財政政策貨幣政策的效果與曲線

財政政策貨幣政策的效果與曲線2023/5/71第1頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四問題緣起：IS-LM曲線均衡及其性質(zhì)IS-LM交叉點是唯一穩(wěn)定的均衡點；該均衡點可能是非充分就業(yè)的均衡；基本原因：工資剛性總需求不足均衡點的非充分就業(yè)性質(zhì)為財政政策和貨幣政策的實施提供了需求環(huán)境。2023/5/72第2頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策：財政政策財政政策是政府改變稅收和政府支出以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入的政策。如減稅和增加政府支出的擴張性財政政策。財政政策效果是指政府運用收支政策使IS曲線變動對國民收入產(chǎn)生的實際效果的大小。2023/5/73第3頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四一、財政支出政策：直觀分析改變G，如：有ΔG；IS曲線平移的距離為：[1/(1-b)]×ΔG

均衡產(chǎn)量的移動小于此距離。原因在于因利率提高擠掉了一部分投資。YrmIS1LMIS22023/5/74第4頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四擠出效應(yīng)：涵義及圖形分析擠出效應(yīng)：是指政府支出增加導(dǎo)致利率上升所引起的私人投資或消費的減少。如果沒有擠出效應(yīng)，政府支出增加G國民收入從y0增加到y(tǒng)1，但由于政府支出增加導(dǎo)致總需求增加和國民收入增加，交易性的貨幣需求增加，利率上升，私人投資減少，總需求減少，均衡國民收入只能增加到y(tǒng)′，y′y1為擠出的國民收入，擠出的大小為y′y1。y′y1

r1E′′IS′E′r0yrEISLMy0g2023/5/75第5頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四二、IS曲線斜率與財政政策的效率對于給定的LM曲線，圖形直觀表明：1、IS曲線越平坦：財政政策對產(chǎn)量影響越小；2、IS曲線越陡峭，財政政策對產(chǎn)量影響越大；YrmIS1IS2IS4LM2023/5/76第6頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四財政政策效率的解釋IS曲線的斜率(1-b)/d由投資的利率系數(shù)和邊際消費傾向決定，若投資的利率系數(shù)越大或邊際消費傾向也越大，則IS曲線越平坦。若投資對利率的敏感性系數(shù)d越大，由于投資是利率的減函數(shù)，相應(yīng)地減掉的投資就越多，擠出效應(yīng)越大。消費傾向越大，漏掉的也越多，擠出效應(yīng)越大。結(jié)論：擠出效應(yīng)是考量政府財政政策的重要基準。2023/5/77第7頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四三、LM曲線的斜率與財政政策的效率LM曲線的斜率是k/h，依據(jù)斜率的不同，分為三個典型的情況討論：流動性陷阱；貨幣主義部分；彈性變化部分（一般情況）。下面考察LM曲線的不同情況，對財政政策具有不同的作用效果。2023/5/78第8頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四1、LM曲線：凱恩斯主義情形流動性陷阱：利率被釘在較低的水平財政政策對利率沒有影響，沒有擠出效應(yīng)，對產(chǎn)量具有最大效應(yīng)。此時經(jīng)濟主要處于蕭條時期，收入和利率較低。YrmLMIS1IS2流動性陷阱2023/5/79第9頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四原因當經(jīng)濟處于流動性陷阱時，利率極低，貨幣需求的利率彈性變成無窮大，對任何來自貨幣供給的沖擊都不足以改變利率。所以，雖然擴張性財政政策增加了總需求和產(chǎn)出水平，但并不會顯著地改變利率（h太大），因而，不存在擠出效應(yīng)。2023/5/710第10頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四2、在LM曲線的貨幣主義情形LM曲線的斜率k/h無窮大，財政政策對產(chǎn)量沒有影響，僅僅影響利率。YrmLMIS1IS2充分就業(yè)2023/5/711第11頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四原因LM曲線垂直，說明當貨幣需求的利率彈性為零時，如果政府推行擴張性的財政政策，貨幣的交易需求增加，必然導(dǎo)致投機性貨幣需求減少，較小的或為零的利率彈性，必然會極大地抬高利率，反過來沖減投資，直到所減少的民間投資與政府所籌措的資源完全相等。此時，財政政策完全無效。2023/5/712第12頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四3、在LM曲線的正常變化范圍（k/h）在給定的IS曲線條件下：a）LM曲線越陡峭，財政政策對利率的影響越大，對產(chǎn)出水平的影響越??；b）LM曲線越平坦，財政政策對利率的影響越小，對產(chǎn)出水平的影響越大；結(jié)論：LM曲線越陡峭，財政政策對產(chǎn)出的影響??；LM曲線越平坦，財政政策對產(chǎn)出影響大。2023/5/713第13頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四4、擠出效應(yīng)的進一步討論在一個充分就業(yè)的經(jīng)濟中，政府支出的增加通常會產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng)。在一個非充分就業(yè)的經(jīng)濟中，擴張性財政政策擠出效應(yīng)是部分的。2023/5/714第14頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四擠出效應(yīng)的影響因素：綜合分析兩條線四個參數(shù)。支出乘數(shù)（邊際消費2023/5/7傾向）大，擠出效應(yīng)大投資需求對利率變動的敏感性大，擠出效應(yīng)大；邊際持幣傾向k大，擠出效應(yīng)大；貨幣需求對利率變動的敏感性大，擠出效應(yīng)小。2023/5/715第15頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四第二節(jié)宏觀經(jīng)濟政策：貨幣政策一貨幣政策作用的描述貨幣政策是中央貨幣當局通過利率或改變貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)總需求從而影響宏觀經(jīng)濟運行的政策。貨幣政策效果是指改變貨幣增加M減少M

供應(yīng)量對均衡國民收入的影響大小。貨幣政策效果同樣取決于IS曲線和LM曲線的斜率。Yrm2023/5/716第16頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四二IS曲線的斜率與貨幣政策的效率1、IS為水平線：利率保持不變，擴張性貨幣政策不會對貨幣產(chǎn)生“投機效應(yīng)”，效果最好。原因：貨幣供應(yīng)量增加，如果利率下降，由于投資對利率的變化非常敏感，這將會導(dǎo)致投資和國民收入巨額增加，使得交易貨幣需求趨于無窮，但這是不可能的。YrmLM1LM2IS2023/5/717第17頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四2、IS為垂直線：貨幣政策不能影響產(chǎn)出，僅僅影響利率原因：IS曲線陡峭，表示投資的利率彈性較小，即投資對利率變動的敏感性低，貨幣供應(yīng)量增加后，利率即使較低，投資也不會增加。YrmLM1LM2IS2023/5/718第18頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四3、IS的斜率：一般情況貨幣政策對產(chǎn)出和利率都有影響，但影響的幅度要小于LM的移動量。機制：擴張性貨幣政策導(dǎo)致利率降低，投資和投機性投機性貨幣需求都將增加。投機性貨幣需求減小了貨幣政策的效率?？煞Q為投機效應(yīng)。凱恩斯認為應(yīng)消滅食利階層。YrmLM1LM2IS2023/5/719第19頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四三LM曲線的斜率與貨幣政策的效率2023/5/720第20頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四A部分：極端凱恩斯主義情況LM曲線具有完全彈性：流動性陷阱部分該部分增加貨幣供給并不改變利率水平，LM水平位置不變，均衡國民收入不變，這正是凱恩斯的政策主張，貨幣政策相對不重要，唯有財政政策才是重要的，流動性陷阱稱為LM曲線的凱恩斯主義范圍。LMISYrmABC2023/5/721第21頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四2、貨幣主義部分（古典主義情況）C部分LM曲線完全無彈性，這是因為雖然增加貨幣供應(yīng)量可以降低利率，但由于投機性貨幣需求的利率彈性很小，投機性貨幣需求幾乎不會增加，持有貨幣僅是為了交易的需求。貨幣增加，國民收入增加，這正是貨幣主義的觀點。Y2023/5/722第22頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四3、正常變化部分LM曲線越平坦，貨幣政策對利率影響很小，產(chǎn)出效應(yīng)也就很小，投機性貨幣需求增加較快。LM曲線越陡峭，貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)越大，投機性貨幣需求增長較慢。YrmISLM1LM2LM3LM42023/5/723第23頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四由三部門IS曲線和LM曲線的表達式，解出y后,對M進行微分即可得到結(jié)果.表達式為：4、貨幣政策效果的度量：貨幣政策乘數(shù)2023/5/724第24頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四貨幣政策的基本結(jié)論當經(jīng)濟處于蕭條時期，GNP缺口較大時，收入、利率較低，失業(yè)較多，投機性貨幣需求的利率的敏感性較大，LM曲線平緩，貨幣政策較小或失效；當經(jīng)濟處于繁榮時期，利率較高，投機性貨幣需求較小，貨幣政策作用較為顯著。所以，在經(jīng)濟周期的不同階段應(yīng)實行不同的貨幣政策。2023/5/725第25頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四第四節(jié)財政政策和貨幣政策的綜合運用2023/5/726第26頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四一財政政策與貨幣政策的混合使用政策混合產(chǎn)出利率1擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策不確定上升2緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策不確定下降4擴張性財政政策和擴張性貨幣政策增加不確定2023/5/727第27頁，共29頁，2023年，2月20日，星期四二財政政策和貨幣政策的斟酌使用含義：為確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動采取不同類型的財政措施和貨幣政策，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。當出現(xiàn)經(jīng)濟衰退時，政府應(yīng)通過削減稅收、降低稅率、增加支出或貨幣供給雙管齊下以刺激總需求。反之，經(jīng)濟高漲時，政府應(yīng)增加稅收、削減開支或緊縮銀根以抑制總需求。這種交替使用的擴張性和緊縮性財政政策，被稱為逆風向斟酌使用的宏觀經(jīng)濟政策，也稱為凱恩斯主義的相機抉擇的“需求管理”，或補償性財政政策。2023/5/728