上市公司股票分類(lèi)研究

上市公司股票分類(lèi)之研究

指導(dǎo)老師：謝松益老師學(xué)生：孫美紅林麗君吳佩玲林淑玲魏秀勳第一頁(yè)，共三十六頁(yè)。

內(nèi)容大綱第一章：緒論第二章：文獻(xiàn)探討第三章：研究方法第四章：實(shí)證分析第五章：結(jié)論與建議第二頁(yè)，共三十六頁(yè)。第一章緒論第三頁(yè)，共三十六頁(yè)。

研究動(dòng)機(jī)下定投資決策前，投資者須先蒐集有關(guān)之客觀性資料--如公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表、股票市場(chǎng)交易等資料，根據(jù)這些資料加以分析，做投資者心目中最佳決策。本研究擬探討股票之特性，並主要以電子、塑化、食品等類(lèi)股的股價(jià)走勢(shì)為例，將上市公司股票加以分群，並找出其特性，以作為投資人選購(gòu)股票之參考。

第四頁(yè)，共三十六頁(yè)。

研究目的

上市的類(lèi)股眾多，股價(jià)的特性也因產(chǎn)品類(lèi)別、股本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況而有所不同，本研究擬使用集群分析方法加以分群。利用集群分析與判別分析的方法將上市類(lèi)股加以分群，並比較其差異。建立簡(jiǎn)單明確，具有應(yīng)用性，能提供投資人重要情報(bào)且又能滿足投資者需要的客觀上市股票分類(lèi)。提供簡(jiǎn)單明確而又客觀的上市股票分類(lèi)模式，俾對(duì)於民間資金的流入證券市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的健全發(fā)展有所貢獻(xiàn)。

第五頁(yè)，共三十六頁(yè)。研究架構(gòu)

研究動(dòng)機(jī)

研究目的

研究方法

實(shí)證分析一、主成份分析二、集群分析三、判別分析

結(jié)論與建議

第六頁(yè)，共三十六頁(yè)。

第二章

文獻(xiàn)探討

文獻(xiàn)探討第七頁(yè)，共三十六頁(yè)。

上市標(biāo)準(zhǔn)概述項(xiàng)目實(shí)收資本額股權(quán)分散第一類(lèi)六億元以上記名股東人數(shù)在二千人以上，其中持有股份一千股至五萬(wàn)股之股東人數(shù)不少於一千人，且其所持股份合計(jì)佔(zhàn)發(fā)行股份總額百分之二十以上或滿一千萬(wàn)股者。第二類(lèi)三億元以上記名股東人數(shù)在一千人以上，其中持有一千股至五萬(wàn)股之股東人數(shù)不少於五百人，且其所持股份合計(jì)佔(zhàn)發(fā)行股份總額百分之二十以上或滿一千萬(wàn)股者。第三類(lèi)二億元以上不限股東人數(shù)或持股比例﹐惟需具備以下條件:1.產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功且具市場(chǎng)佳。2.經(jīng)承銷(xiāo)商書(shū)面推薦﹐並保留承銷(xiāo)股數(shù)

50%以上由承銷(xiāo)商認(rèn)購(gòu)。第八頁(yè)，共三十六頁(yè)。

股票上市上櫃相關(guān)規(guī)定項(xiàng)目實(shí)收資本額股權(quán)分散一般上市股票六億元以上1.記名股東總?cè)藬?shù)1,000人以上。2.持有1,000股至50,000股之記名股東人數(shù):500人以上，且佔(zhàn)發(fā)行股份總額20%以上;或滿一千萬(wàn)股。一般上櫃股票一億元以上持有1,000股至50,000股之記名股東人數(shù):300人以上，佔(zhàn)發(fā)行股份總額10%以上;或逾五百萬(wàn)股。興櫃股票(無(wú)此項(xiàng)規(guī)定)(無(wú)此項(xiàng)規(guī)定)第九頁(yè)，共三十六頁(yè)。

國(guó)內(nèi)相關(guān)研究探討古永嘉以財(cái)務(wù)比率，利用集群分析，將公司之經(jīng)營(yíng)績(jī)效予以評(píng)等分類(lèi)民國(guó)82年12月。葉金成以上市公司資產(chǎn)報(bào)酬率五年的平均值，利用因素分析及區(qū)別分析，建立股票上市公司優(yōu)良與不優(yōu)良群體之區(qū)別模式，民國(guó)67年6月。陳志全利用集群分析，探討不同類(lèi)別的股票特徵上的差異，民國(guó)71年6月。第十頁(yè)，共三十六頁(yè)。

國(guó)外之相關(guān)研究EdwinJ.EltonandMartinJ.Gruber根據(jù)主成份分析之結(jié)果利用集群分析的方法把同質(zhì)之個(gè)體歸併一類(lèi)，並使不同類(lèi)間之異質(zhì)性最明顯。第十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。第三章研究方法第十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。分析方法異同處

一、主成份分析：主成份分析的目的在於將許多變數(shù)予以減少，使其變?yōu)樯贁?shù)幾個(gè)互相獨(dú)立的線性組合變數(shù)（即主成份），而且經(jīng)由線性組合而得的主成份保有原變數(shù)最多的資訊（即有最大的變異），也就是被觀測(cè)體在這些成份上會(huì)顯出最大的個(gè)別差異。二、集群分析：集群分析的目的是將個(gè)體分在幾個(gè)不同的群組，但事先對(duì)各群組沒(méi)有驗(yàn)前機(jī)率（Prior），希望集群結(jié)果有同一群組內(nèi)的個(gè)體在某種意義尚有相近的性質(zhì)，而不同的群組間差異大。

第十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。主成分分析

利用情報(bào)贏家資料庫(kù)收集上市公司(電子類(lèi)股、塑化類(lèi)股、食品類(lèi)股等29家)的各種財(cái)務(wù)變數(shù)算出資料的共變異數(shù)矩陣

根據(jù)Kaiserrule，要保留eigenvalues大於1的Principal根據(jù)Screerule我們可知保留Principal1-3將各筆資料，算出其標(biāo)準(zhǔn)值，經(jīng)整理可得各個(gè)資料之主成份得點(diǎn)。該主成份得點(diǎn)可作為集群分析之用

第十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。集群分析利用主成分分析所得到的主成分得點(diǎn)，進(jìn)行集群分析利用分層式法計(jì)算出這29家產(chǎn)業(yè)的歐式距離利用單一連結(jié)法(SingleLinkage)來(lái)分群

利用華德法來(lái)分群利用非分層式法，以k組平均值分群法作分析

第十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。第四章實(shí)證分析第十六頁(yè)，共三十六頁(yè)。主成份分析

本專(zhuān)題報(bào)告構(gòu)想為：利用情報(bào)贏家資料庫(kù)收集上市公司(電子類(lèi)股、塑化類(lèi)股、食品類(lèi)股等29家)的各種財(cái)務(wù)變數(shù)，先進(jìn)行主成份分析，縮減變數(shù)後再進(jìn)行集群分析。

步驟一：算出資料的共變異數(shù)矩陣步驟二：

(1)根據(jù)Kaiserrule我們必須要保留eigenvalues大於1的主成份分析。由表4-1及圖4-1；我們?nèi)≈鞒煞莘治?-3皆不能被刪除

(2)根據(jù)Screerule我們可知保留主成份分析1-3，該方法可解釋大部分之變異(73.12%)

第十七頁(yè)，共三十六頁(yè)。表4-1第十八頁(yè)，共三十六頁(yè)。圖4-1第十九頁(yè)，共三十六頁(yè)。表4-2LoadingsPrin1Prin2Prin3V1現(xiàn)金週轉(zhuǎn)率(次)0.1965480.5065750.545260V2短期應(yīng)付款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率(次)-0.5430520.2548040.422129V3資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(次)0.0717070.8692170.351807V4淨(jìng)值週轉(zhuǎn)率(次)0.311734

0.7049900.462904V5現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債總額比率-0.917777

-0.0083360.190288V6現(xiàn)金流量對(duì)資產(chǎn)總額比率-0.907385

0.2153970.170045V7現(xiàn)金流量對(duì)銷(xiāo)貨淨(jìng)額比率-0.844746

-0.3131020.004879V8應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率(次)-0.540259

-0.0461360.190489V9存貨週轉(zhuǎn)率(次)0.005301

0.456696

-0.585291V10股東權(quán)益報(bào)酬率(稅後)-0.359236

0.522606

-0.649666V11資產(chǎn)報(bào)酬率-0.241269

0.661481-0.655831第二十頁(yè)，共三十六頁(yè)。集群分析

步驟一：利用分層式法計(jì)算出這29家產(chǎn)業(yè)的歐式距離(Euclideandistances)

第二十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。步驟二：利用單一連結(jié)法(SingleLinkage)來(lái)分群：?jiǎn)我贿B結(jié)法是最近法，他的定義為A群內(nèi)每一點(diǎn)到B群內(nèi)每一點(diǎn)的距離之最小值當(dāng)作A、B兩群的距離。但因單一連結(jié)法其分群較不明顯。所以，我們接下來(lái)利用華德法來(lái)進(jìn)行分群。第二十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。步驟三：(1).利用華德法來(lái)分群：華德法為最小變異數(shù)法，華德法的群間距離da,b

為變異數(shù)分析中所謂的組間平方和，即da,b=SSB。利用所計(jì)算出的歐式距離來(lái)進(jìn)行分群。其結(jié)果我們大約可分成3群。如圖4-3所示。第二十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。步驟四：利用非分層式法，以k組平均值分群法作分析，取α=0.05檢定步驟五：第1群：為穩(wěn)健保守型公司。第2群：為冒險(xiǎn)成長(zhǎng)型公司。第3群：為營(yíng)運(yùn)待加強(qiáng)型公司。

第二十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。判別分析

步驟一：選擇變數(shù)，Wilks’Lambda值要越小越好。

函數(shù)檢定1到2步驟二：設(shè)定一個(gè)容忍水準(zhǔn)，容忍水準(zhǔn)是測(cè)量判別變數(shù)共線性的指標(biāo)，通常SPSS皆假設(shè)0.001。步驟三：判別函數(shù)的最大數(shù)目為min(g-1,p)=min(3-1,11)=2，所以判別函數(shù)為2個(gè)。第二十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。步驟四：由SPSS的結(jié)果可得到classificationfunctions為第二十六頁(yè)，共三十六頁(yè)。範(fàn)例

以下分別為大大公司與好好公司資料，現(xiàn)在我們利用classificationfunctions來(lái)進(jìn)行分類(lèi)：V1V2V3V4現(xiàn)金週轉(zhuǎn)率(次)短期應(yīng)付款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率(次)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(次)淨(jìng)值週轉(zhuǎn)率(次)大大公司94.241.231.78好好公司35.117.311.391.68第二十七頁(yè)，共三十六頁(yè)。V5V6V7現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債總額比率現(xiàn)金流量對(duì)資產(chǎn)總額比率現(xiàn)金流量對(duì)銷(xiāo)貨淨(jìng)額比率大大公司3.993.18.12好好公司7.262.495.85V8V9V10V11應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率(次)存貨週轉(zhuǎn)率(次)股東權(quán)益報(bào)酬率(稅後)資產(chǎn)報(bào)酬率大大公司3.013.522.421.37好好公司1.992.782.421.62第二十八頁(yè)，共三十六頁(yè)。判別結(jié)果第一類(lèi)第二類(lèi)第三類(lèi)分類(lèi)結(jié)果大大公司59.3151764.07847

57.78471第二類(lèi)好好公司53.6960560.594262.58805

第三類(lèi)將要判別的資料代入classificationfunction可得第二十九頁(yè)，共三十六頁(yè)。第五章結(jié)論與建議第三十頁(yè)，共三十六頁(yè)。結(jié)論1利用情報(bào)贏家資料庫(kù)收集上市公司的財(cái)務(wù)變數(shù)，先進(jìn)行主成份分析，縮減變數(shù)後再利用集群分析加以分群，在進(jìn)行判別分析找出判別規(guī)則，做為未來(lái)分群的依據(jù)。本研究在第四章的實(shí)證分析中，利用上市滿三年的29家上市公司股票的財(cái)務(wù)資訊來(lái)進(jìn)行研究，並利用主成份分析和集群分析、判別分析來(lái)進(jìn)行分群。第三十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。結(jié)論2集群分析與判別分析將上市公司分為三類(lèi)：第一類(lèi)為穩(wěn)健保守型公司、第二類(lèi)為冒險(xiǎn)成長(zhǎng)型公司、第三類(lèi)為營(yíng)運(yùn)待加強(qiáng)型公司。由集群分析與判別分析的分類(lèi)得知臺(tái)揚(yáng)分別為冒險(xiǎn)成長(zhǎng)型與穩(wěn)健保守型公司，經(jīng)由分類(lèi)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)在做判別分析時(shí)檢定出在29家產(chǎn)業(yè)中只有臺(tái)揚(yáng)公司判斷錯(cuò)誤。表示判別率為28/29=96.6%。第三十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。建議1本研究以上市公司來(lái)做為研究主題，主要是因?yàn)殡娮印⑺芑?、食品股為現(xiàn)今臺(tái)灣股票市場(chǎng)的重心，所以同樣的研究方法也可以運(yùn)用到其他類(lèi)股。本研究並沒(méi)有細(xì)分出歸類(lèi)於該項(xiàng)的股票是屬於財(cái)務(wù)變數(shù)表現(xiàn)良好、市場(chǎng)變數(shù)表現(xiàn)不好、抑或是財(cái)務(wù)變數(shù)表現(xiàn)低於平均水準(zhǔn)、但市場(chǎng)變數(shù)表現(xiàn)較佳的公司，因此，後續(xù)研究者可依據(jù)某些準(zhǔn)則，進(jìn)一步將投機(jī)級(jí)股票區(qū)分為地雷股、轉(zhuǎn)機(jī)股或是潛力股。

第三十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。建議2本研究的資料得出專(zhuān)家意見(jiàn)只侷限少部分的股市組成份子上，似乎無(wú)法代表一般投資大眾的意見(jiàn)，因此建議後續(xù)研究者可進(jìn)一步將問(wèn)卷調(diào)查對(duì)象拓展到一般投資大眾，以更加配合臺(tái)灣股市的實(shí)際情況。第三十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。

~THEEND~

謝謝各位蒞臨指教第三十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)上市公司股票分類(lèi)之研究。利用集群分析與判別分析的方法將上市