投資銀行學練習題一

投資銀行學練習題一

一、單項選擇題

1、〃大爆炸〃（BigBang）

的金融改革方案實施的主

要目的在于（）。

A.促進分業(yè)經(jīng)營

B.推動混業(yè)經(jīng)營

C.降低金融風險

D.刺激經(jīng)濟增長

2、以下（）不屬于基

金當事人。

A.基金持有人

B.基金托管人

C.基金管理人

D.基金監(jiān)督者

3、下列（）選項最精

確的界定了在貸款人的債

權得不到按約清償時，貸款

人可得到對項目資產(chǎn)的權

利。

A.強制性債權

B.所有權

C.使用權

D.物權性權利

4、引發(fā)金融創(chuàng)新的原因主

要有（）0

A.調(diào)控價格水平

B.提高資產(chǎn)管理質(zhì)量

C.轉(zhuǎn)嫁風險和規(guī)避監(jiān)管

D.提高資信度

5、擬公開發(fā)行或配售的股

票面值超過人民幣（）

元或預期銷售總金額超過

人民幣（）元的，證券

經(jīng)營機構應當按照《股票發(fā)

行與交易管理暫行條例》的

規(guī)定組織承銷團。

A.5000萬

B.1億

C.2億

D.3億

6、杠桿收購是一家公司主

要通過()購買另一家

公司的并購方式。

A.自有資金

B.借入資金

C.股票

D.其他有價證券

7、在本國以外的資本市場

上發(fā)行的以第三國貨幣為

面值貨幣的國際債券稱為

()o

A.武土債券

B.揚基債券

C.歐洲債券

D.外國債券

8、投資銀行的核心業(yè)務是

()。

A.證券承銷

B.存款業(yè)務

C.表外業(yè)務

D.中間業(yè)務

9、下面關于首次公開發(fā)行

向二級市場投資者配售的

操作程序的順序，正確的是

()o

A.刊登招股說明書、刊

登發(fā)行公告、收繳股款、劃

款、交割

B.刊登招股說明書、刊

登發(fā)行公告、收繳股款、交

割、劃款

C.刊登發(fā)行公告、刊登

招股說明書、收繳股款、劃

款、交割

D.刊登發(fā)行公告、刊登

招股說明書、收繳股款、交

割、劃款

10、用現(xiàn)金流量法為目標公

司定價，則公司的價值為

()。

A.企業(yè)各年現(xiàn)金流量的

折現(xiàn)值之和

B.企業(yè)期末殘值的折現(xiàn)

值

C.企業(yè)各年現(xiàn)金流量的

折現(xiàn)值之和與期末殘值折

現(xiàn)值的加總

D.企業(yè)各年現(xiàn)金流量的

折現(xiàn)值之和與期末殘值折

現(xiàn)值的差

11、從組織形式上來看，證

券交易所可分為（）。

A.公司制和會員制

B.公司制和契約制

C.會員制和契約制

D.契約制和合伙制

12、根據(jù)交易價格形成方式

的不同，證券交易方式可被

劃分為（）。

A.現(xiàn)貨交易和期貨交易

B.現(xiàn)金交易和保證金交

易

C.做市商交易和現(xiàn)貨交

易

D.做市商交易和競價交

易

13、投資銀行的業(yè)務所呈現(xiàn)

出來的新趨勢是（）o

A.專業(yè)化

B.多樣化

C.專業(yè)化與多樣化并存

D.一部分趨向于專業(yè)化

一部分趨向于多樣化

14、投資銀行的主要利潤

來源包括（）。

A.存貸款利差、資金運

營收入和表外業(yè)務收入

B.存貸款利差、傭金、

資金運營收入

C.傭金、資本運營收入、

利息收入

D.傭金、表外業(yè)務收入、

資本運營收入

15、下列關于我國證券市場

的說法，不準確的是

()。

A.是一個新興和轉(zhuǎn)軌市

場

B.受政策影響比較大

C.投機氣氛比較濃厚

D.成熟的投資理念已經(jīng)

形成

16、下列()方式是

創(chuàng)業(yè)投資退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)的

最佳方式。

A.首次公開發(fā)行

B.出售

C.回購

D.破產(chǎn)，清算

17、下列選項中（）是

混合型模式具有的優(yōu)勢。

A.能夠有效地降低整個

金融體制運行中的風險

B.有益于保障證券市場

的公正與合理

C.促成了金融行業(yè)的專

業(yè)化分工

D.實現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效

益和范圍經(jīng)濟，降低運營成

本，提高競爭能力，擴大利

潤來源

18、下列選項中（）不

是投資銀行作為企業(yè)并購

財務顧問的職責。

A.幫助買方以最優(yōu)的方

式用最優(yōu)的條件收購最合

適的目標企業(yè)

B.幫助賣方以盡可能高

的價格將標的企業(yè)出售給

最合適的買主

C.提供〃公正意見〃

D.以盡可能低的代價實

現(xiàn)反收購行動的成功

19、下列（）不屬于

互聯(lián)網(wǎng)對投資銀行的影響。

A.對承銷發(fā)行的影響

B.對證券交易的影響

C.對組織結構的影響

D.業(yè)務運作和管理將進

一步網(wǎng)絡化

20、20世紀80年代以來，

各國對金融業(yè)的態(tài)度

()。

A.放松了管制

B.加強了管制

C.沒什么變化

D.A和B相結合的管制

方式

附：參考答案

?I1|2|3|4|5|6|7|8|9110

號

答B(yǎng)DDCABcABc

題11121314151617181920

號

答1ADCCDADCCA

二、多項選擇

1、政府對投資銀行的監(jiān)管

手段主要有（）。

A.行政手段

B.經(jīng)濟手段

C.法律手段

D.道德手段

E.政治手段

2、中小型投資銀行開展財

務顧問業(yè)務適合的客戶群

有（）。

A.剛上市的公司

B.有實力的民營企業(yè)

C.產(chǎn)品有廣闊前景的高

科技企業(yè)

D.大型國企

E.外商投資企業(yè)

3、發(fā)行企業(yè)債券必須滿足

的條件有（）o

A.企業(yè)規(guī)模達到一定程

度

B.企業(yè)財務會計制度符

合國家規(guī)定

C.具有償債能力

D.企業(yè)經(jīng)濟效益良好,

發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年

盈利

E.發(fā)行企業(yè)債券的總面

額不得大于該企業(yè)的自有

資產(chǎn)凈值

4、（）是投資銀行混業(yè)

發(fā)展傾向的原因。

A.許多國家具備了較完

善的金融風險防范體系

B.金融創(chuàng)新和金融自由

化推動了混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展

C.新興資本市場的迅速

崛起

D.金融業(yè)的激烈競爭促

進了混業(yè)經(jīng)營

E.混業(yè)經(jīng)營可以降低金

融業(yè)的成本

5、我國目前的股權結構包

括（）。

A.國有股

B.法人股

C.職工股

D.公眾股

E.外資股

6、我國目前證券市場主要

的違規(guī)行為有（）。

A.內(nèi)帚父易

B.操縱市場

C.欺詐客戶

D.虛假信息

E.對賭交易

7、債券的基本特征（）o

A.償還性

B.安全性

C.流動性

D.穩(wěn)定性

E.收益性

8、我國實施資產(chǎn)證券化過

程中需要克服的主要障礙

有（）。

A.法律制度的障礙

B.證券品種匱乏的障礙

C.二級市場缺乏流動性

的障礙

D.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓登記障礙

E.技術障礙

9、投資銀行和商業(yè)銀行的

主要區(qū)別包括（）o

A.本源業(yè)務不同

B.融資功能存在明顯差

異

C.組織結構不同

D.利潤來源和構成不同

E.經(jīng)營管理風格的差異

10、收購人獲得一個上市公

司實際控制權的收購方式

有（）。

A.協(xié)議收購

B.要約收購

C.邀約招標

D.證券交易所的集中競

價交易

E.杠桿收購

附：參考答案

號

答ABCABCBCDEABDEABDEABCD

*

公

也w

的

口

公

甲

司

完

股00

4000

80

昭15

笈

林

■

一

司

股

后

新

場

。

小確

確定B

四、簡答題

1、比較分析契約型基金與

公司型基金的異同。

解答：

契約型投資基金也稱信托

型投資基金,它是依據(jù)信托

契約通過發(fā)行受益憑證而

組建的投資基金。公司型基

金依公司法成立，通過發(fā)行

基金股份將集中起來的資

金投資于各種有價證券。

契約型基金與公司型基金

的主要區(qū)別有以下幾點：

(1)法律依據(jù)不同。公司

型基金組建的依據(jù)是公司

法，而契約型基金的組建依

照基金契約,信托法是其設

立的法律依據(jù)。

(2)基金財產(chǎn)的法人資格

不同。公司型基金具有法人

資格,而契約型基金沒有法

人資格。

(3)發(fā)行的憑證不同。公

司型基金發(fā)行的是股票，契

約型基金發(fā)行的是受益憑

證(基金單位)。

(4)投資者的地位不同。

公司型基金的投資者作為

公司的股東有權對公司的

重大決策發(fā)表自己的意見,

可以參加股東大會,行使股

東權利。契約型基金的投資

者購買受益憑證后，即成為

契約關系的當事人，即受益

人，對資金的運用沒有發(fā)言

權。

(5)基金資產(chǎn)運用依據(jù)不

同。公司型基金依據(jù)公司章

程規(guī)定運用基金資產(chǎn)，而契

約型基金依據(jù)契約來運用

基金資產(chǎn)。

(6)融資渠道不同。公司

型基金具有法人資格，在一

定情況下可以向銀行借款。

而契約型基金一般不能向

銀行借款。

(7)基金運營方式不同。

公司型基金像一般的股份

公司一樣，除非依據(jù)公司法

規(guī)定到了破產(chǎn)、清算階段,

否則公司一般都具有永久

性;契約型基金則依據(jù)基金

契約建立、運作，契約期滿,

基金運營相應終止。

就兩類基金的共性而言，無

論是公司型基金還是契約

型基金，都涉及到四個方面

當事人:基金受益人或基金

投資人、基金管理人即基金

管理公司、基金托管人以及

基金代理人即承銷公司。它

們通稱為基金組織的四要

素，在基金的運用過程中發(fā)

揮著不同的作用。從世界基

金業(yè)的發(fā)展趨勢看，公司型

基金除了比契約型基金多

了一層基金公司組織外，其

他各方面都有與契約型基

金趨同化的傾向。

2、如何看待我國證券咨詢

業(yè)務面臨的持挑戰(zhàn)？

解答：

(1)外資證券投資咨詢機

構進入的沖擊。根據(jù)WTO

的安排，雖然國內(nèi)證券市場

對外國機構開放的承諾是

漸進的，但對外國證券投資

咨詢機構、資產(chǎn)評估機構以

及財務顧問機構的開放承

諾力度更大,對這三類機構

發(fā)放經(jīng)營許可證完全堅持

審慎原則，而沒有設股權比

例限制、經(jīng)濟需求測試要求

或數(shù)量限制。在開放內(nèi)容和

范圍上包括：提供財務信

息、數(shù)據(jù)處理和咨詢，如投

資組合研究和公司重組等

業(yè)務。目前，境外的證券投

資咨詢機構一布隆伯格、路

透和畢馬威等已經(jīng)悄悄進

入我國，迫切等待著證券投

資咨詢業(yè)正式對外開放。

(2)培育新的盈利模式和

利潤增長點的挑戰(zhàn)。很顯

然，傳統(tǒng)的盈利模式缺乏持

續(xù)生存和發(fā)展的空間，甚至

會把證券投資咨詢機構推

向絕地。所以，培育新的盈

利模式和利潤增長點，是我

國證券投資咨詢業(yè)面臨的

新的挑戰(zhàn)。

(3)免費服務的替代影響

難以擺脫。一是證券交易

所、證券公司以及報刊、網(wǎng)

站、電視、廣播等各種媒體

提供了大量原創(chuàng)或復制的

免費咨詢和資訊產(chǎn)品，甚至

把投資咨詢機構的收費產(chǎn)

品也進行復制和傳播。二是

各大券商為了爭奪承銷費

用，對資產(chǎn)重組、并購等財

務顧問業(yè)務基本上采取了

免費模式，這將大部分咨詢

公司以收費為特征的財務

顧問業(yè)務擋在了門外。所

以，擺脫免費服務的替代影

響及開辟收費業(yè)務,這仍將

具有一定的現(xiàn)實性和迫切

性。

（4）誠信建設和規(guī)范經(jīng)營

仍需加強。目前我國證券投

資咨詢業(yè)仍存在以下突出

問題：一是從業(yè)人員素質(zhì)、

服務質(zhì)量和服務模式問題

直接影響著證券投資咨詢

業(yè)的公信力和社會形象;二

是不具備資格機構的非法

經(jīng)營，以及具備資格機構的

超范圍經(jīng)營和違規(guī)操作，給

證券投資咨詢業(yè)自身帶來

了很大的經(jīng)營風險和負面

影響。所以，繼續(xù)加強誠信

建設和規(guī)范經(jīng)營，對我國證

券投資咨詢業(yè)仍然十分重

要。

(5)強化主業(yè)的任務艱巨。

一方面，我國證券市場還是

一個新興和轉(zhuǎn)軌市場，受政

策影響比較大，同時我國證

券市場缺乏成熟的投資理

念，投機氣氛比較濃厚，這

使市場對證券投資咨詢業(yè)

務的需求并不強烈，證券投

資咨詢業(yè)務也尚不具備良

好的發(fā)展土壤和廣闊的市

場。另一方面，由于證券投

資咨詢機構的經(jīng)營規(guī)模和

資金實力比較有限,使其在

提高信息的數(shù)量和質(zhì)量方

面投入不足，同時由于上市

公司造假、信息披露不規(guī)范

以及市場操縱行為的猖獗,

使證券分析師很難根據(jù)規(guī)

范的研究方法提供有價值

或符合市場需求的研究報

告。所以，這使作為主業(yè)之

一的投資咨詢業(yè)務陷入兩

難境地，強化主業(yè)、拓展市

場空間仍是證券投資咨詢

業(yè)的一項長期而艱巨的任

務。

3、與一般債券風險比較資

產(chǎn)證券化的風險有什么特

點？

解答：

作為固定收入證券的一種,

資產(chǎn)支撐證券與一般債券

的風險具有相似之處。資產(chǎn)

支撐證券也具有違約風險、

利率風險、購買力風險、流

動性風險和再投資風險。

(1)違約風險，是指借款

人無法按時支付債券利息

和償還本金的風險。國債由

于有政府擔保，所以基本上

無違約風險，除中央政府以

外的地方政府和公司發(fā)行

的債券則或多或少有違約

風險,資產(chǎn)支撐證券的違約

風險大于國債，但小于公司

債券和地方政府債券。其風

險由資產(chǎn)支撐證券發(fā)行者

特設信托機構引起。資產(chǎn)支

撐證券由于資產(chǎn)與原始權

益人剝離，并通過擔保機構

擔保來提高信用等級，一部

分支付能力風險被轉(zhuǎn)嫁到

其它機構身上(如保險公

司)，違約風險較小。例如

美國聯(lián)邦住宅發(fā)展局為抵

押違約提供了保險,發(fā)行的

債券相當于AAA級債券。

(2)利率風險，是指由于

利率變動而使投資者遭受

損失的風險。由于固定收益

證券價格會隨利率波動，所

有固定收益證券都有利率

風險。資產(chǎn)證券化中利率風

險從銀行系統(tǒng)向投資者進

行了轉(zhuǎn)移，投資者比金融機

構更易接受潛在利率波動

的影響。

(3)流動性風險是指無法

在短期內(nèi)以合理價格賣掉

資產(chǎn)的風險。成熟的資產(chǎn)支

撐證券二級市場是降低流

動性風險的有利保證。

(4)購買力風險是指由于

通貨膨脹而使貨幣購買力

下降的風險。一般來說，預

期報酬率上升的資產(chǎn)，其購

買力風險會低于報酬率固

定的資產(chǎn)。在這一點上，資

產(chǎn)證券化風險與一般債券

發(fā)行風險基本類似。

(5)再投資風險是指證券

到期時面臨較低的再投資

利率的風險。資產(chǎn)證券化再

投資風險與一般債券基本

類似。

4、證券投資咨詢所運用的

分析手段有哪些？

解答：

(1)根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、

財務管理學及投資學的基

本原理，對決定證券投資價

值及價格的基本要素，如宏

觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走

勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市

場狀況、公司營銷狀況、財

務狀況進行客觀公正的分

析。

(2)從證券市場的交易狀

況和投資者的行為、心理等

因素來分析證券價格未來

變化趨勢，運用各種技術指

標和其他技術分析方法預

測證券價格走勢，幫助和啟

發(fā)投資者尋找和發(fā)現(xiàn)市場

的投資機會。

(3)運用現(xiàn)代金融理論，

例如資本資產(chǎn)定價模型、投

資組合理論、資產(chǎn)套利模型

等評估市場的系統(tǒng)性風險,

分析整體市場的風險一收

益特征，建議投資者在大勢

向好的時候買進、在大勢向

淡的時候賣出，從而增加投

資收益，減少投資風險。

(4)運用現(xiàn)代行為金融理

論，向投資者揭示證券市場

的無序性，告誡投資者在沒

有形成主流趨勢的市場中

要尊重市場,而不要企圖完

全認清和控制市場，以便更

好地保護自己。

5、大部分投資銀行為什么

會從合伙制轉(zhuǎn)向現(xiàn)代公司

制？

解答：

現(xiàn)代公司制投資銀行業(yè)發(fā)

展至今最大的變化之一就

是轉(zhuǎn)換為公眾持股的現(xiàn)代

公司組織形態(tài)，作為現(xiàn)代股

份公司，其管理者則主要對

其所有者即股東負有責任。

所謂公眾持有公司即以普

通股方式向社會公眾出售

其公司股權,股東享有公司

利潤的分紅,或保持紅利作

為再投資的權利。除此之

外，公司再通過對外舉債

（銀行借款、發(fā)行債券等）

或發(fā)行優(yōu)先股及普通股配

股等方式籌措資金。

公眾持股現(xiàn)代公司由董事

會負責公司的經(jīng)營決策，日

常管理由公司董事長、總經(jīng)

理及主管人員組成班子負

責。一般而言,公司董事長、

總經(jīng)理及一些最高管理人

員均為公司董事，同時也聘

請一些社會名流等外來人

士擔任公司董事。

投資銀行的現(xiàn)代公司制組

織形態(tài)，與傳統(tǒng)的合伙制相

比，具有更加強大的功能和

優(yōu)越性，主要表現(xiàn)為：

(1)管理更加科學化

現(xiàn)代公司制投資銀行的管

理更加科學化和規(guī)范化，與

一般獨資投資銀行組織相

比有著明顯的優(yōu)勢。第一,

從決策方面看，股份制投資

銀行組織的產(chǎn)權組織機構

確立了分權與民主化的決

策機制，也就是說決策本身

往往體現(xiàn)著分權與民主化

的決策制度，即一方面決策

本身往往體現(xiàn)著多數(shù)人（股

東）的利益，另一方面決策

者由于受各方面利益的制

約必須對決策內(nèi)容進行較

為恰當?shù)某杀臼找姹容^，這

均有利于提高決策的科學

化程度，從而降低成本、分

散風險和提高效率。第二，

從信息方面看，降低了人們

在收集、處理有關信息方面

的成本，提高了決策的時效

性和準確性。第三，現(xiàn)代公

司制可以使投資銀行實現(xiàn)

管理活動的專業(yè)化和利益

制衡的規(guī)范化。另外，從競

爭方面看，股份制投資銀行

組織由其產(chǎn)權結構和行為

目標所決定,必然是有旺盛

的競爭意識和創(chuàng)新精神，競

爭有助于降低成本和提高

效率,而創(chuàng)新過程本身則直

接包含著降低成本和提高

效率的含義。

(2)具有更強大的融資功

能

現(xiàn)代投資銀行業(yè)務不斷擴

張和創(chuàng)新，規(guī)模較大，對資

金具有龐大的需求。投資銀

行實行公司制，能夠迅速打

通資金瓶頸。特別是當投資

銀行成為上市公司時，就與

股票市場緊密聯(lián)系在一起,

使其融資能力得到充分發(fā)

揮，實現(xiàn)迅速發(fā)展的可能

性。

(3)容易建立有效的激勵

機制

現(xiàn)代公司組織形態(tài)可以建

立一套更規(guī)范的治理結構,

處理好委托一代理的信息

不對稱和激勵不相容的困

境?，F(xiàn)代公司制度的企業(yè)可

以建立長期股權激勵制度,

使股東和經(jīng)理層的目標一

致，從而實現(xiàn)股東利益的最

大化,招攬高素質(zhì)的管理人

才。同時現(xiàn)代公司制企業(yè)能

夠有效地建立職工持股計

劃的制度安排，來調(diào)動廣大

員工的積極性。投資銀行的

主要資源在于人力資本，高

素質(zhì)的專業(yè)人才是其進行

競爭的關鍵因素，因此通過

建立長期激勵機制來穩(wěn)定、

提升企業(yè)管理人員和員工

素質(zhì),是投資銀行進行不斷

創(chuàng)新、保持活力的有效途

徑。

（4）具有法人功能

公司法人制度賦予公司獨

立的法人地位，其確立是以

法人財產(chǎn)權為核心和重要

標志的。法人財產(chǎn)權是企業(yè)

法人對投資及其增值在內(nèi)

的全部企業(yè)財產(chǎn)享有的權

利，表明了法人全體的權

利，而不再表現(xiàn)為個人的利

益。公司法人對包括有形資

產(chǎn)和無形資產(chǎn)在內(nèi)的全部

企業(yè)資產(chǎn)視為一個不可分

割的整體來行使權利。公司

法人不僅擁有對這些財產(chǎn)

的占有權、使用權、收益權,

同時還有處置權,構成完整

的權利體系。公司法人對財

產(chǎn)權利的行使具有永續(xù)性。

公司通過其組織結構和法

人代表來行使法人財產(chǎn)權,

可以用法人財產(chǎn)權來對抗

和排除包括股東在內(nèi)的其

他個人和機構對投資銀行

經(jīng)營活動的非法干預。

6、推動投資銀行國際化發(fā)

展有哪些重要因素？

解答：

在20世紀60年代后，特別

是80年代以來，世界經(jīng)濟

一體化的進程不斷強化和

加速,金融和貿(mào)易自由化成

為各國經(jīng)濟國際化和自由

化的先導，在這種背景下,

投資銀行也不斷走向國際

化，在全球范圍內(nèi)廣泛開展

業(yè)務。

(1)金融和貿(mào)易國際化的

加速發(fā)展。20世紀下半期,

隨著國際貿(mào)易的迅速增長

和生產(chǎn)的國際化，資本流動

的規(guī)模越來越大，必然要求

金融的國際化和自由化。特

別是從70年代末開始，許

多國家相繼拆除了金融壁

壘，使投資銀行的進出相對

十分便利。1979年英國和

瑞典放棄了外匯管制，1981

年德國取消了對非本國居

民購買本國債券的限制。

1975年美國向國外投資銀

行開放紐約證券交易所，

1984年美國又廢除了對非

本國居民投資本國政府和

公司債券征收的利息預提

稅，加強了美國金融市場對

國外投資者的吸引力。1986

年英國〃大爆炸〃式的金融

改革,從根本上改變了倫敦

金融市場僵化的體制,從而

促進了英國金融市場的國

際化。日本從1996年也逐

步推行金融自由化、公平化

和國際化，向國際投資銀行

提供了良好的進入機會，許

多美國大型投資銀行瞄準

日本市場，開始收購日本的

證券公司。各國金融管制的

放松,對金融機構跨國經(jīng)營

的限制減少,促進了國際資

本的流動和金融市場的國

際化,作為金融中介的投資

銀行也走向國際化。

(2)全球經(jīng)濟的一體化和

不平衡發(fā)展。在全球經(jīng)濟一

體化的推動下，國際間貿(mào)易

往來和國際投資、國際借貸

市場迅速發(fā)展，引起了金融

市場的日益融合，為投資銀

行和商業(yè)銀行提供了源源

不斷的商機。同時，世界經(jīng)

濟發(fā)展質(zhì)量和發(fā)展速度十

分不平衡，在日、美、歐三

大經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域出現(xiàn)輪流

帶動世界經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢。

先是日本經(jīng)濟在20世紀80

年代高速膨脹，直到80年

代末,其金融市場規(guī)模和投

資銀行稱霸世界;接著日本

泡沫經(jīng)濟破滅，美國進入長

期的繁榮階段，實現(xiàn)了〃兩

高一低〃的持續(xù)增長，同時

歐盟推出統(tǒng)一的歐洲貨幣

一歐元，將金融國際化又推

向了一個新的高潮。1997

年,亞洲金融危機給亞洲新

興的國家經(jīng)濟、金融、貿(mào)易

等帶來了沉重的打擊，開始

了痛苦而漫長的調(diào)整歷程。

一方面，世界經(jīng)濟發(fā)展的極

不平衡導致國際資本的流

動，資本必然不斷從蕭條地

區(qū)向經(jīng)濟繁榮地區(qū)流動，而

金融市場發(fā)展的不平衡性

和差異性促進了投資銀行

的國際化的發(fā)展，使投資銀

行不斷尋找獲利的機會和

發(fā)展空間。另一方面，全球

經(jīng)濟的不平衡發(fā)展必然帶

來投資收益的不平衡，帶來

了巨大的貿(mào)易和投資機會,

作為資本市場上最活躍的

服務機構，投資銀行必定會

尋找獲利的機會。投資銀行

開展國際業(yè)務可以從一國

經(jīng)濟下滑中獲得收益，由于

各國經(jīng)濟周期和政策偏好

不同，各國貨幣金融政策存

在很大差異,造成各國匯率

和利率波動的特征不同，為

投資銀行提供了套利的機

會。

(3)國際證券市場的迅速

發(fā)展。20世紀80年代國際

上出現(xiàn)了籌資證券化的傾

向，國際直接融資成為國際

籌資的主要手段。1993年

到1998年，國際銀