2020年生豬行業(yè)市場分析報告

Page32020年生豬行業(yè)市場分析報告2020年3月

目錄一、非洲豬瘟的影響：產(chǎn)業(yè)重建，轉(zhuǎn)型升級，金豬十年61、顯性影響：產(chǎn)能去化遠(yuǎn)超以往，行業(yè)低效本質(zhì)暴露無遺62、隱性影響：效率降低、成本抬升，高效復(fù)產(chǎn)道阻且長73、未來趨勢：模式升級、產(chǎn)業(yè)重建、金豬十年94、政策建議13（1）堅決采取領(lǐng)先于疫情發(fā)展的隔離措施13（2）隔離不是一刀切封鎖，而是得體系性配套13（3）檢測能力必須快速跟上，緊急建立更強(qiáng)有力的流行病監(jiān)控體系14（4）烈性病其實好防，切斷傳播途徑必須眾志成城14（5）聚集規(guī)模與衛(wèi)生體系的匹配14（6）為生豬產(chǎn)業(yè)特別強(qiáng)調(diào)：切勿盲目鼓勵14二、如何才能防控??？邁入億元起步的行業(yè)門檻151、如何才能防住非洲豬瘟：生物安全是最有效，也是長期成本最低、隱患最小的方法15（1）國外經(jīng)驗：疫苗研發(fā)難度大，必須靠生物安全15（2）國內(nèi)情況：疫苗短期難突破，農(nóng)業(yè)部已經(jīng)開始倡導(dǎo)生物安全路線172、如何做好生物安全：由硬件到軟件，由豬場到人員的全面升級過程18（1）硬件投入：外入防堵，內(nèi)查凈化18（2）飼料保障系統(tǒng)：無毒生產(chǎn)，安全配送20（3）檢測系統(tǒng)：實時監(jiān)控，及時檢測21（4）資源調(diào)動能力：率先掌握先進(jìn)成熟的防疫方法，防控措施有效落實22（5）人員管理：合理的分工與培訓(xùn)，精細(xì)化的激勵與監(jiān)控23（6）億元起步的養(yǎng)豬業(yè)門檻24三、什么樣的公司能在本輪危機(jī)中脫穎而出？261、什么樣的公司能在疫情中率先走出來？262、什么樣的公司有望實現(xiàn)快速擴(kuò)張？26（1）學(xué)習(xí)能力和管理能力突出26（2）資本的支持能夠到位27（3）資源的儲備足夠提前283、什么樣的公司有望長期ROE領(lǐng)先于行業(yè)？284、關(guān)于估值的思考：獨立產(chǎn)業(yè)趨勢疊加估值折價，低估機(jī)會彌足珍貴30Page4圖表目錄圖1：全國能繁母豬存欄情況6圖2：全國生豬存欄情況6圖3：我國不同規(guī)模豬場數(shù)量及出欄量占比7圖4：工業(yè)化養(yǎng)豬黃金十年論10圖5：全國二元母豬均價圖6：全國仔豬均價圖7：牧原豬場分布圖12圖82017年各區(qū)域產(chǎn)能占比12圖9：牧原股份未來各區(qū)域產(chǎn)能占比12圖10：美國豬肉產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配變遷情況，國內(nèi)養(yǎng)豬企業(yè)會掌握產(chǎn)業(yè)鏈咽喉30圖：農(nóng)林牧漁行業(yè)歷史PEBand31圖12：農(nóng)林牧漁行業(yè)歷史PBBand31表1：目前非洲豬瘟疫苗研發(fā)的主要技術(shù)路徑、效果和難點列舉15表2：巴西、西班牙和俄羅斯非瘟凈化成敗的因素16表3：頭部企業(yè)現(xiàn)代化母豬場的資源投入情況25表4：頭部企業(yè)現(xiàn)代化育肥場的資源投入情況25表5：行業(yè)恢復(fù)速度放緩，大企業(yè)加速擴(kuò)張28表6：龍頭企業(yè)未來均衡利潤敏感性測算29Page5一、非洲豬瘟的影響：產(chǎn)業(yè)重建，轉(zhuǎn)型升級，金豬十年非洲豬瘟作為全世界最嚴(yán)重的豬病之一，最早于年在肯尼亞被首次報道發(fā)生，在其百年的發(fā)展歷史中已經(jīng)被證明不可治療、致死率高達(dá)100%苗。截至目前，全球共有60多個國家發(fā)生過或者檢測到病毒，已經(jīng)籠罩著全球70%界的大課題。屬于DNA病毒（普通豬瘟為RNA全球蔓延的可能性，它也是國際動物衛(wèi)生組織（OIE）法定報告動物疫病、我國規(guī)定的一類動物疫病。我國豬肉年產(chǎn)余萬噸，產(chǎn)量占全球一半，是當(dāng)之無愧的豬肉消費第一大國。目前全國共有著近37后快速蔓延且控制難度較大。1、顯性影響：產(chǎn)能去化遠(yuǎn)超以往，行業(yè)低效本質(zhì)暴露無遺大幅下降。根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，截至年月，生豬存欄相較于非瘟前下降近40%，截至2020年1月底，我國能繁母豬存欄相較于非瘟發(fā)生前下降35%遠(yuǎn)高于過去每一輪周期底部區(qū)劃幅度。圖：全國能繁母豬存欄情況圖：全國生豬存欄情況資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、XX市場研究部資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、XX市場研究部20171-49頭存欄規(guī)模的散戶占比高達(dá)95%，但其年出欄量占比約35%。多數(shù)散養(yǎng)戶的豬舍較為簡行“有免疫、無防疫”的養(yǎng)殖方式，有些養(yǎng)殖戶甚至出現(xiàn)豬雞混養(yǎng)、人豬混住的情況。Page6非洲豬瘟發(fā)生后，真正貫徹生物安全防控的養(yǎng)殖主體少之又少，行業(yè)里嘗試各種偏方、豬產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了需要重建的時刻。圖：我國不同規(guī)模豬場數(shù)量及出欄量占比資料來源：中國畜牧業(yè)年鑒、XX市場研究部2、隱性影響：效率降低、成本抬升，高效復(fù)產(chǎn)道阻且長進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)成本居高不下：比如核心群的損失到三元回交帶來的PSYMSY等核心個非常緩慢的過程，至少需要5-10年時間。同時，我國育種體系也將不得不適應(yīng)非瘟顯，其影響是行業(yè)長遠(yuǎn)的成本抬升。非瘟打亂了行業(yè)正常生產(chǎn)節(jié)奏和管理流程，使得養(yǎng)殖場、MSY、配種成功率等核發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟后，全行業(yè)母豬產(chǎn)仔率及產(chǎn)仔成活率均有所下降，MSY多數(shù)在17-18水平，比非瘟前下滑了30%。同時，相比于正常母豬，三元回交的母豬效率大幅下滑，配種成功率甚至腰斬到30%-50%頭認(rèn)為行業(yè)產(chǎn)能去化超過MSY等核心指標(biāo)下降30%去化達(dá)到驚人的51%。因此行業(yè)養(yǎng)殖效率降低是導(dǎo)致未來生豬供給短缺不可忽視的一Page7個因素。個公司披露的交流紀(jì)要可以得知行業(yè)內(nèi)上市公司完全成本普遍增加在2-3元/kg有的甚至上升10-20元。但對于優(yōu)勢產(chǎn)能來說，其養(yǎng)殖成本的增加是短期的結(jié)果，部分優(yōu)秀企業(yè)目前成本已經(jīng)開始下降，預(yù)計年底成本將恢復(fù)到疫情前水平。以牧原股份為例，其2019年一季度商品豬生產(chǎn)成本同比增加了1.13元公斤，成本的增加主要源自于生產(chǎn)環(huán)節(jié)的部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)下滑（占比40%（占比約30%20%費用化（占比10%1、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)下滑（占比年已經(jīng)大幅改善：通過和&流程的大幅變化，豬場需要時間適應(yīng)，導(dǎo)致整個生產(chǎn)流程變慢。比如消毒液對豬群會24到影響。但是這些短期增加的成本已經(jīng)在年四季度隨著豬場環(huán)境趨穩(wěn)以及新的生產(chǎn)流程更加流暢之后大幅降低。2、人工方面的成本增加（占比約貼補(bǔ)助等措施均增加了養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的人工成本，經(jīng)測算占生豬養(yǎng)殖成本增加額的30%左右。預(yù)計2020年Q2牧原出欄放量后，增加的人力成本有望得到攤薄。3、飼料因為高溫制粒導(dǎo)致的成本增加（占比20%養(yǎng)殖成本增加額的20%左右。這部分成本屬于永久性抬升，短期來看下降幅度不大。4、公司固定資產(chǎn)投入費用化（占比測算約占生豬養(yǎng)殖成本增加額的10%。完全成本已經(jīng)由2019年月峰值的15.21元/kg下降至Q4的13.23元，是全行業(yè)第一個穩(wěn)定成本并趨勢性下行的企業(yè)，保守預(yù)計2020年底成本將回到非瘟前元/kg的水平。20元以上，甚至是30元/kg以上，并且這些豬場在使用疫苗后由于無法區(qū)分疫苗毒和野毒，已經(jīng)復(fù)雜業(yè)務(wù)，又是活人管活物，若從頭建立一整套工業(yè)化封閉式的生產(chǎn)體系，必然需要5-10年時間，高效復(fù)產(chǎn)之路道阻且長。Page83、未來趨勢：模式升級、產(chǎn)業(yè)重建、金豬十年品安全。未來，養(yǎng)殖企業(yè)可能會大量自建或收購?fù)涝讏?，屠宰環(huán)節(jié)便如自己的飼料廠，屬于大宗商品生產(chǎn)環(huán)節(jié)之一，其產(chǎn)能利用率會達(dá)到較高水平，具有效率優(yōu)勢。主旋律。2019新型冠狀病毒的影響下，我們需要以更加科學(xué)的方式節(jié)都有可能發(fā)生翻天覆地的變化，而這其中誕生的新盈利點也定將層出不窮。實現(xiàn)成本的下降，其回報率是不降反升的。有十年，但十年過去了，回報率不降反升。如今，龍頭展望未來，與我們的看法一致：間才摸索出一套可復(fù)制的體系，行業(yè)整體工業(yè)化轉(zhuǎn)型則需要更長時間。能達(dá)到30-50%，但企業(yè)制的生產(chǎn)涉及更多的顯性成本，人力成本剛性上漲，農(nóng)戶的碎勢的企業(yè)在整個行業(yè)的工業(yè)化轉(zhuǎn)型期間會有更高的超額收益。Page9圖：工業(yè)化養(yǎng)豬黃金十年論資料來源：XX市場研究部關(guān)鍵問題探討農(nóng)戶”和自繁自養(yǎng)模式的防控效果孰優(yōu)孰劣？“公司農(nóng)戶”和自繁自養(yǎng)模式在這輪周期中都將實現(xiàn)進(jìn)化，無論豬舍等資產(chǎn)屬于公司增加需要大量的資本和非常精細(xì)化系統(tǒng)化的管理能力，而傳統(tǒng)農(nóng)戶則缺乏合適的土地、技術(shù)體系等，他們能升級的比例僅成為主流，上市公司層面已經(jīng)形成方向。在我國，養(yǎng)殖模式一般分為自繁自養(yǎng)的一體化模式、公司+農(nóng)戶的合作模式以及散戶的外購仔豬自育肥模式。這一輪周期中，由于散戶本身在豬場硬件投入上存在明顯差距，+農(nóng)戶模式在非洲豬瘟的防控優(yōu)劣勢上存在明顯的爭議。有人認(rèn)為自繁自養(yǎng)因其將所有環(huán)節(jié)都納入自身管理體系下，因此防控更有優(yōu)勢；有人認(rèn)為公司+農(nóng)戶模式養(yǎng)殖更為分的。+續(xù)疫情風(fēng)險仍在，導(dǎo)致很多養(yǎng)殖戶選擇和集團(tuán)公司合作，因此短期來看“公司+農(nóng)戶”理想標(biāo)準(zhǔn)，防控成功率也能達(dá)到90%以上，但的確條件苛刻。Page圖：全國二元母豬均價圖：全國仔豬均價資料來源：wind、XX市場研究部資料來源：wind、XX市場研究部土地資源和消費習(xí)慣決定“公司農(nóng)戶”模式未來一定會繼續(xù)存在，農(nóng)戶需要加大投入+農(nóng)戶”模式一定會繼續(xù)存在，是未來保障居民豬肉消費的養(yǎng)殖規(guī)模會越來越大，專業(yè)程度也會不斷提升，向自育肥場靠近。自繁自養(yǎng)模式需要加大硬件投入和人員管理防控風(fēng)險，同時利用足夠多豬場分散風(fēng)險。自繁自養(yǎng)模式在非洲豬瘟防控上最大的優(yōu)勢在于幾乎所有的養(yǎng)殖環(huán)節(jié)都是置于公司自場數(shù)量遠(yuǎn)超過個，完全可以平抑單場規(guī)模過大的風(fēng)險。規(guī)模越大，效率也越高，但對能力的要求也越高，沒有金剛鉆，別攬瓷器活。Page圖：牧原豬場分布圖資料來源：公司公告，XX市場研究部圖：牧原股份2017年各區(qū)域產(chǎn)能占比圖：牧原股份未來各區(qū)域產(chǎn)能占比資料來源：公司公告，XX市場研究部資料來源：公司公告，XX市場研究部關(guān)鍵問題探討：做好非瘟防控是否意味著一定要降低單場規(guī)模？能還會堅定不移地提高單場規(guī)模。提升生物安全防疫意識的公司&+農(nóng)戶”模式還是自繁自養(yǎng)模式都將助推行業(yè)平均規(guī)模和集中化程度快速提升。Page4、政策建議2018年8月以來，非洲豬瘟持續(xù)爆發(fā)，行業(yè)已處于重建狀態(tài)，在這個充滿了人性善惡知，不斷去思考我們該如何和動物更好地相處？保護(hù)好動物，也就等同于怎么保護(hù)好人類自己。如今，當(dāng)我們站在巨大的供給缺口上，我們期待未來整個畜禽養(yǎng)殖行業(yè)可以更加堅決地向“集中飼養(yǎng)、就地屠宰、冷鏈運(yùn)輸”邁進(jìn)，而不是現(xiàn)在的分散飼養(yǎng)、活豬運(yùn)輸上千公里、人與活禽在市場頻繁接觸的業(yè)態(tài)，研究清楚ASF也為我們防控其他疫情提供了經(jīng)驗。（1）堅決采取領(lǐng)先于疫情發(fā)展的隔離措施ASF時機(jī)”的負(fù)面循環(huán)中。（2）隔離不是一刀切封鎖，而是得體系性配套宏觀層面上，封鎖流通對于ASF疫情防控是非常有必要的，說起來簡單，可做起來的策補(bǔ)貼要足額且及時到位，相關(guān)資源（醫(yī)療等）要足夠傾斜于此，執(zhí)行時不能一刀切，個體流竄要堅決杜絕疊加恰當(dāng)引導(dǎo)，否則效果可能相反；系）的軟硬件和重要性進(jìn)一步升級。Page（3）檢測能力必須快速跟上，緊急建立更強(qiáng)有力的流行病監(jiān)控體系2018年8-12月，由于生豬養(yǎng)殖業(yè)還沒有找到特別好的檢測手段，對疫病做不到可知，也就有點無所適從。2019年1月開始，隨著生物安全經(jīng)驗的積累和檢測技術(shù)和產(chǎn)能的3個月左右時間龍頭企業(yè)便做到可知可控，但整個行業(yè)的檢測能力直至今日都未ASF可控。（4）烈性病其實好防，切斷傳播途徑必須眾志成城的再傳染系數(shù)R02018年12間的傳染系數(shù)為2-3，傳染周期是天，疫情達(dá)到高峰的時點大約在疫情爆發(fā)后的半我們看到了今天的去產(chǎn)能現(xiàn)狀。策，減少流竄，降低再傳染系數(shù)。（5）聚集規(guī)模與衛(wèi)生體系的匹配代表的各種疫情難控，和今天國內(nèi)豬業(yè)非常相似。且多數(shù)場在2-3年內(nèi)會發(fā)病一次以上，加謹(jǐn)慎，不能有一絲僥幸。（6）為生豬產(chǎn)業(yè)特別強(qiáng)調(diào)：切勿盲目鼓勵目前我們了解到的散戶復(fù)養(yǎng)成功率不到30%。我們不能為了短期的市場供應(yīng)，鼓勵不復(fù)養(yǎng)案例：安徽散戶張某，其豬場在年7月感染非瘟后清場。在隨后的10月份，建一排圈舍且進(jìn)行嚴(yán)格的消毒，認(rèn)為此次復(fù)產(chǎn)當(dāng)萬無一失。于是該老板以每頭近4000元的價格引進(jìn)了12認(rèn)為可以大規(guī)模復(fù)養(yǎng)了，剛準(zhǔn)備大批進(jìn)豬時，豬場又發(fā)病了，此次復(fù)養(yǎng)以失敗告終。Page二、如何才能防控住？邁入億元起步的行業(yè)門檻及時檢測系統(tǒng)、資源調(diào)動能力以及人員管理。1低、隱患最小的方法（1）國外經(jīng)驗：疫苗研發(fā)難度大，必須靠生物安全國外疫苗研發(fā)：疫苗研發(fā)嘗試眾多，效果不盡人意。自20世紀(jì)年代以來，世界范疫苗、核酸疫苗、基因工程亞單位疫苗等，但最終的效果都不盡人意。早在1963R.J.Manso等發(fā)現(xiàn)通過豬骨髓細(xì)胞傳代致弱非洲豬瘟弱毒疫苗可以抵御強(qiáng)毒株的攻擊。501/4盡管多年來，針對非洲豬瘟病毒的疫苗研發(fā)一直在持續(xù)，但是非洲豬瘟病毒體積龐大，非常大，至今為止所有非瘟在研疫苗均未能實現(xiàn)商業(yè)化。表：目前非洲豬瘟疫苗研發(fā)的主要技術(shù)路徑、效果和難點列舉技術(shù)路徑效果ASF滅活疫苗免疫后可產(chǎn)生高效價的抗體，但很難檢測到中和抗體的存在；迄今為止，采用多種傳統(tǒng)方法制備的ASF滅活疫苗均不能對強(qiáng)毒攻擊提供有效的免疫保護(hù)。滅活疫苗傳代致弱毒株安全性較差同時也不能提供有效的免疫保護(hù)能夠產(chǎn)生較好的針對同源強(qiáng)毒株的攻毒保護(hù)，實驗室保護(hù)率66%-100%之間；天然致弱毒株但是毒株毒力不穩(wěn)定、易反強(qiáng)。減毒活疫苗可以提供良好的免疫保護(hù)，而且由于復(fù)制缺陷的特點，可降低疫苗毒株返強(qiáng)重組致弱毒株和毒副作用。但是這類疫苗的動物實驗仍停留在實驗室階段，由于大部分單一基因缺失毒株的毒力仍難以穩(wěn)定致弱，至今很難應(yīng)用于臨床免疫防控。病毒活載體疫苗沒有進(jìn)行攻毒保護(hù)試驗來驗證病毒活載體疫苗在使用中是否具有可行性。對強(qiáng)毒攻毒無保護(hù)作用。核酸疫苗（DNA疫苗）亞單位疫苗單純依靠一個或幾個病毒基因表達(dá)的蛋白很難達(dá)到免疫預(yù)防效果。資料來源：CNKI、世界豬業(yè)之窗、XX市場研究部Page3效果立見高下。表：巴西、西班牙和俄羅斯非瘟凈化成敗的因素因素巴西（成功）西班牙（成功）俄羅斯（失?。┌慈珖i養(yǎng)殖的分布特點、制和根除監(jiān)測區(qū)”（兩年內(nèi)未發(fā)現(xiàn)ASFV）和“感染區(qū)”模式方面自由放養(yǎng)的飼養(yǎng)模式。政策方面泔水方面轉(zhuǎn)運(yùn)方面撲殺方面環(huán)境方面理全國所有獸醫(yī)的疫情匯報禁止用殘羹喂豬體系”主體責(zé)任機(jī)構(gòu)禁止用垃圾食物和泔水喂豬用未處理的殘羹喂豬由移動嚴(yán)格控制豬群的移動豬肉制品的非法運(yùn)輸一旦確認(rèn)出現(xiàn)ASF只做樣品調(diào)查之焚化不少農(nóng)場主為逃避懲罰秘密掩埋死豬，造成疫病擴(kuò)散存在大量未經(jīng)獸醫(yī)監(jiān)督的低的交通工具、建筑及物品升衛(wèi)生水平生物安全水平的小型農(nóng)場對有出血癥狀和繁殖障礙的缺乏集中系統(tǒng)的防控計劃，檢測方面檢測有豬場行血清學(xué)監(jiān)測導(dǎo)致監(jiān)測系統(tǒng)不完善經(jīng)濟(jì)方面屠宰補(bǔ)償屠宰補(bǔ)償經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償不到位立“衛(wèi)生防御協(xié)會”宣傳方面相關(guān)從業(yè)者(農(nóng)場主、豬肉加工業(yè)者)實施培訓(xùn)資料來源：中國動物傳染病學(xué)報、XX市場研究部Page1960199535拐點始于1985年開始在全國范圍內(nèi)建立的生物安全防控體系。1985年，西班牙頒布了ASF立：）建立流動獸醫(yī)臨床團(tuán)隊網(wǎng)絡(luò)體系。）對所有豬場進(jìn)行血清學(xué)監(jiān)測。3）提高飼ASF安樂死，消滅所有感染群。5）對豬群的移動進(jìn)行嚴(yán)格控制，交通工具也必須進(jìn)行合適1987臨床報道的地區(qū)已經(jīng)達(dá)到了以上，ASF2年內(nèi)無ASF1991年，ASF感染區(qū)又劃分為2個區(qū)域，分別為至少1年無臨床爆發(fā)但還有少量血清學(xué)陽1994年西班牙境內(nèi)已經(jīng)無ASF爆發(fā)報道。1995年月西班牙正式對外宣布，ASF根除計劃勝利完成。（2）國內(nèi)情況：疫苗短期難突破，農(nóng)業(yè)部已經(jīng)開始倡導(dǎo)生物安全路線了近五六年來國際上發(fā)表的被認(rèn)為有應(yīng)用潛力的513種會導(dǎo)致接種豬只全部或部分死1苗的安全性問題難以評估。非洲豬瘟病毒多達(dá)種基因型，強(qiáng)行推出基因缺失苗猶如2019年9月的10月份，農(nóng)業(yè)部提出“在下防控非洲豬瘟的最有利武器。苗，存在不可知的生物安全風(fēng)險，且嚴(yán)重干擾和妨礙了非洲豬瘟的生物安全防控工作，作有序開展，維護(hù)養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)安全。聲音也認(rèn)為，短期內(nèi)不會大規(guī)模推廣疫苗，原因在于危險性很大，會損害到整個行業(yè)。經(jīng)抬升至20甚至30元，并且長期隱患大，不利于產(chǎn)業(yè)效率的提升。我們可以做一個簡單的測算，以2019年全國出欄量5.44億頭為基礎(chǔ)，假設(shè)行業(yè)推出了一款疫苗，Page10%的養(yǎng)殖主體依舊堅持走生物安全路線，剩下依靠疫苗，即使按照極度保守預(yù)計使用疫苗后每公斤成本上升1元/kg，均重，那么行業(yè)每年因為使用疫苗產(chǎn)生的效率損失為5.44*90%*1*120=5881000元的投入，不出5年的時間，行業(yè)一半以上的產(chǎn)能都能得到升級改造，短期痛苦換來的是整個產(chǎn)業(yè)長期生產(chǎn)效率的提升。為止防控非瘟的唯一正確的路線。從2018年8的留種速度和其成本的穩(wěn)定下降，還是新希望的公司加農(nóng)戶部分在年12月實現(xiàn)了95%上市率，都證明了非瘟是可防可控的，而生物安全是目前為止防控非瘟唯一正確的路線。2過程能力以及人員管理。（1）硬件投入：外入防堵，內(nèi)查凈化系統(tǒng)，做到“外入防堵，內(nèi)查凈化”是生物安全防疫至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。1.1場外保障系統(tǒng)—外入防堵的洗消中心，對進(jìn)出豬場的車輛進(jìn)行徹底地清洗、消毒和烘干是防疫重點。洗消中心最好建立在距離豬場附近3km左右。若距離豬場太遠(yuǎn)，清洗消毒后的車輛在導(dǎo)致豬場周圍的環(huán)境載毒量增加。但是建立一個設(shè)施完備的洗消中心的成本在300萬元到500萬元，這對于絕大數(shù)豬場而言是一筆不小的支出，并且選擇合適的地點上報完善的洗消中心，企業(yè)一般會在縣級范圍內(nèi)建立個洗消中心進(jìn)行車輛的首次徹底清洗，再到豬場外的定點洗消中心進(jìn)行二次清洗。Page3化路面、廢水處理區(qū)、衣物清洗干燥間、污區(qū)停車場及凈區(qū)停車場等單元。除此之外，毒劑等洗消工具進(jìn)行監(jiān)測，同時對消毒效果進(jìn)行檢測評估，以此確保洗消效果。4到5都會配備定位系統(tǒng)，專人隨時監(jiān)控和檢查每輛車的使用情況。1.2場內(nèi)保障系統(tǒng)—內(nèi)查凈化造、安裝空氣過濾系統(tǒng)及防蟲防鼠防護(hù)欄，并且在重要位置安裝攝像頭實時監(jiān)控等等。只有從源頭上杜絕傳染源，切斷傳播路徑才有可能創(chuàng)造出無病毒豬場。牧原投資近38億對豬舍進(jìn)行了全面改造，從隔斷式豬舍到進(jìn)出風(fēng)滅菌和獨立通風(fēng)、供滅菌和獨立通風(fēng)可有效避免附著在空氣中細(xì)小顆粒上的非瘟病毒原通過空氣傳播進(jìn)入到豬舍內(nèi)部。在疫情肆虐的背景下，對豬場的全方位把控是持續(xù)創(chuàng)造高健康的豬場環(huán)境的必要條件?？杉磿r回看視頻信息。專人至少每2天檢查1次攝像內(nèi)容并有檢查記錄，處罰違規(guī)行為相關(guān)人員。與此同時，能過濾PM2.5的空氣過濾系統(tǒng)以及防蟲防鼠的豬場外圍防護(hù)避免了很多接觸傳染的隱患。Page虎。完成。疊加幸存者偏差造成的僥幸心理，行業(yè)內(nèi)更多的考慮是分步實施或者打折完成，比如需要買3臺車，先買1臺或者2臺，但是生物安全不是做了60%就能得到60%的收獲，更多的是因為40%的遺漏導(dǎo)致的瞬間歸零，所以看企業(yè)的生物安全防控，我們不應(yīng)該只看他們做了什么，而更應(yīng)該問他們還有什么沒做。（2）飼料保障系統(tǒng)：無毒生產(chǎn)，安全配送全措施，才能杜絕飼料成為毒源的可能性。2.1飼料生產(chǎn)過程：無毒生產(chǎn)性。靜置60除原料帶毒。的環(huán)節(jié)，成品飼料很難有效進(jìn)行消毒處理，飼料帶病毒就會直接危害生豬。2018年8月，首例非洲豬瘟疫情發(fā)現(xiàn)后，閆之春博士依據(jù)美國的防控經(jīng)驗推出了85℃高溫制粒防空措施并取得了良好的效果。這一措施在隨后對農(nóng)戶的防疫工作中發(fā)揮了重要作用，現(xiàn)在行業(yè)普遍采用385染病毒。Page消毒，內(nèi)部生產(chǎn)環(huán)節(jié)嚴(yán)格把控。并且，將飼料廠進(jìn)出通道分開，進(jìn)出車輛走專用路線，避免凈、臟車輛路線交叉，形成交叉感染。2.2飼料配送過程：安全配送從配送路線的優(yōu)化還是從配送過程的把控都更能切實有效地達(dá)到非洲豬瘟防控標(biāo)準(zhǔn)。道和中轉(zhuǎn)料塔接料口直接將飼料卸載入庫。的難題。公司+險和復(fù)雜流程帶來的效率降低，都是行業(yè)必須要面對的難題。（3）檢測系統(tǒng)：實時監(jiān)控，及時檢測洲豬瘟窗口期檢測的重要時機(jī)，從窗口期感染到全身性感染(病毒血癥需要具備一定的條件，較長的窗口期呈現(xiàn)也為凈化非洲豬瘟提供了防控時機(jī)。實時監(jiān)控，是實現(xiàn)傳染病控制原則“早、快、嚴(yán)、小”的重要保證。窗口期感染階段，生豬開始出現(xiàn)厭食，嘔吐、體溫逐漸增高到40℃以上，四肢無力，躺臥懶動。依靠員CT值判斷疫情不同的階段，Page10000頭豬的養(yǎng)殖，而如今僅負(fù)責(zé)10001500頭豬，以便對豬群的監(jiān)測更全面到康狀態(tài)。已設(shè)立PCR，100在每個聚落養(yǎng)殖場內(nèi)部都設(shè)立了快檢實驗室，快檢實驗室只配置檢測儀，用于疫疑再送檢中心實驗室。整體評估，準(zhǔn)確率可以達(dá)到98%-99%。通過及時檢測，早期發(fā)現(xiàn)，早期剔除，定點拔牙保證大批豬沒有問題，將損失降低到最小。為什么一般企業(yè)做不到：PCR實驗室門檻高，如何盡早發(fā)現(xiàn)疑似感染豬只仍是難點。多企業(yè)根本沒有這么多的試錯機(jī)會。（4）資源調(diào)動能力：率先掌握先進(jìn)成熟的防疫方法，防控措施有效落實4.1以史為鏡：率先掌握先進(jìn)成熟的防疫方法100的情況而言，早在2018年月份左右，國內(nèi)的上市公司就率先邀請在俄羅斯經(jīng)歷了發(fā)展過程中掌握先機(jī)。才了解到檢測豬場消毒是否徹底的方法是通過檢測豬場中金黃色葡萄球桿菌的含量來判斷，而不是通過檢測非洲豬瘟病毒。金黃色葡萄球桿菌在環(huán)境當(dāng)中的耐受力比用水蒸氣殺死墻壁里面的病毒。4.2政府支持：防控措施有效落實Page余戶農(nóng)戶的豬場全部清為規(guī)模企業(yè)的防疫標(biāo)配，清場防控落地執(zhí)行的背后是規(guī)模企業(yè)與地方政府的通力合作。以及獲得政府支持上具有更大的優(yōu)勢。至關(guān)重要的作用，但洗消中心對選址要求較高。洗消中心選址應(yīng)盡量建設(shè)在豬場3戶大于500m確保洗消中心的落地建設(shè)。現(xiàn)有效防控。的專家學(xué)習(xí)，這是一般企業(yè)很難辦到的。而當(dāng)前現(xiàn)狀也表明這些企業(yè)的防控進(jìn)步最快，現(xiàn)有效防控。（5）人員管理：合理的分工與培訓(xùn)，精細(xì)化的激勵與監(jiān)控是做好生物安全的保障。非洲豬瘟防控是系統(tǒng)性的工程，在整個防疫鏈條中可以說人是最難管的，但是人也是最關(guān)鍵的。防控落實效果取決于不同職位上員工的協(xié)調(diào)情況，細(xì)化的管理離不開精細(xì)化的激勵和監(jiān)控。5.1合理的分工與培訓(xùn)：專人專用，系統(tǒng)培訓(xùn)專人專用，定點負(fù)責(zé)，完善的生物安全體系在于有效的組織管理以及措施的落地執(zhí)行。從司機(jī)、消毒人員、料庫人員、獸醫(yī)、段長再到飼養(yǎng)員等等，不同職位不同職責(zé),不同50多個風(fēng)險控制點，飼料廠60多個風(fēng)險控制點，對于每一個細(xì)小的點位，都安排專人負(fù)責(zé)，及時發(fā)現(xiàn)問題及時處理。人員的消毒、隔離、進(jìn)出不同區(qū)域等都有一套完整而標(biāo)準(zhǔn)化的流程。很高，最終取得的防疫效果也處于行業(yè)前沿。Page情況，二是掌握疫病傳播知識，三是了解非洲豬瘟的癥狀。如果發(fā)現(xiàn)疑似非瘟的病豬，造成的損失越小。5.2精細(xì)化的激勵與監(jiān)控：以人為本，合理監(jiān)管員工防疫工作壓力和工作強(qiáng)度較大，人性化的關(guān)懷和福利有利于吸引人才，留住人才?，F(xiàn)了新員工的快速成長，更提高了員工的企業(yè)歸屬感，加深了員工和企業(yè)的情感鏈接?；顒樱⌒偷谋荣?，競技類的網(wǎng)絡(luò)比賽等等。豬場都安裝了攝像頭，有專門的小組24小時進(jìn)行監(jiān)控，確保沒有異常發(fā)生，一定程度理，未來員工的工作壓力和工作強(qiáng)度也會逐漸下降。說得上是行業(yè)順利實現(xiàn)防控的一大短板。（6）億元起步的養(yǎng)豬業(yè)門檻1萬頭的母豬場基礎(chǔ)投資至少1億元以上，年出欄10萬頭的育肥場基礎(chǔ)投資至少1.3億元以上。存欄1萬頭的母豬場：占地面積在13萬平方米以上，相當(dāng)于18個足球場大?。辉谪i場建設(shè)上，即使保守按照1萬元頭的投資額計算，單場投資1億元；另外，按照生物安全防控的要求，每3頭母豬需要配備一套空氣過濾器，單過濾器300元套（只占成品售價1/3-1/4元計算，萬頭母豬場的過濾器投資需330萬左右，并且普遍的更新周期為2年。年出欄1027照單頭元的投資額，豬場建設(shè)需投入1.1億元；每5頭肥豬需配備一套空氣過濾器，對應(yīng)該項投資萬，更新周期2Page表：頭部企業(yè)現(xiàn)代化母豬場的資源投入情況牧原莘縣三場牧原原平七場溫氏大橋種豬場溫氏大余母豬場占地面積（萬平方米）常年存欄母豬（萬頭）總投資（億元）7030291.01.51.510856頭均投資（萬元）職工人數(shù)（人）資料來源：公司公告、XX市場研究部表：頭部企業(yè)現(xiàn)代化育肥場的資源投入情況牧原鎮(zhèn)平一場牧原太康十七場新希望辛集養(yǎng)殖場新希望萊州養(yǎng)殖場溫氏上猶養(yǎng)殖場溫氏陵城養(yǎng)殖場8資料來源：公司公告、XX市場研究部在產(chǎn)業(yè)完全升級后，我國或只需要7萬個現(xiàn)代化養(yǎng)殖場，對應(yīng)單場1萬頭的規(guī)模。我們認(rèn)為，每種技術(shù)的應(yīng)用都有一定的規(guī)模門檻，從當(dāng)前的豬場飼料運(yùn)輸、PCR實驗室7萬個養(yǎng)殖場，對應(yīng)單場1萬頭的規(guī)模，大場可能在10萬頭。同時，由于我國土地集約效率使用的一個縮影。Page三、什么樣的公司能在本輪危機(jī)中脫穎而出？1、什么樣的公司能在疫情中率先走出來？建立防控、快速擴(kuò)產(chǎn)。i）現(xiàn)有產(chǎn)能和分布：產(chǎn)能越大，公司風(fēng)險則相對分散，不會因為一些意外事件而被小農(nóng)思想眾多，危機(jī)面前投資畏首畏尾，容易導(dǎo)致方向錯誤。ii）公司資金實力：由于很多疫情都是自己內(nèi)部處理，并不能拿到全額補(bǔ)貼，因此自3復(fù)合風(fēng)險。iii）公司學(xué)習(xí)能力和管理水平：非洲豬瘟的防控措施的實施原理其實并不難，難的是短時間就就會導(dǎo)致整個復(fù)產(chǎn)的失敗。因此具備更強(qiáng)管理水平的公司在未來無論是降低感染風(fēng)險，和比例。iv）公司調(diào)動資源的能力：非洲豬瘟在我國是首發(fā)，很多防控的細(xì)節(jié)和措施我們并不能力，誰能夠最先將這一套體系搭建完成，誰將會在未來的發(fā)展過程中掌握先機(jī)。2、什么樣的公司有望實現(xiàn)快速擴(kuò)張？（1）學(xué)習(xí)能力和管理能力突出刻理解，企業(yè)也不斷地解決了新問題。Page來了。（2）資本的支持能夠到位在資本的支持下，企業(yè)才能做到快速擴(kuò)張。目前產(chǎn)業(yè)資本主要關(guān)注以下幾方面：市場格局：長期來看，本行業(yè)的超大市場空間、低效產(chǎn)能占比極大，農(nóng)戶占比80%以上，整個行業(yè)朝著規(guī)模化轉(zhuǎn)型升級的方向確立無疑，優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展空間很大。防控能力：目前行業(yè)內(nèi)符合生物安全的場占比不到10%，即使是規(guī)模企業(yè)間的分化也越來越明顯。能將豬養(yǎng)活的企業(yè)才能迎來更多的融資機(jī)會和加速成長的契機(jī)。放傳統(tǒng)式生產(chǎn)模式。企業(yè)規(guī)模：規(guī)模大并且產(chǎn)能布局分散的企業(yè)抗風(fēng)險能力強(qiáng)異化的市場里，低成本優(yōu)勢永遠(yuǎn)都是企業(yè)堅固的護(hù)城河。量，而當(dāng)行業(yè)低迷時收縮種豬群并借此提升種群質(zhì)量。效的潛力，從而提高經(jīng)濟(jì)效益。這也是目前行業(yè)主體間擴(kuò)張速度快慢分化較明顯的原因之一。Page（3）資源的儲備足夠提前備資源，待資本到位后擴(kuò)張僅僅是時間問題。相對簡單一些。業(yè)已經(jīng)開始加速擴(kuò)張。以2020年2月為例，行業(yè)能繁母豬增量萬頭，而單牧原一家每月增量就有十幾萬頭，加上新希望頭部兩家企業(yè)2月能繁母豬增加絕對值接近20萬頭，占全行業(yè)恢復(fù)值左右，可以說大型企業(yè)依舊是產(chǎn)能恢復(fù)的絕對主力。表：行業(yè)恢復(fù)速度放緩，大企業(yè)加速擴(kuò)張全國能繁母豬情況（萬頭）牧原能繁母豬存欄新希望能繁母豬存欄（萬頭）日期存欄數(shù)量環(huán)比增速當(dāng)月增加（萬頭）資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、公司公告、XX市場研究部3、什么樣的公司有望長期ROE領(lǐng)先于行業(yè)？長期豬價取決于行業(yè)平均成本與社會平均回報率，過去龍頭企業(yè)ROE在25%-30%，普通養(yǎng)殖戶只有10%左右。盡管供給主體在逐步變化，但平均生產(chǎn)成本并沒有顯著下抬高的，而對于掌握核心能力（充足的母豬+固定資產(chǎn)+合理的產(chǎn)能布局+防控水平+管更快，回報率有望不降反升。Page業(yè)成本可能很難回到過去13.5元去15元/kg的均值。假設(shè)行業(yè)成本元，豬價均值元，以牧原為代表的優(yōu)勢產(chǎn)能成本保守降到元，其頭均利潤可以穩(wěn)定在600元頭左右。當(dāng)養(yǎng)殖規(guī)模達(dá)到300長期均衡PE在15-20倍，對應(yīng)市值4500-6000億，前景可期。表：龍頭企業(yè)未來均衡利潤敏感性測算（單位：億元）頭均利潤出欄量（元）（萬頭）1201501802102402703001602002402803203604002002503003504004505002403003604204805406002803504204905606307003204004805606407208003604505406307208109004005006007008009001000資料來源：XX市場研究部由于掌握了生產(chǎn)端資源，養(yǎng)殖企業(yè)在未來下游肉產(chǎn)業(yè)鏈重建的過程中將處于強(qiáng)勢地位，下游對高品質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品始終是稀缺的，這些企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)有望擁有一定的溢價。同時，B端5%-6%的大。Page圖10：美國豬肉產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配變遷情況，國內(nèi)養(yǎng)豬企業(yè)會掌握產(chǎn)業(yè)鏈咽喉資料來源：PIC、XX市場研究部近期，牧原股份、新希望等龍頭企業(yè)陸續(xù)提出聚落式一體化經(jīng)營概念，實現(xiàn)集中飼養(yǎng)、飼料加工、肉食品加工、有機(jī)肥、無害化處理等一應(yīng)俱全、多位一體的經(jīng)營管理模式。總投資50億元，總占地2205畝。項目囊括了21年可出欄生豬210萬頭肉食品加工生產(chǎn)線。同時，配套有機(jī)肥、無害化處理等設(shè)施設(shè)備。在“飼、養(yǎng)、加”一體化模式下，產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本下降至10/kg元/kg的水平，而白條的市場價格常年都在18元/kg以上，這些都有望在未來給公司帶來更大的利潤空間。升級，這個過程中創(chuàng)造的價值最終都會體現(xiàn)在頭均利潤上。4珍貴三方面體現(xiàn)金豬確定性，獨立產(chǎn)業(yè)趨勢疊加估值折價，低估機(jī)會彌足珍貴。（）整體流動性：世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性顯著增強(qiáng)，各國都采取降息等手段保障流1.3-1.5倍，型升級的速度，目前來看各方面差距仍然很大，僅有