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文檔簡介
出必告,反必面;居有常,業(yè)無變。冬則溫,夏則清;晨則省,昏則定?!兜茏右?guī)》第一頁,共六十二頁。北京化工大學經(jīng)濟管理學院技術經(jīng)濟學原理與實務任繼勤第二頁,共六十二頁。第4章投資估算與資金籌措4.1投資的構成及估算4.2資金來源與融資方案
北京化工大學經(jīng)濟管理學院第三頁,共六十二頁。4.1投資的構成及估算4.1.1項目總投資及其構成4.1.2建設投資構成與估算4.1.3流動資金構成與估算4.1.4項目投入總資金及分年投入計劃第四頁,共六十二頁。4.1.1項目總投資及其構成1.項目總投資的含義及其構成2.項目總投資與資產(chǎn)的形成第五頁,共六十二頁。1.項目總投資的含義及其構成項目總投資是指工程項目從籌建期間開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。新建項目的總投資由建設期投入的建設投資和項目建成投產(chǎn)后所需的流動資金兩大部分組成。第六頁,共六十二頁。2.項目總投資與資產(chǎn)的形成第七頁,共六十二頁。4.1.2建設投資構成與估算1.建設投資構成2.建設投資估算第八頁,共六十二頁。1.建設投資構成第九頁,共六十二頁。2.建設投資估算(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法
(2)分類估算法第十頁,共六十二頁。(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項目的生產(chǎn)能力估算擬建項目的投資額。第十一頁,共六十二頁。第十二頁,共六十二頁。(2)分類估算法先分別估算各單項工程所需的(工程費用)①建筑工程費、②設備及工器具購置費、③安裝工程費;然后在匯總各單項工程費用基礎上,估算④工程建設其他費用⑤基本預備費;最后估算⑥漲價預備費⑦建設期利息。第十三頁,共六十二頁。①建筑工程費估算建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構筑物所需要的費用。估算方法:單位建筑工程投資估算法單位實物工程量投資估算法概算指標投資估算法第十四頁,共六十二頁。②設備及工器具購置費估算國內(nèi)設備購置費的估算國產(chǎn)標準設備原價國產(chǎn)非標準設備原價國內(nèi)設備購置費國內(nèi)設備購置費為設備原價加上運雜費進口設備購置費估算進口設備購置費=進口設備貨價+進口從屬費用+國內(nèi)運雜費工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算工具、器具及生產(chǎn)家具購置費=設備購置費×定額費率第十五頁,共六十二頁。③安裝工程費估算安裝工程費=設備原價×安裝費率安裝工程費=設備噸位×每噸安裝費安裝工程費=安裝工程實物量×安裝費用指標第十六頁,共六十二頁。④工程建設其他費用估算與土地使用有關的費用土地征用及遷移補償費土地使用權出讓金與工程建設有關的其他費用建設單位管理費、勘察設計費、研究試驗費、建設單位臨時設施費、工程建設監(jiān)理費、引進技術和進口設備其他費用與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關的其他費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費生產(chǎn)準備費辦公及生活家具購置費第十七頁,共六十二頁。⑤基本預備費基本預備費=(建筑工程費+設備工器具購置費+安裝工程費+工程建設其他費用)×基本預備費率第十八頁,共六十二頁。⑥漲價預備費PC—漲價預備費;It—第t年的建筑工程費,設備及工器具購置費,安裝工程費之和;f—建設期價格上漲指數(shù);n—建設期第十九頁,共六十二頁。⑦建設期利息計算建設期利息時,為了簡化計算:通常假定借款均在每年的年中支用,借款當年按半年計息,其余各年份按全年計息。采用自有資金付息時,按單利計算:各年應計利息=(年初借款本金累計+本年借款額/2)×名義年利率采用復利方式計息時:各年應計利息=(年初借款本息累計+本年借款額/2)×有效年利率第二十頁,共六十二頁。第二十一頁,共六十二頁。第二十二頁,共六十二頁。第二十三頁,共六十二頁。4.1.3流動資金構成與估算1.流動資金構成
2.流動資金估算方法第二十四頁,共六十二頁。1.流動資金構成流動資金是指項目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領域、供周轉(zhuǎn)使用的資金,是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。
流動資產(chǎn)結構按變現(xiàn)速度快慢順序劃分為貨幣資金、應收及預付款項和存貨三大塊,并與流動負債(即應付、預收賬款)相減形成企業(yè)的流動資金。流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債第二十五頁,共六十二頁。2.流動資金估算方法擴大指標法銷售收入資金率法總成本(或經(jīng)營成本)資金率法固定資產(chǎn)價值資金率法單位產(chǎn)量資金率法分項詳細估算法流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資產(chǎn)=應收賬款+預付賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付賬款+預收賬款流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金第二十六頁,共六十二頁。第二十七頁,共六十二頁。4.1.4項目投入總資金及分年投入計劃
按投資估算內(nèi)容和方法估算各項投資并進行匯總,估算出項目投入總資金后,應根據(jù)項目實施進度的安排,編制項目資金投入計劃與資金籌措表,并對項目投入總資金構成和資金來源進行分析。第二十八頁,共六十二頁。第二十九頁,共六十二頁。4.2 資金來源與融資方案1.融資主體的確定2.項目資本金籌措3.項目債務資金籌措4.既有法人內(nèi)部融資5.資金結構分析6.資金成本分析7.融資風險分析第三十頁,共六十二頁。1.融資主體的確定既有法人融資方式:以既有法人為融資主體的融資方式.在下列情況下,一般應以既有法人為融資主體:(1)既有法人具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力;(2)項目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切;(3)項目的盈利能力較差,但項目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用,需要利用既有法人的整體資信獲得債務資金。4.2 資金來源與融資方案第三十一頁,共六十二頁。1.融資主體的確定
新設法人融資方式:以新組建的具有獨立法人資格的項目公司為融資主體的融資方式。在下列情況下,一般應以新設法人為融資主體:(1)擬建項目的投資規(guī)模較大,既有法人不具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力;(2)既有法人財務狀況較差,難以獲得債務資金,而且項目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切;(3)項目自身具有較強的盈利能力,依靠項目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務。4.2 資金來源與融資方案第三十二頁,共六十二頁。2.項目資本金籌措項目資本金的特點項目資本金是指在建設項目總投資中,由投資者認繳的出資額,對建設項目來說是非債務性資金,項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務;投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益,也可轉(zhuǎn)讓其出資,但一般不得以任何方式抽回。資本金是確定項目產(chǎn)權關系的依據(jù),也是項目獲得債務資金的信用基礎。資本金沒有固定的按期還本付息壓力。股利是否支付和支付多少,視項目投產(chǎn)運營后的實際經(jīng)營效果而定,因此,項目法人的財務負擔較小。4.2 資金來源與融資方案第三十三頁,共六十二頁。項目資本金的出資方式投資者可以用貨幣出資,也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權、資源開采權等作價出資。作價出資的實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權和資源開采權,必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構評估作價;其中以工業(yè)產(chǎn)權和非專利技術作價出資的比例一般不得超過項目資本金總額的20%。為了使建設項目保持合理的資產(chǎn)結構,應根據(jù)投資各方及建設項目的具體情況選擇項目資本金的出資方式,以保證項目能順利建設并在建成后能正常運營。2.項目資本金籌措4.2 資金來源與融資方案第三十四頁,共六十二頁。2.項目資本金籌措項目資本金的來源渠道與籌資方式股東直接投資股票融資政府投資優(yōu)先股股票4.2 資金來源與融資方案第三十五頁,共六十二頁。2.項目資本金籌措股東直接投資包括政府授權投資機構入股資金、國內(nèi)外企業(yè)入股資金、社會團體和個人入股的資金以及基金投資公司入股的資金,分別構成國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。既有法人融資項目,股東直接投資表現(xiàn)為擴充既有企業(yè)的資本金,包括原有股東增資擴股和吸收新股東投資。新設法人融資項目,股東直接投資表現(xiàn)為項目投資者為項目提供資本金。合資經(jīng)營公司的資本金由企業(yè)的股東按股權比例認繳,合作經(jīng)營公司的資本金由合作投資方按預先約定的金額投入。4.2 資金來源與融資方案第三十六頁,共六十二頁。2.項目資本金籌措股票融資無論是既有法人融資項目還是新設法人融資項目,凡符合規(guī)定條件的,均可以通過發(fā)行股票在資本市場募集股本資金。股票融資可以采取公募與私募兩種形式。公募又稱公開發(fā)行,是在證券市場上向不特定的社會公眾公開發(fā)行股票。私募又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行,是指將股票直接出售給少數(shù)特定的投資者。股票融資具有下列特點:(1)股票融資所籌資金是項目的股本資金,可作為其他方式籌資的基礎,可增強融資主體的舉債能力;(2)股票融資所籌資金沒有到期償還的問題,投資者一旦購買股票便不得退股.(3)普通股股票的股利支付,可視融資主體的經(jīng)營好壞和經(jīng)營需要而定,因而融資風險較??;(4)股票融資的資金成本較高,因為股利需從稅后利潤中支付、不具有抵稅作用,而且發(fā)行費用也較高;(5)上市公開發(fā)行股票,必須公開披露信息,接受投資者和社會公眾的監(jiān)督。4.2 資金來源與融資方案第三十七頁,共六十二頁。股票融資:發(fā)行股票股票的概念:股票屬于股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券,是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證,它代表了股東對股份有限公司的所有權。股票的種類:(1)普通股和優(yōu)先股;(2)國有股、發(fā)起人股和社會公眾股;(3)內(nèi)資股和外資股;(4)記名股票和不記名股票4.2 資金來源與融資方案第三十八頁,共六十二頁。股票融資:普通股股東的權利(1)公司管理權(2)分享盈余權(3)出讓股份權(4)優(yōu)先認股權(5)剩余財產(chǎn)要求權4.2 資金來源與融資方案第三十九頁,共六十二頁。股票融資:股票的發(fā)行A、發(fā)行目的(1)設立新的股份公司(2)擴大經(jīng)營規(guī)模(3)其他目的B、股票發(fā)行的條件(1)生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策(2)發(fā)行普通股限于一種,同股同權,同股同利(3)在募集方式下,發(fā)起人認購的股份不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%(4)發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為(5)證監(jiān)會規(guī)定的其他條件第四十頁,共六十二頁。2.項目資本金籌措政府投資包括各級政府的財政預算內(nèi)資金、國家批準的各種專項建設基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等。政府投資主要用于關系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會領域。對政府投資資金,國家根據(jù)資金來源、項目性質(zhì)和調(diào)控需要,分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式,并按項目安排使用。4.2 資金來源與融資方案第四十一頁,共六十二頁。2.項目資本金籌措優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務資金特點的有價證券。從普通股股東的立場看,優(yōu)先股可視同一種負債;但從債權人的立場看,優(yōu)先股可視同為資本金。如同債券一樣,優(yōu)先股股息有一個固定的數(shù)額或比率,通常大大高于銀行的貸款利息,且不隨公司業(yè)績的好壞而波動,并且可以先于普通股股東領取股息;如果公司破產(chǎn)清算,優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)有先于普通股股東的要求權。優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配,持股人沒有表決權,也不能參與公司的經(jīng)營管理。優(yōu)先股股票相對于其他債務融資,通常處于較后的受償順序,且股息在稅后利潤中支付。在項目評價中優(yōu)先股股票應視為項目資本金。4.2 資金來源與融資方案第四十二頁,共六十二頁。3.項目債務資金籌措項目債務資金的特點債務資金是項目投資中以負債方式從金融機構、證券市場等資本市場取得的資金。債務資金具有以下特點:(1)資金在使用上具有時間性限制,到期必須償還;(2)無論項目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞,均需按期還本付息,從而形成企業(yè)的財務負擔;(3)資金成本一般比權益資金低,且不會分散投資者對企業(yè)的控制權。4.2 資金來源與融資方案第四十三頁,共六十二頁。3.項目債務資金籌措項目債務資金的來源渠道和籌措方式
商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款外國政府貸款國際金融組織貸款出口信貸銀團貸款企業(yè)債券國際債券融資租賃可轉(zhuǎn)換債券4.2 資金來源與融資方案第四十四頁,共六十二頁。商業(yè)銀行貸款:由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關銀行或非銀行的金融機構借入所需資金的一種籌資方式。可供選擇的銀行借款的種類(1)按借款的期限分:短期借款、中期借款和長期借款(2)按借款的條件分:信用借款、擔保借款和票據(jù)貼現(xiàn)(3)按提供貸款的機構分:政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款3.項目債務資金籌措4.2 資金來源與融資方案第四十五頁,共六十二頁。銀行借款的程序(1)企業(yè)提出借款申請(2)銀行審查借款申請(3)銀企簽定借款合同(4)企業(yè)取得借款(5)企業(yè)還本付息銀行借款的優(yōu)缺點優(yōu)點:(1)籌資速度快(2)籌資成本低(3)借款彈性好缺點:(1)財務風險大(2)限制條款多(3)籌資數(shù)額有限第四十六頁,共六十二頁。外國政府貸款利率2%--4%或無息,期限長20—30年,帶有一定政治目的。第四十七頁,共六十二頁。世界銀行WorldBank
國際復興開發(fā)銀行(IBRD)InternationalBankforReconstructionandDevelopment國際開發(fā)協(xié)會(IDA)InternationalDevelopmentAssociation國際金融公司(IFC)InternationalFinanceCorporation國際貨幣基金組織(IMF)InternationalMonetaryFund
:
0.25%的服務費、承諾費;4.5%的利率。外國商業(yè)銀行貸款:利率6%--17%,手續(xù)簡單,不受限制。國際金融組織貸款亞洲開發(fā)銀行
(ADB)簡稱“亞行”AsianDevelopmentBank亞行對發(fā)展中成員的援助的四種形式:貸款、股本投資、技術援助、擔保.第四十八頁,共六十二頁。出口信貸(1)概念:以出口國的金融支持為后盾,通過銀行對出口商或進口商提供低于市場利率的貸款,并提供信貸擔保的融資方式。(2)種類:a.賣方信貸:出口商在其所在地銀行取得貸款,再向進口商提供延期付款的便利。b.買方信貸:出口方所在地銀行向進口商提供貸款,買方及時付款。第四十九頁,共六十二頁。發(fā)行債券1.債券的概念:債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的,約定在一定期限還本付息的有價證券。
2.債券的種類記名、不記名債券;擔保、不擔保債券;公債券、公司債券;可轉(zhuǎn)換公司債券。3.債券的發(fā)行:(1)發(fā)行價格:平價、溢價、折價。(2)發(fā)行程序:權利機關作出決議,報批證監(jiān)會。第五十頁,共六十二頁。債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:(1)資金成本較低(2)保證控制權(3)發(fā)揮財務杠桿作用缺點:(1)籌資風險高(2)限制條件多(3)籌資額有限第五十一頁,共六十二頁。融資租賃(1)融資租賃:是出租人在承租人給予一定報酬的條件下,授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權利的一種行為(2)融資租賃的程序:承租人出租人供貨人1、租賃合同2、供貨洽談2、供貨洽談3、買賣合同4、支付貨款5、交貨6、支付租金第五十二頁,共六十二頁。(3)融資租賃優(yōu)缺點優(yōu)點:(1)籌資速度快(2)限制條款少(3)設備淘汰風險小(4)財務風險?。?)稅收負擔輕缺點:
資金成本較高第五十三頁,共六十二頁。4.既有法人內(nèi)部融資
可用于項目建設的貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營權變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)4.2 資金來源與融資方案第五十四頁,共六十二頁。5.資金結構分析
項目資本金與項目債務資金的比例項目資本金與項目債務資金的比例的影響項目資本金與項目債務資金的比例在內(nèi)資企業(yè)的具體規(guī)定項目資本金與項目債務資金的比例在外資企業(yè)的具體規(guī)定項目資本金內(nèi)部結構比例項目債務資金結構比例4.2 資金來源與融資方案第五十五頁,共六十二頁。6.資金成本分析資金成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用,包括資金占用費和資金籌集費。資金成本通常用資金成
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