直到國(guó)際收支恢復(fù)均衡，所以在資本自由流動(dòng)下，財(cái)政政策無(wú)效資本不流動(dòng)擴(kuò)張性的貨幣政策，會(huì)使收入增加，則國(guó)際收支逆差，匯率貶值，出口增加，則IS向右移動(dòng)，直到國(guó)際收支恢復(fù)均衡，所以貨幣政策有效同理，財(cái)政政策也有效資本不完全流動(dòng)擴(kuò)張性的貨幣政策，會(huì)使利率下降，收入增加，資本外流，進(jìn)口增加，國(guó)際收支逆差，本幣有貶值的壓力出口增加，IS向右移動(dòng)，直到國(guó)際收支恢復(fù)均衡，所以貨幣政策有效理，財(cái)政政策有效（資本不完全流動(dòng)，利率在擴(kuò)張性的財(cái)政政策下隨有所上升，但資本的流入無(wú)法彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差）.5.簡(jiǎn)述國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制。國(guó)際收支的調(diào)節(jié)大體分兩類，一類是自動(dòng)調(diào)節(jié)，另一類是政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：1.貨幣——價(jià)格機(jī)制。2.收入機(jī)制。3.利率機(jī)制。國(guó)際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具：1.支出轉(zhuǎn)換型政策。2.支出增減型政策。3.融資型政策。4.供給型政策。5.道義與宣示型政策。6.簡(jiǎn)述蒙代爾－弗萊明模型。蒙代爾與弗萊明進(jìn)一步擴(kuò)展了米德對(duì)外開放經(jīng)濟(jì)條件下不同政策效應(yīng)的分析，說(shuō)明了資本是否自由流動(dòng)以及不同的匯率制度對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，因而被稱為蒙代爾—弗萊明模型。目的是要證明固定匯率制度下的“米德沖突”可以得到解決?；窘Y(jié)論是：貨幣政策在固定匯率下對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)毫無(wú)效果，在浮動(dòng)匯率下則效果顯著；財(cái)政政策在固定匯率下對(duì)刺激機(jī)經(jīng)濟(jì)效果顯著，在浮動(dòng)匯率下則效果甚微或毫無(wú)效果。7.簡(jiǎn)述國(guó)際貨幣基金組織的改革方向。1.提高新興市場(chǎng)國(guó)家的份額，將對(duì)國(guó)際貨幣基金的增資與其治理結(jié)構(gòu)改革相掛鉤。2.擴(kuò)展國(guó)際貨幣基金的多邊檢測(cè)功能，增強(qiáng)其檢測(cè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的約束力。3.改變國(guó)際貨幣基金貨幣貸款條件性，提高其貨幣的反應(yīng)速度。4.擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用范圍，為創(chuàng)始超主權(quán)貨幣創(chuàng)造件。8.簡(jiǎn)述固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣。浮動(dòng)匯率制度的好處是：1.保證貨幣政策的獨(dú)立性。2.幫助減緩?fù)獠康臎_擊。3.干預(yù)減少，匯率將由市場(chǎng)決定，更具有透明性。4.不需要維持巨額的外匯儲(chǔ)備。缺點(diǎn)是：1.匯率波動(dòng)大，不利于貿(mào)易和投資。2.匯率自由浮動(dòng)可能導(dǎo)致投機(jī)活動(dòng)。3.對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力、金融市場(chǎng)的發(fā)展等方面提出了更高的要求。固定匯率制度的好處是：1.匯率波動(dòng)的不確定性將降低。2.促進(jìn)物價(jià)水平和通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定。缺點(diǎn)是：1.容易導(dǎo)致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競(jìng)爭(zhēng)力，引起長(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目收支失衡。2.僵化的匯率安排可能被認(rèn)為是暗含的匯率擔(dān)保，從而鼓勵(lì)短期資本流入和沒有套期保值的對(duì)外借債，損害本地金融體系的健康。兩者各有優(yōu)劣，一個(gè)比較好的選擇就是有管理的浮動(dòng)匯率制度。五、論述題1.請(qǐng)結(jié)合中國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況，運(yùn)用所學(xué)的國(guó)際金融的理論和方法，論述龐大的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響和對(duì)策。答：高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利有弊。它有利于增強(qiáng)國(guó)際清償能力，應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)等；同時(shí)它也帶來(lái)了較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)，使我國(guó)承擔(dān)著高額的機(jī)會(huì)成本損失等。高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的雙重影響，并針對(duì)其影響提出相關(guān)對(duì)策建議。自1994年外匯體制改革以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備一直呈遞增態(tài)勢(shì)。截至2008年3月底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到了16822億美元。面對(duì)如此高額的外匯儲(chǔ)備，我們必須有清醒地認(rèn)識(shí)，那就是高額外匯儲(chǔ)備是一把雙刃劍，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著雙面的影響。一．高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響1.高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極影響1）有利于保證我國(guó)償還外債。2）有利于保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。3）有利于推進(jìn)資本項(xiàng)目開放和人民幣自由兌換。4）有利于實(shí)現(xiàn)支持國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)。2.高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極影響1）增加了人民幣匯率升值壓力，加劇了我國(guó)與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。2）延緩了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高。3）限制了我國(guó)貨幣政策發(fā)揮作用的空間。4）加大了持有外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。二．面對(duì)高額外匯儲(chǔ)備所采取的對(duì)策面對(duì)高額外匯儲(chǔ)備，必須采取相關(guān)措施，使外匯儲(chǔ)備保持在適度規(guī)模，做到既不影響儲(chǔ)備功能的發(fā)揮，又能降低機(jī)會(huì)成本。為此應(yīng)該從以下幾個(gè)方面入手：1.健全外匯儲(chǔ)備管理法律制度。2.優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)的日常管理。3.深化改革現(xiàn)行的結(jié)售匯制度。4.管理好中國(guó)投資公司?？傊?，面對(duì)