資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表分析

1有記者問(wèn)：您在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候最關(guān)心什么內(nèi)容？最先閱讀什么？巴菲特回答：我比大多數(shù)人更關(guān)注公司的資產(chǎn)負(fù)債表，當(dāng)然公司年報(bào)里的所有信息我都不會(huì)漏過(guò)。通過(guò)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，我想盡可能了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格做比較。

第一頁(yè)，共161頁(yè)。2在我大部分的職業(yè)生涯中，我都把利潤(rùn)、銷售額以及財(cái)務(wù)報(bào)表作為確認(rèn)星巴克健康發(fā)展的依據(jù)。

——霍華德·舒爾茨第二頁(yè)，共161頁(yè)。本講主要內(nèi)容3重要的資產(chǎn)科目分析重要的負(fù)債科目分析重新編制資產(chǎn)負(fù)債表重要的利潤(rùn)表科目分析重新編制利潤(rùn)表第三頁(yè)，共161頁(yè)。共同比分析（common-sizeanalysis）4共同比分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常用的一種分析思路，將報(bào)表中的每一個(gè)項(xiàng)目都表示為某一共同指標(biāo)的百分比。共同比資產(chǎn)負(fù)債表：將資產(chǎn)負(fù)債表中的項(xiàng)目都除以總資產(chǎn)。共同比利潤(rùn)表：將利潤(rùn)表中的項(xiàng)目都除以營(yíng)業(yè)收入。第四頁(yè)，共161頁(yè)。CommonSizeAnalysis:NikeandGeneralMillsIncomeStatements5第五頁(yè)，共161頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表與估值6Balancesheetfocus:measurevalueinthebalancesheetandletearningsfalloutasjustthechangeinbalancesheetmeasurement.Accountingforvaluerecognizesthatvalueismissingfromthebalancesheet(appropriately)butisaddedintheincomestatement.Asearningscanbegeneratedbyaccountingmethodsonlybyreducingbookvalue,theappropriatevaluationispreservedbyemployingbookvalueandearningstogether.Futurebookvalue=currentbookvalue+futureearnings-futuredividends第六頁(yè)，共161頁(yè)。資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：重資產(chǎn)VS.輕資產(chǎn)7商業(yè)模式資產(chǎn)結(jié)構(gòu)成本結(jié)構(gòu)盈利模式經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)第七頁(yè)，共161頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表的核心地位資產(chǎn)負(fù)債表觀（thebalancesheetapproach）強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的主要目標(biāo)。利潤(rùn)表觀（theincomestatementapproach）強(qiáng)調(diào)收入、費(fèi)用和利潤(rùn)的確認(rèn)與計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的主要目標(biāo)。20世紀(jì)70年代，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）做出了一個(gè)重要決定：將資產(chǎn)負(fù)債表觀作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的邏輯和概念基礎(chǔ)。在之后的幾十年中，F(xiàn)ASB不斷地?cái)U(kuò)充和夯實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表觀，而且資產(chǎn)負(fù)債表觀也得到了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）的確認(rèn)和使用。資產(chǎn)負(fù)債表的核心地位使得任何其他報(bào)表都只能是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的某個(gè)或某幾個(gè)主要項(xiàng)目的補(bǔ)充說(shuō)明。8“資產(chǎn)負(fù)債表：從要素到戰(zhàn)略”，張新民，《會(huì)計(jì)研究》，2014年第5期，19-28頁(yè)第八頁(yè)，共161頁(yè)。會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)略示意9“資產(chǎn)負(fù)債表：從要素到戰(zhàn)略”，張新民，《會(huì)計(jì)研究》，2014年第5期，19-28頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債股東權(quán)益：非流動(dòng)資產(chǎn)股東入資累積利潤(rùn)第九頁(yè)，共161頁(yè)。戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)略示意10“資產(chǎn)負(fù)債表：從要素到戰(zhàn)略”，張新民，《會(huì)計(jì)研究》，2014年第5期，19-28頁(yè)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益活力：流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債動(dòng)力：非流動(dòng)負(fù)債股東權(quán)益潛力：非流動(dòng)資產(chǎn)第十頁(yè)，共161頁(yè)。戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)略示意11“資產(chǎn)負(fù)債表：從要素到戰(zhàn)略”，張新民，《會(huì)計(jì)研究》，2014年第5期，19-28頁(yè)資產(chǎn)（資源配置戰(zhàn)略）負(fù)債和所有者權(quán)益（資源利用戰(zhàn)略）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)商業(yè)信用資源借入資源股東入資資源股東留剩資源第十一頁(yè)，共161頁(yè)。戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)略示意12“資產(chǎn)負(fù)債表：從要素到戰(zhàn)略”，張新民，《會(huì)計(jì)研究》，2014年第5期，19-28頁(yè)資產(chǎn)（利潤(rùn)產(chǎn)生機(jī)制）負(fù)債和所有者權(quán)益（資源利用戰(zhàn)略）干什么怎么干效率與效益給誰(shuí)干怎么分公平與和諧第十二頁(yè)，共161頁(yè)。資產(chǎn)的質(zhì)量特征企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的安排和使用程度上的差異，即資產(chǎn)的質(zhì)量特征，將直接導(dǎo)致企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、創(chuàng)造價(jià)值水平方面的差異。資產(chǎn)的質(zhì)量特征一般包括以下幾個(gè)維度：資產(chǎn)的盈利性資產(chǎn)的變現(xiàn)性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性與其他資產(chǎn)組合的增值性資產(chǎn)的主要特征之一是它必須能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入，如果資產(chǎn)不能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益或者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益低于其賬面價(jià)值，此時(shí)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值嚴(yán)重不符，即發(fā)生了資產(chǎn)的減值?！敦?cái)務(wù)報(bào)表分析（第三版）》，張新民錢愛(ài)民/編著，中國(guó)人民大學(xué)出版社2014年6月第3版13第十三頁(yè)，共161頁(yè)。資產(chǎn)的原值、凈值和賬面價(jià)值資產(chǎn)的賬面原值（原價(jià)）－折舊/攤銷＝賬面凈值賬面凈值－資產(chǎn)減值準(zhǔn)備＝賬面價(jià)值14第十四頁(yè)，共161頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)的含義和構(gòu)成15流動(dòng)資產(chǎn)一般是指企業(yè)可以或準(zhǔn)備在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)轉(zhuǎn)化為貨幣，或被銷售或被耗用的資產(chǎn)。按照變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，流動(dòng)資產(chǎn)一般包括：貨幣資金；以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款，預(yù)付款項(xiàng)；應(yīng)收利息，應(yīng)收股利；其他應(yīng)收款；存貨；劃分為持有待售的資產(chǎn)；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)；其他流動(dòng)資產(chǎn)。第十五頁(yè)，共161頁(yè)。貨幣資金的分析要點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表中反映的貨幣資金包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用證存款、信用卡存款、存出投資款、在途資金以及其他貨幣資金等。根據(jù)《現(xiàn)金管理暫行條例（2011年修訂）》，開(kāi)戶銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際需要，核定開(kāi)戶單位3天至5天的日常零星開(kāi)支所需的庫(kù)存現(xiàn)金限額。邊遠(yuǎn)地區(qū)和交通不便地區(qū)的開(kāi)戶單位的庫(kù)存現(xiàn)金限額，可以多于5天，但不得超過(guò)15天的日常零星開(kāi)支。貨幣資金造假難度大，很難發(fā)生價(jià)值減損。在分析時(shí)應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的行業(yè)和規(guī)模特點(diǎn)，考慮企業(yè)貨幣資金存量是否適當(dāng)，本質(zhì)上是機(jī)會(huì)成本和短缺成本的權(quán)衡。貨幣資金持有量可能還體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和公司治理的情況。企業(yè)長(zhǎng)期同時(shí)擁有較多的貨幣資金和較多的債務(wù)可能是資金被大股東占用的信號(hào)。注意大額的“其他貨幣資金”。16第十六頁(yè)，共161頁(yè)。金融工具會(huì)計(jì)核算的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂2017年4月，財(cái)政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)——套期會(huì)計(jì)》等三項(xiàng)金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。新金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂內(nèi)容主要包括：一是金融資產(chǎn)分類由現(xiàn)行“四分類”改為“三分類”，減少金融資產(chǎn)類別，提高分類的客觀性和有關(guān)會(huì)計(jì)處理的一致性；二是金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)由“已發(fā)生損失法”改為“預(yù)期損失法”，以更加及時(shí)、足額地計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，揭示和防控金融資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)；三是修訂套期會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)定，使套期會(huì)計(jì)更加如實(shí)地反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。17第十七頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)的分析要點(diǎn)—1此處討論的金融資產(chǎn)不包括貨幣資金和長(zhǎng)期股權(quán)投資！企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式和金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征，將金融資產(chǎn)劃分為以下三類：以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)；以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)；以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。企業(yè)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，決定企業(yè)所管理的金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流量的來(lái)源是收取合同現(xiàn)金流量、出售金融資產(chǎn)還是兩者兼有。企業(yè)確定管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，應(yīng)當(dāng)以客觀事實(shí)為依據(jù)，不得以按照合理預(yù)期不會(huì)發(fā)生的情形為基礎(chǔ)確定。金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征，是指金融工具合同約定的、反映相關(guān)金融資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)特征的現(xiàn)金流量屬性。18第十八頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)的重分類19以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)原賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益原賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額計(jì)入其他綜合收益將之前計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)利得或損失從其他綜合收益轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益將之前計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)利得或損失轉(zhuǎn)出以重分類日的公允價(jià)值作為新的賬面余額應(yīng)繼續(xù)以公允價(jià)值計(jì)量該金融資產(chǎn)第十九頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)的分析要點(diǎn)—2以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，應(yīng)同時(shí)符合下列條件：企業(yè)管理該金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式是以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)；該金融資產(chǎn)的合同條款規(guī)定，在特定日期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，僅為對(duì)本金和以未償付本金金額為基礎(chǔ)的利息的支付。以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，應(yīng)同時(shí)符合下列條件：企業(yè)管理該金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式既以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)又以出售該金融資產(chǎn)為目標(biāo)；該金融資產(chǎn)的合同條款規(guī)定，在特定日期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，僅為對(duì)本金和以未償付本金金額為基礎(chǔ)的利息的支付。以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，在終止確認(rèn)時(shí)，之前計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)利得或損失應(yīng)當(dāng)從其他綜合收益中轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。20第二十頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)的分析要點(diǎn)—3金融資產(chǎn)或金融負(fù)債滿足下列條件之一的，表明企業(yè)持有該金融資產(chǎn)或承擔(dān)該金融負(fù)債的目的是交易性的:取得相關(guān)金融資產(chǎn)或承擔(dān)相關(guān)金融負(fù)債的目的，主要是為了近期出售或回購(gòu)；相關(guān)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債在初始確認(rèn)時(shí)屬于集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明近期實(shí)際存在短期獲利模式。相關(guān)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債屬于衍生工具。但符合財(cái)務(wù)擔(dān)保合同定義的衍生工具以及被指定為有效套期工具的衍生工具除外。在初始確認(rèn)時(shí)，如果能夠消除或顯著減少會(huì)計(jì)錯(cuò)配，企業(yè)可以將金融資產(chǎn)指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。該指定一經(jīng)做出，不得撤銷。21第二十一頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)的分析要點(diǎn)—4企業(yè)初始確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量。對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益。對(duì)于其他類別的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)入初始確認(rèn)金額。初始確認(rèn)后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)不同類別的金融資產(chǎn)，分別以攤余成本、以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益或以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。對(duì)于在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)，具體應(yīng)分為哪一類，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資決策等因素，金融資產(chǎn)的分類應(yīng)當(dāng)是管理層意圖的如實(shí)表達(dá)。？對(duì)于擁有可供出售金融資產(chǎn)（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）較多的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注其是否刻意利用該資產(chǎn)來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。22第二十二頁(yè)，共161頁(yè)。單位：億元200720082009201020112012201320142015①交易性金融資產(chǎn)0.020.0088.9311.370.010000②可供出售金融資產(chǎn)164.9746.72112.47121.8994.6284.3265.17100.91260.7③長(zhǎng)期股權(quán)投資8.7110.9313.4221.7625.0344.7464.7660.6472.28④資產(chǎn)總計(jì)353.44316.32419.34482.63489.33498.60483.46476.24662.77（①+②+③）÷④49%18%32%32%24%26%27%34%50%⑤公允價(jià)值變動(dòng)收益0.01-0.010.35-0.32-0.030000⑥投資收益27.5422.2219.7920.5814.435.436.5431.4835.32⑦利潤(rùn)總額36.9123.7540.9836.6126.2122.1721.2938.9953.64（⑤+⑥）÷⑦75%94%49%55%55%24%31%81%66%雅戈?duì)枺菏欠b企業(yè)還是機(jī)構(gòu)投資者？23第二十三頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，是指企業(yè)（轉(zhuǎn)出方）將金融資產(chǎn)讓與或交付給該金融資產(chǎn)發(fā)行方以外的另一方（轉(zhuǎn)入方）。金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的核心問(wèn)題是金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移是否符合終止確認(rèn)條件。終止確認(rèn)是指將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債從企業(yè)的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)予以轉(zhuǎn)銷。24情形確認(rèn)結(jié)果已轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)（確認(rèn)新資產(chǎn)/負(fù)債）既沒(méi)有轉(zhuǎn)移也沒(méi)有保留金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬放棄了對(duì)金融資產(chǎn)的控制按照繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債及任何保留權(quán)益未放棄對(duì)金融資產(chǎn)的控制保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬繼續(xù)確認(rèn)該金融資產(chǎn)，并將收到的對(duì)價(jià)確認(rèn)為金融負(fù)債第二十四頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)的情形-1企業(yè)保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)確認(rèn)被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的常見(jiàn)情形有：企業(yè)出售金融資產(chǎn)并與轉(zhuǎn)入方簽訂回購(gòu)協(xié)議，協(xié)議規(guī)定企業(yè)將回購(gòu)原被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，或者將予回購(gòu)的金融資產(chǎn)與售出的金融資產(chǎn)相同或?qū)嵸|(zhì)上相同、回購(gòu)價(jià)格固定或原售價(jià)加上回報(bào)。企業(yè)融出證券或進(jìn)行證券出借。企業(yè)出售金融資產(chǎn)并附有將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口轉(zhuǎn)回給企業(yè)的總回報(bào)互換。企業(yè)出售短期應(yīng)收款項(xiàng)或信貸資產(chǎn)，并且全額補(bǔ)償轉(zhuǎn)入方可能因被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)發(fā)生的信用損失。企業(yè)出售金融資產(chǎn)，同時(shí)與轉(zhuǎn)入方簽訂看跌期權(quán)合同或看漲期權(quán)合同，且根據(jù)合同條款判斷，該看跌期權(quán)或看漲期權(quán)為一項(xiàng)重大價(jià)內(nèi)期權(quán)。25第二十五頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)的情形-2企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照其繼續(xù)涉入被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度繼續(xù)確認(rèn)被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的常見(jiàn)情形有：企業(yè)轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，并采用保留次級(jí)權(quán)益或提供信用擔(dān)保等方式進(jìn)行信用增級(jí)，企業(yè)只轉(zhuǎn)移了被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)所有權(quán)上的部分（非幾乎所有）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，且保留了對(duì)被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的控制。企業(yè)轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，并附有既非重大價(jià)內(nèi)也非重大價(jià)外的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，導(dǎo)致企業(yè)既沒(méi)有轉(zhuǎn)移也沒(méi)有保留所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，且保留了對(duì)被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的控制。26第二十六頁(yè)，共161頁(yè)。應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的分析應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)來(lái)自于企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)等應(yīng)向有關(guān)債務(wù)人收取的價(jià)款及代購(gòu)貨單位墊付的包裝費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)等。分析應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)時(shí)不能僅看年末數(shù)，至少要分析平均數(shù)。對(duì)于大額的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款，應(yīng)當(dāng)關(guān)注債務(wù)人的身份（是否關(guān)聯(lián)方）、信用資質(zhì)和財(cái)務(wù)狀況。應(yīng)收賬款的金額及周轉(zhuǎn)率的變化反映了企業(yè)的市場(chǎng)地位和經(jīng)營(yíng)狀況的變化，同時(shí)也與企業(yè)的賒銷政策和信用條件有關(guān)。關(guān)注壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響：壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法（與行業(yè)對(duì)比），計(jì)提方法及比例是否改變，是否在某年突然提取了巨額的壞賬準(zhǔn)備，是否有大額的跟壞賬有關(guān)的資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回等。如果企業(yè)進(jìn)行了應(yīng)收賬款的保理或者應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注有關(guān)的保理或貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是否附有追索權(quán)。27《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第二十七頁(yè)，共161頁(yè)。宇通客車應(yīng)收賬款驟增股權(quán)激勵(lì)精確達(dá)標(biāo)宇通客車（600066.SH）2012年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.72%，歸屬凈利潤(rùn)扣非后同比增長(zhǎng)20.53%，這一增長(zhǎng)率堪堪滿足其2012年股權(quán)激勵(lì)方案所設(shè)置的第一期行權(quán)條件標(biāo)準(zhǔn)：營(yíng)收較2011年增長(zhǎng)16%以上，凈利潤(rùn)較2011年增長(zhǎng)18%以上。然而值得注意的是，宇通客車2011年末應(yīng)收賬款總額僅為16.61億元，而到2012年末驟然增長(zhǎng)至31.16億元，增幅達(dá)到87.6%。其中4季度的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)尤為顯著，單季度增長(zhǎng)10.03億元。宇通客車稱，應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)主要原因是收入增加。而事實(shí)上，應(yīng)收賬款的增速遠(yuǎn)超收入的增長(zhǎng)速度。查閱宇通客車往年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司2012年應(yīng)收賬款不論是在規(guī)模上，還是在增長(zhǎng)率上均達(dá)到近年高點(diǎn)。28《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》專稿，證券市場(chǎng)周刊供稿第二十八頁(yè)，共161頁(yè)。預(yù)付款項(xiàng)的分析預(yù)付款項(xiàng)是企業(yè)因購(gòu)貨和接受勞務(wù)，按照合同規(guī)定預(yù)付給供應(yīng)方的款項(xiàng)，一般包括預(yù)付的材料和商品采購(gòu)貨款、預(yù)付的購(gòu)貨定金和工程建設(shè)中的預(yù)付工程款等。預(yù)付款項(xiàng)作為一項(xiàng)資產(chǎn)，未來(lái)帶給企業(yè)的利益流入不是現(xiàn)金而是相關(guān)的貨物或服務(wù)。企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力和原材料的價(jià)格走勢(shì)以及緊俏程度是影響預(yù)付款項(xiàng)規(guī)模和周轉(zhuǎn)率的重要因素。預(yù)付款項(xiàng)有可能成為企業(yè)虛增利潤(rùn)的一種渠道。大股東及其他關(guān)聯(lián)方占用上市公司的資金也可能通過(guò)預(yù)付款項(xiàng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以對(duì)于大額的預(yù)付款項(xiàng)，要考察其預(yù)付單位是否為大股東和關(guān)聯(lián)方。29《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第二十九頁(yè)，共161頁(yè)。其他應(yīng)收款的分析其他應(yīng)收款核算企業(yè)除存出保證金、買入返售金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、應(yīng)收代位追償款、應(yīng)收分保賬款、應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金、長(zhǎng)期應(yīng)收款等以外的其他各種應(yīng)收及暫付款項(xiàng)。其他應(yīng)收款這個(gè)科目類似于“雜物箱”。上市公司其他應(yīng)收款的常見(jiàn)類型：大股東和其他關(guān)聯(lián)方的往來(lái)款、委托理財(cái)和委托貸款等。大額的其他應(yīng)收款有可能意味著上市公司的資金被大股東所占用。如果某筆其他應(yīng)收款的掛賬時(shí)間很長(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)考察其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提情況，評(píng)估可能的損失。其他應(yīng)收款還可能被企業(yè)用來(lái)列支費(fèi)用，達(dá)到虛增利潤(rùn)的效果。30《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第三十頁(yè)，共161頁(yè)。存貨的分析要點(diǎn)對(duì)于存貨數(shù)額較大的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注其真實(shí)性。要了解存貨的具體構(gòu)成——在原材料、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品之間的分布。根據(jù)行業(yè)信息分析存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回是否合理。結(jié)合公司的運(yùn)營(yíng)方式和存貨管理模式來(lái)分析存貨的周轉(zhuǎn)效率。進(jìn)行同行業(yè)對(duì)比分析時(shí)，注意發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方式對(duì)結(jié)轉(zhuǎn)成本的影響，在原材料價(jià)格上升時(shí)，對(duì)結(jié)轉(zhuǎn)成本的影響依次為：先進(jìn)先出法（FIFO）＜加權(quán)平均法＜后進(jìn)先出法（LIFO）。我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則都不允許采用后進(jìn)先出法，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許企業(yè)采用后進(jìn)先出法來(lái)核算發(fā)出存貨。31《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第三十一頁(yè)，共161頁(yè)。油價(jià)與存貨跌價(jià)損失2008年金融危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，A股1600多家上市公司的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了17%的增長(zhǎng)，但是最終凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了17%的下滑。主要原因就在于以原油為代表的大宗商品價(jià)格暴跌帶來(lái)的存貨跌價(jià)損失所致。大量企業(yè)在高價(jià)時(shí)期購(gòu)買的原材料，在價(jià)格暴跌之后不得不大幅計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，進(jìn)而導(dǎo)致很多企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下降。A股上市公司在2008年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備超過(guò)800億元，而在2007年僅為200億元。隨著本輪原油價(jià)格的暴跌，很多企業(yè)購(gòu)買的高價(jià)石油所潛藏的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)慢慢暴露出來(lái)，最終對(duì)企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)消耗。32“低油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)”，主筆/謝九，《三聯(lián)生活周刊》2016年第9期第三十二頁(yè)，共161頁(yè)。上市公司業(yè)績(jī)快速變臉2017年2月3日，新春伊始，山東墨龍便上演了業(yè)績(jī)大變臉，公司的凈利潤(rùn)修正為凈虧損4.8億元至6.3億元！而在三個(gè)半月前的三季報(bào)業(yè)績(jī)展望中，公司的預(yù)計(jì)盈利為600萬(wàn)至1200萬(wàn)元。公告稱，業(yè)績(jī)修正原因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅度下滑，對(duì)存貨、應(yīng)收款項(xiàng)、商譽(yù)等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。毛利率同比大幅度下滑，而賬面應(yīng)收賬款和存貨數(shù)量很大的，應(yīng)當(dāng)警惕年終財(cái)報(bào)減值同比大增的風(fēng)險(xiǎn)。33“如何避免業(yè)績(jī)大變臉地雷”，方烈/文，《證券市場(chǎng)周刊》總第266期，2017年2月10日第三十三頁(yè)，共161頁(yè)。非流動(dòng)資產(chǎn)的含義和構(gòu)成非流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)中變現(xiàn)時(shí)間在一年以上或長(zhǎng)于一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期的那部分資產(chǎn)，其預(yù)期效用主要是滿足企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，保持企業(yè)適當(dāng)?shù)囊?guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力，獲取充分的盈利。非流動(dòng)資產(chǎn)一般包括：可供出售金融資產(chǎn)，持有至到期投資；長(zhǎng)期應(yīng)收款；長(zhǎng)期股權(quán)投資；投資性房地產(chǎn)，固定資產(chǎn)，在建工程，工程物資，固定資產(chǎn)清理；生產(chǎn)性生物資產(chǎn)；油氣資產(chǎn)；無(wú)形資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)支出，商譽(yù)；長(zhǎng)期待攤費(fèi)用；遞延所得稅資產(chǎn)；其他非流動(dòng)資產(chǎn)。34第三十四頁(yè)，共161頁(yè)。長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期應(yīng)收款包括企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)，以及采用遞延方式具有融資性質(zhì)的銷售商品和提供勞務(wù)等產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)（BOT或BT項(xiàng)目的應(yīng)收款項(xiàng)）。對(duì)于長(zhǎng)期應(yīng)收款的分析應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注其回收風(fēng)險(xiǎn)，了解公司對(duì)于長(zhǎng)期應(yīng)收款的計(jì)提減值情況。對(duì)于已經(jīng)減值的長(zhǎng)期應(yīng)收款，如果該資產(chǎn)的價(jià)值已恢復(fù)并滿足一定的條件，原確認(rèn)的減值損失應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)回，計(jì)入當(dāng)期損益。35第三十五頁(yè)，共161頁(yè)。當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的股權(quán)投資分類投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)是否具有控制投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)是否具有共同控制或重大影響長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法計(jì)量是否在活躍市場(chǎng)中有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能否可靠計(jì)量交易性金融資產(chǎn)/可供出售金融資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法計(jì)量是是是否否否可供出售金融資產(chǎn)（以成本法計(jì)量）36第三十六頁(yè)，共161頁(yè)。如何分析長(zhǎng)期股權(quán)投資首先考察長(zhǎng)期股權(quán)投資的對(duì)象（被投資單位），特別是規(guī)模較大的股權(quán)投資對(duì)象，關(guān)注長(zhǎng)期股權(quán)投資與公司主業(yè)的相關(guān)性，與公司主業(yè)關(guān)系密切的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)被視為公司的核心資產(chǎn)?？疾扉L(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值變化的原因：增加了新的股權(quán)投資；因權(quán)益法確認(rèn)投資收益；處置長(zhǎng)期股權(quán)投資；使用權(quán)益法核算，在被投資方分配現(xiàn)金股利時(shí)，沖減賬面價(jià)值?？疾扉L(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法，若采取權(quán)益法核算，則在被投資單位實(shí)現(xiàn)巨額盈利時(shí)，投資單位當(dāng)年的投資收益將非?？捎^，但是大部分的投資收益是未實(shí)現(xiàn)的收益。

若采取成本法核算，被投資單位實(shí)現(xiàn)的盈利或虧損都不影響投資單位的利潤(rùn)表，僅當(dāng)被投資單位分配現(xiàn)金股利時(shí)，投資單位才能記錄投資收益，這是已實(shí)現(xiàn)的收益。還應(yīng)當(dāng)考察長(zhǎng)期股權(quán)投資的變現(xiàn)能力和減值損失計(jì)提情況，變現(xiàn)能力取決于買賣雙方的議價(jià)和市場(chǎng)行情；若被投資單位無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，或?yàn)l臨破產(chǎn)倒閉，則需要考慮長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值損失情況。37第三十七頁(yè)，共161頁(yè)。投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)包括已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)以及已出租的建筑物。投資性房地產(chǎn)按照成本進(jìn)行初始計(jì)量，后續(xù)計(jì)量有成本模式和公允價(jià)值模式兩種，前者類似于固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的核算，后者類似于交易性金融資產(chǎn)的核算，僅可以從前者變?yōu)楹笳?，而不能從公允價(jià)值模式變?yōu)槌杀灸Ｊ?。變更投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式可能對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生巨額影響。38金融街：受益于投資性房地產(chǎn)后續(xù)計(jì)量模式的轉(zhuǎn)變項(xiàng)目成本模式計(jì)量公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)百分比資產(chǎn)規(guī)模（億元）32.6950.26153.75%每股凈資產(chǎn)（元）4.375.59127.92%資產(chǎn)負(fù)債率（%）64.2360.00107.05%利潤(rùn)總額（億元）11.1928.15251.56%第三十八頁(yè)，共161頁(yè)。恒大與Citron的投資性房地產(chǎn)價(jià)值之爭(zhēng)2012年6月21日，美國(guó)空頭Citron發(fā)布針對(duì)在港上市的中國(guó)地產(chǎn)公司恒大地產(chǎn)（03333）的做空?qǐng)?bào)告，稱其存在財(cái)務(wù)造假問(wèn)題，已經(jīng)資不抵債，受此影響，恒大股價(jià)一度暴跌超過(guò)17%。Citron認(rèn)為，恒大地產(chǎn)投資物業(yè)（又稱投資性房地產(chǎn)）租金回報(bào)率太低，僅有0.58%。如果將2011年的租金收益8392萬(wàn)元按照平均2%的租金回報(bào)率回推，投資性房地產(chǎn)的價(jià)值明顯夸大。恒大地產(chǎn)的回應(yīng)稱，公司的投資性房地產(chǎn)有31%處于在建狀態(tài)，暫未產(chǎn)生租金收入，部分已完工投資性房地產(chǎn)尚處于培育期，租金水平低是正常的。2011年恒大地產(chǎn)來(lái)自于投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益達(dá)到42.4億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的35.9%，2010年公允價(jià)值變動(dòng)收益占凈利潤(rùn)的比重更是高達(dá)40%。2009年11月5日，恒大地產(chǎn)幾經(jīng)波折后上市，其上市協(xié)議中隱含著和私募投資者的對(duì)賭協(xié)議。39高榮華，王金.揭秘做空恒大.證券市場(chǎng)周刊，2012（23）《財(cái)務(wù)分析》，梁畢明徐芳奕陳鳳霞/主編，高等教育出版社2016年8月第1版第三十九頁(yè)，共161頁(yè)。恒大投資性房地產(chǎn)歷年變化

（單位：億元）40高榮華，王金.揭秘做空恒大.證券市場(chǎng)周刊，2012（23）《財(cái)務(wù)分析》，梁畢明徐芳奕陳鳳霞/主編，高等教育出版社2016年8月第1版項(xiàng)目20072008200920102011投資性房地產(chǎn)期初凈值8.4715.7117.4131.31101.17投資性房地產(chǎn)凈增加6.580.92540.757.5投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值增加0.660.778.4333.542.36投資性房地產(chǎn)期末凈值15.7117.4131.31101.17189.19投資性房地產(chǎn)增值比例上限7.80%4.90%48.40%107%41.90%投資性房地產(chǎn)增值比例下限4.40%4.70%36.80%49.50%28.80%第四十頁(yè)，共161頁(yè)。固定資產(chǎn)的分析分析在美國(guó)上市的公司報(bào)表時(shí)注意，固定資產(chǎn)并沒(méi)有直接在報(bào)表里列示，而是納入到Property,PlantandEquipment（PPE）。了解當(dāng)期新增加的固定資產(chǎn)中哪些是新增加的產(chǎn)能，哪些是更新是維護(hù)型投資。分析使用中的固定資產(chǎn)要注意折舊和減值對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)的影響，結(jié)合同行業(yè)公司的做法來(lái)分析折舊政策，同時(shí)關(guān)注折舊參數(shù)的選擇和變更情況；企業(yè)不能通過(guò)計(jì)提固定資產(chǎn)減值然后再轉(zhuǎn)回的方式來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，但是可以通過(guò)提前或推遲計(jì)提固定資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。分析當(dāng)期處置的固定資產(chǎn)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響，通過(guò)處置固定資產(chǎn)來(lái)避免被*ST處理或退市是業(yè)績(jī)不佳公司的慣用做法之一。41《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第四十一頁(yè)，共161頁(yè)。上市公司利潤(rùn)不濟(jì)，靠賣房“輸血”主營(yíng)電氣業(yè)務(wù)的深圳惠程（002168）在2016年出售了12套房產(chǎn)，目前10套已過(guò)戶，2套正在辦理中。12套房產(chǎn)的總交易價(jià)格為5131.3萬(wàn)，為公司貢獻(xiàn)的利潤(rùn)合計(jì)2426萬(wàn)元，約占2016年凈利潤(rùn)總額的32%。根據(jù)同花順的統(tǒng)計(jì)，截至2017年4月5日，共有1418家上市公司披露2016年的年報(bào)，其中凈利潤(rùn)在1000萬(wàn)元之下的有105家，占比近1/10。這些公司運(yùn)營(yíng)一年的凈利潤(rùn)僅夠在北上廣深等一線城市買一套普通住宅。42《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》第四十二頁(yè)，共161頁(yè)。在建工程（ConstructioninProgress）在建工程達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)核算，在建工程不計(jì)提折舊，相關(guān)的借款費(fèi)用可以資本化。如果企業(yè)的在建工程年末金額或者當(dāng)期增加額比較大，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步了解在建工程的具體投入和工程進(jìn)度，在建工程有時(shí)常被用于作為虛增利潤(rùn)的接納器。對(duì)于在建工程，還要注意結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)。部分公司會(huì)通過(guò)推遲在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)來(lái)增加利潤(rùn)。黎文靖和路曉燕（金融研究，2015年第12期）從“在建工程”的附注來(lái)收集相關(guān)數(shù)據(jù)，把與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的在建工程借方增加額作為公司的環(huán)境資本支出，包括環(huán)境治理、污水處理、環(huán)保設(shè)計(jì)與節(jié)能、三廢回收等。8個(gè)重污染行業(yè)的界定：采掘業(yè)、紡織服裝皮毛業(yè)、金屬非金屬業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)、石化塑膠業(yè)、造紙印刷業(yè)、水電煤氣業(yè)，食品飲料業(yè)。43第四十三頁(yè)，共161頁(yè)。無(wú)形資產(chǎn)的分析無(wú)形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)，但是具有可辨認(rèn)性。無(wú)形資產(chǎn)通常包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)和土地使用權(quán)等。外購(gòu)的無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)按其取得成本進(jìn)行初始計(jì)量，通常情況下企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)（品牌價(jià)值）不確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。使用壽命有限的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)在其預(yù)計(jì)的使用壽命內(nèi)采用系統(tǒng)合理的方法對(duì)應(yīng)攤銷額進(jìn)行攤銷，發(fā)生減值的，要計(jì)提減值準(zhǔn)備。如果無(wú)法合理估計(jì)某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的使用壽命，應(yīng)作為使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行核算，在持有期間不需要攤銷，但應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)期間進(jìn)行減值測(cè)試。在分析報(bào)表時(shí)要注意，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法代表其真正的市場(chǎng)價(jià)值。44第四十四頁(yè)，共161頁(yè)。BestGlobalBrands2016Rankings45RankBrandBrandValueChange1Apple178119$m+5%2Google133252+11%3Coca-Cola73102-7%4Microsoft72795+8%5Toyota53580+9%6IBM52500-19%7Samsung51808+14%8Amazon50338+33%9Mercedes-Benz43490+18%10GE43130+2%第四十五頁(yè)，共161頁(yè)。研究開(kāi)發(fā)支出（R&DExpenditures）的資本化與費(fèi)用化處理46研究開(kāi)發(fā)支出研究階段開(kāi)發(fā)階段費(fèi)用化處理，計(jì)入當(dāng)期損益符合資本化條件的，期末達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的，計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)符合資本化條件的，期末未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的，計(jì)入開(kāi)發(fā)支出不符合資本化條件的，計(jì)入當(dāng)期損益第四十六頁(yè)，共161頁(yè)。開(kāi)發(fā)階段有關(guān)支出資本化的條件完成該無(wú)形資產(chǎn)以使其能夠使用或出售在技術(shù)上具有可行性；具有完成該無(wú)形資產(chǎn)并使用或出售的意圖；無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的方式，包括能夠證明運(yùn)用該無(wú)形資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品存在市場(chǎng)或無(wú)形資產(chǎn)自身存在市場(chǎng)，無(wú)形資產(chǎn)將在內(nèi)部使用的，應(yīng)當(dāng)證明其有用性；有足夠的技術(shù)、財(cái)務(wù)資源和其他資源支持，以完成該無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)，并有能力使用或出售該無(wú)形資產(chǎn)；歸屬于該無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)階段的支出能夠可靠地計(jì)量。47第四十七頁(yè)，共161頁(yè)。研究開(kāi)發(fā)支出核算舉例20×7年1月1日，甲公司經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)研發(fā)某項(xiàng)新產(chǎn)品專利技術(shù)，該公司在研究開(kāi)發(fā)過(guò)程中發(fā)生材料費(fèi)5000萬(wàn)元、人工工資1000萬(wàn)元，以及其他費(fèi)用4000萬(wàn)元，總計(jì)10000萬(wàn)元。其中符合資本化條件的支出為6000萬(wàn)元。20×7年12月31日，該專利技術(shù)已經(jīng)達(dá)到預(yù)定用途。48第四十八頁(yè)，共161頁(yè)。商譽(yù)（Goodwill）商譽(yù)是指企業(yè)合并中購(gòu)買方的合并成本大于其在合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額。只有針對(duì)非同一控制下的企業(yè)合并，才可能會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)。商譽(yù)雖然也是沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性資產(chǎn)，但是其存在無(wú)法與企業(yè)自身區(qū)分開(kāi)來(lái)，因而不具有可辨認(rèn)性，所以商譽(yù)不構(gòu)成無(wú)形資產(chǎn)。商譽(yù)和使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，都應(yīng)當(dāng)至少于每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。對(duì)已發(fā)生減值的商譽(yù)要計(jì)提減值準(zhǔn)備，減值損失一旦確認(rèn)，在以后各期均不得轉(zhuǎn)回。對(duì)于并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)生較多的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注其商譽(yù)是否存在減值的跡象和具體的減值計(jì)提情況。49第四十九頁(yè)，共161頁(yè)。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用50長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是用來(lái)核算企業(yè)已經(jīng)發(fā)生但應(yīng)由本期和以后各期負(fù)擔(dān)的分?jǐn)偲谙拊?年以上的各項(xiàng)費(fèi)用，例如經(jīng)營(yíng)租賃租入的固定資產(chǎn)所發(fā)生的改良支出、某些行業(yè)的特定費(fèi)用支出（數(shù)字媒體及電視網(wǎng)絡(luò)行業(yè)公司為客戶安裝機(jī)頂盒過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用等）。很多時(shí)候長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)相比并無(wú)一個(gè)明顯的、標(biāo)準(zhǔn)的劃分界限，但是長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的變現(xiàn)能力很差。在分析長(zhǎng)期待攤費(fèi)用時(shí)，要注意企業(yè)是否存在人為將其作為利潤(rùn)調(diào)節(jié)器的情況：在不能完成利潤(rùn)目標(biāo)的情況下，減慢長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷速度；在利潤(rùn)超額完成目標(biāo)時(shí)，加快攤銷速度，以達(dá)到隱藏利潤(rùn)的目的?！敦?cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第五十頁(yè)，共161頁(yè)。遞延所得稅資產(chǎn)的分析要點(diǎn)有一些暫時(shí)性差異不確認(rèn)或不完全確認(rèn)遞延所得稅項(xiàng)目，前者比如符合資本化條件的內(nèi)部研發(fā)支出所形成的無(wú)形資產(chǎn)，后者比如某企業(yè)當(dāng)年發(fā)生了大額虧損但預(yù)計(jì)未來(lái)不能產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)以供抵扣，所以不能將全部虧損確認(rèn)為遞延所得稅資產(chǎn)。如果企業(yè)在以前期間有未確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的虧損，而當(dāng)期管理層根據(jù)新的信息估計(jì)未來(lái)可以產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)，那么可以在當(dāng)期重新對(duì)這些歷史未彌補(bǔ)虧損確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。未確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的歷史虧損可能成為企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)的儲(chǔ)備項(xiàng)目。稅法規(guī)定，在企業(yè)合并（僅指吸收合并和新設(shè)合并，不含控股合并）中，若該合并適用特殊納稅處理，則被合并企業(yè)合并前的未彌補(bǔ)虧損可由合并企業(yè)承繼。對(duì)于一家預(yù)計(jì)未來(lái)不會(huì)產(chǎn)生大量利潤(rùn)的企業(yè)，雖然無(wú)法確認(rèn)遞延所得資產(chǎn)，但是未確認(rèn)遞延所得資產(chǎn)的歷史虧損可能成為一種吸引并購(gòu)方的隱蔽資產(chǎn)。51《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：資產(chǎn)》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第五十一頁(yè)，共161頁(yè)。晨鳴紙業(yè)遞延所得稅資產(chǎn)大增52晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）2012年年報(bào)顯示，公司2012年遞延所得稅資產(chǎn)較期初大幅增加116.6%至3.77億元，主要是由于可抵扣虧損確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)大幅增加389.59%至2.44億元所致，公司2012年確認(rèn)相應(yīng)遞延所得稅資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的可抵扣虧損金額高達(dá)9.76億元。2012年末該公司未確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的虧損額約為3億元，說(shuō)明公司的管理層預(yù)計(jì)在2012年年底的可抵扣虧損中，絕大部分可以在未來(lái)產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)進(jìn)行抵扣。對(duì)未來(lái)盈利預(yù)計(jì)的樂(lè)觀和行業(yè)景氣程度的變化形成了鮮明的對(duì)比，2012年造紙行業(yè)面臨行業(yè)整體的不景氣。晨鳴紙業(yè)2012年確認(rèn)的大額遞延所得稅資產(chǎn)導(dǎo)致其在利潤(rùn)總額為負(fù)的情況下，凈利潤(rùn)為正數(shù)。《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》專稿，證券市場(chǎng)周刊供稿第五十二頁(yè)，共161頁(yè)。晨鳴紙業(yè)景氣回升2011年之后紙業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，造紙公司幾乎同時(shí)步入了寒冬。從2016年開(kāi)始，造紙行業(yè)原材料進(jìn)口成本下降，但白卡紙、膠帶紙、銅版紙和包裝紙等出廠價(jià)格接連上揚(yáng)，行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績(jī)也紛紛回暖。2017年1月9日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布年報(bào)預(yù)喜，凈利潤(rùn)同比大增90%到110%。53“晨鳴紙業(yè)景氣回升”，章璋/文，《證券市場(chǎng)周刊》總第266期，2017年2月10日第五十三頁(yè)，共161頁(yè)。適用于金融企業(yè)的特殊資產(chǎn)科目54商業(yè)銀行證券公司保險(xiǎn)公司現(xiàn)金客戶存款應(yīng)收保費(fèi)貴金屬客戶備付金應(yīng)收分保賬款存放中央銀行款項(xiàng)拆出資金應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金存放同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)融出資金保戶質(zhì)押貸款拆出資金衍生金融資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款買入返售金融資產(chǎn)買入返售資金資產(chǎn)存儲(chǔ)資本保證金貸款和墊款存出保證金獨(dú)立賬戶資產(chǎn)第五十四頁(yè)，共161頁(yè)。推薦閱讀55《手把手教你讀財(cái)報(bào)2:18節(jié)課看透銀行業(yè)》，唐朝/著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2017年1月第1版第五十五頁(yè)，共161頁(yè)。資產(chǎn)減值56資產(chǎn)的主要特征之一是必須能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入，如果資產(chǎn)不能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益或者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益低于其賬面價(jià)值，此時(shí)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值嚴(yán)重不符，即發(fā)生了資產(chǎn)的減值。企業(yè)資產(chǎn)存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)估計(jì)其可收回金額，然后將所估計(jì)的資產(chǎn)可收回金額與其賬面價(jià)值相比較，以確定資產(chǎn)是否發(fā)生了減值，以及是否需要計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備并確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。資產(chǎn)的可收回金額由公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間的較高者確定，二者中只要有一項(xiàng)超過(guò)了資產(chǎn)的賬面價(jià)值，就表明資產(chǎn)沒(méi)有發(fā)生減值，不需要再估計(jì)另一項(xiàng)金額。上述核算原則適用于（1）對(duì)子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資；（2）采用成本模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn)；（3）固定資產(chǎn)；（4）生產(chǎn)性生物資產(chǎn)；（5）無(wú)形資產(chǎn)；（6）商譽(yù)；（7）探明石油天然氣礦區(qū)權(quán)益和井及相關(guān)實(shí)施。上述資產(chǎn)的減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。第五十六頁(yè)，共161頁(yè)。金融工具的減值企業(yè)應(yīng)當(dāng)以預(yù)期信用損失為基礎(chǔ)，對(duì)下列項(xiàng)目進(jìn)行減值會(huì)計(jì)處理并確認(rèn)損失準(zhǔn)備：以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)和分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。租賃應(yīng)收款。合同資產(chǎn)。企業(yè)發(fā)行的分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債以外的貸款承諾和財(cái)務(wù)擔(dān)保合同。預(yù)期信用損失，是指以發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)為權(quán)重的金融工具信用損失的加權(quán)平均值。57第五十七頁(yè)，共161頁(yè)。金融資產(chǎn)已發(fā)生信用減值的證據(jù)發(fā)行方或債務(wù)人發(fā)生重大財(cái)務(wù)困難；債務(wù)人違反合同，如償付利息或本金違約或逾期等；債權(quán)人出于與債務(wù)人財(cái)務(wù)困難有關(guān)的經(jīng)濟(jì)或合同考慮，給予債務(wù)人在任何其他情況下都不會(huì)做出的讓步；債務(wù)人很可能破產(chǎn)或進(jìn)行其他財(cái)務(wù)重組；發(fā)行方或債務(wù)人財(cái)務(wù)困難導(dǎo)致該金融資產(chǎn)的活躍市場(chǎng)消失；以大幅折扣購(gòu)買或源生一項(xiàng)金融資產(chǎn)，該折扣反映了發(fā)生信用損失的事實(shí)。金融資產(chǎn)發(fā)生信用減值，有可能是多個(gè)事件的共同作用所致，未必是可單獨(dú)識(shí)別的事件所致。58第五十八頁(yè)，共161頁(yè)。有關(guān)金融資產(chǎn)減值的一些問(wèn)題中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2013年發(fā)布《解釋性公告第3號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可供出售金融資產(chǎn)減值的披露》，要求公司應(yīng)在年度財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表附注的會(huì)計(jì)政策部分明確披露各類可供出售金融資產(chǎn)減值的各項(xiàng)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。其中，對(duì)于權(quán)益工具投資，還應(yīng)明確披露判斷其公允價(jià)值發(fā)生“嚴(yán)重”或“非暫時(shí)性”下跌的具體量化標(biāo)準(zhǔn)、成本的計(jì)算方法、期末公允價(jià)值的確定方法，以及持續(xù)下跌期間的確定依據(jù)。對(duì)以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)確認(rèn)減值損失后，如有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)價(jià)值已恢復(fù)，且客觀上與確認(rèn)該損失后發(fā)生的事項(xiàng)有關(guān)（如債務(wù)人的信用評(píng)級(jí)已提高等），原確認(rèn)的減值損失應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)回，計(jì)入當(dāng)期損益?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)發(fā)生減值時(shí)，原直接計(jì)入其他綜合收益的因公允價(jià)值下降形成的累計(jì)損失，應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益。已確認(rèn)減值損失的可供出售債務(wù)工具，符合相關(guān)條件時(shí)減值損失可以轉(zhuǎn)回計(jì)入當(dāng)期損益，可供出售權(quán)益工具的減值損失不得通過(guò)損益轉(zhuǎn)回。59第五十九頁(yè)，共161頁(yè)。其他類型資產(chǎn)的減值損失規(guī)定60存貨：資產(chǎn)負(fù)債表日按照成本與可變現(xiàn)凈值（估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)）孰低計(jì)量。減值的影響因素消失后，減記的金額可以轉(zhuǎn)回。消耗性生物資產(chǎn)：可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值的，計(jì)提減值。減值的影響因素消失后，減記的金額可以轉(zhuǎn)回。遞延所得稅資產(chǎn)：若未來(lái)期間很可能無(wú)法獲得足夠的應(yīng)納稅所得額用以抵扣遞延所得稅資產(chǎn)的利益，應(yīng)當(dāng)減計(jì)遞延所得稅資產(chǎn)的賬面價(jià)值。在很可能獲得足夠的應(yīng)納稅所得額時(shí)，減記的金額應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)回。采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn):采用公允價(jià)值計(jì)量，無(wú)需考慮減值。企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)減值的計(jì)提條件、方法以及計(jì)提比例有一定的選擇空間，還有可能通過(guò)計(jì)提和轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)、粉飾報(bào)表。第六十頁(yè)，共161頁(yè)。區(qū)分不同屬性的負(fù)債在分析企業(yè)的償債能力過(guò)程中，首先要區(qū)分不同屬性的負(fù)債。第一類是商業(yè)類負(fù)債，例如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)等。第二類是貸款類負(fù)債，主要體現(xiàn)在短期借款、一年以內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券等方面。第三類是其他負(fù)債，包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款等。償債能力分析中應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)分析的是貸款類負(fù)債：61《從報(bào)表看企業(yè)：數(shù)字背后的秘密（第二版）》，張新民/著，中國(guó)人民大學(xué)出版社2014年10月第2版第六十一頁(yè)，共161頁(yè)。流動(dòng)負(fù)債的含義和構(gòu)成流動(dòng)負(fù)債是指將在一年（含一年）或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù),一般包括：短期借款以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款，預(yù)收款項(xiàng)應(yīng)付職工薪酬，應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息，應(yīng)付股利其他應(yīng)付款劃分為持有待售的負(fù)債一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債（主要包括一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券和長(zhǎng)期應(yīng)付款）其他流動(dòng)負(fù)債62第六十二頁(yè)，共161頁(yè)。短期借款短期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等借入的期限在一年以下（含一年）的各種借款。一般情況下，短期借款形成的利息增加利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用。特殊情況下，如果還沒(méi)有支付利息，則計(jì)提“應(yīng)付利息”，不增加“短期借款”的本金，“短期借款”僅反映其本金，不反映其利息。通常來(lái)說(shuō)，短期借款的利率雖然低于長(zhǎng)期借款的利率，卻是償債壓力非常大的負(fù)債。應(yīng)當(dāng)注意短期借款中“信用”、“抵押/質(zhì)押”和“保證”等不同類型貸款的相對(duì)比重。63第六十三頁(yè)，共161頁(yè)。應(yīng)付款項(xiàng)與應(yīng)付票據(jù)的分析應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)在購(gòu)買商品、原材料或接受勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)該支付但尚未支付的款項(xiàng)，對(duì)于債權(quán)方來(lái)說(shuō)，應(yīng)付票據(jù)的保障力更高，變現(xiàn)能力更強(qiáng)，可進(jìn)行貼現(xiàn)和背書(shū)轉(zhuǎn)讓。在我國(guó)目前的信用環(huán)境下，商業(yè)承兌匯票的流動(dòng)性不強(qiáng)，使用較少；銀行承兌匯票的使用較多，但要求企業(yè)在銀行存有一定數(shù)量的保證金。應(yīng)付款項(xiàng)（含應(yīng)付票據(jù)）主要為企業(yè)對(duì)上游供應(yīng)商的負(fù)債，企業(yè)如果議價(jià)能力越強(qiáng)，就越容易占用供應(yīng)商的資金，會(huì)導(dǎo)致應(yīng)付款項(xiàng)的規(guī)模越高，周轉(zhuǎn)速度越慢。應(yīng)付款項(xiàng)中還包括設(shè)備采購(gòu)款、工程款等與資本性支出相關(guān)的應(yīng)付款項(xiàng)，與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)付款項(xiàng)不一樣，當(dāng)企業(yè)的應(yīng)付款項(xiàng)金額比較大時(shí)，需要區(qū)分當(dāng)中有多少是上述投資性的應(yīng)付款項(xiàng)。64《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：負(fù)債、權(quán)益、現(xiàn)金流量表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第六十四頁(yè)，共161頁(yè)。預(yù)收款項(xiàng)的分析預(yù)收款項(xiàng)是指企業(yè)按照合同規(guī)定或交易雙方的約定，向購(gòu)買單位或接受勞務(wù)的單位在未發(fā)出商品或提供勞務(wù)時(shí)預(yù)收的款項(xiàng)，預(yù)收款項(xiàng)不需要用現(xiàn)金來(lái)支付，而是由企業(yè)通過(guò)提供商品或勞務(wù)來(lái)償付。房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)售過(guò)程中收到的款項(xiàng)，電信運(yùn)營(yíng)商收取的充卡費(fèi)，美容美發(fā)等連鎖服務(wù)行業(yè)收取的預(yù)存會(huì)員卡費(fèi)，以讓渡資產(chǎn)使用權(quán)為主要業(yè)務(wù)（出租物業(yè)）的企業(yè)預(yù)先收取的多期租金，產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的企業(yè)采取的分期收款方式，都屬于預(yù)收款項(xiàng)的范疇。預(yù)收款項(xiàng)的規(guī)模和企業(yè)產(chǎn)品的緊俏程度以及企業(yè)對(duì)于下游客戶的議價(jià)能力有關(guān)。預(yù)收款項(xiàng)其實(shí)就是先收錢后發(fā)貨，是未來(lái)收入的保障。對(duì)于企業(yè)而言，在某種程度上預(yù)收款項(xiàng)這種負(fù)債越多越好。分析預(yù)收款項(xiàng)占銷售收入比例的變化可以評(píng)判企業(yè)銷售情況的表現(xiàn)，如果該比例降低，可能表明企業(yè)的市場(chǎng)地位降低，產(chǎn)品銷售情況惡化。預(yù)收賬款轉(zhuǎn)為收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)可能成為企業(yè)調(diào)節(jié)收入和利潤(rùn)的方式。65《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：負(fù)債、權(quán)益、現(xiàn)金流量表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第六十五頁(yè)，共161頁(yè)。金融負(fù)債除下列各項(xiàng)外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將金融負(fù)債分類為以攤余成本計(jì)量的金融負(fù)債：（一）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，包括交易性金融負(fù)債（含屬于金融負(fù)債的衍生工具）和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債。（二）金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移不符合終止確認(rèn)條件或繼續(xù)涉入被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)所形成的金融負(fù)債。不屬于第（一）或第（二）條情形的財(cái)務(wù)擔(dān)保合同，以及不屬于第（一）條情形的以低于市場(chǎng)利率貸款的貸款承諾。企業(yè)對(duì)所有金融負(fù)債均不得進(jìn)行重分類。66第六十六頁(yè)，共161頁(yè)。應(yīng)付職工薪酬職工薪酬：企業(yè)為獲得職工提供的服務(wù)或解除勞動(dòng)關(guān)系而給予的各種形式的報(bào)酬或補(bǔ)償。職工薪酬包括短期薪酬、離職后福利、辭退福利和其他長(zhǎng)期職工福利。如何估計(jì)上市公司某個(gè)年度的職工薪酬？當(dāng)期發(fā)生的職工薪酬＝支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（現(xiàn)金流量表）＋期末應(yīng)付職工薪酬（資產(chǎn)負(fù)債表）－期初應(yīng)付職工薪酬（資產(chǎn)負(fù)債表）缺點(diǎn)：沒(méi)有包含非貨幣支付的職工薪酬。勞動(dòng)密集型、知識(shí)密集型企業(yè)的職工薪酬一般比較高。經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)可能應(yīng)付職工薪酬較大。年終獎(jiǎng)?wù)急容^高的企業(yè)應(yīng)付職工薪酬較大。67《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：負(fù)債、權(quán)益、現(xiàn)金流量表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第六十七頁(yè)，共161頁(yè)。

A股上市公司各年度支付的職工人均薪酬均值（萬(wàn)元），區(qū)分企業(yè)性質(zhì)

68數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊終端第六十八頁(yè)，共161頁(yè)。

A股上市公司各年度支付的職工人均薪酬均值（萬(wàn)元），區(qū)分行業(yè)

69數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊終端第六十九頁(yè)，共161頁(yè)。應(yīng)交稅費(fèi)企業(yè)所得稅在各種企業(yè)的應(yīng)交稅費(fèi)中所占比重都比較高，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)中土地增值稅和營(yíng)業(yè)稅較多，酒類企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)中消費(fèi)稅會(huì)相對(duì)較多，制造業(yè)企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)中增值稅則會(huì)比較多。應(yīng)交稅費(fèi)不是企業(yè)當(dāng)期的實(shí)際納稅額，借助現(xiàn)金流量表中的“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”和“收到的稅收返還”可以了解企業(yè)的當(dāng)期稅費(fèi)。應(yīng)交稅費(fèi)還有可能為負(fù)數(shù)（增值稅銷項(xiàng)稅額很少或者進(jìn)項(xiàng)稅額很多），如果應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅為借方余額，應(yīng)根據(jù)其流動(dòng)性列示在“其他流動(dòng)資產(chǎn)”或“其他非流動(dòng)資產(chǎn)”中。70《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：負(fù)債、權(quán)益、現(xiàn)金流量表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第七十頁(yè)，共161頁(yè)。其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款是指企業(yè)在商品交易業(yè)務(wù)以外發(fā)生的應(yīng)付和暫收款項(xiàng)，核算的內(nèi)容十分繁雜。主要包括：往來(lái)款（企業(yè)之間的資金拆借）、借款（單位和個(gè)人的借款）；代墊款和代收款；保證金、押金和定金；預(yù)提的土地增值稅。如果企業(yè)其他應(yīng)付款的期初數(shù)和期末數(shù)都比較大，可能是為了通過(guò)掛賬來(lái)降低稅負(fù)或隱藏利潤(rùn)。漳澤電力（000767）2003年提取的能源基金在“其他應(yīng)付款”科目掛賬近10年，2010年和2011年公司連續(xù)兩年虧損，漳澤電力在2012年將其他應(yīng)付款中的“能源基金”轉(zhuǎn)為營(yíng)業(yè)外收入，避免了繼續(xù)虧損而被退市的風(fēng)險(xiǎn)。71《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：負(fù)債、權(quán)益、現(xiàn)金流量表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第七十一頁(yè)，共161頁(yè)。NetCurrentAssetValuation72BenjaminGrahamrequiredthatacompanywithanetcurrentassetsurplustradedatamarketcapitalizationnohigherthantwo-thirdsofthenetcurrentassetvalue.第七十二頁(yè)，共161頁(yè)。非流動(dòng)負(fù)債的含義和構(gòu)成非流動(dòng)負(fù)債是指一年以上償還的債務(wù)，一般包括：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期應(yīng)付職工薪酬專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)責(zé)遞延收益（與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為遞延收益，并在相關(guān)資產(chǎn)使用壽命內(nèi)平均分配）遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債73第七十三頁(yè)，共161頁(yè)。長(zhǎng)期借款與應(yīng)付債券長(zhǎng)期借款是指公司從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上(不含一年)的借款。相對(duì)于短期借款而言，長(zhǎng)期借款的貸款利息較高。建議關(guān)注長(zhǎng)期借款中“信用”、“抵押/質(zhì)押”和“保證”等不同類型貸款的相對(duì)比重。應(yīng)付債券是公司為籌集（長(zhǎng)期）資金而發(fā)行債券的本金和利息，主要包括公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)、中小企業(yè)私募債等。有些公司發(fā)行了應(yīng)付短期債券和應(yīng)付短期融資券，可以專門設(shè)置這兩個(gè)科目來(lái)核算企業(yè)為籌集短期資金而發(fā)行的一年以下期限的債券本金和利息。長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券產(chǎn)生的債務(wù)利息，并不一定全部反映在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”中，這些債務(wù)利息也有可能被資本化，可以通過(guò)現(xiàn)金流量表中“償付利息支付的現(xiàn)金”進(jìn)行對(duì)比分析。74第七十四頁(yè)，共161頁(yè)。長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期應(yīng)付款是企業(yè)對(duì)其他單位發(fā)生的付款期限在一年以上的長(zhǎng)期負(fù)債，用來(lái)核算除長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券以外的其他各種長(zhǎng)期應(yīng)付款：融資租入固定資產(chǎn)形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款；分期付款方式購(gòu)入的固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款；其他形式的長(zhǎng)期應(yīng)付款：應(yīng)付職工退休福利費(fèi)、應(yīng)付征地補(bǔ)償費(fèi)、應(yīng)付職工安置費(fèi)等。經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃對(duì)利潤(rùn)表的影響：經(jīng)營(yíng)租賃下承租人的成本是租金費(fèi)用，融資租賃下是租入固定資產(chǎn)的折舊和確認(rèn)到財(cái)務(wù)費(fèi)用中的融資成本。經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響：經(jīng)營(yíng)租賃下承租人的資產(chǎn)和負(fù)債都小于融資租賃下的資產(chǎn)和負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)租賃下的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，投入資本回報(bào)率偏高。75《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：負(fù)債、權(quán)益、現(xiàn)金流量表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第七十五頁(yè)，共161頁(yè)。預(yù)計(jì)負(fù)債與或有負(fù)債預(yù)計(jì)負(fù)債包括對(duì)外提供擔(dān)保、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、重組義務(wù)以及固定資產(chǎn)和礦區(qū)權(quán)益棄置義務(wù)等產(chǎn)生的負(fù)債。預(yù)計(jì)負(fù)債導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的可能性是“很可能”并且金額能夠可靠計(jì)量，原則上要在報(bào)表中確認(rèn)?！昂芸赡堋笔侵赴l(fā)生的可能性大于50%，但小于或等于95%?；蛴胸?fù)債導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的可能性是“可能”、“極小可能”，或者金額不能可靠計(jì)量。預(yù)計(jì)負(fù)債是確認(rèn)了的負(fù)債，或有負(fù)債無(wú)需在財(cái)務(wù)報(bào)表中予以確認(rèn)，但需要在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中做相應(yīng)披露。76《財(cái)務(wù)報(bào)告與分析》，李曉靜/編著，北京大學(xué)出版社2013年5月第1版第七十六頁(yè)，共161頁(yè)。77FinancialReporting,FinancialStatementAnalysis,andValuation:AStrategicPerspective,8thEdition,JamesM.Wahlen,StephenP.Baginski,MarkT.Bradshaw,CengageLearning第七十七頁(yè)，共161頁(yè)。表外債務(wù)或有負(fù)債屬于表外債務(wù)，但是已經(jīng)在報(bào)表附注中予以披露，還有很多潛在的負(fù)債并沒(méi)有在報(bào)表附注中披露。執(zhí)行中的、大額的經(jīng)營(yíng)租賃合同。投資者可以采用“8倍租金法”，即將上市公司的租金乘以8作為對(duì)未來(lái)年度租金的估計(jì)值，因?yàn)槎鄶?shù)租賃合同的時(shí)間是5至8年。執(zhí)行中的、大額的分期付款協(xié)議，例如在建工程、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置等。表外融資例如各種資產(chǎn)證券化活動(dòng)，將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)上可以流動(dòng)的證券的活動(dòng)。新型金融工具例如衍生金融產(chǎn)品等，其共同特征是保證金交易，只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易。78《財(cái)務(wù)報(bào)告與分析》，李曉靜/編著，北京大學(xué)出版社2013年5月第1版第七十八頁(yè)，共161頁(yè)。79FinancialReporting,FinancialStatementAnalysis,andValuation:AStrategicPerspective,8thEdition,JamesM.Wahlen,StephenP.Baginski,MarkT.Bradshaw,CengageLearning第七十九頁(yè)，共161頁(yè)。80FinancialReporting,FinancialStatementAnalysis,andValuation:AStrategicPerspective,8thEdition,JamesM.Wahlen,StephenP.Baginski,MarkT.Bradshaw,CengageLearning第八十頁(yè)，共161頁(yè)。81FinancialReporting,FinancialStatementAnalysis,andValuation:AStrategicPerspective,8thEdition,JamesM.Wahlen,StephenP.Baginski,MarkT.Bradshaw,CengageLearning第八十一頁(yè)，共161頁(yè)。適用于金融企業(yè)的特殊負(fù)債科目商業(yè)銀行證券公司保險(xiǎn)公司吸收存款應(yīng)付短期融資款預(yù)收保費(fèi)向中央銀行借款拆入資金應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)衍生金融負(fù)債應(yīng)付分保賬款拆入資金賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款應(yīng)付賠付款賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款代理買賣證券款應(yīng)付保單紅利衍生金融負(fù)債代理承銷證券款保戶儲(chǔ)金及投資款保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金獨(dú)立賬戶負(fù)債82第八十二頁(yè)，共161頁(yè)。同業(yè)“繁榮”83第八十三頁(yè)，共161頁(yè)?，F(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表的缺陷84沒(méi)有完全體現(xiàn)股東的利益，對(duì)于債務(wù)和權(quán)益的界定不夠清晰混淆了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)過(guò)于強(qiáng)調(diào)可靠性/穩(wěn)健性（the“hard”balancesheet）過(guò)于依賴交易（transaction）的發(fā)生作為核算的依據(jù)，導(dǎo)致部分公司的管理層有動(dòng)機(jī)通過(guò)構(gòu)造交易來(lái)獲取私人利益（self—dealing）第八十四頁(yè)，共161頁(yè)。企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)與資產(chǎn)分類85客戶供應(yīng)商債權(quán)人債務(wù)人股東凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈金融資產(chǎn)公司資產(chǎn)產(chǎn)品和要素市場(chǎng)資本市場(chǎng)收回投資付款投資收款債務(wù)融資權(quán)益融資凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（NOA）：NetOperatingAssets凈金融資產(chǎn)（NFA）：NetFinancialAssets第八十五頁(yè)，共161頁(yè)。企業(yè)金融資產(chǎn)的配置動(dòng)機(jī)根據(jù)胡奕明等（2017）的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)非金融類上市公司持有的金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例均值在2002年第1季度為18.2%，之后微弱下降，到2006年第3季度達(dá)到最低的13.5%，之后逐步上升，2011年第1季度達(dá)到了23.6%，有所下降后在2014年又開(kāi)始上升，到2014年第4季度達(dá)到了19.5%。作者研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)金融資產(chǎn)的配置與GDP周期變量顯著負(fù)相關(guān)，與廣義貨幣M2周期變量和法定準(zhǔn)備金率顯著正相關(guān)，與股票指數(shù)增長(zhǎng)率顯著負(fù)相關(guān)。表明企業(yè)配置金融資產(chǎn)以“蓄水池”動(dòng)機(jī)為主，即基于預(yù)防儲(chǔ)備目的。但是企業(yè)對(duì)非現(xiàn)金類的其他金融資產(chǎn)（股票、債券、基金等）的配置在一定程度上存在“替代”動(dòng)機(jī)，即以減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資為代價(jià)，追求金融資產(chǎn)上的收益。86金融資產(chǎn)配置動(dòng)機(jī)：“蓄水池”或“替代”？——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)，胡奕明王雪婷張瑾，《經(jīng)濟(jì)研究》，2017，第1期，181-194頁(yè)第八十六頁(yè)，共161頁(yè)。重新編制資產(chǎn)負(fù)債表（TheReformulatedBalanceSheet）87經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈金融負(fù)債及普通股權(quán)益經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)OA金融負(fù)債FO經(jīng)營(yíng)負(fù)債（OL）金融資產(chǎn)（FA）凈金融負(fù)債NFO普通股權(quán)益CSE凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)NOANFO+CSENOA=OA-OLNFA=FA-FO,NFO=FO-FACSE=NOA+NFA=NOA-NFO第八十七頁(yè)，共161頁(yè)。區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)88貨幣資金:如果能夠區(qū)分出用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的部分，可以將其作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，剩余的部分作為金融性資產(chǎn)。將貨幣資金全部劃分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或金融性資產(chǎn)也可以。短期應(yīng)收票據(jù)：以市場(chǎng)利率計(jì)息的投資，屬于金融資產(chǎn)；無(wú)息應(yīng)收票據(jù)應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。短期權(quán)益類投資：金融資產(chǎn)。債權(quán)類投資：對(duì)于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的生息投資都是金融性資產(chǎn)。長(zhǎng)期權(quán)益類投資：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。應(yīng)收項(xiàng)目，大部分的應(yīng)收項(xiàng)目屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。應(yīng)收利息來(lái)源于債權(quán)性投資，所產(chǎn)生的利息屬于金融資產(chǎn)；應(yīng)收股利中來(lái)源于長(zhǎng)期股權(quán)投資的，屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；來(lái)源于短期權(quán)益類投資的，屬于金融資產(chǎn)。遞延所得稅資產(chǎn)：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)形成的遞延所得稅列為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，金融資產(chǎn)形成的遞延所得稅列為金融資產(chǎn)。其他資產(chǎn)：查閱報(bào)表附注或其他信息，查不到結(jié)果則列為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。第八十八頁(yè)，共161頁(yè)。區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債89大部分負(fù)債是金融性的，并且不難識(shí)別，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券等。短期應(yīng)付票據(jù)：以市場(chǎng)利率計(jì)息的融資活動(dòng)形成的，屬于金融負(fù)債；無(wú)息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)負(fù)債。優(yōu)先股：從普通股股東角度看，優(yōu)先股屬于金融負(fù)債。應(yīng)付項(xiàng)目：大部分應(yīng)付項(xiàng)目（應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付賬款等）屬于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債；應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，屬于金融負(fù)債；應(yīng)付股利（包括應(yīng)付普通股股利和優(yōu)先股股利）是股權(quán)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，也屬于金融負(fù)債。遞延所得稅負(fù)債：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)形成的列為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，金融資產(chǎn)形成的列為金融負(fù)債。長(zhǎng)期應(yīng)付款：融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。其他負(fù)債：查閱報(bào)表附注或其他信息，查不到結(jié)果則列為經(jīng)營(yíng)負(fù)債。第八十九頁(yè)，共161頁(yè)。收入是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入，可分為銷售商品收入、提供勞務(wù)收入、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入、建造合同收入等。企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本后的余額叫做毛利，毛利是企業(yè)全部盈利的基礎(chǔ)。毛利除以營(yíng)業(yè)收入得到的是毛利率。注意不同行業(yè)的收入確認(rèn)條件（新興行業(yè)的收入確認(rèn)）。同一行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的收入確認(rèn)條件是否有差異：A股房地產(chǎn)企業(yè)一般在“房產(chǎn)完工并驗(yàn)收”時(shí)確認(rèn)收入，而香港上市的房地產(chǎn)企業(yè)通常需要“房產(chǎn)竣工并交付買方”后才確認(rèn)收入。王府井將直接銷售和特許專柜銷售額都計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，而百盛則將直接銷售額和特許專柜的銷售傭金計(jì)入營(yíng)業(yè)收入。收入的定義90《財(cái)務(wù)報(bào)表分析：利潤(rùn)表》，楊松濤，林小馳/著，中國(guó)金融出版社2015年3月第1版第九十頁(yè)，共161頁(yè)。A股上市公司毛利率均值%，區(qū)分企業(yè)性質(zhì)91數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊終端，剔除了金融行業(yè)，“其他企業(yè)”包括外資企業(yè)、集體企業(yè)以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不清晰的企業(yè)第九十一頁(yè)，共161頁(yè)。A股上市公司毛利率均值%，區(qū)分行業(yè)92數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊終端第九十二頁(yè)，共161頁(yè)。烘焙行業(yè)的毛利率93資料來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)第九十三頁(yè)，共161頁(yè)。為何暴利的眼鏡店卻在不斷虧損關(guān)門？（1）94資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》，作者/喬麥,2017-03-17第九十四頁(yè)，共161頁(yè)。為何暴利的眼鏡店卻在不斷虧損關(guān)門？（2）95資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》，作者/喬麥,2017-03-17第九十五頁(yè)，共161頁(yè)。為何暴利的眼鏡店卻在不斷虧損關(guān)門？（3）96資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》，作者/喬麥,2017-03-17眼鏡零售行業(yè)具有顧客購(gòu)買頻率低、租賃支出和人工成本高的特點(diǎn)第九十六頁(yè)，共161頁(yè)。動(dòng)視暴雪（ATVI）的收入確認(rèn)政策97Forour

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