個(gè)股精選量化模型GARP選股策略研究

關(guān)于個(gè)股精選量化模型GARP選股策略研究第1頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月目錄2量化投資研究的定位

量化投資：倉(cāng)位與情緒監(jiān)控量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動(dòng)量化投資：大小盤風(fēng)格輪動(dòng)監(jiān)測(cè)量化投資：驅(qū)動(dòng)因子及量化選股量化投資：事件驅(qū)動(dòng)交易第2頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月1.1

量化投資的思想就在你身邊大類資產(chǎn)配置行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格輪動(dòng)量化選股策略…交易策略資產(chǎn)配置交易執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理事件驅(qū)動(dòng)相對(duì)價(jià)值中性策略多空策略高頻交易…一級(jí)資產(chǎn)行業(yè)配置組合模擬組合構(gòu)建組合優(yōu)化…程序化交易…市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警…量化投資的思想無處不在量化策略量化投資強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性、系統(tǒng)性和大概率事件打個(gè)比方，漏斗Vs.筷子3第3頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月1.2定位：一張復(fù)雜的圖表賣方買方橫向數(shù)據(jù)整合平臺(tái)數(shù)量金融軟件數(shù)量化投資金融衍生品數(shù)量選股策略交易策略投資組合產(chǎn)品數(shù)量金融軟件產(chǎn)品金融工程產(chǎn)品數(shù)量選股策略數(shù)量金融軟件產(chǎn)品金融工程股票池/組合建議投資決策委員會(huì)投資組合產(chǎn)品客戶（投資者）買方機(jī)構(gòu)宏觀數(shù)據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)公司數(shù)據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)提供商研究報(bào)告/投資建議策略研究宏觀研究行業(yè)公司研究賣方研究4第4頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月目錄5量化投資研究的定位量化投資：倉(cāng)位與情緒監(jiān)控量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動(dòng)量化投資：大小盤風(fēng)格輪動(dòng)監(jiān)測(cè)量化投資：驅(qū)動(dòng)因子及量化選股量化投資：事件驅(qū)動(dòng)交易第5頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.1中信證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)方法介紹可以分為凈值收益估計(jì)和凈值波動(dòng)率估計(jì)兩種方法實(shí)際：股票S、債券B、現(xiàn)金C；假設(shè)：忽略現(xiàn)金部分，股票倉(cāng)位a，則債券倉(cāng)位1-a基金凈值收益估計(jì)法股票倉(cāng)位a，則債券倉(cāng)位1-a基金凈值波動(dòng)估計(jì)法震蕩市線形趨勢(shì)不明顯時(shí)效果不好，此時(shí)波動(dòng)率估計(jì)效果更好確定估計(jì)方法之后最為重要的就是確定不同資產(chǎn)的收益，尤其是股票頭寸指數(shù)替代法、基金重倉(cāng)股替代法、風(fēng)格重倉(cāng)指數(shù)替代法等凈變動(dòng)更值得關(guān)注股票S、債券B價(jià)格變動(dòng)幅度不同導(dǎo)致倉(cāng)位自然變化；基金主動(dòng)調(diào)整組合導(dǎo)致倉(cāng)位變動(dòng)，我們稱為凈變動(dòng)。（增倉(cāng)行為：增加股票頭寸/減少債券或者現(xiàn)金頭寸應(yīng)對(duì)贖回；減倉(cāng)行為：賣出股票/申購(gòu)資金沒有轉(zhuǎn)化成相應(yīng)股票頭寸）6第6頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.2基金倉(cāng)位估計(jì)誤差控制在正負(fù)1%中信基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)所跟蹤基金數(shù)量與分類數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)保本型偏債型中信證券基金倉(cāng)位精度分析總體來看，基金倉(cāng)位估計(jì)存在正負(fù)1%的誤差；由于采用了更加適用的模型，07年2季度以后跟蹤誤差出現(xiàn)顯著下降7第7頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.3倉(cāng)位峰谷值與倉(cāng)位趨勢(shì)判斷全部樣本基金與股票型樣本基金歷史倉(cāng)位測(cè)算走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)倉(cāng)位的谷值與峰值可以幫助我們判斷趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。8第8頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.4情緒影響投資決策，導(dǎo)致投資行為偏差投資者并非完全理性，受制于情緒波動(dòng)心理因素在投資決策和市場(chǎng)演繹中起著重要作用情緒的大幅度波動(dòng)導(dǎo)致認(rèn)知偏差和情緒偏差，從而放大樂觀或者悲觀的情緒投資者情緒也是產(chǎn)生一些金融“異象”的原因之一投資者行為存在各種各樣的偏差過度自信過度反應(yīng)與反應(yīng)不足損失厭惡與處置效應(yīng)從眾心理與羊群心理暴富心理與新股炒作安全心理與低價(jià)股效應(yīng)《洛杉機(jī)時(shí)報(bào)》市場(chǎng)情緒周期9第9頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.5建立投資者情緒監(jiān)控指標(biāo)體系，擬合成情緒指數(shù)項(xiàng)目代理變量名稱變量描述市場(chǎng)整體類指標(biāo)P/E市場(chǎng)整體市盈率P/B市場(chǎng)整體市凈率TURNOVER市場(chǎng)整體換手率市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類指標(biāo)ADV/DEC市場(chǎng)上漲家數(shù)比下跌家數(shù)ARMS上漲家數(shù)比上漲家數(shù)成交量比下跌家數(shù)比下跌家數(shù)成交量High/Low市場(chǎng)創(chuàng)新高家數(shù)比創(chuàng)新低家數(shù)SML小盤股相對(duì)大盤股的超額收益率IPO系列指標(biāo)NIPO股票首發(fā)上市家數(shù)RIPO股票上市首日漲幅封閉式基金折價(jià)率CEFD市場(chǎng)封閉式基金折價(jià)率資金流動(dòng)指標(biāo)NAAA股帳戶凈增加數(shù)數(shù)據(jù)來源及頻率數(shù)據(jù)來源：Wind，中信數(shù)量化投資分析系統(tǒng)，中登等；周頻率A股凈開戶數(shù)歷史較短，以前四類指標(biāo)為主10第10頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.6采用主成份法擬合情緒指數(shù)，形成可持續(xù)更新標(biāo)準(zhǔn)化處理選擇主成份變量滾動(dòng)計(jì)算，頭尾相連成指數(shù)采用主成份法，提取第一和第二主成份第一主成份，稱之為“投資者情緒水平指數(shù)”第二主成份，稱之為“投資者情緒變動(dòng)指數(shù)”主成份擬合步驟周頻率數(shù)據(jù)；標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)來源及頻率數(shù)據(jù)來源：Wind，中信數(shù)量化投資分析系統(tǒng)，中登等；周頻率A股凈開戶數(shù)歷史較短，以前四類指標(biāo)為主11第11頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2.7情緒指數(shù)的多種應(yīng)用投資者情緒水平指數(shù)在±2之間波動(dòng)可以提前1－2月預(yù)測(cè)股市的大頂和大底投資者情緒變動(dòng)指數(shù)衡量投資者情緒的變動(dòng)幅度歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)情緒變動(dòng)指數(shù)的值突破5時(shí)（其值一般在[－1.46，＋5.69]之間波動(dòng)），后續(xù)鐵定出現(xiàn)一個(gè)跌幅超過6％的調(diào)整。當(dāng)情緒指數(shù)從負(fù)值上升到3附近時(shí)，后續(xù)可能出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整幅度在歷史經(jīng)驗(yàn)上不一，或不超過1％，或達(dá)到5％。投資者情緒水平指數(shù)Vs.中標(biāo)A股綜合指數(shù)投資者情緒水平指數(shù)Vs.未來一周漲跌幅數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)12第12頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月目錄13量化投資研究的定位量化投資：倉(cāng)位與情緒監(jiān)控量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動(dòng)量化投資：大小盤風(fēng)格輪動(dòng)監(jiān)測(cè)量化投資：驅(qū)動(dòng)因子及量化選股量化投資：事件驅(qū)動(dòng)交易第13頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月3.1行業(yè)比較的自上而下VS自下而上Bottom-UpTop-DownPortfolioAssetAllocationSecuritiesSelectionRiskManagementA股市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)股改前后發(fā)生很大變化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與整合大量市場(chǎng)外存量資產(chǎn)上市第14頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月3.2從多個(gè)角度入手分析A股市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律A股市場(chǎng)具有獨(dú)特的投資時(shí)鐘和行業(yè)輪動(dòng)特征行業(yè)間的高度聯(lián)動(dòng)行業(yè)輪動(dòng)快速切換行業(yè)配置結(jié)果長(zhǎng)期短期中期動(dòng)量反轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)估值回復(fù)中信行業(yè)證監(jiān)會(huì)GICS周期非周期上/中/下游行業(yè)分類15第15頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月3.3行業(yè)選擇：業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)+估值回復(fù)+動(dòng)量反轉(zhuǎn)結(jié)果回溯：66.7%的月份配對(duì)66%以上行業(yè)。長(zhǎng)期看能配好57.8%的行業(yè)。超配情況：08年11月耐用消費(fèi)/能源/原材料09年4月金融地產(chǎn)/能源09年7月消費(fèi)（零售、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、傳媒）09年8月食品醫(yī)藥、健康設(shè)備、軟件服務(wù)、公用事業(yè)定量組合的歷史配置情況數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)第16頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月3.4主要基于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)和估值回復(fù)進(jìn)行中期行業(yè)配置數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)2009年4月30日行業(yè)配置策略不同行業(yè)超配/低配情況（按GICS行業(yè)劃分）根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露節(jié)奏季度調(diào)整——?dú)v史成功概率58.9%17第17頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月3.5積極利用動(dòng)量反轉(zhuǎn)把握短期行業(yè)輪動(dòng)數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)持有期和觀測(cè)期均為一個(gè)月的動(dòng)量反轉(zhuǎn)效應(yīng)A股市場(chǎng)行業(yè)動(dòng)量反轉(zhuǎn)效應(yīng)分析短期動(dòng)量效應(yīng)顯著：持有期和觀察期均為一個(gè)月的動(dòng)量效應(yīng)最顯著中期反轉(zhuǎn)效應(yīng)存在：持有期和觀察期均為六個(gè)月的反轉(zhuǎn)效應(yīng)更明顯定量行業(yè)模型建議短期超配行業(yè)數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)18第18頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月目錄19量化投資研究的定位量化投資：倉(cāng)位與情緒監(jiān)控量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動(dòng)量化投資：大小盤風(fēng)格輪動(dòng)監(jiān)測(cè)量化投資：驅(qū)動(dòng)因子及量化選股量化投資：事件驅(qū)動(dòng)交易第19頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月4.1確定大小盤輪動(dòng)指標(biāo)體系，計(jì)算月度風(fēng)格指針大小盤風(fēng)格輪動(dòng)判斷指標(biāo)體系指標(biāo)名稱指標(biāo)解釋指標(biāo)應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)12月的RSI（以大小盤指數(shù)的比值為對(duì)象）當(dāng)RSI高于80，超買，利于大盤股；低于20，超賣，利于小盤股波動(dòng)性上證指數(shù)的波動(dòng)率（滾動(dòng)100日計(jì)算并年化）波動(dòng)率增大時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂擴(kuò)大，不利于小盤股盈利狀況工業(yè)增加值當(dāng)工業(yè)增加值顯著回升時(shí)，大盤股方被關(guān)注通貨膨脹CPI上升的通漲帶來貨幣緊縮，此時(shí)，大盤股表現(xiàn)相對(duì)更好一些。貨幣環(huán)境M1增速銀根收緊更不利于小盤股流動(dòng)比率（M1/M2）下降的M1/M2更不利于小盤股短期利率（3個(gè)月）貸款成本下降時(shí)，對(duì)于小盤股更有利風(fēng)格指針的值通過加權(quán)計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)而得到計(jì)算公式：大于5時(shí)，意味著投資風(fēng)格傾向于大盤股；小于－5時(shí)，意味著投資風(fēng)格傾向于小盤股20第20頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月4.2通過風(fēng)格指針的值判斷風(fēng)格輪動(dòng)趨勢(shì)小盤股/大盤股Vs.月度規(guī)模風(fēng)格輪動(dòng)指標(biāo)（1996年至今）風(fēng)格指針在大趨勢(shì)走向上判斷準(zhǔn)確HitRatio達(dá)到近60%據(jù)此調(diào)整投資組合，超越全市場(chǎng)約80%21第21頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月目錄22量化投資研究的定位量化投資：倉(cāng)位與情緒監(jiān)控量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動(dòng)量化投資：大小盤風(fēng)格輪動(dòng)監(jiān)測(cè)量化投資：驅(qū)動(dòng)因子及量化選股量化投資：事件驅(qū)動(dòng)交易第22頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.1投資收益可以分解為市場(chǎng)因子、情緒因子、規(guī)模因子等多因素模型：除市場(chǎng)因子外，規(guī)模、價(jià)值、動(dòng)能等因子對(duì)業(yè)績(jī)均有貢獻(xiàn)典型的因素模型Fama三因素模型包含動(dòng)量的四因素模型TwoFactor：TheLittleBookthatBeatsTheMarketEarningYield(Modified)/ReturnonCapital(Modified)Barra模型59-FactorVanguard’s70-FactorModel市場(chǎng)因子情緒因子基本因子宏觀因子23第23頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.2通過量化因子監(jiān)控體系洞悉A股演繹路徑經(jīng)過三次修改和完善形成目前的監(jiān)控體系已跟蹤六大類共24個(gè)因子從99年以來市場(chǎng)表現(xiàn)，正在覆蓋更多因子因子分類成長(zhǎng)因子價(jià)值因子盈利因子動(dòng)量因子風(fēng)險(xiǎn)因子規(guī)模因子……成長(zhǎng)型價(jià)值型績(jī)優(yōu)型大中小盤GARP/VAM……風(fēng)格劃分PEPBPSEV/EBIDTAEPS增長(zhǎng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)銷售凈利率ROEROAROIC1MPrice3MPrice6MPrice12MPrice3MBeta6MBeta3MVol6MVol財(cái)務(wù)杠桿利息覆蓋倍數(shù)……資金動(dòng)量盈余動(dòng)量成交動(dòng)量……預(yù)測(cè)EPS增長(zhǎng)……毛利率期間費(fèi)用率……PCF……總股本持股集中度流通股本……24第24頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.3最新體系——綜合考慮因子收益率和模型穩(wěn)定性L/SAccumulativePerformanceDifferenceofL/HPostAlphaProb.AccumulativeExcessReturnRankedInformationCoefficients(IC)Avg.ReturnVolatilitySharpRatioHitRatioDurationIRsICsAvg.Prob.T-Testing25第25頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.4長(zhǎng)期表現(xiàn)：估值/成長(zhǎng)/風(fēng)險(xiǎn)因子貢獻(xiàn)顯著股市場(chǎng)長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素表現(xiàn)對(duì)比數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)長(zhǎng)期：估值/成長(zhǎng)/風(fēng)險(xiǎn)輪動(dòng)：規(guī)模階段：盈利其他：動(dòng)量進(jìn)一步分大盤和小盤進(jìn)行細(xì)化研究26第26頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.5不同因子表現(xiàn)存在周期性27第27頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.6量化個(gè)股精選模型之一：GARP選股策略研究GARP策略意味著所有的股票都值得投資？GARP策略可以取代價(jià)值策略和成長(zhǎng)策略？?jī)r(jià)值和成長(zhǎng)會(huì)發(fā)生輪動(dòng)，不同市場(chǎng)環(huán)境具有不同表現(xiàn)GARP策略兼顧成長(zhǎng)與價(jià)值，可以平滑不同市場(chǎng)階段表現(xiàn)更具持續(xù)性價(jià)值/成長(zhǎng)策略更加注重基本面分析，分析其內(nèi)在價(jià)值，成長(zhǎng)性GARP策略更加適合量化投資價(jià)值GARP成長(zhǎng)價(jià)格低貴成長(zhǎng)高低UnattractiveGARPValueGrowth28第28頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.7GARP選股策略研究：量化流程29第29頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.8尋找適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一種模型設(shè)定：指標(biāo)設(shè)定價(jià)值成長(zhǎng)矩陣數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)指標(biāo)和價(jià)格數(shù)據(jù)來自中信證券數(shù)量化分析系統(tǒng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來自一致預(yù)期成長(zhǎng)指標(biāo)預(yù)測(cè)EPS增長(zhǎng)率上年銷售凈利率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（上一期）

ROE（上一期）

ROE標(biāo)準(zhǔn)差（過去8期）價(jià)值指標(biāo)預(yù)測(cè)P/E

預(yù)測(cè)P/E/G

歷史市凈率P/B歷史市銷率P/S

歷史EV/EBITDA財(cái)務(wù)指標(biāo)哪種組合月度收益高PB低PBPS低PSPEG低PEGROE高ROEEPS增長(zhǎng)高EPS增長(zhǎng)依單一財(cái)務(wù)指標(biāo)高低構(gòu)造組合表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：中信證券研究部整理30第30頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.9尋找適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一種模型設(shè)定：打分方法打分方法排序按秩打分：排名越靠前得分越高，排名越靠后得分越低（打分不考慮行業(yè)差異）五個(gè)價(jià)值指標(biāo)和ROE波動(dòng)按倒序排序打分除ROE波動(dòng)外四成長(zhǎng)指標(biāo)按順序排序打分總分：每個(gè)指標(biāo)秩值得分加總分別得出價(jià)值度和成長(zhǎng)性（金融業(yè)價(jià)值指標(biāo)不考慮EV/EBITDA，因此四個(gè)價(jià)值得分加總之后*5/4進(jìn)行恒等變換）證券簡(jiǎn)稱EPS增長(zhǎng)率銷售凈利率凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率加權(quán)ROEROE波動(dòng)率成長(zhǎng)得分預(yù)測(cè)PE預(yù)測(cè)PEG市凈率PB市銷率PS企業(yè)倍數(shù)EV/EBITDA價(jià)值得分深發(fā)展A5.9779.1637.8139.283.79936.0329.3257.3995.4374.735-33.62萬科A7.2377.1744.8075.7254.82529.7688.8398.0924.8523.934-32.146南玻A7.4268.8579.3078.2366.34640.1723.7456.2383.0883.2325.55421.857深康佳A4.6722.2697.6243.7549.20827.5276.9315.0149.7039.7665.7737.184一致藥業(yè)4.6272.7376.6889.3253.48426.8614.1773.6371.5769.3794.75323.522價(jià)值成長(zhǎng)矩陣打分示意數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)31第31頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.10我們的選股策略展現(xiàn)出持續(xù)的增強(qiáng)效果數(shù)據(jù)來源：中信證券數(shù)量化投資分析系統(tǒng)中信證券量化策略組合走勢(shì)（2006年8月之前為后驗(yàn)的模擬，之后則是“真槍實(shí)彈”的show）32第32頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.11價(jià)值動(dòng)量模型的邏輯價(jià)值因子入選股票同時(shí)具備高E/P和高B/P的特征動(dòng)量因子長(zhǎng)期動(dòng)量信號(hào)捕捉強(qiáng)勢(shì)行業(yè)和個(gè)股的“慣性”反轉(zhuǎn)因子作為短期信號(hào)修正33第33頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月5.12量化個(gè)股精選模型之二：價(jià)值動(dòng)量策略基礎(chǔ)股票池：滬深300；交易成本：0.3%月平均收益率為0.95%，超額收益的標(biāo)準(zhǔn)差為0.0262每期換手率平均是52.07%，入選的股票數(shù)量31.46支34市值加權(quán)等權(quán)重200312.92%7.44%2004-0.08%-2.19%20055.46%-0.06%200610.28%9.03%200710.62%20.86%200833.97%32.72%20090.06%11.50%平均10.46%11.33%2003~2009價(jià)值動(dòng)量模型歷史表現(xiàn)模型歷年超額收益第34頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月目錄35量化投資研究的定位量化投資：倉(cāng)位與情緒監(jiān)控量化投資：行業(yè)配置與行業(yè)輪動(dòng)量化投資：大小盤風(fēng)格輪動(dòng)監(jiān)測(cè)量化投資：驅(qū)動(dòng)因子及量化選股量化投資：事件驅(qū)動(dòng)交易第35頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月6.1事件驅(qū)動(dòng)交易、時(shí)機(jī)創(chuàng)造價(jià)值分紅送配、股權(quán)激