2022-2023年安徽省馬鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總（含答案）

2022-2023年安徽省馬鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.ABC公司于2018年9月份增發(fā)新股籌集2000萬元，本次發(fā)行的股票委托甲證券公司銷售，雙方約定甲證券公司按照20元/股的價格，承銷ABC公司公開募集的全部股份，然后以25元/股的價格一次性全部公開發(fā)行。則ABC公司本次采用的股票銷售方式為（）

A.自銷B.包銷C.代銷D.現(xiàn)銷

2.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

3.某企業(yè)2018年末營業(yè)收入為2500萬元，權(quán)益乘數(shù)為9/4，負債總額為1000萬元，營業(yè)凈利率為5%，則該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為（）

A.6.67%B.12.5%C.6.95%D.11.25%

4.

第

25

題

在財務(wù)管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。

A.定性預(yù)測法B.比率預(yù)測法C.資金習(xí)性預(yù)測法D.成本習(xí)性預(yù)測法

5.

第

9

題

下列有關(guān)金融資產(chǎn)表述不正確的是（）。

6.

第

8

題

市凈率估價模型主要適用于（）。

A.銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)

B.銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)

C.需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

D.銷售成本率較高的機械加工企業(yè)

7.某公司當(dāng)前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8%。該公司可以長期保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80%，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15%。預(yù)計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為（）。

A.18．52%B.18%C.16．4%D.18．72%

8.估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用()。

A.股票市場的平均收益率B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率C.國債的利息率D.投資人要求的必要報酬率

9.上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（）。

A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)

B.有利于投資者安排收入與支出

C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格

D.有利于公司樹立良好的形象

10.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20000元，有價證券的年利率為8％。則與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本為（）元。

A.20000B.800C.3200D.1600

11.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

12.甲公司2017年總資產(chǎn)凈利率為20%，權(quán)益乘數(shù)為2；2018年總資產(chǎn)凈利率為22%，權(quán)益乘數(shù)為1.6，使用因素分析法依次分析總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對于權(quán)益凈利率的影響。則下列說法中不正確的是（）

A.2017年權(quán)益凈利率為10%

B.2018年權(quán)益凈利率為35.2%

C.總資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高4%

D.權(quán)益乘數(shù)下降使得權(quán)益凈利率下降8.8%

13.

第

13

題

根據(jù)或有事項準則的規(guī)定，下列有關(guān)或有事項的表述中，正確的是（）。

A.由于擔(dān)保引起的或有事項隨著被擔(dān)保人債務(wù)的全部清償而消失

B.只有對本單位產(chǎn)生不利影響的事項，才能作為或有事項

C.或有負債與或有事項相聯(lián)系’有或有事項就有或有負債

D.對于或有事項既要確認或有負債也要確認或有資產(chǎn)

14.

第

5

題

債券按年利息收入與債券面值之比計算確定的收益率稱為（）。

A.名義收益率B.實際收益率C.持有期收益率D.本期收益率

15.某項目的生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，設(shè)備原值為16萬元，預(yù)計凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計的凈殘值為8000元，采用直線法計提折舊，所得稅率為25%，則設(shè)備使用5年后設(shè)備報廢相關(guān)的稅后現(xiàn)金凈流量為（）元

A.5900B.8000C.5750D.6100

16.下列情況中，需要對基本標(biāo)準成本進行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化

17.下列關(guān)于計算β值時，預(yù)測期長度選擇的說法中，正確的是（）

A.預(yù)測期長度越長越能反映公司未來的風(fēng)險

B.估計權(quán)益市場收益率時應(yīng)選擇較短的時間跨度

C.如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度

D.應(yīng)當(dāng)選擇政府發(fā)行的國庫券作為無風(fēng)險利率的代表

18.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2018年相同，那么甲公司2019年的權(quán)益凈利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

19.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，不正確的是（）。

A.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，可使用共同年限法或等額年金法來決策

C.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

20.生產(chǎn)車間登記“在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括（）。

A.領(lǐng)料憑證B.在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證C.在產(chǎn)品材料定額、工時定額資料D.產(chǎn)成品交庫憑證

21.甲公司本月發(fā)生固定制造費用35800元，實際產(chǎn)量2000件，實際工時2400小時。企業(yè)生產(chǎn)能量3000小時，每件產(chǎn)品標(biāo)準工時1小時，固定制造費用標(biāo)準分配率10元／小時，固定制造費用耗費差異是()。

A.不利差異5800元B.不利差異4000元C.不利差異6000元D.不利差異10000元

22.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產(chǎn)品成本。材料在各工序開始時一次投入，該產(chǎn)品的定額材料費用為100千克，其中第1道工序的定額材料成本為20千克，第2道工序的定額材料成本為80千克。月末盤點時，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。月末在產(chǎn)品材料的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.100B.120C.200D.220

23.2018年某公司凈利潤為5000萬元，利息費用300萬元，平均所得稅稅率為25%，折舊與攤銷500萬元，則營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元

A.5225B.5725C.5525D.5600

24.下列說法不正確的是（）。

A．市場增加值是總市值和總資本之間的差額，其中的總市值只包括股權(quán)價值

B．上市公司的股權(quán)價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計

C．市場增加值可以反映公司的風(fēng)險

D．只有公司上市之后才會有比較公平的市場價格，才能計算它的市場增加值

25.以下關(guān)于通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響的表述中，正確的是（）。

A．只有通貨膨脹水平較高時，才會對財務(wù)報表造成影響

B．業(yè)績評價的經(jīng)濟增加值指標(biāo)通常不會受通貨膨脹的影響

C．只有通貨膨脹水平較高時，才考慮通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響

D．在通貨膨脹時期，為了在不同時期業(yè)績指標(biāo)之間建立可比性，可以用非貨幣資產(chǎn)的個別價格的變化來計量通貨膨脹的影響

26.采用成本分析模式、存貨模式和隨機模型確定現(xiàn)金最佳持有量時，均需考慮的成本因素是()。

A.轉(zhuǎn)換成本B.機會成本C.短缺成本D.管理成本

27.

第

6

題

在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為（）。

A.財務(wù)風(fēng)險B.經(jīng)營風(fēng)險C.系統(tǒng)風(fēng)險D.公司特有風(fēng)險

28.下列各項中，在進行預(yù)算編制只涉及實物量的是（）

A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.制造費用預(yù)算

29.甲公司按年利率10％向銀行借款1000萬元，期限1年。若銀行要求甲公司維持借款金額10％的補償性余額。該項借款的有效年利率為（）。

A.10％B.11％C.11．11％D.9．09％

30.某企業(yè)需借人資金600000元，貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

二、多選題(20題)31.股利無關(guān)論成立的條件是()。

A.不存在稅負B.股票籌資無發(fā)行費用C.投資者與管理者擁有的信息不對稱D.股利支付比率不影響公司價值

32.甲公司采用隨機模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財務(wù)人員的下列做法中，正確的有（??）。

A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1500元時，轉(zhuǎn)讓5500元的有價證券

B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5000元時，轉(zhuǎn)讓2000元的有價證券

C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12000元時，購買5000元的有價證券

D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為20000元時，購買13000元的有價證券

33.關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法正確的有()。

A.稅差理論認為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得

B.“一鳥在手”理論認為，由于資本利得風(fēng)險較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得

C.代理理論認為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策

D.信號理論認為增發(fā)股利可以使得股票價格上升

34.企業(yè)的平均資本成本率15%，權(quán)益資本成本率18%：借款的預(yù)期稅后平均利率13%，其中稅后有擔(dān)保借款利率12%，無擔(dān)保借款利率14%。該企業(yè)在進行融資租賃設(shè)備與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為13%

35.下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，不正確的有（）。

A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個最好的方案

B.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的一種運用

C.應(yīng)用該原則的原因之一是認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法

D.“免費跟莊”概念是該原則的應(yīng)用之一

36.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值特點的表述中，正確的有（）。

A．經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中被廣泛應(yīng)用

B．經(jīng)濟增加值僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)

C．經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了

D．經(jīng)濟增加值不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力

37.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

38.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務(wù)的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還

B.當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，財務(wù)狀況不穩(wěn)定

C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

39.債券的到期償還方式不包括（）

A.轉(zhuǎn)換B.轉(zhuǎn)期C.贖回D.分批償還

40.如果兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0，那么下列說法中正確的有（）。

A.投資組合的風(fēng)險最小

B.投資組合可分散的風(fēng)險效果比正相關(guān)的效果大

C.兩項資產(chǎn)收益率之間沒有相關(guān)性

D.投資組合可分散的風(fēng)險效果比負相關(guān)的效果小

41.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是確定股票發(fā)行價格的一種方法，下列表述中，正確的有（）。

A．運用該方法的公司，實際的發(fā)行價格通常比計算出來的每股凈現(xiàn)值低20％～30％

B．運用該方法的公司，其市盈率往往低于市場平均水平

C．該方法主要適用于前期投資大、初期回報不高的公司

D．該方法能比較準確地反映公司的整體和長遠價值

42.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法，下列關(guān)于這兩種方法的表述中，正確的有（）

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

43.下列各項差異中，屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

44.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）

A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大

B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

C.根據(jù)代理理論，當(dāng)負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

45.第

13

題

下列關(guān)于凈負債的說法正確的有（）。

A.凈負債是債權(quán)人實際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)資本

B.凈負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)-股東權(quán)益

C.凈負債=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債-股東權(quán)益

D.凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)

46.假設(shè)某公司股票的現(xiàn)行市價為30元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為32元，到期時間是6個月。6個月以后股價可能是48元和22元兩種情況。無風(fēng)險利率為每年8%，若當(dāng)前的期權(quán)價格為5元，則下列表述正確的有（）A.投資人應(yīng)以無風(fēng)險利率借入13.02元購買0.6154股的股票，同時出售看漲期權(quán)

B.投資人應(yīng)購買此期權(quán)，同時賣空0.6154股的股票，并投資13.02元于無風(fēng)險證券

C.套期保值比率為0.6154

D.套利活動促使期權(quán)只能定價為5.44元

47.下列各項中，屬于半變動成本的有（）

A.水電費B.電話費C.化驗員工資D.質(zhì)檢員工資

48.A證券的期望報酬率為16%，標(biāo)準差為10%；B證券的期望報酬率為20%，標(biāo)準差為15%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，下列結(jié)論中正確的有（）

A.最低的期望報酬率為16%B.最高的期望報酬率為20%C.最高的標(biāo)準差為15%D.最低的標(biāo)準差為10%

49.在內(nèi)含增長的情況下，下列說法不正確的有()。

A.不增加外部借款B.不增加負債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益

50.

第

23

題

當(dāng)某項長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時。則可以說明（）。

A.該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流人大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出

B.該方案的內(nèi)含報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率

C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1

D.該方案一定為可行方案

三、3.判斷題(10題)51.從增加股東收益的角度看，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率是企業(yè)可以承擔(dān)的有息負債利息率上限。()

A.正確B.錯誤

52.理財原則是人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認識，是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶，因此它具有理性認識的特征，在任何情況下都是絕對A的。()

A.正確B.錯誤

53.生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，它是業(yè)務(wù)預(yù)算中惟一僅以數(shù)量形式反映預(yù)算期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量及品種構(gòu)成的一種預(yù)算，它是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預(yù)算的基礎(chǔ)。()

A.正確B.錯誤

54.資本市場線為無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)所構(gòu)成的投資組合的有效邊界。()

A.正確B.錯誤

55.處于成長中的公司一般采取偏低的股利政策,而處于經(jīng)營收縮階段的公司則多采取偏高的股利政策。()

A.正確B.錯誤

56.處于成長中的公司多采取低股利政策;陷于經(jīng)營收縮的公司多采取高股利政策。()

A.正確B.錯誤

57.以目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本,適用于企業(yè)籌措新資金。()

A.正確B.錯誤

58.β系數(shù)的經(jīng)濟意義在于，它告訴我們相對于市場組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險是多少。()

A.正確B.錯誤

59.某企業(yè)計劃購入原材料，供應(yīng)商給出的條件為“1/20，N/30”，若該企業(yè)面臨一投資機會，其投資報酬率為30%，則企業(yè)應(yīng)在折扣期限內(nèi)支付貨款。()

A.正確B.錯誤

60.在并購目標(biāo)企業(yè)的價值估計方法中,相對于收益法(市盈率法),貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法沒有考慮并購中的風(fēng)險因素。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.有三家企業(yè)A、B、C，均需在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)；而在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季，會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和500萬元長期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債解決其資金需要。企業(yè)B的長期負債、經(jīng)營性流動負債和權(quán)益資本之和總是高于800萬元，有900萬元左右，旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決，其余的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，企業(yè)則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債的籌資額低于800萬元(即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與長期資產(chǎn)占用之和)，會有100萬元左右的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)(在經(jīng)營旺季)由短期金融負債籌資解決。要求：(1)分別說明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業(yè)營業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢。

62.料如下：

零件名稱

銷售單價單位成本單位產(chǎn)品工時預(yù)計最低銷量預(yù)計最高銷量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）計算最低與最高銷量情況下所需的工時總數(shù)；

（2）計算每種零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻；

（3）做出合理的零件組合決策。

63.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：

（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務(wù)報告的要求，設(shè)置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務(wù)報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

64.上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。(2)雖然對于香港原產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。(3)套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，此外每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2．50元。(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．50元。(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。(9)東方公司每年營業(yè)50周，每周營業(yè)6天。要求：(1)計算經(jīng)濟訂貨量模型中“每次訂貨的單位變動成本”。(2)計算經(jīng)濟訂貨量模型中“單位儲存變動成本”。(3)計算經(jīng)濟訂貨量。(4)計算每年與經(jīng)濟訂貨量相關(guān)的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

65.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

五、綜合題(2題)66.

第

34

題

某大型企業(yè)W準備進入機械行業(yè)，為此固定投資項目計劃按25％的資產(chǎn)負債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元，年銷售量為45萬件。預(yù)計使用期滿有殘值10萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬元，會計和稅法均用直線法提折舊。目前機械行業(yè)有一家企業(yè)A，A的資產(chǎn)負債率為40％，權(quán)益的β值為1.5。A的借款利率為12％，而W為其機械業(yè)務(wù)項目籌資時的借款利率可望為10％，公司的所得稅率均為40％，市場風(fēng)險溢價為8.5％，無風(fēng)險利率為8％，預(yù)計4年還本付息后該項目的權(quán)益的β值降低20％，假設(shè)最后2年仍能保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益成本和債務(wù)成本均不考慮籌資費。分別實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進行決策（折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1％）。

67.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元，變動成本為每件4．1元。本年銷售200萬件，已經(jīng)達到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場預(yù)測顯示未來4年每年銷量可以達到400萬件。(3)投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16％，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元；該設(shè)備每年需要運行維護費8萬元。(5)稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年，直線法計提折舊，殘值率5％。(6)公司目前的β權(quán)益為1．75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預(yù)計公司未來會調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2／3。(7)目前無風(fēng)險利率5％，市場風(fēng)險溢價率7％，債務(wù)稅前資本成本12％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：(1)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目凈現(xiàn)值，并判斷擴大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位：萬元(3)若該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護費由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計算租賃凈現(xiàn)值，為簡便起見按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。單位：萬元(4)判斷利用租賃設(shè)備擴充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說明理由。

參考答案

1.B所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機構(gòu)一次性全部發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。

綜上，本題應(yīng)選B。

所謂代銷，是證券經(jīng)營機構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險。

2.C時間溢價＝期權(quán)價格－內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為0，則時間溢價＝期權(quán)價格＝11元。

3.C權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/股東權(quán)益＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－負債）＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－1000）＝9/4，則資產(chǎn)＝1800（萬元）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/總資產(chǎn)＝2500/1800＝1.39（次），則總資產(chǎn)凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5%×1.39＝6.95%。

或者，凈利潤＝2500×5%＝125（萬元），總資產(chǎn)凈利率＝125/1800＝6.94%。

綜上，本題應(yīng)選C。

4.C資金習(xí)性預(yù)測法是將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法。

5.C實物資產(chǎn)對社會生產(chǎn)力(即社會成員創(chuàng)造的商品和勞務(wù))產(chǎn)生直接的貢獻。社會生產(chǎn)力決定了社會的物質(zhì)財富。金融資產(chǎn)，例如股票和債券，并不對社會生產(chǎn)力產(chǎn)生直接貢獻，它們只不過是一張紙或者計算機里的一條記錄。

6.C

7.B股利增長率＝可持續(xù)增長率＝留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率＝80%×15%＝12%，則留存收益的資本成本＝1．2/20＋12%＝18%。

8.C解析：估算股票價值時的貼現(xiàn)率應(yīng)為必要報酬率，因為，只有股票的預(yù)期報酬率高于投資人要求的必要報酬率，他才肯投資。必要的報酬率是該投資的機會成本，即用于其他投資機會可獲得的報酬率，通常要用市場利率來計量。國債的利息率一般認為是無風(fēng)險的收益率，股票股價時不能作為貼現(xiàn)率。

9.A剩余股利政策下，圍繞著公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)進行收益分配，因此，有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。不過由于股利不穩(wěn)定，因此，不利于投資者安排收入與支出也不利于公司樹立良好的形象，在現(xiàn)實的資本市場中不利于公司穩(wěn)定股票的市場價格。

10.D在現(xiàn)金持有量的存貨模型下，現(xiàn)金相關(guān)總成本=交易成本+機會成本，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本=交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的最低總成本=2×機會成本=2×（20000／2）×8％=1600（元）。

11.C【答案】C

【解析】若銷售增加所引起的負債和所有者權(quán)益的增加超過資產(chǎn)的增加，反而會有資金剩余，只有當(dāng)銷售增長率高于內(nèi)含增長率時，才會引起外部融資需求的增加，所以選項A不對；股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率提高，會引起外部融資需求的減少，所以選項B不對；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會使資金需要量減少，所以選項D不對。

12.A選項A說法錯誤，2017年權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝20%×2＝40%；

選項B說法正確，2018年權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝22%×1.6＝35.2%；

選項C說法正確，總資產(chǎn)凈利率提高對權(quán)益凈利率的影響：（22%－20%）×2＝4%；

選項D說法正確，權(quán)益乘數(shù)下降對權(quán)益凈利率的影響：22%×（1.6－2）＝－8.8%。

綜上，本題應(yīng)選A。

13.C由于被擔(dān)保人債務(wù)的全部清償，擔(dān)保人不再存在或有事項。

14.A票面收益率又稱名義收益率或者息票率，是印制在債券票面上的固定利率，通常是年利息收入與債券面值之比率。

15.C設(shè)備使用5年后相關(guān)的現(xiàn)金流量為殘值收入5000元，預(yù)計凈殘值為5000元，稅法規(guī)定的殘值為8000元，則報廢損失為3000元（8000－5000），可抵稅750元（3000×25%）。

則，設(shè)備使用5年后報廢相關(guān)的稅后現(xiàn)金凈流量＝5000＋750＝5750（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

項目處置時現(xiàn)金流量。

（1）墊支營運資本的收回（＋）

（2）處置或出售資產(chǎn)的變現(xiàn)價值（＋）

①提前變現(xiàn)（項目壽命期短于稅法規(guī)定折舊的年限）

②正常使用終結(jié)（項目壽命期等于稅法規(guī)定的折舊年限）

③延期使用（項目壽命期大于稅法規(guī)定的折舊年限）

（3）變現(xiàn)凈收益（或凈損失）影響所得稅

①變現(xiàn)價值大于賬面價值形成凈收益多繳所得稅視為現(xiàn)金流出（－）

②變現(xiàn)價值小于賬面價值形成凈損失少繳所得稅視為現(xiàn)金流入（＋）

16.AA

【答案解析】：基本標(biāo)準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

17.C選項A錯誤，選項C正確，預(yù)測期長度選擇：如果公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度；如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長的年度）作為預(yù)測期長度；

選項B說法錯誤，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端，無法反映平均水平，為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性，應(yīng)選擇較長的時間跨度，既要包括經(jīng)濟繁榮時期，也要包括經(jīng)濟衰退時期；

選項D錯誤，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表。

綜上，本題應(yīng)選C。

國庫券是政府債券的一種。中國國庫券的期限最短的為一年，而西方國家國庫券品種較多，一般可分為3個月、6個月、9個月、1年期四種，其面額起點各國不一。故國庫券一般理解為是一種短期的政府債券。

18.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

19.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。

20.CC【解析】生產(chǎn)車間根據(jù)領(lǐng)料憑證、在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證、產(chǎn)成品檢驗憑證和產(chǎn)成品交庫憑證，登記在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬。由此可知，該題答案為C。

21.A固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)～固定制造費用預(yù)算數(shù)=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

22.D月末在產(chǎn)品材料的約當(dāng)產(chǎn)量=100×（20/100）+200×［（20+80）/100］=220（件）

23.B稅后經(jīng)營凈利潤＝凈利潤＋稅后利息費用＝5000＋300×（1－25%）＝5225（萬元）

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷＝5225＋500＝5725（萬元）

綜上，本題應(yīng)選B。

24.A市場增加值是總市值和總資本之間的差額，在這里，總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本。所以，選項A的說法不正確。

25.D通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響很大。不能認為只有通貨膨脹水平較高時，才會對財務(wù)報表造成影響，才考慮通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響；無論采用哪一種財務(wù)計量的業(yè)績評價指標(biāo)，都會受到通貨膨脹的影響。

26.B利用成本分析模式時，不考慮轉(zhuǎn)換成本，僅考慮持有成本(機會成本)、管理成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機模型均需考慮機會成本和轉(zhuǎn)換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機會成本。

27.C在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即市場風(fēng)險。

28.B生產(chǎn)預(yù)算是預(yù)算期產(chǎn)品銷售數(shù)量、期初和期末產(chǎn)成品存貨和生產(chǎn)數(shù)量的預(yù)算。只涉及實物量不涉及現(xiàn)金。

綜上，本題應(yīng)選B。

29.C有效年利率=10％／(1-10％)=11．11％。

30.C補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比(一般為10%～20%)的最低存款余額。企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

31.AB本題的主要考核點是股利無關(guān)論成立的條件。股利無關(guān)理論是建立在一系列假設(shè)之上的，這些假設(shè)條件包括：不存在公司或個人所得稅；不存在股票等資費用；投資決策不受股利分配的影響，投資者和管理者獲取關(guān)于未來投資機會的信息是對稱的。

32.ADH=3R-2L=3×7000-2×2000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時，均介于17000元和2000元之內(nèi)，不必采取任何措施，所以選項B、C不正確；當(dāng)現(xiàn)金余額為1500元時，低于現(xiàn)金持有量下限，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券7000-1500=5500(元)，使現(xiàn)金持有量回升為7000元，選項A正確；當(dāng)現(xiàn)金余額為20000元時，超過現(xiàn)金持有量上限，應(yīng)購買有價證券20000-7000=13000(元)，使現(xiàn)金持有量回落為7000元，所以選項D正確。

33.ABC根據(jù)信號理論，鑒于股東與投資者對股利信號信息的理解不同，所作出的對企業(yè)價值的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資者傳遞了好消息，對這一點的認識是不同的。如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應(yīng)該是下降的。因此，選項D的說法不正確。

34.BCD在融資租賃與購買決策分析時，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔(dān)保借款利率，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率為全部使用權(quán)益資金籌資時的機會成本(即權(quán)益資本成本)。因此，本題只有選項A的說法正確。

35.ABAB

【答案解析】：“引導(dǎo)原則”是一個次優(yōu)化準則，它不會幫你找到最好的方案，因此選項A的說法錯誤；引導(dǎo)原則是信號傳遞原則的一種運用，因此選項B的說法錯誤。

36.CD雖然經(jīng)濟增加值在理論上十分誘人，它的概念基礎(chǔ)被許多向下屬單位分配資本成本和利息費用的企業(yè)所應(yīng)用，一些專業(yè)機構(gòu)定期公布上市公司的經(jīng)濟增加值排名，但是在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人所接受，所以選項A不正確；經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架，所以選項B不正確。

37.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料。

38.CD現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負債；現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權(quán)益)，選項D錯誤。

39.ABC選項A、B不包括，轉(zhuǎn)換和轉(zhuǎn)期屬于滯后償還的兩種形式；

選項C不包括，贖回屬于提前償還的一種形式；

選項D包括，債券的到期償還包括分批償還和一次償還兩種。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

40.BCD此題暫無解析

41.ACD用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司，其市盈率往往遠高于市場平均水平，但這類公司發(fā)行上市時套算出來的市盈率與一般公司發(fā)行的市盈率之間不具可比性，所以選項B的說法不正確。

42.ACD根據(jù)計算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知，考慮了機會成本)，所以選項A的說法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以選項B的說法錯誤；隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，所以選項C的說法正確；而現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響，所以選項D的說法正確。

43.BD直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標(biāo)準成本之間的差額，它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標(biāo)準工時，其差額按標(biāo)準工資率計算確定的金額，又稱人工效率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標(biāo)準變動制造費用之間的差額，它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標(biāo)準工時，按標(biāo)準的小時費用率計算確定的金額，反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支，故稱為變動制造費用效率差異。

44.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負債越多企業(yè)價值越大，選項A正確；權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)，選項B正確；根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務(wù)困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本。過度投資問題是指企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，所以選項C錯誤；根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以選項D正確。

45.ABCD凈金融負債又稱為凈負債，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負債+股東權(quán)益=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債，凈金融負債=金融負債一金融資產(chǎn)，凈負債=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債-股東權(quán)益。

46.BCD

綜上，本題應(yīng)選BCD。

47.AB半變動成本，是指在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本。

選項A、B屬于，水電費和電話費都是在初始成本基礎(chǔ)上，隨業(yè)務(wù)量的增長而增長，屬于半變動成本；

選項C、D不屬于，化驗員工資和質(zhì)檢員工資的成本是隨著業(yè)務(wù)量的變化呈階梯式增長，業(yè)務(wù)量在一定限度內(nèi)，這種成本就跳躍到一個新的水平，屬于階梯式成本。

綜上，本題應(yīng)選AB。

48.ABCD選項A、B正確，投資組合的期望報酬率等于各項資產(chǎn)期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的期望報酬率的影響因素只受投資比重和個別報酬率影響；當(dāng)把資金全部投資于A證券時，組合期望報酬率最低為16%；當(dāng)把資金全部投資于B證券時，組合期望報酬率最高為20%；

選項C、D正確，由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，所以當(dāng)全部投資于B證券時，組合風(fēng)險最大，組合標(biāo)準差為15%；當(dāng)全部投資于A證券時，組合風(fēng)險最小，組合標(biāo)準差為10%。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

49.BD在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，只靠內(nèi)部積累支持銷售增長，因此，選項A、C的說法正確；在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負債可以增加，因此，選項B的說法不正確；在內(nèi)含增長的情況下，可以用增加的留存收益滿足資金需求，留存收益增加會增加股東權(quán)益，因此，選項D的說法不正確。

50.ABC若凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明投資方案的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率；若凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明投資方案的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率；凈現(xiàn)值大于零，方案不一定可行。如果使用的貼現(xiàn)率大于資本成本或要求的報酬率，凈現(xiàn)值大于零，方案可接受；否則，方案不一定可接受。若某方案的內(nèi)含報酬率大于其資本成本或預(yù)定報酬率，該方案可行；在多個可行方案中，內(nèi)含報酬率最大的方案為優(yōu)選方案。若現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明投資方案的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明投資方案的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

51.A解析：由于：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率，杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)×凈財務(wù)杠桿，從上述公式可以看出，從增加股東收益的角度看，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率是企業(yè)可以承擔(dān)的凈利息率的上限，否則會降低股東收益。

52.B解析：原則不—定在任何情況下都A，其A性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般情況下它是A的，而在特殊情況下不一定A。

53.A解析：生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，它是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預(yù)算的基礎(chǔ)。其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，其僅以數(shù)量形式反映預(yù)算內(nèi)容。

54.A

55.A

56.A解析：處于成長中的公司投資機會較多，需要有強大的資金支付，因而少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資；而陷于經(jīng)營收縮的公司，缺乏良好的投資機會，保留大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是傾向于采用較高股利政策。

57.A解析：目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是指債券、股票以未來預(yù)計的目標(biāo)市場價值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu),而不是像賬面價值權(quán)數(shù)和市場價值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu),所以按目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本,更適用于企業(yè)籌措新資金。

58.A解析：β系數(shù)正是用于度量資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)。

59.A

60.B解析：貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法可以通過調(diào)整貼現(xiàn)率來考慮風(fēng)險因素。

61.(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標(biāo)準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債＜p=""＞在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現(xiàn)現(xiàn)金于實現(xiàn)現(xiàn)金流動的預(yù)期和安排。在實踐中，資金來源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應(yīng)的風(fēng)險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經(jīng)營淡季時富裕資金仍需負擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益?？梢哉f，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業(yè)用短期金融負債滿足長期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金?？梢哉f，激進型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標(biāo)準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現(xiàn)現(xiàn)金于實現(xiàn)現(xiàn)金流動的預(yù)期和安排。在實踐中，資金來源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應(yīng)的風(fēng)險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經(jīng)營淡季時富裕資金仍需負擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益。可以說，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業(yè)用短期金融負債滿足長期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金。可以說，激進型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險和收益均較高。

62.(1)最低銷量情況下的工時總數(shù)=10000×3.5+7000×2+12000×1.5=67000(小時)最高銷量情況下的工時總數(shù)=15000×3．5+14000×2+16000×1.5=104500(小時)

(2)甲零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻=(150-120)/3.5=8.57(元/小時)乙零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻=(120-I00)/2=10(元/小時)丙零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻=(140-122)/1.5=12(元/小時)

(3)在滿足最低銷量之后，剩余的工時為lOOO00-67000=33000(小時)，根據(jù)單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻的數(shù)值可知，應(yīng)該優(yōu)先安排丙零件，其次是乙零件，最后是甲零件。如果丙零件的銷量達到最大，則還增加16000-12000=4000(件)零件，耗用工時4000×1.5=6000(小時)，還剩余33000-6000=27000(小時)，如果乙零件的銷量達到最大，則還需增加14000-700=7000(件)零件，耗用工時=7000×2=14000(小時)，還剩余27000-14000=13000(小時)，可以生產(chǎn)甲零件13000/3.5=3714(件)，因此，合理的零件組合決策是：生產(chǎn)甲零件10000+3714=13714(件)，乙零件l4000件，丙零件16000件，這樣安排公司獲利最高。

63.【正確答案】：（1）期末在產(chǎn)品＝200＋20－180＝40（件）

期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝40×50%＝20（件）

完工產(chǎn)品單位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（萬元）

產(chǎn)品邊際貢獻＝92×140－9800－570＝2510（萬元）

稅前利潤＝2510－2000－300＝210（萬元）

（2）完工產(chǎn)品單位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（萬元）

稅前利潤＝92×140－11430－570－300＝580（萬元）64.(1)每次訂貨的單位變動成本=(6)方法一：每年與儲備存貨相關(guān)的總成本=總購置成本+總訂貨成本+總儲存成本