創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道之口腔篇、內(nèi)窺鏡篇、腦科學(xué)篇

2/2創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道之口腔篇、內(nèi)窺鏡篇、腦科學(xué)篇

2023-04-1309:13口腔：集采下的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，數(shù)字化是趨勢(shì)

2022年，口腔賽道完成私募融資19起（vs2021年，42起），對(duì)比2021年下降明顯。其中種植賽道發(fā)生5起，占比26.32%，牙科數(shù)字化/義齒修復(fù)賽道各發(fā)生2起，合計(jì)占比10.53%，正畸、CBCT賽道各發(fā)生3起、1起，合計(jì)占比21.05%，其余為口腔醫(yī)學(xué)材料器械、口腔顯微鏡、口腔癌篩查等各發(fā)生5起、1起、1起。

2022年，牙博士、中國(guó)口腔、瑞爾集團(tuán)等口腔醫(yī)療服務(wù)企業(yè)以及登康口腔、愛迪特等口腔產(chǎn)品企業(yè)密集沖刺IPO，其中瑞爾集團(tuán)已在香港成功上市?？谇毁惖兰婢邉傂院兔裆认M(fèi)屬性，在2022年可謂艱難曲折。一方面，受極端疫情影響和全國(guó)消費(fèi)信心下滑導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈承壓，另一方面，種植牙集采，口腔正畸集采也在加速布局中。考慮集采模式下對(duì)口腔相關(guān)收費(fèi)模式、價(jià)格調(diào)控、集采掛網(wǎng)多管齊下等措施，行業(yè)規(guī)范化之路勢(shì)在必行，同時(shí)行業(yè)滲透率也將進(jìn)一步提升，在加速優(yōu)勝劣汰的同時(shí)釋放巨量的患者端需求。

1、種植集采落地，國(guó)產(chǎn)替代加速

2022年9月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知》（簡(jiǎn)稱“通知”），根據(jù)通知，全流程種植不超過4500元/顆，種植體植入手術(shù)及牙冠置入價(jià)格占比控制在60%左右，檢查設(shè)計(jì)價(jià)格占比控制在10%左右(征求意見稿)；隨后，四川醫(yī)保局牽頭對(duì)種植牙、全瓷牙冠等集采并在2023年1月在四川開標(biāo)，產(chǎn)生擬中選結(jié)果。擬中選產(chǎn)品平均中選價(jià)格降至900余元，與集采前中位采購價(jià)相比，平均降幅55%。對(duì)于國(guó)產(chǎn)廠商而言，帶量采購可以加速相關(guān)廠商國(guó)產(chǎn)替代，減少進(jìn)口品牌的擠壓。

數(shù)據(jù)顯示，集采前市場(chǎng)格局國(guó)外品牌為主，TOP4品牌銷量占比64%，隨著集采在全國(guó)范圍內(nèi)的推廣，國(guó)產(chǎn)品牌有望打破長(zhǎng)久以來占比不足10%的低市占率局面，加速追趕進(jìn)口品牌的步伐。截至目前，醫(yī)?；鹕形锤采w種植牙項(xiàng)目，種植牙集采屬于醫(yī)保外集采。因此，醫(yī)保局探索新的集采模式具有一定的難度，且需要一定的時(shí)間，另外，以往集采的主體通常是公立醫(yī)院，而種植牙耗材的消耗主體主要是民營(yíng)醫(yī)院，這也加劇了種植牙集采的難度。種植體作為口腔賽道的重要細(xì)分領(lǐng)域，我們將持續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)品牌集采后的發(fā)展?jié)摿?，?yōu)質(zhì)標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注。

2、集采促國(guó)產(chǎn)品牌集中度提升

2022年12月，陜西省牽頭的16省省際聯(lián)盟正式通知到集采結(jié)果公示，集采產(chǎn)品涵蓋傳統(tǒng)正畸托槽、無托槽隱形矯治器、頰面管三類。集采結(jié)果上，傳統(tǒng)正畸產(chǎn)品因成熟度高，定制化程度低，降價(jià)幅度較高，其中普通金屬托槽、普通陶瓷托槽、自鎖金屬托槽產(chǎn)品的最高降幅均在80%以上。隱形正畸方面，進(jìn)口替代亦比較成熟，國(guó)產(chǎn)品牌市占率超過六成，而集采最終招標(biāo)結(jié)果也以國(guó)產(chǎn)品牌為主。

短期看，口腔行業(yè)受沖擊，部分口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)受到影響，但長(zhǎng)期看，口腔醫(yī)療行業(yè)將迎來政策優(yōu)化、資本加持、技術(shù)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)和需求旺盛的發(fā)展機(jī)遇。目前，中國(guó)正畸治療滲透率只有美國(guó)的1/6，患者基數(shù)為美國(guó)的4倍，增長(zhǎng)潛力巨大，隨著集采落地及更大范圍的推廣，正畸市場(chǎng)有望引來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

3、降本增效是必然，數(shù)字化口腔是趨勢(shì)

考慮集采加速，海內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，未來口腔行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)必然是降本增效，數(shù)字化是趨勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品趨勢(shì)主要包括口內(nèi)掃描儀、3D打印技術(shù)和材料、義齒和矯治器、人工智能以及牙科數(shù)字化平臺(tái)。

目前，口腔數(shù)字化在美國(guó)相對(duì)成熟，總體滲透率處在快速提升階段，而國(guó)內(nèi)數(shù)字化產(chǎn)品滲透率不高。2022年，登特菲等口腔數(shù)字化廠商完成新一輪融資。我們也將持續(xù)關(guān)注口腔數(shù)字化領(lǐng)域能真正幫助產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)降本增效落地的相關(guān)標(biāo)的。

內(nèi)窺鏡：國(guó)產(chǎn)廠商奮勇爭(zhēng)先，星辰大海

2022年，內(nèi)窺鏡領(lǐng)域私募融資發(fā)生15起（vs2021年，26起），較2020年下降42.31%。內(nèi)窺鏡作為微創(chuàng)外科手術(shù)第三只眼，當(dāng)前無論軟鏡還是硬鏡均由進(jìn)口壟斷，國(guó)產(chǎn)內(nèi)鏡廠商普遍體量較小，國(guó)內(nèi)上市公司中軟鏡以澳華內(nèi)鏡為代表，硬鏡以邁瑞醫(yī)療、海泰新光等為代表，此外還有天松醫(yī)療等。伴隨著以內(nèi)窺鏡系統(tǒng)為核心的微創(chuàng)技術(shù)已推廣到普外科、胸外科、婦產(chǎn)科、泌尿外科等多個(gè)科室，微創(chuàng)手術(shù)滲透率的提升以及內(nèi)鏡診療、早篩普及率的上升，相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模潛力巨大。

根據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場(chǎng)規(guī)模284億元，同比增長(zhǎng)7.98%，國(guó)內(nèi)內(nèi)鏡持續(xù)擴(kuò)容，根據(jù)弗若斯特沙利文估計(jì)，中長(zhǎng)期軟鏡市場(chǎng)需求空間有望達(dá)到516億元，硬鏡空間有望達(dá)到333億元。

1、內(nèi)鏡設(shè)備耗材化，一次性內(nèi)鏡受追捧

國(guó)產(chǎn)內(nèi)鏡起步較晚，目前在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中相對(duì)弱勢(shì)。從全球一次性使用醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場(chǎng)看，按產(chǎn)品銷售收入計(jì)，兩大市場(chǎng)從業(yè)者（即Ambu與波士頓科學(xué)）于2020年分別占57.3%及19.1%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)高度集中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，適合使用一次性化的內(nèi)窺鏡鏡種主要有膽道胰腺鏡、胃腸鏡、膀胱鏡、支氣管鏡、鼻咽喉鏡、宮腔鏡等，涉及到消化科、泌尿科、呼吸科、婦科等多個(gè)科室場(chǎng)景，對(duì)應(yīng)著一片巨大的藍(lán)海。

截止2022年4月，國(guó)內(nèi)獲批商業(yè)化的一次性內(nèi)窺鏡共有19款，應(yīng)用場(chǎng)景主要集中在泌尿外科，其中包含12家國(guó)產(chǎn)企業(yè)，如瑞派醫(yī)療、普生醫(yī)療、幸福工場(chǎng)、新光維等。

一次性內(nèi)窺鏡是國(guó)內(nèi)內(nèi)窺鏡企業(yè)彎道超車最佳機(jī)會(huì)，除了CMOS外其余國(guó)內(nèi)都有完整的產(chǎn)業(yè)鏈。我們將持續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

2、國(guó)內(nèi)硬鏡市場(chǎng)外資主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)廠商奮勇爭(zhēng)先

硬鏡產(chǎn)業(yè)特征表現(xiàn)為集群，因其開放生態(tài)，即可以依靠產(chǎn)業(yè)鏈分工+上游的支持完成整機(jī)系統(tǒng)的集成進(jìn)入市場(chǎng)，門檻低于軟鏡，入局企業(yè)相對(duì)軟鏡較多，但同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)也倒逼硬鏡相比軟鏡更快發(fā)展至4K、3D、特殊光(如熒光)、染色等多技術(shù)融合的高階階段，國(guó)產(chǎn)憑借新技術(shù)融合契機(jī)快速跟進(jìn)甚至居上。相比軟鏡，硬鏡領(lǐng)域CR3僅為64%，參與的企業(yè)相對(duì)也更多。德國(guó)卡爾史托斯、日本奧林巴斯、美國(guó)史賽克、德國(guó)狼牌等外資市占率達(dá)到8-9成;國(guó)產(chǎn)品牌邁瑞、歐譜曼迪、新光維、沈陽沈大、浙江天松等少數(shù)企業(yè)只有不足20%的份額。

3、軟鏡技術(shù)比例相對(duì)較高，市場(chǎng)由日資主導(dǎo)

軟鏡光學(xué)成像以及電子成像需要相互配合完成，生態(tài)相對(duì)封閉，且對(duì)柔軟性、操控性高要求，供應(yīng)鏈更為復(fù)雜，因此軟鏡從鏡體到主機(jī)基本為整機(jī)廠商一體化實(shí)現(xiàn)，具有自主掌握上游供應(yīng)鏈、排他性的特點(diǎn)，且發(fā)展趨向精細(xì)化。

數(shù)據(jù)顯示，全球軟鏡領(lǐng)域，奧林巴斯占據(jù)65%的市場(chǎng)份額，賓得醫(yī)療和富士膠片分別占據(jù)14%的市場(chǎng)份額，三家日企占據(jù)全球軟鏡市場(chǎng)超90%的市場(chǎng)份額，其余廠商僅占有7%市場(chǎng)份額，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)寡頭壟斷的態(tài)勢(shì)。目前開立、澳華等高清內(nèi)窺鏡產(chǎn)品，填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)高清內(nèi)窺鏡的空白，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)內(nèi)鏡份額提升迅速，盡管占比還較小，但已屬國(guó)產(chǎn)頭部軟鏡公司。

腦科學(xué)：冉冉升起，產(chǎn)業(yè)化任重道遠(yuǎn)

腦科學(xué)賽道自2022年來不斷吸引資本的目光。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計(jì)，2022年腦科學(xué)賽道完成私募融資12起，其中，腦起搏器廠商景昱醫(yī)療獲得3億元的D+輪融資，在美敦力、波科、雅培壟斷的市場(chǎng)下，國(guó)產(chǎn)廠商逆流而上，引領(lǐng)醫(yī)療用侵入式腦機(jī)接口的前沿探索。階梯醫(yī)療、腦虎科技和博?？稻@得數(shù)億元C輪融資。

階梯醫(yī)療與腦虎科技同樣也是本賽道內(nèi)2家與本年度完成2輪融資的腦科學(xué)公司，侵入式腦機(jī)接口研發(fā)商腦虎科技分別于1月、12月完成9700萬元天使輪、數(shù)億元A輪融資，新一代植入式腦機(jī)接口底層技術(shù)研發(fā)商階梯醫(yī)療分別