財(cái)務(wù)報(bào)表的經(jīng)濟(jì)后果分析(香港)

財(cái)務(wù)報(bào)表的經(jīng)濟(jì)后果分析1第一講

經(jīng)濟(jì)契約，代理理論和會(huì)計(jì)信息2經(jīng)濟(jì)契約和信息經(jīng)濟(jì)合同是對(duì)交易和違約懲罰的承諾企業(yè)是經(jīng)濟(jì)合同的集合體，包括有形和無形口頭和書面假設(shè)：契約的雙方都是理性的：追求自身利益最大化防止風(fēng)險(xiǎn)防止付出〔體力，腦力及經(jīng)濟(jì)〕契約的雙方形成委托和代理的關(guān)系3經(jīng)濟(jì)契約和信息契約的不完全性及由此產(chǎn)生的問題對(duì)各種可能性的預(yù)計(jì)和規(guī)定受到限制績(jī)效的內(nèi)容和衡量難以界定信息不對(duì)稱信息不對(duì)稱的可能后果逆向選擇道德風(fēng)險(xiǎn)4代理理論代理關(guān)系：授權(quán)〔受托〕行使某項(xiàng)職權(quán)企業(yè)上下存在著各種代理關(guān)系，其中最重要的是股東和管理層的代理關(guān)系代理關(guān)系的建立一般而言會(huì)提高雙方的總收益代理本錢不可防止：監(jiān)督本錢契約本錢誤差本錢好的契約應(yīng)能平衡雙方的利益和風(fēng)險(xiǎn)5代理本錢和股權(quán)結(jié)構(gòu)有效控制代理本錢符合契約雙方的利益代理本錢的根源：管理人員不是企業(yè)完全所有者增加管理人員的持股比例有助于減少代理本錢增加借貸資本也可有效地減少代理本錢保持合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是控制代理本錢的根本要求6代理本錢和市場(chǎng)體系代理本錢可通過市場(chǎng)機(jī)制得到控制公司控制權(quán)市場(chǎng)經(jīng)理人勞務(wù)市場(chǎng)沒有限制就會(huì)出現(xiàn)投機(jī)行為提供信息區(qū)分優(yōu)秀和低劣管理者的動(dòng)機(jī)第三方的驗(yàn)證能提高信息的可靠性一個(gè)有效的證券市場(chǎng)是現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)作的根本條件7中國(guó)證券市場(chǎng)的開展證券市場(chǎng)的誕生戲劇性的開展歷史中國(guó)證券市場(chǎng)的一些特點(diǎn)國(guó)企變臉成上市公司流通與非流通股并存市場(chǎng)交易與非市場(chǎng)交易并存AB股：雙重會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么和雙重審計(jì)計(jì)量準(zhǔn)那么和披露準(zhǔn)那么分別制訂和實(shí)施上市容易退市難關(guān)聯(lián)交易和資產(chǎn)重組經(jīng)久不衰8證券市場(chǎng)帶來財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的根本變化財(cái)務(wù)報(bào)告成為準(zhǔn)‘公共產(chǎn)品’獨(dú)立審計(jì)成為必要注冊(cè)會(huì)計(jì)師成為獨(dú)立的中介隊(duì)伍會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的制訂和監(jiān)管不再合二而一國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的影響越來越大財(cái)務(wù)信息的公開披露越來越重要會(huì)計(jì)人員成為法律訴訟的對(duì)象9有效市場(chǎng)假設(shè)和會(huì)計(jì)信息披露有效市場(chǎng)的一般概念：特定信息在證券市場(chǎng)迅速被吸收并立刻反映在股價(jià)中，從而使任何人都無法利用這一信息在交易中獲取超額回報(bào)市場(chǎng)有效性的分類弱式有效半強(qiáng)式有效強(qiáng)式有效10有效市場(chǎng)假設(shè)和會(huì)計(jì)信息披露研究證明半強(qiáng)式有效性在興旺國(guó)家的證券市場(chǎng)存在半強(qiáng)式有效意味著什么會(huì)計(jì)信息的披露方式無關(guān)緊要不產(chǎn)生現(xiàn)金流量的虛增利潤(rùn)難騙市場(chǎng)定期財(cái)務(wù)報(bào)告確有必要限制內(nèi)幕消息和擴(kuò)大公開披露應(yīng)同時(shí)并舉限制企業(yè)的會(huì)計(jì)選擇并不重要定期財(cái)務(wù)報(bào)告是否通俗易懂并不重要11財(cái)務(wù)報(bào)表信息的需求財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者分布廣泛投資者與中介機(jī)構(gòu)貸款人和其他供給商管理人員和其他雇員顧客政府/管制機(jī)構(gòu)不同使用者的目的不同投資決策：買進(jìn)、持有、賣出、買賣時(shí)點(diǎn)、買賣組合信貸決策：是否貸款、利率及債務(wù)條款報(bào)酬、經(jīng)營(yíng)管理決策關(guān)心長(zhǎng)期的關(guān)系、售后效勞以及今后的優(yōu)惠財(cái)政收入和政策等等但我們只提供一套通用財(cái)務(wù)報(bào)告12財(cái)務(wù)報(bào)表信息的供給財(cái)務(wù)報(bào)告的管制是財(cái)務(wù)報(bào)表可比和可信賴的根本條件管制的力量:公共管制與行業(yè)自我管制美國(guó)是綜合的模式中國(guó)是政府管制不同模式的好處和害處財(cái)務(wù)報(bào)告管制的經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)報(bào)告管制的內(nèi)容：確認(rèn)計(jì)量和披露財(cái)務(wù)報(bào)告管制范圍：最低限度和最低標(biāo)準(zhǔn)13第二講財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般方法14財(cái)務(wù)報(bào)告分析的依據(jù)公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表附注管理層的解釋和討論審計(jì)師意見其他公告〔預(yù)警，預(yù)虧等〕媒體和專家評(píng)論監(jiān)管部門處理公告15對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的再認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)有先天的局限性貨幣計(jì)價(jià)權(quán)責(zé)發(fā)生制穩(wěn)健性原那么歷史本錢計(jì)價(jià)定期披露多種選擇并存16對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的再認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的反映:不是照相而是速寫使財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)偏離實(shí)際業(yè)績(jī)和狀況的因素:會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的統(tǒng)一性限制了企業(yè)的個(gè)性化報(bào)告管理層有選擇會(huì)計(jì)政策的自由管理層選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的可能偏差和誤導(dǎo)交易事項(xiàng)對(duì)會(huì)計(jì)結(jié)果的影響可受人為操縱17影響財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的主要因素會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么和監(jiān)管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估計(jì)和預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性審計(jì)的有效性法律環(huán)境和訴訟的可能管理人員操縱盈利的動(dòng)機(jī)和時(shí)機(jī)18財(cái)務(wù)報(bào)表分析分析什么?企業(yè)是否賺錢:盈利能力分析管理層是否稱職:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析企業(yè)是否有能力生存:償債能力分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的前提條件:財(cái)務(wù)報(bào)表具有反響價(jià)值:如實(shí)反映過去財(cái)務(wù)報(bào)表具有前瞻價(jià)值:一貫穩(wěn)定具有可預(yù)測(cè)性19分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一般方法分析哪些會(huì)計(jì)政策對(duì)該企業(yè)至關(guān)重要分析該企業(yè)會(huì)計(jì)選擇的余地有多大評(píng)估該企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告傾向是否和同行業(yè)其他企業(yè)一致管理人員是否有明顯的操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)該企業(yè)的會(huì)計(jì)方法和政策是否有變?cè)撈髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)方向和資本結(jié)構(gòu)是否有變20股權(quán)投資和債權(quán)投資的區(qū)別債權(quán)投資〔銀行貸款〕是近距離的接觸和決策，股權(quán)投資〔股票買賣〕是遠(yuǎn)距離的交易債權(quán)投資容易獲得更多的信息貸款人往往容易對(duì)借款人施加影響兩者退出的難易程度和代價(jià)截然不同為什么債權(quán)人應(yīng)受到特別的保護(hù)？21對(duì)企業(yè)的一般分析公司特征必須具有可比性行業(yè)性質(zhì)規(guī)模經(jīng)營(yíng)前景資產(chǎn)和負(fù)債的組合資產(chǎn)的質(zhì)量企業(yè)和管理層的“年齡〞22討論題以下每一項(xiàng)都是企業(yè)利潤(rùn)水平可以維持甚至增加的有力證據(jù)：主要原材料價(jià)格正趨下降；該產(chǎn)品并無關(guān)稅開放進(jìn)口猛增的可能；公司處于壟斷性行業(yè)；主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出該產(chǎn)品市場(chǎng)；23討論題市場(chǎng)份額比盈利更能反映企業(yè)的生存能力。

24分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一般方法識(shí)別盈利操縱的警示信號(hào)未經(jīng)解釋的會(huì)計(jì)方法變化未經(jīng)解釋的資產(chǎn)交易盈利應(yīng)收帳款和存貨不成比例的增減凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量變化的不一致期末〔12月〕的大量交易遞延和未攤銷資產(chǎn)的不尋常變化關(guān)聯(lián)交易非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見25財(cái)務(wù)報(bào)表分析最常用的方法：

比率分析比率分析的長(zhǎng)處和短處比率分析沒有標(biāo)準(zhǔn)公式比率分析必須有選擇地使用不同的比率適用于不同的目的過多的比率可能適得其反比率分析的假設(shè)和局限指標(biāo)間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系指標(biāo)間存在線性關(guān)系單一期間的數(shù)據(jù)依賴財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠和真實(shí)負(fù)數(shù)可能扭曲比率26從藍(lán)田股份看流動(dòng)性比率分析流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和凈營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性比率說明什么流動(dòng)性比率的理想值是多少？如何增減流動(dòng)性比率藍(lán)田股份的案例說明什么其他流動(dòng)性比率27資產(chǎn)組合比照率的影響 A公司 B公司流動(dòng)比率 2.3 2.3資產(chǎn)〔％〕 現(xiàn)金 35% 11% 可兌換證券 16% 0% 應(yīng)收帳款 16% 45% 存貨 28% 42% 預(yù)付款 5% 2% 100% 100%兩家公司的流動(dòng)性是否相同或接近？為什么？28盈利能力分析盈利能力分析常用的比率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率毛利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率的分解〔杜邦分解〕凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)分解：凈利潤(rùn)/銷售*銷售/總資產(chǎn)*總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率的局限盈利分析的關(guān)鍵：可持續(xù)盈利29討論題以下措施是否會(huì)提高凈資產(chǎn)收益率：在物價(jià)上升時(shí)采用后進(jìn)先出法以高于帳面值的價(jià)格出售資產(chǎn)以現(xiàn)金歸還負(fù)債發(fā)放現(xiàn)金股利發(fā)放紅股〔股票股利〕追溯調(diào)減存貨債轉(zhuǎn)股30討論題一般而言，假定沒有其他非營(yíng)業(yè)性和非經(jīng)常性盈虧工程，毛利上升而凈利下降的企業(yè)比毛利下降而凈利上升的企業(yè)前景會(huì)更樂觀些。31長(zhǎng)期債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)分析股權(quán)融資和債權(quán)融資的比照負(fù)債的影響和意義負(fù)責(zé)和表外融資負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)中國(guó)股市債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)分析的特殊問題32市盈率究竟說明了什么：

投資者關(guān)注的比率1市盈率的根底：每股凈收益市盈率的計(jì)算方法和一般意義市盈率的上下說明了什么？市盈率在中國(guó)股市有何特殊性？33股利是否真得那么重要：

投資者關(guān)注的比率2股利的經(jīng)濟(jì)意義決定企業(yè)股利政策的主要因素企業(yè)的成長(zhǎng)性盈利能力現(xiàn)金流動(dòng)狀況管理層對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注中國(guó)上市公司現(xiàn)金股利的發(fā)放34現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的根本結(jié)構(gòu)和內(nèi)容營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量分析內(nèi)部和外部現(xiàn)金流量的區(qū)別現(xiàn)金流量和企業(yè)增長(zhǎng)自由現(xiàn)金流量和投資決策現(xiàn)金回報(bào)〔股權(quán)及債權(quán)〕和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)35利潤(rùn)與現(xiàn)金流動(dòng)的關(guān)系利潤(rùn)有沒有現(xiàn)金流量沒有有結(jié)果關(guān)門生存與發(fā)展36自由現(xiàn)金流量(FCF)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算對(duì)企業(yè)而言和對(duì)股東而言的FCF計(jì)算方法不同對(duì)企業(yè)而言：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金＋已付利息〔稅后〕－固定資產(chǎn)投資對(duì)股東而言：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金－固定資產(chǎn)投資＋新增借款－償付的債款為簡(jiǎn)化計(jì)算，新增借款和償付的債款往往省略不耗用現(xiàn)金的投資不應(yīng)在計(jì)算時(shí)減去現(xiàn)金比率的計(jì)算可用自由現(xiàn)金流量來代替經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金37討論題因?yàn)楝F(xiàn)金流量較不易受操縱，所以財(cái)務(wù)報(bào)告分析應(yīng)該將重點(diǎn)放在現(xiàn)金流量上而不是利潤(rùn)上。38比率之間的關(guān)系 A公司

B公司流動(dòng)比率/速動(dòng)比率

2.6/1.6 2.8/1.2ROA/ROE

16%/12%

19%/10%毛利率/凈利率

26%/15% 23%/17%應(yīng)收/付帳款周轉(zhuǎn)率

35天/26天 45天/25天應(yīng)該如何理解？39對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表工程的再認(rèn)識(shí)收入收入確認(rèn)的根本條件：收入實(shí)現(xiàn)，即交易所需要的關(guān)鍵步驟已完成收入可預(yù)期，即收入額可確定并預(yù)期可收回收入確實(shí)認(rèn)直接影響利潤(rùn)，因而倍受關(guān)注收入確認(rèn)的關(guān)鍵是交易的完成收入確認(rèn)的一些難題網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)給收入確認(rèn)帶來的新課題40收入操縱的識(shí)別分析收入確認(rèn)政策分析產(chǎn)能、客戶和產(chǎn)銷比例應(yīng)收帳款的變化壞帳準(zhǔn)備的變化退貨41討論題D公司為一家健身效勞公司，為白領(lǐng)上班族提供健身設(shè)備和場(chǎng)地。D公司設(shè)有三種不同的收費(fèi)方案以吸引顧客：〔1〕每小時(shí)10元，提供信用卡號(hào)者可延遲到季度末付款；〔2〕每月300元，連續(xù)來公司三個(gè)月者免費(fèi)贈(zèng)送一個(gè)月；〔3〕終身鍛煉卡，一次性收費(fèi)5000元。 討論：D公司應(yīng)如何確認(rèn)其收入？42會(huì)計(jì)難題：費(fèi)用配比費(fèi)用配比的根本原那么費(fèi)用和資產(chǎn)的關(guān)系費(fèi)用配比的主要方法：直接分配(productcosts)期間費(fèi)用(periodcosts)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化(expiredassets)費(fèi)用配比的難題多個(gè)期間提供收益未來效益期不確定未來效益價(jià)值難以確定未來效益價(jià)值的減損難以確定43討論題A和B均為醫(yī)藥制造公司,且均在近期開發(fā)并推向市場(chǎng)一種新藥。A公司采用委托廣告公司收集病人資料并用向這些病人推銷新藥。B公司那么直接在媒體上推出廣告。兩家公司均將本期廣告費(fèi)的大局部資本化，由此形成大額遞延資產(chǎn)。評(píng)價(jià)A和B公司廣告費(fèi)處理的合理性。44對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表工程的再認(rèn)識(shí)現(xiàn)金應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款的難題是如何估計(jì)可能的壞帳損失應(yīng)收帳款余額的分析：銷售真實(shí)性利用應(yīng)收帳款融資存貨存貨會(huì)計(jì)的關(guān)鍵是如何確定存貨計(jì)入資產(chǎn)〔即期末存貨〕和費(fèi)用〔即銷售本錢〕的數(shù)額存貨確實(shí)定同時(shí)影響資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表存貨計(jì)價(jià)方法的意義制造業(yè)企業(yè)存貨會(huì)計(jì)的特殊問題本錢與市價(jià)孰低(lowerofcostormarket)45討論題相對(duì)而言，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量增加而凈利潤(rùn)減少比營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量減少而凈利潤(rùn)增加較為平安，財(cái)務(wù)前景較為樂觀。46對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表工程的再認(rèn)識(shí)固定資產(chǎn)資本化和費(fèi)用化的選擇固定資產(chǎn)折舊的經(jīng)濟(jì)意義折舊方法的選用和變更使用固定資產(chǎn)凈值分析必須小心固定資產(chǎn)減損(impairment)固定資產(chǎn)的重估價(jià)無形資產(chǎn)內(nèi)部形成與外購(gòu)入帳與不入帳攤銷與不攤銷研發(fā)費(fèi)用和商譽(yù)的挑戰(zhàn)遞延待攤47對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表工程的再認(rèn)識(shí)投資股權(quán)投資的不同處理短期證券投資權(quán)益法的分析合并報(bào)表少數(shù)權(quán)益分析遞延稅項(xiàng)養(yǎng)老金負(fù)債和表外融資48對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值主要分析方法：經(jīng)驗(yàn)分析模型演算推測(cè)注意：兩類誤差具有完全不同的后果一類誤差〔TypeIerror,誤受誤差)代價(jià)高昂二類誤差〔TypeIIerror,誤拒誤差)代價(jià)有限兩類誤差的代價(jià)約差35倍啟示：預(yù)測(cè)破產(chǎn)和預(yù)測(cè)存活具有不同的要求49對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境企業(yè)的通常病因：集中投資于單一重大工程熱衷于風(fēng)險(xiǎn)投資過度擴(kuò)張、過度分散經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品集中且過時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺乏敏感現(xiàn)金流量管理不善50對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境企業(yè)泡沫爆破的病癥：大股東拋售股價(jià)不明原因大跌訴訟案例急增財(cái)務(wù)報(bào)告一推再推非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見銀行頻頻催帳關(guān)鍵管理高層辭別謠言不斷51對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境企業(yè)泡沫爆破的財(cái)務(wù)病癥：現(xiàn)金余額大減流動(dòng)負(fù)債大增短期負(fù)債占總負(fù)債的比重大增現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的比重大減應(yīng)收帳款余額速減或速增利潤(rùn)上升而營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量下降以增加負(fù)債來增加資產(chǎn)52對(duì)財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測(cè)Z值分析(Altman’sZ-score)Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5X1＝營(yíng)運(yùn)資金/總資產(chǎn)X2＝留存收益/總資產(chǎn)X3＝EBIT〔稅及利息前利潤(rùn)〕/總資產(chǎn)X4＝市值/負(fù)債總額X5＝銷售額/總資產(chǎn)Z值大于2.7：健康 Z值小于1.8：危險(xiǎn)Z值在中國(guó)應(yīng)如何計(jì)算？53第三講信息披露、盈余管理和公司治理54財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與信息披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的組成確認(rèn)計(jì)量披露披露的意義市場(chǎng)有效條件下披露可彌補(bǔ)確認(rèn)計(jì)量的缺乏降低不同投資者之間的信息不對(duì)稱，從而吸引投資披露水平與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開展呈正相關(guān)關(guān)系55信息披露的增長(zhǎng)趨勢(shì)披露的增長(zhǎng)趨勢(shì)披露增長(zhǎng)的意義和背景披露增長(zhǎng)而引起的顧慮本錢效益的得失信息過量56信息披露的增長(zhǎng)趨勢(shì)〔平均頁數(shù)〕57近期美國(guó)投資者對(duì)披露的反響投資者的投資期有延長(zhǎng)的趨勢(shì)投資參謀的作用趨減年報(bào)的作用比以前更大現(xiàn)金流量表的作用趨增，利潤(rùn)表的作用趨減審計(jì)意見比以前更重要管理層討論和分析的重要性趨減58我國(guó)公開信息披露的現(xiàn)狀起點(diǎn)高，進(jìn)步快，變化多計(jì)量和披露準(zhǔn)那么及監(jiān)管的不同渠道與區(qū)內(nèi)其他市場(chǎng)相比：大致相當(dāng)缺乏自愿披露，人云亦云信息披露缺乏市場(chǎng)需求披露水平和習(xí)慣不能適應(yīng)海外上市的需要59信息披露的本錢對(duì)披露者而言的本錢收集編制散發(fā)的本錢競(jìng)爭(zhēng)能力受損本錢可能的訴訟本錢政治本錢60高質(zhì)量信息披露的實(shí)例：Infosys一年概況年度優(yōu)秀員工〔100人〕致股東的信公司簡(jiǎn)介〔10頁〕董事報(bào)告〔17頁〕風(fēng)險(xiǎn)管理〔6頁〕公司治理〔10頁〕審計(jì)委員會(huì)報(bào)告〔2頁〕董事會(huì)其他委員會(huì)報(bào)告〔2頁〕按印度會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么編制的財(cái)務(wù)報(bào)表〔36頁〕61高質(zhì)量信息披露的實(shí)例：Infosys按美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么編制的財(cái)務(wù)報(bào)表〔22頁〕美國(guó)證監(jiān)會(huì)〔SEC〕20-F報(bào)表〔38頁〕股東信息〔6頁〕經(jīng)常有人關(guān)心的問題解答向股東提供的額外信息〔20頁〕股價(jià)變動(dòng)圖無形資產(chǎn)詳表人力資源會(huì)計(jì)和增值表品牌價(jià)值按現(xiàn)行價(jià)值編制的報(bào)表EVA報(bào)表比率分析管理架構(gòu)歷史資料分析62高質(zhì)量信息披露的實(shí)例：InfosysInfosys基金會(huì)按澳大利亞、加拿大、法國(guó)、日本和英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么編制的財(cái)務(wù)報(bào)表63公司宣傳的實(shí)例

OURVALUES公司價(jià)值觀RESPECT尊重:Wetreatothersaswewouldliketobetreatedourselves.Wedonottolerateabusiveordisrespectfultreatment….INTEGRITY老實(shí):Weworkwithcustomersandprospectsopenly,honestly,andsincerely.Whenwesaywewilldosomething,wewilldoit;whenwesaywecannotorwillnotdosomething,thenwewon’tdoit.COMMUNICATION溝通:Wehaveanobligationtocommunicate.Here,wetakethetimetotalktooneanother…andtolisten.EXCELLENCE卓越:Wearesatisfiedwithnothinglessthantheverybestineverythingwedo.Wewillcontinuetoraisethebarforeveryone.摘自美國(guó)安然公司1998年年報(bào)64盈余計(jì)量收益/盈余的定義取決于盈余報(bào)告的目標(biāo)盈余用于計(jì)量創(chuàng)造的財(cái)富資本保全觀：與經(jīng)濟(jì)理論一致財(cái)務(wù)資本保全實(shí)物資本保全盈利報(bào)告的不同觀點(diǎn)本期經(jīng)營(yíng)綜合收益利潤(rùn)表的性質(zhì)和格式65盈余管理的根本概念什么是盈余管理盈余管理的分類利用應(yīng)計(jì)額調(diào)劑盈余利用交易事項(xiàng)調(diào)劑盈余盈余管理的目的：操縱與信號(hào)盈余管理的幾個(gè)需要澄清的問題盈余管理不等于虛報(bào)利潤(rùn)盈余管理不等于違法違規(guī)66國(guó)外常見的盈余管理動(dòng)機(jī)債務(wù)合同規(guī)定管理人員報(bào)酬公司管理權(quán)的爭(zhēng)奪減稅避稅影響市價(jià)其他考慮67中國(guó)特殊的盈余管理動(dòng)機(jī)IPO定價(jià)配股摘牌兼并重組維持業(yè)績(jī)681995年前的凈資產(chǎn)收益率分布691995年后的凈資產(chǎn)收益率分布70盈余管理動(dòng)機(jī)的再思考盈余管理是飛來橫財(cái)還是寅吃卯糧？盈余管理的回轉(zhuǎn)為什么管理層無視盈余管理的回轉(zhuǎn)？任期不確定性短期出業(yè)績(jī)的壓力網(wǎng)開一面的僥幸71什么是企業(yè)最想到達(dá)的盈利水平？真實(shí)的盈利只有理論上的意義盈利并非越高越好盈利報(bào)告的理想水平：穩(wěn)定第一，增長(zhǎng)第二結(jié)果：為盈利平滑化而大作手腳原因：波動(dòng)意味著風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意味著不受市場(chǎng)歡送72盈利報(bào)告在國(guó)外盈利質(zhì)量受到普遍的質(zhì)疑企業(yè)除了操縱利潤(rùn)外，還動(dòng)用其他手段，即所謂非會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)，混淆視聽模擬利潤(rùn)〔Proforma)抵扣利潤(rùn)〔EBITDA〕現(xiàn)金利潤(rùn)非會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)沒有統(tǒng)一的定義，企業(yè)有極大的操縱余地。73討論題X公司本年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的EBITDA和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的差異明顯增加，以下哪些是可能的原因：折舊費(fèi)用大增；利息費(fèi)用大增；非現(xiàn)金流開工程余額大幅變動(dòng)；公司變賣資產(chǎn)，并由此產(chǎn)生巨額盈虧。74常見的盈余管理手段人為調(diào)節(jié)收入確認(rèn)人為調(diào)節(jié)費(fèi)用確認(rèn)利用關(guān)聯(lián)方交易利用非經(jīng)常性損益變更會(huì)計(jì)政策和估計(jì)75討論題以下現(xiàn)象是否是正面的消息：存貨周轉(zhuǎn)率比上年顯著提高應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備金額提高但比率降低利息費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度超過長(zhǎng)期負(fù)債的增長(zhǎng)幅度凈利潤(rùn)降低但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加毛利額不變但毛利率增加76討論題管理層操縱利潤(rùn)的重要?jiǎng)訖C(jī)是增加獎(jiǎng)金。為減少利潤(rùn)操縱，獎(jiǎng)金不應(yīng)與利潤(rùn)掛鉤。將管理人員的報(bào)酬與股價(jià)掛鉤最符合股東的利益。77實(shí)務(wù)中揭示盈余管理的方法

〔深圳商報(bào)2002/1/8〕稅項(xiàng)分析法應(yīng)收款項(xiàng)和存貨分析法毛利分析法現(xiàn)金流量分析法子公司分析法資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易分析法資產(chǎn)質(zhì)量分析法審計(jì)意見分析法78抑制盈余管理的可能途徑加強(qiáng)監(jiān)管誰來監(jiān)管如何監(jiān)管副作用不可無視強(qiáng)化獨(dú)立審計(jì)的作用培育機(jī)構(gòu)投資者和中介機(jī)構(gòu)的分析能力改進(jìn)公司治理79安然公司丑聞及美國(guó)最近的公司治理改革對(duì)我們的啟示全美第七大企業(yè)轟然倒下對(duì)證券市場(chǎng),會(huì)計(jì)市場(chǎng),政府監(jiān)管體制造成了巨大的沖擊普遍認(rèn)為:安然倒于公司治理的失敗亡羊補(bǔ)牢的措施:SEC和交易所:強(qiáng)調(diào)董事會(huì)的獨(dú)立性;增加外部監(jiān)督會(huì)計(jì)界:收緊會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么,加強(qiáng)審計(jì)的獨(dú)立性,增加披露國(guó)會(huì):修改立法,加大違規(guī)本錢,便利小股東起訴啟示80第四講

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)的影響81國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的近期歷史回憶國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么委員會(huì)〔IASC〕的奉獻(xiàn)和局限性國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么理事會(huì)〔IASB〕的成立〔2001年〕開始對(duì)原國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么〔IAS〕進(jìn)行大刀闊斧的全面改革〔2002年〕同時(shí)又啟動(dòng)了許多新的、急需標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么工程。2002年9月，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么理事會(huì)與美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么委員會(huì)〔FASB〕首次達(dá)成趨同〔convergence〕協(xié)議國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么解釋委員會(huì)〔IFRIC〕于2002年初正式成立，履行國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么的解釋工作。82國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的會(huì)計(jì)認(rèn)同歐盟正式通過法律，決定自2005年1月1日起要求所有上市公司采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表澳大利亞和俄羅斯亦宣布在相應(yīng)時(shí)間里采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么越來越多的國(guó)際組織、國(guó)家監(jiān)管部門或者知名人士表示了對(duì)制定全球統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的支持。到2002年底，全球已經(jīng)共有32個(gè)國(guó)家允許采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么；有33個(gè)國(guó)家要求國(guó)內(nèi)上市公司采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么；有6個(gè)國(guó)家要求局部國(guó)內(nèi)上市公司采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么〔其中包括中國(guó)〕；有33個(gè)國(guó)家〔其中2002年作出決策的有21個(gè)國(guó)家〕宣布準(zhǔn)備在今后幾年內(nèi)采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么編制上市公司報(bào)表。83國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么理事會(huì)的新進(jìn)展國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么理事會(huì)的工程主要分為正在進(jìn)行的準(zhǔn)那么工程和研究工程兩類舊的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么〔IAS〕與新的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么〔IFRS〕并行舊的IAS需要修改更新，如果修改幅度較大就會(huì)被重新命名為IFRS新的課題以IFRS公布，目前已有5份新的IFRS生效首次采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么以股票為根底的支付企業(yè)合并保險(xiǎn)合同為銷售或已停止運(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而持有的非流動(dòng)資產(chǎn)84國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的目標(biāo)和成績(jī)建立一套完整嚴(yán)密的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么根本達(dá)成目標(biāo)發(fā)動(dòng)說服成員國(guó)采用這一準(zhǔn)那么近年來取得令人矚目的進(jìn)展通過成員國(guó)的遵循達(dá)成世界范圍的財(cái)務(wù)報(bào)告趨同是否嚴(yán)格執(zhí)行難以監(jiān)管〔也無人監(jiān)管〕有些準(zhǔn)那么缺乏充分的可操作性85國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么可能的問題？現(xiàn)有的各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么都建立在特殊的法律、文化和經(jīng)濟(jì)開展環(huán)境的根底上稅法商業(yè)習(xí)慣所有權(quán)結(jié)構(gòu)披露文化是否允許各國(guó)根據(jù)自身的特點(diǎn)加以修改？進(jìn)退兩難財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的差異被掩蓋IFSB在平衡各方利益時(shí)會(huì)否成為類似聯(lián)合國(guó)的空談場(chǎng)合？86國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么制定的新趨勢(shì)對(duì)可靠性的側(cè)重漸減，對(duì)相關(guān)性的強(qiáng)調(diào)漸增與此相應(yīng)，公允價(jià)值得到前所未有的廣泛應(yīng)用許多我們習(xí)以為常確實(shí)認(rèn)計(jì)量方法有可能發(fā)生重大變化〔如利潤(rùn)的計(jì)量觀念〕對(duì)穩(wěn)健性的強(qiáng)調(diào)趨減壓縮表外工程的空間減少不同方法的選擇余地增加披露逐漸“美〞化87國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么帶來的影響盈利計(jì)算的理念發(fā)生變化以香港實(shí)行的結(jié)果看，影響最大的工程：投資性物業(yè)資產(chǎn)〔尤其是商譽(yù)〕減值以股付款金融衍生工具盈利波動(dòng)加大使報(bào)表分析更為困難88從CFA的提議看財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)開展趨勢(shì)CFA于2005年就財(cái)務(wù)報(bào)告模式的改革提出全面的方案表達(dá)投資者對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)告模式的強(qiáng)烈不滿新的財(cái)務(wù)報(bào)告包括：比較資產(chǎn)負(fù)債表比較現(xiàn)金流量表比較凈資產(chǎn)變動(dòng)表〔全新〕財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的具體說明89從CFA的提議看財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)開展趨勢(shì)CFA要求的資產(chǎn)負(fù)債表改變公司控制的所有資產(chǎn)和承擔(dān)的所有負(fù)債都必須包括在內(nèi)所有工程都應(yīng)以公允價(jià)值表達(dá)并及時(shí)更新各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)盡可能分解而不是匯總各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債不應(yīng)僅以凈額顯示同類或近似工程應(yīng)置于同一類別中各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)按流動(dòng)性由大到小排列90從CFA的提議看財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)開展趨勢(shì)比較凈資產(chǎn)變動(dòng)表目的：幫助投資者理解公司期內(nèi)經(jīng)營(yíng)結(jié)果和內(nèi)容在單一報(bào)表內(nèi)完整顯示影響投資者財(cái)富的所有事項(xiàng)和交易按各交易和事項(xiàng)的性質(zhì)(nature)而不是作用(function)提供信息在同一報(bào)表中反映投資和融資活動(dòng)結(jié)果淡化對(duì)單一、有較大隨意性的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)的強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)：本期交易〔應(yīng)計(jì)制根底〕±估計(jì)額變化±公允價(jià)值變化＝凈資產(chǎn)變化91從CFA的提議看財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)開展趨勢(shì)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的具體說明不是獨(dú)立的報(bào)表而是綜合反映各報(bào)表的關(guān)系幫助投資者掌握公司經(jīng)營(yíng)的全貌即使在現(xiàn)有條件下也可編制結(jié)構(gòu)： 資產(chǎn)負(fù)債表期初余額±現(xiàn)金交易結(jié)果±價(jià)值調(diào)整(ValuationAdjustments)＝期末余額 現(xiàn)金交易結(jié)果＝前期交易引起的收付＋本期現(xiàn)金交易 價(jià)值調(diào)整=應(yīng)計(jì)制調(diào)整＋估計(jì)事項(xiàng)＋公允價(jià)值變化92公允價(jià)值〔FV〕帶來的沖擊IFRS走向公允價(jià)值的趨勢(shì)日漸明顯采納公允價(jià)值的理想條件：存在〔可獲得〕市場(chǎng)交換價(jià)格；或存在對(duì)市場(chǎng)交換價(jià)格獨(dú)立可靠的估價(jià)機(jī)制如果不存在這樣的條件怎么辦？替代方案：估價(jià)模型如未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)牽涉太多的人為估計(jì)因素難以驗(yàn)證，留下操縱的隱患93國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么與中國(guó)國(guó)際化：我們的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)38項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么在內(nèi)容上與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么已經(jīng)相當(dāng)接近接近不等于趨同我們與會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的主要差異：采用公允價(jià)值時(shí)減少了含有較多假設(shè)的估值技術(shù)限制減值轉(zhuǎn)回限制資產(chǎn)重估價(jià)94第五講內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理和獨(dú)立審計(jì)952002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡曼尼說：“在美國(guó)的統(tǒng)計(jì)顯示，一家公司創(chuàng)立后5年，仍然存活的時(shí)機(jī)率是30%至35%，我們做了個(gè)問卷調(diào)查，問創(chuàng)業(yè)者他們估計(jì)自己在5年后的成功率有多少，平均答案是80%至90%，有的甚至答復(fù)100%〞。“他們當(dāng)中很可能知道平均成功率只是30%至35%，但人們總是以為自己就是那30%至35%，不少人看自身的事情都比現(xiàn)實(shí)來得樂觀〞?！?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2004.11.22第3版96企業(yè)內(nèi)部控制重新成為關(guān)注焦點(diǎn)安然事件引起社會(huì)對(duì)企業(yè)的不信任甚至敵視美國(guó)采取斷然措施挽救市場(chǎng)信心2002年7月30日布什總統(tǒng)簽發(fā)了?薩班斯---奧克斯利法案?設(shè)立上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)〔PCAOB〕加強(qiáng)獨(dú)立審計(jì)師的獨(dú)立性強(qiáng)化公司的責(zé)任和審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)更新財(cái)務(wù)披露的要求〔404條款〕設(shè)立了犯罪懲戒條款并進(jìn)一步加強(qiáng)了

白領(lǐng)犯罪的懲罰措施97404條款和公司內(nèi)部控制管理層為公司設(shè)立和維持足夠的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制系統(tǒng)的責(zé)任陳述；管理層為評(píng)估公司財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效性而采用的評(píng)估架構(gòu)陳述;管理層在公司最近的財(cái)政年度做出的對(duì)公司與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制有效性的評(píng)估包括一份公司與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制是否有效的聲明。聲明必須披露管理層發(fā)現(xiàn)的任一公司與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制的實(shí)質(zhì)性漏洞。在公司與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制存在某一或更多實(shí)質(zhì)性漏洞時(shí)，管理層不得做出公司與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制有效的聲明；及作出外部審計(jì)師已就管理層對(duì)內(nèi)部控制系統(tǒng)作出的評(píng)估并發(fā)表核證報(bào)告的陳述。98內(nèi)部控制定義的演變?cè)缙诘膬?nèi)部控制定義在會(huì)計(jì)文獻(xiàn)中范圍較窄20世紀(jì)30、40年代，內(nèi)部控制主要集中于會(huì)計(jì)控制和行政控制，目的主要是通過減少盜竊和舞弊來保護(hù)公司的資產(chǎn)。后來，因?yàn)槌霈F(xiàn)了對(duì)國(guó)外代表的不法付款、貪污或類似的行為，所以焦點(diǎn)變?yōu)樽袷胤珊头ㄒ?guī)。在80年代，焦點(diǎn)進(jìn)一步拓展到了欺詐性財(cái)務(wù)報(bào)告。1985年，由AICPA、IIA、FEI、AAA、IMA等共同發(fā)起成立了“全國(guó)舞弊性財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)〞〔即Treadway委員會(huì)〕。兩年后，根據(jù)該會(huì)的建議，其贊助機(jī)構(gòu)又成立了專門研究?jī)?nèi)部控制問題的組織，即COSO委員會(huì)。1992年，COSO提出了著名的“內(nèi)部控制的完整框架〞的研究報(bào)告，1994年進(jìn)行了增補(bǔ)。COSO報(bào)告提出內(nèi)部控制的目標(biāo)有三個(gè)：提高經(jīng)營(yíng)效率，取得好的經(jīng)營(yíng)效果；合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性；遵循有關(guān)的法規(guī)制度。2004年，新COSO報(bào)告〔ERM〕99控制環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估控制活動(dòng)信息與溝通COSO的內(nèi)容有效率且有效果的使用公司資源財(cái)務(wù)報(bào)告

的可靠性遵循適用

的法律、法規(guī)目標(biāo)監(jiān)控100COSO報(bào)告的重要奉獻(xiàn)明確對(duì)內(nèi)部控制的“責(zé)任〞強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過程相結(jié)合強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制是一個(gè)“動(dòng)態(tài)過程〞強(qiáng)調(diào)“人〞的重要性強(qiáng)調(diào)“軟控制〞的作用強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)揉和了管理與控制的界限強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制的分類及目標(biāo)明確指出內(nèi)部控制只能做到“合理〞保證本錢與效益原那么101內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理的一些思考設(shè)置哪些機(jī)構(gòu)以及怎么分工？公司文化要有哪些變化來適應(yīng)？防范為主帶來的困惑內(nèi)控不是萬能的風(fēng)險(xiǎn)防范和不作為的區(qū)別在哪里？什么樣的公司風(fēng)險(xiǎn)最大？疑心一切還是用人不疑？102大多數(shù)公司現(xiàn)有控制的差距沒有以COSO模型來確立控制體系和控制目標(biāo)公司治理與COSO框架和美國(guó)法規(guī)的相關(guān)要求不一致缺乏與財(cái)務(wù)報(bào)表的聯(lián)系沒有正式、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估描述不夠詳細(xì)，沒有描述內(nèi)控執(zhí)行者職位、執(zhí)行頻率、怎樣執(zhí)行、生成的報(bào)告名稱等沒有正式的定期的有效性評(píng)估方法體系