投融資培訓(xùn)材料

企業(yè)融資案例交流——投融資中心企業(yè)融資案例分類信托融資應(yīng)收賬款融資中小企業(yè)私募債融資租賃融資明股暗債式融資信托融資特點：一、融資速度快。信托產(chǎn)品籌資周期較短，與銀行和證券的評估、審核等流程所花時間成本相比，信托融資時間由委托人和受托人自主商定即可，發(fā)行速度快，短的不到三個月。二、融資可控性強。我國法律要求設(shè)立信托之時，信托財產(chǎn)必須與受托人和委托人的自有資產(chǎn)相分離。這使得信托資產(chǎn)與融資企業(yè)的整體信用以及破產(chǎn)風(fēng)險相分離，具有局部信用保證和風(fēng)險控制機制。銀行信貸和證券發(fā)行都直接影響企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況，其信用風(fēng)險只能通過企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理來防范控制。三、融資規(guī)模符合中小企業(yè)需求。信托融資的規(guī)模往往很有限，這一特點與中小企業(yè)的融資需求相吻合。中小企業(yè)由于經(jīng)營范圍和規(guī)模較小，對融資的需求量也很有限。因此資金募集的水平同中小企業(yè)的融資需求相對應(yīng)，信托的成本對于中小企業(yè)來講也處于可以接受的范圍。定義：信托融資是間接融資的一種形式，是通過金融機構(gòu)的媒介，由最后信托公司向最后貸款人進行的融資活動。信托融資案例

——方正東亞?方興69號成都建發(fā)債權(quán)投資集合資金信托計劃信托產(chǎn)品要素介紹：發(fā)行機構(gòu)：方正東亞信托發(fā)行規(guī)模：19690萬元信托類別：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資信托信托購買者預(yù)期收益率：9.6%~10.5%借款期限：2年投資方向：用于收購成都經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“成都建發(fā)”）對龍泉驛區(qū)財政局的24612.5萬元應(yīng)收賬款，具體應(yīng)收賬款項目為成都公路口岸。信托融資案例

——方正東亞?方興69號成都建發(fā)債權(quán)投資集合資金信托計劃交易對手及風(fēng)險控制要求：交易對手：1、成都建發(fā)有限公司。該公司成立于2000年6月，注冊資本68800萬元。該公司是成都經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)承擔(dān)城市資產(chǎn)經(jīng)營及開發(fā)任務(wù)的運營主體。2、成都市龍泉驛區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司。龍泉國投是龍泉驛區(qū)為積極推進龍泉驛區(qū)民生工程、資金籌措、國資經(jīng)營而設(shè)立的國有控股公司。風(fēng)控要求：1、企業(yè)擔(dān)保：成都建發(fā)、成都市龍泉驛區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司為龍泉驛區(qū)財政局的還款提供保證擔(dān)保；

2、財政及人大支持：龍泉驛區(qū)財政局將此次信托融資還款列入當(dāng)期財政預(yù)算安排，區(qū)人大出具決議將本次還款列入財政預(yù)算安排。交易結(jié)構(gòu)：信托融資案例

——方正東亞?方興69號成都建發(fā)債權(quán)投資集合資金信托計劃信托計劃成都建發(fā)提供擔(dān)保龍泉驛區(qū)城投（融資主體）上下級提供擔(dān)保人大決議財政確認項目信托融資案例

——方正東亞?方興69號成都建發(fā)債權(quán)投資集合資金信托計劃案例分析：這是一個交易結(jié)構(gòu)非常簡單的信托計劃。由成都市龍泉驛區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司作為融資主體發(fā)行此信托計劃。上級城投公司成都建發(fā)有限公司提供連帶擔(dān)保。此信托計劃過會發(fā)行的關(guān)鍵前提是：1、發(fā)行主體償債能力強。

2013年，龍泉驛本級財政收入為100.87億元，其中：一般預(yù)算收入為49.17億元?；愋磐杏媱澃l(fā)行前提是當(dāng)?shù)卣炯壱话泐A(yù)算財政收入達到20億元以上。2、擔(dān)保力度強。本信托計劃不但由龍泉驛區(qū)城投公司做擔(dān)保，當(dāng)?shù)刎斦殖鼍哓斦_認，區(qū)人大出具人大決議。而且還由上一級城投公司——成都建發(fā)有限公司提供連帶擔(dān)保。3、融資主體外部評級符合要求。目前發(fā)行信托的融資主體普遍要求外部評級在AA級以上。應(yīng)收賬款融資應(yīng)收賬款融資的特點：1.縮短企業(yè)應(yīng)收賬款收款天期；2.降低了買賣雙方的交易成本；3.提高了資金的周轉(zhuǎn)速度；4.提高人力運用效力，免除人工收賬的困擾；5.優(yōu)化企業(yè)受帳款管理，為企業(yè)活化處理固定資產(chǎn)以外的資產(chǎn)科目；6.透過應(yīng)收賬款增加營運周轉(zhuǎn)金，強化財務(wù)調(diào)度能力。定義：應(yīng)收賬款質(zhì)押（轉(zhuǎn)讓）融資即銀行保理融資，應(yīng)收款項在通過銀行的審核后，轉(zhuǎn)讓給銀行提前獲得資金的融資方式。分為買斷型保理和回購型保理。2003

年山東省單縣中心醫(yī)院為改善醫(yī)院的就診環(huán)境、建造門診樓及新進藥品等，造成資金短缺，以其醫(yī)藥費用和治療費用等綜合收入(

即應(yīng)收賬款)

向A

銀行提出收費權(quán)質(zhì)押融資申請。截至2011

年6

月底，單縣中心醫(yī)院應(yīng)收賬款質(zhì)押筆數(shù)共計31筆，累計獲得貸款21970

萬元，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押融資緩解了其流動資金短缺的現(xiàn)象，改善了醫(yī)療環(huán)境，實現(xiàn)了收入的穩(wěn)步增加。

應(yīng)收賬款融資案例

——山東省單縣中心醫(yī)院的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

A

銀行對其申報審核的主要內(nèi)容有:

(

1

)

收費權(quán)是否符合A行應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的范圍和條件。(

2)

年檢合格的《事業(yè)單位法人證》、《組織機構(gòu)代碼證》、《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》及中國人民銀行發(fā)放的貸款卡等基本材料，連續(xù)3

年經(jīng)審計的年度財務(wù)報表。(

3)

近3年度經(jīng)常性收支結(jié)余及預(yù)計現(xiàn)金流狀況。(

4)

信用等級是否在AA

級(

含)

以上。

(

5)

其在A

行開立專用賬戶，每天綜合收入存入A

行專用賬戶，按照規(guī)定比例留存還款資金，監(jiān)管賬戶余額原則上不得低于借款人貸款余額的5%。

(

6)

核定授信額度和期限。A

行將授信期限控制在一年以內(nèi)，屬于循環(huán)授信方式，授信額度控制在年綜合收入的25%

以內(nèi)，用信后資產(chǎn)負債率在50%

(

含50%)

以下。

(

7)

風(fēng)險控制和管理。賬戶監(jiān)管每日進行，并通過收支情況、資金往來情況等判斷客戶現(xiàn)金流及收入實現(xiàn)的真實性和穩(wěn)定性，對出現(xiàn)異常情況的客戶應(yīng)采取相應(yīng)的風(fēng)險控制措施。

應(yīng)收賬款融資案例

——山東省單縣中心醫(yī)院的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

交易架構(gòu)圖：應(yīng)收賬款融資案例

——應(yīng)收賬款買斷式融資

操作要點：1、用來做買斷式應(yīng)收賬款的欠款人一般需要地級市以上的政府機構(gòu)；2、應(yīng)收賬款的欠款人必須同意這筆應(yīng)收賬款債權(quán)方發(fā)生轉(zhuǎn)移，政府機構(gòu)需要對這次債權(quán)轉(zhuǎn)移出具確認函；3、應(yīng)收賬款買斷式融資的融資比例一般為原應(yīng)收賬款數(shù)額的七折，即資金融出方一次性以原數(shù)額七折的價格買斷這些應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款融資案例

——應(yīng)收賬款買斷式融資

中小企業(yè)私募債融資中小企業(yè)私募債優(yōu)勢：1、發(fā)行條件寬松，對凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負債率、資信評級尚未作出硬性要求；2、審批便捷，發(fā)行采用備案制，審批速度快，在遞交備案材料時隔工作日內(nèi)可完成備案；3、融資規(guī)模不受限制，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要設(shè)定合理的融資規(guī)模；4、期限相對較長，一般發(fā)行期限在1年以上，相對于普通流動性貸款有優(yōu)勢；5、資金用途靈活，不會對募集資金使用進行明確規(guī)定；6、成本相對較低，屬于直接融資，相比于銀行借款、信托等融資方式成本更低；7、宣傳效果好，在對投資者推介的時候可以有效宣傳企業(yè)形象，增加市場認可度，提高企業(yè)銀行授信。定義：中小企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業(yè)私募債融資

——北京九恒星科技股份有限公司發(fā)行中小企業(yè)私募債案例分享：北京九恒星科技股份有限公司做為中關(guān)村高科技企業(yè)，按審批流程非公開發(fā)行了面值不超過1000萬元的人民幣中小企業(yè)私募債券，并于2012年6月18日起在深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺進行轉(zhuǎn)讓。證券代碼為“118009

”，證券簡稱為“12

九恒星”，票面利率

8.50%，債券期限18個月。依托這次發(fā)債，九恒星引進了新的資金，為公司的后續(xù)發(fā)展提供了強勁的活力。九恒星公司認為，“九恒星發(fā)行的私募債票面利率為8.5%，比銀行同期貸款利率（不含銀行貸款的上浮利率）高出不到兩個百分點，發(fā)行中小企業(yè)私募債與銀行貸款相比其特點是發(fā)行速度與企業(yè)拿到資金的速度均較快，且募集資金用途沒有限制。因此中小企業(yè)私募債應(yīng)該是拓寬了中小微企業(yè)的融資渠道?！敝行∑髽I(yè)私募債融資

——發(fā)型步驟中小企業(yè)私募債整個發(fā)行過程大概需要五個階段：租賃融資售后回租定義：是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂融資租賃合同，再將物件從出租人處租回的融資租賃形式。售后回租業(yè)務(wù)是承租人和供貨人為同一人的融資租賃方式。定義：融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。售后回租給承租人提供的是現(xiàn)金，非常類似于銀行抵押或質(zhì)押貸款。為滿足后期資金需求，A電力以售后回租方式將自己已運營的發(fā)電核心設(shè)備出售給出租人，再從出租人處租回使用，并按約定支付傭金，租期結(jié)束，所有權(quán)再轉(zhuǎn)移給承租人?；疽厝缦拢?、租賃標的物：發(fā)電廠核心設(shè)備（三大主機）2、租賃物購置成本：10億元3、租期：10年共40期4、租賃利率：各期租賃利率按各期期初日中國人民銀行相應(yīng)期限貸款基準利率上浮7%5、租賃方式：按融資租賃核算6、租賃保證金：一期租金作為保證金7、租賃服務(wù)手續(xù)費：總金額1.36%，期初一次性支付8、租金的計算與支付：按等額年金法計算，每季度末等額支付9、擔(dān)保：信用10、起租日：租賃物購置成本款項支付日11、保險：財產(chǎn)一起險租賃融資案例

——A發(fā)電設(shè)備售后回租項目交易結(jié)構(gòu)：租賃融資案例

——A發(fā)電設(shè)備售后回租項目承租人（A發(fā)電公司）出租人（租賃公司）出售設(shè)備支付貨款租回資產(chǎn)支付傭金案例分析1、案例中涉及的雙方當(dāng)事人為：出租方為融資租賃公司，即資金融出方；承租方為A電力公司，即資金融入方；2、保證金是指，出租方扣留下來的融出資金，這部分資金需計算利息；3、A電力公司通過先限售后租賃的方式融得資金，這種方式在財務(wù)上不計入負債，屬于表外融資；4、A電力公司通過這種方式可以把原來的固定資產(chǎn)盤活，融到的資金可以用于其他業(yè)務(wù)方面；5、在資金試用期間，承租人從原來設(shè)備設(shè)施的所有人轉(zhuǎn)變?yōu)樵O(shè)備的承租人；6、在實際操作中需注意，買賣合同的金額是融資租賃租金的計算基礎(chǔ)。租賃融資案例

——A發(fā)電設(shè)備售后回租項目明股暗債式融資特點：以股權(quán)方式把資金投入到項目上，可以規(guī)避一些政策上的限制。特別是在融通國外資金的時候，可以起到“明修棧道暗渡陳倉”的效果。定義：表面上看是股權(quán)投資，實際上是債務(wù)型融資。明股暗債式融資案例

——萬科曲線融通境外資本案例概述：2004年7月5日，萬科與HypoRealEstateBankInternational（簡稱HI）簽訂合作協(xié)議，為即將開發(fā)的中山項目進行境外融資。HI是德國房地產(chǎn)融資服務(wù)的龍頭——HYPO集團的下屬銀行，其總部設(shè)在愛爾蘭首都都柏林。HI在歐洲只能算是小銀行，核心資產(chǎn)12億歐元，管理著1700億歐元的資產(chǎn)。此次為萬科提供的融資額為3500萬美元，在該銀行的不動產(chǎn)資產(chǎn)中所占份額很小。在法律上，這算是一筆股權(quán)融資，但在實際操作中這卻是一筆商業(yè)銀行貸款。萬科全資控股項目項目公司——萬科中山公司。首先，萬科要將所持有的中山項目80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給一家由HI設(shè)立的名為BestGainInvestment（BGI）的公司，而且萬科也持有該公司35%的股權(quán)，從而在融資安排完成后，萬科直接和簡介持有項目公司48%股權(quán)，HI取得項目公司52%股權(quán)，項目公司變?yōu)橥馍炭毓傻闹型夂腺Y企業(yè)。然而，由于協(xié)議中規(guī)定萬科仍然掌握項目公司的股東大會表決權(quán)和董事會，所以萬科仍然是項目公司的之人。最后，當(dāng)項目完工進入回款期后，萬科以同業(yè)拆借利率上浮幾個點的利息贖回HI持有的股權(quán)，即相當(dāng)于萬科對HI還本付息。明股暗債式融資案例

——萬科曲線融通境外資本交易結(jié)構(gòu)：萬科萬科中山（項目公司）HIBGI（HI與萬科合資公司，用于代持項目公司股份）轉(zhuǎn)讓萬科中山52%溢價回購萬科中山52%案例分析由于商業(yè)銀