新能源行業(yè)動態(tài)分析：2023年能源工作指導(dǎo)意見發(fā)布

11報告尾頁。2023年能源工作指導(dǎo)意見發(fā)布報告摘要港股港股電力及公用股跑輸大盤。上周香港恒生指數(shù)跌0.34%，恒生綜指跌0.28%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌1.07%，中信港股通指數(shù)升0.27%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)跌2.73%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)跌3.16%，雙雙跑輸大盤。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第二十四位及第二十五位。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值逐漸靠近中游，可排第十四位及第十二位。核心觀點光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊升0.4%，板塊主要跟蹤公司以漲跌互現(xiàn)，波幅介于-2.82%~6.02%。我們認為1季度業(yè)績月底預(yù)期陸續(xù)發(fā)布，市場布局低估值而業(yè)績增速表現(xiàn)良好的企業(yè)。我們觀察到3預(yù)期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)及海外需求陸續(xù)回新能源電場運營：上周港股電力運營板塊升9.1%，板塊主要跟蹤公司均錄得升幅，升幅介于2.67%~16.29%。上周部分電力運營商陸續(xù)公布Q1發(fā)電量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，大唐新能源1798.HK的Q1發(fā)電量同比增長25%。華能電力902.HK，也受益電力需求增長，火電板塊在2-3月發(fā)電量同比增加。另外，在長協(xié)煤炭供應(yīng)量提升，市場煤及進口煤價格高位回調(diào)的情況下，預(yù)期今年單位燃料成本下降，我們預(yù)期今年火電大概率轉(zhuǎn)為盈利，傳統(tǒng)火電轉(zhuǎn)型新能源企業(yè)，如華潤電力836.HK等也可逢低布新能源材料：上周新能源材料業(yè)股價上漲9.3%，主要是資金切換以及預(yù)期的影響。上周鋰鹽價格繼續(xù)下調(diào)，最新報價碳酸鋰價格18.7萬元/噸，氫氧化鋰價格24萬/噸。鹽廠庫存較高，需求仍未有實質(zhì)性增加。預(yù)計短期內(nèi)鋰鹽價格仍然下跌，關(guān)注鋰鹽價格筑底企穩(wěn)階段，預(yù)計將對股價帶來較大的上升彈性。燃氣：上周燃氣板塊股價上漲1.3%。今年預(yù)計中國重新開放后全國燃氣消費量需求有所恢復(fù)，特別是工商業(yè)方面的氣量。隨著海內(nèi)外LNG價格持續(xù)下跌，利好下游城燃板塊。期待陸續(xù)出臺天然氣氣價聯(lián)動政策，預(yù)計2023年毛差總體向好。推薦新奧能源2688.HK。風電設(shè)備：上周港股風電板塊上漲5.65%，板塊漲跌互現(xiàn)，其中中國罕王漲幅最大達到11.25%。上周風電整機采購公開標1590兆瓦，風電機組招標容量共795兆瓦。陸上風電機組不含塔筒單價在1570元/千瓦時與1959元/千瓦時之間；含塔筒單價在2000元/千瓦時與2218元/千瓦時之間。海上風電機組含塔筒中標價格3200元/千瓦時。風機訂單的企業(yè)主要包括金風科技、三一重能、中國海裝、中車株洲所，共4家。上周，風機價格有所回升；格力電器與寧德時代均宣布要跨界進入海風市場，勢必將加劇市場競爭，投資者可適當布局風電行業(yè)確定性較高的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。告52-22131410k顏晨新能源行業(yè)分析師52-22131403mhk師60755-81682607ssencecomcn報告尾頁。核電板塊：上周港股核電板塊上漲1.93%，板塊整體上漲，其中中廣核礦業(yè)漲幅最大達到7.23%。4月13日，中廣核電力公布今年第一季度運營情況，今年第一季度公司運營機組共發(fā)電約549億減少。中廣核電力發(fā)電能力改善，今年公司發(fā)電量預(yù)計持續(xù)向好。推薦關(guān)注核電運營商中廣核電1816.HK。投資建議K風險提示新能源新增裝機不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。報告尾頁。 報告尾頁。上周行情回顧：港股電力及公用股跑贏大盤上周香港恒生指數(shù)漲0.53%，恒生綜指漲0.94%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲0.3%，中信港股通指數(shù)升1.21%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)跌0.73%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)漲3.44%，跑贏大盤。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第二十四位及第八位。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值逐漸靠近中游，可排第十四位及第十二位。圖表1.中信港股通行業(yè)指數(shù)變化代碼指數(shù)名稱一周漲跌幅(%)PE(TTM代碼指數(shù)名稱4.37-2.774.214.37-2.774.210.872.310.693.332.403.643.442.21-4.779.260.570.720.194.85-0.80-1.93.65-0.733.62-2.35石油石化HK(中信)農(nóng)林牧漁HK(中信)通信HK(中信)房地產(chǎn)HK(中信)煤炭HK(中信)銀行HK(中信)非銀行金融HK(中信)家電HK(中信)建筑HK(中信)綜合金融HK(中信)鋼鐵HK(中信)電力及公用事業(yè)HK(中信)商貿(mào)零售HK(中信)交通運輸HK(中信)傳媒HK(中信)醫(yī)藥HK(中信)國防軍工HK(中信)機械HK(中信)汽車HK(中信)基礎(chǔ)化工HK(中信)輕工制造HK(中信)建材HK(中信)食品飲料HK(中信)計算機HK(中信)有色金屬HK(中信)電子HK(中信)電力設(shè)備及新能源HK(中信)紡織服裝HK(中信)消費者服務(wù)HK(中信)5.534.42.1738.495.084.63.14.544.367.330.00.760.00.35.8860.58.06.3621.259.1628.558.1327.400.00.2422.65.7929.270.00CIHK5020.WICIHK5026.WICIHK5023.WICIHK5002.WICIHK5021.WICIHK5022.WICIHK5016.WICIHK5007.WICIHK5030.WICIHK5005.WICIHK5004.WICIHK5014.WICIHK5024.WICIHK5028.WICIHK5018.WICIHK5012.WICIHK5010.WICIHK5013.WICIHK5006.WICIHK5009.WICIHK5008.WICIHK5019.WICIHK5027.WICIHK5003.WICIHK5025.WICIHK5011.WICIHK5017.WICIHK5015.WI恒生指數(shù)恒生綜合指數(shù)恒生恒生指數(shù)恒生綜合指數(shù)恒生中國企業(yè)指數(shù)中信港股通0.530.940.301.2123088.830.00HSCI.HIHSCEI.HICIHK5000.WI數(shù)據(jù)來源：Wind；安信國際圖表2.上周恒生行業(yè)PE(TTM)比較數(shù)據(jù)來源：Wind；安信國際報告尾頁。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)跌0.73%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)漲3.44%。安信國際將港股、美股中概及A股市場新能源概念相關(guān)重點標的分子板塊，統(tǒng)計相關(guān)漲跌幅。過去一周，港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲0.4%，港股新能源電力運營商漲9.1%，新能源材料漲9.3%。圖表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板塊股價漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind；安信國際報告尾頁。2.上周新能源板塊個股表現(xiàn)能源電力運營商股價和材料板塊漲幅較多。當中火電新能源材料板塊上周漲幅也較多，主要由于資金面和情緒面，后續(xù)本面特別是終端銷售景氣度回升。圖表4.新能源板塊核心標的表現(xiàn)股份名稱代碼市值股價股價變動(%)PEPE(億元港幣)(元港幣)1周1月6個月(TTM)預(yù)測港股龍源電力0916.HK1351.848.974.790.0008)13.700.00新天綠色能源0956.HK312.413.462.670.8721.405.800.00中廣核新能源1811.HK110.702.586.173.6114.677.280.00大唐新能源1798.HK213.122.9310.154.2746.506.500.00信義能源3868.HK180.802.434.742.9710.9618.610.00山高新能源1250.HK76.380.071.4917.2429.580.00協(xié)鑫新能源0451.HK7.240.6250)0.00協(xié)合新能源0182.HK62.140.724.352.8612.506.370.00新特能源1799.HK299.5920.956.023.7131.602.000.00協(xié)鑫科技3800.HK519.881.9251)2.900.00金陽新能源1121.HK126.727.404.674.6777)0.00信義光能0968.HK803.839.0318.6621.040.00福萊特玻璃6865.HK723.1821.9525.1619.840.00彩虹新能源0438.HK13.967.9213.980.00金風科技2208.HK496.886.805.101.3408)11.670.00華潤電力0836.HK853.3717.749.246.1032.1912.120.00中國電力2380.HK400.793.247.643.854.5214.430.00華能國際電力股份0902.HK1355.024.5214.149.7118.950.00大唐發(fā)電0991.HK540.271.5310.877.7556)82)0.00華電國際電力股份1071.HK637.593.5716.2910.8714.0686)0.00贛鋒鋰業(yè)1772.HK1482.9451.9015.216.354.014.560.00天齊鋰業(yè)9696.HK1469.9157.5010.058.803.520.00金力永磁6680.HK269.7522.551.8124.030.00中創(chuàng)新航3931.HK356.2320.104.252.4568)46.0158.44南方錳業(yè)1091.HK16.970.500.000.0085)1.890.00稀美資源9936.HK13.933.8711.880.00中廣核電力1816.HK1577.991.963.164.2613.958.870.00中廣核礦業(yè)1164.HK67.650.897.237.238.5413.140.00上海電氣2727.HK741.972.103.457.1430.430.00東方電氣1072.HK619.3611.800.858.0611.510.00新奧能源2688.HK1188.79105.102.84(2.32)9.5218.110.00港華智慧能源1083.HK116.993.596.535.5920.8812.120.00昆侖能源0135.HK540.316.242.801.6312.039.230.00股份名稱代碼市值股價股價變動(%)PEPE(百萬美元)(元美金)1周1月6個月(TTM)預(yù)測美股大全新能源DQ.N3398.2645.612.56(2.63)(9.93)1.830.00晶科能源JKS.N2472.0949.325.09(3.33)4.4525.880.00阿特斯太陽能CSIQ.O2296.5038.391.29(3.57)24.289.570.00LITHIUMAMERICASLAC.N1848.8920.397.43(6.30)(12.15)(52.04)0.00LIVENTLTHM.N3905.1821.759.300.14(23.71)14.280.00雅保(ALBEMARLE)ALB.N23908.39204.004.79(7.71)(20.04)8.890.00股份名稱代碼市值股價股價變動(%)PEPE(億元人民幣)(元人民幣)1周1月6個月(TTM)預(yù)測A股通威股份600438.SH1804.3840.083.013.0162)7.526.39大全能源688303.SH1047.9749.031.360.820.025.480.00隆基綠能601012.SH2976.5039.2647)20.140.00TCL中環(huán)002129.SZ1483.6645.885.4721.760.00福萊特601865.SH632.0532.1632.530.00天合光能688599.SH1062.7248.9041)28.640.00晶澳科技002459.SZ1285.9554.5724)23.240.00三峽能源600905.SH1591.565.561.461.4622.420.00吉電股份000875.SZ152.625.471.4849)25.6417.41深圳能源000027.SZ300.676.323.783.446.7613.800.00節(jié)能風電601016.SH251.223.882.110.2615.410.00太陽能000591.SZ273.657.002.792.190.1419.740.00國投電力600886.SH838.6011.254.074.0727.0316.91福能股份600483.SH253.7012.985.965.8716.8313.829.90江特電機002176.SZ255.2714.9668)12.188.06融捷股份002192.SZ201.7877.713.592.5601)8.270.00盛新鋰能002240.SZ322.9935.426.564.5495)5.820.00天齊鋰業(yè)002466.SZ1284.6981.397.207.7785)5.540.00雅化集團002497.SZ243.1921.100.7619)6.325.06川能動力000155.SZ233.4915.820.9630)32.900.00中科三環(huán)000970.SZ162.1813.340.151.8319.130.00正海磁材300224.SZ103.8412.661.6125.700.00金力永磁300748.SZ235.7629.612.744.3758)35.320.00寧波韻升600366.SH107.349.650.210.5231)22.5718.97中國廣核003816.SZ1379.153.023.785.2311.4415.300.00中廣核技000881.SZ76.968.140.1211.3541.860.00中國核電601985.SH1279.386.783.356.107.9613.3812.94東方電氣600875.SH541.3118.220.3318)19.900.00上海電氣601727.SH648.484.702.626.3317.5053)0.00數(shù)據(jù)來源：Wind；安信國際行業(yè)報告尾頁。行業(yè)熱點3.1行業(yè)數(shù)據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈。光伏產(chǎn)業(yè)鏈，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括電池片供應(yīng)商及組件供應(yīng)商，而光伏玻璃供應(yīng)商是組件的一個重要配件供應(yīng)商；下游新能源電場運營商。2021年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料環(huán)節(jié)，出現(xiàn)嚴重供不應(yīng)求，硅料價格，特別是制造單晶硅片使用的多晶硅致密料價格大幅上漲。上游價格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本傳導(dǎo)，導(dǎo)致組件端盈利能力承壓。預(yù)期在2023年，硅料供應(yīng)將持續(xù)增加，產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步回歸，需求有提升趨勢。硅料價格環(huán)比小幅下跌，由于硅料環(huán)節(jié)供應(yīng)已經(jīng)超過萬噸/月，硅料價格有小幅下降壓力。硅片供應(yīng)在4-5月預(yù)期環(huán)比增加，210mm進入下行通道，182mm價格可能進一步下探。圖表5：多晶硅致密料料價格走勢(元/公斤)圖表6：硅片價格走勢(元/片)資料來源：PV-InfoLink，安信國際資料來源：PV-InfoLink，安信國際電池片環(huán)節(jié)，需求逐步回升，預(yù)期價格將跟隨上游硅片變動。組件環(huán)節(jié)，價格暫時平穩(wěn)。圖表7：電池片價格走勢(元/W)圖表8：組件價格走勢(元/W)資料來源：PV-InfoLink，安信國際資料來源：PV-InfoLink，安信國際光伏玻璃環(huán)節(jié)，組件端需求小幅提升，價格暫時維持穩(wěn)定，部分新單價格提升。行業(yè)報告尾頁。圖表9.光伏玻璃價格走勢(元/平方米)電力生產(chǎn)數(shù)據(jù)。1-2月，全國全社會用電量13834億千瓦時，同比增長2.3%。分產(chǎn)業(yè)看，1-2月，第一產(chǎn)業(yè)用電量174億千瓦時，同比增長6.2%，占全社會用電量的比重為1.3%，對全社會用電量增長的貢獻率為3.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量8706億千瓦時，同比增長2.9%，占全社會用電量的比重為62.9%，對全社會用電量增長的貢獻率為77.1%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2485億千瓦時，同比下降0.2%，占全社會用電量的比重為18.0%；城鄉(xiāng)居民生活用電量2469億千瓦時，同比增長2.7%，占全社會用電量的比重為17.8%，對全社會用電量增長的貢獻率為20.9%。圖表10：全社會用電量圖表11：新增風電裝機量(累計值)20%900,00020%800,00015%700,00010%10%500,0005%400,0000%0%200,000-5%100,000全社會用電量:當月值吉瓦時全社會用電量:當月同比%4000350030002500200015001000500070%60%50%40%30%20%10%0%-20%40003500300025002000150010005000新增風電裝機量(累計值)萬千瓦同比增速%資料來源：Wind，安信國際資料來源：Wind，安信國際圖表12：新增光伏裝機量(累計值)萬千瓦圖表13：風電月度發(fā)電量及增速1000090008000700060005000400030002000100009008007006005004003002001000發(fā)電量:風電:當月值億千瓦時發(fā)電量:風電:當月同比%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%資料來源：Wind，安信國際資料來源：Wind，安信國際上市公司發(fā)電量情況。從總發(fā)電量來看，2023年1-2新能源電力運營商發(fā)電量皆錄得同比上漲。行業(yè)報告尾頁。由于年初，特別是L月份，國內(nèi)風資源狀況較好，行業(yè)風電發(fā)電量普遍增長，其中多家新能源電力運營商發(fā)電量增速超過Z0%。單看Z0Zt年Z月份，多家新能源電力運營商發(fā)電量仍取得增長，其中大唐新能源、中廣核新能源、協(xié)合新能源風電發(fā)電量增長超過L0%。圖表Lv：上市公司發(fā)電量/售電量情況新能源材料數(shù)據(jù)。稀土永磁材料釹鐵硼上游原材料主要為輕稀土鐠釹以及中重稀土鏑鋱等。氧化鐠釹價格在去年t月份達到LLL萬左右的高點后開始回落，目前已下落至v8萬元/噸的水平。中重稀土價格有所下降但總體較為穩(wěn)定。Z0Zt年首批稀土配額發(fā)放，上半年稀土礦配額總量為LZ萬噸，同比增長L6%，環(huán)比增長L0%，主要為了滿足下游需求的增長。鋰鹽價格去年LZ月以來開啟下跌，碳酸鋰價格已跌至L8.L萬元/噸，氫氧化鋰價格Zv萬元/噸，預(yù)計后續(xù)仍弱勢下行。圖表Lg：國產(chǎn)碳酸鋰及氫氧化鋰價格走勢圖表L9：氫氧化鋰、碳酸鋰當月進口數(shù)量及同比資料來源：Winp，安信國際資料來源：Winp，安信國際圖表LL：氧化鏑、鋱價格圖表L8：氧化鐠釹價格圖資料來源：Winp，安信國際資料來源：Winp，安信國際行業(yè)10報告尾頁。燃氣行業(yè)數(shù)據(jù)。全國2022年全年全國天然氣表觀消費量3663億立方米，同比下降1.7%。全國G噸，同比減少6%。圖表19：天然氣產(chǎn)量累計值億立方米圖表20：天然氣表觀消費量當月值億立方米0.0000000-10500.00450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.000.000.0002019-01-102020-01-102021-01-102022-01-102020-01-102021-01-102022-01-102023-01資料來源：Wind，安信國際資料來源：Wind，安信國際圖表21：全國LNG市場價元/噸圖表22：進口LNG數(shù)量當月值萬噸900.0000800.0000700.0000600.0000500.0000400.0000300.0000200.0000100.00000.00002020-01-102021-01-102020-01-102021-01-102023-01-1資料來源：Wind，安信國際資料來源：Wind，安信國際11報告尾頁。9-109-120-100-121-101-122-102-1202061002061002061002061002風電設(shè)備行業(yè)數(shù)據(jù)。2023年1-2月份，據(jù)不完全統(tǒng)計全國風電設(shè)備項目招標，共開標20825兆瓦，共12家風機制造商中標。前五名分別是遠景能源、金風科技、運達股份、三一重能、明陽智能，前五名中標容量占總?cè)萘康?0%以上，行業(yè)集中度高。圖表11-3月份風電設(shè)備中標容量按公司兆瓦年3月底，我國全國在運營核電機組共55臺，在建機組22臺。上周，原料天然鈾礦U3O8價格有所上升但漲幅有限，為51美元/磅，同比上漲0.49%。2023年1-2月，我國核電累計發(fā)電667.5億千瓦時，核電機組累計利用小時數(shù)為1209小時。圖表2核電發(fā)電量累計億千瓦時圖表3核電設(shè)備平均利用小時數(shù)累計值小時0.000.000.000.000.000.000.000.00000.00000.00000.00000.00資料來源：Wind，安信國際資料來源：Wind，安信國際12報告尾頁。圖表4天然鈾價格美元/磅資料來源：中國廣核礦業(yè)、安信國際13報告尾頁。3.2行業(yè)要聞G7氣候能源環(huán)境部長會議閉幕。在日本札幌市舉行的七國集團(G7)氣候能源環(huán)境部長會達炭消費比重穩(wěn)步下降夯實化石能源生產(chǎn)供應(yīng)基礎(chǔ)。在煤炭油氣方面，《意穩(wěn)步推進重點領(lǐng)域電能替代。夯實化石能源生產(chǎn)供應(yīng)基礎(chǔ)。有序推進煤礦先進產(chǎn)能核準建