證券從業(yè)資格考試-金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)總結(jié)

------------------------------------------------------------------------證券從業(yè)資格考試-金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)總結(jié)金融基礎(chǔ)知識(shí)金融基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)第一章金融市場(chǎng)體系（第一節(jié)全球金融體系）

一、金融市場(chǎng)的概念

金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象，以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的金融市場(chǎng)定義是：金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。

二、金融市場(chǎng)的分類(lèi)

(一)按交易標(biāo)的物劃分

按照金融市場(chǎng)交易標(biāo)的物劃分是金融市場(chǎng)最常見(jiàn)的劃分方法。按這一劃分標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)及其他投資品市場(chǎng)。

1．貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)又稱(chēng)“短期金融市場(chǎng)”“短期資金市場(chǎng)”，是指融資期限在一年及一年以下的金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)基金等。

(1)同業(yè)拆借市場(chǎng)亦稱(chēng)“同業(yè)拆放市場(chǎng)”，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)最早出現(xiàn)于美國(guó)，其形成的根本原因在于法定存款準(zhǔn)備金制度的實(shí)施。

(2)票據(jù)市場(chǎng)指的是在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。

(3)回購(gòu)市場(chǎng)指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)?；刭?gòu)是指資金融人方在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買(mǎi)商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定的價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券，從而獲得即時(shí)可用資金的一種交易行為。在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)可以分為質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)、買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)和開(kāi)放式回購(gòu)業(yè)務(wù)三種類(lèi)型。

(4)貨幣市場(chǎng)基金(簡(jiǎn)稱(chēng)“MMF”)是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期(一年以?xún)?nèi)，平均期限120天)有價(jià)證券的一種投資基金。

2．資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)亦稱(chēng)“長(zhǎng)期金融市場(chǎng)”“長(zhǎng)期資金市場(chǎng)”，是指期限在一年以上的各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。資本市場(chǎng)主要包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)等。

(1)股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和流通的市場(chǎng)，也可以說(shuō)是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行的股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)和流通的市場(chǎng)，包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分。

(2)債券市場(chǎng)是發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)債券的場(chǎng)所。

(3)投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行一種憑證來(lái)籌集資金，并將資金用于證券投資。

3．外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)外幣和以外幣計(jì)價(jià)的票據(jù)等有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)

4．金融衍生品市場(chǎng)

金融衍生品是指以杠桿或信用交易為特征，在傳統(tǒng)金融產(chǎn)品(貨幣、債券、股票等)的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的，具有新價(jià)值的金融工具，如期貨、期權(quán)、互換及遠(yuǎn)期等。

5．保險(xiǎn)市場(chǎng)

保險(xiǎn)市場(chǎng)是指保險(xiǎn)商品交換關(guān)系的總和，或是保險(xiǎn)商品供給與需求關(guān)系的總和。它既可以是固定的交易場(chǎng)所，如保險(xiǎn)交易所，也可以是所有實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)商品讓渡的交換關(guān)系的總和。

6．黃金市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)是指專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)黃金買(mǎi)賣(mài)的金融市場(chǎng)。目前，世界上最主要的黃金市場(chǎng)在倫敦、蘇黎世、紐約、中國(guó)香港等地。

(二)按交易對(duì)象是否新發(fā)行劃分

按交易對(duì)象是否新發(fā)行，金融市場(chǎng)可以分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

(1)發(fā)行市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)也稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)，是新證券發(fā)行的市場(chǎng)。

(2)流通市場(chǎng)。流通市場(chǎng)也稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的交易可以在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)完成，也可以在場(chǎng)外市場(chǎng)完成。

場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，又稱(chēng)證券交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)，是指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又稱(chēng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)、店頭交易市場(chǎng)，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。它主要由柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)組成。

(三)根據(jù)融資方式劃分

根據(jù)融資方式不同，金融市場(chǎng)可以分為直接融資市場(chǎng)和間接融資市場(chǎng)。

(1)直接融資市場(chǎng)。直接融資亦稱(chēng)“直接金融”，是指沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。

(2)間接融資市場(chǎng)。間接融資是直接融資的對(duì)稱(chēng)，亦稱(chēng)“間接金融”，是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買(mǎi)銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買(mǎi)需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。

(四)按地域范圍劃分

按金融市場(chǎng)地域范圍不同，可將其分為國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。

(1)國(guó)際金融市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。此種活動(dòng)包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。

(2)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)指本國(guó)居民之間發(fā)生金融關(guān)系的場(chǎng)所，僅限于有居民身的法人和自然人參加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一般只涉及本國(guó)貨幣，既包括全國(guó)性的以本幣(在我國(guó)就是人民幣)計(jì)值的金融交易，也包括地方性金融交易。

(五)按經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所劃分

按是否存在固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，金融市場(chǎng)可分為有形金融市場(chǎng)和無(wú)形金融市場(chǎng)。

(1)有形金融市場(chǎng)。有形金融市場(chǎng)是指有固定場(chǎng)所和操作設(shè)施的金融市場(chǎng)。

(2)無(wú)形金融市場(chǎng)。無(wú)形金融市場(chǎng)是指以營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)形式存在的市場(chǎng)，通過(guò)電子電訊手段達(dá)成交易。

(六)按交割期限劃分

按金額工具交割期限不同，可將金融市場(chǎng)分為金融現(xiàn)貨市場(chǎng)和金融期貨市場(chǎng)。

(1)金融現(xiàn)貨市場(chǎng)。金融現(xiàn)貨市場(chǎng)是指融資活動(dòng)成交后立即付款交割的市場(chǎng)。

(2)金融期貨市場(chǎng)。金融期貨市場(chǎng)是指投融活動(dòng)成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割的市場(chǎng)。

(七)根據(jù)交易對(duì)象的交割方式劃分

根據(jù)交易對(duì)象的交割方式不同，金融市場(chǎng)可分為即期交易市場(chǎng)和遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。

(1)即期交易市場(chǎng)。即期交易市場(chǎng)是指約定在交易完成幾個(gè)工作日內(nèi)辦理資產(chǎn)交割的金融市場(chǎng)。

(2)遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)是指進(jìn)行遠(yuǎn)期合約交易的市場(chǎng)，交易雙方按約定條件在未來(lái)某一日期交割金融資產(chǎn)的金融市場(chǎng)。

(八)根據(jù)交易對(duì)象是否依賴(lài)其他金融工具劃分

根據(jù)交易對(duì)象是否依賴(lài)其他金融工具，金融市場(chǎng)分為原生金融市場(chǎng)和衍生金融市場(chǎng)。

(1)原生金融市場(chǎng)。原生金融市場(chǎng)是指交易原生金融工具的市場(chǎng)。如股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等。

(2)衍生金融市場(chǎng)。衍生金融市場(chǎng)是指交易衍生金融工具的市場(chǎng)。如期權(quán)市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)、互換市場(chǎng)等。

(九)根據(jù)價(jià)格形成機(jī)制劃分：根據(jù)價(jià)格形成機(jī)制不同，金融市場(chǎng)分競(jìng)價(jià)市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng)。

(1)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)。競(jìng)價(jià)市場(chǎng)又稱(chēng)公開(kāi)市場(chǎng)，是指金融資產(chǎn)交易價(jià)格通過(guò)多家買(mǎi)方和賣(mài)方公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成的市場(chǎng)。(2)議價(jià)市場(chǎng)。議價(jià)市場(chǎng)是指金融資產(chǎn)交易價(jià)格通過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商形成的市場(chǎng)。三、影響金融市場(chǎng)的主要因素

一般來(lái)說(shuō)，影響金融市場(chǎng)發(fā)展的因素是多方面的，但最為重要的則是以下四個(gè)方面：

(1)經(jīng)濟(jì)因素。影響金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素具體包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、放松管制與加強(qiáng)管制兩種經(jīng)濟(jì)哲學(xué)的交替、世界貨幣制度的影響。(2)法律因素。(3)市場(chǎng)因素。(4)技術(shù)因素。

四、金融市場(chǎng)的特點(diǎn)

金融市場(chǎng)的特點(diǎn)可概括為以下內(nèi)容：

(1)金融市場(chǎng)以貨幣和資金、其他金融工具為交易對(duì)象。

(2)金融市場(chǎng)具有價(jià)格的一致性，利率在市場(chǎng)機(jī)制作用下趨向一致。

(3)金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng)，也可以是無(wú)形市場(chǎng)，且金融交易活動(dòng)在有形和無(wú)形的交易平臺(tái)集中進(jìn)行。(4)金融市場(chǎng)是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。(5)金融市場(chǎng)的非物質(zhì)化。這種非物質(zhì)化首先表現(xiàn)為股票等證券的轉(zhuǎn)手并不涉及發(fā)行企業(yè)相應(yīng)份額資產(chǎn)的變動(dòng)；其次，即使在“紙張”上，金融資產(chǎn)的交易也不一定發(fā)生實(shí)物的轉(zhuǎn)手，它常常表現(xiàn)為結(jié)算和保管中心有關(guān)雙方賬戶(hù)上的證券數(shù)量和現(xiàn)金儲(chǔ)備額的變動(dòng)。(6)金融市場(chǎng)交易之間不是單純的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則。(7)現(xiàn)代金融市場(chǎng)是信息市場(chǎng)。由于金融市場(chǎng)的核心內(nèi)容——金融產(chǎn)品交易可以抽象掉其硬的物質(zhì)方面的限制，所以金融市場(chǎng)的“軟”的方面，即信息方面就顯得特別重要。五、金融市場(chǎng)的功能

(一)資本積累(聚斂功能)

金融市場(chǎng)的積累功能是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合的功能。在這里，金融市場(chǎng)起著資金“蓄水池”的作用。金融市場(chǎng)之所以具有資金的積聚功能：一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性；二是由于金融市場(chǎng)上多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。

(二)資源配置(配置功能)

金融市場(chǎng)的配置功能表現(xiàn)在三個(gè)方面：資源配置、財(cái)富再分配和風(fēng)險(xiǎn)再分配。

(1)資源配置。金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從低效率利用的部門(mén)轉(zhuǎn)移到高效率的部門(mén)，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。一般地說(shuō)，資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)最大利益的部門(mén)和企業(yè)，這樣，通過(guò)金融市場(chǎng)的作用，有限的資源就能夠得到合理的利用。

(2)財(cái)富再分配。財(cái)富是各經(jīng)濟(jì)單位持有的全部資產(chǎn)的總價(jià)值。政府、企業(yè)及個(gè)人通過(guò)持有金融資產(chǎn)的方式來(lái)持有的財(cái)富，在金融市場(chǎng)上的金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，其財(cái)富的持有數(shù)量也會(huì)發(fā)生變化，一部分人的財(cái)富量隨金融資產(chǎn)價(jià)格的升高而增加，另一部分人則由于其持有的金融資產(chǎn)價(jià)格下跌而減少。這樣，社會(huì)財(cái)富就通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的再分配。(3)風(fēng)險(xiǎn)再分配。利用各種金融工具，厭惡金融風(fēng)險(xiǎn)較高程度的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。

(三)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)(調(diào)節(jié)功能)

調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮著調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。(1)直接調(diào)節(jié)。金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的引導(dǎo)資本，形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。

(2)間接調(diào)節(jié)。金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。貨幣政策屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其具體的調(diào)控工具有存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)操作等，這些政策的實(shí)施都以金融市場(chǎng)的存在、金融部門(mén)及企業(yè)成為金融市場(chǎng)的主體為前提。金融市場(chǎng)既提供貨幣政策操作的場(chǎng)所，也提供實(shí)施貨幣政策的決策信息。此外，財(cái)政政策的實(shí)施也越來(lái)越離不開(kāi)金融市場(chǎng)，政府通過(guò)國(guó)債的發(fā)行及運(yùn)用等方式對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，并提供中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的手段，也對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生著巨大的影響。

(四)反映經(jīng)濟(jì)(反映功能)

金融市場(chǎng)歷來(lái)被稱(chēng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，是公認(rèn)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)。這實(shí)際上就是金融市場(chǎng)反映功能的寫(xiě)照。金融市場(chǎng)的反映功能表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：(1)金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。由于證券買(mǎi)賣(mài)大部分都在證券交易所進(jìn)行，人們可以隨時(shí)通過(guò)這個(gè)有形的市場(chǎng)了解到各種上市證券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機(jī)會(huì)。(2)金融市場(chǎng)交易直接和間接地反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。金融市場(chǎng)所反饋的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面的信息，有利于政府部門(mén)及時(shí)制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策。(3)金融市場(chǎng)有大量專(zhuān)門(mén)人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類(lèi)工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。(4)金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)地收集和傳播信息的通信網(wǎng)絡(luò)，整個(gè)世界的金融市場(chǎng)已聯(lián)成一體，四通八達(dá)，從而使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的情況。

六、非證券金融市場(chǎng)

證券市場(chǎng)指的是所有證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，非證券金融市場(chǎng)則是指除了證券以外其他金融工具發(fā)行和交易的場(chǎng)所。非證券金融市場(chǎng)包括股權(quán)投資市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。

(一)股權(quán)投資市場(chǎng)

股權(quán)投資指通過(guò)投資取得被投資單位的股份，即企業(yè)(或者個(gè)人)購(gòu)買(mǎi)的其他企業(yè)(準(zhǔn)備上市、未上市公司)的股票或以貨幣資金、無(wú)形資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)直接投資于其他單位，最終目的是獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益，這種經(jīng)濟(jì)利益可以通過(guò)分得利潤(rùn)或股利獲取，也可以通過(guò)其他方式取得。股權(quán)投資市場(chǎng)，即實(shí)現(xiàn)上述交易過(guò)程的市場(chǎng)。

(二)信托市場(chǎng)

信托投資是金融信托投資機(jī)構(gòu)用自有資金及組織的資金進(jìn)行的投資?，F(xiàn)代信托的形成，標(biāo)志著以自然人為受托人的民事信托向以法人為受托人的商業(yè)性信托的轉(zhuǎn)變。當(dāng)信托成為一種商業(yè)行為后，特別是其特殊的制度優(yōu)勢(shì)成為金融業(yè)的重要組成部分后，信托這種服務(wù)方式的需求和供給的總和就形成了信托市場(chǎng)；也可以說(shuō)信托服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的領(lǐng)域即為信托市場(chǎng)。信托市場(chǎng)與資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融市場(chǎng)。信托市場(chǎng)的主體即為信托當(dāng)事人。信托當(dāng)事人包括信托委托人、受托人和受益人。受益人和委托人可以是同一人，也可以不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。上述三者關(guān)系既是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，又是一種法律關(guān)系，共同構(gòu)成了信托市場(chǎng)的主體。

(三)融資租賃市場(chǎng)

融資租賃又稱(chēng)設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。融資租賃資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。七、全球金融市場(chǎng)的形成及發(fā)展趨勢(shì)

(一)全球金融市場(chǎng)的一體化趨勢(shì)

由于電子計(jì)算機(jī)技術(shù)與衛(wèi)星通信的應(yīng)用，分散在世界各地的金融市場(chǎng)已緊密地聯(lián)系在一起，全球性資金調(diào)撥和資金融通可在幾秒鐘之內(nèi)迅速完成。另外，隨著跨國(guó)銀行的空前發(fā)展，國(guó)際金融中心已不限于少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)，而是向全世界擴(kuò)展。這樣，各個(gè)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)便形成了一個(gè)全時(shí)區(qū)、全方位的一體化全球金融市場(chǎng)。這是全球金融市場(chǎng)一體化的重要表現(xiàn)。全球金融市場(chǎng)一體化的另一個(gè)表現(xiàn)是金融資產(chǎn)交易的全球化。金融資產(chǎn)交易的全球化是指交易的參加者不受?chē)?guó)籍的限制，表明金融資產(chǎn)面值的貨幣也不受任何限制。

(二)全球金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)

形成金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)的主要原因是：

(1)在債務(wù)危機(jī)的影響下，國(guó)際銀行貸款收縮了，促使籌資者紛紛轉(zhuǎn)向證券市場(chǎng)。(2)發(fā)達(dá)國(guó)家從20世紀(jì)70年代末以來(lái)實(shí)行金融自由化政策，開(kāi)放證券市場(chǎng)并鼓勵(lì)其發(fā)展。(3)金融市場(chǎng)廣泛采用電子計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)，使市場(chǎng)能處理更大量的交易，更迅速、廣泛地傳送信息，對(duì)新情況迅速作出反應(yīng)，設(shè)計(jì)新的交易程序，并把不同時(shí)區(qū)的市場(chǎng)連續(xù)起來(lái)，這為證券市場(chǎng)的繁榮提供了技術(shù)基礎(chǔ)。(4)一系列新金融工具的出現(xiàn)，也促進(jìn)了證券市場(chǎng)的繁榮。

(三)金融創(chuàng)新的趨勢(shì)

狹義的金融創(chuàng)新是指金融工具和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；廣義的金融創(chuàng)新則指涉及金融各個(gè)方面(金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng))的、全面的創(chuàng)新。

八、國(guó)際資金流動(dòng)方式

國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在國(guó)際問(wèn)轉(zhuǎn)移，或者說(shuō)，資本在不同國(guó)家或地區(qū)之間作單向、雙向或多向流動(dòng)。國(guó)際資本流動(dòng)具體包括貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務(wù)的增加、債權(quán)的取得、利息收支、買(mǎi)方信貸、賣(mài)方信貸、外匯買(mǎi)賣(mài)、證券發(fā)行與流通等等。

國(guó)際資本流動(dòng)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為不同類(lèi)型。

(一)按資本的使用期限長(zhǎng)短劃分

按資本的使用期限長(zhǎng)短，可將其分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)兩大類(lèi)。

1．長(zhǎng)期資本流動(dòng)

長(zhǎng)期資本流動(dòng)是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)。它包括國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資和國(guó)際貸款三種主要方式。

(1)國(guó)際直接投資。國(guó)際直接投資是指一國(guó)的自然人、法人或其他經(jīng)濟(jì)組織單獨(dú)或共同出資，在其他國(guó)家的境內(nèi)創(chuàng)立新企業(yè)，或增加資本擴(kuò)展原有企業(yè)，或收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)，并且擁有有效管理控制權(quán)的投資行為。國(guó)際直接投資一般有五種方式：①在國(guó)外創(chuàng)辦新企業(yè)，包括創(chuàng)辦獨(dú)資企業(yè)、設(shè)立跨國(guó)公司分支機(jī)構(gòu)及子公司。②與東道國(guó)或其他國(guó)家共同投資，合作建立合營(yíng)企業(yè)。③投資者直接收購(gòu)現(xiàn)有的外國(guó)企業(yè)。④購(gòu)買(mǎi)外國(guó)企業(yè)股票，取得一定比例以上的股權(quán)。⑤以投資者在國(guó)外企業(yè)投資所獲利潤(rùn)作為資本，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行再投資。(2)國(guó)際證券投資。國(guó)際證券投資亦稱(chēng)“國(guó)際間接投資”，是指在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期債券，或在外國(guó)股票市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股票的一種投資活動(dòng)。

國(guó)際證券投資與國(guó)際直接投資的區(qū)別主要表現(xiàn)在：證券投資者只能獲取債券、股票回報(bào)的股息和紅利，對(duì)所投資企業(yè)無(wú)實(shí)際控制和管理權(quán)。(3)國(guó)際貸款。國(guó)際貸款是指一國(guó)(數(shù)國(guó))政府、國(guó)際金融組織或國(guó)際銀行對(duì)非居民(包括外國(guó)政府、銀行、企業(yè)等)所進(jìn)行的期限為一年以上的放款活動(dòng)。它主要包括政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際銀行貸款。

2．短期資本流動(dòng)

短期資本流動(dòng)是指期限為一年或一年以?xún)?nèi)的資本流動(dòng)。它主要包括如下四類(lèi)：

(1)貿(mào)易資本流動(dòng)。貿(mào)易資本流動(dòng)是指由國(guó)際貿(mào)易引起的貨幣資金在國(guó)際間的融通和結(jié)算，是最為傳統(tǒng)的國(guó)際資本流動(dòng)形式。(2)銀行資金流動(dòng)。銀行資本流動(dòng)是指各國(guó)外匯專(zhuān)業(yè)銀行之間由于調(diào)撥資金而引起的資本國(guó)際轉(zhuǎn)移。(3)保值性資本流動(dòng)。保值性資本流動(dòng)又稱(chēng)為“資本外逃”，是指短期資本的持有者為了使資本不遭受損失而在國(guó)與國(guó)之間調(diào)動(dòng)資本所引起的資本國(guó)際轉(zhuǎn)移。保值性資本流動(dòng)產(chǎn)生的原因主要有國(guó)內(nèi)政治動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)狀況惡化、加強(qiáng)外匯管制和頒布新的稅法、國(guó)際收支發(fā)生持續(xù)性的逆差等。

(4)投機(jī)性資本流動(dòng)。投機(jī)性資本流動(dòng)是指投機(jī)者利用國(guó)際金融市場(chǎng)上利率差別或匯率差別來(lái)謀取利潤(rùn)所引起的資本國(guó)際流動(dòng)。

(二)按照資本跨國(guó)界流動(dòng)的方向劃分

按照資本跨國(guó)界流動(dòng)的方向，國(guó)際資本流動(dòng)可以分為資本流人和資本流出。

1．資本流入

資本流入是指外國(guó)資本流入本國(guó)，即本國(guó)資本輸入，其主要表現(xiàn)為：①外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加。②外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債減少。③本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)增加。④本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)減少。

2．資本流出

資本流出指本國(guó)資本流到外國(guó)，即本國(guó)資本輸出。其主要表現(xiàn)為：①外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少。②外國(guó)對(duì)本國(guó)的債務(wù)增加。③本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)減少。④本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加。九、全球金融體系的主要參與者

全球金融體系主要是指金融體系在國(guó)際間的存在和金融資本流動(dòng)的形式的總括，包括零售業(yè)務(wù)為主的銀行、批發(fā)業(yè)務(wù)為主的銀行、投資銀行(在中國(guó)也叫證券公司)、保險(xiǎn)公司、基金、私人銀行等。

金融市場(chǎng)的參加者是指參與金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)而形成證券買(mǎi)賣(mài)雙方的單位，包括：

(1)政府部門(mén)。政府部門(mén)通過(guò)發(fā)行債券籌集資金。(2)工商企業(yè)。工商企業(yè)既可能是籌資者，也可能是資金供應(yīng)者。(3)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)最重要的參與者，主要有存款性金融機(jī)構(gòu)、非存款性金融機(jī)構(gòu)、中央銀行等。(4)個(gè)人。個(gè)人是市場(chǎng)上的資金供應(yīng)者。

十、金融危機(jī)的教訓(xùn)

(一)金融危機(jī)的定義

金融危機(jī)指的是金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)的危機(jī)，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌或金融機(jī)構(gòu)倒閉、瀕臨倒閉或某個(gè)金融市場(chǎng)暴跌等。由于金融資產(chǎn)的流動(dòng)性非常強(qiáng)，因此，金融危機(jī)的國(guó)際性非常強(qiáng)。金融危機(jī)的導(dǎo)火索可以是任何國(guó)家的金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)或金融機(jī)構(gòu)等。

(二)金融危機(jī)的分類(lèi)與特征

金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等類(lèi)型。金融危機(jī)越來(lái)越呈現(xiàn)出多種形式混合的趨勢(shì)。金融危機(jī)的特征包括：(1)人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀。(2)整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度貶值。(3)經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。(4)企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)經(jīng)濟(jì)蕭條。(5)有時(shí)候甚至伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。(三)金融危機(jī)的啟示

針對(duì)金融危機(jī)，新一代的經(jīng)濟(jì)思維須在以下四個(gè)基本維度上創(chuàng)新：

(1)必須建立最基本的社會(huì)福利框架，廢除泛福利化體制。(2)必須在完善的、獨(dú)立透明的法治基礎(chǔ)之上建立政府對(duì)金融市場(chǎng)的有效監(jiān)管體制。(3)必須大力推進(jìn)生產(chǎn)領(lǐng)域的市場(chǎng)化，鼓勵(lì)實(shí)業(yè)投資。(4)周期性調(diào)整經(jīng)濟(jì)體系結(jié)構(gòu)。第一章金融市場(chǎng)體系(第二節(jié)中國(guó)的金融體系)

一、新中國(guó)成立以來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)的演變歷史

(一)1949—1978年期間的金融市場(chǎng)

1949年5月5日中國(guó)人民銀行發(fā)出收兌舊幣通令，收兌各解放區(qū)貨幣，到新中國(guó)成立時(shí)，各解放區(qū)的舊幣已經(jīng)基本收回，貨幣發(fā)行流通已經(jīng)基本統(tǒng)一于人民幣，標(biāo)志著一個(gè)嶄新的系統(tǒng)貨幣體系形成?！耙晃?，，期間，為了解決資金不足問(wèn)題，銀行立足于開(kāi)展各種業(yè)務(wù)以廣泛吸收資金。1954—1955年，中國(guó)人民銀行、商業(yè)部、財(cái)政部協(xié)商，統(tǒng)一清理了國(guó)營(yíng)工業(yè)之間，以及國(guó)營(yíng)工業(yè)與其他國(guó)營(yíng)企業(yè)之間的貸款，貸款與資金往來(lái)一律通過(guò)中國(guó)銀行辦理，到“一五”計(jì)劃末，一切信用統(tǒng)一于國(guó)家銀行的目的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

“大躍進(jìn)，，時(shí)期，金融市場(chǎng)出現(xiàn)了混亂的局面，經(jīng)濟(jì)盲目發(fā)展，制度多變，權(quán)力盲目下放，信用控制失敗，出現(xiàn)許多失誤。為此，1962年3月10日做出了“加強(qiáng)銀行工作的集中統(tǒng)一，嚴(yán)格控制貨幣發(fā)行的決定”，以期改善金融市場(chǎng)的混亂局面。

“文化大革命”時(shí)期金融業(yè)的混亂局面表現(xiàn)為：金融業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊;儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，銀行鼓勵(lì)無(wú)息存款，認(rèn)為利息是剝削階級(jí)的產(chǎn)物，使群眾儲(chǔ)蓄積極性遭受重創(chuàng);國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)受到巨大沖擊;僑匯業(yè)務(wù)受到巨大沖擊;銀行機(jī)構(gòu)被大規(guī)模的合并，銀行難以形成統(tǒng)一系統(tǒng)，金融政策貫徹執(zhí)行形成巨大障礙。長(zhǎng)達(dá)十年的動(dòng)亂使中國(guó)金融業(yè)收到巨大的沖擊。

撥亂反正時(shí)期和調(diào)整時(shí)期國(guó)家開(kāi)始加強(qiáng)整頓銀行機(jī)構(gòu)，充實(shí)領(lǐng)導(dǎo)力量，整頓規(guī)章制度，加強(qiáng)金融工作，1977年基本恢復(fù)了銀行秩序，提高了銀行的工作質(zhì)量，為保證銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用創(chuàng)造了必要的條件。

(二)1978--1984年改革開(kāi)放初期的金融市場(chǎng)

1978年12月，中國(guó)金融改革開(kāi)放拉開(kāi)大幕，這段時(shí)間的發(fā)展，中央銀行制度框架基本確立，主要國(guó)有商業(yè)銀行基本成型，資本市場(chǎng)上股票開(kāi)始發(fā)行，保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始恢復(fù)，適應(yīng)新時(shí)期改革開(kāi)放要求的金融體系初顯雛形。這段時(shí)間的主要標(biāo)志性事件有：(1)1979年，中國(guó)人民銀行開(kāi)辦中短期設(shè)備貸款，打破了只允許銀行發(fā)放流動(dòng)資金貸款的限制。(2)1979年3月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行重新恢復(fù)成立。(3)1979年3月，決定將中國(guó)銀行從中國(guó)人民銀行中分離出去，作為國(guó)家指定的外匯專(zhuān)業(yè)銀行，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)和集中管理全國(guó)的外匯業(yè)務(wù)。(4)1979年3月，國(guó)家外匯管理局設(shè)立。(5)1979年10月，第一家信托投資公司——中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立，揭開(kāi)了信托業(yè)發(fā)展的序幕。(6)1983年9月，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能的決定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》)，中央銀行制度框架初步確立，《關(guān)于中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能的決定》同時(shí)規(guī)定“成立中國(guó)工商銀行，承辦原來(lái)由中國(guó)人民銀行辦理的工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)”。(7)從1984年1月1日起，中國(guó)人民銀行不再辦理針對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信貸業(yè)務(wù)，成為專(zhuān)門(mén)從事金融管理，制定和實(shí)施貨幣政策的政府機(jī)構(gòu)。(8)1984年1月，新設(shè)中國(guó)工商銀行，中國(guó)人民銀行過(guò)去承擔(dān)的工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)由中國(guó)工商銀行專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)。至此，中央銀行制度的基本框架初步確立。(9)1984年11月14日，經(jīng)中國(guó)人民銀行上海分行批準(zhǔn)，上海飛樂(lè)音響股份有限公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行了不償還的股票。這是中國(guó)改革開(kāi)放后第一張真正意義上的股票，標(biāo)志著改革開(kāi)放后的中國(guó)揭開(kāi)了資本市場(chǎng)的神秘面紗。

(三)1985—2001年期間的金融市場(chǎng)這段時(shí)期，金融市場(chǎng)開(kāi)始向法制化發(fā)展，體系更加完善，中國(guó)人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下的商業(yè)銀行的職能開(kāi)始逐漸明晰，業(yè)務(wù)范圍開(kāi)始擴(kuò)大，銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始建立，資本市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展，股票交易，期貨等陸續(xù)規(guī)范，使金融體系更加適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需求，并為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

這一時(shí)期的重要事件包括：(1)1985年1月1日，實(shí)行“統(tǒng)一計(jì)劃，劃分資金，實(shí)貸實(shí)存，相互融通”的信貸資金管理體制。(2)1986年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國(guó)銀行管理暫行條例》，使中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管向法制化方向邁出了重要的一步。(3)1986年7月，中國(guó)人民銀行頒布《城市信用合作社管理暫行規(guī)定》。城市信用社的發(fā)展從此步入正軌。1986—1988年的三年間，我國(guó)的城市信用社規(guī)模迅速壯大，構(gòu)成了我國(guó)城市信用社現(xiàn)行體制的基本框架。(4)1990年11月，第一家證券交易所——上海證券交易所成立，自此，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展開(kāi)始了一個(gè)嶄新的篇章。(5)1992年10月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立;同年1o月底，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“證監(jiān)會(huì)”)宣告成立。證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的成立邁出了我國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的第一步，標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管體制開(kāi)始形成。(6)1993年12月，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于金融體制改革的決定》，明確了中國(guó)人民銀行制定并實(shí)施貨幣政策和實(shí)施金融監(jiān)管的兩大職能，并明確提出要把我國(guó)的專(zhuān)業(yè)銀行辦成真正的商業(yè)銀行。至此，專(zhuān)業(yè)銀行的發(fā)展正式定位于商業(yè)銀行。

(四)1994—2001年期間的金融市場(chǎng)這個(gè)時(shí)期的金融改革繼續(xù)深化，中國(guó)人民銀行的貨幣調(diào)控職能加強(qiáng)，銀行外的金融監(jiān)管職能由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)承擔(dān)，政策性銀行建立，銀行證券法制化繼續(xù)深化，金融體系各系統(tǒng)職能更加清晰完善，分工更加明確，期貨等新興金融業(yè)繼續(xù)發(fā)展。重要事件包括：(1)1994年3～4月，三大政策性銀行成立，標(biāo)志著政策性銀行體系基本框架建立。(2)1995年是金融體系法制化的一年，標(biāo)志著金融監(jiān)管進(jìn)入了一個(gè)新的歷史時(shí)期，開(kāi)始向法制化、規(guī)范化邁進(jìn)。(3)1996年7月，全國(guó)農(nóng)村金融體制改革工作會(huì)議召開(kāi)，農(nóng)村金融體制改革開(kāi)啟。1996年9月開(kāi)始，全國(guó)5萬(wàn)多個(gè)農(nóng)村信用社和2400多個(gè)縣聯(lián)社逐步與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行順利脫鉤。(4)1998年11月，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)保監(jiān)會(huì)”)成立，這是保險(xiǎn)監(jiān)管體制的重大改革，標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制和分業(yè)管理的體制得到了進(jìn)一步完善。(5)1999年5月，上海期貨交易所正式成立。(6)1999年7月，《中華人民共和國(guó)證券法》正式實(shí)施，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起到巨大作用。

(五)加入世界貿(mào)易組織后的金融市場(chǎng)

2001年12月中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織，金融業(yè)改革步伐加快。

2002年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式實(shí)施，QFII制度在中國(guó)拉開(kāi)了序幕。這是將中國(guó)資本市場(chǎng)納入全球化資本市場(chǎng)體系所邁出的第一步。2003年3月10日《關(guān)于國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的決定》，批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院成立中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)銀監(jiān)會(huì)”)。至此，中國(guó)金融監(jiān)管“一行三會(huì)”的格局形成。

中央銀行在三次變革后，實(shí)現(xiàn)了貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的分離，同時(shí)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)全方位地覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)三大市場(chǎng)，分工明確、互相協(xié)調(diào)的金融分工監(jiān)管體制形成，中國(guó)金融業(yè)改革發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新紀(jì)元。

2003年12月，中央?yún)R金公司成立，從而明晰了國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，督促銀行落實(shí)各項(xiàng)改革措施，建立起新的國(guó)有銀行的運(yùn)行機(jī)制。

2004年2月，《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》正式頒布實(shí)施，2004年6月，《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》正式頒布實(shí)施。2004年2月，中國(guó)香港特別行政區(qū)正式開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)。自2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。

2008年12月16日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司掛牌，我國(guó)政策性銀行改革取得重大進(jìn)展。

目前我國(guó)仍實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的經(jīng)營(yíng)體制，并在此基礎(chǔ)上不斷開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。這是我國(guó)金融管理當(dāng)局幾年來(lái)始終恪守的指導(dǎo)性原則。關(guān)于我國(guó)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制的再思考，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：(1)目前我國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制符合我國(guó)的實(shí)際情況。

(2)“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”是未來(lái)的必然選擇。(3)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”一“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。二、我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

(一)我國(guó)目前的金融體系

(1)中央銀行。中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，1948年12月1日成立。在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)、加強(qiáng)外匯管理、支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(2)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有：①中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，2003年4月成立，主要承擔(dān)由中國(guó)人民銀行劃轉(zhuǎn)出來(lái)的銀行業(yè)的監(jiān)管職能等。

②中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，1992年10月成立，依法對(duì)證券、期貨業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理。③中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)，1998年11月成立，負(fù)責(zé)全國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)督管理。按照我國(guó)現(xiàn)有法律和有關(guān)制度規(guī)定，中國(guó)人民銀行保留部分金融監(jiān)管職能。(3)國(guó)家外匯管理局。國(guó)家外匯管理局成立于1979年3月13日，當(dāng)時(shí)由中國(guó)人民銀行代管。1993年4月，國(guó)家外匯管理局為中國(guó)人民銀行管理的國(guó)家局，是依法進(jìn)行外匯管理的行政機(jī)構(gòu)。(4)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)由國(guó)務(wù)院派出，對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)，代表國(guó)家對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量及國(guó)有資產(chǎn)的保值增值狀況實(shí)施監(jiān)督。(5)政策性金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)由政府發(fā)起并出資成立，為貫徹和配合政府特定的經(jīng)濟(jì)政策和意圖而進(jìn)行融資和信用活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。我國(guó)的政策性金融機(jī)構(gòu)包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。政策性銀行不以營(yíng)利為目的，其業(yè)務(wù)的開(kāi)展受?chē)?guó)家經(jīng)濟(jì)政策的約束，接受中國(guó)人民銀行的業(yè)務(wù)指導(dǎo)。

(6)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)三大類(lèi)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、信用合作機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是指以吸收存款、發(fā)放貸款和從事中間業(yè)務(wù)為主的營(yíng)利性機(jī)構(gòu);信用合作機(jī)構(gòu)包括城市信用社及農(nóng)村信用社;非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等。

證券機(jī)構(gòu)是指為證券市場(chǎng)參與者提供中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢(xún)公司、基金管理公司等。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是指專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括國(guó)有保險(xiǎn)公司、股份制保險(xiǎn)公司和在華從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的外資保險(xiǎn)分公司及中外合資保險(xiǎn)公司。

(二)我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和新的金融體系的建立，中國(guó)的金融市場(chǎng)在不斷的探索中發(fā)展。目前，一個(gè)初具規(guī)模、分工明確的金融市場(chǎng)體系已經(jīng)基本形成，成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。

(1)建立了較完善的貨幣市場(chǎng)。中國(guó)的貨幣市場(chǎng)主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)等。1996年1月建立全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)，并第一次形成了全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。自1996年6月起，中國(guó)人民銀行取消了同業(yè)拆借利率上限，全面放開(kāi)拆借利率。目前，同業(yè)拆借市場(chǎng)已成為金融機(jī)構(gòu)管理頭寸的主要場(chǎng)所。

1997年6月，中國(guó)建立了銀行間債券市場(chǎng)，允許商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)債和政策性金融債券的回購(gòu)和現(xiàn)券的買(mǎi)賣(mài)。目前，銀行間債券市場(chǎng)已成為發(fā)展最快、規(guī)模最大的資金市場(chǎng)，并成為中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要平臺(tái)。

中國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)以商業(yè)票據(jù)為主，近年來(lái)這一市場(chǎng)在規(guī)范中穩(wěn)步發(fā)展。票據(jù)市場(chǎng)正逐步成為企業(yè)短期融資和銀行提高流動(dòng)性管理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，同時(shí)也為中央銀行實(shí)施貨幣政策提供了一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制。

(2)資本市場(chǎng)在規(guī)范中發(fā)展。1990年10月和1991年4月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立。中國(guó)已經(jīng)形成了以債券和股票為主體的多種證券形式并存，包括證券交易所、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)初步健全的全國(guó)性資本市場(chǎng)體系，有關(guān)交易規(guī)則和監(jiān)管辦法也正在日益完善。

(3)保險(xiǎn)市場(chǎng)的深度和廣度不斷擴(kuò)大。中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)品種日益豐富，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大，保費(fèi)收入較快增長(zhǎng)。保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展在保障經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會(huì)、造福人民等方面發(fā)揮了重要作用。

(4)外匯市場(chǎng)的發(fā)展。1994年4月，中國(guó)在上海建立了全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，將原來(lái)分散的外匯交易集中統(tǒng)一起來(lái)，為成功進(jìn)行外匯管理體制改革，形成單一的、有管理的人民幣匯率體制奠定了重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)。自2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。三、影響我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素

(一)股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

1.股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的有利影響

(1)股指期貨有利于股票市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期投資，有利于避免由于過(guò)度短線(xiàn)操作給股市帶來(lái)的動(dòng)蕩。

(2)股指期貨交易基于指數(shù)交易，一些基金經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資股票時(shí)會(huì)想到指數(shù)配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數(shù)配置，這一類(lèi)型的股票主要是國(guó)有企業(yè)發(fā)行的股票。這樣就使國(guó)有企業(yè)的股票很受歡迎，可以募集到發(fā)展所需要的資金，有利于國(guó)有企業(yè)把握經(jīng)濟(jì)主控權(quán)，控制金融命脈。

2.股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的不利影響

(1)股指期貨的推出會(huì)導(dǎo)致資金的擠出效應(yīng)，會(huì)引起市場(chǎng)資金的分流。

(2)股指期貨存在較高的杠桿效應(yīng)，股票市場(chǎng)稍有波動(dòng)就會(huì)引發(fā)很多投機(jī)者進(jìn)行投機(jī)操作。大量的投機(jī)操作必然會(huì)引起股票市場(chǎng)大的波動(dòng)。

(3)由于現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)存在一種聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，一些機(jī)構(gòu)大戶(hù)可能會(huì)運(yùn)用股指期貨交易來(lái)操縱市場(chǎng)。

(二)國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

1.國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的有利影響

(1)國(guó)際資本的大量流人，使我國(guó)獲得了直接投資，解決了資金不足的問(wèn)題，彌補(bǔ)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(2)國(guó)際資本的流入，對(duì)于提高我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平有著重要的作用。資本在國(guó)際間轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了跨國(guó)銀行的發(fā)展，促進(jìn)了人民幣購(gòu)買(mǎi)力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。

(3)全球資本的流動(dòng)提高了金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平，為國(guó)內(nèi)金融行業(yè)提供了學(xué)習(xí)對(duì)象和參考體系，通過(guò)對(duì)外資管理經(jīng)驗(yàn)、客戶(hù)服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)方法、金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，有助于推動(dòng)自身的金融改革進(jìn)程，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升經(jīng)營(yíng)效益和管理水平。

(4)國(guó)際資本的進(jìn)出有助于完善我國(guó)的信息披露制度，提高了信息披露質(zhì)量。

(5)國(guó)際資本的流入健全了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

2.國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的不利影響

(1)國(guó)際資本的不穩(wěn)定性增加了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)生變化會(huì)引起國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)生變化。

(2)國(guó)際資本的大量進(jìn)出會(huì)引起國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的價(jià)格大幅波動(dòng)。從交易投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益。

(3)資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的危害，還表現(xiàn)為造成國(guó)際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

(4)國(guó)際資本的流出會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊，我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，從經(jīng)濟(jì)全球化的受益來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家，一旦受到?jīng)_擊，受沖擊的影響要比發(fā)達(dá)國(guó)家大得多。

(三)歐元區(qū)的形成對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

歐元的出現(xiàn)給我國(guó)金融業(yè)增加了轉(zhuǎn)換歐元的技術(shù)費(fèi)用，歐元的匯率波動(dòng)也會(huì)造成我國(guó)負(fù)債存量的增減，增加了對(duì)持有歐幣債務(wù)和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

歐元給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)不利影響的同時(shí)也對(duì)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。歐洲銀行進(jìn)入中國(guó)，帶給中國(guó)先進(jìn)的管理方式和金融服務(wù)內(nèi)容。

(四)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響

1.人民幣匯率改革對(duì)銀行借貸市場(chǎng)的影響

我國(guó)實(shí)行人民幣彈性的匯率機(jī)制，具有打擊投機(jī)性資金、調(diào)節(jié)匯率的作用。目前我國(guó)已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的利率，但是利率市場(chǎng)化的程度還不是很高，匯率的彈性機(jī)制加速了利率市場(chǎng)化的改革。我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革增加了企業(yè)和商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，也增加了管理成本，促進(jìn)了利率避險(xiǎn)工具創(chuàng)新。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率和匯率的關(guān)系是互動(dòng)的。由于人民幣的升值還沒(méi)有達(dá)到國(guó)外的期望值，認(rèn)為人民幣還存在一定的升值空間，國(guó)際資本還會(huì)以流人為主。中國(guó)人民銀行為穩(wěn)定匯率對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定干預(yù)，這樣就導(dǎo)致外匯占款和被動(dòng)性貨幣投放，過(guò)多的貨幣投放會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫、通貨膨脹的壓力。

2.人民幣匯率改革對(duì)票據(jù)市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)的影響

中國(guó)人民銀行穩(wěn)定匯率在一定程度上導(dǎo)致了流動(dòng)性充裕，人們購(gòu)買(mǎi)債券的欲望增強(qiáng)。人們估計(jì)人民幣還處于升值階段，這樣就會(huì)吸引國(guó)際游資投資國(guó)內(nèi)中短期債券。

我國(guó)實(shí)行彈性匯率，會(huì)導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)的增加，增加了票據(jù)市場(chǎng)的交易量和流動(dòng)性，企業(yè)規(guī)避外匯的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)得到加強(qiáng)。

3.人民幣匯率改革對(duì)股市大盤(pán)造成的影響

亞洲很多國(guó)家的實(shí)踐證明，本幣匯率上升會(huì)推動(dòng)本國(guó)股價(jià)上揚(yáng)，從而導(dǎo)致外資流入增多，進(jìn)而推動(dòng)匯率上揚(yáng)，反之也成立。人民幣匯率改革以來(lái)，我國(guó)的外匯占款和國(guó)際收支順差不斷在上升，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，資金大量進(jìn)入股市。由于人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成一定影響，股市回調(diào)的可能性也將增加。四、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況

(一)銀行業(yè)

1.銀行業(yè)的概念

銀行業(yè)在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織，以及在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。

現(xiàn)代資本主義國(guó)家的銀行結(jié)構(gòu)和組織形式種類(lèi)繁多。按其職能劃分，具體包括中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、儲(chǔ)蓄銀行和各種專(zhuān)業(yè)信用機(jī)構(gòu)。

2.我國(guó)的銀行體系

中華人民共和國(guó)成立后，經(jīng)過(guò)幾次改革，目前我國(guó)已形成了以中央銀行、銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政策性銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為主體的銀行體系。

中國(guó)人民銀行是中國(guó)的中央銀行，在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，提供金融服務(wù);中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)是銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管;政策性銀行是由政府發(fā)起、出資成立，為貫徹和配合政府特定經(jīng)濟(jì)政策和意圖而進(jìn)行融資和信用活動(dòng)的機(jī)構(gòu);商業(yè)銀行一般是指吸收存款、發(fā)放貸款和從事其他中間業(yè)務(wù)的營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，包括國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行，以及住房?jī)?chǔ)蓄銀行、外資銀行、合資銀行。

另外，組成中國(guó)銀行體系的其他金融機(jī)構(gòu)還包括信用合作機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等。

(二)證券業(yè)

1.證券業(yè)的概念

證券業(yè)指從事證券發(fā)行和交易服務(wù)的專(zhuān)門(mén)行業(yè)，是證券市場(chǎng)的基本組成要素之一，主要由證券交易所、證券公司、證券協(xié)會(huì)及金融機(jī)構(gòu)組成。

2.我國(guó)證券業(yè)的作用

(1)通過(guò)為企業(yè)發(fā)展籌集巨額資金進(jìn)行資源分配。(2)促進(jìn)眾多公司以重組方式發(fā)展壯大。

(3)提供了不同的投資工具，有助于金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展。(4)隨著日益加強(qiáng)的國(guó)際合作和對(duì)外開(kāi)放，證券業(yè)為外資在中國(guó)的投資提供了一個(gè)新渠道。

(三)保險(xiǎn)業(yè)

1.保險(xiǎn)業(yè)的概念

保險(xiǎn)業(yè)是指將通過(guò)契約形式集中起來(lái)的資金，用以補(bǔ)償被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)利益業(yè)務(wù)的行業(yè)。2.保險(xiǎn)的分類(lèi)

(1)按照保險(xiǎn)標(biāo)的的不同，保險(xiǎn)可分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)兩大類(lèi)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是指以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)，包括財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等。人身保險(xiǎn)是以人的壽命和身體為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)。(2)按照與投保人有無(wú)直接法律關(guān)系，保險(xiǎn)可分為原保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)。發(fā)生在保險(xiǎn)人和投保人之間的保險(xiǎn)行為，稱(chēng)之為原保險(xiǎn)。發(fā)生在保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)人之間的保險(xiǎn)行為，稱(chēng)之為再保險(xiǎn)。3.我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的主要任務(wù)

(1)增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大保險(xiǎn)市場(chǎng)。(2)深化體制改革，完善市場(chǎng)主體。

(3)鼓勵(lì)創(chuàng)新，完善服務(wù)。(4)防范風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管。

4.我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的相關(guān)機(jī)構(gòu)

(1)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。隨著銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，為了更好地對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理，國(guó)務(wù)院于1998年11月18日，批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，專(zhuān)司全國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管職能。

(2)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)成立于2001年3月12日，是經(jīng)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)審查同意并在國(guó)家民政部登記注冊(cè)的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的全國(guó)性自律組織，是自愿結(jié)成非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體的法人。(3)保險(xiǎn)公司。以經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的經(jīng)濟(jì)組織就是保險(xiǎn)公司。

(四)信托業(yè)1.信托業(yè)的相關(guān)概念

信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱(chēng)為金融業(yè)的四大支柱，其本來(lái)含義是“受人之托、代人理財(cái)”。按照《中華人民共和國(guó)信托法》對(duì)信托的定義，“信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！吨腥A人民共和國(guó)信托法》于2001年4月28日在第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十一次會(huì)議上通過(guò)，并于當(dāng)年1o月1日正式實(shí)施?！吨腥A人民共和國(guó)信托法》從制度上肯定了信托業(yè)在我國(guó)現(xiàn)行金融體系中存在的必要性，為我國(guó)信托市場(chǎng)構(gòu)筑了基本的制度框架，將信托活動(dòng)納入了規(guī)范化和法制化的發(fā)展軌道。2.我國(guó)信托業(yè)的特點(diǎn)(1)相關(guān)法規(guī)的滯后性與外部環(huán)境趨于完善并存。(2)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限性與信托品種不斷創(chuàng)新并存。(3)總量規(guī)模的控制性與信托機(jī)構(gòu)的相對(duì)稀缺性并存。(4)分業(yè)管理的專(zhuān)業(yè)性與信托業(yè)務(wù)多元化并存。五、我國(guó)金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)

“一行三會(huì)”是國(guó)內(nèi)金融界對(duì)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，這四家中國(guó)的金融監(jiān)管部門(mén)的簡(jiǎn)稱(chēng)，此種叫法最早起源于2003年，“一行三會(huì)”構(gòu)成了中國(guó)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的格局。“一行三會(huì)”均實(shí)行垂直管理。(一)中國(guó)人民銀行

中國(guó)人民銀行是1948年在華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上合并組成的，是中華人民共和國(guó)的中央銀行，執(zhí)行中央銀行業(yè)務(wù)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策。1983年，國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使國(guó)家中央銀行職能。中國(guó)人民銀行的主要職責(zé)包括：(1)起草有關(guān)法律行政法規(guī);完善有關(guān)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行規(guī)則;發(fā)布與履行職責(zé)有關(guān)的命令和規(guī)章。(2)依法制定和執(zhí)行貨幣政策。(3)監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。(4)防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定。(5)確定人民幣匯率政策;維護(hù)合理的人民幣匯率水平;實(shí)施外匯管理;持有、管理和經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備。(6)發(fā)行人民幣，管理人民幣流通。(7)經(jīng)理國(guó)庫(kù)。(8)會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定支付結(jié)算規(guī)則，維護(hù)支付、清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行。(9)制定和組織實(shí)施金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)匯總和宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)。(10)組織協(xié)調(diào)國(guó)家反洗錢(qián)工作，指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢(qián)工作，承擔(dān)反洗錢(qián)的資金監(jiān)測(cè)職責(zé)。(11)管理信貸征信業(yè)，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系。(12)作為國(guó)家的中央銀行，從事有關(guān)國(guó)際金融活動(dòng)。(13)按照有關(guān)規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。(14)承辦國(guó)務(wù)院交辦的其他事項(xiàng)。

(二)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，作為是國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，根據(jù)國(guó)務(wù)院的授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司以及其他存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，維護(hù)銀行業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)自2003年4月28日起正式履行職責(zé)，依照法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件和程序，審查批準(zhǔn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍;對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的董事和高級(jí)管理人員實(shí)行任職資格管理。

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的職責(zé)包括：

(1)依照法律、行政法規(guī)制定并發(fā)布對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則。(2)依照法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件和程序，審查批準(zhǔn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍。(3)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的董事和高級(jí)管理人員實(shí)行任職資格管理。(4)依照法律、行政法規(guī)制定銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則。(5)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理信息系統(tǒng)，分析、評(píng)價(jià)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。(6)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，制定現(xiàn)場(chǎng)檢查程序，規(guī)范現(xiàn)場(chǎng)檢查行為。(7)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行并表監(jiān)督管理。(8)會(huì)同有關(guān)部門(mén)建立銀行業(yè)突發(fā)事件處置制度，制定銀行業(yè)突發(fā)事件處置預(yù)案，明確處置機(jī)構(gòu)和人員及其職責(zé)、處置措施和處置程序，及時(shí)、有效地處置銀行業(yè)突發(fā)事件。(9)負(fù)責(zé)統(tǒng)一編制全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、報(bào)表，并按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定予以公布;對(duì)銀行業(yè)自律組織的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。(10)開(kāi)展與銀行業(yè)監(jiān)督管理有關(guān)的國(guó)際交流、合作活動(dòng)。(11)對(duì)已經(jīng)或者可能發(fā)生信用危機(jī)，嚴(yán)重影響存款人和其他客戶(hù)合法權(quán)益的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行接管或者促成機(jī)構(gòu)重組。(12)對(duì)有違法經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)管理不善等情形的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)予以撤銷(xiāo)。(13)對(duì)涉嫌金融違法的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其工作人員以及關(guān)聯(lián)行為人的賬戶(hù)予以查詢(xún);申請(qǐng)司法機(jī)關(guān)對(duì)涉嫌轉(zhuǎn)移或者隱匿的違法資金予以?xún)鼋Y(jié)。(14)對(duì)擅自設(shè)立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)或非法從事銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)予以取締。(15)負(fù)責(zé)國(guó)有重點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)的日常管理工作。(16)承辦國(guó)務(wù)院交辦的其他事項(xiàng)。

(三)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”，是國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)，按照國(guó)務(wù)院授權(quán)履行行政管理職能，依照法律、法規(guī)對(duì)全國(guó)證券、期貨業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的主要職責(zé)包括：

(1)研究和擬定證券期貨市場(chǎng)的方針政策、發(fā)展規(guī)劃;起草證券期貨市場(chǎng)的有關(guān)法律、法規(guī);制定證券期貨市場(chǎng)的有關(guān)規(guī)章。(2)統(tǒng)一管理證券期貨市場(chǎng)，按規(guī)定對(duì)證券期貨監(jiān)督機(jī)構(gòu)實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)。(3)監(jiān)督股票、可轉(zhuǎn)換債券、證券投資基金的發(fā)行、交易、托管和清算;批準(zhǔn)企業(yè)債券的上市;監(jiān)管上市國(guó)債和企業(yè)債券的交易活動(dòng)。(4)監(jiān)管境內(nèi)期貨合約上市、交易和清算;按規(guī)定監(jiān)督境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)。(5)監(jiān)管上市公司及其有信息披露義務(wù)股東的證券市場(chǎng)行為。(6)管理證券期貨交易所;按規(guī)定管理證券期貨交易所的高級(jí)管理人員;歸口管理證券業(yè)協(xié)會(huì)。(7)監(jiān)管證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資基金管理公司、證券登記清算公司、期貨清算機(jī)構(gòu)、證券期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu);與中國(guó)人民銀行共同審批基金托管機(jī)構(gòu)的資格并監(jiān)管其基金托管業(yè)務(wù);制定上述機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的管理辦法并組織實(shí)施;負(fù)責(zé)證券期貨從業(yè)人員的資格管理。(8)監(jiān)管境內(nèi)企業(yè)直接或間接到境外發(fā)行股票、上市;監(jiān)管境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外設(shè)立證券機(jī)構(gòu);監(jiān)督境外機(jī)構(gòu)到境內(nèi)設(shè)立證券機(jī)構(gòu)、從事證券業(yè)務(wù)。(9)監(jiān)管證券期貨信息傳播活動(dòng)，負(fù)責(zé)證券期貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)與信息資源管理。(10)會(huì)同有關(guān)部門(mén)審批律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其成員從事證券期貨中介業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。(11)依法對(duì)證券期貨違法違規(guī)行為進(jìn)行調(diào)查、處罰。(12)歸口管理證券期貨行業(yè)的對(duì)外交往和國(guó)際合作事務(wù)。(13)國(guó)務(wù)院交辦的其他事項(xiàng)。

(四)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)保監(jiān)會(huì)”，成立于1998年11月18日，是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)履行行政管理職能，依照法律、法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)，維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行。中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的主要職責(zé)包括：(1)擬定保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的方針政策，制定行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃;起草保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的法律、法規(guī);制定業(yè)內(nèi)規(guī)章。(2)審批保險(xiǎn)公司及其分支機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)集團(tuán)公司、保險(xiǎn)控股公司的設(shè)立;會(huì)同有關(guān)部門(mén)審批保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立;審批境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代表處的設(shè)立;審批保險(xiǎn)代理公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公估公司等保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立;審批境內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu);審批保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合并、分立、變更、解散，決定接管和指定接受;參與、組織保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)、清算。(3)審查、認(rèn)定各類(lèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員的任職資格;制定保險(xiǎn)從業(yè)人員的基本資格標(biāo)準(zhǔn)。(4)審批關(guān)系社會(huì)公眾利益的保險(xiǎn)險(xiǎn)種、依法實(shí)行強(qiáng)制保險(xiǎn)的險(xiǎn)種和新開(kāi)發(fā)的人壽保險(xiǎn)險(xiǎn)種等的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率，對(duì)其他保險(xiǎn)險(xiǎn)種的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率實(shí)施備案管理。(5)依法監(jiān)管保險(xiǎn)公司的償付能力和市場(chǎng)行為;負(fù)責(zé)保險(xiǎn)保障基金的管理，監(jiān)管保險(xiǎn)保證金;根據(jù)法律和國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用政策，制定有關(guān)規(guī)章制度，依法對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)管。(6)對(duì)政策性保險(xiǎn)和強(qiáng)制保險(xiǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)管;對(duì)專(zhuān)屬自保、相互保險(xiǎn)等組織形式和業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。(7)歸口管理保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)學(xué)會(huì)等行業(yè)社團(tuán)組織。(8)依法對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)從業(yè)人員的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等違法、違規(guī)行為以及對(duì)非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)或變相經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查、處罰。(9)依法對(duì)境內(nèi)保險(xiǎn)及非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。.(10)制定保險(xiǎn)行業(yè)信息化標(biāo)準(zhǔn);建立保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、預(yù)警和監(jiān)控體系，跟蹤分析、監(jiān)測(cè)、預(yù)測(cè)保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況，負(fù)責(zé)統(tǒng)一編制全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)、報(bào)表，并按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定予以發(fā)布。(11)承辦國(guó)務(wù)院交辦的其他事項(xiàng)。六、中央銀行的主要職能

中央銀行是代表一國(guó)政府發(fā)行法償貨幣、制定和執(zhí)行貨幣政策、實(shí)施金融監(jiān)管的重要機(jī)構(gòu)。中央銀行職能主要是制定、執(zhí)行貨幣政策，對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、管理和監(jiān)督。中央銀行是一個(gè)“管理金融活動(dòng)的銀行”，同時(shí)，還有以下職能：

(一)發(fā)行的銀行

中央銀行是發(fā)行的銀行，是指中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，是一國(guó)或某一貨幣聯(lián)盟唯一授權(quán)的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的必要性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通是貨幣正常有序流通和幣值穩(wěn)定的保證。(2)統(tǒng)一貨幣發(fā)行是中央銀行根據(jù)一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，保持幣值穩(wěn)定的需要。(3)統(tǒng)一貨幣發(fā)行是中央銀行實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)。

(二)銀行的銀行

銀行的銀行職能是指中央銀行充當(dāng)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人。這一職能體現(xiàn)了中央銀行是特殊金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，是中央銀行作為金融體系核心的基本條件。中央銀行通過(guò)這一職能對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)施加影響，以達(dá)到調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。中央銀行作為銀行的銀行需履行的職責(zé)如下：

(1)集中商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。(2)充當(dāng)銀行業(yè)的最后貸款人。最后貸款人指商業(yè)銀行無(wú)法進(jìn)行即期支付而面臨倒閉時(shí)，中央銀行及時(shí)向商業(yè)銀行提供貸款支持以增強(qiáng)商業(yè)銀行的流動(dòng)性。中央銀行主要通過(guò)票據(jù)再貼現(xiàn)和票據(jù)再抵押兩種途徑為商業(yè)銀行充當(dāng)最后貸款人。(3)創(chuàng)建全國(guó)銀行間清算業(yè)務(wù)平臺(tái)。(4)外匯頭寸調(diào)節(jié)。

(三)政府的銀行。政府的銀行職能是指中央銀行為政府提供服務(wù)，是政府管理國(guó)家金融的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)。具體體現(xiàn)在：

(1)代理國(guó)庫(kù)。(2)代理政府債券發(fā)行。(3)為政府融通資金。中央銀行對(duì)政府融資的方式主要有兩種：①為彌補(bǔ)財(cái)政收支暫時(shí)不平衡或財(cái)政長(zhǎng)期赤字，直接向政府提供貸款。為防止財(cái)政赤字過(guò)度擴(kuò)大造成惡性通貨膨脹，許多國(guó)家明確規(guī)定，應(yīng)盡量避免以發(fā)行貨幣來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字。②中央銀行直接在一級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)政府債券。(4)為國(guó)家持有和經(jīng)營(yíng)管理國(guó)際儲(chǔ)備。國(guó)際儲(chǔ)備包括外匯、黃金、在國(guó)際貨幣基金組織中的儲(chǔ)備頭寸、國(guó)際貨幣基金組織分配的尚未動(dòng)用的特別提款權(quán)等。(5)代表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)，進(jìn)行金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與磋商，積極促進(jìn)國(guó)際金融領(lǐng)域的合作與發(fā)展。(6)為政府提供經(jīng)濟(jì)金融情報(bào)和決策建議，向社會(huì)公眾發(fā)布經(jīng)濟(jì)金融信息。中央銀行處于社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的核心，能夠掌握全國(guó)經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的基本信息，為政府的經(jīng)濟(jì)決策提供支持。七、存款準(zhǔn)備金制度

(一)存款準(zhǔn)備金制度的概念

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演變成中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策工具。

(二)存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容

(1)規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率。凡商業(yè)銀行吸收的存款，必須按照法定比率提留一定的準(zhǔn)備金存入中央銀行，其余部分才能用于貸款或投資。(2)規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的標(biāo)的。一般只限存人中央銀行的存款。(3)規(guī)定存款準(zhǔn)備金的計(jì)算、提存方法。它包括兩方面的內(nèi)容：一是確定存款類(lèi)別及存款余額基礎(chǔ);二是確定繳存準(zhǔn)備金的持有期。(4)規(guī)定存款準(zhǔn)備金的類(lèi)別。一般分為三種：活期存款準(zhǔn)備金、儲(chǔ)蓄和定期存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金。中央銀行一般不計(jì)付利息，實(shí)際存款低于法定準(zhǔn)備限額的，須在法定時(shí)限內(nèi)(一般是當(dāng)天)補(bǔ)足，否則要受處罰;超過(guò)法定準(zhǔn)備限額的存款余額為超額準(zhǔn)備金，中央銀行給予付息并允許隨時(shí)提用。

(三)提存比率

各國(guó)有所不同，一般包括：

(1)按存款的類(lèi)別規(guī)定準(zhǔn)備金比率。存款期限短的存款準(zhǔn)備率就高，存款期限長(zhǎng)的存款準(zhǔn)備率就低。自1935年以來(lái)，大多數(shù)國(guó)家采用單一的存款準(zhǔn)備率制，對(duì)所有存款都按同一比率計(jì)提準(zhǔn)備金。(2)按銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)環(huán)境規(guī)定不同比率。一般說(shuō)來(lái)，商業(yè)銀行規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)環(huán)境好、工商業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，存款準(zhǔn)備率就較高，反之則較低。(3)對(duì)商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金是否抵充法定存款準(zhǔn)備金有不同的規(guī)定。多數(shù)國(guó)家規(guī)定，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫(kù)存不存人中央銀行就不能作為法定存款準(zhǔn)備金。美國(guó)從1960年11月起，業(yè)務(wù)庫(kù)存也算作法定準(zhǔn)備金。(4)法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度不同。多數(shù)國(guó)家都規(guī)定一個(gè)調(diào)整限幅，有的國(guó)家規(guī)定每次調(diào)整的幅度為2%，有的允許高達(dá)50%。(5)準(zhǔn)備金中現(xiàn)金的比例。(6)準(zhǔn)備金以外的準(zhǔn)備。(四)作用過(guò)程

存款準(zhǔn)備金率及法定準(zhǔn)備的構(gòu)成與應(yīng)保持的限額，對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比率及經(jīng)營(yíng)方向有著直接的影響。如存款準(zhǔn)備率提高，可以促進(jìn)商業(yè)銀行多吸收存款以保持原有的資產(chǎn)規(guī)模，或收縮貸款、減少投資、出售債權(quán)以適應(yīng)被壓縮的可用資金規(guī)模。

中央銀行通過(guò)增大或降低存款準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，控制貨幣供應(yīng)量的伸縮，以達(dá)到穩(wěn)定通貨的政策目的，因而存款準(zhǔn)備金制度成為中央銀行實(shí)施貨幣政策的一項(xiàng)有效工具。由于存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融所帶來(lái)的調(diào)整效應(yīng)比較強(qiáng)烈，中央銀行不能把它作為短期的政策工具經(jīng)常性地加以運(yùn)用，因此存款準(zhǔn)備金率有變動(dòng)幅度小、調(diào)整頻率慢甚至長(zhǎng)期穩(wěn)定不動(dòng)的趨勢(shì)。

(五)中國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的主要內(nèi)容

1983年9月17日國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能，中國(guó)人民銀行依法建立了存款準(zhǔn)備金制度。1986年1月7日，國(guó)務(wù)院頒布《中華人民共和國(guó)銀行管理暫行條例》，對(duì)存款準(zhǔn)備金制度進(jìn)一步作出了法律規(guī)定。各專(zhuān)業(yè)銀行吸收的各種存款都應(yīng)繳存存款準(zhǔn)備金。外資銀行、中外合資銀行、農(nóng)村信用合作社、城市信用合作社和區(qū)域性、地方性銀行都要繳存存款準(zhǔn)備金。對(duì)不同存款規(guī)定了不同的法定存款準(zhǔn)備金率。1984年12月31日規(guī)定：企業(yè)存款為20%，城鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄存款為40%，農(nóng)村存款為25%。1985年1月1日改為統(tǒng)一的法定準(zhǔn)備金率，并降為10%。1987年第四季度，各專(zhuān)業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)繳存比例均上調(diào)兩個(gè)百分點(diǎn)，1988年9月調(diào)到13%。對(duì)某些地區(qū)性銀行按照改革試點(diǎn)的需要實(shí)行有區(qū)別的存款準(zhǔn)備率。如對(duì)上海，按存款增加額的10%繳存存款準(zhǔn)備金，對(duì)深圳地區(qū)銀行，則按存款增加額的3%繳存存款準(zhǔn)備金。

存款準(zhǔn)備金持有期按旬(月)計(jì)算，實(shí)行同期性準(zhǔn)備金賬戶(hù)制，并向當(dāng)?shù)刂袊?guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)繳存。中國(guó)人民銀行根據(jù)放松或者收縮銀根的需要，對(duì)存款準(zhǔn)備金的比例進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，根據(jù)緊縮銀根的需要，對(duì)專(zhuān)業(yè)銀行另行規(guī)定了存款備付金(即超額準(zhǔn)備金)比率，一般不得低于5%。同業(yè)存款利率不得高于準(zhǔn)備金存款利率。經(jīng)批準(zhǔn)已動(dòng)用存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)，其“繳來(lái)一般存款”賬戶(hù)資金不足上月末一般存款余額5%的，人民銀行將全部資金從其“繳來(lái)一般存款”賬戶(hù)劃人其“臨時(shí)存款”賬戶(hù)。八、貨幣乘數(shù)

(一)貨幣乘數(shù)的基本概念

貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系，簡(jiǎn)單地說(shuō)，貨幣乘數(shù)是一單位準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小。在貨幣供給過(guò)程中，中央銀行的初始貨幣提供量與社會(huì)貨幣最終形成量之間存在著數(shù)倍擴(kuò)張(或收縮)的效果，即所謂的乘數(shù)效應(yīng)。貨幣乘數(shù)主要由通貨—存款比率和準(zhǔn)備金—存款比率決定。通貨—存款比率是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。它的變化反向作用于貨幣供給量的變動(dòng)，通貨—存款比率越高，貨幣乘數(shù)越小;通貨—存款比率越低，貨幣乘數(shù)越大。準(zhǔn)備金—存款比率是商業(yè)銀行持有的總準(zhǔn)備金與存款之比，準(zhǔn)備金—存款比率也與貨幣乘數(shù)有反方向變動(dòng)的關(guān)系。

(二)貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式

完整的貨幣(政策)乘數(shù)的計(jì)算公式是：

m=(Rc+i)/(Rd+Re十Rc)

其中，Rd、Re、Rc分別代表法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金在存款中的比率。

貨幣(政策)乘數(shù)的基本計(jì)算公式是：

其中，M1為貨幣供應(yīng)量、B為基礎(chǔ)貨幣;k為現(xiàn)金比率、Rt為定期存款準(zhǔn)備率、T為定期存款、E為超額準(zhǔn)備金、D為活期存款、C為流通中的現(xiàn)金;A為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金總額。

(三)貨幣乘數(shù)的決定因素

銀行提供的貨幣和貸款會(huì)通過(guò)數(shù)次存款、貸款等活動(dòng)產(chǎn)生出數(shù)倍于它的存款，即通常所說(shuō)的派生存款。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小。而貨幣乘數(shù)的大小又由以下

四個(gè)因素決定：

(1)法定準(zhǔn)備金率(Rd)。定期存款與活期存款的法定準(zhǔn)備金率均由中央銀行直接決定。通常，法定準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越小;反之，貨幣乘數(shù)越大。

(2)超額準(zhǔn)備金率(Re)。商業(yè)銀行保有的超過(guò)法定準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金與存款總額之比，稱(chēng)為超額準(zhǔn)備金率。超額準(zhǔn)備金的存在相應(yīng)減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力，因此，超額準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)之間呈反方向變動(dòng)關(guān)系，超額準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越小;反之，貨幣乘數(shù)就越大。

(3)現(xiàn)金比率(k)?，F(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。現(xiàn)金比率的高低與貨幣需求的大小正相關(guān)。因此，凡影響貨幣需求的因素，都可以影響現(xiàn)金比率。與此相反，現(xiàn)金比率與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明現(xiàn)金退出存款貨幣的擴(kuò)張過(guò)程而流入日常流通的量越多，因而直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數(shù)就越小。(4)定期存款與活期存款間的比率。一般來(lái)說(shuō)，在其他因素不變的情況下，定期存款對(duì)活期存款比率上升，貨幣乘數(shù)就會(huì)變大;反之，貨幣乘數(shù)會(huì)變小。影響我國(guó)貨幣乘數(shù)的因素除了上述四個(gè)因素之外，還有財(cái)政性存款、信貸計(jì)劃管理兩個(gè)特殊因素。綜合上述分析說(shuō)明，貨幣乘數(shù)受到銀行、財(cái)政、企業(yè)、個(gè)人各自行為的影響。而貨幣供應(yīng)量的另一個(gè)決定因素即基礎(chǔ)貨幣，是由中央銀行直接控制和供應(yīng)的。九、貨幣政策

(一)貨幣政策概念

貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。

(二)貨幣政策措施

運(yùn)用貨幣政策所采取的措施主要包括：

(1)控制貨幣發(fā)行。(2)控制和調(diào)節(jié)對(duì)政府的貸款。(3)推行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。(4)改變存款準(zhǔn)備金率。(5)調(diào)整再貼現(xiàn)率。(6)選擇性信用管制。(7)直接信用管制。(8)常備借貸便利。

(三)貨幣政策目標(biāo)

1.貨幣政策的最終目標(biāo)

(1)穩(wěn)定物價(jià)。穩(wěn)定物價(jià)是中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)，而物價(jià)穩(wěn)定的實(shí)質(zhì)是幣值的穩(wěn)定。所謂幣值，原指單位貨幣的含金量。在現(xiàn)代信用貨幣流通條件下，衡量物價(jià)穩(wěn)定與否，從各國(guó)的情況看，通常使用的指標(biāo)有三個(gè)：一是GNP(國(guó)民生產(chǎn)總值)平均指數(shù)，它以構(gòu)成國(guó)民生產(chǎn)總值的最終產(chǎn)品和勞務(wù)為對(duì)象，反映最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況;二是消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，它以消費(fèi)者日常生活支出為對(duì)象，能較準(zhǔn)確地反映消費(fèi)物價(jià)水平的變化情況;三是批發(fā)物價(jià)指數(shù)，它以批發(fā)交易為對(duì)象，能較準(zhǔn)確地反映大宗批發(fā)交易的物價(jià)變動(dòng)情況。需要注意的是，除了通貨膨脹以外，還有一些屬于正常范圍內(nèi)的因素，如季節(jié)性因素、消費(fèi)者嗜好的改變、經(jīng)濟(jì)與工業(yè)結(jié)構(gòu)的改變等等，也會(huì)引起物價(jià)的變化。

一般來(lái)說(shuō)，物價(jià)上漲率宜控制在50A以下，以2%～3%為宜。

(2)充分就業(yè)。所謂充分就業(yè)目標(biāo)，就是要保持一個(gè)較高的、穩(wěn)定的就業(yè)水平。在充分就業(yè)的情況下，凡是有能力并自愿參加工作者，都能在較合理的條件下隨時(shí)找到適當(dāng)?shù)墓ぷ鳌?/p>

一般以失業(yè)率指標(biāo)來(lái)衡量勞動(dòng)力的就業(yè)程度。所謂失業(yè)率，指社會(huì)的失業(yè)人數(shù)與愿意就業(yè)的勞動(dòng)力之比。失業(yè)率的大小，也就代表了社會(huì)的充分就業(yè)程度。造成失業(yè)的原因主要有總需求不足、摩擦性失業(yè)、季節(jié)性的失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)。

一般來(lái)說(shuō)，中央銀行把充分就業(yè)目標(biāo)定位于失業(yè)率不超過(guò)4%為宜。

(3)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所謂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就是指國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)必須保持合理的、較高的速度。目前各國(guó)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)一般采用人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率，即用人均名義國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率剔除物價(jià)上漲率后的人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率來(lái)衡量。政府一般對(duì)計(jì)劃期的實(shí)際GNP增長(zhǎng)幅度定出指標(biāo)，用百分比表示，中央銀行即以此作為貨幣政策的目標(biāo)。

中央銀行以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)，指的是中央銀行在接受既定目標(biāo)的前提下，通過(guò)其所能操縱的工具對(duì)資源的運(yùn)用加以組合和協(xié)調(diào)。一般地說(shuō)，中央銀行可以用增加貨幣供給或降低實(shí)際利率水平的辦法來(lái)促進(jìn)投資增加;或者通過(guò)控制通貨膨脹率，以消除其所產(chǎn)生的不確定性和預(yù)期效應(yīng)對(duì)投資的影響。

(4)平衡國(guó)際收支。所謂平衡國(guó)際收支目標(biāo)，簡(jiǎn)言之，就是采取各種措施糾正國(guó)際收支差額，使其趨于平衡。因?yàn)橐粐?guó)國(guó)際收支出現(xiàn)失衡，無(wú)論是順差或逆差，都會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。當(dāng)然，相比之下，逆差的危害尤甚，因此各國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡一般著力于減少以致消除逆差。

2.貨幣政策的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)

中央銀行在實(shí)施貨幣政策中所運(yùn)用的政策工具無(wú)法直接作用于最終目標(biāo)，此間需要有一些中間環(huán)節(jié)來(lái)完成政策傳導(dǎo)的任務(wù)。因此，中央銀行在其工具和最終目標(biāo)之間，插進(jìn)了兩組金融變量，一組叫作中介目標(biāo)，一組叫作操作目標(biāo)。

貨幣政策的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)目標(biāo)，它們是一些較短期的、數(shù)量化的金融指標(biāo)。作為政策工具與最終目標(biāo)之間的中介或橋梁，在貨幣政策的傳導(dǎo)中起著承上啟下的作用，使中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控更具彈性。

操作目標(biāo)是接近中央銀行政策工具的金融變量，它直接受政策工具的影響，其特點(diǎn)是中央銀行容易對(duì)它進(jìn)行控制，但它與最終目標(biāo)的因果關(guān)系不大穩(wěn)定。各國(guó)中央銀行通常采用的操作目標(biāo)主要有短期利率、商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等。

中介目標(biāo)是距離政策工具較遠(yuǎn)但接近于最終目標(biāo)的金融變量，其特點(diǎn)是中央銀行不容易對(duì)它進(jìn)行控制，但它與最終目標(biāo)的因果關(guān)系比較穩(wěn)定。中介目標(biāo)必須具備三個(gè)特點(diǎn)：可測(cè)性、可控性和相關(guān)性?？梢宰鳛橹薪槟繕?biāo)的金融指標(biāo)主要有：長(zhǎng)期利率、貨幣供應(yīng)量和貸款量。

目前，中國(guó)貨幣政策的操作指標(biāo)主要監(jiān)控基礎(chǔ)貨幣、銀行的超額儲(chǔ)備率和銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率、銀行間債券市場(chǎng)的回購(gòu)利率;中介指標(biāo)主要監(jiān)測(cè)貨幣供應(yīng)量和以商業(yè)銀行貸款總量、貨幣市場(chǎng)交易量為代表的信用總量。

(四)貨幣政策工具的概念及作用原理

貨幣政策工具是中央銀行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而采取的手段。

1.常規(guī)性工具

常規(guī)性工具或稱(chēng)一般性貨幣政策工具，指中央銀行所采用的、對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的貨幣信用擴(kuò)張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具，主要包括：

(1)存款準(zhǔn)備金制度。(2)再貼現(xiàn)政策。(3)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

這三種貨幣政策工具被稱(chēng)為中央銀行的“三大法寶”，主要從總量上對(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)。

2.選擇性工具

選擇性工具是指中央銀行針對(duì)某些特殊的信貸或某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而采用的工具，以某些商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或整個(gè)商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，側(cè)重于對(duì)銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)質(zhì)的方面進(jìn)行控制，是常規(guī)性貨幣政策工具的必要補(bǔ)充。常見(jiàn)的選擇性貨幣政策工具主要包括：

(1)消費(fèi)者信用控制。(2)證券市場(chǎng)信用控制。(3)不動(dòng)產(chǎn)信用控制。(4)優(yōu)惠利率。

(5)特種存款。

3.補(bǔ)充性工具

除以上常規(guī)性、選擇性貨幣政策工具外，中央銀行有時(shí)還運(yùn)用一些補(bǔ)充性貨幣政策工具，對(duì)信用進(jìn)行直接控制和間接控制。補(bǔ)充性工具主要包括：

(1)信用直接控制工具。信用直接控制工具指中央銀行依法對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的業(yè)務(wù)進(jìn)行直接干預(yù)而采取的各種措施，主要有信用分配、直接干預(yù)、流動(dòng)性比率、利率限制、特種貸款等。

(2)信用間接控制工具。信用間接控制工具指中央銀行憑借其在金融體制中的特殊地位，通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)之間的磋商、宣傳等，指導(dǎo)其信用活動(dòng)，以控制信用，其方式主要有窗口指導(dǎo)、道義勸告。

4.新工具

2013年，我國(guó)央行網(wǎng)站新增“常備借貸便利(S1F)”欄目，標(biāo)志著這一新的貨幣政策工具的正式使用。常備借貸便利在各國(guó)名稱(chēng)各異，如美聯(lián)儲(chǔ)的貼現(xiàn)窗口、歐央行的邊際貸款便利、英格蘭銀行的操作性常備便利、日本銀行的補(bǔ)充貸款便利、加拿大央行的常備流動(dòng)性便利等。

所謂常備借貸便利，就是商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的流動(dòng)性需求，通過(guò)資產(chǎn)抵押的方式向中央銀行申請(qǐng)授信額度的一種更加直接的融資方式。由于常備借貸便利提供的是中央銀行與商業(yè)銀行“一對(duì)一”的模式，因此，這種貨幣操作方式更像是定制化融資和結(jié)構(gòu)化融資。常備借貸便利的主要特點(diǎn)包括：

(1)由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)常備借貸便利。

(2)常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)。

(3)常備借貸便利的交易對(duì)手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)。

(五)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。一般表示為：中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具一操作目標(biāo)一中介目標(biāo)一最終目標(biāo)。也就是中央銀行通過(guò)貨幣政策工具的運(yùn)作，影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量，最終影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)