2022-2023年江西省撫州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)

2022-2023年江西省撫州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(30題)1.某公司下屬的甲部門(mén)2018年銷售收入10000萬(wàn)元，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為480萬(wàn)元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，加權(quán)平均稅后資本成本為12%，假設(shè)沒(méi)有需要調(diào)整的項(xiàng)目。則該部門(mén)2018年的經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬(wàn)元

A.180B.415C.340D.255

2.

第

8

題

投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中（）為輔助指標(biāo)。

A.投資利潤(rùn)率B.靜態(tài)投資回收期C.凈現(xiàn)值率D.凈現(xiàn)值

3.如果甲公司本年的銷售凈利率比上年提高，財(cái)務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)保持上年水平，不增發(fā)新股，則下列表述中，不正確的是（）。

A.本年可持續(xù)增長(zhǎng)率>；上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

B.本年實(shí)際增長(zhǎng)率>；上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

C.本年實(shí)際增長(zhǎng)率一本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

D.本年實(shí)際增長(zhǎng)率>；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

4.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金100萬(wàn)元和借入資金50萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

5.存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，正確的是（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的短缺成本和機(jī)會(huì)成本

B.存貨模式簡(jiǎn)單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性

C.存貨模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來(lái)需要總量和收支不可預(yù)測(cè)的情況下使用

D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

6.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高會(huì)引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會(huì)引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

7.

第

12

題

已知某投資項(xiàng)目的全部投資均干建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后每年的凈流量相等，按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是（）年。

A.2.5B.3.2C.8D.無(wú)法計(jì)算

8.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定普通股資本成本的方法之一，以下說(shuō)法中正確的是（）。

A.確定貝塔系數(shù)的預(yù)測(cè)期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用近一兩年較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

B.確定貝塔系數(shù)的預(yù)測(cè)期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征有重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

C.應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

D.在確定收益計(jì)量的時(shí)間間隔時(shí)，通常使用年度的收益率

9.某企業(yè)本年息稅前利潤(rùn)10000元，測(cè)定明年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，假設(shè)固定成本不變，預(yù)計(jì)明年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為5%,則預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)為()元。

A.10000B.10500C.20000D.11000

10.甲產(chǎn)品生產(chǎn)需經(jīng)過(guò)兩道工序進(jìn)行，第一道工序定額工時(shí)4小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)6小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品為60件，在第二道工序的在產(chǎn)品為30件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.33B.36C.30D.42

11.如果追加訂貨影響正常銷售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，又不增加新的生產(chǎn)能力，從而追加訂單會(huì)減少正常銷售，則是否接受該追加訂貨的分析思路是（）A.當(dāng)追加訂貨的銷售收入足以補(bǔ)償減少的正常銷售收入時(shí)，則可以接受該追加訂貨

B.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償減少的正常邊際貢獻(xiàn)時(shí)，則可以接受該追加訂貨

C.當(dāng)追加訂貨的銷售收入足以補(bǔ)償減少的正常變動(dòng)成本時(shí)，則可以接受該追加訂貨

D.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償減少的正常銷售收入時(shí)，則可以接受該追加訂貨

12.甲企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，貝塔值為1.2，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，今年的每股收益為0.8元，分配股利0.6元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長(zhǎng)率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)每股價(jià)值為（）元

A.24B.81.5C.92.4D.25

13.某企業(yè)每月固定制造費(fèi)用20000元，固定銷售費(fèi)用5000元，固定管理費(fèi)用50000元。單位變動(dòng)制造成本50元，單位變動(dòng)銷售費(fèi)用9元，單位變動(dòng)管理費(fèi)用1元。該企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，所得稅稅率為25%，如果保證本年不虧損，則至少應(yīng)銷售（）件產(chǎn)品。

A.22500B.1875C.7500D.3750

14.第

1

題

現(xiàn)金流量分析的核心問(wèn)題是（）。

A.資本成本的分析B.預(yù)測(cè)期的估計(jì)C.當(dāng)前的現(xiàn)金流量分析D.增長(zhǎng)率分析

15.1某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，則下列會(huì)使企業(yè)外部融資額上升的因素是（）A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B.銷售增長(zhǎng)率超過(guò)內(nèi)含增長(zhǎng)率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降

16.某企業(yè)原定在計(jì)劃年度新建廠房來(lái)來(lái)增加產(chǎn)能，預(yù)計(jì)共需資金3000萬(wàn)元，但是因?yàn)楣举Y金緊張而決定推遲該計(jì)劃的實(shí)施，那么建造該廠房的3000萬(wàn)元屬于（）

A.可避免成本B.可延緩成本C.付現(xiàn)成本D.專屬成本

17.企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。

A.減少資金的機(jī)會(huì)成本B.增加資金的機(jī)會(huì)成本C.增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率

18.下列各項(xiàng)中，關(guān)于科層組織結(jié)構(gòu)的表述正確的是（）

A.科層組織結(jié)構(gòu)是一種集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)

B.直線指揮機(jī)構(gòu)是科層組織結(jié)構(gòu)的輔助

C.企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由職能部門(mén)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和指揮

D.有利于部門(mén)之間的工作協(xié)調(diào)

19.下列關(guān)于證券組合風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言，機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

D.如果存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，有效邊界是經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，即資本市場(chǎng)線；否則，有效邊界指的是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線

20.比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率為（）。

A．13%

B．12．5%

C．16．5%

D．10．5%

21.甲公司按2/10、N/40的信用條件購(gòu)入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計(jì)算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

22.第

1

題

下列關(guān)于彈性預(yù)算的說(shuō)法不正確的是（）。

A.適用于企業(yè)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)量的情況下

B.編制根據(jù)是本、量、利之間的關(guān)系

C.按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制

D.可用于各種間接費(fèi)用預(yù)算，也可用于利潤(rùn)預(yù)算

23.某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率為（）。

A.7.33%

B.7.68%

C.8.32%

D.6.68%

24.第

5

題

某公司2006年銷售收入2000，假設(shè)銷售均衡，按年末應(yīng)收賬款計(jì)算的應(yīng)收賬款與收入比為0.125，第3季度末預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款為300萬(wàn)元，第4季度的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入為（）萬(wàn)元。

A.500B.620C.550D.575

25.在作業(yè)成本法的成本動(dòng)因中，引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素是（）A.數(shù)量動(dòng)因B.產(chǎn)品動(dòng)因C.作業(yè)成本動(dòng)因D.資源成本動(dòng)因

26.根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量水平為唯一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法稱為（）。

A.零基預(yù)算法B.定期預(yù)算法C.靜態(tài)預(yù)算法D.滾動(dòng)預(yù)算法

27.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)30萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)80萬(wàn)元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨需求，若企業(yè)權(quán)益資本為90萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債10萬(wàn)元，自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債15萬(wàn)元，其余則要靠借人短期借款解決資金來(lái)源，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季的易變現(xiàn)率為()。

A.50％B.35％C.45％D.40%

28.下列財(cái)務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率

B.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利息費(fèi)用比

C.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債比

D.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額比

29.下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資

B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

30.下列關(guān)于運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是（）

A.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率，可以更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.通貨膨脹較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

C.估計(jì)β值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

D.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，應(yīng)包括金融危機(jī)導(dǎo)致證券市場(chǎng)蕭條時(shí)期的數(shù)據(jù)

二、多選題(20題)31.下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.成本降低僅指降低生產(chǎn)和其他作業(yè)成本

B.開(kāi)展作業(yè)成本計(jì)算、作業(yè)成本管理和作業(yè)管理可以降低成本

C.真正的降低成本是指降低產(chǎn)品的總成本

D.成本降低不僅指降低企業(yè)本身的成本，還要考慮供應(yīng)商的成本和客戶的成本

32.下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款管理成本的是（）。

A.壞賬損失

B.收賬費(fèi)用

C.客戶信譽(yù)調(diào)查費(fèi)

D.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

33.

第

34

題

在編制現(xiàn)金預(yù)算的過(guò)程中，可作為其編制依據(jù)的有（）。

A.日常業(yè)務(wù)預(yù)算B.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表C.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表D.特種決策預(yù)算

34.下列各項(xiàng)差異中，屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

35.下列各項(xiàng)資產(chǎn)組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)的有（）

A.購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

B.購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

C.售出看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

D.購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)、購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

36.

第

11

題

股利的支付方式有多種，常見(jiàn)的有（）。

A.現(xiàn)金股利B.財(cái)產(chǎn)股利C.負(fù)債股利D.股票股利

37.

第

31

題

采用趨勢(shì)分析法時(shí)，應(yīng)注意的問(wèn)題包括（）。

A.指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致B.運(yùn)用例外原則C.剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響D.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

38.下列關(guān)于相關(guān)成本的論述，正確的有（）。

A、相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本

B、差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等都屬于相關(guān)成本

C、A設(shè)備可按3200元出售，也可對(duì)外出租且未來(lái)三年內(nèi)可獲租金3200元，該設(shè)備是三年前以5000元購(gòu)置的，故出售決策的相關(guān)成本為5000元

D、如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個(gè)有利（或較好）的方案可能因此變得不利（或較差），從而造成失誤

39.

第

34

題

股票回購(gòu)的方式有（）。

40.

第

37

題

流動(dòng)比率為0.8，賒銷一批貨物，售價(jià)高于成本，則結(jié)果導(dǎo)致（）。

A.流動(dòng)比率提高

B.速動(dòng)比率提高

C.流動(dòng)比率不變

D.流動(dòng)比率降低

41.下列關(guān)于債券價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值

C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大

42.下列各項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期借款合同一般性保護(hù)條款的有()。

A.限制現(xiàn)金股利支付水平B.限制為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保C.限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模D.限制高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出

43.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條直線，由A、B證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率是18%C.有效邊界與機(jī)會(huì)集重合D.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為20%

44.甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，其中，第一工序50小時(shí)，第二工序30小時(shí)。月末第二工序在產(chǎn)品2000件，下列說(shuō)法正確的有（）

A.如果原材料是在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次性投入，則分配直接材料費(fèi)用時(shí)，月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為1375件

B.第一工序月末在產(chǎn)品的完工程度為31.25%

C.第二工序月末在產(chǎn)品的完工程度為37.5%

D.分配直接人工費(fèi)用時(shí)，月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為1625件

45.A證券的期望報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%；B證券的期望報(bào)酬率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，下列結(jié)論中正確的有（）

A.最低的期望報(bào)酬率為16%B.最高的期望報(bào)酬率為20%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

46.下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的表述中，不正確的有（）。

A.價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析及以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

B.如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，則只能進(jìn)行清算

C.企業(yè)實(shí)體價(jià)值股權(quán)價(jià)值+金融負(fù)債價(jià)值

D.價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策

47.在代理理論下，能提升企業(yè)價(jià)值的因素有（）

A.債務(wù)的代理收益的增加B.債務(wù)的代理成本的增加C.利息抵稅的現(xiàn)值的增加D.財(cái)務(wù)困境成本的增加

48.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以將損失鎖定在某一水平上，但不會(huì)影響凈損益

B.如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益

C.預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略

D.只要股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲就能給投資者帶來(lái)凈收益

49.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有()。

A.報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

50.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比較的特點(diǎn)表述正確的有（）。

A.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)一致均具有風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的屬性

B.金融資產(chǎn)的單位由人為劃分，實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值上升，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降，實(shí)物資產(chǎn)名義價(jià)值上升，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降

D.金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)期限都是人為設(shè)定的

三、3.判斷題(10題)51.通過(guò)發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此其成本比借債籌資的成本低。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，各步驟不計(jì)算半成品的成本，也不計(jì)算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，而只計(jì)算本步驟發(fā)生的各項(xiàng)其他費(fèi)用，以及這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.只要持有某公司的股票,股東就有權(quán)領(lǐng)取當(dāng)年股利。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.沒(méi)有邊際貢獻(xiàn)則沒(méi)有利潤(rùn),有邊際貢獻(xiàn)則一定有利潤(rùn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是“早收晚付”觀念。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.資金成本計(jì)算的正確與否,通常會(huì)影響企業(yè)的籌資決策,不會(huì)影響投資決策。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.6年分期付款購(gòu)物，每年年初付500元，利率為10%，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付現(xiàn)金2412.7元。(P/S，10%，5)=0.6209。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.某公司發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，面值為800元，規(guī)定5年內(nèi)可按每股50元的轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票，則轉(zhuǎn)換比率為每張債券可轉(zhuǎn)換為16股普通股。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實(shí)際利率。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.A設(shè)備可按3200元出售，也可對(duì)外出租，且未來(lái)3年內(nèi)可獲租金3500元，該設(shè)備是3年以前以5000元購(gòu)置的，故出售決策相關(guān)成本不是5000元而是3500元。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.某企業(yè)準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，甲乙兩個(gè)方案的預(yù)期投資收益率如下表所示：

市場(chǎng)狀況概率預(yù)期投資收益率甲方案乙方案繁榮0.432%40%一般0.417%15%衰退0.2－3%－15%要求：

(1)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的預(yù)期收益率的期望值。

(2)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案預(yù)期收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

(3)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)。

(4)根據(jù)以上結(jié)果，比較甲乙兩個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。

62.D公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位售價(jià)分別為2元和10元，邊際貢獻(xiàn)率分別是20％和10％，全年固定成本為45000元。要求：（1）假設(shè)全年甲、乙兩種產(chǎn)品預(yù)計(jì)分別銷售50000件和30000件，試計(jì)算下列指標(biāo)：①用銷售額表示的盈虧臨界點(diǎn)；②用業(yè)務(wù)量表示的甲、乙兩種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)；③用金額表示的安全邊際；④預(yù)計(jì)利潤(rùn)。（2）如果增加廣告費(fèi)5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件，而乙產(chǎn)品的銷量會(huì)減少到20000件。試計(jì)算此時(shí)的盈虧臨界點(diǎn)銷售額，并說(shuō)明采取這一廣告措施是否合算。

63.A、B兩家公司同時(shí)于2012年1月1日發(fā)行面

值為l000元、票面利率為10％的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計(jì)復(fù)利，8公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。

要求：

(1)若2014年1月1日的A債券市場(chǎng)利率為12％(復(fù)利，按年計(jì)息)，A債券市價(jià)為1050元，問(wèn)A債券是否被市場(chǎng)高估?

(2)若2014年1月1日的8債券等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率為l2％，8債券市價(jià)為1050元，問(wèn)該資本市場(chǎng)是否完全有效?

(3)若c公司2015年1月1日能以1020元購(gòu)入A公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。

(4)若c公司2015年1月1日能以1020元購(gòu)入B公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。

(5)若C公司2015年4月113購(gòu)人8公司債券，若必要報(bào)酬率為12％，則B債券價(jià)值為多少?

64.第

29

題

某公司下設(shè)A、B兩個(gè)投資中心。目前A投資中心的部門(mén)資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，投資報(bào)酬率為15%；B投資中心的投資報(bào)酬率14%，剩余收益為200萬(wàn)元。設(shè)該公司平均資金成本為10%.

要求：

（1）計(jì)算A投資中心的剩余收益。

（2）計(jì)算B投資中心的部門(mén)資產(chǎn)。

（3）說(shuō)明以投資報(bào)酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

65.C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2／15，n／30”，有占銷售額60％的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80％可以在信用期內(nèi)收回，另外20％在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元，平均每件存貨的變動(dòng)成本為50元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元。平均每件存貨的變動(dòng)成本為200元。固定成本總額為120萬(wàn)元，平均庫(kù)存量為銷售量的20％，平均應(yīng)付賬款為存貨平均占用資金的30％。如果明年將信用政策改為“5／10，n／20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響壞賬損失、產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本、每件存貨的平均變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬(wàn)元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的70％；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50％可以在信用期內(nèi)收回，另外50％可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費(fèi)用。固定成本總額為130萬(wàn)元，平均庫(kù)存量為銷售量的25％，平均應(yīng)付賬款為存貨平均占用資金的40％。該公司應(yīng)收賬款的資本成本為12％。要求：(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息，以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息和平均應(yīng)付賬款的應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位)；(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息，以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息和平均應(yīng)付賬款的應(yīng)計(jì)利息；(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。

五、綜合題(2題)66.第

22

題

甲酒店是一家總部位于中國(guó)某市的五星級(jí)酒店集團(tuán)。近年來(lái)，甲酒店在全國(guó)范圍內(nèi)通過(guò)托管、合并與自建等方式大力發(fā)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。一家投資公司準(zhǔn)備向甲酒店投資入股，現(xiàn)在正對(duì)甲酒店的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。為了進(jìn)行比較，該投資公司選取了乙酒店作為參照對(duì)象，乙酒店是中國(guó)酒店業(yè)的龍頭企業(yè)。甲酒店和乙灑店的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)與利潤(rùn)表數(shù)據(jù)如下所示：兩家酒店的資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)比

2008年12月31日單位：萬(wàn)元甲酒店乙酒店年末余額年初余額年末余額年初余額貨幣資金21376226597417367775應(yīng)收票據(jù)0900211應(yīng)收賬款7985492432714092預(yù)計(jì)款項(xiàng)33372152371765198應(yīng)收利息001046169應(yīng)收股利00277151其它應(yīng)收款91901061726573210存貨241064567212571081其它流動(dòng)資產(chǎn)39000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)960681000098444876687可供出售金融資產(chǎn)0090921395650長(zhǎng)期股權(quán)投資612161749514399223固定資產(chǎn)164917936842555627989在建工程61489337699865工程物資136000無(wú)形資產(chǎn)1547989582161422086商譽(yù)0011001100長(zhǎng)期待攤費(fèi)用223891047526781667遞延所得稅資產(chǎn)230752837983非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)217498129156237748549563資產(chǎn)總計(jì)313565229165322196626250短期借款70200502005501100應(yīng)付票據(jù)2000000應(yīng)付賬未6336429954715592預(yù)收款項(xiàng)8089510122862428應(yīng)付職工薪酬1043109573927948應(yīng)交稅費(fèi)5028544218474033應(yīng)付股利06918643其它應(yīng)付款313801513433104168一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債6773650000其它流動(dòng)負(fù)債4000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)130853878402087425912長(zhǎng)期借款3378441564204204長(zhǎng)期應(yīng)付款127131028800專項(xiàng)應(yīng)付款0263500預(yù)計(jì)負(fù)債002210遞延所得稅負(fù)債108114411811195105其它非流動(dòng)稅負(fù)債6477836800非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)54055642961853695309負(fù)債合計(jì)18490815213639410121221股本36868345686032460324資本公積4900214793133909362350盈余公積129011594438741835未配利潤(rùn)41497265094416640520股東權(quán)益合計(jì)12865777029282786505029負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)313565229165322196626250兩家酒店的利潤(rùn)表對(duì)比

2008年度甲酒店乙酒店本年金額上年金額本年金額上年金額營(yíng)業(yè)收入90137611827936383476營(yíng)業(yè)成本42406233852485525441營(yíng)業(yè)稅金及附加4938305632663419銷售費(fèi)用173610972305623154管理費(fèi)用27586213551750418648財(cái)務(wù)費(fèi)用66383736-1745-742資產(chǎn)減值損失90417232-28投資收益（股權(quán)）-53551790918565營(yíng)業(yè)利潤(rùn)587684363030432149營(yíng)業(yè)外收入8957112361901341營(yíng)業(yè)外支出1341678235利潤(rùn)總額14699195053212332455所得稅費(fèi)用1436234232694495凈利潤(rùn)13263171632885427960注：假設(shè)利息費(fèi)用等于財(cái)務(wù)費(fèi)用。要求：（5）使用傳統(tǒng)杜邦分析體系分別計(jì)算甲酒店與乙酒店的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，并與改進(jìn)杜邦體系的分析結(jié)果相比較，結(jié)果有何差異？并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

67.

要求：

(1)計(jì)算2007年和2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；

(2)計(jì)算2008年超常增長(zhǎng)所需的資金，分析2008年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源，并說(shuō)明權(quán)益乘數(shù)提高的原因；

(3)如果2009年打算保持2008年的實(shí)際增長(zhǎng)率，除留存收益外，全部通過(guò)增加負(fù)債補(bǔ)充資金，其他三個(gè)財(cái)務(wù)比率保持不變，計(jì)算2009年年末的權(quán)益乘數(shù)；

(4)假設(shè)2009年四個(gè)財(cái)務(wù)比率不能再提高了，但是仍然想使實(shí)際增長(zhǎng)率達(dá)到50%，計(jì)算需要籌集的權(quán)益資本和增加的負(fù)債數(shù)額；

(5)如果2009年打算通過(guò)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持2008年的實(shí)際增長(zhǎng)率，不發(fā)行新股，其他三個(gè)財(cái)務(wù)比率保持不變，計(jì)算2009年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

參考答案

1.A凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，則平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝銷售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝10000/4＝2500（萬(wàn)元）；

經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－調(diào)整后資本×平均資本成本＝480－2500×12%＝180（萬(wàn)元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

2.A按指標(biāo)在決策中所處的地位或重要性分類，評(píng)價(jià)指標(biāo)分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，投資利潤(rùn)率屬于輔助指標(biāo)。

3.D由于銷售凈利率提高，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率<凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

4.C【答案】C

【解析】本題的考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線。

總期望報(bào)酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標(biāo)準(zhǔn)差=(150／100)×20%=30%

5.D兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本，都不考慮短缺成本，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；現(xiàn)金持有量的存貨模式是-種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實(shí)際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤；隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤；在隨機(jī)模式下現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

6.C【答案】C

【解析】若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過(guò)資產(chǎn)的增加，反而會(huì)有資金剩余，只有當(dāng)銷售增長(zhǎng)率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，才會(huì)引起外部融資需求的增加，所以選項(xiàng)A不對(duì)；股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率提高，會(huì)引起外部融資需求的減少，所以選項(xiàng)B不對(duì)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以選項(xiàng)D不對(duì)。

7.C在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為O，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，投資回收期=原始投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量＝I/NCF，凈現(xiàn)值為0時(shí)：NCF×(P/A，IRR，N)一I=0，所以年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，N)=I/NCF=靜態(tài)投資回收期，因此，答案為C。

8.B【答案】B

【解析】在確定貝塔系數(shù)的預(yù)測(cè)期間時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)長(zhǎng)度，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；在確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；在確定收益計(jì)量的時(shí)問(wèn)間隔時(shí)，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

9.D經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率，本題中，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，表明銷售增長(zhǎng)1倍會(huì)引起息稅前利潤(rùn)以2倍的速度增長(zhǎng)，因此，預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)應(yīng)為：10000×(1+2×5%)=11000(元）。

10.A第一道工序完工程度=(4×50%)/(4+6)×100%=20%,第二道工序完工程度=(4+6×50%)/(4+6)×100%=70%,期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=60×20%+30×70%=33(件

11.B如果追加訂貨影響正常銷售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，從而追加訂單會(huì)減少正常銷售，則由此而減少的正常邊際貢獻(xiàn)作為追加訂貨方案的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償這部分機(jī)會(huì)成本時(shí)，則可以接受訂貨。

綜上，本題應(yīng)選B。

特殊訂單接受的條件

12.C甲股票的股權(quán)成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋β×股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝5%＋1.2×8%＝14.6%

甲企業(yè)本期市盈率＝[本期股利支付率×（1＋增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝[0.6/0.8×（1＋6%）]/（14.6%－6%）＝9.24

目標(biāo)企業(yè)的增長(zhǎng)率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長(zhǎng)率對(duì)市盈率的影響。

甲企業(yè)修正市盈率＝甲企業(yè)本期市盈率/（預(yù)期增長(zhǎng)率×100）＝9.24/（6%×100）＝1.54

根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)每股價(jià)值＝甲企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)的增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益＝1.54×20%×100×3＝92.4（元/股）

綜上，本題應(yīng)選C。

1.去除市價(jià)比率中的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，得到修正的市價(jià)比率

修正的市價(jià)比率＝可比企業(yè)的市價(jià)比率/（可比企業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素×100）

2.載入目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正的市價(jià)比率×（目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素×100）×目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值支配變量

3.修正的方法：修正的平均市價(jià)比率法——先平均、再修正

①計(jì)算可比企業(yè)的算術(shù)平均市價(jià)比率和算數(shù)平均關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素；

②去除可比企業(yè)平均市價(jià)比率中的關(guān)鍵因素，得到修正的平均市價(jià)比率[算術(shù)平均市價(jià)比率/（算術(shù)平均關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素×100）]；

③將目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵因素載入修正的平均市價(jià)比率，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)。

13.A變動(dòng)制造成本中包括直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用，沒(méi)有包括變動(dòng)銷售費(fèi)用和變動(dòng)管理費(fèi)用，單位變動(dòng)成本＝單位變動(dòng)制造成本＋單位變動(dòng)銷售費(fèi)用＋單位變動(dòng)管理費(fèi)用，本題中，單位變動(dòng)成本＝50＋9＋1＝60(元)。固定成本＝固定制造費(fèi)用＋固定銷售費(fèi)用＋固定管理費(fèi)用，每月的固定成本＝20000＋5000＋50000＝75000(元)，全年的固定成本＝75000×12＝900000(元)，所以，本年的保本點(diǎn)銷售量＝900000／(100-60)＝22500(件)。

14.D企業(yè)價(jià)值的最終決定因素不是當(dāng)前現(xiàn)金流量而是未來(lái)的現(xiàn)金流量，而未來(lái)的現(xiàn)金流量取決于增長(zhǎng)率。

15.B答案：B解析：根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增量收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售收入×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說(shuō)明凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；銷售增長(zhǎng)率超過(guò)內(nèi)含增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)需要從外部融資，選項(xiàng)B正確；由于目前股利支付率小于l，所以銷售凈利率上升會(huì)使外部融資額下降，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率上升會(huì)使外部融資額增加，選項(xiàng)D錯(cuò)誤

16.B可延緩成本是指同已選定、但可以延期實(shí)施而不會(huì)影響大局的某方案相關(guān)聯(lián)的成本。本題中新建廠房是已經(jīng)制定會(huì)實(shí)施的計(jì)劃，但是由于資金問(wèn)題未能實(shí)施，與之相關(guān)聯(lián)的成本即3000萬(wàn)元就為該方案的可延緩成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

17.B速動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會(huì)增加資金的機(jī)會(huì)成本，保證了償債能力，即降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金的流動(dòng)性最高，而收益性最低，因而會(huì)降低資產(chǎn)的收益率。

18.A選項(xiàng)A正確，科層組織下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)力主要集中在最高層的直線領(lǐng)導(dǎo)手中，屬于集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，在科層組織結(jié)構(gòu)下，直線指揮機(jī)構(gòu)是主體，參謀職能機(jī)構(gòu)是輔助；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要由直線人員統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和指揮，職能部門(mén)則設(shè)置在直線領(lǐng)導(dǎo)之下，分別從事專業(yè)管理，是各級(jí)直線領(lǐng)導(dǎo)的參謀部；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，科層組織下，部門(mén)之間的工作協(xié)調(diào)常會(huì)出現(xiàn)困難，導(dǎo)致不同部門(mén)各自為政，甚至爭(zhēng)奪公司內(nèi)部資源。

綜上，本題應(yīng)選A。

19.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說(shuō)法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

20.B由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為Y，則0=60%-15%-(1+y)／y×5%×100%，解得：y=12．5%。

21.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應(yīng)選D。

22.A彈性預(yù)算是企業(yè)在不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)量的情況下，根據(jù)本、量、利之間有規(guī)律的數(shù)量關(guān)系，按照=系列業(yè)務(wù)量水平編制的有伸縮性的預(yù)算，因此，選項(xiàng)A是不正確的。

23.A

24.C

25.C作業(yè)成本動(dòng)因是衡量一個(gè)成本對(duì)象（產(chǎn)品、服務(wù)或顧客）需要的作業(yè)量，是產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素。作業(yè)成本動(dòng)因計(jì)量各成本對(duì)象耗用作業(yè)的情況，并被用來(lái)作為作業(yè)成本的分配基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選C。

資源成本動(dòng)因VS作業(yè)成本動(dòng)因

26.C固定預(yù)算法，又稱靜態(tài)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時(shí)，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實(shí)現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法。

27.A易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期資產(chǎn))／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=(90+10+15-80)／(30+40)=50％。

28.D【答案】D

【解析】選項(xiàng)B只是反映支付利息保障能力，選項(xiàng)C只是反映企業(yè)短期償債能力，選項(xiàng)A中的資產(chǎn)可能含有變現(xiàn)質(zhì)量差的資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D正確。

29.CA選項(xiàng)不正確：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債，利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資時(shí)，分式中的分子分母同時(shí)增加一個(gè)數(shù)額，流動(dòng)比率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營(yíng)運(yùn)資本的角度來(lái)看，選項(xiàng)A會(huì)使流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)同時(shí)增加，營(yíng)運(yùn)資本不變。8選項(xiàng)不正確：與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同，屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項(xiàng)不正確：提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率不影響流動(dòng)比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項(xiàng)正確：凈營(yíng)運(yùn)資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，提高凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額．有助于提高企業(yè)短期償債能力，凈營(yíng)運(yùn)資本：長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，當(dāng)長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本增加。

30.B選項(xiàng)A表述正確，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，通常認(rèn)為，政府債券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，可以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。在計(jì)算公司股權(quán)資本成本時(shí)選擇長(zhǎng)期政府債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表；

選項(xiàng)C表述正確，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；

選項(xiàng)D表述正確，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。

綜上，本題應(yīng)選B。

31.AC【該題針對(duì)“成本控制和成本降低”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

32.BC本題的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款管理成本包含的內(nèi)容。應(yīng)收賬款的管理成本包括收賬費(fèi)用．客戶信譽(yù)調(diào)查費(fèi)和其他費(fèi)用，但不包括應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息和壞賬損失。

33.AD現(xiàn)金預(yù)算亦稱現(xiàn)金收支預(yù)算，它是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。（教材P398）

34.BD直接人工成本差異，是指直接人工實(shí)際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額，它被區(qū)分為“價(jià)差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額，又稱人工效率差異。變動(dòng)制造費(fèi)用的差異，是指實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用之間的差額，它也可以分解為“價(jià)差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，按標(biāo)準(zhǔn)的小時(shí)費(fèi)用率計(jì)算確定的金額，反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支，故稱為變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異。

35.ACD選項(xiàng)A可以，購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合屬于保護(hù)性看跌期權(quán)，這種組合可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，從而降低投資的風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)B不可以，購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合不可以實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)的意圖，因?yàn)榧僭O(shè)股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，看漲期權(quán)將不會(huì)被執(zhí)行，購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)會(huì)白白損失期權(quán)費(fèi)，而購(gòu)進(jìn)的股票會(huì)以低于購(gòu)買(mǎi)價(jià)的價(jià)格出售，從而使投資者受損；

選項(xiàng)C可以，售出看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合屬于拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，這種組合縮小了未來(lái)不確定性，鎖定了最高凈收入和最高凈損益；

選項(xiàng)D可以，購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)、購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票搭配成保護(hù)性看跌期權(quán)或多頭對(duì)敲都可以降低風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

36.ABCD【該題針對(duì)“股利支付的程序和方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

37.ABC解析：采用趨勢(shì)分析法時(shí)，應(yīng)注意的問(wèn)題包括：用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況；應(yīng)運(yùn)用例外原則。衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性是使用比率分析法應(yīng)注意的問(wèn)題。

38.ABD答案:ABD

解析:三年前的購(gòu)置成本5000元是賬面成本，非相關(guān)成本，應(yīng)以目前變現(xiàn)價(jià)值3200元及租金3200元作為決策相關(guān)成本。

39.ABCD選項(xiàng)A、B、C和D所列方式均屬股票回購(gòu)的方式。

40.AB賒銷一批貨物，結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，存貨減少，因?yàn)槭蹆r(jià)高于成本，所以，應(yīng)收賬款增加額大于存貨減少額，流動(dòng)資產(chǎn)增加，速動(dòng)資產(chǎn)增加，因此，導(dǎo)致流動(dòng)比率提高，速動(dòng)比率提高。

41.BCD【考點(diǎn)】債券的價(jià)值

【解析】當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，此時(shí)債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

42.ABC解析：根據(jù)教材中的10條一般性保護(hù)條款，可知：第(2)條表明A是答案；第(8)條表明B是答案；根據(jù)第(10)條表明C是答案；選項(xiàng)D屬于特殊性保護(hù)條款。

43.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本題的前提機(jī)會(huì)集是一條直線，說(shuō)明A證券和B證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，最大方差組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)A、D的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽證券的預(yù)期報(bào)酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)8正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，選項(xiàng)c的說(shuō)法正確。

44.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，如果原材料是生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次性投入，則分配直接材料費(fèi)用時(shí)，應(yīng)該在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間平均分配，此時(shí)月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量就是在產(chǎn)品的數(shù)量2000件；

選項(xiàng)B正確，第一工序月末在產(chǎn)品的完工程度＝（50×50%）/80×100%＝31.25%；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，第二工序月末在產(chǎn)品的完工程度＝（50＋30×50%）/80×100%＝81.25%；

選項(xiàng)D正確，直接人工費(fèi)用是隨著生產(chǎn)發(fā)生的，則分配直接人工費(fèi)用時(shí)，月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝2000×81.25%＝1625（件）。

綜上，本題應(yīng)選BD。

45.ABCD選項(xiàng)A、B正確，投資組合的期望報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的期望報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別報(bào)酬率影響；當(dāng)把資金全部投資于A證券時(shí)，組合期望報(bào)酬率最低為16%；當(dāng)把資金全部投資于B證券時(shí)，組合期望報(bào)酬率最高為20%；

選項(xiàng)C、D正確，由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說(shuō)明該題機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說(shuō)在機(jī)會(huì)集上沒(méi)有向左凸出的部分，所以當(dāng)全部投資于B證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%；當(dāng)全部投資于A證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最小，組合標(biāo)準(zhǔn)差為10%。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

46.BC如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，那就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng)，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。企業(yè)實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+金融負(fù)債價(jià)值一金融資產(chǎn)價(jià)值，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

47.AC在代理理論下：VL＝Vu＋PV（利息抵稅）－PV（財(cái)務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益），所以，債務(wù)的代理收益的增加和利息抵稅的現(xiàn)值的增加能夠提升企業(yè)價(jià)值。

綜上，本題應(yīng)選AC。

48.BC【正確答案】：BC

【答案解析】：保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價(jià)格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略，因?yàn)闊o(wú)論結(jié)果如何，采用此策略都會(huì)取得收益，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；計(jì)算凈收益時(shí)，還應(yīng)該考慮期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，采用對(duì)敲策略才能給投資者帶來(lái)凈收益，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

【該題針對(duì)“期權(quán)投資策略”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

49.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

50.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降，實(shí)物資產(chǎn)名義價(jià)值上升，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值不變，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；實(shí)物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

51.B解析：發(fā)行股票籌資，雖不付利息，但要支付股利，且股利由稅后利潤(rùn)負(fù)擔(dān)，不能抵稅，因此其成本比借債籌資的成本高。

52.A解析：采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，各步驟不計(jì)算半成品的成本，也不計(jì)算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，而只計(jì)算本步驟發(fā)生的各項(xiàng)其他費(fèi)用，以及這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額。將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計(jì)算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本。

53.B

54.B

55.B解析：貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。

56.B解析：資金成本不僅是籌資方案的影響因素,也是影響投資方案的影響因素。

57.B解析：即付年金現(xiàn)值系數(shù)=(P/A，10%，5)+1=[(1-0.6209)÷10%+1)=4.791，即付年金現(xiàn)值=500×4.791=2395.5(元)。

58.A解析：轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格＝800/50＝16。

59.B解析：企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。

60.A解析：差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等都屬于相關(guān)成本，相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)，在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須考慮的成本。出售決策的相關(guān)成本是其機(jī)會(huì)成本租金3500元。如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個(gè)有利的方案可能變得無(wú)利，從而可能會(huì)造成損失。61.(1)預(yù)期收益率的期望值分別為：

甲方案收益率的期望值＝32%×0．4＋17%×0．4＋(－3%)×0．2＝19%

乙方案收益率的期望值＝40%×0．4＋15%×0．4＋(－15%)×0．2＝19%

(2)甲方案預(yù)期收益率的方差＝(32%－19%)2X0．4＋(17%－19%)2×0．4＋(－3%－19%)2×0．2＝0．0166

乙方案預(yù)期收益率的方差＝(40%－19%)2×0．4＋(15%－19%)2×0．4＋(－15%－19%)2×0．2＝0．0414

(3)甲方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)＝12．88%/19%＝0．68

乙方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)＝20．35%/19%＝1．07

(4)乙方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)大于甲方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)，所以，乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大于甲方案。

62.（1）甲產(chǎn)品的銷售比重=2×50000／（2×50000+10×30000）×100％=25％

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-25％=75％

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=25％×20％+75％×10％=12．5％

①綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=45000／12．5％=360000（元）

②甲產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×25％÷2=45000（件）

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×75％÷10=27000（件）

③綜合安全邊際額=400000-360000=40000（元）

④利潤(rùn)=40000×12．5％=5000（元）或=400000×12．5％-45000=5000（元）

（2）甲產(chǎn)品的銷售比重=2×60000／（2×60000+10×20000）×100％=37．5％

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-37．5％=62．5％

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=37．5％×20％+62．5％×10％=13．75％

綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=（45000+5000）／13．75％=363636．36（元）

利潤(rùn)=320000×13．75％-（45000+5000）=-6000（元）

由于利潤(rùn)小于0，所以采取這一廣告措施不合適。

63.(1)A債券價(jià)值=1000×(1+5×10％)×(P／F，12％，3)=1500×0．7118=1067．7(元)，債券被市場(chǎng)低估。

(2)B債券價(jià)值=1000×5％×(P／A，6％，6)+1000×(P／F，6％，6)=50×4．9173+1000×0．705=950．865(元)

債券價(jià)值與債券市價(jià)相差較大，資本市場(chǎng)不完全有效。

(3)1020=1000×(1+5×10％)×(P／F，i，2)

(P／F，i，2)=0．68

查表可得：(P／F，20％，2)=0．6944，(P／F)

64.（1）A投資中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（萬(wàn)元）

（2）B投資中心的部門(mén)資產(chǎn)=200/（14%-10%）=5000（萬(wàn)元）

（3）以投資報(bào)酬率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

①指標(biāo)的數(shù)據(jù)容易取得并便于責(zé)任中心之間的業(yè)績(jī)比較；

②投資人非常關(guān)心該指標(biāo)；

③便于使用杜邦分析體系；

④可能導(dǎo)致責(zé)任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。

以剩余收益作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

①可使責(zé)任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致；

②可以根據(jù)部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)不同調(diào)整資本成本，使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)更為合理；

③不便于不同部門(mén)比較。

65.(1)不改變信用政策：平均收現(xiàn)期=60％×15+40％×80％×30+40％×20％×40=21．8(天)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=4×100／360×21．8×60／100×12％+2×300／360×21．8×240／300×12％=5．23(萬(wàn)元)存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息=(4×20％×50+2×20％×200)×12％=14．4(7／元)平均應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)利息=(4×20％×50+2×20％×200)×30％×12％=4．32(7／元)(2)改變信用政策：平均收現(xiàn)期=70％×10十30％×50％×20+30％×50％×40=16(天)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=1200×40％／360×16×60／100×12％+1200×60％／360×16×240／300×12％=4．61(萬(wàn)元)存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／1000×25％×200)×12％=21．6(萬(wàn)元)平均應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)利息=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／10OO×25％×200)×400×12％=8．64(萬(wàn)元)(3)每年損益變動(dòng)額：增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬(wàn)元)增加的變動(dòng)成本=(1200×40％×60／100—4×60)+(1200×60％×240／300-2×240)=144(7／元)增加的現(xiàn)金折扣=1200×70％×5％-(4×100+2×300)×60％×2％=30(萬(wàn)元)增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=4．61-5．23=一0．62(萬(wàn)元)增加的應(yīng)付賬款節(jié)省的利息=8．64—4．32=4．32(萬(wàn)元)。增加的存貨占用資金利息=21．6—14．4=7．2(萬(wàn)元)增加的固定成本=130一120=10(萬(wàn)元)增加的收賬費(fèi)用=1200×30％×50％×10％一(4×1004-2×300)×40％×20％×10％=10(萬(wàn)元)增加的壞賬損失=0增加的稅前收益=200-144-30-(-0．62)-10+4．32-7．2-10=3．74(萬(wàn)元)由于信用政策改變后增加的稅前收益大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。Englishanswers：(1)Averagecollectingperiodandaccruedinterestsforaccountreceivablesbeforechangingthecreditpolicy：Averagecashcollectionperiod=60％×l54-40％×80％×304-40％×20％×40=21．8(days)Accruedinterestsforaccountreceivables=4×100／360×21．8×60／100×12％4-2×300／360×21．8×240／300×12％=5．23(10thousandyuan)Accruedinterestsforinventoriesoccupied=(4×20％×50+2×20％×200)×12％=14．4(10thousandyuan)Accruedinterestforaverageaccountpayables=(4×20％×504-2×20％×200)×30％×l2％=4．32(10thousandyuan)(2)Averagecollectingperiodandaccruedinterestsforaccountrecei