基于擴散指標的行業(yè)主題ETF輪動策略

EF市場概況近年來TF場蓬展，自0年TF產(chǎn)品數(shù)逐年漲止3年3月全市場TF數(shù)量為。圖：全市場F數(shù)量0數(shù)據(jù)源，其中業(yè)/題TF量同樣年攀截止8年底市場業(yè)TF量為；1年TF數(shù)量速最產(chǎn)品數(shù)增量了。止年3月，全場行/題TF數(shù)為，蓋了8個不的指。可見，目前已數(shù)量多的化TF產(chǎn)品供配。圖：全市場行業(yè)主題EF數(shù)量0 2 450數(shù)據(jù)源，擴散指標F輪動可行性討論在基金投資策略系列研究第一篇《基于主動基金持倉的擴散指標行業(yè)輪動改進》中，我們通過擴散指標進行中信一級行業(yè)輪動，檢驗了利用擴散指標進行業(yè)輪的長有效。表：多頭組風險收益情況和因子有效性年化收益率年化收益率年化超額收益率超額勝率 imn iir t 超額最大回撤絕對最大回撤.% .% .% .2 .9 .8 .% .%比較準中一行等權(quán)數(shù)據(jù)期：-1至--從上表可以看出，擴散指標中信一級行業(yè)輪動策略長期優(yōu)于中信一級行業(yè)權(quán)，自0年2月1日至3年3月1，年化額收約。在擴散標長有效提下們嘗利用指標對TF行輪實現(xiàn)更可接投的策那么何利擴散進行TF輪？我為主要有以下種方：方法：在擴散指標中信一級行業(yè)長期有效的前提下，可以以原始擴散指行業(yè)輪的行組合來配置應行業(yè)TF合進行動。方法：從散指行輪動的質(zhì)出，依數(shù)成分計算市場TF跟蹤指數(shù)的擴散標，過TF跟蹤指數(shù)擴指標來選取“最”行/主TF行配。以上兩方式差異在于擴指標信息和TF間的較維下面，本告將一進驗。方法：依據(jù)行業(yè)輪動結(jié)果配置相應流動性最好的F方法介紹構(gòu)建初始F基金池：以d股票型TF中的全行業(yè)TFTF剔除宏主題T）作為始TF基。F中信一級行業(yè)判定對于期的始T按如下式行TF行業(yè)判和行純度：①根據(jù)蹤標指數(shù)成分及重中信行業(yè)統(tǒng)計TF第一行業(yè)持倉其權(quán)；②行業(yè)度約：只留第一中信級行倉占比超%的T；③給支TF按照大持倉業(yè)打行業(yè)；④若某行業(yè)在多個T只保過去0平均成量最大的T。F行業(yè)輪動：①計算一期中信級行業(yè)數(shù)擴指標；②對有TF的行每期篩擴散標最前（上取或pN的業(yè)對的TF進行等配置；③暫不慮交成本?；販y結(jié)果篩選擴散指標前0中信一級行業(yè)對應F策略回測結(jié)果自8年2月8日至3年4月7日，選擴散標前TF策略回測結(jié)如下。圖：篩選擴散指標前0中信一級行業(yè)對應EF策略凈值..3.8.3.8.3.8//8//0//0//0//0.8.6.4.21.8方法一To% 可投資TF等權(quán)滬深0 超可投資T等權(quán)（超滬深（右）數(shù)據(jù)源，截止間：--7篩選擴指標前%信一級業(yè)TF策計風險益情如下回測期內(nèi)，略年收益為.，顯高于投資TF權(quán)以滬深0年化收益策略大回為-1%化波率.夏普比為.camr為.7，險收比遠投資TF等以及深。表：篩選擴散指標前0中信一級行業(yè)對應EF策略風險收益情況方法op可投資EF等權(quán)滬深超可投資EF等權(quán)超滬深累計收益.%.%.%.%.%年化收益.%.%.%.%.%最大回撤.%.%.%.%.%年化波動率.6.1.0.5.6夏普比率.3.4.2.9.2lmr.1.8.0.1.5年均雙邊換手率.3----數(shù)據(jù)源：截止間：02--7篩選擴指標前TF策略分度風收益況如下策在大年份均能得超收自3年以略累益為.低可資TF等權(quán)組合.，超深0組合.。表：篩選擴散指標前0中信一級行業(yè)對應EF策略分年度風險收益情況累計收益率年化波動率收益風險比最大回撤超可投資EF等權(quán)超滬深.%.3.0.%.%.%.%.9.3.%.%.%.%.9.6.%.%.%.%.4.0.%.%.%.%.5.3.%.%.%數(shù)據(jù)源截止間：02--7回測期內(nèi)策略絕對率為%相對投資TF等權(quán)率為.，相對滬深0勝為%，超%。表：篩選擴散指標前0中信一級行業(yè)對應EF策略分年度日均勝率、盈虧比資資EF等權(quán)投資EF等權(quán) 0 深相對勝率可投相對盈虧比可相對勝率滬深相對盈虧比滬絕對盈虧比絕對勝率.%.%.5.7.%.%.2.4.%.%.6.72 .% .3 .% .5 .% .52 .% .3 .% .5 .% .53 .% .4 .% .5 .% .4全部時間全部時間 .% .8 .% .7 .% .7數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選擴指標前信一級行業(yè)TF略期TF數(shù)如下。期持倉TF個數(shù)在~5間，近年持倉TF為5個。圖：篩選擴散指標前0ETF策略每期EF數(shù)量6543210數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選擴指標前%信一級行業(yè)TF策略期持倉TF簡統(tǒng)計下表。表：篩選擴散指標前0中信一級行業(yè)對應EF策略每期持倉TF簡稱日期12345//8醫(yī)藥生EF消費TF---//1醫(yī)藥TF軍工TF---//8證券TF消費TF---//9證券TF消費TF---//0銀行TF證券TF---//1銀行TF證券TF---//8銀行TF證券TF---//1銀行TF證券TF---//0證券TF酒EF---//0通信TF證券TF酒EF--//1銀行TF證券TF酒EF--//9銀行TF證券TF酒EF--//1銀行TF證券TF酒EF--//3GETF證券TF酒EF--//8生物藥EF芯片TF酒EF--//1芯片TF計算機TF酒EF--//0創(chuàng)新藥TF芯片TF消費TF--//9創(chuàng)新藥TF芯片TF酒EF--//0創(chuàng)新藥TF家電TF芯片TF--//1家電TF芯片TF酒EF--//1創(chuàng)新藥TF軍工TF酒EF--//0創(chuàng)新藥TF軍工TF酒EF--//0創(chuàng)新藥TF軍工TF酒EF--//0創(chuàng)新藥TF家電TF酒EF--//1軍工TF光伏TF酒EF--//9家電TF光伏TF食品料EF--//6家電TF光伏TF食品料EF--//1家電TF煤炭TF鋼鐵TF食品料EF-//0家電TF煤炭TF鋼鐵TF酒EF-//1煤炭TF光伏TF鋼鐵TF酒EF-//0煤炭TF光伏TF鋼鐵TF酒EF-//0有色屬EF汽車TF煤炭TF光伏TF鋼鐵TF//1化工TF有色屬EF煤炭TF光伏TF鋼鐵TF//0化工TF有色屬EF煤炭TF光伏TF鋼鐵TF//9化工TF有色屬EF煤炭TF光伏TF鋼鐵TF//0化工TF有色屬EF煤炭TF光伏TF鋼鐵TF//1基建TF有色屬EF煤炭TF光伏TF鋼鐵TF//8基建TF煤炭TF電力TF光伏TF鋼鐵TF//8基建TF有色屬EF煤炭TF電力TF光伏TF//1化工TF基建TF有色屬EF煤炭TF光伏TF//9基建TF有色屬EF煤炭TF綠色力EF光伏TF//1化工TF基建TF有色屬EF煤炭TF綠色電力ETF//0養(yǎng)殖TF基建TF汽車TF煤炭TF電力TF//9養(yǎng)殖TF基建TF煤炭TF電力TF酒EF//1養(yǎng)殖TF汽車TF煤炭TF電力TF酒EF//0物流TF基建TF房地產(chǎn)TF煤炭TF電力TF//1物流TF基建TF房地產(chǎn)TF煤炭TF電力TF//0物流TF養(yǎng)殖TF基建TF房地產(chǎn)TF煤炭TF//0交運TF房地產(chǎn)TF旅游TF煤炭TF通信TF//1醫(yī)藥TF汽車TF旅游TF煤炭TF酒EF//8交通輸EF汽車TF旅游TF通信TF酒EF//1傳媒TF軍工TF旅游TF大數(shù)據(jù)TF通信TF數(shù)據(jù)源：截止間：02--7篩選擴散指標排名前5信一級行業(yè)對應F策略回測結(jié)果自8年2月8日至3年4月7日，篩選擴散標排名前5級行業(yè)應TF策測結(jié)果下。圖：篩選擴散指標排名前5中信一級行業(yè)對應ETF策略凈值.8.8.3.8.3.8.3.8//8//0//0//0//02.8.6.4.21.8方法To5 可投資TF等權(quán)滬深0 超可投資T等權(quán)（超滬（右）數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選擴指標名前5中信一行業(yè)應TF策略累風險益情下表?；仄趦?nèi)策略收益為.%顯高于可資TF等權(quán)及滬深0年化益，額收分別為.和.%。策最大撤-%，年化波率為.，普比率為.，camr為.。表：篩選擴散指標排名前5中信一級行業(yè)對應ETF策略風險收益情況方法op5可投資EF等權(quán)滬深超可投資EF等權(quán)超滬深累計收益.%.%.%.%.%年化收益.%.%.%.%.%最大回撤.%.%.%.%.%年化波動率.5.1.0.4.5夏普比率.6.4.2.1.1lmr.8.8.0.1.6年均雙邊換手率.8----數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選擴指標名前5信一級業(yè)應TF略分年風險益情下表。除3年略分度累計益率低于資TF等收益其年份策略均能定獲超額自3年來累收益為.%低可投資TF權(quán).%，深0收為%。表：篩選擴散指標排名前5中信一級行業(yè)對應ETF策略分年度風險收益情況累計收益率年化波動率收益風險比最大回撤超可投資EF等權(quán)超滬深.%.2.8.%.%.%.%.8.1.%.%.%.%.7.1.%.%.%.%.4.0.%.%.%.%.5.3.%.%.%數(shù)據(jù)源截止間：02--7回測期，篩擴散排名前5信一行對應TF策略對勝為4%相對投資F等權(quán)勝率為.%相對滬深0勝率為%，均超，盈比約為。表：篩選擴散指標排名前5中信一級行業(yè)對應ETF策略分年度日均勝率、盈虧比資資EF等權(quán)投資EF等權(quán) 0 深相對勝率可投相對盈虧比可相對勝率滬深相對盈虧比滬絕對盈虧比絕對勝率.%.%.0.4.%.%.3.9.%.%.9.72 .% .3 .% .5 .% .52 .% .3 .% .5 .% .53 .% .4 .% .5 .% .4全部時間全部時間 .% .1 .% .3 .% .5數(shù)據(jù)源：截止間：02--7策略每持倉TF如下表可以出策持倉選具有定的性，同一個TF往持月，策年均邊換率為9相對高。表：篩選擴散指標排名前5中信一級行業(yè)對應ETF策略每期持倉EF簡稱日期日期12345//8 傳媒TF 醫(yī)藥生EF 軍工TF 銀行TF 消費TF//1 傳媒TF 醫(yī)藥TF 軍工TF 證券TF 消費TF//8 傳媒TF 醫(yī)藥TF 銀行TF 證券TF 消費TF//9 傳媒TF 房地產(chǎn)TF 銀行TF 證券TF 消費TF//0 軍工TF 房地產(chǎn)TF 銀行TF 證券TF 消費TF//1 軍工TF 房地產(chǎn)TF 銀行TF 證券TF 酒EF//8 房地產(chǎn)TF 有色屬EF 銀行TF 證券TF 酒EF//1 軍工TF 房地產(chǎn)TF 銀行TF 證券TF 酒EF//0 房地產(chǎn)TF 芯片TF 銀行TF 證券TF 酒EF//0 房地產(chǎn)TF 計算機TF 通信TF 證券TF 酒EF//1 芯片TF GETF 銀行TF 證券TF 酒EF//9 房地產(chǎn)TF 芯片TF 銀行TF 證券TF 酒EF//1 芯片TF 計算機TF 銀行TF 證券TF 酒EF//3 生物藥EF GETF 計算機TF 證券TF 酒EF//8 生物藥EF 芯片TF 計算機TF 通信TF 酒EF//1 醫(yī)療TF 芯片TF 計算機TF 通信TF 酒EF//0 創(chuàng)新藥TF 芯片TF 計算機TF 通信TF 消費TF//9 創(chuàng)新藥TF 家電TF 芯片TF 計算機TF 酒EF//0 創(chuàng)新藥TF 家電TF 芯片TF 計算機TF 酒EF//1 傳媒TF 創(chuàng)新藥TF 家電TF 芯片TF 酒EF//1 傳媒TF 創(chuàng)新藥TF 軍工TF 芯片TF 酒EF//0 傳媒TF 創(chuàng)新藥TF 軍工TF 芯片TF 酒EF//0 傳媒TF 創(chuàng)新藥TF 軍工TF 芯片TF 酒EF//0 創(chuàng)新藥TF 軍工TF 家電TF 有色屬EF 酒EF//9軍工TF家電TF有色屬EF光伏TF食品飲ETF////9軍工TF家電TF有色屬EF光伏TF食品飲ETF//6 家電TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 食品飲料ETF//1 家電TF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF 食品飲料ETF//0 家電TF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF 酒EF//1 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF 酒EF//0 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF 酒EF//0 有色屬EF 汽車TF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF//1 化工TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF//0 化工TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF//9 化工TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF//0 化工TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF//1 基建TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF 鋼鐵TF//8 基建TF 煤炭TF 電力TF 光伏TF 鋼鐵TF//8 基建TF 有色屬EF 煤炭TF 電力TF 光伏TF//1 化工TF 基建TF 有色屬EF 煤炭TF 光伏TF//9 基建TF 有色屬EF 煤炭TF 綠色力EF 光伏TF//1 化工TF 基建TF 有色屬EF 煤炭TF 綠色電力ETF//0 養(yǎng)殖TF 基建TF 汽車TF 煤炭TF 電力TF//9 養(yǎng)殖TF 基建TF 煤炭TF 電力TF 酒EF//1 養(yǎng)殖TF 汽車TF 煤炭TF 電力TF 酒EF//0 物流TF 基建TF 房地產(chǎn)TF 煤炭TF 電力TF//1 物流TF 基建TF 房地產(chǎn)TF 煤炭TF 電力TF//0 物流TF 養(yǎng)殖TF 基建TF 房地產(chǎn)TF 煤炭TF//0 交運TF 房地產(chǎn)TF 旅游TF 煤炭TF 通信TF//1 醫(yī)藥TF 汽車TF 旅游TF 煤炭TF 酒EF//8 交通輸EF 汽車TF 旅游TF 通信TF 酒EF//1 傳媒TF 軍工TF 旅游TF 大數(shù)據(jù)TF 通信TF數(shù)據(jù)源：截止間：02--7敏感性分析不同TF數(shù)參數(shù)年度收情況圖所總體來不參數(shù)略年化收較為穩(wěn)。圖：不同TF數(shù)量參數(shù)下策略分年度收益全部時間.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%t% t6 t5 t4 t3 可投資TF等權(quán) 滬深數(shù)據(jù)源：截止間：02--7方法：依據(jù)EF跟蹤指數(shù)的擴散指標進行F輪動方法介紹策略初始TF基金為以d股票型TF全部行業(yè)TF和主題TF（剔除觀主題T）為初始TF金池體策略下：每月底選過去0天交量均大于0的業(yè)/題T；對于跟標的數(shù)相的T，只留去0天成交最高一個；計算每行業(yè)主題TF跟蹤標的擴指標；根據(jù)跟蹤標的指數(shù)統(tǒng)計中信一級行業(yè)持倉及權(quán)重，對于第一大持倉中信一級業(yè)相的T僅保留散指最高個；按照行/題TF跟標的的散指標等權(quán)置擴散標最的前%或tpN基金；暫不考交易本?；販y結(jié)果篩選跟蹤標的指數(shù)散標前0ETF策略自8年2月8日至3年4月7日，選跟蹤的指擴散前TF策略測結(jié)下。圖：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標前0ETF策略凈值.8.8.3.8.3.8.3.8//8//0//0//0//02.8.6.4.21.8方法t% 可投資TF等權(quán) 滬深超可投資T等權(quán)（） 超滬深（右）數(shù)據(jù)源，截止間：--7篩選跟標的數(shù)擴標前TF策略累風險收情況下表測期內(nèi)策年化益率為%超可投資TF權(quán)以及滬深0別為和1策略大撤為-.化波率.夏比率為.camr為0.收益險比于比較準。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標前0ETF策略風險收益情況方法可投資EF等權(quán)滬深超可投資EF等權(quán)超滬深累計收益.%.%.%.%.%最大回撤.%.%.%.%.%年化收益.%.%.%.%.%年化波動率.6.1.0.5.6夏普比率.8.4.2.3.3lmr.1.8.0.0.6年均雙邊換手率.7----數(shù)據(jù)源：截止間：--7選擴散標前TF策略分度風收益如下表策略大部份均能獲超額益自3年以來略累益為%超投資TF等權(quán)組合.%超深0組合.%。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標前0ETF策略分年度風險收益情況累計收益率年化波動率收益風險比最大回撤超可投資EF等權(quán)超滬深.%.4.6.%.%.%.%.9.6.%.%.%.%.9.7.%.%.%.%.4.7.%.%.%.%.6.4.%.%.%數(shù)據(jù)源截止間：02--7回測期內(nèi)策略絕對率為%相對投資TF等權(quán)率為，相對滬深0勝為%，超%。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標前0ETF策略分年度日均勝率、盈虧比資資EF等權(quán)投資EF等權(quán) 0 深相對勝率可投相對盈虧比可相對勝率滬深相對盈虧比滬絕對盈虧比絕對勝率0 .% .9 .% .2 .% .70 .% .9 .% .2 .% .71 .% .3 .% .2 .% .42 .% .8 .% .7 .% .5全部時間 .% .1 .% .2 .% .2全部時間 .% .1 .% .2 .% .2數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選擴指標前TF策略期F數(shù)量下圖。體變趨勢年來行/主題TF數(shù)量續(xù)增長勢相。圖：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標前0ETF策略每期EF數(shù)量6543210數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選擴指標前F策略每期倉行統(tǒng)如下表1行業(yè)占比呈逐遞減勢。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標前0ETF策略每期持倉行業(yè)及占比（）日期op1行業(yè)op1行業(yè)持倉占比op2行業(yè)op2行業(yè)持倉占比op3行業(yè)op3行業(yè)持倉占比op4行業(yè)op4行業(yè)持倉占比//8醫(yī)藥.8計算機.4電子.5傳媒.2//1醫(yī)藥.3國防軍工.0計算機.1電子.9//8非銀行融.6食品飲料.8農(nóng)林牧漁.1商貿(mào)零售.1//9非銀行融.0銀行.4綜合.6-.0//0非銀行融.9銀行.6綜合.5-.0//1銀行.0非銀行融.0-.0-.0//8非銀行融.0銀行.0-.0-.0//1非銀行融.0銀行.0-.0-.0//0非銀行融.0食品飲料.4商貿(mào)零售.2電力設(shè)及新源.4//0非銀行融.0電子.6計算機.5通信.0//1非銀行融.0食品飲料.2商貿(mào)零售.8.0//9食品飲料.8銀行.2非銀行融.8商貿(mào)零售.2//1食品飲料.0電子.6計算機.6醫(yī)藥.1//3食品飲料.0電子.1計算機.5醫(yī)藥.1//8醫(yī)藥.1食品飲料.9電子.7電力設(shè)及新源.6//1食品飲料.6醫(yī)藥.3電子.5計算機.0//0醫(yī)藥.4電子.3電力設(shè)及新源.3基礎(chǔ)化工.5//9醫(yī)藥.0電子.7電力設(shè)及新源.6基礎(chǔ)化工.9//0醫(yī)藥.3電子.8電力設(shè)及新源.9基礎(chǔ)化工.0//1食品飲料.9醫(yī)藥.0電子.3計算機.0//1食品飲料.8醫(yī)藥.5國防軍工.6計算機.1//0食品飲料.9國防軍工.6電力設(shè)及新源.8基礎(chǔ)化工.0//0食品飲料.3非銀行融.8國防軍工.7計算機.7//0醫(yī)藥.4食品飲料.5電力設(shè)及新源.1汽車.4//1醫(yī)藥.4食品飲料.1電力設(shè)及新源.6基礎(chǔ)化工.1//9食品飲料.2國防軍工.5電力設(shè)及新源.1基礎(chǔ)化工.4//6食品飲料.2國防軍工.3電力設(shè)及新源.9基礎(chǔ)化工.9//1食品飲料.1煤炭.0電力設(shè)及新源.2基礎(chǔ)化工.6//0食品飲料.6煤炭.9電力設(shè)及新源.6基礎(chǔ)化工.6//1食品飲料.3煤炭.7石油石化.4電力設(shè)及新源.2//0食品飲料.7基礎(chǔ)化工.6煤炭.1石油石化.9//0鋼鐵.0電力設(shè)及新源.4煤炭.2石油石化.7//1鋼鐵.5煤炭.0有色金屬.0電力設(shè)及新源.4//0鋼鐵.2煤炭.0有色金屬.0電力設(shè)及新源.6//9鋼鐵.8有色金屬.9電力設(shè)及新源.9煤炭.2//0鋼鐵.6有色金屬.4電力設(shè)及新源.5煤炭.3//1鋼鐵.5煤炭.6電力設(shè)及新源.5有色金屬.4//8煤炭.0建筑.6電力及用事業(yè).3有色金屬.3//8煤炭.4有色金屬.7電力及用事業(yè).1電力設(shè)及新源.2//1電力設(shè)及新源.6煤炭.1國防軍工.2電力及用事業(yè).5//9煤炭.0電力設(shè)及新源.7建筑.0電力及用事業(yè).8//1電力設(shè)及新源.5煤炭.3建筑.2有色金屬.0//0建筑.6煤炭.0電力及用事業(yè).3農(nóng)林牧漁.2//9農(nóng)林牧漁.0建筑.9食品飲料.4電力及用事業(yè).3//1煤炭.0農(nóng)林牧漁.9汽車.3食品飲料.2//0煤炭.0房地產(chǎn).2建筑.0農(nóng)林牧漁.9//1農(nóng)林牧漁.4建筑.8煤炭.2電力及用事業(yè).2//0醫(yī)藥.4建筑.4煤炭.6消費者務.0//0交通運輸.2煤炭.9消費者務.0機械.6//1煤炭.0食品飲料.0醫(yī)藥.8消費者務.6//8食品飲料.0汽車.5消費者務.9機械.5//1計算機.6傳媒.1國防軍工.5通信.5數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選跟蹤標的指數(shù)散標排名前5TF策略自8年2月8日至3年4月7日，選跟蹤的指擴散排名前5TF回測果下。圖：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標排名前5EF策略凈值..3.8.3.8.3.8//8//0//0//0//0.8.6.4.21.8方法t5 可投資TF等權(quán) 滬深超可投資T等權(quán)（） 超滬深（右）數(shù)據(jù)源：截止間：--7篩選跟標的數(shù)擴標排名前5TF策計風險益情如下回測期內(nèi)策略化收為.，顯高于投資TF權(quán)以滬深0年化收益策略大回-.%，于可投資TF等，略微于滬深，年化波動率.5大于投資TF等以及滬深，策略風險波相對而言較大但其普比為.5，camr為.，遠超投資TF等以及滬深0。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標排名前5EF策略風險收益情況方法op5可投資EF等權(quán)滬深超可投資EF等權(quán)超滬深累計收益.%.%.%.%.%最大回撤.%.%.%.%.%年化收益.%.%.%.%.%年化波動率.5.1.0.3.4夏普比率.5.4.2.9.1lmr.6.8.0.4.1年均雙邊換手率.3----數(shù)據(jù)來：截止時：7篩選擴指標名前5的TF策略年度收益情如下在多數(shù)年份策略均能獲得正的超額收益，0年累計收益超可投資F等權(quán)組合%超滬深0合.。自3以來，計收為%。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標排名前5EF策略分年度風險收益情況累計收益率年化波動率收益風險比最大回撤超可投資EF等權(quán)超滬深.%.2.5.%.%.%.%.8.6.%.%.%.%.7.6.%.%.%.%.4.7.%.%.%.%.6.4.%.%.%數(shù)據(jù)源截止間：02--7回測期，篩擴散排名前5的TF策略對勝率為.%相可投資TF等勝率為%，相滬深0率為%，超。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標排名前5EF策略分年度日均勝率、盈虧比資資EF等權(quán)投資EF等權(quán) 0 深相對勝率可投相對盈虧比可相對勝率滬深相對盈虧比滬絕對盈虧比絕對勝率.%.%.6.2.%.%.7.5.%.%.2.12 .% .8 .% .7 .% .42 .% .8 .% .7 .% .43 .% .9 .% .3 .% .9全部時間全部時間 .% .3 .% .4 .% .2數(shù)據(jù)源：截止間：02--7以跟蹤數(shù)成及權(quán)行統(tǒng)計篩選散指名前5的TF策每持倉行業(yè)計如表。表1：篩選跟蹤標的指數(shù)擴散指標排名前5EF策略每期持倉行業(yè)及占比（）日期 op1行業(yè)op1行業(yè)持倉占比op2行業(yè) top2行業(yè)持 op3行業(yè) t倉占比op3行業(yè)持倉占比op4行業(yè) op4行業(yè)持倉占比//8 醫(yī)藥.7傳媒.3 計算機.7國防軍工 .4//1 醫(yī)藥.1傳媒.8 計算機.8國防軍工 .0//8 非銀行融.6醫(yī)藥.3 食品飲料.7銀行 .8//9 非銀行融.6房地產(chǎn).6 食品飲料.5銀行 .8//0 非銀行融.8房地產(chǎn).7 國防軍工.8食品飲料 .8//1 銀行.0非銀行融.0 房地產(chǎn).7國防軍工 .5//8 非銀行融.0銀行.0 房地產(chǎn).6食品飲料 .8//1 非銀行融.8食品飲料.4 房地產(chǎn).0國防軍工 .8//0 非銀行融.1房地產(chǎn).1 食品飲料.6銀行 .9//0 電子.4非銀行融.0 醫(yī)藥.7食品飲料 .0//1 非銀行融.8醫(yī)藥.5 食品飲料.1電子 .9//9 非銀行融.5醫(yī)藥.9 食品飲料.3銀行 .5//1 非銀行融.1醫(yī)藥.1 食品飲料.4銀行 .2//3 醫(yī)藥.8食品飲料.4 非銀行融.8電子 .2//8 電子.2醫(yī)藥.5 計算機.8食品飲料 .7//1 電子.7食品飲料.4 醫(yī)藥.6計算機 .4//0 食品飲料.3電子.9 醫(yī)藥.4計算機 .3//9 食品飲料.2醫(yī)藥.6 國防軍工.3電子 .8//0 食品飲料.2家電.0 醫(yī)藥.0電子 .4//1 非銀行融.0食品飲料.5 醫(yī)藥.0電子 .8//1 食品飲料.5醫(yī)藥.9 國防軍工.0電子 .7//0 食品飲料.5醫(yī)藥.0 國防軍工.5電子 .3//0 醫(yī)藥.5食品飲料.8 國防軍工.7非銀行融 .1//0 醫(yī)藥.4食品飲料.9 家電.8電子 .6//1 醫(yī)藥.4食品飲料.3 非銀行融.0國防軍工 .8//9 醫(yī)藥.0食品飲料.3 家電.5國防軍工 .5//6 醫(yī)藥.0食品飲料.3 家電.6國防軍工 .0//1 食品飲料.3煤炭.4 家電.9基礎(chǔ)化工 .1//0 食品飲料.0煤炭.3 基礎(chǔ)化工.2家電 .5//1 基礎(chǔ)化工.7食品飲料.8 煤炭.1石油石化 .5//0 食品飲料.0鋼鐵.4 基礎(chǔ)化工.7煤炭 .5//0 鋼鐵.0電力設(shè)及新源.3 基礎(chǔ)化工.2煤炭 .2//1 鋼鐵.6煤炭.0 國防軍工.3有色金屬 .7//0 煤炭.9鋼鐵.8 有色金屬.0電力設(shè)及新源 .8//9 鋼鐵.6有色金屬.9 電力設(shè)及新源.4基礎(chǔ)化工 .6//0 鋼鐵.7電力設(shè)及新源.3 有色金屬.5煤炭 .9//1鋼鐵.0煤炭.7電力設(shè)及新源.0有色金屬.5//8煤炭.0建筑.6電力及用事業(yè).3有色金屬.3//8煤炭.4有色金屬.7電力及用事業(yè).1電力設(shè)及新源.2//1電力設(shè)及新源.6煤炭.1國防軍工.2電力及用事業(yè).5//9煤炭.0電力設(shè)及新源.7建筑.0電力及用事業(yè).8//1電力設(shè)及新源.5煤炭.3建筑.2有色金屬.0//0建筑.6煤炭.0電力及用事業(yè).3農(nóng)林牧漁.2//9農(nóng)林牧漁.0建筑.9食品飲料.4電力及用事業(yè).3//1煤炭.0農(nóng)林牧漁.9汽車.3食品飲料.2//0煤炭.0房地產(chǎn).2建筑.0農(nóng)林牧漁.9//1農(nóng)林牧漁.4建筑.8煤炭.2電力及用事業(yè).2//0醫(yī)藥.4建筑.4煤炭.6消費者務.0//0交通運輸.2煤炭.9消費者務.0機械.6//1煤炭.0食品飲料.0醫(yī)藥.8消費者務.6//8食品飲料.0汽車.5消費者務.9機械.5//1計算機.6傳媒.1國防軍工.5通信.5數(shù)據(jù)來：截止時：7依據(jù)跟蹤標的指數(shù)散標組合優(yōu)化篩選F策略對TF跟蹤的的指標可視為相應TF的打分因此在上策略的基上們不篩選前N個TF進行權(quán)配而是用如式進行組合優(yōu)篩選T：max∑?????????.??. ∑??=1??∑?????,??≤20%???∈????0≤?? ??=1??其中??為??的得分即TF跟蹤標指數(shù)擴散??,????在行業(yè)j上持倉重??為最組合中的TF權(quán)重標函數(shù)為TF組合指標加權(quán)得分高第一約條件為TF合權(quán)和為第個約條為TF組合整在行業(yè)j的露不超過%后一條件對個TF權(quán)下限做了限制。我們在一調(diào)日期上述優(yōu)模型每個F權(quán)重進配置并對化結(jié)果的TF權(quán)重行%的階，即取權(quán)大于.的TF并進行權(quán)重歸一。不慮交本，自8年2月8日至3年4月7日策略回測結(jié)如下：圖1：依據(jù)跟蹤標的指數(shù)擴散指標組合優(yōu)化篩選ETF策略凈值.3.3.8.3.8.3.8.3.8//8//0//0//0//0.3.8.3.8方法組合優(yōu)化 可投資TF等權(quán) 滬深超可投資T等權(quán)（） 超滬深（右）數(shù)據(jù)源：截止間：--7組合優(yōu)篩選TF策風險收情況下表測期內(nèi)策略化收為.%超可資TF等權(quán)以滬深0年收益分為%和.%。策略最回撤-，年化動率.，普比率為.，camr為.。表1：依據(jù)跟蹤標的指數(shù)擴散指標組合優(yōu)化篩選ETF策略風險收益情況方法-組合優(yōu)化可投資EF等權(quán)滬深超可投資EF等權(quán)超滬深累計收益.%.%.%.%.%最大回撤.%.%.%.%.%年化收益.%.%.%.%.%年化波動率.6.1.0.5.6夏普比率.4.4.2.7.4lmr.9.8.0.1.4年均雙邊換手率.9----數(shù)據(jù)源：截止間：02--7策略分年度風險收益情況如下表。在回測期間內(nèi)所有年份策略均能穩(wěn)定獲得正的超收益自3年以來累收為.%超可資TF等和滬深0收益分為.和.。表1：依據(jù)跟蹤標的指數(shù)擴散指標組合優(yōu)化篩選ETF策略分年度風險收益情況累計收益率年化波動率收益風險比最大回撤超可投資EF等權(quán)超滬深.%.2.3.%.%.%.%.9.5.%.%.%.%.8.3.%.%.%.%.4.3.%.%.%.%.6.7.%.%.%數(shù)據(jù)源截止間：02--7回測期，策絕對為.%，對可資TF權(quán)勝為.，相對滬深0勝為%相于篩擴散標排名前5的TF策在盈虧比相不大情況絕對勝和相勝率所提升。表2：依據(jù)跟蹤標的指數(shù)擴散指標組合優(yōu)化篩選ETF策略分日均勝率、盈虧比資資EF等權(quán)投資EF等權(quán) 0 深相對勝率可投相對盈虧比可相對勝率滬深相對盈虧比滬絕對盈虧比絕對勝率.%.%.2.4.%.%.7.0.%.%.9.32 .% .9 .% .0 .% .52 .% .9 .% .0 .% .53 .% .8 .% .4 .% .5全部時間全部時間 .% .4 .% .4 .% .7數(shù)據(jù)源：截止間：02--7回測期合優(yōu)化選TF略每期TF數(shù)如下在多數(shù)時組合優(yōu)化型每選擇4或5只T，部分間篩選3只T。圖：依據(jù)跟蹤標的指數(shù)擴散指標組合優(yōu)化篩選ETF策略每期ETF數(shù)量6543210數(shù)據(jù)源：截止間：--7根據(jù)跟蹤標的指數(shù)成分及權(quán)重統(tǒng)計的策略每期前四大持倉行業(yè)統(tǒng)計如下表在行業(yè)露約下，t、t2行業(yè)倉占終為2%。新一有的前四大行分別消費務、傳、計機、、交通輸。表2：依據(jù)跟蹤標的指數(shù)擴散指標組合優(yōu)化篩選ETF策略每期持倉行業(yè)及占比（）rderdedt op1行業(yè)op1行業(yè)倉占比op2行業(yè)op2行業(yè)持op3行業(yè)倉占比op3行業(yè)倉占比op4行業(yè)op4行業(yè)持op5行業(yè)t倉占比op5行業(yè)倉占比//8 醫(yī)藥.0計算機.0 國防軍工.0電子 .7食品飲料.0//1 醫(yī)藥.0國防軍工.0 計算機.0電子 .9傳媒.8//8 食品飲料.0醫(yī)藥.0 非銀行融.0電力及用事 .2業(yè)電力設(shè)及新能源.0//9 非銀行融.0食品飲料.0 銀行.0石油石化 .1煤炭.6//0 銀行.0食品飲料.0 非銀行融.0房地產(chǎn) .0國防軍工.8//1 食品飲料.0銀行.0 非銀行融.0房地產(chǎn) .0國防軍工.2//8 銀行.0非銀行融.0 食品飲料.0房地產(chǎn) .0農(nóng)林牧漁.2//1 銀行.0食品飲料.0 非銀行融.0房地產(chǎn) .0國防軍工.0//0 食品飲料.0非銀行融.0 房地產(chǎn).0電子 .4計算機.1//0 食品飲料.0電子.0 非銀行融.0計算機 .0醫(yī)藥.2//1 食品飲料.0銀行.0 非銀行融.0電子 .0醫(yī)藥.5//9 銀行.0食品飲料.0 非銀行融.0電子 .9計算機.8//1 食品飲料.0電子.0 非銀行融.0醫(yī)藥 .0計算機.9//3 食品飲料.0醫(yī)藥.0 電子.0非銀行融 .0計算機.1//8 食品飲料.0醫(yī)藥.0 電子.0計算機 .0電力設(shè)及新.3能源.6機械.1電力設(shè)及能源.0食品飲料.0醫(yī)藥.0電子//1//0 電子 .0 醫(yī)藥 .0 電力設(shè)及有色金屬有色金屬 .6基礎(chǔ)化工 .4.0電力設(shè)及能源.0電子.0醫(yī)藥//9

.5 基礎(chǔ)化工 .3 有色金屬 .6//0 醫(yī)藥 .0 電子 .0 電力設(shè)及..0基礎(chǔ)化工.3電力設(shè)及能源.0食品飲料.0醫(yī)藥.0電子//1

.0 汽車 .9 基礎(chǔ)化工 .8//1 醫(yī)藥 .0 國防軍工 .0 食品飲料 .0 電力設(shè)及基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工 .5.2汽車國防軍工 .0食品飲料 .0.0能源//0電力設(shè)及新

.0 汽車 .3//0 食品飲料 .0 國防軍工 .0 非銀行融 .0 電力設(shè)及..8有色金屬.9汽車.5電力設(shè)及能源.0醫(yī)藥.0//0 食品飲料

.1 汽車 .5//1電力設(shè)及基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工 .9.6醫(yī)藥國防軍工 .0食品飲料 .0.0能源//9電力設(shè)及新

.0 食品飲料 .0 醫(yī)藥 .0 基礎(chǔ)化工 .2 國防軍工 .9//6電力設(shè)及..5基礎(chǔ)化工.9家電.0食品飲料.0煤炭.0能源//1電力設(shè)及新

.0 食品飲料 .0 國防軍工 .0 醫(yī)藥 .4 基礎(chǔ)化工 .4//0電力設(shè)及能源

.0 煤炭 .0 食品飲料 .0 家電 .4 基礎(chǔ)化工 .5..0