2022年安徽省銅陵市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)

2022年安徽省銅陵市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.下列關于編制彈性預算中業(yè)務量計量單位的選擇，說法錯誤的是（）。A.A.制造單一產品的部門，可以選用實物數量

B.以手工操作為主的車間，應該選用人工工時

C.修理部門可以選用直接修理工時

D.制造單一產品的部門，可以選用機器工時

2.輔助生產費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A.各基本生產車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產車間之間D.輔助生產以外的各受益單位之間

3.華北公司為生產制造企業(yè)，只生產甲產品，采用標準成本法核算。成本標準為12元/件，生產1件產品標準工時為6小時，實際分配率為2.5元/小時。當月實際產量為2000件。變動制造費用效率差異為1500元，該產品的變動制造費用耗費差異為（）元

A.6400B.6375C.6000D.7875

4.下列關于租賃的表述中，不正確的是（）。

A．短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命，長期租賃的時間等于租賃資產的經濟壽命

B．租賃合約規(guī)定雙方的權利與義務，租賃的形式多種多樣

C．租賃費用的報價形式沒有統(tǒng)一的標準

D．租賃費用的經濟內容包括出租人的全部出租成本和利潤

5.如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務杠桿系數（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1

6.某企業(yè)生產甲、乙、丙三種產品，已知三種產品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則加權平均邊際貢獻率為（）。

A.43．74％B.40％C.44．44％D.50％

7.甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率50%，負債利息率8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據這些資料計算出的財務杠桿系數為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

8.如果考慮貨幣時間價值，固定資產平均年成本是未來使用年限內現金流出總現值除以()。

A.年金終值系數B.年金現值系數C.使用年限D.原始投資額

9.下列各項報告中，能反映企業(yè)在質量管理方面取得的進展及其績效的是（）

A.質量成本報告B.成本中心業(yè)績報告C.質量績效報告D.利潤中心業(yè)績報告

10.A公司2009年稅前經營利潤為3000萬元，所得稅稅率為30%，折舊與攤銷100萬元，經營現金增加30萬元，其他經營流動資產增加420萬元，經營流動負債增加90萬元，經營長期資產增加1000萬元，經營長期負債增加120萬元，利息100萬元。該公司按照固定的負債率40%為投資籌集資本，則股權現金流量為()萬元。

A.1062B.1286C.1547D.1486

二、多選題(10題)11.下列關于變動成本的表述中，不正確的有（）。

A.變動成本是指在特定的產量范圍內其總額隨產量變動而變動的成本

B.生產能力利用得越充分，技術變動成本發(fā)生得越少

C.按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于技術變動成本

D.變動成本是產品生產的增量成本

12.布萊克一斯科爾斯期權定價模型參數包括（）。

A.無風險利率B.現行股票價格C.執(zhí)行價格D.預期紅利

13.采用低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點有（）

A.可以吸引住部分依靠股利度日的股東B.使公司具有較大的靈活性C.使股利負擔最低D.有助于穩(wěn)定和提高股價

14.

第

31

題

財務業(yè)績定量評價指標中，屬于盈利能力基本評價指標的有（）。

A.凈資產收益率B.總資產報酬率C.盈余現金保障倍數D.資本收益率

15.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值

B.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉換時的售價，轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價，這兩者決定了可轉換債券的價格

16.下列關于責任成本的說法中，正確的有（）

A.責任成本是特定責任中心的全部成本

B.有些成本對于下級單位來說不可控，但是對于上級單位來說可能是可控的

C.區(qū)分可控成本和不可控成本，需要考慮成本發(fā)生的時間范圍

D.從整個公司的空間范圍和很長的時間范圍來看，所有的成本都是可控的

17.長江公司長期持有甲股票，目前每股現金股利5元，每股市價30元，在保持目前的經營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權籌資的情況下，其預計收入增長率為10%，則該股票的股利增長率和期望報酬率分別為（）

A.10%B.11.2%C.22%D.28.33%

18.下列關于期權的表述中，不正確的有（）

A.期權的標的資產是指選擇購買或出售的資產，期權到期時雙方要進行標的物的實物交割

B.期權持有人只享有權利而不承擔相應的義務，所以投資人購買期權合約必須支付期權費，作為不承擔義務的代價

C.期權合約與遠期合約和期貨合約相同，投資人簽訂合約時不需要向對方支付任何費用

D.期權持有人有選舉公司董事、決定公司重大事項的投票權

19.商業(yè)信用的具體形式包括（）。

A.預收賬款B.預付賬款C.應付賬款D.應收賬款

20.關于價值評估，下列敘述中正確的有（）。

A.價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息

B.價值評估是一種科學分析方法，其得出的結論是非常精確的

C.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

D.價值評估提供的結論有很強的時效性

三、1.單項選擇題(10題)21.依據財務理論，下列有關債務資本成本的表述中，正確的是()。

A.債務的真實資本成本是籌資人的承諾收益率

B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務資本成本不等于債權人要求的報酬率

C.投資決策依據的債務資本成本，既包括現有債務的歷史資本成本，也包括未來新增債務的資本成本

D.資本預算依據的加權平均資本成本，既包括長期債務資本成本，也包括短期債務資本成本

22.下列有關標準成本責任中心的說法中，正確的是()。

A.成本責任中心對生產能力的利用程度負責

B.成本責任中心有時可以進行設備購置決策

C.成本責任中心有時也對部分固定成本負責

D.成本責任中心不能完全遵照產量計劃，應根據實際情況調整產量

23.下列有關財務分析表述中正確的是()。

A.營運資本為負數，表明非流動資產均由長期資本提供資金來源

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量會降低短期償債能力

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

24.下列有關標準成本的表述中，正確的是()。

A.當企業(yè)生產經營能力利用程度有變化時需要修訂基本標準成本

B.在成本差異分析中，價格差異的大小是由價格脫離標準的程度以及標準用量高低所決定的

C.直接人工的標準工時包括不可避免的廢品耗用工時，價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率

D.企業(yè)可以在采用機器工時作為變動制造費用的數量標準時，采用直接人工工時作為固定性制造費用的數量標準

25.下列有關β系數的表述，不正確的是()。

A.資本資產定價模型下，某資產的β系數小于零，說明該資產風險小于市場平均風險

B.在證券的市場組合中，所有證券的β系數加權平均數等于1

C.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度

D.投資組合的β系數是加權平均的β系數

26.各種持有現金的動機中,屬于應付未來現金流入和流出隨機變動的動機是()。

A.交易動機B.預防動機C.投機動機D.長期投資動機

27.下列關于利潤責任中心的說法中，錯誤的是()。

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權的責任中心，才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標外，還需使用一些非財務指標

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應以利潤中心實現的利潤與所占用資產相聯系的相對指標作為其業(yè)績考核的依據

D.為防止責任轉嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內部轉移價格

28.在激進型籌資政策下，臨時性流動負債的資金來源用來滿足()。

A.全部永久性流動資產和長期資產的資金需要

B.部分永久性流動資產和長期資產的資金需要

C.個部資產的資金需要

D.部分臨時性流動資產n的資金需要

29.從發(fā)行公司的角度看，股粟包銷的優(yōu)點是()。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發(fā)行風險

30.某公司股票的看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限6個月，6個月的無風險利率為3％，目前該股票的價格是32元，看跌期權價格為5元。則看漲期權價格為()元。

A.19．78B.7．87C.6．18D.7．45

四、計算分析題(3題)31.C公司擬投資甲公司新發(fā)行的可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10％，轉換比率為20，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1100元，以后每年遞減5元，市場上等風險普通債券的市場利率為12％。甲公司目前的股價為35元／股，預計下期股利為3．5元／股，預計以后每年股利和股價的增長率均為6％。所得稅稅率為20％。要求：(1)計算可轉換債券第15年年末的底線價值；(2)說明c公司第15年年末的正確選擇應該是轉股還是被贖回；(3)計算甲公司的股權成本；(4)如果想通過修改轉換比例的方法使得投資人在第15年末轉股情況下的內含報酬率達到雙方可以接受的預想水平，確定轉換比例的范圍。已知：(P／A，12％，5)=3．6048，(P／F，12％，5)=0．5674，(F／P，6％，15)=2．3966．(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755，(P／F，16％，15)=0．1079

32.甲公司有一筆閑置資金，可以進行為期一年的投資，市場上有三種債券可供選擇,相關資料如下：

(1)三種債券的面值均為1000元，到期時間均為5年，到期收益率均為8%。

(2)甲公司計劃一年后出售購入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%。

(3)三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元；8債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C債券的票面利率為l0%，每年年末支付100元利息，到期支付l000元。

(4)甲公司利息收入適用所得稅稅率30%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。要求：

(1)計算每種債券當前的價格；(2)計算每種債券一年后的價格；(3)計算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。

33.ABC公司2009年末的所有者權益總額為6000萬元，普通股4000萬股；本年實現的凈利潤2000萬元(2008年實現凈利潤1600萬元，分配的股利為960萬元)；目前的資本結構為長期負債：所有者權益＝2：3，長期負債的借款利率為6%，所得稅稅率為25%。

董事會提出的2010年資金安排計劃為：分配年度現金股利0．1元/股；在維持目前資本結構的前提下，為新項目籌資1200萬元。

要求，計算回答下列問題：

(1)若公司采用剩余股利政策，本年應發(fā)放多少股利?

(2)若采用固定股利額政策或固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放的股利各為多少?

(3)若采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定正常股利為每股0．1元，按凈利潤超過最低股利部分的20%發(fā)放額外股利，公司本年應發(fā)放多少股利?

(4)若實現董事會提出的2010年資金安排計劃，企業(yè)應實現的息稅前利潤額至少為多少?

五、單選題(0題)34.與公開間接發(fā)行股票方式相比，不公開直接發(fā)行股票方式（）A.發(fā)行范圍廣B.有助于提高發(fā)行公司知名度和擴大影響力C.發(fā)行成本低D.手續(xù)繁雜

六、單選題(0題)35.下列各項措施中，不可以用來協調股東和經營者的利益沖突的是（）。

A.股東向企業(yè)派遣財務總監(jiān)

B.股東給予經營者股票期權

C.股東給予經營者績效股

D.股東尋求立法保護

參考答案

1.D編制彈性預算，要選用一個最能代表生產經營活動水平的業(yè)務量計量單位。例如，以手工操作為主的車間，就應選用人工工時；制造單一產品或零件的部門，可以選用實物數量；修理部門可以選用直接修理工時等。

2.DD

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔助生產車間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產以外的各受益單位的分配。

3.B變動制造費用標準分配率＝成本標準/每件的標準工時＝12/6＝2（元/小時）

變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率＝（實際工時－2000×6）×2＝1500，解得，實際工時＝12750（小時）

變動制造費用耗費差異＝（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率）×實際工時＝（2.5－2）×12750＝6375（元）。

綜上，本題應選B。

4.A根據租賃期的長短分為短期租賃和長期租賃，短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命，而長期租賃的時間則接近于租賃資產的經濟壽命，所以選項A的說法不正確。

5.B【正確答案】B

【答案解析】只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務或優(yōu)先股，就存在財務杠桿的作用。如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務杠桿系數就等于1。

【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】

6.A加權平均邊際貢獻率=[1000×(25-15)+5000×(18-10)+300×(16-8)]／(25×1000+18×5000+16×300)=43．74％。

7.B解析：負債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)。

8.B答案:B

解析:固定資產平均年成本是指該資產引起現金流出的年平均值?？紤]貨幣時間價值時，首先計算現金流出的總現值，然后分攤給每1年。

9.C選項A不符合題意，質量成本報告是企業(yè)組織完善質量成本控制的必要措施，通過質量成本報告，企業(yè)組織的經理人可以全面地評價企業(yè)組織當前的質量成本情況；

選項B、D不符合題意，成本中心業(yè)績報告和利潤中心業(yè)績報告都是對相應責任中心的業(yè)績評價和考核。業(yè)績報告反映責任預算實際執(zhí)行情況，揭示責任預算與實際結果之間差異的內部管理會計報告；

選項C符合題意，為了反映企業(yè)在質量管理方面所取得的進展及其績效，企業(yè)還需要編制質量績效報告。

綜上，本題應選C。

10.B經營營運資本增加=30+420—90=360(萬元凈經營長期資產增加=1000—120=880(萬元）；凈投資=360+880=1240(萬元）；稅后利潤=(3000-100)×(1—30%)=2030(萬元）；股權現金流量=稅后利潤一凈投資×(1—負債率）=2030_1240×(1—40%)=1286(萬元）。

11.ABCABC【解析】變動成本是指在特定的產量范圍內其總額隨產量變動而正比例變動的成本；技術變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，這類成本是利用生產能力所必須發(fā)生的成本，生產能力利用得越充分，則這種成本發(fā)生得越多；按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于酌量性變動成本。

12.ABC布萊克一斯科爾斯期權定價模型有5個參數，即：現行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風險利率和股票收益率的標準差。布萊克一斯科爾斯期權定價模型假設在期權壽命期內，買方期權標的股票不發(fā)放股利，因此，預期紅利不是該模型的參數。

13.ABD此題暫無解析

14.AB財務業(yè)績定量評價指標中，屬于盈利能力基本評價指標的有凈資產收益率和總資產報酬率。盈余現金保障倍數和資本收益率屬于修正指標。

15.ACAC【解析】因為市場套利的存在，可轉換債券的底線價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續(xù)獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

16.BCD選項A錯誤，責任成本是以具體的責任單位（部門、單位或個人）為對象，以其承擔的責任為范圍所歸集的成本，也就是特定責任中心的全部可控成本；

選項B正確，可控成本是對特定的責任中心來說的，有些成本，對于下級單位來說是可控成本，但是對于上級單位來說可能是可控的；

選項C正確，一般來說，在消耗或支付的當期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控，所以，在區(qū)分可控成本和不可控成本時，還需要考慮成本發(fā)生的時間范圍；

選項D正確，從這個公司的空間范圍和很長的時間范圍來觀察，所有成本都是人的某種決策或行為的結果，都是可控的。

綜上，本題應選BCD。

17.AD在保持經營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權籌資的情況下，股利增長率等于銷售增長率（即此時的可持續(xù)增長率）。所以，股利增長率為10%（選項A）。股利收益率＝下期股利收入/當期股票價格＝5×（1＋10%）／30＝18.33%，所以期望報酬率＝股利收益率＋股利增長率＝18.33%＋10%＝28.33%（選項D）。

綜上，本題應選AD。

18.ACD選項A錯誤，期權的標的資產是指選擇購買或出售的資產。但是期權出售人不一定擁有標的資產，期權購買人也不一定真的想要購買標的資產。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可；

選項B正確，選項C錯誤，期權賦予持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行該權利。投資人簽訂遠期或期貨合約時不需要向對方支付任何費用，而投資人購買期權合約必須支付期權費，作為不承擔義務的代價；

選項D錯誤，一個公司的股票期權在市場上被交易，該期權的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權市場，該公司并不能從期權市場上籌集資金。期權持有人沒有選舉公司董事、決定公司重大事項的投票權，也不能獲得該公司的股利。

綜上，本題應選ACD。

19.AC商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系。商業(yè)信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。

20.AD選項B，價值評估是一種經濟“評估”方法，評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的，具有一定的主觀估計性質，其結論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確；選項C，價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場的缺點尋找被低估的資產。價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。

21.B【答案】B．

【解析】債務的真實資本成本應是債權人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項A錯誤；在不考慮交易相關稅費的前提下，公司的稅前債務資本成本等于債權人要求的報酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務資本成本通常低于債權人要求的報酬率，所以，選項B正確；投資決策依據的債務資本成本，僅包括未來新增債務的資本成本，而不包括現有債務的歷史資本成本，所以，選項C錯誤；資本預算依據的加權平均資本成本，僅包括長期債務資本成本和權益資本成本，而不包括短期債務資本成本，所以，選項D錯誤。

22.C【答案】C

【解析】標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策，所以選項A、B和D不正確。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，所以選項C正確。

23.B【答案】B

【解析】營運資本為負數，表明有部分非流動資產由流動負債提供資金來源，選項A錯誤；毛利率=1一銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，選項B正確；補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量會提高短期償債能力，選項C錯誤；總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天，選項D錯誤。

24.C【答案】C

【解析】由于市場供求變化導致的售價變化和生產經營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產的基本條件變化，對此不需要修訂基本標準成本，所以選項A錯誤；在成本差異分析中，價格差異的大小是由價格脫離標準的程度以及實際用量高低所決定的，所以選項B錯誤；直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調整設備時間、不可避免的廢品耗用工時等，直接人工的價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率，所以選項C正確；固定制造費用的用量標準與變動制造費用的用量標準相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析，所以選項D錯誤。

25.A選項A，市場組合的β系數等于1，在運用資本資產定價模型時，某資產的β值小于l，說明該資產的系統(tǒng)風險小于市場風險。

26.B解析：預防動機是企業(yè)為應付意外緊急情況而需要保持的現金支付能力。

27.C從根本目的上看，利潤中心是指管理人員有權對其供貨的來源和市場的選擇進行決策的單位，故A選項說法正確；對于利潤中心進行考核的指標主要是利潤，除了使用利潤指標外，還需要使用一些非財務指標，如生產率、市場地位等，故B選項說法正確；利潤中心沒有權力決定該中心資產的投資水平，不能控制占用的資產，故C選項說法不正確；制定內部轉移價格的一個目的是防止成本轉移帶來的部門間責任轉嫁，故D選項說法正確。因而本題選C選項。

28.B本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。激進型籌資政策的特點是：臨時性流動負債不但融通全部臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性流動資產和長期資產的資金需要。

29.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票包銷時證券公司的利益。

30.B根據：標的股票現行價格＋看跌期權價格一看漲期權價格＝執(zhí)行價格的現值，則看漲期權價格＝標的股票現行價格＋看跌期權價格－執(zhí)行價格的現值＝32＋5—30／(1＋3％)＝7．87(元)。

31.(1)純債券價值=1000×10％×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5)=100×3．6048十1000×0．5674=927．88(元)轉換價值=35×20×(F／P，6％，15)=1677．62(元)底線價值為1677．62元?！咎崾尽竣倏赊D換債券的底線價值，應當是純債券價值和轉換價值兩者中的較高者，而不是較低者。②計算債券價值時，考慮的是未來的現金流量的現值，所以，計算第15年年末的債券價值時，只能考慮未來的5年的利息現值，以及到期收回的本金的現值。③計算轉換價值時，要考慮股價的增長率，按照復利終值的計算方法計算。④可轉換債券的轉換比率指的是一張可轉換債券可以轉換的股數。(2)贖回價格=1100—5×5=1075元，由于轉換價值1677．62元高于此時的贖回價格，所以，C公司此時的正確選擇應該是轉股。【提示】直接比較底線價值和贖回價即可，由于C公司是投資方，因此，選擇高的。(3)股權成本=3．5／35+6％=16％(4)股權的稅前成本=16％／(1--20％)=20％修改的目標是使得籌資成本(即投資人的內含報酬率)處于12％和

20％之間。當內含報酬率為12％時：1000=1000x10％x(P／A，12％，15)+轉換價值×(P／F，12％，15)1000=681．09+轉換價值X0．1827解得：轉換價值=1745．54轉換比例=1745．54／F35x(F／P，6％，15)]=1745．54／(35X2，3966)：20．81當內含報酬率為20％時：1000=1000×10％×(P／A，20％，15)+轉換價值×(P／F，20％，15)1000=467．55+轉換價值×0．0649解得：轉換價值=8204．16轉換比例=8204．16／[35×(F／P，6％，15)]=8204．16／(35×2．3966)=97．81所以，轉換比例的范圍為20．81～97．81?！咎崾尽啃薷牡哪繕耸鞘沟枚惽盎I資成本(即投資人的內合報酬率)處于稅前債務成本和稅前股權成本之間(注意是稅前股權成本不是稅后股權成本)。注意：計算內含報酬率時，考慮的是轉換前的利息在投資時的現值以及轉換價值在投資時的現值。

32.【答案】

(1)A債券當前的價格=1000×(P/F，8%，5)=680．6(元)

B債券當前的價格=80×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1000．02(元)

C債券當前的價格