2022年山東省東營市注冊會計財務成本管理

2022年山東省東營市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業(yè)收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

2.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，下列表述中不正確的是（）。

A．銷售額正處于營業(yè)收入線與總成本線的交點

B．銷售量=固定成本/邊際貢獻率

C．息稅前利潤等于零

D．邊際貢獻等于固定成本

3.下列各項作業(yè)中，屬于增值作業(yè)的是（）

A.材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)B.產(chǎn)品噴涂上色作業(yè)C.返工作業(yè)D.無效率重復某工序作業(yè)

4.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息，年末應償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

5.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務風險

6.靜態(tài)預算法的缺點在于（）。

A.穩(wěn)定性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

7.

第

22

題

某期現(xiàn)金預算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，單純從財務預算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（）。

A.償還部分借款利息B.償還部分借款本金C.拋售短期有價證券D.購入短期有價證券

8.科創(chuàng)公司現(xiàn)從銀行貸款50000元，貸款期限為3年，假定銀行利息率為10%，（F/A，10%，3）＝3.3100，（P/A，10%，3）＝2.4869，為了能在3年內(nèi)償還貸款，則該公司應從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行（）元

A.20105.35B.15105.74C.124345.00D.165500.00

9.

甲公司是上市公司，擁有一家子公司一乙公司。

2006～2008年發(fā)生的相關交易如下：（1）2006年甲公司將100件商品銷售給乙公司，每件售價3萬元，每件銷售成本2萬元，銷售時甲公司已為該批存貨計提存貨跌價準備100萬元（每件1萬元）。2006年乙公司銷售了其中的20件，年末該批存貨可變現(xiàn)凈值為140萬元。2007年乙公司對外售出40件，年末存貨可變現(xiàn)凈值為9HD萬元。2008年乙公司對外售出10件，年末存貨可變現(xiàn)凈值為45萬元。

（2）甲公司2008年12月31日應收乙公司賬款余額為600萬元，年初應收乙公司賬款余額為500萬元。假定甲公司采用應收賬款余額百分比法計提壞賬準備，壞賬準備的計提比例為5%。

假定兩公司均采用資產(chǎn)負債表債務法核算所得稅，稅率為25%。稅法規(guī)定，企業(yè)取得的存貨應按歷史成本計量；各項資產(chǎn)計提的減值損失只有在實際發(fā)生時，才允許從應納稅所得額中扣除。

根據(jù)上述資料，回答18～21問題。

第

18

題

2006年關于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對存貨項目的影響額為（）萬元。

A.一80B.80C.OD.－20

10.下列關于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權益成本”的表述中，錯誤的是（）。

A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率

B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計貝塔值時應使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

C.金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應剔除這兩年的數(shù)據(jù)

D.為了更好地預測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應使用權益市場的幾何平均收益率

11.

第

7

題

A、B兩種證券的相關系數(shù)為0.7，預期報酬率分別為10%和20%，標準差分別為25%和35%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為80%和20%，則A、B兩種證券構成的投資組合的預期報酬率和標準差分別為（）。

A.14.2%和24.4%B.11.6%和24.5%C.12%和25.4%D.12%和25.8%

12.下列關于全面預算的說法中，正確的是（）。

A.業(yè)務預算指的是銷售預算和生產(chǎn)預算

B.全面預算又稱總預算

C.長期預算指的是長期銷售預算和資本支出預算

D.短期預算的期間短于1年

13.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

14.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)和回購股票，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

15.放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與（）。

A.折扣百分比的大小呈反向變動

B.信用期的長短呈同向變動

C.折扣期的長短呈同向變動

D.折扣百分比的大小及信用期的長短均呈同向變動

16.當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是()。

A.提高財務杠桿B.分配剩余現(xiàn)金C.出售該業(yè)務單元D.降低資本成本

17.

第

2

題

某股份有限公司2004年7月1日，同意某債券持有人將其持有的6000萬元本公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為300萬股普通股（每股面值1元）。該可轉(zhuǎn)換債券系2003年7月1日按面值發(fā)行的三年期、到期一次還本付息的債券，面值總額為12000萬元，票面年利率為10%。該公司對于此項債券轉(zhuǎn)換應確認的資本公積為（）萬元。

A.6600B.6300C.6000D.5700

18.下列關于投資項目評估方法的表述中，正確的是（）

A.凈現(xiàn)值是指項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率

B.若現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行

C.當內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，該方案可行

D.用現(xiàn)值指數(shù)法評價時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序

19.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10％，凈利潤為500萬元（留存300萬元），上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬元，若預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為（）萬元。

A.330B.1100C.1130D.880

20.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達式為()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

21.在根據(jù)銷售預算編制生產(chǎn)預算時，生產(chǎn)預算編制的關鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

22.某公司上年平均負債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率(債務按平均數(shù)計算)為0．6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

23.影響企業(yè)長期償債能力的表外因素不包括()。

A.長期經(jīng)營租賃B.債務擔保C.未決訴訟D.長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款

24.下列有關項目風險的表述中，正確的是（）。

A.項目的市場風險大于項目的特有風險

B.唯一影響股東預期收益的是項目的特有風險

C.企業(yè)整體風險等于各單個項目特有風險之和

D.項目的特有風險不宜作為項目資本預算的風險度量

25.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當前等風險普通債券的市場利率為5%，股東權益成本為7%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（）

A.4%～7%B.5%～7%C.4%～8.75%D.5%～8.75%

26.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是()。

A.采用自動化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長期債券，償還短期借款

27.租賃存在的主要原因不包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

28.下列關于財務管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應用

29.

第

2

題

下列有關市凈率的修正方法表述正確的是（）。

30.某個投資方案的年營業(yè)收入為150萬元，年營業(yè)成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

二、多選題(20題)31.下列有關發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述正確的有（）。

A.在股價降低時，會降低公司的股權籌資額

B.在股價降低時，會有財務風險

C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

32.假設某公司股票的現(xiàn)行市價為30元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為32元，到期時間是6個月。6個月以后股價可能是48元和22元兩種情況。無風險利率為每年8%，若當前的期權價格為5元，則下列表述正確的有（）A.投資人應以無風險利率借入13.02元購買0.6154股的股票，同時出售看漲期權

B.投資人應購買此期權，同時賣空0.6154股的股票，并投資13.02元于無風險證券

C.套期保值比率為0.6154

D.套利活動促使期權只能定價為5.44元

33.下列關于平衡計分卡的表述，正確的有（）

A.平衡計分卡有利于增強企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力

B.平衡計分卡對專業(yè)技術的要求不高

C.平衡計分卡能使整個組織行動協(xié)調(diào)一致

D.平衡計分卡在不同層級及各層級不同指標之間的權重是一樣的

34.以市場為基礎的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的條件包括（）。

A.要有某種形式的外部市場

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

35.下列因素中，與固定增長股票內(nèi)在價值呈反方向變化的有()。

A.股利年增長率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報酬率D.β系數(shù)

36.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，下列有關相關系數(shù)的敘述中，正確的有（）A.相關系數(shù)為1時，不能抵消任何風險

B.相關系數(shù)在－1～0之間變動時，相關系數(shù)越小，分散風險的程度越小

C.相關系數(shù)在0～1之間變動時，相關程度越小，分散風險的程度越大

D.相關系數(shù)為0時，可以分散部分系統(tǒng)風險

37.下列關于股票的說法中，正確的有（）。

A.我國目前各公司發(fā)行的都是記名的普通股票

B.股利的資本化價值決定了股票價格

C.股票本身有價值，而不僅僅是一種憑證

D.投資人在進行股票估價時主要使用開盤價

38.下列關于列表預算法的說法中，正確的有（）

A.階梯成本只能用數(shù)學方法修正為直線，才能應用列表法

B.曲線成本可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必用數(shù)學方法修正為近似的直線成本

C.不管實際業(yè)務量多少，不必經(jīng)過計算即可找到與業(yè)務量相近的預算成本

D.運用成本性態(tài)模型，測算預算期的成本費用數(shù)額，編制成本費用的預算方法

39.下列各項影響項目內(nèi)含報酬率計算的有()。

A.初始投資額B.各年的付現(xiàn)成本C.各年的銷售收入D.投資者要求的報酬率

40.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。

A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響

D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

41.固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可能造成各年會計利潤與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有()。

A.計提折舊方法B.存貨計價方法C.成本計算方法D.間接費用分配方法

42.判斷成本費用支出的責任歸屬的原則包括（）A.責任中心能否通過行動有效影響該項成本的數(shù)額

B.責任中心是否有權決定使用引起該項成本的數(shù)額

C.責任中心是否使用了引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務

D.責任中心能否參與決策并對該成本的發(fā)生施加重大影響

43.下列關于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表，因此資本結構決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點是依約按時還本付息，因此評級機構下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券

44.

第

13

題

以下關于營運資本籌集政策的表述中，正確的有（）。

A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益均較高

B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策可能是配合性籌資政策

C.采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標

D.在三種營運資本籌集政策中，采用穩(wěn)健型籌資政策，流動比率最高

45.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列不適合用來計算債務成本的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調(diào)整法D.財務比率法

46.下列因素中，影響資本市場線中市場均衡點的位置的有（）。

A.無風險報酬率B.風險組合的期望報酬率C.風險組合的標準差D.投資者個人的風險偏好

47.在材料成本差異分析中，。

A.價格差異的大小是由價格脫離標準的程度以及實際采購量高低所決定的

B.價格差異的大小是由價格脫離標準的程度以及標準用量高低所決定的

C.數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及標準價格高低所決定的

D.數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及實際價格高低所決定的

48.在股利增長模型下，估計長期平均增長率的方法主要有（）

A.采用證券分析師的預測B.本年的銷售增長率C.歷史增長率D.可持續(xù)增長率

49.下列關于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的是（）。

A.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

B.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性運營資本增加－資本支出

C.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性資產(chǎn)增加－經(jīng)營性負債增加

D.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性運營資本增加－凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

50.

第

15

題

下列關于變動成本法的說法正確的有（）。

A.期末產(chǎn)成品不負擔固定成本

B.產(chǎn)品成本觀念不符合會計準則

C.改用變動成本法時會影響有關方面及時獲得收益

D.提供的資料能充分滿足決策的需要

三、3.判斷題(10題)51.作業(yè)成本法是一種獨立于傳統(tǒng)成本計算方法之外的新的成本計算方法。()

A.正確B.錯誤

52.企業(yè)應正確權衡風險和投資報酬率之間的關系，努力實現(xiàn)兩者的最佳組合，使得企業(yè)價值最大化。()

A.正確B.錯誤

53.現(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權和經(jīng)營管理權的兩權分離，是以自利行為原則為基礎的。()

A.正確B.錯誤

54.其他因素不變,若單價與單位變動成本同方向，同比例變動,則盈虧臨界點的業(yè)務量不變。()

A.正確B.錯誤

55.杠桿租賃涉及到出租人、承租人和借款人，而不涉及出售人。()

A.正確B.錯誤

56.年度內(nèi)的復利次數(shù)越多，則實際利率高于名義利率的差額越大。()

A.正確B.錯誤

57.在其他條件一定的情形下，到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，看漲期權的到期日價值就越低；看跌期權的到期日價值就越高。()

A.正確B.錯誤

58.企業(yè)目前的速動比率大于1，財務人員在作賬時，本應借記應付賬款，卻誤記應收賬款，這種B會導致計算出來的速動比率比企業(yè)實際的速動比率低。()

A.正確B.錯誤

59.短期無風險利率越高，看漲期權的價格就越低。()

A.正確B.錯誤

60.稅法和會計制度均要求以實際成本反映產(chǎn)；品成本，因此采用標準成本法計算產(chǎn)品成本時，會計期未必須將完工產(chǎn)品成本加減各項差異，將標準成本調(diào)整為實際成本。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元(含利息費用)，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均成本8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃追加投資40萬元，使固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準。要求：(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃；(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應改變經(jīng)營計劃。

62.

63.第

35

題

某公司于2007年12月31日購買了一臺設備，該設備的價款為2000萬元，預計使用5年，期末無殘值，采用直線法計提折舊（和稅法規(guī)定均一致）。該設備購買后立即投入使用，預計購入該設備后可以使公司的銷售收入在未來的五年內(nèi)分別增長l000萬元、1200萬元、2000萬元、2400萬元和1800萬元，付現(xiàn)成本分別增加300萬元、400萬元、1000萬元、l200萬元、700萬元。購置該設備所需的資金通過發(fā)行債券的方式籌集，債券面值為2000萬元，票面利率為8%，每年年末付息，該債券按照面值發(fā)行，發(fā)行費率為3%。該公司適用的所得稅稅率為30%，要求的最低報酬率為l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）計算債券籌資的資本成本；

（2）計算該公司未來五年增加的稅后利潤；

（3）站在企業(yè)整體的角度來分析各年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；

（4）從實體現(xiàn)金流量的角度計算其凈現(xiàn)值。

64.假設ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33．33％，或者下降25％。無風險利率為每年4％，則利用復制原理確定期權價格時，要求確定下列指標：

(1)套期保值比率(保留四位小數(shù))；

(2)借款額；

(3)購買股票支出；

(4)期權價格。

65.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況：

要求：

(1)計算每種證券的平均報酬率和標準差。

(2)計算兩種證券之間的相關系數(shù)(保留兩位小數(shù))。

(3)假設某人擬投資75%的A證券和25%的B證券，要求計算投資組合的報酬率和標準差。

五、綜合題(2題)66.LZB公司2010年實現(xiàn)銷售收入3600萬元，稅后利潤149．6萬元，實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量228萬元，息稅前利潤300萬元，發(fā)生財務費用100萬元，到期的長期債務90萬元，支付的現(xiàn)金股利89．76萬元，市場利率是12%。其他資料列示如下：

LZB公司2010年資產(chǎn)負債表

要求：假如你是該公司的財務顧問，請依次回答以下問題：(1)分析LZB公司的流動性(短期償債能力)。

(2)分析LZB公司的財務風險性(長期償債能力)。

(3)運用杜邦財務分析體系綜合分析LZB公司盈利性(獲利能力)。

(4)運用連環(huán)替代法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權益乘數(shù)對LZB公司凈資產(chǎn)收益率影響的主要因素。

(5)計算LZB公司2010年的可持續(xù)增長率?如LZB公司以后不增發(fā)新股，繼續(xù)維持目前的經(jīng)營效率和財務政策，且產(chǎn)品不受市場限制，不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，則2011年的預期銷售增長率是多少?

(6)假定LZB公司的資產(chǎn)、流動負債與銷售收入同比例增長，根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果資本市場比較寬松，LZB公司的外部融資銷售增長比為0．3；如果資本市場緊縮，LZB公司將不能到外部融資。若LZB公司的銷售凈利率為4%至6%之間，確定LZB公司銷售增長率可能的范圍。

(7)如果LZB公司狠抓資產(chǎn)管理，預計2011年銷售收入增長10%狀況下，估計資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年加速0．3次，其他條件不變，問LZB公司是否需要向外籌資?

(8)如果LZB公司可以將其存貨平均周轉(zhuǎn)率提高至行業(yè)平均水平而不會影響其銷售凈利率及其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，假設LZB公司在未來兩年內(nèi)每年的銷售增長仍為10%，則該公司在未來兩年內(nèi)每年需要向外界籌措多少資金?

67.假設本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高到4，其他的財務比率不變，不增發(fā)新股和回購股票，計算本年的實際增長率和可持續(xù)增長率，比較本年的實際增長率、上年的可持續(xù)增長率和本年的可持續(xù)增長率的大小

參考答案

1.CC【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率／營業(yè)收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確；總杠桿系數(shù)=財務杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=每股收益增長率／營業(yè)收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

2.B處于盈虧臨界狀態(tài)指的是處于盈虧平衡狀態(tài)。由于當企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時，即當息稅前利潤等于零時，達到盈虧平衡點，所以，選項A、C的說法正確；由于息稅前利潤=邊際貢獻一固定成本，所以，選項D的說法也正確。根據(jù)息稅前利潤=0可知，盈虧I臨界點的銷售量=固定成本/單位邊際貢獻，盈虧臨界點的銷售額=固定成本/邊際貢獻率，所以，選項B的說法不正確。

3.B最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)；否則就是非增值作業(yè)。一般而言，在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)（選項A）、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)（選項C）、無效率重復某工序作業(yè)（選項D）、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業(yè)等。

選項B符合題意，產(chǎn)品噴涂上色作業(yè)會增加顧客價值。

綜上，本題應選B。

增值作業(yè)和非增值作業(yè)的區(qū)分標準，就是看這個作業(yè)的發(fā)生是否有利于增加顧客的價值，或者說增加顧客的效用。

4.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。

5.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

6.B固定預算法又稱靜態(tài)預算法，是指在編制預算時，只根據(jù)預算期內(nèi)正常、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎來編制預算的方法。固定預算方法存在適應性差和可比性差的缺點，一般適用于經(jīng)營業(yè)務穩(wěn)定、生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定、能準確預測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)。

7.C現(xiàn)金預算中如果出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，說明企業(yè)有現(xiàn)金的剩余，應當采取一定的措施降低現(xiàn)金持有量，選項A、B、D均可以減少企業(yè)的現(xiàn)金余額，而選項C會增加企業(yè)的現(xiàn)金余額，所以不應采用選項C的措施。

8.A由于本題已知現(xiàn)在存入的款項金額（現(xiàn)值），求的是每年年末等額的流出（年金），故本題考查已知普通年金現(xiàn)值求年金。則年金A＝現(xiàn)值×投資回收系數(shù)＝現(xiàn)值/普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝P/（P/A，10%，3）＝50000/2.4869＝20105.35（元）。

綜上，本題應選A。

9.C2006年的抵銷分錄為：

借：營業(yè)成本.80

(母公司銷售存貨時結轉(zhuǎn)的存貨跌價準備)

貸：存貨一存貨跌價準備80

借：營業(yè)收入300

貸：營業(yè)成本300

借：營業(yè)成本80

貸：存貨80

2006年末集團角度存貨成本l60萬元，可變現(xiàn)凈值140萬元，存貨跌價準備應有余額20萬元，已有余額80萬元，應轉(zhuǎn)回存貨跌價準備60萬元。

2006年末子公司角度存貨成本240萬元，可變現(xiàn)凈值140萬元，計提存貨跌價準備100萬元。

借：存貨一存貨跌價準備160

貸：資產(chǎn)減值損失l60

2006年末集團角度存貨賬面價值l40萬元，計稅基礎240萬元，應確認的遞延所得稅資產(chǎn)=(240—140)×25%=25(萬元)。

2006年末子公司存貨賬面價值140萬元，計稅基礎240萬元，已確認的遞延所得稅資產(chǎn)=(240—140)×25%=25(萬元)。

所以所得稅無需作抵銷分錄。

對存貨項目的影響=一80—80+160=0。

10.C【正確答案】：C

【答案解析】：估計市場風險溢價時，為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性，應該選擇較長的時間跨度，其中既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期。

【該題針對“普通股資本成本”知識點進行考核】

11.C對于兩種證券形成的投資組合：

投資組合的預期值=10%×80%+20%×20%=12%；投資組合的標準差=25.4%。

12.A選項B，全面預算按其涉及的內(nèi)容分為總預算和專門預算；選項C，長期預算包括長期銷售預算和資本支出預算，有時還包括長期資金籌措預算和研究與開發(fā)預算；選項D，短期預算是指年度預算，或者時間更短的季度或月度預算。

13.A采用結轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結轉(zhuǎn)計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

14.AA【解析】在可持續(xù)增長的情況下，股利增長率一可持續(xù)增長率一股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6%，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

15.C放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與折扣百分比、折扣期的同向變動；與信用期反向變動。

16.C解析：當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺財務戰(zhàn)略模式，此時由于股東財富和現(xiàn)金都在被蠶食，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是縮減企業(yè)規(guī)模，即企業(yè)“瘦身”。其可供選擇的戰(zhàn)略包括兩個：

(1)徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。(2)出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結局，應盡快出售以減少損失。因此，選項C正確。應特別注意題目中強調(diào)的“優(yōu)先采用的戰(zhàn)略”。

17.B此項債券轉(zhuǎn)換應確認的資本公積=[12000×（1+10%）]×50%－（300×1）=6300萬元

注意：[12000×（1+10%）]×50%計算的是轉(zhuǎn)換部分的賬面價值，發(fā)行總面值為12000，轉(zhuǎn)換部分的面值為6000，所以轉(zhuǎn)換比例為（6000/12000）×100%=50%

18.C選項A表述錯誤，凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金值流出的現(xiàn)值之間的差額；

選項B表述錯誤，現(xiàn)值指數(shù)是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與原始投資額總現(xiàn)值的比例，指數(shù)大于1時，說明未來現(xiàn)金凈流量大于原始投資額，方案可行。現(xiàn)值指數(shù)大于0時，該方案不一定可行；

選項C表述正確，內(nèi)含報酬率是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，當內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，方案可行；

選項D表述錯誤，用現(xiàn)金指數(shù)法進行評價時，未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值和原始投資額總現(xiàn)值都是在折現(xiàn)率的基礎上計算的，折現(xiàn)率的高低會影響方案的優(yōu)先次序。

綜上，本題應選C。

19.C“預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10％，而今年收益留存率=上年收益留存率=300／500×100％=60％，所以，今年凈利潤=500×(1+10％)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60％=330(萬元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。

20.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現(xiàn)，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個表達式表示的是第三年年初的現(xiàn)值，因此，還應該復利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

21.D由于銷售量因素可以從銷售預算中找到，?預計期初存貨量等于上期期末存貨量，因此編制生產(chǎn)預算時，關鍵是正確地確定期末存貨量。

22.C現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/平均流動負債，經(jīng)營'活．動現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率X平均流動負債＝0．6×800＝480(萬元)；平均負債總額＝800/60%＝1333．33(萬元)，利息費用＝1333．33×5%＝66．67(萬元)。上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費用＝480/66．67＝7．2。

23.D影響長期償債能力的表外因素包括：(1)長期租賃；(2)債務擔保；(3)未決訴訟。對于長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款而言，在賬面上不體現(xiàn)為負債，付款間隔一般短于1年，因此，是影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

24.D【答案】D

【解析】項目特有風險被公司資產(chǎn)多樣化分散1后剩余的公司風險中，有一部分能被股東的資；產(chǎn)多樣化組合而分散掉，從而只剩下任何多樣、化組合都不能分散掉的系統(tǒng)風險是項目的市場i風險，所以項目的市場風險要小于項目的特有；風險，選項A錯誤；唯一影響股東預期收益的是項目的系統(tǒng)風險，選項B錯誤；企業(yè)的整體；風險會低于單個研究開發(fā)項臼的風險，或者說單個研究開發(fā)項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，因此項目的特有風險小宜作為項目資本預算的風險度量，選項c錯誤，選項D正確。

25.D如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本高于稅前股權成本，則不如直接增發(fā)普通股，所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的最大值為7%/（1－20%）＝8.75%；如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的最小值為5%。

26.B本題考查管理用資產(chǎn)負債表項目的分析。經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債。減少存貨投資會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，降低經(jīng)營營運資本需求。故選項A錯誤；原材料價格上漲，銷售利潤率降低，銷售成本提高，流動資產(chǎn)投資會增加，經(jīng)營營運資本需求也會增加，故選項B正確；市場需求減少，銷量額降低會減少流動資產(chǎn)投資，進而降低經(jīng)營營運資本需求，故選項C錯誤；長期債券和短期借款都屬于金融負債，對增加經(jīng)營營運資本沒有影響，故選項D錯誤。經(jīng)營營運資本更多的是用來計算相關的指標，具體指標的計算公式如下：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-資本支出

27.D租賃存在的原因主要有：①租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；②通過租賃降低交易成本；③通過租賃合同減少不確定性。

28.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

29.B市凈率修正方法的關鍵因素是股東權益收益率。因此，可以用股東權益收益率修正實際的市凈率，把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。

30.B【解析】營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

31.BC在股價上漲時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

32.BCD

綜上，本題應選BCD。

33.AC選項A正確，平衡計分卡將學習與成長作為一個維度，注重員工的發(fā)展要求和組織資本、信息資本等無形資產(chǎn)的開發(fā)利用，有利于增強企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力；

選項B錯誤，平衡計分卡對專業(yè)技術要求高，工作量比較大，操作難度也較大，需要持續(xù)地溝通和反饋，實施比較復雜，實施成本高；

選項C正確，平衡計分卡將戰(zhàn)略目標逐層分解并轉(zhuǎn)化為被評價對象的績效指標和行動方案，使整個組織行動協(xié)調(diào)一致；

選項D錯誤，平衡計分卡的各指標權重在不同層級及層面不同指標之間的分配是根據(jù)具體的戰(zhàn)略分配的，并不相同。

綜上，本題應選AC。

34.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有：具有某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預。

35.CD固定成長股票內(nèi)在價值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增長率g，最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化；投資的必要報酬率(或資本成本率)Rs與股票內(nèi)在價值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦成反方向變化。

36.AC選項A正確，相關系數(shù)為1時，這兩種正確完全正相關，即一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，不能分散任何風險；

選項B錯誤，選項C正確，無論相關系數(shù)是在－1～0之間還是在0～1之間（即無論相關系數(shù)為正數(shù)還是負數(shù)），隨著相關系數(shù)的減小，兩種證券收益率相關程度降低，分散風險的程度隨之增大；

選項D錯誤，多樣化投資分散的是非系統(tǒng)性風險，而不是系統(tǒng)性風險；非系統(tǒng)性風險是發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，若投資者持有多樣化的不同證券，當某些證券價格下跌、收益減少時，另一些證券可能正好價格上升、收益增加，這樣就使風險相互抵消；系統(tǒng)性風險是影響所有公司的因素引起的風險，包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、稅制改革、國家經(jīng)濟政策變動或世界能源狀況等，是相對整個經(jīng)濟市場而言的，那么任何股票價格都可能會因此負面影響下跌（即證券收益率之間正相關），此時投資不同的證券并不能起到風險分散作用。因此，相關系數(shù)為0時，可以分散部分非系統(tǒng)風險，而不是系統(tǒng)性風險。

綜上，本題應選AC。

假設有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關性對投資組合風險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

37.AB

選項C，股票本身是沒有價值的，僅是一種憑證；選項D，投資人在進行股票估價時主要使用收盤價。

38.BC選項A錯誤，選項B正確，列表法下，混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必用數(shù)學方法修正為近似的直線成本；

選項C正確，列表法按不同的業(yè)務量水平編制預算，則不管實際業(yè)務量多少，不必經(jīng)過計算即可查表找到相近的預算成本；

選項D錯誤，列表法是在預計的業(yè)務量范圍內(nèi)將業(yè)務量分為若干個水平，然后按不同的業(yè)務量水平編制預算。

綜上，本題應選BC。

公式法是運用總成本性態(tài)模型，測算預算期的成本費用數(shù)額，并編制成本費用預算的方法。

39.ABC【答案】ABC

【解析】內(nèi)含報酬率是使投資方案現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，因為初始投資額和付現(xiàn)成本都會影響現(xiàn)金流出量的數(shù)額，銷售收入會影響現(xiàn)金流人量的數(shù)額，所以它們都會影響內(nèi)含報酬率的計算。投資者要求的報酬率對內(nèi)含報酬率的計算沒有影響。

40.ABCD投資者要求的報酬率=稅后債務資本成本×債務比重+股權資本成本×權益比重。股權資本成本=無風險報酬率+p×(市場平均報酬率一無風險報酬率），項目系統(tǒng)性風險的大小會影響貝塔系數(shù)，所以選項A的說法正確；不同時期的無風險報酬率不同，會影響股權資本成本，所以選項B的說法正確；負債比率和債務成本的變化會影響投資人要求的報酬率，所以選項C的說法正確；當項目的預期收益率超過投資人要求的報酬率時，意味著股東的收益超過了要求的收益，必然會吸引新的投資者購買該公司股票，其結果是股價上升，所以，股東財富將會增加，即選項D的說法正確。

41.ABCD答案:ABCD

解析:利潤在各年的分布受到人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。

42.ABD確定成本費用支出責任歸屬的三原則：

①假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額，那么該中心就要對該項成本負責；（選項A）

②假如某責任中心有權決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務，它就應對這些資產(chǎn)或勞務的成本負責；（選項B）

③某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

43.BD

44.ABD適中的營運資本持有政策，對于投資者財富最大化來講理論上是最佳的，所以選項c錯誤；選項A是教材上的原話，采用穩(wěn)健型籌資政策臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，該籌資政策的臨時性流動負債最少，所以其流動比率最高，所以選項A、D正確；企業(yè)在季節(jié)性低谷時，配合性籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策均沒有臨時性負債，只有自發(fā)性負債，所以選項B正確。

45.ABC如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。ABC選項正確。

46.ABC資本市場線中，市場均衡點的確定獨立于投資者的風險偏好，取決于各種可能風險組合的期望報酬率和標準差，而無風險報酬率會影響期望報酬率，所以選項A、B、C正確，選項D錯誤。

47.AC材料價格差異=(實際價格-標準價格)×實際數(shù)量材料數(shù)量差異=(實際數(shù)量-標準數(shù)量)×標準價格。

48.ACD在股利增長模型下，普通股利年增長率（長期平均增長率）的估計方法有：歷史增長率（選項C）、可持續(xù)增長率（選項D）、采用證券分析師的預測（選項A）。

綜上，本題應選ACD。

普通股資本成本估計方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型。

49.AD實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加－折舊與攤銷＝稅后經(jīng)營凈利潤－（經(jīng)營營運資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資。

50.ABC采用變動成本法時，期末產(chǎn)成品不負擔固定成本，本期發(fā)生的固定成本全部在本期轉(zhuǎn)為費用；變動成本法的局限性主要表現(xiàn)在三個方面，選項8和C是其中的兩個方面，另一個局限是變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要。

51.B解析：作業(yè)成本法實際上不是一種獨立于傳統(tǒng)成本計算方法之外的新的成本計算方法，而是對傳統(tǒng)成本計算方法的改進。

52.A解析：在市場經(jīng)濟條件下，風險和投資報酬率是同增的，即加大報酬率，風險也會增加，報酬率的增加是以風險的增加為代價的，而風險的增加將會直接威脅企業(yè)的生存。企業(yè)價值只有在風險和報酬達到比較好的均衡時才能達到最大。

53.A解析：本題的主要考核點是自利行為原則的應用?，F(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權和經(jīng)營管理權的兩權分離是基于—種委托代理關系，委托代理理論是以自利行為原則為基礎的；

54.B

55.A解析：因為資產(chǎn)的出售人會全額得到銷售額，與融資租賃業(yè)務無關。

56.A解析：年度內(nèi)的復利次數(shù)越多，每次的計息期越短，實際支付的利息越大，實際利率越高。在名義利率一定的條件下，每半年計息一次和每季度計息一次其實際利率有很大的差別。

57.A解析：根據(jù)看漲期權和看跌期權到期日價值的含義可知。

58.A解析：速動比率大于1說明速動資產(chǎn)大于流動負債，將借記應付賬款誤記為應收賬款將導致速動資產(chǎn)和流動負債比實際數(shù)等金額增加，在速動比率大于1的情況下，流動負債增長的比例將超過速動資產(chǎn)，從而使計算出來的速動比率比企業(yè)實際的速動比率低。

59.B解析：短期無風險利率越高，看漲期權的價格就越高，因為短期無風險利率越高，相對于直接高邁附屬資產(chǎn)來講，期權的吸引力就越大，因此價格也會因此上升。

60.B解析：本題的主要考核點是標準成本法下成本差異的賬務處理。采用標準成本法時，各會計期末或者將成本差異結轉(zhuǎn)本期損益，或者在已銷產(chǎn)品成本和期末存貨成本之間分配，即在采用結轉(zhuǎn)本期損益法時，不要求將期末存貨標準成本調(diào)整為實際成本。

61.(1)目前情況權益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%

經(jīng)營杠桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59

財務杠桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16

總杠桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3

(2)增資方案

權益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]

=19．71%

經(jīng)營杠桿=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95

財務杠桿=24．6／(24．6-1．6)=1．07

總杠桿=1．95×1．07=2．09

或總杠桿=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09

(3)借入資金方案

權益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]

=38%

經(jīng)營杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95

財務杠桿=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29

總杠桿=1．95×1．29=2．52

或：總杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53

由于公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營計劃(權益凈利率：38%>20%；總杠桿系數(shù)：2．53<3)。

62.

63.(1)債券資本成本=E2000×8%×(1—30%)]÷[2000×(1-3%)]×l00%=5.77%

(2)每年折舊額：2000/5=400(萬元)

2008年：(1000-300-400-2000×8%)×(1-30%)=98(萬元)

2009年：(1200=400=400=2000×8%)×(1-30%)=168(萬元)

2010年：(2000-1000-400-2000×8%)×(1-30%)=308(萬元)

2011年：(2400-1200-400-2000×8%)×(1-30%)=448(萬元)

2012年：(1800=700=400—2000×8%)×(1-30%)=378(萬元)

(3)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營收入×(1-所得稅稅率)-經(jīng)營付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率

2008年：1000×(1-30%)-300×(1-30%)+400×30%=610(萬元)

2009年：1200×(1-30%)-400×(1-30%)+400×30%=680(萬元)

2010年：2000×(1-30%)-1000×(1-30%)+400×30%=820(萬元)

2011年：2400×(1-30%)-1200×(1-30%)+400×30%=960(萬元)

2012年：1800×(1-30%)-700×(1-30%)+400×30%=890(萬元)

(4)凈現(xiàn)值=610×(P/S，10%，l)+680×(P/S，10%，2)+820×(P/S，10%，3)+960×(P/S，10%，4)+890×(P/S，10%，5)-2000=610×0.9091+680×0.8264+820×0.7513+960×0.6830+890×0.6209-2000=940.85(萬元)

64.(1)上行股價Su=股票現(xiàn)價So×上行乘數(shù)u=60×1．3333=80(元)

下行股價Sd=股票現(xiàn)價So×下行乘數(shù)d=60×0．75=45(元)

股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80-62=18(元)

股價下行時期權到期日價值Cd=0套期保值比率H=期權價值變化／股價變化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款額=(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價=0．5143×60=30．86(元)

(4)期權價格=30．86-22．69=8．17(元)。

65.【答案】

66.(1)流動性分析：

①流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債=840÷390=2．15(同行平均1．6)營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=840—390=450(萬元)

結論1：流動比率較高，反映短期償債能力是可以的，并有450萬元的償債“緩沖區(qū)”；但還要進一步分析流動資產(chǎn)的變現(xiàn)性，需結合流動資產(chǎn)的營運能力，考察流動比率的質(zhì)量。

②應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售額／平均應收賬款=3600÷[(260+520)]÷2=9．23(平均9．6)結論2：反映應收賬款周轉(zhuǎn)水平與同行相差無幾，沒有什么大問題；若周轉(zhuǎn)的慢，需進一步分析賬齡、信用期與現(xiàn)金比率。

③存貨周轉(zhuǎn)率=銷售額／平均存貨=3600÷[(423．8+154．7)÷2]=12．45(平均20)

結論3：存貨周轉(zhuǎn)速度太慢，說明存貨相對于銷量占用過多，使流動比率高于同行，雖高但流動性差，不能保證償債，需進一步考察速動比率。

④速動比率=(流動資產(chǎn)一存貨)／流動負債=(840—154．7)÷390=1．76(平均1．30)

結論4：速動比率高于同行水平，反映短期債務能力有保證；但要注意；從應收賬款周轉(zhuǎn)速度與行業(yè)平均比較來看，說明應收賬款占用是合理的，但速動比率明顯較高。是否是現(xiàn)金過多，這將影響企業(yè)的盈利性，需進一步分析現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn))／流動負債(缺乏行業(yè)平均數(shù)，分析無法繼續(xù))。

⑤現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務=228÷90=2．53(平均2．5)結論5：公司償還到期債務能力是好的，該指標能更精確證明短期償債能力。

評價：短期償債能力較強，但要注意財務報表外的籌資能力及負債等因素。流動性問題的關鍵是存貨周轉(zhuǎn)不良，需進一步分析材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品存貨的質(zhì)量。

(2)財務風險分析

①資產(chǎn)負債率=負債／總資產(chǎn)=1400÷2400=58．3%(平均60%)

結論1：負債率低于行業(yè)平均，長期償債能力是好的。

②已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用=300÷100=3(平均4)

結論2：雖然指標低于行業(yè)平均，但支付利息的能力還是足夠的。

③現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／債務總額=228÷1400=16．3%(市場利率12%)

結論3：該公司的最大付息能力16．3%，承擔債務的能力較強。注：該指標可計算企業(yè)最大有息負債額和再借款額

評價：長期償債能力強，債權人安全，能按時付息，財務基本結構穩(wěn)定。

(3)盈利性分析

①資產(chǎn)凈利率=凈利／平均資產(chǎn)=149．6÷[(2016+2400)÷2]=6．78%(平均10%)結論1：資產(chǎn)凈利率低于行業(yè)水平很多，資產(chǎn)獲利能力很差。

②資產(chǎn)凈利率一銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售凈利率=凈利／銷售額=149．6÷3600=4．16%(平均3．95%)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額／平均資產(chǎn)=3600÷E(2016+2400)÷2]=1．63(平均2．53)

結論2：銷售凈利率高于行業(yè)平均，說明本企業(yè)成本有競爭力，問題關鍵出在資金周轉(zhuǎn)上。③固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3600÷[(1284+1560)÷2]=2．53(平均3．85)

結論3：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度大大低于同行平均，每元固定資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入能力很差，是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度又一原因。

④凈資產(chǎn)收益率=凈利／平均所有者權益=149．6÷(1000+916)／2=15．62%(平均24．98%)

結論4：所有者的投資收益很低；因凈資產(chǎn)收益率一資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)，而負債率與行業(yè)相差不大，則權益乘數(shù)也基本相等，該指標差的原因是資產(chǎn)凈利率低，還是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率問題。

評價：固定資產(chǎn)與存貨投資過大是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度低的主要原因，也是影響資產(chǎn)獲利能力差的關鍵。

(4)本公司的凈資產(chǎn)收益率一銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權益乘數(shù)=4．16%×1．63×2．304=15．62%(實際)

行業(yè)凈資產(chǎn)收益率=3．95%×2．53×2．5=24．98%(平均)其中：

銷售凈利率上升0．21%，對凈資產(chǎn)收益率的影響=(4．16%-3．95%)×2．53×2．5=+1．33%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0．9，對凈資產(chǎn)收益率的影響=4．16%×(1．63-2．53)×2．5=-9．36%

權益乘數(shù)下降0．196，對凈資產(chǎn)收益率的影響=4．16%×1．63×(2．304—2．5)=-1．33%總影響=+1．33%-9．360,4-1．33%=-9．36%

評價：從上述分析可知，凈資產(chǎn)收益率下降了9．36%，其中銷售凈利率上升0．21%(4．16%-3．95%)使凈資產(chǎn)收益率上升了1．33%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0．9次(1．63-2．53)使凈資產(chǎn)收益率下降9．36%，權益乘數(shù)下降0．196使凈資產(chǎn)收益率下降了1．33%。

(5)采用期末指標計算：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3600／2400=1．5(次)權益乘數(shù)=2400／1000=2．4

股利支付率=89．76／149．6=60%

2010年的可持續(xù)增長率=4．16%×1．5×2．4×40%／(1-1．416%×1．5×2．4×40%)=6．37%

由于1ZB公司以后保持穩(wěn)定的狀況，故2011年的預期增長率為6．37%。

(6)銷售增長率的下限：銷售凈利率為4%的內(nèi)含增長率g：

1ZB公司的資產(chǎn)／銷售收入=1／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1／1．5=66．67%

1ZB公司的流動負債／銷售收入=390／3600=10．83%

66．67%-10．83%-4%(1+1／g)×(1-60%)=0解得：g=2．95%

銷售增長率的上限：銷售凈利率為6%的銷售增長率g：

66．67%-10．83%-6%(1+1／g)×(1-60%)=0．4解得：g=17．86%

故：1ZB公司銷售增長率的范圍2．95%-17．86%

(7)11年1ZB公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1．5+0．3=1．8(次)

11年1ZB公司總資產(chǎn)=3600×(1+10%)／1．8=2200(萬元)

11年1ZB公司對外籌資額=2200-10．83%×3600×(1+10%)-1010-1000-3600×(1+10%)×4．16%×(1-60%)=-304．76(萬元)

(8)由于1ZB公司期末存貨周轉(zhuǎn)率一銷售收入／平均存貨，所以1ZB公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率從12．45次上升到20次時，即平均存貨／銷售收入從1／12．45降至1／20時：11年1ZB公司的資產(chǎn)／銷售收入=66．67%-(1／12．45-1／20)=63．64%

11年1ZB公司過量存貨平均占用資金=3600／12．45-3600／20=109．16(萬元)

11年1ZB公司對外籌資額=63．64%×3600×10%-10．83%×3600×10%03600×(1+10%)×4．16%×(1-60%)-109．16=15．06(萬元)

12年1ZB公司對外籌資額=63．64%×3960×10%-10．83%×3960×10%-3960×(1+10%)×4．16%×(1-60%)=136．64(萬元)

67.可持續(xù)增長率＝營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末總資產(chǎn)權益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1－營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末總資產(chǎn)權益乘數(shù)×本期利潤留存率）

本年末的股東權益＝上年末股東權益＋本年新增股東權益＝上年股東權益＋預計營業(yè)收入×營業(yè)凈利率×利潤留存率

本年末的總資產(chǎn)＝本年末的股東權益×權益乘數(shù)

本年的實際增長率＝（本年營業(yè)收入－上年營業(yè)收入）/上年營業(yè)收入2022年山東省東營市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業(yè)收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

2.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，下列表述中不正確的是（）。

A．銷售額正處于營業(yè)收入線與總成本線的交點

B．銷售量=固定成本/邊際貢獻率

C．息稅前利潤等于零

D．邊際貢獻等于固定成本

3.下列各項作業(yè)中，屬于增值作業(yè)的是（）

A.材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)B.產(chǎn)品噴涂上色作業(yè)C.返工作業(yè)D.無效率重復某工序作業(yè)

4.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息，年末應償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

5.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務風險

6.靜態(tài)預算法的缺點在于（）。

A.穩(wěn)定性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

7.

第

22

題

某期現(xiàn)金預算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，單純從財務預算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（）。

A.償還部分借款利息B.償還部分借款本金C.拋售短期有價證券D.購入短期有價證券

8.科創(chuàng)公司現(xiàn)從銀行貸款50000元，貸款期限為3年，假定銀行利息率為10%，（F/A，10%，3）＝3.3100，（P/A，10%，3）＝2.4869，為了能在3年內(nèi)償還貸款，則該公司應從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行（）元

A.20105.35B.15105.74C.124345.00D.165500.00

9.

甲公司是上市公司，擁有一家子公司一乙公司。

2006～2008年發(fā)生的相關交易如下：（1）2006年甲公司將100件商品銷售給乙公司，每件售價3萬元，每件銷售成本2萬元，銷售時甲公司已為該批存貨計提存貨跌價準備100萬元（每件1萬元）。2006年乙公司銷售了其中的20件，年末該批存貨可變現(xiàn)凈值為140萬元。2007年乙公司對外售出40件，年末存貨可變現(xiàn)凈值為9HD萬元。2008年乙公司對外售出10件，年末存貨可變現(xiàn)凈值為45萬元。

（2）甲公司2008年12月31日應收乙公司賬款余額為600萬元，年初應收乙公司賬款余額為500萬元。假定甲公司采用應收賬款余額百分比法計提壞賬準備，壞賬準備的計提比例為5%。

假定兩公司均采用資產(chǎn)負債表債務法核算所得稅，稅率為25%。稅法規(guī)定，企業(yè)取得的存貨應按歷史成本計量；各項資產(chǎn)計提的減值損失只有在實際發(fā)生時，才允許從應納稅所得額中扣除。

根據(jù)上述資料，回答18～21問題。

第

18

題

2006年關于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對存貨項目的影響額為（）萬元。

A.一80B.80C.OD.－20

10.下列關于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權益成本”的表述中，錯誤的是（）。

A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率

B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計貝塔值時應使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

C.金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應剔除這兩年的數(shù)據(jù)

D.為了更好地預測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應使用權益市場的幾何平均收益率

11.

第

7

題

A、B兩種證券的相關系數(shù)為0.7，預期報酬率分別為10%和20%，標準差分別為25%和35%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為80%和20%，則A、B兩種證券構成的投資組合的預期報酬率和標準差分別為（）。

A.14.2%和24.4%B.11.6%和24.5%C.12%和25.4%D.12%和25.8%

12.下列關于全面預算的說法中，正確的是（）。

A.業(yè)務預算指的是銷售預算和生產(chǎn)預算

B.全面預算又稱總預算

C.長期預算指的是長期銷售預算和資本支出預算

D.短期預算的期間短于1年

13.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

14.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)和回購股票，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

15.放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與（）。

A.折扣百分比的大小呈反向變動

B.信用期的長短呈同向變動

C.折扣期的長短呈同向變動

D.折扣百分比的大小及信用期的長短均呈同向變動

16.當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是()。

A.提高財務杠桿B.分配剩余現(xiàn)金C.出售該業(yè)務單元D.降低資本成本

17.

第

2

題

某股份有限公司2004年7月1日，同意某債券持有人將其持有的6000萬元本公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為300萬股普通股（每股面值1元）。該可轉(zhuǎn)換債券系2003年7月1日按面值發(fā)行的三年期、到期一次還本付息的債券，面值總額為12000萬元，票面年利率為10%。該公司對于此項債券轉(zhuǎn)換應確認的資本公積為（）萬元。

A.6600B.6300C.6000D.5700

18.下列關于投資項目評估方法的表述中，正確的是（）

A.凈現(xiàn)值是指項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率

B.若現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行

C.當內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，該方案可行

D.用現(xiàn)值指數(shù)法評價時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序

19.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10％，凈利潤為500萬元（留存300萬元），上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬元，若預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為（）萬元。

A.330B.1100C.1130D.880

20.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達式為()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

21.在根據(jù)銷售預算編制生產(chǎn)預算時，生產(chǎn)預算編制的關鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

22.某公司上年平均負債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率(債務按平均數(shù)計算)為0．6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

23.影響企業(yè)長期償債能力的表外因素不包括()。

A.長期經(jīng)營租賃B.債務擔保C.未決訴訟D.長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款

24.下列有關項目風險的表述中，正確的是（）。

A.項目的市場風險大于項目的特有風險

B.唯一影響股東預期收益的是項目的特有風險

C.企業(yè)整體風險等于各單個項目特有風險之和

D.項目的特有風險不宜作為項目資本預算的風險度量

25.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當前等風險普通債券的市場利率為5%，股東權益成本為7%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（）

A.4%～7%B.5%～7%C.4%～8.75%D.5%～8.75%

26.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是()。

A.采用自動化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長期債券，償還短期借款

27.租賃存在的主要原因不包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

28.下列關于財務管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工