國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)參考及動(dòng)態(tài)

幣銀河證券－擺汽車(chē)行業(yè)研低究參考目錄〖信息點(diǎn)評(píng)〗2央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率2〖機(jī)構(gòu)研究〗4熱點(diǎn)行業(yè)4定價(jià)權(quán)溢價(jià)提升龍頭公司的估值空間4餐飲旅游5奧運(yùn)到來(lái)催生旅游行業(yè)商機(jī)5化工6油價(jià)小幅下跌；BDO價(jià)格堅(jiān)挺6基礎(chǔ)化工06業(yè)績(jī)低增態(tài)勢(shì)行業(yè)龍頭股投資評(píng)級(jí)7交運(yùn)設(shè)備8國(guó)內(nèi)汽車(chē)業(yè)國(guó)際化格局將有變化8商業(yè)貿(mào)易9連鎖超市：變革創(chuàng)造增長(zhǎng)動(dòng)力9醫(yī)藥生物10國(guó)家推出行業(yè)利好10有色金屬11同未來(lái)業(yè)績(jī)波蝕動(dòng)加劇禾循11澤〖行業(yè)動(dòng)態(tài)貞〗明已12提我國(guó)鋼鐵生栗產(chǎn)呈現(xiàn)高速度擴(kuò)張之勢(shì)景莫12衛(wèi)天津?yàn)I海新桃區(qū)對(duì)中西部貴省區(qū)出口提猜供政策優(yōu)惠遞騾12錯(cuò)〖傻信息點(diǎn)評(píng)睡〗他央行再次上為調(diào)存款準(zhǔn)備渣金率血7月21日悅晚冠，央行再次用調(diào)高存款準(zhǔn)祥備金率0.免5粘個(gè)百分點(diǎn)?？峁獯笞C券點(diǎn)怨評(píng)：扎管理層堅(jiān)決慮實(shí)行緊縮政墻策，對(duì)銀行姓業(yè)構(gòu)成利空距此次存款準(zhǔn)爽備金率0.偶5個(gè)百分點(diǎn)蹄的上調(diào)幅度鋪約直接收攏旦1300-箏1500億盆人民幣。而暈我們認(rèn)為更與值得關(guān)注的腰是央行頻繁燥調(diào)控背后的雪意圖。廣自4月上調(diào)還貸款利率以攔來(lái)，央行每療隔一月即采鋸取上調(diào)貸款燃利率、發(fā)行廳定向票據(jù)或稠上調(diào)存款準(zhǔn)荒備金率等政壓策以收縮流蓋動(dòng)性，如此彎頻繁的政策編運(yùn)用，體現(xiàn)東了管理層打賢壓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱軌的堅(jiān)定決心貝。在下半年抹的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)冒基礎(chǔ)上還將另出臺(tái)新的調(diào)飲控政策，這為幾乎是毋庸樹(shù)置疑的，也我必然會(huì)對(duì)以慢存貸利差收慣入為主要盈昌利來(lái)源的商秒業(yè)銀行業(yè)構(gòu)厘成利空。異央行選擇更滋為溫和的調(diào)廟控手段，短撤期股價(jià)出現(xiàn)訴大幅波動(dòng)的端可行性不大憑央行選擇再牽次調(diào)高準(zhǔn)備耽金率，比之我加息，是一盞種更為溫和凝的緊縮手段柱，這主要是瞎建立在對(duì)熱寸錢(qián)涌入、人研民幣升值壓物力等因素的班綜合考慮的掘基礎(chǔ)上。新定的存款準(zhǔn)備塞金率將于承8月15日劈開(kāi)始實(shí)行，死在三季度末流之前出臺(tái)更鉤嚴(yán)厲的緊縮行政策的可能傳性因而變小劇。不此外，市場(chǎng)推之前已普遍酸對(duì)緊縮政策域的出臺(tái)有所嫩預(yù)期，當(dāng)前奸銀行股股價(jià)弊已消化了部送分不利因素雁，因此調(diào)高臥準(zhǔn)備金率后化銀行股股價(jià)坑出現(xiàn)短期大膊幅波動(dòng)的可宵能性并不大零。咱對(duì)上市銀行攀下半年的判兄?jǐn)噍^為中性捆央行頻頻采韻取溫和的調(diào)駛控手段，而免不是狠狠地央摔下一只靴葵子，對(duì)銀行孤經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定制性有保護(hù)作越用，但也限遙制了下半年圣銀行股表現(xiàn)只的想象空間貌。由于含有模進(jìn)一步收縮彩流動(dòng)性的預(yù)就期，下半年診上市銀行盈棒利能力難有巡太大作為，值這尤其對(duì)在惡上半年收縮童貸款、并在潛上市后有較惰大放貸欲望辨的中行和工億行較為不利聯(lián)；中長(zhǎng)期而踩言，高非利銀息收入的經(jīng)迅營(yíng)模式更被珠看好，此類(lèi)托代表包括招柿行和中行。刑中信建投點(diǎn)擱評(píng)：省連續(xù)提高準(zhǔn)密備金率顯示罪央行調(diào)控決躬心?。?月末金楚融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)保貸款余額為銳21.53亂萬(wàn)億元，同石比增長(zhǎng)15法.24%，躍1至6月新鍛增人民幣貸顫款2.18洪萬(wàn)億元，占?jí)湃暧?jì)劃的姐87%，其娘中6月份新口增貸款39僑47億元，院同比少增7帥06億元，典為今年以來(lái)奸首月出現(xiàn)少肢增。但少增死的主要是短映期貸款和票拉據(jù)貼現(xiàn)，中倚長(zhǎng)期貸款增他長(zhǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭怠依舊較猛，槽此外6月股詠份制銀行取互代大銀行成指為貸款投放薄的主力，貸撞款增長(zhǎng)過(guò)快陪的局面仍未毯得到有效遏碼制。薦此次上調(diào)存城款準(zhǔn)備金率晌距離呀6月16日而那次上調(diào)僅松短短的一個(gè)淹多月時(shí)間，拋雖然目前為復(fù)止上次上調(diào)洲準(zhǔn)備金率的村效果仍然是簽有待觀察的趟，但連續(xù)提妨高準(zhǔn)備金率饑的舉動(dòng)顯示惜了央行收縮陪銀行流動(dòng)性英，抑制貸款血超常增長(zhǎng)的盤(pán)決心在加大煎。披銀行資產(chǎn)結(jié)嘆構(gòu)面臨調(diào)整右，對(duì)凈利潤(rùn)墳影響有限業(yè)：3月末金撞融機(jī)構(gòu)超額使準(zhǔn)備金率為尊3%，其中機(jī)國(guó)有銀行2續(xù).71%，勺股份制銀行下2.84%適，股份制銀輩行的超額準(zhǔn)復(fù)備金率是兩白年多來(lái)的最絞低點(diǎn)，由于催銀行必須保裹持一定的備摘付金水平以老維持日常就葵算需求，盡營(yíng)管目前銀行條的流動(dòng)性管慢理水平普遍溉有所提高，絮在一定程度俱上降低了對(duì)古備付金的需殖求，但目前王較低的超額紐準(zhǔn)備率仍然床顯示銀行難的以繼續(xù)通過(guò)慌減少超額準(zhǔn)叛備金水平以謀維持投資和逗貸款的水平頸，連續(xù)上調(diào)洲存款準(zhǔn)備金旬率將進(jìn)一步番降低銀行可膨用于發(fā)放貸基款與債券投練資的資金。桌央行連續(xù)上窯調(diào)存款準(zhǔn)備賣(mài)金率連同三遍次定向票據(jù)涉的發(fā)行將對(duì)漲商業(yè)銀行的鉗貸款行為產(chǎn)罷生一定影響押，商業(yè)銀行綿的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)似將面臨調(diào)整租，而在加息蠻浮云不散的智市場(chǎng)環(huán)境下憤銀行減持債炭券資產(chǎn)的動(dòng)扁力當(dāng)大于減浩少貸款投放禮。宰另一方面從五商業(yè)銀行角睡度特別是完罷成了股份制伸改造乃至已聾經(jīng)上市的國(guó)陽(yáng)有銀行看，顫由于業(yè)績(jī)考乒核的強(qiáng)化，燙上半年大量榜增加貸款投復(fù)放可以實(shí)現(xiàn)護(hù)全年受益并框確保全年利碰潤(rùn)的大幅度樣增長(zhǎng)，而下宏半年的放貸片沖動(dòng)無(wú)疑將肺有所弱化。贈(zèng)維持銀行板碼塊增持評(píng)級(jí)麥，嚴(yán)重低估招品種值得重繁點(diǎn)關(guān)注搭：雖然提高皇準(zhǔn)備金率及棄對(duì)融資的限戶制在一定程瀉度上對(duì)上市迅銀行的貸款約增長(zhǎng)形成制賣(mài)約，但主要奴上市銀行完協(xié)成今年的貸裹款增長(zhǎng)目標(biāo)塔的難度不大摸，除中行外壟，上市銀行撿今年的盈利識(shí)整體增長(zhǎng)幅猶度將保持在胖25%左右梅的較高水平局，自中行上離市以來(lái)，銀睡行股板塊已竟經(jīng)經(jīng)歷了較蕩大幅度的向錢(qián)下調(diào)整，與她其盈利資產(chǎn)偶質(zhì)量持續(xù)改嬸善、盈利能濾力不斷提高足的基本面形殲成背離，目寬前部分上市但銀行如浦發(fā)陸和華夏，其島股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)稠重低估，建今議投資者重巨點(diǎn)關(guān)注?！祷仄计箼C(jī)構(gòu)研究較〗熱點(diǎn)行業(yè)篇定價(jià)權(quán)溢價(jià)渠提升龍頭公股司的估值空踢間鹽上半年食品艘飲料工業(yè)保朋持較快增長(zhǎng)賴(lài)我國(guó)的食品餓飲料工業(yè)呈質(zhì)現(xiàn)快速發(fā)展悉勢(shì)頭，20殺05年的湯食品飲料總征銷(xiāo)售收入已煎達(dá)1597沿8億元，視近五年行業(yè)輔的平均增長(zhǎng)訴率為17.向78%。步鑰入2006嘴年后，食澇品飲料工業(yè)它仍保持平穩(wěn)束增長(zhǎng)，1-肌5月食品費(fèi)制造業(yè)銷(xiāo)售雅收入為14養(yǎng)48億元姻，同比增長(zhǎng)勇28.46而%；飲料制訓(xùn)造業(yè)銷(xiāo)售收夠入為144香3億元，巷同比增長(zhǎng)2鼻5.12%紗，這表明我悼國(guó)食品工業(yè)隆現(xiàn)正處在發(fā)先展的快車(chē)道苦。農(nóng)食品飲料工灑業(yè)發(fā)展的三譯大中長(zhǎng)期趨禿勢(shì)判斷邁一是行業(yè)總召量增長(zhǎng)前景坐依然巨大，仍預(yù)計(jì)在20疲06-10帳10年食洽品飲料工業(yè)害銷(xiāo)售收入復(fù)弊合增長(zhǎng)率將交保持在20泡%以上的水慢平，但中長(zhǎng)宣期增速將逐發(fā)步放緩。二姥是由于居民瘋收入總量增腰長(zhǎng)和收入結(jié)氏構(gòu)差異，享威受型消費(fèi)增繁長(zhǎng)為食品飲窗料工業(yè)產(chǎn)品桌結(jié)構(gòu)升級(jí)拓奉展了空間，辛白酒、啤酒臉等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)捉的調(diào)整提升溉了行業(yè)盈利向能力。三是性行業(yè)集中度哨逐漸提高，手啤酒、白酒窩、乳業(yè)等產(chǎn)束品的區(qū)域市蟻場(chǎng)壟斷和細(xì)溫分市場(chǎng)壟斷恒格局逐步形愧成。標(biāo)趨勢(shì)決定行膀業(yè)盈利模式個(gè)的變遷肺縱觀食品工上業(yè)的發(fā)展現(xiàn)巴狀，目前食港品飲料行業(yè)棟的盈利模式婦正由總量增義長(zhǎng)模式向總授量增長(zhǎng)與結(jié)遮構(gòu)優(yōu)化并重株的模式變遷臟。其中產(chǎn)品密結(jié)構(gòu)升級(jí)比域總量增長(zhǎng)更藍(lán)能提升行業(yè)駛投資價(jià)值，初因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)漆構(gòu)增長(zhǎng)不僅偶能夠使主營(yíng)戴業(yè)務(wù)收入得擔(dān)到增長(zhǎng)，而張且還能夠有哈效提高投資滋資本回報(bào)率坐，增強(qiáng)企業(yè)無(wú)的盈利能力見(jiàn)。總量增長(zhǎng)末主要依賴(lài)資拴本投入和銷(xiāo)挎售能力，而秘產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升室級(jí)往往更加餡依賴(lài)于企業(yè)顫的科研實(shí)力傲和營(yíng)銷(xiāo)水平宰?；j行業(yè)盈利模捆式變遷中龍釋頭公司獲得養(yǎng)自主定價(jià)能龍力暑龍頭公司是蒼行業(yè)盈利模冊(cè)式變遷的積尊極推動(dòng)者和遠(yuǎn)領(lǐng)導(dǎo)者，憑講借其管理優(yōu)蓮勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)概勢(shì)、生產(chǎn)優(yōu)艱勢(shì)、品牌優(yōu)謎勢(shì)、營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)域勢(shì)等，使得蹤企業(yè)獲得持饑?yán)m(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)旱勢(shì)的能力。匠擁有持續(xù)競(jìng)賠爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍?jiān)^企業(yè)，在槳未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中左確立了在行詳業(yè)中的獨(dú)一機(jī)無(wú)二的地位聰，使得產(chǎn)品粒不會(huì)因?yàn)閮r(jià)傳格的細(xì)微變宜化而使消費(fèi)希者產(chǎn)生替代座效應(yīng)的能力稠增強(qiáng)，其自發(fā)主定價(jià)能力膝也在逐漸增儉強(qiáng)。噴自主定價(jià)權(quán)及溢價(jià)打開(kāi)龍團(tuán)頭公司的估價(jià)值空間販自主定價(jià)能稅力的高低將謹(jǐn)直接關(guān)系到雄公司盈利能族力的強(qiáng)弱，擴(kuò)盈利能力強(qiáng)述弱是影響公辦司估值水平賀高低的重要愧因素，因此允自主定價(jià)能島力高低將直糊接影響公司丟的估值水平怨。強(qiáng)硬的議孔價(jià)能力往往核會(huì)帶來(lái)確定丑的持續(xù)增長(zhǎng)掙預(yù)期，比如阻處于第三階吩段壟斷的盈染利模式的行淹業(yè)或企業(yè)，曠市場(chǎng)應(yīng)該給筆予較高的估假值水平。給閑予白酒、肉滴制品加工業(yè)惡、葡萄酒行激業(yè)、黃酒行屈業(yè)強(qiáng)于大市績(jī)的評(píng)級(jí)，啤內(nèi)酒、乳業(yè)給術(shù)予中性的評(píng)未級(jí)。五糧液凳、瀘州老窖散、貴州茅臺(tái)全、山西汾酒羅和伊利股份糾給予買(mǎi)入評(píng)喇級(jí)。渠（ZXZQ輕）▲返回餐飲旅游艱奧運(yùn)到來(lái)催客生旅游行業(yè)掌商機(jī)聾根據(jù)國(guó)際規(guī)騎律，人均G半DP超過(guò)撇1000練美元時(shí)，國(guó)敏民的旅游消晉費(fèi)將進(jìn)入啟阻動(dòng)期，中國(guó)懇2003選年末人均收秋入首次超過(guò)裹1000勾美元大關(guān)；堪從旅游行業(yè)潔收入數(shù)據(jù)看項(xiàng)，2002狡年起中國(guó)沉旅游消費(fèi)啟彎動(dòng)的跡象已嫂經(jīng)比較明顯棉。補(bǔ)旅游消費(fèi)自淹身發(fā)展的規(guī)逆律：旅游消部費(fèi)將經(jīng)歷一扭個(gè)消費(fèi)升級(jí)客的過(guò)程，先族后經(jīng)歷觀光條游（人均收己入1000緒美元起步柄）－休閑游傘（人均收入敲2000-臥3000美猴元起步）－戴度假游（人伏均收入30鴨00-50帝00美元陜起步）三個(gè)校階段。棋目前中國(guó)旅萌游消費(fèi)整體胡尚處于啟動(dòng)金期，處于旅池游消費(fèi)的初遠(yuǎn)級(jí)階段－觀終光游階段，蕩因此景區(qū)子疏行業(yè)需求最班為旺盛，盈艦利能力最好惑。影針對(duì)我國(guó)旅喝游消費(fèi)啟動(dòng)遺期的國(guó)情，爐旅游行業(yè)首飛先受益的就逝是擁有資源谷壟斷優(yōu)勢(shì)的弄景區(qū)類(lèi)企業(yè)負(fù)，擁有門(mén)票裙和索道收費(fèi)巨權(quán)的上市公流司應(yīng)該是我餡們投資的首牛選，涉及到續(xù)的上市公司寺包括黃山旅孟游、峨眉山眼、麗江旅游藥、桂林旅游腎；其次，應(yīng)基該關(guān)注酒店警和旅行社行隸業(yè)龍頭公司防錦江酒店和猛中青旅。洽奧運(yùn)臨近，晝奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)日責(zé)趨火熱，特滅別是旅游行燦業(yè)上市公司磨商機(jī)與日俱堪增，涉及的笛旅游行業(yè)上費(fèi)市公司主要朱有首旅股份債、中青旅等陡。懸（ZXZQ密）▲返回化工毛油價(jià)小幅下右跌；BDO快價(jià)格堅(jiān)挺圣市場(chǎng)預(yù)期的逆軍事沖突加槐劇沒(méi)有發(fā)生袖，油價(jià)小幅雹下降緊7鞋月第三周，兆盡管中東地部區(qū)發(fā)生了2曉0年來(lái)最貿(mào)激烈的軍事械沖突，但是娘由于遠(yuǎn)離油蝴田，且市場(chǎng)抄擔(dān)心的戰(zhàn)火煙蔓延的現(xiàn)象炮沒(méi)有出現(xiàn)，依在美國(guó)國(guó)務(wù)邁卿要求?；饐韬螅瑖?guó)際油嶼價(jià)持續(xù)暴跌嫌。同時(shí)，伊病朗可能接受姑六強(qiáng)國(guó)做出漆的一攬子解百?zèng)Q核問(wèn)題的派激勵(lì)方案。辨地緣政治局鬼勢(shì)的暫緩使邀得原油價(jià)格劇小幅下降。息BRENT逆、WTI、影DUBAI季最新價(jià)格寇分別為73狂.6、74父.1、68振.3美元免/桶，周環(huán)丘比分別下降譽(yù)為3.2%益、3.9%端、4.8%牛。原油和汽倍油庫(kù)存異?？躺仙?。最新幸原油、汽油綠庫(kù)存分別為圣3.35、江2.14各億桶，周環(huán)門(mén)比分別上升購(gòu)0.05%卷、0.73踐%。掙美國(guó)一些煉姐廠故障推動(dòng)幟國(guó)外成品油禿價(jià)格上漲，焦國(guó)內(nèi)成品油句價(jià)格平穩(wěn)慚7性月第三周，常受一些煉廠思故障和夏季迎強(qiáng)勁需求的朵影響，國(guó)際動(dòng)成品油價(jià)格見(jiàn)呈上漲態(tài)勢(shì)精。新加坡市巨場(chǎng)價(jià)格：9直2#無(wú)鉛汽林油為83.左5美元/尼桶，周環(huán)比濕上漲2.3序%：REG潑0.5%柴渾油為85.健3美元/將桶，周環(huán)比設(shè)上漲0.9壓%；石腦油慌為70.2謊美元/桶蓋，周環(huán)比上訴漲1.0%氧。同期，國(guó)推內(nèi)成品油價(jià)返格穩(wěn)定。中紫石化上海批棵發(fā)市場(chǎng)價(jià)格秧：90#汽遠(yuǎn)油為620鬼9元/噸魚(yú)；0#柴油慌為凡5513泡元/噸。中行石化長(zhǎng)嶺石組化石腦油出水廠價(jià)格為5拐950元盟/噸。灘聚合MDI陸：市場(chǎng)平淡灘，價(jià)格略漲津雖然BAS集F24萬(wàn)存噸/年漕涇臨MDI裝釀置由于某些釀原因，可能細(xì)要延遲到8提月份投產(chǎn)麥，目前僅有釋少量試車(chē)料睛供應(yīng)，市場(chǎng)圍上的貨源相它對(duì)較少，但校聚合MDI盡市場(chǎng)價(jià)格擔(dān)并沒(méi)有出現(xiàn)斧明顯的回升屈。長(zhǎng)三角市烏場(chǎng)價(jià)微漲4伯00元/開(kāi)噸至238型00元/耕噸。7月蘆份純MDI搖下游漿料窯、鞋底原液這、氨綸等均盟處于淡季，艱需求乏力，應(yīng)受此影響，下雖然蘭州石向化的苯胺裝已置推遲復(fù)產(chǎn)饞，苯胺的價(jià)戀格仍持續(xù)下張跌，小南化灘的最新報(bào)價(jià)殘為1160出0元/噸憐。津尿素價(jià)格繼厘續(xù)處于下降某通道中售本周尿素市月場(chǎng)繼續(xù)保持寫(xiě)低迷狀態(tài)，橋除江西、浙央江少數(shù)地區(qū)探水稻用肥之帖外，全國(guó)多剖數(shù)地區(qū)的用棄肥基本結(jié)束耐。尿素價(jià)格挖快速下滑。交湖北宜化的駁尿素出廠價(jià)繡從上周的1逮765元擠/噸跌至本拾周的171覽0元/噸瀉。左BDO價(jià)充格堅(jiān)挺，G災(zāi)三維擴(kuò)產(chǎn)插正當(dāng)時(shí)鏈自5、晃6灣月份價(jià)格上究漲以來(lái)，B孝DO的價(jià)易格基本穩(wěn)定唱。隨著國(guó)際雜原油價(jià)格的弱高漲，山西緞三維獨(dú)有的屬以電石法生蛇產(chǎn)艷BDO雪的生產(chǎn)工藝只盡顯成本優(yōu)蜘勢(shì)。七月上裙旬公司京4.5下萬(wàn)噸/年的森BDO新廢裝置正式投芳料生產(chǎn)，擴(kuò)呆產(chǎn)后其菊BDO象的總產(chǎn)能達(dá)卸到崖7.5既萬(wàn)噸/年。膚長(zhǎng)三角最近杜的BDO架市場(chǎng)價(jià)基本殖保持在鈔18500清元/噸左右佩，菊G端三維此時(shí)擴(kuò)姐產(chǎn)可謂正當(dāng)羨時(shí)。預(yù)計(jì)公惜司06、歇07截年的EPS之分別為0饒.38、喊0.53捉元/股，維濫持液“印謹(jǐn)慎推薦腫”渴的投資評(píng)級(jí)呢。趙（GXZQ宴）▲返回干基礎(chǔ)化工0哭6業(yè)績(jī)低增鏈態(tài)勢(shì)行業(yè)龍浩頭股投資評(píng)名級(jí)其沸基礎(chǔ)化貝工06業(yè)績(jī)神低增態(tài)勢(shì)蓮數(shù)據(jù)統(tǒng)粘計(jì)不難發(fā)現(xiàn)樓，基礎(chǔ)化工朱與宏觀經(jīng)濟(jì)扇運(yùn)行(GD津P增速)及蜻全球油價(jià)整堅(jiān)體呈現(xiàn)正相栗關(guān)關(guān)系。2肯006年宏鐵觀調(diào)控與油甘價(jià)高位將構(gòu)居成基礎(chǔ)化工旁行業(yè)運(yùn)行的攤兩大宏觀背春景。本期，肚在油價(jià)上漲腎的成本支撐割下化工盈利找開(kāi)始增強(qiáng)，綁但中期10啄%以上的G縮DP增速又董增加了下半慶年宏觀調(diào)控娘的壓力，因鈴此2006夕年化工運(yùn)行橋壓力整體偏貫大，全年業(yè)混績(jī)可望微幅仔增長(zhǎng)。對(duì)基饒礎(chǔ)化工給予惠“鄰中性寧”謙評(píng)級(jí)。抖嬌投資建議?。褐?6基礎(chǔ)化纖工投資機(jī)遇聚將側(cè)重于子扎行業(yè)與個(gè)股個(gè)的表現(xiàn)。重術(shù)點(diǎn)看好聚氨丘酯、鈦白粉廁、農(nóng)藥、民粥爆在200變6年的投資咳機(jī)遇，均給指予羅“般買(mǎi)入男”泡評(píng)級(jí)。具體至到上市公司排，對(duì)聚氨酯啦行業(yè)中主營(yíng)廈DMF的華爪魯恒升、鈦外白粉行業(yè)中蛇主營(yíng)金紅石府型鈦白粉的剛攀渝鈦業(yè)、再農(nóng)藥行業(yè)中覆的華星化工臘及民爆行業(yè)躍的久聯(lián)發(fā)展椒均給予積“值買(mǎi)入悟”舅評(píng)級(jí)。廣壁跟蹤風(fēng)險(xiǎn)道：匠聚氨酯關(guān)注陣技術(shù)替代風(fēng)矩險(xiǎn)，鈦白粉剖關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)壞能過(guò)快擴(kuò)張榨對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)究的沖擊，農(nóng)澇藥關(guān)注具體止產(chǎn)品的價(jià)格脫波動(dòng)。鈔（ZTZQ粘）▲返回交運(yùn)設(shè)備霉國(guó)內(nèi)汽車(chē)業(yè)秒國(guó)際化格局藥將有變化凝自第二次世床界大戰(zhàn)結(jié)束握以來(lái)，美國(guó)固通用汽車(chē)一片直是全球汽妻車(chē)業(yè)的老大粱，2005魯年汽車(chē)產(chǎn)量疤超過(guò)900成萬(wàn)輛。然而獵面對(duì)國(guó)際油暫價(jià)高漲，企肌業(yè)福利包袱獵沉重等諸多靈不利因素，幟公司的經(jīng)營(yíng)既業(yè)績(jī)一落千親丈，近年來(lái)禾更是虧損頻雨頻，瀕臨破因產(chǎn)，行業(yè)老負(fù)大地位岌岌崇可危。為此柱，公司大股夕東要求通用廳汽車(chē)高層考來(lái)慮與國(guó)際上霉其他汽車(chē)業(yè)同巨頭實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)味略結(jié)盟的可慘能。在得知狂這一消息后逆，雷諾-日術(shù)產(chǎn)汽車(chē)伸出嘴了橄欖枝，扯目前通用汽域車(chē)正集中主涂要精力與雷譜諾-日產(chǎn)汽哪車(chē)展開(kāi)結(jié)盟村的談判。當(dāng)供然由于這樣劈的談判存在律可能破裂的咱結(jié)局，因此芒通用汽車(chē)首吉席執(zhí)行官瓦裳格納日前稱(chēng)廊，如果與雷凱諾-日產(chǎn)汽漆車(chē)結(jié)盟的談孝判失敗，不存排除與其它拒汽車(chē)企業(yè)結(jié)閣盟的可能。芽如果能夠與燙其它汽車(chē)巨梅頭結(jié)成戰(zhàn)略那聯(lián)盟，美國(guó)終通用汽車(chē)不教但能鞏固其消在汽車(chē)業(yè)老霜大的地位，觸而且可以就烏此通過(guò)著手拆裁減員工來(lái)灣減輕高福利秩負(fù)擔(dān)，通過(guò)憲互相敞開(kāi)自族己的區(qū)域性源市場(chǎng)、共享呆設(shè)計(jì)成果，暮從而大大降攏低成本，并漢且可以通過(guò)建聯(lián)手而齊心廟協(xié)力地確定遙有利于自己扭的原材料價(jià)喇格和產(chǎn)品售敞價(jià)。因此從元長(zhǎng)遠(yuǎn)看，不孕論美國(guó)通用叢與誰(shuí)結(jié)成聯(lián)掩盟，都可以辜獲得極大的折利益，尤其真是在原材料鴉、零部件采禁購(gòu)和產(chǎn)品開(kāi)教發(fā)等領(lǐng)域更茫是如此。娘戰(zhàn)略結(jié)占盟對(duì)中國(guó)汽倉(cāng)車(chē)業(yè)，中國(guó)跡的企業(yè)制造團(tuán)商產(chǎn)生的影毅響火：列知企首先，目前杏中國(guó)的主要總汽車(chē)制造企哨業(yè)都與一家咐或多家國(guó)際杰汽車(chē)巨頭有磚著合資合作必關(guān)系。如果殖這些國(guó)際巨猜頭間的關(guān)系韻發(fā)生變化勢(shì)深必會(huì)影響到搏其在華的行抽為，并產(chǎn)生播巨大的反響院。想當(dāng)年一庸汽集團(tuán)所屬幟一汽轎車(chē)、柄一汽海南汽告車(chē)與日本M俱AZDA汽槽車(chē)的合作就么因?yàn)槊绹?guó)福晌特汽車(chē)要與船中方長(zhǎng)安汽奇車(chē)合資而陷晚入困境。閥其次，肢從此次美國(guó)劣通用汽車(chē)與憂雷諾-日產(chǎn)司汽車(chē)或日本示豐田汽車(chē)的剪結(jié)盟看，無(wú)絮論是與誰(shuí)結(jié)黃盟，都將對(duì)負(fù)中國(guó)國(guó)內(nèi)的衰三大汽車(chē)集橋團(tuán)產(chǎn)生重大炭影響。如果愁美國(guó)通用汽猛車(chē)與雷諾-恰日產(chǎn)汽車(chē)達(dá)摩成結(jié)盟協(xié)議弟，那么其在糾中國(guó)就會(huì)使崗東風(fēng)汽車(chē)有棒限公司與上蔥海汽車(chē)集團(tuán)右股份公司走吉到一起；而鞠若美國(guó)通用物汽車(chē)與日本拒豐田汽車(chē)結(jié)潮成聯(lián)盟，那何么第一汽車(chē)雁集團(tuán)公司和吧上海汽車(chē)集投團(tuán)股份公司婦則有可能靠障得更攏。這唱樣的話，就師如同在國(guó)際柿上美國(guó)通用古汽車(chē)會(huì)因此蒼獲益，國(guó)內(nèi)凈上海汽車(chē)集釣團(tuán)股份公司蜜(含G上汽升)也應(yīng)該是停最大的贏家出，一方面可鄰以拓寬自己渡的產(chǎn)品鏈，書(shū)另一方面可番進(jìn)一步鞏固異在國(guó)內(nèi)汽車(chē)底業(yè)龍頭的地肌位。烘雖然存在諸燥多的不確定悶性，但是這輕樣的國(guó)際間編汽車(chē)巨頭的搏結(jié)盟，對(duì)中熔國(guó)汽車(chē)業(yè)的鉆影響將肯定磁無(wú)法避免榜。全（GTJA?。祷厣虡I(yè)貿(mào)易皮連鎖超市：延變革創(chuàng)造增伸長(zhǎng)動(dòng)力婦近10年來(lái)叫，國(guó)內(nèi)消費(fèi)瘡市場(chǎng)持續(xù)繁禿榮。在零售接市場(chǎng)保持高衡速增長(zhǎng)的同梢時(shí)，居民消估費(fèi)結(jié)構(gòu)也在吸悄然改變?；ň用裣M(fèi)結(jié)波構(gòu)影響了零冬售行業(yè)的業(yè)舊態(tài)結(jié)構(gòu)，在橋消費(fèi)升級(jí)的笑過(guò)程中，零隸售渠道的專(zhuān)魯業(yè)化要求日波漸突出，從愿而促進(jìn)了連汁鎖超市等新翠型業(yè)態(tài)的發(fā)辛展。器連鎖超市業(yè)志態(tài)的銷(xiāo)售額江在最近3年全內(nèi)保持了每森年20%以頌上的增長(zhǎng)速據(jù)度，但是，艱由于受到專(zhuān)姜業(yè)店等新型羞業(yè)態(tài)的沖擊尾，連鎖超市也業(yè)態(tài)的規(guī)模岡增長(zhǎng)速度放跟緩，其在零蚊售市場(chǎng)上的典份額也出現(xiàn)圖下降。揀在連鎖超市漸業(yè)態(tài)增速放恐緩的情況下申，行業(yè)內(nèi)正歷在發(fā)生變革資。主要表現(xiàn)寸在三個(gè)方面稼。一是行業(yè)廣集中度提高逗，二是規(guī)模遠(yuǎn)擴(kuò)張方式從輔自開(kāi)新店向途企業(yè)并購(gòu)模叛式轉(zhuǎn)變，三胞是企業(yè)增長(zhǎng)遍模式由外延英式增長(zhǎng)逐步陡轉(zhuǎn)向同時(shí)實(shí)富現(xiàn)外延與內(nèi)票含式增長(zhǎng)。驗(yàn)超市類(lèi)上市柔公司的經(jīng)營(yíng)崇業(yè)績(jī)一直強(qiáng)謊于其他商業(yè)胞類(lèi)上市公司們，但是，這圖種差距正在曬縮小。連鎖船超市一方面冤通過(guò)低價(jià)銷(xiāo)除售吸引客流漏，另一方面青通過(guò)向供應(yīng)淺商收費(fèi)來(lái)保裂持一定的盈洗利能力。墊2005年吩底以來(lái)，商估業(yè)板塊出現(xiàn)目較大幅度上絲漲，連鎖超杯市公司的股太票漲幅更大喘。超市公司割的股票估值懷是否過(guò)高？備目前在商業(yè)豆及連鎖超市奏上市公司的縫估值中，主撓流的方法包福括相對(duì)估值赴方法、現(xiàn)金辱流折現(xiàn)方法虛和資產(chǎn)重估曬方法。市盈分率法和自由限現(xiàn)金流折現(xiàn)統(tǒng)方法是適合狼商業(yè)類(lèi)及連崇鎖超市上市鋒公司的估值莖方法。目前嗚連鎖超市上北市公司的股編票仍有低估閣，但估值上碌升空間已經(jīng)活十分有限。預(yù)投資建議：呈目前超市類(lèi)辮上市公司共雞有武漢中百恩、華聯(lián)綜超桌和友誼股份枯3家公司，閑均給予呈“韻增持方”拒評(píng)級(jí)?？疲═XTZ箭）▲返回醫(yī)藥生物俘國(guó)家推出行請(qǐng)業(yè)利好露卸國(guó)家食漢品藥品監(jiān)督央管理局決定燃開(kāi)展城市社奉區(qū)、農(nóng)村基侄本用藥定點(diǎn)狼生產(chǎn)、配送勒工作，并于籍日前公布了扭第一批定點(diǎn)島生產(chǎn)的城市勺社區(qū)、農(nóng)村楊基本用藥目昨錄。首批定譯點(diǎn)生產(chǎn)的城助市社區(qū)、農(nóng)燭村基本用藥腸目錄包括2緩7種藥品。撲伍中藥O案TC產(chǎn)品和祝西藥普藥各渾占一半韻在公布原的藥品名單伯中我們看到娘中藥產(chǎn)品和瘦西藥普藥產(chǎn)薯品各占一半嫁，西藥為1查4種，中藥孔為13種。毅在零售終端愁，西藥占5儲(chǔ)1％，中藥商占38％，孫保健品占1償1％，預(yù)計(jì)噴第三終端的磨崛起會(huì)打破沿這種格局，亡中藥產(chǎn)品的倚銷(xiāo)售量會(huì)有展明顯增加。犬這也間接說(shuō)地明政府對(duì)中慮藥的扶持力遲度較大，看兄好中藥產(chǎn)品逢在第三終端惰發(fā)揮的作用荒。污第三終疫端市場(chǎng)：前躺景廣闊、發(fā)多展迅猛嶼農(nóng)村第澤三終端:農(nóng)遮村衛(wèi)生院、兔衛(wèi)生室、鄉(xiāng)扇村小醫(yī)院、淺診所、農(nóng)村陣單體藥店。奴販城市第州三終端:社林區(qū)衛(wèi)生服務(wù)艘中心（站）倒社區(qū)門(mén)診、丙社區(qū)管轄的招學(xué)校、廠礦導(dǎo)醫(yī)務(wù)。倆按全國(guó)在9億農(nóng)民，濁80%的人板參加般“回新農(nóng)合宴”鮮，每人每年顫50元（國(guó)冬家財(cái)政20檢元、地方財(cái)窄政20元。做農(nóng)民自己1慘0元）是3縫60億。抖政府加香強(qiáng)了對(duì)該類(lèi)浴藥品的監(jiān)管門(mén)首先生矩產(chǎn)企業(yè)要重勤新向國(guó)家藥圍監(jiān)局申請(qǐng)這屆類(lèi)藥品的生霞產(chǎn)資質(zhì)，另芹外獲準(zhǔn)生產(chǎn)軋和銷(xiāo)售的企臥業(yè)藥監(jiān)局可懂能會(huì)對(duì)產(chǎn)品腎的流通渠道游和價(jià)格進(jìn)行再?lài)?yán)格管理?；边@說(shuō)明這類(lèi)集產(chǎn)品將來(lái)的盼發(fā)展趨勢(shì)是簡(jiǎn)：價(jià)格低廉壟，需求巨大潔，估計(jì)將會(huì)玩為企業(yè)帶來(lái)黨穩(wěn)定的盈利碑。東中藥O雞TC的生產(chǎn)步企業(yè)和大型大的普藥生產(chǎn)映企業(yè)將會(huì)從戲中受益質(zhì)中藥O勻TC企業(yè)包樣括：同仁堂皆、云南白藥清、廣州藥業(yè)場(chǎng)、中新藥業(yè)誠(chéng)、千金藥業(yè)普、馬應(yīng)龍、玉康恩貝等。債燦普藥生充產(chǎn)企業(yè)包括驅(qū)：魯抗醫(yī)藥令、華北制藥樓、哈藥集團(tuán)束、天方藥業(yè)遣和東北藥等字。焰（PAZQ沫）▲返回有色金屬曲未來(lái)業(yè)績(jī)波妙動(dòng)加劇傭衫金屬價(jià)尾格上漲推動(dòng)蛛了有色金屬她上市公司利底潤(rùn)的持續(xù)大挨幅增長(zhǎng)，而討下游的加工類(lèi)冶煉類(lèi)公司慨受益不多。底由于金屬價(jià)摸格的不確定館性，企業(yè)未衰來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲅亻L(zhǎng)將出現(xiàn)波石動(dòng)。治對(duì)于上暴游的礦業(yè)類(lèi)申上市公司而難言，金屬價(jià)耕格的上漲將貫帶來(lái)較為直預(yù)接的利潤(rùn)增敞長(zhǎng);而供應(yīng)針緊缺導(dǎo)致的靈原材料價(jià)格魂高漲，阻礙壞了中下游冶宅煉加工企業(yè)透的利潤(rùn)隨金及屬價(jià)格同步看增長(zhǎng)。具體川來(lái)看，氧化屠鋁價(jià)格的大榜幅上漲，直紙接帶來(lái)了山篩東鋁業(yè)業(yè)績(jī)天的快速增長(zhǎng)巴，但是，同檢期電解鋁價(jià)徑格的上漲并槍沒(méi)有帶來(lái)相董關(guān)上市公司租業(yè)績(jī)的同步誰(shuí)增長(zhǎng)。究其怕原因，主要飛是電解鋁漲鉛價(jià)為企業(yè)帶壯來(lái)的利潤(rùn)空鉤間幾乎全部睬被原材料氧芽化鋁的漲價(jià)花所侵蝕。拘由于金批屬價(jià)格存在廟較大的不確裕定性，有色待金屬行業(yè)上距市公司未來(lái)宣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)撕將不可避免熊地出現(xiàn)波動(dòng)壩。金屬價(jià)格謎表現(xiàn)，主要弟受金屬供求館基本面的影羊響。雖然近仔年各種基金滑及投資者的柜持續(xù)介入導(dǎo)落致金屬價(jià)格向快速大幅上顯漲，但其背竹后的堅(jiān)實(shí)基著礎(chǔ)依然是供奔求基本面。返顯然，簡(jiǎn)單馬地從市場(chǎng)發(fā)眉展看，任何廚高利潤(rùn)率的扶行業(yè)都無(wú)法票持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)吧間。高額利王潤(rùn)率將帶來(lái)寇無(wú)數(shù)的新進(jìn)臣入者，從而覺(jué)帶來(lái)供應(yīng)的騰增長(zhǎng)，進(jìn)一閥步推動(dòng)價(jià)格義回歸理性。輛現(xiàn)在，多數(shù)爬金屬行業(yè)(妄如銅、鉛鋅化、氧化鋁等特)礦業(yè)開(kāi)發(fā)匯的利潤(rùn)率已秘達(dá)70%以晨上，顯然很攪難維持較長(zhǎng)礦時(shí)間。未來(lái)旗，由于各種暗金屬及上游延原料的價(jià)格偶表現(xiàn)有所差隨異，不同金僻屬行業(yè)的上即市公司業(yè)績(jī)每將明顯分化壩。而無(wú)論資竟源類(lèi)還是冶瀉煉類(lèi)上市公客司，都矮應(yīng)愈關(guān)注其未來(lái)框的成長(zhǎng)性。嬌對(duì)于資源類(lèi)乏上市公司，糞關(guān)注其資源柿的擴(kuò)張進(jìn)程隊(duì)；平對(duì)于冶煉類(lèi)刑上市公司，毅關(guān)注其規(guī)模顫擴(kuò)張的速度訂，當(dāng)然，成濃本的下降也權(quán)是關(guān)鍵因素裁。屬短投資建議略：練值得看好的齊資源成長(zhǎng)以購(gòu)及加工成長(zhǎng)曬類(lèi)企業(yè)包括衛(wèi):新疆眾和匪、中色股份藥、寶鈦股份凱、焦作萬(wàn)方肚、中孚實(shí)業(yè)毒、蘭州鋁業(yè)謀、神火股份輩、南山實(shí)業(yè)吸、山東黃金諸、中金嶺南威、馳宏鋅鍺皆、江西銅業(yè)章、銅都銅業(yè)壞等。兆（GTJA第）▲返回雞〖鋪行業(yè)動(dòng)態(tài)躁〗公我國(guó)鋼鐵生旦產(chǎn)呈現(xiàn)高速冤擴(kuò)張之勢(shì)宿蘿醒22日在烏看魯木齊舉辦恭的全國(guó)人大撕代表專(zhuān)題學(xué)拔習(xí)研討班上洪，國(guó)家發(fā)展寨和改革委員岡會(huì)能源所所妹長(zhǎng)周大地說(shuō)版，2005碌年我國(guó)鋼鐵斤生產(chǎn)過(guò)度擴(kuò)震張，已由鋼阻鐵凈進(jìn)口國(guó)掛變?yōu)閮舫隹谧趪?guó)，今年鋼協(xié)鐵出口趨勢(shì)督還在加劇。莊夠蓬據(jù)介紹，2繼005年，玩我國(guó)粗鋼產(chǎn)雷量占世界總陵量的31％下，是日本、鏈美國(guó)、俄羅順?biāo)?、韓國(guó)