財務管理第三章財務分析

第3章財務分析第1節(jié)財務分析基礎第2節(jié)財務能力分析第3節(jié)財務趨勢分析第4節(jié)財務綜合分析課后習題第一頁，共七十九頁。第1節(jié)財務分析基礎一、財務分析的作用二、財務分析的目的三、財務分析的內(nèi)容四、財務分析的方法五、財務分析的程序六、財務分析的基礎第二頁，共七十九頁。一、財務分析的作用全面評價、總結、提高。為企業(yè)外部投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。檢查、考核。第三頁，共七十九頁。一、財務分析的作用企業(yè)財務報告會計信息需求者CPA財務分析會計準則第四頁，共七十九頁。二、財務分析的目的1.債權人財務分析的目的關注其貸款的安全性2.股權投資者財務分析的目的評估企業(yè)或股票的價值，進行有效的投資決策。3.管理層財務分析的目的盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。4.審計師財務分析的目的正確發(fā)表審計意見，降低審計風險。5.政府部門財務分析的目的為其制定相關政策提供決策依據(jù)。第五頁，共七十九頁。三、財務分析的內(nèi)容償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財務趨勢分析財務綜合分析第六頁，共七十九頁。四、財務分析的方法1.比率分析法構成比率效率比率相關比率2.比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法第七頁，共七十九頁。五、財務分析的程序1.確定財務分析的范圍，搜集有關的經(jīng)濟資料2.選擇適當?shù)姆治龇椒?，確定分析指標3.進行因素分析，抓住主要矛盾4.為作為經(jīng)濟決策提供各種建議第八頁，共七十九頁。六、財務分析的基礎資產(chǎn)負債表可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務狀況。利潤表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)金流量表便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。第九頁，共七十九頁。第2節(jié)財務能力分析一、償債能力分析二、營運能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析第十頁，共七十九頁。一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響償債能力的其他因素企業(yè)償債能力分析習題第十一頁，共七十九頁。一、短期償債能力分析

1、流動比率a.公式

b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。流動能力不一定償債能力強：原因：粉飾作用；流動變現(xiàn)能力。

第十二頁，共七十九頁。2、速動比率（酸性測試比率）速動資產(chǎn)速動比率=流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)—存貨原因：（1）流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）部分存貨可能已損失報廢還沒處理；（3）部分存貨已抵押；（4）存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。分析：通常認為正常的速動比率為1；（無統(tǒng)一標準）影響速動比率可信性的重要因素是：應收賬款的變現(xiàn)能力；第十三頁，共七十九頁。3、現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)中的現(xiàn)款和短期有價證券償還流動負債能力的指標，是流動比率的輔助指標。a.公式現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率＝流動負債

b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。25%較合適第十四頁，共七十九頁。4、現(xiàn)金流量比率

a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。5、到期債務本息償付比率

a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務本息b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。反映實際應支付的能力第十五頁，共七十九頁。短期償債能力分析1、流動比率2、速動比率3、現(xiàn)金比率4、現(xiàn)金流量比率5、到期債務本息償付比率第十六頁，共七十九頁。二、長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率（負債比率）a.公式

資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%b.分析：債權人——越低越好股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。

c..資產(chǎn)負債比率應考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部市場的市場環(huán)境而確定。第十七頁，共七十九頁。2、股東權益比率與權益乘數(shù)a.公式：

股東權益比率＝股東權益總額÷總資產(chǎn)b.分析：

資產(chǎn)負債率＋股東權益比率＝1，股東權益比率越大，償還長期債務能力越強。

股東權益比率與資產(chǎn)負債率之和等于1。這兩個比率從不同的側面來反映企業(yè)長期財務狀況，股東權益比率越大，資產(chǎn)負債比率就越小，企業(yè)財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。

第十八頁，共七十九頁。權益乘數(shù)股東權益比率的倒數(shù)，稱為權益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。

權益乘數(shù)＝1/股東權益比率＝資產(chǎn)總額/股東權益總額第十九頁，共七十九頁。3、產(chǎn)權比率也叫債務股權比率產(chǎn)權比率=（負債總額/股東權益）X100%分析：該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構該指標同時也表明債權人提供的資本受到股東權益保障的程度。與資產(chǎn)負債率具有共同的經(jīng)濟意義產(chǎn)權比率的延伸就是有形凈值債務率第二十頁，共七十九頁。有形凈值債務率

有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是股東權益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即股東具有所有權的有形資產(chǎn)的凈值。

有形凈值債務率=〔負債總額÷（股東權益—無形資產(chǎn)凈值）×100%分析：更謹慎、更保險的反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。從長期償債能力來看，該指標越低越好。第二十一頁，共七十九頁。4、償債保障比率a.公式：償債保障比率=負債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量b.分析：

反映經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量償還全部債務所需要的時間，所以該比率又稱為債務償還期。用該比率可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金償還債務的能力。該比率越低，企業(yè)償還債務的能力越強。c.該比率越低，企業(yè)償還債務的能力越強。第二十二頁，共七十九頁。5、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)公式：利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用分析：息稅前利潤一般用“利潤總額加財務費用”；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為1。注意：

本期的利息費用不一定是本期的實際利息支出本期發(fā)生的實際利息支出并非全部是本期的利息費用本期的息稅前利潤并非是本期經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金第二十三頁，共七十九頁。

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是企業(yè)一定時期經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金是支付利息支出的倍數(shù)，它更明確地反映了企業(yè)實際償付利息支出的能力。

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈利潤+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=

現(xiàn)金利息支出第二十四頁，共七十九頁。長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率（負債比率）2、股東權益比率與權益乘數(shù)3、產(chǎn)權比率、有形凈值債務率4、償債保障比率5、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)第二十五頁，共七十九頁。一、單選題DCCABDBBABAABCBDCADACBCCDBBDAA二\ABDABCBCDABDACABCDCDABEADABCDABCABABDACDACDACABABACDCDCDABADE第二十六頁，共七十九頁。1、或有負債：潛在債務如未決訴訟、未決索賠、稅務糾紛等2、擔保責任：被擔保人沒有履行合同時，有可能成為企業(yè)的負債3、租賃活動：融資租賃作為長期負債入賬，而經(jīng)營租賃并為包含在負債之中,而記在制造費用或管理費用之中。4、可動用的銀行貸款三、影響償債能力的其他因素第二十七頁，共七十九頁。企業(yè)償債能力指標短期償債能力指標長期償債能力值標流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率到期債務償還比率資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率:總負債/權益資產(chǎn)股東權益比率權益乘數(shù)負債股權比率有形凈值債務率利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)第二十八頁，共七十九頁。第二十九頁，共七十九頁。企業(yè)營運能力分析存貨周轉率

應收賬款周轉率

流動資產(chǎn)周轉率

固定資產(chǎn)周轉率

總資產(chǎn)周轉率

周轉率第三十頁，共七十九頁。1、存貨周轉率(存貨利用率)=銷售成本/平均存貨

平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）÷2存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率=平均存貨×360/銷售成本企業(yè)營運能力分析

分析：存貨周轉率高，說明企業(yè)存貨周轉得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。第三十一頁，共七十九頁。2、應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/

應收賬款平均余額應收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉次數(shù)（應收賬款平均收現(xiàn)期）賒銷收入凈額是指銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。但過高可能使企業(yè)奉行了嚴格的信用政策、信用標準和付款條件過于苛刻影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結算，銷售不穩(wěn)。第三十二頁，共七十九頁。3、流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)分析：反映流動資產(chǎn)的周轉速度。周轉速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。4、固定資產(chǎn)周轉率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。5、總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額注意：銷售收入應用銷售凈額第三十三頁，共七十九頁。企業(yè)獲利能力分析一般公司獲利能力的比率指標

資產(chǎn)報酬率、股東權益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率股份公司還應分析

每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率第三十四頁，共七十九頁。1、資產(chǎn)報酬率（資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報酬率）公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。

資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額第三十五頁，共七十九頁。2、股東權益報酬率

（凈資產(chǎn)收益率、凈值收益率、所有者權益報酬率）公式：股東權益報酬率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。股東權益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×平均權益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權益總額第三十六頁，共七十九頁。3、銷售毛利率與銷售凈利率

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產(chǎn)報酬率＝凈利/總資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉率×銷售凈利率

銷售收入：應為凈額

第三十七頁，共七十九頁。4、成本費用凈利率

公式＝凈利潤/成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。

此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。第三十八頁，共七十九頁。

發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)

（凈利潤－優(yōu)先股股利）＝每股現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)5、每股利潤（每股收益、每股盈余）每股利潤發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)=∑發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份/12

第三十九頁，共七十九頁。使用每股收益分析盈利性要注意的問題①該指標不反映股票所含有的風險②每股收益在公司之間比較時要注意可比性③每股收益多不一定意味著多分紅每股收益的延伸指標：市盈率每股股利股票獲利率股利支付率股利保障倍數(shù)留存盈利比率第四十頁，共七十九頁。每股股利每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數(shù)股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額股利支付率指普通股凈收益中股利所占的比重，反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。股利支付率

=（普通股每股股利÷普通股每股利潤）×100%6、每股股利與股利發(fā)放率第四十一頁，共七十九頁。7、每股凈資產(chǎn)也稱每股賬面價值或每股權益每股凈資產(chǎn)=年度末股東權益÷年度末普通股數(shù)有限地使用該指標，即不反映資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力理論上提供了股票的最低價值第四十二頁，共七十九頁。8、市盈率與市凈率市盈率PE（倍數(shù)）

=普通股每股市價÷普通股每股收益該指標反映投資人對每元凈利率所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險，市盈率越高，表明市場對公司未來看好，同時也說明風險越大。由于一般的期望報酬率為5%～20%，所以正常的市盈率為5～20。市凈率PB

市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)把每股凈資產(chǎn)和每股市價聯(lián)系起來，可以說明市場對公司質(zhì)量地評價。該指標可用于投資分析。是賬面價值于市場價值地比較。一般說來市凈率達到3可以樹立較好地公司形象。案例思考題第四十三頁，共七十九頁。第四十四頁，共七十九頁。發(fā)展能力分析銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額×100%資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%股權資本增長率=本年股東權益增長額/年初股東權益總額×100%利潤增長能力=本年利潤總額增長額/上年利潤總額×100%第四十五頁，共七十九頁。1.企業(yè)年末資產(chǎn)負債表顯示流動資產(chǎn)總額為5019萬元，其中：現(xiàn)金254萬元，短期投資180萬元，應收賬款1832萬元，存貨2753萬元；流動負債總額2552.3萬元；企業(yè)負債總額4752.3；資產(chǎn)總額8189萬元；所有者權益總額3436.7萬元。要求：計算流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率。2.某公司年初存貨為10000元，年初應收帳款8460元，本年末流動比率為3，速動比例為1.3，存貨周轉率為4次，流動資產(chǎn)合計為18000元，公司銷售成本率為80％.求：公司的本年銷售額是多少？

第四十六頁，共七十九頁。1.解:①短期償債能力指標：流動比率=5019/2552.3=1.96速動比率=（5019-2753）/2552.3=0.86現(xiàn)金比率=（254+180）/2552.3=0.17②長期償債能力指標：資產(chǎn)負債率=4752.3/8189=58%(0.587)產(chǎn)權比率=4752.3/3436.7=138%(1.38)2.解：

流動負債＝18000/3＝6000(元)

期末存貨＝18000-6000×1.3＝10200(元)

平均存貨＝（10000+10200）/2＝10100(元)

銷貨成本＝10100×4＝40400(元)

銷售額＝40400/0.8＝50500(元)第四十七頁，共七十九頁。4.某公司的有關資料為：流動負債為300萬元，流動資產(chǎn)500萬元，其中，存貨為200萬元，現(xiàn)金為100萬元，短期投資為100萬元，應收帳款凈額為50萬元，其他流動資產(chǎn)為50萬元。求：①速動比率②保守速動比率5.某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計算的應收賬款周轉率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負債率為60%。要求計算：

①該公司應收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；

②該公司的凈資產(chǎn)收益率。

第四十八頁，共七十九頁。4.解：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（500-200）/300=1保守速動比率=（現(xiàn)金+短期投資+應收帳款凈額）/流動負債=（100+100+50）/300=0.835.解：

①應收賬款年末余額=1000÷5×2－4000=0

總資產(chǎn)利潤率=（1000×25%）÷[（2000+3000）÷2]×100%=10%

②總資產(chǎn)周轉率=1000÷[（2000+3000）÷2]=0.4（次）

凈資產(chǎn)收益率=25%×0.4×[1÷（1－0.6）]×100%=25%第四十九頁，共七十九頁。一、概念：主要是通過比較企業(yè)幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務狀況變化的趨勢。二、方法：（一）比較財務報表——比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢企業(yè)財務狀況的趨勢分析第五十頁，共七十九頁。（二）比較百分比財務報表——將財務報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示，比較各項目百分比的變化。（三）比較財務比率——將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務比率進行對比，從而分析企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。（四）圖解法——將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務數(shù)據(jù)或財務比率繪制成圖，來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。第五十一頁，共七十九頁。比較資產(chǎn)負債表（表3-4，部分）第五十二頁，共七十九頁。比較利潤表（表3-5）第五十三頁，共七十九頁。比較百分比資產(chǎn)負債表（表3-6）第五十四頁，共七十九頁。比較百分比利潤表（表3-7,部分）第五十五頁，共七十九頁。比較財務比率第五十六頁，共七十九頁。圖解法——銷售凈利率示意圖第五十七頁，共七十九頁。企業(yè)財務狀況的綜合分析一、財務比率綜合評分法二、杜邦分析法第五十八頁，共七十九頁。甲公司某年財務比率綜合評分表第五十九頁，共七十九頁。（一）杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務關系

1、股東權益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×權益乘數(shù)

2、資產(chǎn)報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率（杜邦等式）3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入4、總資產(chǎn)周轉率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額5、股東權益報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)（二）杜邦財務分析體系二、杜邦分析法第六十頁，共七十九頁。杜邦財務分析體系股東權益報酬率資產(chǎn)報酬率×權益乘數(shù)銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率1÷1－資產(chǎn)負債率凈利額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務狀況類指標第六十一頁，共七十九頁。權益乘數(shù)權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益=資產(chǎn)/（資產(chǎn)—負債）=1/（1—平均資產(chǎn)負債率）=（所有者權益+負債）/所有者權益=1+產(chǎn)權比率第六十二頁，共七十九頁。銷售凈利率14.79%×資產(chǎn)周轉率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售成本4190.4銷售費用1370管理費用1050財務費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232其他流動資產(chǎn)初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應收及預付款初699末717平均權益乘數(shù)1.8838＝1/（1－負債比）權益報酬率57.19%資產(chǎn)報酬率30.36%流動資產(chǎn)初1710末1980非流動資產(chǎn)初2090末2520銷售收入÷資產(chǎn)總額初38008520末4500總收入－總成本9442.98182.9第六十三頁，共七十九頁。式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率，從該公司杜邦圖看，決定權益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)三個方面。

三、杜邦分析體系的作用

1、解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。假設ABC公司第二年權益凈利率下降了，有關數(shù)據(jù)如下：第六十四頁，共七十九頁。

權益凈利率=資產(chǎn)報酬率×權益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02通過分解可看出，權益凈利率的下降不在于資本結構（權益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)報酬率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產(chǎn)報酬率進一步分解為：

資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。第六十五頁，共七十九頁。2、杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。假設D公司是一個同類企業(yè)，有關比較數(shù)據(jù)如下：

資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率ABC公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2

兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)使用效率下降。第六十六頁，共七十九頁。四、杜邦財務分析的優(yōu)缺點杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。杜邦財務分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。第六十七頁，共七十九頁。1.A2.D3.AB4.×5.√6.×1.企業(yè)上年末流動比率為2：1，速動比率為1：1，現(xiàn)以銀行存款償還某筆短期借款，則該企業(yè)（）A.流動比率提高B.速動比率下降C.兩種比率均不變D.兩種比率均提高2.影響速動比率可信性的最主要因素是（）A．存貨的變現(xiàn)能力B.短期證券的變現(xiàn)能力C.產(chǎn)品的變現(xiàn)能力D.應收賬款的變現(xiàn)能力3.下列各項業(yè)務中會提高現(xiàn)金比率的是（）。A.收回應收賬款B.向銀行借入長期借款C.接受投資者投入固定資產(chǎn)D.購買固定資產(chǎn)4.企業(yè)一定時期內(nèi)總收入大于總支出，即表明企業(yè)有足夠的支付能力和償債能力。（）5.權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構：資產(chǎn)負債率越高，權益乘數(shù)越高，財務風險越大。（）6.企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，償債的保證程度越強。（）第六十八頁，共七十九頁。7.企業(yè)年末資產(chǎn)負債表顯示流動資產(chǎn)總額為5019萬元，其中：現(xiàn)金254萬元，短期投資180萬元，應收賬款1832萬元，存貨2753萬元；流動負債總額2552.3萬元；企業(yè)負債總額4752.3；資產(chǎn)總額8189萬元；所有者權益總額3436.7萬元。

要求：計算企業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率。1.解:①短期償債能力指標：流動比率=5019/2552.3=1.96速動比率=（5019-2753）/2552.3=0.86現(xiàn)金比率=（254+180）/2552.3=0.17②長期償債能力指標：資產(chǎn)負債率=4752.3/8189=58%(0.587)產(chǎn)權比率=4752.3/3436.7=138%(1.38)第六十九頁，共七十九頁。練習題第七十頁，共七十九頁。參考答案:1.每股利潤=2100/3000=0.7(元/股)2.市盈率=10.5/0.7=15(倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股凈資產(chǎn)=7000/3000=2.33(元/股)第七十一頁，共七十九頁。某公司2004年銷售收入為62500萬元，比上年提高28%，有關財務比率見下表：財務比率2003年同行業(yè)平均2003年本公司2004年本公司應收賬款周轉期353636存貨周轉率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業(yè)利潤率10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉率1.42.021.82資產(chǎn)負債率58%50%61.3%案例分析第七十二頁，共七十九頁。1、某公司2001年度有關財務資料如下：

（2）其他資料如下：全年實現(xiàn)銷售凈收入326萬元；制造成本263萬元，管理費用14萬元，銷售費用6萬元，財務費用18萬元。其他業(yè)務利潤6萬元。

（3）2000年有關財務指標如下：銷售凈利率11.23％，總資產(chǎn)周轉率1.31，權益乘數(shù)1.44。

要求：（1）運用杜邦財務分析體系，計算2001年該公司的凈資產(chǎn)收益率。

（2）綜合分析凈資產(chǎn)收益率指標變動的原因。

第七十三頁，共七十九頁。（1）2001年凈利潤=326－263－14－6－18＋6=31（萬元），銷售凈利率=31／326×100%=9.51%，總資產(chǎn)周轉率=326／307=1.06，權益乘數(shù)=1／（1－134／307）=1.78。2001年