第18章 蒙代爾-弗萊明模型

第18章蒙代爾-弗萊明模型預(yù)備知識(shí)：匯率、凈出口和凈資本流出模型結(jié)構(gòu)模型應(yīng)用一、預(yù)備知識(shí)1.匯率一國貨幣折算成另一國的貨幣的比率標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法：一單位外幣折算為一定數(shù)額的本幣間接標(biāo)價(jià)法：一單位本幣折算為一定數(shù)額的外幣額人民幣市場(chǎng)匯率：

11月1日：USD1=CNY6.92311月12日：USD1=CNY6.963人民幣貶值，美元升值教材使用的間接標(biāo)價(jià)法美元人民幣美元兌日元?dú)v史走勢(shì)圖美元日元2.匯率制度（1）固定匯率制一國貨幣與他國貨幣的匯率基本固定，僅限于在一定幅度之內(nèi)波動(dòng)一國中央銀行隨時(shí)準(zhǔn)備按照事先承諾的價(jià)格從事本幣與外幣的買賣固定匯率制度會(huì)影響一國的貨幣供給（2）浮動(dòng)匯率制匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自發(fā)決定，不由一國中央銀行進(jìn)行官方上的規(guī)定自由浮動(dòng)（清潔浮動(dòng)，cleanfloat，freefloat）管理浮動(dòng)（骯臟浮動(dòng)，dirtyfloat;，managedfloat）外匯需求動(dòng)機(jī)買商品、投資、投機(jī)3.名義匯率和實(shí)際匯率一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，一旦與價(jià)格因素相聯(lián)系，便有了名義與實(shí)際之分名義匯率e未考慮價(jià)格因素的匯率實(shí)際匯率?用同一種貨幣來度量的國外與國內(nèi)價(jià)格水平的比率是對(duì)一國商品價(jià)格相對(duì)于另一國商品價(jià)格的概括性度量計(jì)算美元的實(shí)際匯率同樣一輛車，美國1萬美元，日本240日元。如果1美元=120日元，則美國汽車120萬日元，比日本便宜一半。因?yàn)橹袊鴮?shí)行直接標(biāo)價(jià)法，所以，假設(shè)e為名義匯率，則4.凈出口函數(shù)5.資本凈流出（netcapitaoutfolw）資本凈流出=本國居民購買的外國資產(chǎn)-外國人購買的本國資產(chǎn)資本流動(dòng)形式直接投資間接投資資本流動(dòng)影響因素利率風(fēng)險(xiǎn)政府政策CF=CF（r）rCF0CF<0CF>06.凈出口=資本凈流出每次交易都完全等量地影響等號(hào)兩邊NX=CFIS-LM模型擴(kuò)展到開放經(jīng)濟(jì)——M-F模型研究產(chǎn)出的短期波動(dòng)假設(shè)物價(jià)水平外生1.關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動(dòng)的小型開放經(jīng)濟(jì)r-本國利率rw-世界利率二、模型結(jié)構(gòu)（分析短期）推論2.開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線——IS*y=c(y)+i(r)+g+nx(ε)模型假設(shè)國內(nèi)物價(jià)與國外物價(jià)都是固定的，因此實(shí)際匯率與名義匯率同比例。又有r=rw故：匯率eyIS*IS*向右下方傾斜匯率↑，凈出口↓，收入↓(IS*)3.開放經(jīng)濟(jì)下的LM曲線——LM*LM方程決定收入LM*與匯率無關(guān)匯率eyLM*M央行控制，外生變量分析短期，所以物價(jià)水平是外生的r=rw（LM*）利率ryLMr=rw4.蒙代爾-弗萊明模型匯率

ey(IS*)（LM*）IS*LM*三、模型應(yīng)用：小型開放經(jīng)濟(jì)不同匯率制度下，匯率與收入關(guān)系1.浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策和貨幣政策匯率

eyIS*匯率

eyIS1*財(cái)政政策貨幣政策IS2*LM*LM1*LM2*y1y2匯率

ey匯率

ey財(cái)政政策貨幣政策2.固定匯率下的財(cái)政政策和貨幣政策IS1*IS2*LM1*LM2*IS*LM*y1y2ABA蒙代爾—克魯格曼三元悖論（MundellianTrilemma或ImpossibleTrinity）不可能三角定律三角的每一邊都表示一種政策/一個(gè)目標(biāo)獨(dú)立的貨幣政策匯率的穩(wěn)定性（固定匯率制）資本自由流動(dòng)（完全的金融一體化）任意兩邊組合結(jié)果為三個(gè)頂角完全的資本控制貨幣聯(lián)盟完全浮動(dòng)匯率三邊不可能同時(shí)存在比如，資本完全流動(dòng)條件下，固定匯率和貨幣政策獨(dú)立只能取其一匯率的穩(wěn)定性完全浮動(dòng)匯率獨(dú)立的貨幣政策完全的金融一體化貨幣聯(lián)盟完全資本控制資本完全流動(dòng)固定匯率制貨幣政策無效，財(cái)政政策有效浮動(dòng)匯率制財(cái)政政策無效，貨幣政策有效YrISLMBPY0r0IS1Y1r1Y2r