旅游外匯收入、FDI與國內生產總值的協(xié)整分析

旅游外匯收入、FDI與國內生產總值的協(xié)整分析

一引言改革開放以來，隨著國家吸引外資、引進技術政策的實施，大量外資和外國游客紛紛涌入大陸。旅游外匯收入和FDI金額都迅猛增加。1978年，我國的旅游外匯收入僅為2.63億美元，2007年這一金額已達到419.19億美元，1979至1984年我國實際利用外資總額僅為97.5億美元，而2007年單年實際利用外資總額就達到747.68億美元，同時，我國的國內生產總值也由1978年的3645.2億元增加到2007年的251483.2億元。那么，改革開放三十年這三者之間究竟存在怎樣的關系呢？在旅游外匯收入與國內生產總值之間關系的研究中，BalaguerandCantavella-Jorda（2002）[1]利用西班牙1975—1997年的數(shù)據(jù)，通過Granger檢驗發(fā)現(xiàn)旅游帶動了經濟的增長；HyunJeongKim等人（2006）[2]對臺灣經濟增長和旅游業(yè)之間的關系進行了驗證，JJ檢驗的結果表明兩者之間存在著某種長期均衡關系，而且還是相互促進的；吳國新（2003）[3]通過采用定量、定性的分析方法得出旅游產業(yè)的發(fā)展對我國經濟增長具有促進作用，但在定量檢驗過程中沒有考慮到時間序列的非平穩(wěn)性，雖然相關系數(shù)很高，但可能存在偽回歸；蔣滿元（2008）[4]認為我國旅游外匯收入與經濟的增長之間不存在長期均衡關系，即使在短期內也不能確定其相互間因果關系的次序。龐麗等（2006）[5]則探討了入境旅游發(fā)展的區(qū)域差異，結果表明在東部地區(qū)，入境旅游對區(qū)域經濟增長產生顯著影響。但是全國和中西部地區(qū)的入境旅游與經濟增長之間不存在顯著的因果關系。并且在總體上，入境旅游在我國還沒有得到足夠的發(fā)展。另外，李興緒、牟怡楠（2004）[6]，毛端謙、張偉朋（2007）[7]，艾燕琳、鄭澤民（2008）等人[8]從省際層面對我國經濟發(fā)展和旅游的關系進行了探討。不過，在旅游外匯收入與國內生產總值之間關系上仍不存在完全一致的意見。在FDI與我國經濟增長關系的研究中有三種不同的觀點。第一種觀點認為FDI是經濟增長的原因。ChungChen,LawreneeChang和YiminZhang（1995）[9]的研究指出外資不僅促進了中國的經濟增長和固定資產投資的增加，而且極大地改善了國內制造業(yè)在全球范圍內的競爭力；陳浪南、陳景煌（2002）[10]的研究結果表明，F(xiàn)DI的存量增長率與經濟GDP的增長率存在線性相關關系，F(xiàn)DI對GDP的貢獻率逐年增加；賀紅波、屠新曙（2005）[11]認為FDI是我國經濟增長的單向Granger原因。第二種觀點認為經濟增長是FDI流入的原因。吳涌超（2004）[12]利用協(xié)整方法得出短期內GDP是FDI的Granger原因；王津港、李水鳳（2005）[13]認為中國經濟增長是FDI進入的主要原因，其次才是FDI對我國經濟的促進作用。第三種觀點認為FDI和經濟增長之間互為因果關系。杜江、高建文（2002）[14]采用了Granger因果關系檢驗和協(xié)整檢驗技術，認為FDI與中國經濟發(fā)展水平之間互為因果關系，但不存在長期穩(wěn)定（協(xié)整）關系；任永菊（2003）[15]在建立向量自回歸模型和Granger因果關系檢驗模型的基礎上，檢驗FDI與東道國經濟增長之間的關系表明FDI與經濟增長間存在協(xié)整關系，但是滯后期數(shù)不同時，兩者間存在不同的因果關系。顯然，上述國內外學者或者因為采用不同的計量方法或者因為采用不同區(qū)間數(shù)據(jù)對旅游外匯收入與國內生產總值、FDI與國內生產總值兩者之間的關系進行研究，從而得出了不盡相同的結論。但在旅游外匯收入與FDI以及旅游外匯收入、FDI與國內生產總值三者之間關系研究方面，目前還缺乏相應的實證分析。不過，我們不難猜想旅游外匯收入與FDI之間存在長期均衡關系。因為外國直接投資必然帶來相應的商務考察、旅游觀光等，反過來，入境旅游者可能因為在旅游中發(fā)現(xiàn)商機進而決定投資。[16]本文以1985—2007年的原始數(shù)據(jù)為基礎，通過當年中間匯率以及CPI價格指數(shù)（1985年為基期）對原始數(shù)據(jù)進行處理，得到以美元表示的實際旅游外匯收入、實際FDI和實際GDP，并對它們進行相關性分析，找出三者之間的相關程度，然后在5％的顯著性水平下分別對兩變量和三變量之間的協(xié)整關系進行檢驗，從中發(fā)現(xiàn)兩個或三個變量之間的某種長期均衡關系，在變量存在協(xié)整關系的基礎上，進一步建立誤差修正模型探究其動態(tài)均衡關系，并通過Granger因果檢驗確定變量之間長期均衡關系的類型。二外匯收入、FDI與國內生產總值的相關性分析旅游外匯收入（FTI）、FDI（實際利用外資金額）和國內生產總值（GDP）經過處理后的1985—2007年的數(shù)據(jù)如表1所示。為了避免異方差的影響，我們進一步將所有數(shù)據(jù)對數(shù)化（取自然對數(shù)），分別表示為LFTI、LFDI、LGDP，見表2。各變量的增長率（即對數(shù)1階差分）則表示為LDFII、LDFDI、LDGDP。LFTI、LFDI、LGDP隨時間變化的特征圖如圖1。從圖1可以看到，三個變量總體上隨著時間呈上升趨勢。外匯旅游收入在1989年和2003年間有明顯短暫的下降趨勢，這與1989年國內政局不穩(wěn)定、2003年SARS流行密切相關，可見入境旅游對一國政治局勢與衛(wèi)生防疫相當敏感。外國直接投資在1991—1993年間增長非常迅速，而1994年震蕩回調，之后又較平穩(wěn)上升，這可能與1991年我國政府注入大量信貸資金使1992年經濟出現(xiàn)超高速增長以及1994年實施匯率制度改革有關。國內生產總值在1986—1997年之間經歷一小型“W”調整之后，出現(xiàn)了平穩(wěn)快速的增長。其中，1990年我國經濟陷入低迷，1994年再陷低谷則與當年的匯率制度改革密切相關，人民幣大幅貶值導致折算成美元的國內生產總值明顯下降。由于這三個變量呈明顯的時間趨勢（尤其在1994年后），因此直接對變量進行回歸會產生“偽回歸”問題。三個變量的相關性系數(shù)如表3（1994年之后數(shù)據(jù)的相關系數(shù)如表4）所示。從表3、4可知，任意兩變量之間都存在較強的相關關系，尤其是在1994年后，變量之間的相關系數(shù)達到0.9以上，表3中，國內生產總值與外國直接投資的相關系數(shù)最低，只有0.52，但在表4中它們之間的關系則達到0.93，而在兩表中國內生產總值與旅游外匯收入、外國直接投資、DI匯收入與旅游外匯收入都存在較高的相關性。三外匯收入、FDI與國內生產總值的協(xié)整分析使用ADF檢驗方法確定每個變量的單整階數(shù)。在不同的顯著水平下，同一變量可能有不同的平穩(wěn)性，因而，本文選擇5％的顯著水平，對各個變量的平穩(wěn)性檢驗結果如表5所示。從表5可知，在顯著性水平為5％的情況下，三個變量均為1階單整，因而LFDI、LFTI、LGDP之間可能存在協(xié)整關系。（一）兩變量協(xié)整關系對于兩個單整變量而言，只有它們的階數(shù)相同，才可能存在協(xié)整。每個變量具有各自的長期波動規(guī)律，但如果它們是協(xié)整的，則彼此之間會存在一個長期穩(wěn)定的比例關系，如果不是協(xié)整的，則不存在某種長期穩(wěn)定的比例關系。1.LFDI與LFTI之間的協(xié)整關系以LFTI為被解釋變量，以LFDI為解釋變量，試算后，發(fā)現(xiàn)截距項系數(shù)不顯著，去掉截距項后，較好的回歸方程為：綜上可見，以1985—2007年的數(shù)據(jù)檢驗LFDI與LFTI之間不存在協(xié)整關系，即外國直接投資與旅游外匯收入之間不存在直接的長期穩(wěn)定均衡關系。2.LGDP與LFTI之間的協(xié)整關系以LGDP為被解釋變量，以LFTI為解釋變量，試算后，得到以下相對好的線性回歸方程：綜合以上分析，1985—2007年的數(shù)據(jù)表明LGDP與LFDI、LFDI與LGDP之間都存在協(xié)整關系。（二）三變量協(xié)整關系對LGDP、LFDI與LFTI三變量進行協(xié)整分析，就是以其中某一變量為被解釋變量，其他兩變量為解釋變量，進行OLS估計，并檢查殘差序列是否平穩(wěn)。以LGDP為被解釋變量，LFTI、LFDI為解釋變量進行回歸得：＝0.85，D.W.＝1.62，ADF檢驗的結果顯示殘差序列不存在單位根，但殘差項存在較強的相關性，考慮加入適當?shù)臏箜?，得出分布滯后模型如下：AIC＝－1.73，＝0.45，D.W.＝0.76，（9）式中DLFDI的系數(shù)接近于零且不顯著，表明短期內外國直接投資對我國經濟的直接影響也不顯著，旅游外匯收入在短期內對國內生產總值有著正向的影響，但也不顯著，而誤差修正項系數(shù)為負且顯著，符合反向修正機制。以LFTI為被解釋變量，LGDP、LFDI為解釋變量進行回歸得：＝0.95，D.W.＝1.83，對（10）式進行ADF檢驗發(fā)現(xiàn)不存在單位根，殘差序列是平穩(wěn)的。FDI和GDP共同促進旅游外匯收入的增加，而且系數(shù)都是顯著的。GDP每增長1％，旅游外匯收入就增加0.87％，外國直接投資每變動1％，旅游外匯收入也同方向變動0.48％。可見，長期來看，國內生產總值與旅游外匯收入是同方向變化的，同時外國直接投資顯著地促進了外匯旅游收入的增加。依據(jù)（10）式建立如下誤差修正模型：AIC＝－1.01，＝0.15，D.W.＝2.10，該式表明，短期內GDP和FDI共同促進了旅游外匯收入的增加，GDP變化1％，旅游外匯收入同方向變動0.837％；FDI變化1％，旅游外匯收入同方向變動0.241％。短期調整系數(shù)是顯著的，說明每年旅游外匯收入與其長期均值偏差中的83％被修正。比較（10）、（11）式，不難發(fā)現(xiàn)短期內GDP對旅游外匯收入的影響略低于長期，而短期內FDI對旅游外匯收入的影響系數(shù)僅僅是長期影響系數(shù)的一半。以LFDI為被解釋變量，LGDP、LFTI為解釋變量進行回歸得：AIC＝－0.88，＝0.75，D.W.＝1.66，在短期內FTI對FDI有著顯著的正向影響，系數(shù)達到0.819，上期FDI變動額對當期FDI有著顯著正向影響，系數(shù)達到0.85；GDP對FDI的正向影響不顯著，而且影響系數(shù)也不足0.15；短期調整系數(shù)是顯著的，說明每年FDI對長期均值的偏差中的66％將被修正。綜合（12）、（13）式可見，F(xiàn)TI在無論在短期還是在長期都顯著影響FDI，長期影響系數(shù)是短期影響系數(shù)的兩倍多；而GDP在短期內對FDI有不顯著的弱正向影響，長期中卻存在顯著的強負向影響。（三）協(xié)整變量間Granger因果檢驗綜合兩變量、三變量協(xié)整關系分析，我們得知LFDI與LFTI之間不存在協(xié)整關系，LGDP與LFTI、LGDP與LFDI，以及LGDP、LFTI、LFDI三者之間存在協(xié)整關系。為了進一步確定協(xié)整變量之間的關系，我們進一步地對其進行Granger因果檢驗。由于在不同的顯著性水平下選擇不同的滯后期可能產生不同的因果關系，本文以5％的顯著性水平綜合考慮滯后期為1、2、3、4四種情形（如表5），以圖全面考察三變量之間的因果關系。由表6可知，在5％的顯著性水平下，無論滯后幾期旅游外匯收入都是國內生產總值的Granger原因，具有極強的穩(wěn)定性，這與蔣滿元（2008）的結論不同，與BalaguerandCantavella-Jorda（2002）、吳國新（2003）的結論相似；當滯后期為3時，F(xiàn)DI是GDP的Granger原因，表明長期中外國直接投資對國內經濟增長具有貢獻，同ChungChen,LawreneeChang和YiminZhang（1995）、陳浪南，陳景煌（2002）、賀紅波，屠新曙（2005）等人的觀點一致；當滯后期為4時，F(xiàn)DI與GDP互為因果關系，相互促進，這與杜江、高建文（2002）、任永菊（2003）等人的結論相同。顯然，目前國內在FDI與我國經濟增長關系的研究中存在三種不同的觀點可能與在進行Granger因果檢驗時選取了不同的滯后期有關。四結論以1985—2007年的我國旅游外匯實際收入（FTI）、實際利用外國直接投資金額（FDI）與實際國內生產總值（GDP）的數(shù)據(jù)（以1985年價格指數(shù)為基期，以每年的中間匯率統(tǒng)一為美元金額），運用Eviews6.0，在5％的顯著性水平下我們得出了在長期中，LFDI與LFTI之間不存在協(xié)整關系，LGDP與LFTI、LGDP與LFDI，以及LGDP、LFTI、LFDI三者之間存在協(xié)整關系的基本結論。這些結論中有些與現(xiàn)有的兩變量協(xié)整關系研究成果相似，有些則存在差異。我們發(fā)現(xiàn)將三變量納入一個體系來考慮時，三者之間顯示出較為復雜的相互作用。如單獨考察LFTI與LGDP時，LGDP并不能直接促進LFTI，即國內經濟增長不能帶來旅游外匯收入的增加，但如果引入LFDI，考察三變量之間關系時，我們發(fā)現(xiàn)國內生產總值（GDP）和外國直接投資（FDI）共同顯著地促進了外匯旅游收入的增加。這也進一步地證實了經濟系統(tǒng)的復雜性。FTI與FDI之間不存在協(xié)整關系，這說明“旅游外匯收入與FDI之間存在長期均衡關系”的猜想沒有得到數(shù)據(jù)的支持。不過，以1995—2007年的數(shù)據(jù)進行檢驗卻發(fā)現(xiàn)FTI與FDI之間雖不存在Granger因果關系，但存在協(xié)整關系（因為篇幅沒有列出）。出現(xiàn)這種差異的原因可能有二：一是FTI與FDI之間本身不存在協(xié)整關系，由于1995—2007年數(shù)據(jù)的觀察值有限從而出現(xiàn)估計偏誤，這有待觀察值增加時進一步檢驗；二是FTI與FDI之間本身存在協(xié)整關系，之所以沒有得到1985