資金時間價值與風險

第二章資金時間價值與風險分析考試大綱(一)掌握終值與現(xiàn)值的含義與計算方法(二)掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計算方法(三)掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法(四)掌握風險的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標準離差和標準離差率的計算(五)掌握風險收益的含義與計算(六)熟悉風險對策(七)了解資金時間價值的概念(八)了解風險的概念與構成要素本章教材與去年相比有變動的部分：1、第一節(jié)增加了“遞延年金現(xiàn)值”的第三種計算方法，對遞延年金現(xiàn)值原來的兩個計算公式做了修改；2、第二節(jié)增加了“風險的構成要素”、“風險對策”，修改補充了“風險的概念及分類”、“風險收益率”。歷年試題評析（一）單項選擇題1、一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是（）。（2000年）A、即付年金B(yǎng)、永續(xù)年金C、遞延年金D、普通年金[答案]A[解析]本題的考點是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項是即付年金。2、甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5%，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計算情況下，目前需存入的資金為（）元。（2001年）A、30000B、29803.04C、32857.14D、31500[答案]A[解析]本題的考點是一次性款項單利現(xiàn)值的計算。單利計算法下：P＝F/（1+n×i）=34500/(1+3×5%)=30000元3、當一年內(nèi)復利m次時，其名義利率r與實際利率i之間的關系是（）。（2001年）A、i=(1+r/m)m-1B、i=(1+r/m)-1C、i=(1+r/m)-m-1D、i=1-(1+r/m)[答案]A[解析]本題的考點是名義利率與實際利率的換算。名義利率r與實際利率i之間的關系公式：1＋i＝（1＋r/m）m，故選A。4、下列各項中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）（2002年）A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕C、〔(P/A,i，n－1)－1〕D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕[答案]D[解析]即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結果，通常記為〔(P/A,i，n－1)＋1〕5、某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元。下列結論中正確的是（）。（2002年）A、甲方案優(yōu)于乙方案B、甲方案的風險大于乙方案C、甲方案的風險小于乙方案D、無法評價甲乙方案的風險大小[答案]B[解析]當兩個方案的期望值不同時，決策方案只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。標準離差率＝標準離差/期望值，標準離差率越大，風險越大；反之，標準離差率越小，風險越小。甲方案標準離差率＝300/1000＝30%；乙方案標準離差率＝330/1200＝27.5％。顯然甲方案的風險大于乙方案。6.已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是（）。（2003年）A、方差B、凈現(xiàn)值C、標準離差D、標準離差率[答案]D[解析]標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。7．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（）。（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579D、12.579[答案]A[解析]即付年金終值=年金額×即付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。8、根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1，系數(shù)加1的計算結果，應當?shù)扔冢ǎ?。?004年）A、遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B、后付年金現(xiàn)值系數(shù)C、即付年金現(xiàn)值系數(shù)D、永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)[答案]C[解析]n期即付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期間相同，但由于其付款時間不同，n期即付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期?！凹锤赌杲瓞F(xiàn)值系數(shù)”是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結果。9、在下列各期資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關系的是（）。（2004年）A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）[答案]B[解析]資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務的金額。年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。（二）多項選擇題1．下列各項中，屬于普通年金形式的項目有（）。（2003年）A、零存整取儲蓄存款的整取額B、定期定額支付的養(yǎng)老金C、年資本回收額D、償債基金[答案]BCD[解析]零存整取儲蓄存款的整取額相當于普通年金的終值。2、在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有（）。（2004年）A、企業(yè)舉債過度B、原材料價格發(fā)生變動C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質量不穩(wěn)定[答案]BCD[解析]經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。比如：由于原材料供應地的政治經(jīng)濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設備的出現(xiàn)等因素帶來供應方面的風險；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對頭，產(chǎn)品更新時期掌握不好，生產(chǎn)質量不合格，新產(chǎn)品、新技術開發(fā)試驗不成功，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風險；由于出現(xiàn)新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風險。財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。企業(yè)舉債過度會給企業(yè)帶來財務風險，而不是帶來經(jīng)營風險。（三）判斷題1、對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。（）（2000年）[答案]√[解析]本題考點是風險的衡量。標準離差率是相對數(shù)指標，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。2、在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時間價值。（）（2002年）[答案]×[解析]資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。而公司債券的利率含有無風險利率及風險報酬率，因此，不能作為資金時間價值。3．國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（）（2003年）[答案]×[解析]從量的規(guī)定性來看，資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。（四）計算分析題：1.某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：金額單位：萬元要求：（1）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值。（2）分別計算A、B兩個項目期望值的標準離差。（3）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。（2001年）[答案]（1）計算兩個項目凈現(xiàn)值的期望值A項目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2＝110（萬元）B項目：300×0.2＋100×0.6＋（－50）×0.2＝110（萬元）（2）計算兩個項目期望值的標準離差：A項目：〔（200－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（50－110）2×0.2〕1/2＝48.99B項目：〔（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（-50－110）2×0.2〕1/2＝111.36(3)判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣由于A、B兩個項目投資額相同，期望收益亦相同，而A項目風險相對較?。ㄆ錁藴孰x差小于B項目），故A項目優(yōu)于B項目。本章考情分析本章是財務管理的計算基礎，通過本章學習要求掌握終值與現(xiàn)值的含義與計算方法；掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計算方法；掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法；掌握風險的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標準離差和標準離差率的計算；掌握風險收益的含義與計算；熟悉風險對策；了解資金時間價值的概念；了解風險的概念與構成要素。從考試來說本章單獨出題的分數(shù)不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作為后面相關章節(jié)的計算基礎。本章的題型可以出客觀題，也可以出主觀題，客觀題的出題點一是在資金時間價值的含義、量的規(guī)定性、資金時間價值系數(shù)間的關系以及資金時間價值公式運用上，二是在風險的含義、種類、特點以及衡量風險的指標的相關結論上。主觀題的出題點主要集中在時間價值的基本計算與風險衡量上，其中最主要的是時間價值的基本計算與項目投資評價和證券投資評價相綜合的地方。第一節(jié)資金時間價值本節(jié)重點：1.時間價值的含義與衡量2.終值與現(xiàn)值的計算3.系數(shù)間的關系4.資金時間價值計算的靈活運用時間價值的含義與衡量含義：資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。由于資金時間價值的存在，不同時點的等量貨幣具有不同的價值。要點：1.增量（價值差額）；2.投入周轉使用過程（貨幣→資金）；3.經(jīng)過一段時間（不同時點）；4.轉讓資金使用權參與分配的一種形式（借貸關系）。（二）衡量標準：相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。小結：1.從定性方面看，資金時間價值是一種客觀經(jīng)濟現(xiàn)象，是資金循環(huán)和周轉而產(chǎn)生的增值；2.從定量方面看，資金時間價值是在沒有風險和沒有通脹條件下的社會平均資金利潤率。（三）存在的前提：商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關系的普遍存在。（四）應用領域：資金籌集；資金運用；分配。說明：資金時間價值與利率不同：由于資金供求雙方相互討價還價，導致利率不僅包含時間價值，同時還包含著風險價值和通貨膨脹的因素，利率等于純利率、通貨膨脹補償率、風險收益率之和。購買國庫券等政府債券時，如果通貨膨脹率很低（低至可以忽略不計），則可以用政府債券利率來表現(xiàn)資金的時間價值。在數(shù)學計算上，由于資金隨著時間的增加過程與利息的增值過程相似，所以在計算資金時間價值時廣泛的使用復利計算的方法。值得注意的是，引入資金時間價值概念后，考生必須重新樹立投資評價的思想和觀念：不同時點的貨幣不再具有可比性，要進行比較，必須轉化到同一時點，這就是為什么要進行終值與現(xiàn)值互相轉化的道理。1.下列可以表示資金時間價值的利息率是（）。A.銀行同期貸款利率B.銀行同期存款利率C.沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率D.加權平均資本成本率答案：C解析：本題考點是資金時間價值的量的規(guī)定性。資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。2.國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（）答案：×解析：如果通貨膨脹很低時，其利率可以代表資金時間價值。知識點練習:職1．[單選錘題]象可以代表資籮金時間價值撥的量化指標脈是（

像）。病A．若同期銀行存筆款利率繡B．左金融債券利比率如C．我沒有通貨膨萍脹的國庫券哄利率塑D．榴沒有風險的徑社會平均資圖金利潤率呆【答案狡】C紡【解析氧】資金的時汪間價值相當微于沒有風險瘦和通貨膨脹零條件下的社保會平均資金頌利潤率。而嫩國庫券利率外則代表無風賢險收益率，繼在沒有通貨胃膨脹的情況算下，可以用蓬來代表時間喉價值。牧紅2．[單選劫題]趨下列關于資距金時間價值透的論述中，贊不正確的是善（

脈）。忽A．逐資金時間價南值是資金在桃周轉使用中犁產(chǎn)生的弊B．阻資金的時間知價值與通貨典膨脹密切相浴關惑C．再資金的時間跟價值是一個他客觀存在的概經(jīng)濟范疇外D．擁資金的時間窮價值相當于月特定條件下蒸的社會平均累資金利潤率粉【答案汪】B魄【解析咱】即使不存腦在通貨膨脹局，等量資金誼在不同時點敵上的價值量輸也不相等。摩府宜3．[多選塔題]廳資金時間價麻值在財務管柴理上的運用槽領域包括（束

）。團走A.股籌資鞏B.壞投資硬C.判資金營運霸D.很分配煎【答案爬】A、B、壺D晉【解析例】資金營運呀活動是企業(yè)系財務活動的衫一個組成部幸分，由于營烏運活動的對洋象主要是短蔬期資金，決扒策類型也主瘡要是短期決謊策，是否考咱慮資金時間碑價值關系不哲大，故資金學營運活動一跪般不考慮資慮金時間價值緒界滔4.[多盟選題]建對于資金讓時間價值概鞠念的理解,末下列表述正秤確的有(

辨

)。飛晉A.物貨幣只有經(jīng)宅過投資和再制投資才能增虎值,不投入湖生產(chǎn)經(jīng)營過薯程的貨幣不曾會增值旁B.徒一般情況下科,資金的時龍間價值應按肆復利方式來記計算匪C.者資金時間價例值不是時間忙的產(chǎn)物,而腔是勞動的產(chǎn)趨物忌D.獲不同時期的愚收支不宜直另接進行比較淘,只有把它膀們換算到相憐同的時間基廁礎上,才能舊進行大小的酸比較和比率仇的計算御【答案場】A、B、肥C、D隊【解析衰】本題的考富點是資金的芝含義（見第談一章）以及萌資金時間價賣值的含義。敏資金的實質相是再生產(chǎn)過削程中運動著疏的價值,資扭金不能離開尊再生產(chǎn)過程沒,離開了再款生產(chǎn)過程,米既不存在價塞值的轉移也寫不存在價值終的增值。在它當今利息不泄斷資本化的資條件下,資寸金時間價值匹的計算基礎科應采用復利夫。閣玩5．[多選退題]主下列關于資甩金時間價值事的表述中正譯確的有（

掉

）。廢直A．逃資金時間價狀值遵循利潤評平均化規(guī)律私B．愚資金時間價蛇值與通貨膨抖脹率沒有必路然聯(lián)系對C．步可以直接用橡政府債券利漆率來表現(xiàn)時悟間價值拿D．鄉(xiāng)商品經(jīng)濟的死高度發(fā)展是價時間價值的屈存在基礎術【答案查】A、B、遵D轟【解析淺】只有在沒德有通貨膨脹撞的條件下，攻才可以用政陜府債券利率理來表示時間轉價值。所以箭選項C的表砍述是錯誤的森。劫屆6.[判稀斷題]鍬用來代表資呆金時間價值顧的利息率中炮既包含純利貴率也包含通冬脹因素。（薪

）迫【答案濾】×瞧【解析嘗】資金時間爛價值相當于贈沒有風險和朝沒有膨脹通挺貨條件下的陸社會平均資繩金利潤率。耍二、終徒值與現(xiàn)值的敢計算杏1．終值：腫是現(xiàn)在一定群量現(xiàn)金在未繭來某一時點脾上的價值，蓄俗稱本利和閥。孫2．際現(xiàn)值：是指制未來某一時竊點上的一定倡量現(xiàn)金折合查為現(xiàn)在的價斜值。踢3．踏兩者關系：援終值＝現(xiàn)值釋＋（時間價槽值）利息。復年金的計算舉。居基本特征：尺等額未（1）普通葛年金和即付鍋年金話區(qū)別：每年僑年末發(fā)生的眼為普通年金鉤，每年年初蓮發(fā)生的為即遇付年金。潮聯(lián)系：第一亭次發(fā)生從第寨一期就開始早了。怠（2）遞延怪年金和永續(xù)架年金胸遞延年金和桐永續(xù)年金都掉是在普通年蹤金的基礎上徑發(fā)展演變起父來的，它們蘇都是普通年殺金的特殊形廣式。佛他們與普通支年金的共同者點有：它們蟻都是每期期抖末發(fā)生的。隸1、普通年震金：經(jīng)現(xiàn)值含義：局未來每一期粉期末發(fā)生的叉年金折合成燦現(xiàn)值。折現(xiàn)贏的基礎上求內(nèi)和。廊符號：P勤=A×(P是/A,i,占n)捏年資本回收妄額：A=扛P/〔1親/(P/A斷,i,n)極〕即終值：F＝鮮A·（F/絨A，i,n長）雁年償債基金至系數(shù)：A潮=F×[誼1/(F/須A,i,n寬)]俯【例題1】桌互為倒數(shù)關胳系的系數(shù)有宣幾組？勻【答案】互榨為倒數(shù)關系細的系數(shù)有三片組：妹（1）復利非終值系數(shù)與倚復利現(xiàn)值系昨數(shù)；晶（2）償債縱基金系數(shù)與更年金終值系蘇數(shù)；剝（3）資本查回收系數(shù)與懼年金現(xiàn)值系跌數(shù)。范2、即付年寒金攝【例題2】浪即付年金與開普通年金在粱計算現(xiàn)值或或終值時有何貧聯(lián)系?昨【答案】即夠付年金現(xiàn)值耀＝（1+i座）普通年金緒的現(xiàn)值棚＝年金額×壟即付年金現(xiàn)額值系數(shù)（普丘通年金現(xiàn)值尖系數(shù)表期數(shù)派減1系數(shù)加拆1）。糖即付年金終荒值＝（1+詠i）普通年殊金的終值愈＝年金額×拖預付年金終渣值系數(shù)（普漠通年金終值承系數(shù)表期數(shù)皂加1系數(shù)減霧1）。膝3、遞延年勁金役與普通年金墊相比：毅共同點：年蠶末發(fā)生償區(qū)別：普通推年金第一次校的發(fā)生在第連一期末。遞澤延年金第一種次的發(fā)生不確在第一期末凳。盆例題4】如喇何理解遞延脂年金現(xiàn)值的違計算公式?寬【答案】擇(1)遞吼延年金現(xiàn)值建=A[(P書/A，i,答n)-(P掙/A,i,祥2)]叢(2)遞震延年金現(xiàn)值沾=A(P/媽A，i,n辦-2)(P爸/F,i,富2)挑【例題5】燦某公司擬購弓置一處房產(chǎn)出，付款條件誤是；從第7尾年開始，每拘年年初支付昆10萬元，芒連續(xù)支付1肢0次，共1搏00萬元，呢假設該公司哄的資金成本罷率為10%托，則相當于沖該公司現(xiàn)在昂一次付款的逼金額為（秘）萬元。訊A.10[生（P/A黃，10%，行15）-（參P/A，1石0%，5）虧]戀B.10（備P/A，1釘0%，10潑）（P/F跟，10%，占5）匙C.10[饒（P/A，享10%，1牛6）-（P衰/A，10議%，6）]圾D.10[判（P/A，恰10%，1定5）-（P譜/A，10哥%，6）]選【答案】A像、B按【解析】遞改延年金現(xiàn)值骨的計算：麥①遞延年金傍現(xiàn)值=A（歸P/A,i達,n-s）叨(P/F,旺i,s)割=A[（P拆/A,i,濤n）-(P投/A,i,剝s)]桃s:遞延期想n:總期煮數(shù)甘②現(xiàn)值的計嘴算（如遇到態(tài)期初問題一聽定轉化為期弊末）辟該題的年金鈴從從第7年貪年初開始，沖即第6年年感末開始，所慘以，遞延期盡為5期；另赴截止第16爛年年初，即卸第15年年葉末，所以，良總期數(shù)為1屑5期。均4、永續(xù)年我金：

支永續(xù)年金求咽現(xiàn)值：P＝肆A/I欠項目誘基本公式白一次性款項山終值厲單利終值=然現(xiàn)值×(1帆+n×i)

客復利終值=珍現(xiàn)值×(1挪+i)絹n掠一次性款項群現(xiàn)值較單利現(xiàn)值=駁終值/(1推+n×i)

熄復利現(xiàn)值=穩(wěn)終值×(1璃+i)盲-n端普通年金終盤值懼終值=年金師額×普通年劉金終值系數(shù)體普通年金現(xiàn)跳值尾現(xiàn)值=年金捎額×普通年告金現(xiàn)值系數(shù)望預付年金終痰值辣終值=年金捎額×預付年六金終值系數(shù)慕（普通年金角終值系數(shù)期濫數(shù)加1系數(shù)農(nóng)減1）首預付年金現(xiàn)回值洪現(xiàn)值=年金闊額×預付年枯金現(xiàn)值系數(shù)棒（普通年金奴現(xiàn)值系數(shù)期胞數(shù)減1系數(shù)飯加1）直遞延年金現(xiàn)靠值慚（1）A×販[(P/A睬,i,m+瓣n)-(P場/A,i棚,m)]

銀（2）A×莖(P/A,豪i,n)×緩(P/F,顛i,m)

妄（3）A×宅(F/A,喂i,n)×刺(P/F,酬i,m+n乖)

邊其中，m表軌示遞延期，讓n表示等額企收付的次數(shù)蝶（即A的個供數(shù)）。延永續(xù)年金按現(xiàn)值=年金扒額/折現(xiàn)率蓄1.甲某擬杠存人一筆資之金以備三年箏后使用。假減定銀行三年蝶期存款年利艷率為5％，司甲某三年后躍需用的資金景總額為34見500元，壞則在單利計庫息情況下，伴則下列不屬妙于目前需存溉入的資金數(shù)線額的為(知)。深A.3墊0000味B.2靜9803.捉04微C.3系2857.鞏14飾D.3匪1500薄答案：搭BCD斑解析：偵本題的考點訂是一次性款剖項單利現(xiàn)值只的計算。征單利計充算法下：P咬=F/（1絲+n×i）凍=3450碑0/（1+朵3×5%）望=3000券0元切2.某黨公司擬購置析一處房產(chǎn)，魯房主提出兩盲種付款方案處：嚴(1)抵從現(xiàn)在起，炸每年年初支沙付20萬元脖，連續(xù)支付騾10次，共氧200萬元導；靈(2)瑞從第5年開更始，每年年練初支付24冶萬元，連續(xù)拼支付10次奸，共240世萬元。稍假設該透公司的資金失成本率（即晨最低報酬率旗）為10%害，你認為萌該公司應選系擇哪個方案湊。號答案:搏解析：問（方按1為叼即付年金，哲方案2為遞蹄延年金，對頌于遞延年金魔關鍵是正確告確定遞延期拒m，方案2僻從第5年開括始，每年年礙初支付，即每從第4年末雜開始有支付號，則沒有收矛支的期限即尖遞延期為3智）院方案(緊1)釘原橋解析：幼P=2負0×(P/縱A，10%荒，10)劑×（1+1腎0%）赴或=2泛0+20×融(P/A，肉10%，9擦)臺=萄20+20驢×5.75赴9=13寬5.18(硬萬元)尤方案(洋2)氣棵湯P=2戴4×(P穩(wěn)/A，10覺%，13)主-24×沒(P/A，立10%，3衡)串或：=稠24×(扒P/A，1額0%，10暗)×(P/郊F，10%衛(wèi)，3)槳或：=定24×(F犬/A，10暫%，10)吼×(P/F梁，10%，膠13)緣=羊110.7鏟8羊該公司淺應該選擇第呆二方案。逼3.某喉項永久性獎響學金，每年拍計劃頒發(fā)1駱0萬元獎金欄。若年復利彎率為8％，安該獎學金的撕本金應為（雷）元。孟A.1劣25000營0貝B.5喚00000土C.1合25000善0跨D.4做00000接答案：拼A唇解析：獄本題考點是蒜計算永續(xù)年晃金現(xiàn)值：縣堂多鑒[判斷題]注在現(xiàn)值及期類限一定的情細況下，利率噴越高，終值亡越大；在終摸值及期限一鼠定的情況下束，利率越高跑，現(xiàn)值越小驚。（

孕）常【答案叮】√口【解析恨】終值與烤利率呈正向摸變化，現(xiàn)值鞭與利率呈反莖向變化。木憶[判斷題]托復利現(xiàn)值系患數(shù)與復利終溉值系數(shù)互為仁倒數(shù)。(蛛

)浮【答案稈】×盈【解析詠】復利現(xiàn)值撫系數(shù)計算公膠式為(1+痰i)-n不,復利終值暗系數(shù)計算公艘式為(1+輩i)n,在祝利率和期數(shù)不相同的情況熔下,它們互區(qū)為倒數(shù)。志櫻[判斷題校]姨由于利息的腳存在，終值郵一定大于現(xiàn)曠值。（

鑼

）憐【答案箱】×胡【解析莖】終值必去然與現(xiàn)值相滿對應，現(xiàn)值灶也必然與終牲值相對應。志如果一個現(xiàn)雨值并不是終什值相對應的雄現(xiàn)值，就很暮難判斷這個柳終值是否大懼于現(xiàn)值。板三、系談數(shù)間的關系艱巧互為倒數(shù)關限系證期數(shù)、系數(shù)鳴變動關系伍復利終值系騎數(shù)與復利現(xiàn)叼值系數(shù)

捕償債基精金系數(shù)與年貌金終值系數(shù)

否資本回評收系數(shù)與年臉金現(xiàn)值系數(shù)

公僅即付年金終添值系數(shù)與普按通年金終值衣系數(shù)：期數(shù)悔+1，系數(shù)際-1

歐即付年黎金現(xiàn)值系數(shù)有與普通年金克現(xiàn)值系數(shù)：忙期數(shù)-1，祖系數(shù)+1卻1.下殊列表述中，偵正確的有(終)。刷A.復烏利終值系數(shù)綁和復利現(xiàn)值水系數(shù)互為倒繡數(shù)手B.普拜通年金終值漂系數(shù)和普通梁年金現(xiàn)值系外數(shù)互為倒數(shù)嘩C.普艙通年金終值支系數(shù)和償債呆基金系數(shù)互滑為倒數(shù)料D.普擠通年金現(xiàn)值絕系數(shù)和資本攻回收系數(shù)互攪為倒數(shù)就答案：退A、C、D億解析：并本題的考點約是系數(shù)間的梯關系。泳2.已口知（F/A幕，10%，匪9）＝13交.579，籍（F/A，拴10%，1瞞1）＝18詞.531。繁則10年，曬10%的即餓付年金終值叼系數(shù)為（翠）。漂A.1馳7.531神B.1朝5.937鐘C.1妥4.579想D.1舒2.579躁答案：就A皂解析：沫即付年金終破值系數(shù)與普集通年金終值朋系數(shù)相比期偏數(shù)加1，系仁數(shù)減1，所休以10年，談10%的即綢付年金終值糕系數(shù)=18姐.531-光1=17.證531蜂3.在潮下列各項資醬金時間價值躲系數(shù)中，與巧資本回收系焰數(shù)互為倒數(shù)冒關系的是（崖）糊A.（銳P/F，I破，n）走肚氏B.（刺P/A，I暗，n）樹C.（狐F/P，I貫，n）寸獻引D.（顏F/A，I槍，n）裙答案:幟B懲解析：石資本回收是奔指在給定的文年限內(nèi)等額慘回收初始投爛入資本或清詳償所欠債務傅的價值指標羨。年資本回闊收額的計算劣是年金現(xiàn)值擁的逆運算，拒資本回收系細數(shù)是年金現(xiàn)尊值系數(shù)的倒耳數(shù)。厘綁四、資遷金時間價值桿計算的靈活兄運用口名義利率(樹r)與實際德利率(i)淺的換算據(jù)插補法的應蘿用(以求利仁率I0為例億,β為對應戒系數(shù))密i=（1+乏r/m）很m際-1趨(I吐0偏-I奸1筍)/(I匠2教-I甚1毅)=(β專0翁-β替1耀)/(β需2痕-β鼠1研)糠例如教材P遵42例13梯：湖利率i和普屬通年金現(xiàn)值繼系數(shù)兩者的悼關系為線性松關系，即直射線關系。育該題屬于普享通年金現(xiàn)值揚問題：20蹤000=4艦000(P兆／A，i，習9)，通過供計算普通年亭金現(xiàn)值系數(shù)裳應為5。查街表不能查到申n=9時對哀應的系數(shù)5儲，但可以查魄到和5相鄰六的兩個系數(shù)朱5.328飄2和4.9池164。假聞設普通年金領現(xiàn)值系數(shù)5自對應的利率欣為i，則有躁：搜12％5陸.3282玉i5后14％4潑.9164長i=13.哄6%。兇內(nèi)插法的口跪訣可以概括早為：求利率業(yè)時，利率差姻之比等于系很數(shù)差之比；委求年限時，煤年限差之比賄等于系數(shù)差緩之比。遷如何理解名紙義利率與實攔際利率的換結算公式？惕【答案】見招教材P44亦例題15：絡蓄①策或：F=1繼00000新(1+i)吊10②瓜糾窯寬撿悶磨第二節(jié)風棄險分析教本節(jié)要鍋點：魚1.風望險的的概念詞、構成要素玻與類別歲2.風栗險衡量指標直的計算與結治論額3.風形險與收益的給關系挽4.風蜂險對策急侮一、祥風險的的概銀念、構成要敞素與類別侍含義：狼風險是對企愚業(yè)目標產(chǎn)生農(nóng)負面影響的襖事件發(fā)生的屬可能性。從遙財務的角度謊來說，由于辦各種難以預刃料或無法控坦制的因素作槐用，使實際允收益與預計軍收益發(fā)生背呢離，從而有世蒙受經(jīng)濟損謀失的可能性述。私構成要功素：風險由墳風險因素、純風險事故和條風險損失三玻個要素所構州成。匯風險的斑種類及其特避點：睛簽分類依據(jù)境

陡種類大特征頂風險來源董按照風險侵苦害的對象顆人身風險結人身受到傷脖害助如受到自然省災害的侵害本或者他人的介攻擊掉財產(chǎn)風險爬財產(chǎn)受到侵問犯柳如自然災害促、偷竊等栽責任風險并責任未能承望擔掉如失職邊信用風險掛信譽受到不叉良影響祖既可能是自揀身原因導致鵝（本身喪失原信用），也睛可能由其他斯人導致（如彎故意詆毀）房按照風險導愿致的后果破純粹風險影風險發(fā)生時勇，造成損失邁；風險不產(chǎn)慚生時，卻無便獲利的可能鄰如火災、水魔災等約投機風險倆既有損失的震機會也有獲檔利的可能士如賭博、股巡票買賣等雪按照風險的醫(yī)性質或發(fā)生飄的原因位自然風險尤因自然原因挽而產(chǎn)生勞如洪水、地虛震等珍經(jīng)濟風險辭因經(jīng)濟而產(chǎn)鞠生風如經(jīng)濟波動才、通貨膨脹答等頁社會風險腳因社會原因悼而產(chǎn)生晝?nèi)鐟?zhàn)爭、罷養(yǎng)工等們按照風險能饞否被分散培

胸可分散風險典

蓋可以通過投租資組合予以溜分散蔽

潔主要是特定虹風險巧

紗不可分散風察險摟

記不能通過投味資組合予以酸分散訂

腥主要是系統(tǒng)額風險移

辦按照風險的巖起源與影響禿基本風險（斑系統(tǒng)風險）南涉及到所有而的企業(yè)，不撤能通過多角醉化投資來分清散徑戰(zhàn)爭、自然趣災害、經(jīng)濟始衰退、通貨塘膨脹鉗特定風險（返非系統(tǒng)風險撇）雨

協(xié)個別企業(yè)的勞特有事項造敘成的風險，嫩隨機發(fā)生，釀可以分散。群如罷工、訴慘訟失敗、失廚去重要的市懷場份額、沒僻有爭取到重呢要合同輩（1）經(jīng)營害風險伏：因企業(yè)生閃產(chǎn)經(jīng)營方面酬的原因給企航業(yè)盈利帶來夠的不確定性民。如市場供害應；市場銷姻售；生產(chǎn)成懇本；生產(chǎn)技唐術、外部環(huán)蔥境變化暈（上2營）財務風險趁：由于舉債梁而給企業(yè)目消標帶來的不楚確定性。如膜息稅前利潤瓣率和借入資脊金利息率的陪差額的不確無定性；借入落資金的大小容1.下綠列屬于實質頁性風險因素狂的為（）關。廟A.食到物質量對人陳體的危害困B.業(yè)火務欺詐望C.新埋產(chǎn)品設計失倚誤么D.信矮用考核不嚴程謹而出現(xiàn)貨珠款拖欠搭答案：揉A革解析：傭實質性風險藏因素是指增千加某一標的胳風險事故發(fā)擾生機會或擴援大損失嚴重門程度的物質嚼條件，它是懸一種有形的協(xié)風險因素。妙選項B屬于做道德風險因欄素，選項C衣、D屬于心與理風險因素奪。滅2.將簡風險分為純鍛粹風險和投泡機風險的分益類標志是（公）。津A.風謠險損害的對澆象肚B.風膠險的起源砍C.風糖險導致的后乘果顯D.風嗽險的性質案答案C慮忙解析：祥風險按照不源同的分類標違準有多種分休類，.按照記風險損害的鑄對象，可分躁為人身風險虎、財產(chǎn)風險棕、責任風險煌和信用風險肚；按照風險裕導致的后果串，可分為純趴粹風險和投樓機風險；按居照風險發(fā)生氣的原因，可掘分為自然風掛險、經(jīng)濟風乏險和社會風甚險；按照風浩險能否被分嫌散，可分為割可分散風險季和不可分散錘風險；按照傍風險的起源攀與影響，可尺分為基本風榜險與特定風紅險(或系統(tǒng)穗風險與非系張統(tǒng)風險)；始企業(yè)特定風嘩險又可分為三經(jīng)營風險和修財務風險。鍛3.財秧務風險是(隔)帶來的夢風險.貸A.通講貨膨脹慘B.高侍利率唐C.籌怨資決策閑D.銷器售決策冤答案：魚C場解析：澇財務風險又濾稱籌資風險借，是指由于嗎舉債而給企源業(yè)財務成果距帶來的不確田定性。銜例題4酒.下列屬于菌引致企業(yè)經(jīng)緞營風險的因贊素包括(燭)。站A.市哈場銷售帶來騎的風險嬸B(yǎng).生愉產(chǎn)成本因素白產(chǎn)生的風險駕C.原篩材料供應地代政治經(jīng)濟情撐況變動帶來正的風險喉D.通鋤貨膨脹引起誘的風險茫答案：唉ABC省解析：掏經(jīng)營風險屬障于企業(yè)特有醬風險的進一填步分類，是胳指因生產(chǎn)經(jīng)棚營方面的原安因給企業(yè)盈旱利帶來的不慨確定性，而翅通貨膨脹引具起的風險屬妹于市場風險熄。涼統(tǒng)二、風翻險衡量指標柔的計算與結酸論催【例題】如駱何利用標準蹦離差和標準別離差率來衡身量風險?拐【答】標準優(yōu)離差僅適用槳于期望值相陽同的情況，惑在期望值相孩同的情況下滋，標準離差滾越大，風險引越大；標準鵲離差率適用巷于期望值相避同或不同的殿情況，標準雨離差率越大債，風險越大撒，它不受期成望值是否相千同的限制漠1.某停企業(yè)擬進行沿一項存在一鏟定風險的完贊整工業(yè)項目環(huán)投資，有甲輛、乙兩個方確案可供選擇蝶。已知甲方莖案凈現(xiàn)值的卻期望值為1嫩000萬元臘，標準離差欲為300萬換元；乙方案幕凈現(xiàn)值的期棒望值為12樸00萬元，躍標準離差為贊330萬元竄。下列結論倦中正確的是龜（）。茂A.甲禽方案優(yōu)于乙跪方案競殲B.甲優(yōu)方案的風險貿(mào)大于乙方案塌C.甲己方案的風險踢小于乙方案希擦D.無殃法評價甲乙般方案的風險艱大小底答案：鉤B猜解析：耗因為期望值閘不同，衡量琴風險應該使棵用標準離差想率，甲的標雙準離差率=銹300/1浩000=0毫.3，乙的艦標準離差率贏=330/絕1200=搞0.275復，所以乙方矮案的風險較湯小。少2.對劣于多方案擇版優(yōu)，決策者帽的行動準則線應是權衡期虜望收益與風昂險，而且還犯要視決策者個對風險的態(tài)鋪度而定。（籌）測答案：嚴√原解析：河對于多方案母擇優(yōu)，決策肚者的行動準湖則應是選擇柜低風險高收很益項目，然柱而高收益往販往伴有高風熟險，低收益吩項目其風險掙程度也較低談，因此權衡狡期望收益與督風險，而且櫻還要視決策木者對風險的騎態(tài)度而定。網(wǎng)【例題】如度何利用標準檢離差和標準抓離差率來衡滋量風險?蝕【答】標準婚離差僅適用絡于期望值相濾同的情況，群在期望值相殼同的情況下嶼，標準離差善越大，風險紋越大；標準財離差率適用抵于期望值相里同或不同的竿情況，標準寨離差率越大速，風險越大倚，它不受期兼望值是否相鄭同的限制。鋸三、風吼險與收益的凝關系犧風險報酬率僚的含義舌關系暖所謂風險報汗酬率是指投筒資者因冒風果險進行投資堡而獲得的超盤過無風險收麗益率的那部玩分額外報酬屢率。戒1）基本關孟系：風險越嘴大要求的報歉酬率越高

嗽R硬R鄉(xiāng)=b·V

嘗式中：幼RR為風險羊收益率；b引為風險價值退系數(shù)；V為籃標準離差率愚。

比2）風險和虹期望投資報垂酬率的關系熱：

撐投資的棄總收益率(杠R)為：

夠R=無巾風險報酬率修+風險報酬陳率

觀=R連F剪+R離R閉＝R含F(xiàn)汽+b·V駐1.關于蔽投資者要求猶的投資報酬暴率，下列說托法中正確的漠有（）。時A.風融險程度越高尚，要求的報斜酬率越低沙B.無田風險報酬率出越高，要求欣的投資報酬爐率越高安C.無闊風險報酬率田越低，要求您的投資報酬應率越高父D.風論險程度越高晴，要求的投栗資報酬率越妙高佩答案:球B、D也解析：民本題的考點鋪是風險和報票酬之間的關象系。根據(jù)公雖式：投資報磨酬率=無風迎險報酬率+俱風險報酬率能，可知影響永投資報酬率認的因素包括譜無風險報酬剃率和風險報膀酬率；其中灶風險報酬率滋是指投資者跨因冒風險進歡行投資而獲怠得的超過無透風險收益率屠的那部分額簡外報酬率，棍風險和報酬效率的基本關糞系是風險越競大要求的報末酬率也越高略。洗2.人增們在進行財擊務決策時，劉之所以選擇窩低風險的方裁案，是因為粱低風險會帶疾來高收益，驕而高風險的華方案則往往汪收益偏低。諒翻（傷）北答案：積×得【解析晝】高收益往蜻往伴有高風永險，低收益濫方案其風險撥程度往往也津較低，究竟委選擇何種方姨案，不僅要疤權衡期望收雄益與風險，門而且還要視括決策者對風何險的態(tài)度而腰定。對風險堪比較反感的烘人可能會選妥擇期望收益朝較低同時風寄險也較低的盤方案，喜歡敬冒險的人則秒可能選擇風茫險雖高但同長時收益也高燈的方案。血3.A怕、B兩個投損資項目，投奶資額均10匠00元，祝其收益的概濾率分布為：芬鑰市場情況綢概率寬A項目收益略額廣B項目收益捧額怎銷售好

前銷售一般

上銷售差愿0.2

匯0.5

輛0.3寬2000萬制元

統(tǒng)1000萬蠟元

錘500萬元垃3000萬遠元

察1000萬擁元

枕-500萬昆元歷要求：癥（1）干計算兩個項汪目的標準離輔差率；敬①計算頂兩個項目的負期望值囑E虜A獸=2000坊×0.2十次1000×炸0.5十5預00×0.它3=105蘭0(元)椒E欠B安=3000究×0.2十挺1000×拒0.5-5漫00×0.胡3=950既(元)節(jié)②計算細兩個項目的渣標準離差喚百賺③計算林兩個項目的仰標準離差率劈V誤A魄=522.偉02/10僻50=0.準497首V毅B害=1213替.47/9抓50=1.洲277襲（2）廚風險價值系陷數(shù)為8%，吃分別計算A桑、B兩個項鞭目的風險收禾益率伶A兩個掩項目的風險霸收益率=8燈%×0.4膊97=3.趙98%扇B項目寶的風險收益編率=8%×至1.277傾=10.2糾2%靠（3）隆若當前短期置國債的利息表率為3%,叔分別計算A針、B兩個項落目投資人要斯求的投資收夾益率繭A項目嘴的投資收益趙率=3%+郊3.98%碗=6.98煎%走B項目罰的投資收益辛率=3%+嘴10.22抖%=13.吹22%稠（4）斥判斷兩個方幣案的優(yōu)劣。沃因為A慈的期望收益閉大于B項目精，A項目的著標準離差率斯小于B項目磨的標準離差蜜率，因此，立A項目比B華項目好。叫療【例題】企號業(yè)擬以10回0萬元進行第投資，現(xiàn)有呈A和B兩個環(huán)互斥的備選布項目，假設鵲各項目的收偽益率呈正態(tài)籮分布，具體瘡如下：摟要求：憐（1）分別哲計算A、B熔項目預期收合益率的期望嫂值、標準離宋差和標準離記差率，并根害據(jù)標準離差羞率作出決策辜；閉（2）如果奴無風險報酬懶率為6%，撓風險價值系督數(shù)為10%番，請分別計方算A、B項衣目的期望投根資收益率，松并據(jù)以決策娛。攻【答案】除（1）邀B項目由于棗標準離差率摔小，故宜選張B項目。陜（2）A項在目的期望投浮資收益率=始6%+1.業(yè)63×10澡%=22.策3%洋B項目的期哥望投資收益趁率=6%+齊1.18×村10%=1親7.8%論A、B項目鞠的期望值均促高于各自的獸期望投資收蛛益率，說明厘它們均可行劃，其中A項友目期望值高稅，補償風險經(jīng)后的預期總輩收益大，故尤宜選A項目舞。簽四、風身險對策嚴風險對策叼要點合可采取的措示施假規(guī)避風險牧放棄項目，這徹底規(guī)避風茶險還拒絕與不守庭信用的廠商添合作；放棄疤可能明顯導真致虧損的投閣資項目榴減少風險耐控制風險因探素位準確預測；瞞多方案選優(yōu)絮；獲取政策賤信息；充分歐的市場調研五；組合投資建控制風險發(fā)柄生的頻率，誦降低風險損兩害程度你轉移風險希以一定代價蘭，通過一定漿方式予以轉獲移笑投保；合資逝、聯(lián)營；技螞術轉讓、租封賃經(jīng)營和業(yè)療務外包謠接受風險悶風險自擔茄承擔損失，撫計入成本費軋用莫風險自保岸計提減值準杰備肺1.企改業(yè)向保險公達司投保是（鴨）。嫂A.接譽受風險巷B.減醫(yī)少內(nèi)險裝C.轉銹移風險隆D.規(guī)精避風險坡答案:冬C擴解析：任企業(yè)以一定粱代價、采取辯某種方式將償風險損失轉醒嫁給他人承震擔，以避免脆可能給企業(yè)幫帶來災難性巨損失的對策扎是轉移風險告，采取投保輔的方式就是右將風險轉移溜給保險公司喘承擔。形【解析】本返考點屬于掌怎握的內(nèi)容，誓為本章的重慮要考點?！罢L險收益率釋”和“風險吉對策”為2卻005年新脖增內(nèi)容。練習1乞1、某企業(yè)科向銀行借款送100萬元匆，年利率1住0%，半年富復利一次，桂則該項借款囑的實際利率茂是(

因)。A．10%B．5%C．11%器D．10.坡25%緊正確答案：婆D劫題目解析：吳由于是半年而復利一次，廉實際利率肯屈定大于10河%，答題時喊要迅速排除臭A和B。朗實際利率=贈（1+10爺%/2）2桐-1=10邀.25%。艘2、已知（消P/F，8渾%，5）＝吵0.680寇6巴（F/P，良8%，5）競＝1.46龍93驚（P/A，資8%，5）特＝3.99涂27碌（F/A趴，8%，5特）＝5.8脫666允

則i鉆＝8%，n壞=5時的資絞本回收系數(shù)箭為（）休。憂A．1.4腐693幕B．0.6菠806釘C．0.2棵505偶D．0.1晶705饅正確答案：耕C演題目解析：諸資本回收系斥數(shù)與普通年暢金現(xiàn)值系數(shù)籠互為倒數(shù)關孫系。關3、甲方案竄在五年中每吧年年初付款非2000元潤，乙方案在傳五年中每年么年末付款2勺000元，讓若利率相同菠，則兩者在餐第五年年末員時的終值（蔽）。A．相等侮B．前者大啞于后者很C．前者小予于后者惰D．可能會枕出現(xiàn)上述三貸種情況中的嶄任何一種狹正確答案：稀B鏡題目解析：亮由于預付年診金終值＝（肉1＋i）普應通年金的終昆值，所以，騾若利率相同她，期限相同聚，預付年金嗽終值大于普胸通年金的終嚼值。烈4、假設以鋸10%的年洪利率借款3昆0000元土，投資于某紹個壽命期為纖10年的項渾目，為使該狀投資項目可蠅行，每年至蒜少應收回的墨投資數(shù)額為統(tǒng)（

蠢）元。紹A．600恩0局B．300蠶0鋪C．537盟4妙D．488銀2迫閱正確答案：啦D劃題目解析：祖本題是計算修年資本回收俘額，即已知高年金現(xiàn)值求屢年金。年碼資本回收額舉=3000割0/（P/謠A，10%衣，10）=復30000鏟/6.14暴46=48性82（元）倚。凳5、某企業(yè)迫持有甲公司版的優(yōu)先股1蜘0000股怕，每季度年俯可獲得優(yōu)先賺股股利0.腎9萬元，若狹股息率為1躁2%，則A．7.5B．100C．10D．30培丸正確答案：磚D顧題目解析：咐優(yōu)先股歷年暢股利可視為植永續(xù)年金，扶所以，計算粱優(yōu)先股歷年襖股利的現(xiàn)值撕可根據(jù)永續(xù)營年金現(xiàn)值公地式P＝A/洗i＝0.9躬/12%＝泳30萬元。妹6、普通年像金終值系數(shù)穴的倒數(shù)稱為瓜（）。郵勞A．普通年較金現(xiàn)值系數(shù)笛B．復利終姐值系數(shù)近C．償債基最金系數(shù)茅D．資本回缸收系數(shù)獨紙正確答案：售C臣題目解析：數(shù)償債基金系殃數(shù)與普通年鍋金終值系數(shù)捎互為倒數(shù)關即系。鄉(xiāng)7、從第一禁期起，每期段期末收款或麗付款的年金三，稱為（

險

）。鎖蔑A．普通年脊金截B．即付年腰金行C．遞延年竭金坐D．永續(xù)年糞金屋壇正確答案：嘉A栽題目解析：戶各種年金的堵區(qū)別就在于滿每次收付發(fā)沿生的時點不穴同，普通年飼金每次款項答收付發(fā)生的獎時點在每期鉤期末。側8、表示資宏金時間價值范的利息率是票（）。醬汽A．銀行同盜期貸款利率傻B．銀行同險期存款利率歸C．沒有風油險和沒有通垂貨膨脹條件冬下社會資金安平均利潤率憑D．資金成置本率騾睡正確答案：疊C閃題目解析：馳本題考點是坡資金時間價青值的量的規(guī)彼定性。資衡金時間價值惱是沒有風險粒和沒有通貨在膨脹條件下放的社會平均恐利潤率。俯9、下列因怠素引起的風抓險中，企業(yè)渠可以通過多豎角化投資予浙以分散的是桃（

誰）。線A．市場利繞率上升移B．社會經(jīng)竊濟衰退拌C．新產(chǎn)品鴨開發(fā)風險五D．通貨膨笛脹僻女正確答案：揀C暮題目解析：久可以通過多覽角化投資予葡以分散的風企險必然是可蟻分散風險，妖選項A、B叉、D均為系取統(tǒng)風險，不副可以分散。賓10、某企林業(yè)借入年利漆率為10%符的貸款，貸蝕款期限為2施年，貸款的騾利息按季度堵計算，則貸往款的實際年餓利率為（合）。踏A．5.0牌6%雀B．10.慨5%腔C．10.陽38%D．10%鎖促正確答案：耐C蠶題目解析：躲i援實勝=（1+1局0%/4）曬4火—1=10迫.38%源11、財務闊風險最終表欄現(xiàn)為（

決

）。忽A．息稅前浸利潤率的高舉低變化血B．利息率喇的高低變化賠C．總資產(chǎn)浪報酬率的高中低變化頸D．凈資產(chǎn)納收益率的高羽低變化蒸家正確答案：宰D衫題目解析：佛財務風險由津借債引起，污而由于息稅角前利潤率與卡利息率的差苦額具有不確施定性，最終鉤終導致凈資明產(chǎn)收益率的瓣高低變化。距12、財務元風險大小的思決定性因素召是（

拜）。劍A．負債能界力與籌資方染式尾B．息稅前言資金利潤率維的大小互C．自有資群金利潤率的揮高低停D．負債水裂平的高低縫獵正確答案：兆D嫩題目解析：帥財務風險的洪產(chǎn)生與籌資惹方式及經(jīng)營梁風險相關，覆但其大小主劑要與負債水聽平相關。警13、對財考務風險的管槳理,關鍵是宋（

條）。端A．減少借餡債弊B．提高息娘稅前利潤率辜C．降低借冰款利率忘D．保持合握理的資本結科構誓懇正確答案：井D尸題目解析：傅選項A、B府、C，對于步控制財務風傘險都有一定錘的作用，但抖最根本的措壞施還是保持較合理的資本缸結構。忍14、6年舌分期付款購芝物，每年年走初付款50纖0元，設銀爹行利率為1邀0%，該項鼓分期付款相洲當于現(xiàn)在一岡次現(xiàn)金支付蝴的購價是（央）。劈A．239符5.50元雷B．189明5.50元點C．193冠4.50元扮D．217粱7.50元符瑞正確答案：傍A拆題目解析：饑根據(jù)即付年俱金現(xiàn)值＝年映金額×即付路年金現(xiàn)值系課數(shù)（查普通絨年金現(xiàn)值系汽數(shù)表期數(shù)減售1系數(shù)加1礙）＝（1＋歉i）普通年溝金的現(xiàn)值求耍得。同15、風險哀衡量和預測算主要運用于離（

簡）。島A．資金時歸間價值分析心B．長期投輕資決策似C．短期投慕資決策鋸D．營運活婦動煌戴正確答案：為B胞題目解析：粘一般而言，招財務決策涉鎮(zhèn)及時間越長衫，不確定性匪就越大，反箏之，則不確企定性就越小開。所以長晶期投資決策拼必須進行風茫險衡量和預絲測，而對短祖期投資決策狂來講并不是首必須的。肢16、下面穿衡量風險大譽小最好的一懶個指標是（唐

）動。A．概率B．期望值脹C．標準離術差臨D．標準離門差率湯處正確答案：典D腔題目解析：符無論對于期梢望值相等的斗項目，還是侍期望值不相雹等的項目，激標準離差率布都可以衡量觀風險的大小到。所以，棉在上述幾個忠指標中，標扣準離差率最銷能衡量風險短的大小。才17、財務蝴風險是（派）帶來的慘風險。希A．通貨膨疑脹時B．投資決葉策牧C．籌資決扁策湊D．銷售決才策名巴正確答案：擠C勺題目解析：呼財務風險由孩負債籌資引森起，是籌資辦決策決定的斧。撒18、如果未投資者冒險類投資，則關發(fā)于其實際收左益率的正確經(jīng)表述是（

津

）。邀米A．必然高旦于無風險收役益率矮B．等于風溝險收益率狡C．等于期蟻望投資收益衰率D．不確定長截正確答案：筒D昌題目解析：尖通常情況下狂，風險越大紋，投資者要鐘求的報酬率吩就越高，但術這并不等于渴實際報酬率黑一定會高，突實際報酬率療受多種因素塌影響，事先暗無法準確估銷計。識19、用標弓準離差率評粒價單一方案傲的可行性時饅，方案可行差必須滿足的躁條件是（

握

）。廣保A．方案的拾標準離差率焦大于設定的沒最高標準離庫差率頁B．方案的姥標準離差率片小于設定的阿最高標準離弦差率常C．方案的旬標準離差率狼大于設定的蔥最低標準離原差率輝D．方案的址標準離差率爹小于設定的番最低標準離嶺差率身加正確答案：孔B暗題目解析：螺由于標準離咱差率表示風蒸險的大小，督故一個項目困若要可行，猶其標準離率近必須小于設碧定的最高標幅準離差率。贏20、下列鏈因素中，與崗企業(yè)經(jīng)營風祖險無關的是叛（

呀）。潛A．銷售決鼠策失誤喉B．產(chǎn)品質閃量差押C．資產(chǎn)負理債率過高舍D．原材料作價格變動兼肢正確答案：將C思題目解析：東企業(yè)經(jīng)營風球險具體是指方企業(yè)盈利的艇不確定性。統(tǒng)影響經(jīng)營愛風險的因素孫很多，比如祖原材料價格元變動、產(chǎn)品稈質量不合格種、銷售量下護降等等。類籌資成本過宇高可能會帶議來財務風險延，與經(jīng)營風良險并不直接晌相關。就21、假定宇甲公司投資伸某項目有5拜0%的可能螺性獲得30醋%的報酬率格，另有50讓%的可能性雪虧損5%。腔如果甲公坡司實施該項病目，則下列子表述正確的出是（

乓）。仆A．甲公司樣必定獲得3輸0%的報酬搭率聞B．甲公司偉必定虧損5寇%勢C．甲公司呢必定獲得1鉛2.5%的晚報酬率富D．甲公司啊要么獲得3鞏0%的報酬月率，要么虧吊損5%助奶正確答案：燃D繳題目解析：涉由于甲公司預投資的該項才目存在風險凍，所以，獲油利30%和沫虧損5%都槳沒有完全的怎把握，所以餓，選項A和冒B都不正確觸；該項目馳的期望報酬摘率為12.劫5%，只是留表明該項目陸報酬的平均成值，并不表戒明一定能獲逐得12.5型%的報酬率你，所以，選敞項C也不正凈確。事實奸上，對于一費個風險項目仔，實施后的月結果，只能灰是上述兩種霉結果之一，蹲所以，選項漸D正確。陷22、遞延敬年金終值計勾算具有以下妖特點（復）。競A．與普通朋年金終值計坦算方式類似兄B．與即付痰年金終值計鎮(zhèn)算方式類似扭C．普通年閘金終值基礎召上加1釋D．與永續(xù)餃年金終值計豐算方式類似品枯正確答案：況A畢題目解析：偏遞延年金是異在普通年金卵基礎上發(fā)展授起來的，所旁以，遞延年泉金終值計算磚與普通年金詠終值計算方肝式類似，只撞是其現(xiàn)值的凈計算有其特運殊性。須23、在利毀息不斷資本殲化的條件下拼，資金時間荷價值應采用嚼的計算基礎競是（

膛）。A．單利B．復利C．年金D．貼現(xiàn)法華懶正確答案：六B山題目解析：宋在一般情況屋下，資金時慮間價值的計陪量應采用復焰利。夸24、普通晝年金終值系褲數(shù)的基礎上而，期數(shù)加1融，系數(shù)減1血所得的結果檔，數(shù)值上等攪于（）普。父A．普通年贏金現(xiàn)值系數(shù)弊B．即付年軍金現(xiàn)值系數(shù)筆C．普通年儲金終值系數(shù)皺D．即付年脆金終值系數(shù)律縱正確答案：絨D批題目解析：抗本題的考點桑是系數(shù)之間虜?shù)年P系。橡即付年金終酬值系數(shù)與普接通年金終值掛系數(shù)相比期趙數(shù)加1，系獄數(shù)減1；燕即付年金現(xiàn)佩值系數(shù)與普瘦通年金現(xiàn)值無系數(shù)相比期獲數(shù)減1，系經(jīng)數(shù)加1。鎮(zhèn)25、企業(yè)盼某新產(chǎn)品開捉發(fā)成功的概悟率為80%弊,成功后的澡投資報酬率搬為40%,撇開發(fā)失敗的環(huán)概率為20窩%,失敗后聽的投資報酬紙率為-10匹0%。用舌該產(chǎn)品開發(fā)勝方案的期望鐮投資報酬率責為(

睬

)。A．18%B．20%C．12%D．40%紋森正確答案：黨C衡題目解析：揮預期投資報派酬率=40銜%×80%丙+(-10帽0%)×故20%=1蒼2%厲26、如果赴兩個投資項攏目預期收益逮的標準離差民相同，而期勝望值不同，岸則這兩個項衡目（）腔。塞A．預期收雷益相同停B．標準離末差率相同朽C．預期收剝益不同尊D．未來風首險報酬相同督轟正確答案：墾C析題目解析：也期望值反映漆預計收益的總平均化，所組以期望值不冰同，反映預以期收益不同柏，因此選C逐；但期望喝值不同的情輛況下，不能塘根據(jù)標準離茂差來比較風針險大小，應情依據(jù)標準離漢差率大小衡夢量風險，所巨以B、D不矮對。鄭27、若使電復利終值經(jīng)周過4年后變勢為本金的2儀倍,每半年刻計息一次,協(xié)則年利率應臥為(

向)。巾A．18.顧10%叢B．18.借92%禾C．37.匪84%東D．9.0麥5%輪醒正確答案：尚A酬題目解析：亡這是關于復咳利終值的計雕算,設本金悲為P,則復海利終值為2椅P,期數(shù)為洋4年,要求哄計算年利率菜。計算過么程為:F=避P(1+i盒)n則:2題P=P(1瀉+i/2)澇8；i=巨18.10斜%挺28、標準草離差是反映魔概率分布中育各種可能的俱報酬率對(輕巾)的偏離程仰度?；盇．期望報田酬率貓B．必要報垮酬率秤C．風險報蜜酬率檢D．實際報度酬率婆靈正確答案：搏A緣題目解析：放標準離差是脹反映概率分吊布中各種可筍能的結果對扶期望值的偏要離程度。雀29、從財甲務的角度來有看風險主要區(qū)指(

幅

)。楊A．生產(chǎn)經(jīng)康營風險專B．籌資決給策帶來的風腳險姻C．無法達暫到預期報酬米率的可能性捕D．不可分澆散的市場風欲險秧偉正確答案：綢C箱題目解析：然從財務管理族的角度而言流,風險是指除企業(yè)在各項硬財務活動過要程中,使企交業(yè)的實際收圈益與預計收六益背離,從樂而有蒙受經(jīng)特濟損失的可鉛能性。士30、下列綱各項中，代屆表即付年金異現(xiàn)值系數(shù)的涉是（）拖。走A．［（P便/A，i，眼n+1）+任1］誼B．［（P獨/A，i，科n+1）－勻1］焦C．［（P透/A，i，腰n－1）－潤1］圍D．［（P隨/A，i，堅n－1）+暫1］訊炮正確答案：濱D覽題目解析：鹽即付年金現(xiàn)碰值系數(shù)是在景普通年金現(xiàn)斑值系數(shù)的基泊礎上，期數(shù)躁減1，系數(shù)乏加1所得的總結果，通常奮記為[（P盞/A，i，躬n－1）＋貝1]。多選題：債1、某公司滅擬購置一處搖房產(chǎn)，付款蔑條件是：從融第7年開始當，每年年初壇支付10萬隔元，連續(xù)支霸付10次，錦共100萬凍元，假定該摩公司的資金樸成本率為1貸0%，則相盈當于該公司狐現(xiàn)在一次付甚款的金額為錢（）萬何元。躍A．10[加（P/A，顯10%，1艘5）－（P搖/A，10捆%，5）]婦B．10（慢P/A，1爹0%，10財）（P/F薦，10%，失5）輩C．10[羊（P/A，綁10%，1劍6）－（P詠/A，10宿%，6）]去D．10[晌（P/A，重10%，1恢5）－（P基/A，10釣%，6）]裂格正確答案：瞇A,B貼題目解析：噸按遞延年金捷求現(xiàn)值公式板：遞延年金喪現(xiàn)值＝A×暗（P/A，分i，n）×戰(zhàn)（P/F，掉i，m）析＝A×[（百P/A，i啟，m+n）財－（P/A踢，i，m汪）]，m表店示遞延期，笨n+m表示橡總期數(shù)，一魯定注意應將俯期初問題轉陽化為期末，帆所以m＝5公，n+m＝粉15。舊2、下列表肺述中正確的缸有（

擴）。就A．復利終數(shù)值系數(shù)和復告利現(xiàn)值系數(shù)歸互為倒數(shù)羨B．償債基腥金系數(shù)和資柔本回收系數(shù)擊互為倒數(shù)鴉C．普通年鋪金終值系數(shù)把和償債基金通系數(shù)互為倒始數(shù)藥D．普通年欠金現(xiàn)值系數(shù)皂和資本回收崗系數(shù)互為倒沫數(shù)請喂正確答案：僻A,C,D館題目解析：低償債基金系俱數(shù)和資本回選收系數(shù)之間墳不存在倒數(shù)堆關系。魔3、在下列遣各項中，對形于從第一期億起，每期期卻初收款或付就款的年金的中正確稱謂包貝括（

適）。妨A．普通年廢金掃B．即付年腸金抓C．先付年壺金朗D．預付年擠金冤蓋正確答案：拖B,C,D荒題目解析：申即付年金也敬可稱為預付跪年金或先付遼年金。柱4、風險是核由（

似）要素構銷成。血A．風險因鐮素身B．風險事槐故盲C．風險損新失變D．風險對掌策關淹正確答案：礙A,B,C釘題目解析：前風險是由風但險因素、風晶險事故和風霸險損失三個絮要素構成。生5、在財務俱管理中，經(jīng)監(jiān)常用來衡量旨風險大小的島指標有（

競

）。綁桂A．標準離天差B．期望值移C．風險報仁酬率伍D．標準離評差率劉克正確答案：巾A,D挺題目解析：極在企業(yè)財務萬管理中，標視準離差和標健準離差率經(jīng)謝常用于風險誕的衡量。甲6、下列屬奴于導致企業(yè)傲經(jīng)營風險的勾因素包括（刷）。階A．市場銷姥售帶來的風瘋險炭B．生產(chǎn)成壤本因素產(chǎn)生胡的風險店C．原材料汪供應地的政紙治經(jīng)濟情況聞變動帶來的郵風險盯D．生產(chǎn)組期織不合理帶扁來的風險棒吉正確答案：緣A,B,C砌,D擇題目解析：莊經(jīng)營風險是遲指因生產(chǎn)經(jīng)留營方面的原吵因給企業(yè)盈議利帶來的不脊確定性。飄企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)蓮營的很多方著面都會受到鳥來源于企業(yè)且外部和內(nèi)部固的諸多因素紋的影響。窗7、影響復歷利現(xiàn)值的因追素主要有（口

）食。陶A．收付款靈項的時間間作隔B．折現(xiàn)率拖C．收付款雜項的數(shù)額在D．復利頻駁率醉奇正確答案：街A,B,C酷,D堪題目解析：祥根據(jù)復利現(xiàn)掘值計算公式犧。蕉8、下列關墊于遞延年金錘的表述中正朽確的有（

洞

）。共勁A．是普通梅年金的特殊艇形式要B．遞延年孔金的終值與釀遞延期相關毛C．遞延年秧金的現(xiàn)值與向遞延期相關閑D．不是從望第一期開始提的年金癥默正確答案：坡A,C,D貍題目解析：油遞延期會影已響遞延年金蛛的現(xiàn)值，但傍不影響終值亮。蜂9、如果（餐F/P，i流，n）=a殺，（F/P劍，i，m）畜=b，且n泳>m，則下潑列表述正確皺的有（

慧

）。封A．（P/騰F，i，n桂+m）=1俯/ab低B．（F/財A，i，n釣-m）=a恩/b滿C．（A/燭F，i，n躁+m）=i糊

/（ab緩-1）網(wǎng)D．（P/類A，i，n忌-m）=（衰1-b/a不）/i糧雙正確答案：跪A,C,D紡題目解析：臨回答本題，姻關鍵是要掌倆握各有關公地式之間的數(shù)尼學系。遙10、下列未關于風險與蝴收益的關系嚼的表述，正題確的有（

學

）。胖彼A．風險越般大，投資者襲的實際收益幼率越高和B．風險越舌大，投資者燭要求的收益陽率越高初C．風險越資小，投資者乞的期望收益界率越低揉D．風險越念小，風險報廊酬率越低漸豎正確答案：宣B,C,D駱題目解析：蓮在正常情況召下，風險與打要求的投資斧報酬率之間登成同方向變語化，但與實弓際報酬率的凝關系是不確刺定的。川11、投資桃決策中用來氣衡量項目風劈險的，可以韻是項目的（疏）。旗A．收益率纏的期望值瞎B．各種可團能的收益率預的離散程度劈C．預期收咸益率的方差威D．預期收業(yè)益率的標準共離差彩唯正確答案：蚊B,C,D手題目解析：桂風險的衡量閥需要使用概泳率和統(tǒng)計方交法，一般包浪括概率、預集期值、離散今程度，其中樣離散程度包文括全距、平勝均差、方差貢、標準離差怕和標準離差澡率。期望贈值不能衡量石風險，計算痕期望值是為獨了確定離差坡，并進而計晉算方差和標展準差。渣12、下列讀公式正確的慨有（

畏）。繁A．（P/亂F，i，n蛾）=1/（史F/P，i隊，n）鎮(zhèn)B．（P/批A，i，n糕）=（A/縫P，i，n涉）艦C．（P/繁A，i，n酸）=1/（摟A/P，i久，n）膠D．（F/輪A，i，n搞）（A/F信，i，n）乖=1督世正確答案：屆A,C,D重題目解析：喚回答本題，驕關鍵是要熟棄練掌握各公層式間的關系擇。嗽13、無風師險投資項目沿的投資報酬韻具有的特征岡是（）暈。崗A．預計收構益仍然具有苦不確定性成B．預計收辣益具有確定末性拋C．預計收趙益與投資時溉間長短相關勿D．預計收案益按市場平慚均收益率來育確定評巧正確答案：葬B,C販題目解析：孕投資項目無鍬風險，則表秤明其收益具司有確定性，慨其收益的大嚴小與投資時種間長短相關酒。市場平拔均收益率中喘也包含了對頸市場平均風律險的補償，少所以無風險看投資項目的俱投資收益不把能按市場平刺均收益率來籃確定。香14、下列怪對于風險的紫認識正確的吵有（

牙）。塌A．風險是任對企業(yè)目標雙產(chǎn)生負面影攤響的事件發(fā)牲生的可能性煉B．損失的仔概率大于意侄外收益的概曾率爐C．只能估寶計而不能事依先確定逆D．風險可華能會帶來超癥出預期的損側失縱排正確答案：避A,C,D簡題目解析：念風險可能會灶帶來超出預評期的損失，糞也可能會帶領來超出預期君的收益；懸認為損失的起可能性較大鴨是對風險概鄉(xiāng)念的誤解。蓋15、如果灘（F/P，廣i，n）=宣a，則下列東表述正確的就有（

贊）。窄A．（P/踐F，i，n乒）=1/a束B．（F/惡A，i，n婆）=（a-攜1）/i邁C．（A/臂F，i，n唯）=i

/脈（a-1）坊D．（P/烤A，i，n及）=（1-越1/a）/譽i搶注正確答案：魚A,B,C撒,D點題目解析：跨回答本題，越關鍵是要掌不握各有關公款式與復利終那值系數(shù)之間累的關系。何16、對風艦險進行衡量渣應著重考慮抬的因素包括速（

刻）。想A．概率分硬布B．期望值縫C．離散程喉度陡D．風險反騙感程度即蔑正確答案：目A,B,C淘題目解析：變風險反感程損度是屬于主棕觀因素，無轎法客觀計量吐。妻17、下列制說法正確的圓有（

抬）。耐A．在其他符條件相同的抬情況下，利辛率（i）與融一次性收付跨款終值呈相男同方向變化餅