合質(zhì)金行業(yè)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告

合質(zhì)金行業(yè)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告

2020年，我國(guó)黃金市場(chǎng)總交易量達(dá)9．55萬(wàn)噸，較十二五末增長(zhǎng)95．12%，交易量位居全球第三。十三五期間，我國(guó)黃金市場(chǎng)總交易量累計(jì)36．71萬(wàn)噸，比十二五增長(zhǎng)147．28%。上海金的推出為全球投資者提供了公允的、可交易的人民幣黃金基準(zhǔn)價(jià)格，滬紐金的上線(xiàn)實(shí)現(xiàn)了全球最大場(chǎng)內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的互聯(lián)互通；商業(yè)銀行保持在國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)中的主體地位，工行、交行等相繼成為倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）會(huì)員機(jī)構(gòu)，我國(guó)黃金市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加快。國(guó)內(nèi)黃金ETF基金由4支增加至11支，2020年年末持倉(cāng)量達(dá)到60．9噸，是十二五末持倉(cāng)量的6倍。以服務(wù)黃金資源勘查為核心，統(tǒng)籌強(qiáng)化基礎(chǔ)性地質(zhì)調(diào)查工作；支持地勘單位與民間資本結(jié)合，向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化找礦資本和條件，引導(dǎo)社會(huì)資金投入，扭轉(zhuǎn)黃金地質(zhì)勘查投入逐年降低的困局；重點(diǎn)提高西南三江、東昆侖、西天山等成礦區(qū)帶地質(zhì)勘查程度，提交一批大型金多金屬找礦靶區(qū)；突出膠東、小秦嶺、冀北-遼西、吉南-遼東等區(qū)域大中型礦山深部及外圍的勘查工作，夯實(shí)國(guó)內(nèi)資源基礎(chǔ)，提升黃金礦產(chǎn)資源的可持續(xù)發(fā)展能力。鼓勵(lì)黃金企業(yè)加大與一帶一路沿線(xiàn)國(guó)家的合作力度，勘探、開(kāi)發(fā)境外黃金資源，實(shí)現(xiàn)全球資源主導(dǎo)權(quán)和有效配置。在當(dāng)前俄羅斯、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦以及東南亞、南美、西非等國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展黃金資源開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)上，依托一帶一路繼續(xù)布局重點(diǎn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)國(guó)外礦產(chǎn)資源對(duì)國(guó)內(nèi)需求的有效補(bǔ)給。繼續(xù)推進(jìn)《負(fù)責(zé)任黃金開(kāi)采原則》的實(shí)施，探討《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露建議》在我國(guó)黃金行業(yè)落地模式，積極融入國(guó)際資本市場(chǎng)。通過(guò)國(guó)內(nèi)外企業(yè)在全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)展深度合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，構(gòu)建暢通、便利的貿(mào)易通道，整合市場(chǎng)資源，形成一體化的歐亞非黃金大市場(chǎng)。黃金行業(yè)概況金礦石是商業(yè)上能生產(chǎn)出金的天然或經(jīng)加工的巖石、礦物或礦石聚集料。金礦石經(jīng)過(guò)采選后得到黃金，黃金是國(guó)家基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源，兼具金融屬性和商品屬性，不僅是國(guó)際市場(chǎng)中重要的投資品，亦是各國(guó)外匯儲(chǔ)備重要的組成部分，在維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)安全中具有不可替代的作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著十三五期間，我國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升，黃金生產(chǎn)礦山數(shù)量從726家減少到365家，已形成40噸級(jí)以上企業(yè)集團(tuán)3個(gè)，20噸級(jí)的企業(yè)1個(gè)，10噸級(jí)的企業(yè)2個(gè)，大中型黃金企業(yè)產(chǎn)能占全國(guó)的70%以上。其中，山東黃金連續(xù)兩年躋身全球十大產(chǎn)金企業(yè)。2020年，全國(guó)重點(diǎn)黃金企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到4469億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額172億元，分別比2015年增長(zhǎng)26．4%、99．6%。黃金產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、高效益發(fā)展。科技創(chuàng)新取得新突破黃金行業(yè)積極承擔(dān)深部資源勘查開(kāi)發(fā)、智能開(kāi)采、固廢資源化、新材料制備等戰(zhàn)略性、前瞻性國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目。金礦復(fù)雜成礦理論與找礦模式研究實(shí)現(xiàn)新進(jìn)展，高精度深部探測(cè)技術(shù)取得重大創(chuàng)新；全尾砂膏體充填、細(xì)粒級(jí)尾砂高濃度充填等工藝實(shí)現(xiàn)突破，系統(tǒng)性標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和無(wú)尾無(wú)廢開(kāi)采模式逐漸成形；研發(fā)針對(duì)含氰廢渣及廢水的生態(tài)治理成套技術(shù)裝備及CG505等低氰環(huán)保藥劑，制定實(shí)施《黃金行業(yè)氰渣污染控制技術(shù)規(guī)范》，開(kāi)創(chuàng)危險(xiǎn)廢物精細(xì)化管理新路徑；資源節(jié)約與綜合利用效率顯著提升，金礦開(kāi)采回采率、選礦回收率分別達(dá)到92．58%、88．19%；攻克高純金工藝與硬金技術(shù)，顯著提升金飾品的設(shè)計(jì)水平與文化內(nèi)涵；金納米催化劑和銀微納米粉體、漿體材料研發(fā)取得新突破，有望實(shí)現(xiàn)更廣泛應(yīng)用和。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系不斷完善十三五期間，黃金行業(yè)發(fā)布實(shí)施59項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，較十二五增長(zhǎng)63．9%，其中，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)17項(xiàng)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)25項(xiàng)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)17項(xiàng)，完成國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)英文翻譯版4項(xiàng)。《金錠》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的修訂與實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)和金錠市場(chǎng)的有機(jī)統(tǒng)一，在金融安全、黃金國(guó)際貿(mào)易和產(chǎn)品質(zhì)量提升等方面具有重要作用?！陡呒兘稹废盗袊?guó)家標(biāo)準(zhǔn)英文翻譯版的立項(xiàng)開(kāi)創(chuàng)了黃金行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)外文版的先河?！队沧憬痫椘贰贰豆欧ń痫椘贰返葓F(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制定填補(bǔ)了黃金行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈新興產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)空白。進(jìn)入黃金行業(yè)的主要壁壘（一）黃金行業(yè)政策壁壘我國(guó)對(duì)于金礦開(kāi)采實(shí)行準(zhǔn)入制度。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求，企業(yè)進(jìn)行礦產(chǎn)資源勘查必須取得《勘查許可證》；從事金礦采選應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)、安全、環(huán)保等管理規(guī)定的要求，并依法取得《采礦許可證》《安全生產(chǎn)許可證》。行業(yè)新進(jìn)入者難以在短時(shí)間內(nèi)取得前述資質(zhì)。（二）黃金行業(yè)金礦資源壁壘金礦石是黃金行業(yè)的主要原材料，由于金礦資源的稀缺性，金礦資源儲(chǔ)量是金礦采選企業(yè)維持其可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。金礦采選企業(yè)獲取金礦資源的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，對(duì)于新的市場(chǎng)進(jìn)入者，獲得可觀(guān)資源儲(chǔ)量的難度較大，原材料供給的穩(wěn)定性難以得到保障。（三）黃金行業(yè)資金壁壘金礦采選行業(yè)需要投入大量的資金。首先，金礦勘查階段周期較長(zhǎng)，需投入資金量大；其次，在礦山建設(shè)階段，需要投入大量資金用于選礦廠(chǎng)建設(shè)、設(shè)備采購(gòu)及礦區(qū)交通、供電、供水等生產(chǎn)配套工程的建設(shè)；最后，在生產(chǎn)階段，亦需投入資金用于繳納礦業(yè)權(quán)出讓收益金及礦山開(kāi)采支出等。此外，國(guó)家對(duì)礦山安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)要求逐步提高，金礦采選企業(yè)在安全、環(huán)保等方面的投資額逐漸提高。因此，金礦采選企業(yè)必須具備較為雄厚的資金實(shí)力。（四）黃金行業(yè)人才壁壘金礦采選行業(yè)需要從事采礦、選礦等各環(huán)節(jié)的專(zhuān)業(yè)人才，外聘或培養(yǎng)具備較強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力的人才形成技術(shù)、管理團(tuán)隊(duì)需要較長(zhǎng)的周期。因此，是否具備專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才及優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)能否在本行業(yè)立足的重要因素，新進(jìn)入企業(yè)短時(shí)間內(nèi)難以解決人才匱乏問(wèn)題。黃金市場(chǎng)功能逐步完善2020年，我國(guó)黃金市場(chǎng)總交易量達(dá)9．55萬(wàn)噸，較十二五末增長(zhǎng)95．12%，交易量位居全球第三。十三五期間，我國(guó)黃金市場(chǎng)總交易量累計(jì)36．71萬(wàn)噸，比十二五增長(zhǎng)147．28%。上海金的推出為全球投資者提供了公允的、可交易的人民幣黃金基準(zhǔn)價(jià)格，滬紐金的上線(xiàn)實(shí)現(xiàn)了全球最大場(chǎng)內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的互聯(lián)互通；商業(yè)銀行保持在國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)中的主體地位，工行、交行等相繼成為倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）會(huì)員機(jī)構(gòu)，我國(guó)黃金市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加快。國(guó)內(nèi)黃金ETF基金由4支增加至11支，2020年年末持倉(cāng)量達(dá)到60．9噸，是十二五末持倉(cāng)量的6倍。黃金行業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因金礦采選行業(yè)的利潤(rùn)水平主要受到市場(chǎng)黃金價(jià)格、成本費(fèi)用、行業(yè)技術(shù)水平等因素影響。金礦采選企業(yè)與中游黃金冶煉、精煉企業(yè)主要采用點(diǎn)價(jià)方式進(jìn)行金礦產(chǎn)品的價(jià)格結(jié)算，金礦采選行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格與市場(chǎng)黃金價(jià)格直接相關(guān)。因此，金礦采選行業(yè)的利潤(rùn)情況主要受市場(chǎng)黃金價(jià)格影響。市場(chǎng)黃金價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系、全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及預(yù)期、美元走勢(shì)、全球重大事件等多種因素影響。受2019年開(kāi)始的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期及2020年開(kāi)始的全球化新冠肺炎疫情的影響，全球及國(guó)內(nèi)均實(shí)行量化寬松政策，國(guó)內(nèi)金價(jià)快速上漲，并于2020年8月達(dá)到高點(diǎn)；此后受新冠肺炎疫苗研發(fā)取得積極進(jìn)展、市場(chǎng)不確定性下降等因素影響，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格開(kāi)始回調(diào)。根據(jù)《中國(guó)黃金年鑒2022》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，受市場(chǎng)黃金價(jià)格變化影響，2021年度國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降4．09%。金礦采選行業(yè)所涉及的成本費(fèi)用主要包括礦業(yè)權(quán)取得成本、礦山及選廠(chǎng)建設(shè)投入、能源動(dòng)力及耗材輔料采購(gòu)等。礦業(yè)權(quán)取得成本：礦業(yè)權(quán)取得成本既包括金礦采選企業(yè)在金礦勘查環(huán)節(jié)需要進(jìn)行各項(xiàng)投入，也包括繳納的礦業(yè)權(quán)出讓收益金。金礦勘查環(huán)節(jié)的各項(xiàng)投入包括在現(xiàn)有礦床進(jìn)一步成礦及增加礦山產(chǎn)量、地質(zhì)及地理測(cè)量、勘探性鉆孔、取樣、挖掘及與商業(yè)和技術(shù)可行性研究投入等；礦業(yè)權(quán)出讓收益金系金礦采選企業(yè)根據(jù)其所占有的金礦資源應(yīng)當(dāng)向國(guó)家一次性或分期繳納的費(fèi)用。礦山建設(shè)投入、選廠(chǎng)建設(shè)投入成本：金礦采選企業(yè)的礦山建設(shè)、選廠(chǎng)建設(shè)涉及到較大金額的固定資產(chǎn)投入，相應(yīng)的采購(gòu)價(jià)格主要根據(jù)市場(chǎng)公允價(jià)格確定，該部分投資成本不存在劇烈波動(dòng)的情形。隨著供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，我國(guó)逐漸加大了對(duì)金礦采選企業(yè)安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)方面的管理力度，導(dǎo)致金礦采選企業(yè)的安全及環(huán)保支出明顯增加，并引起行業(yè)利潤(rùn)水平下降。采礦挖掘及運(yùn)輸成本：金礦采挖過(guò)程通常需要大型挖掘設(shè)備挖掘礦石并由大型運(yùn)輸車(chē)輛將礦石運(yùn)至選廠(chǎng)，同時(shí)，將廢石挖掘并運(yùn)送至堆土場(chǎng)。挖掘過(guò)程中產(chǎn)生與采礦直接相關(guān)的采礦費(fèi)用、剝離費(fèi)用，礦石開(kāi)采過(guò)程中需要?jiǎng)冸x的廢石，因礦山的開(kāi)采難度不同而其廢石剝離量存在差異。能源動(dòng)力及耗材輔料采購(gòu)成本：金礦采選企業(yè)采購(gòu)的能源動(dòng)力主要是電力，耗材輔料主要包括火工材料、鋼球及浮選劑等。以上采購(gòu)項(xiàng)目?jī)r(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)行業(yè)利潤(rùn)水平不會(huì)產(chǎn)生重大影響。金礦采選行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，金的金屬回收率直接影響到最終產(chǎn)品的單位成本，在原礦開(kāi)采規(guī)模不變的情況下，生產(chǎn)技術(shù)越先進(jìn)，金屬回收率越高，金精礦等產(chǎn)品的單位成本越低，行業(yè)利潤(rùn)水平越高。黃金行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性（一）黃金行業(yè)的周期性金礦采選行業(yè)的周期性主要受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期、下游行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的影響。由于黃金具備保值避險(xiǎn)的功能，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹預(yù)期或宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)受到特定因素沖擊時(shí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升高，黃金需求量上升，金礦價(jià)格上漲，有利于金礦采選企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降低，黃金需求減少，金礦價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)回落，但黃金飾品、工業(yè)用金、銀行購(gòu)匯等方面對(duì)黃金的需求對(duì)金價(jià)具有支撐作用。（二）黃金行業(yè)的區(qū)域性金礦采選行業(yè)具有一定的地域性，主要受金礦資源的分布區(qū)域影響。我國(guó)金