貨幣時間價值和風(fēng)險(共68張PPT)精選

貨幣時間(shíjiān)價值和風(fēng)險第一頁，共68頁。貨幣時間(shíjiān)價值＝第二頁，共68頁。西方(xīfāng)解釋：者進行(jìnxíng)就必須推遲消費，對者推遲消費的耐心應(yīng)給以報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間成正比，因此單位時間的這種報酬對的百分率稱為時間價值。第三頁，共68頁。一、含義(hányì)：貨幣經(jīng)歷了一段時間(shíjiān)的和再所增加的價值。從量的規(guī)定性上看，貨幣時間(shíjiān)價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。第四頁，共68頁。二、計算(jìsuàn)1.單利（simpleinterest)P——本金——現(xiàn)值(presentvalue)i——利率(lìlǜ)(interest)I——利息(interest)F——本息和——終值（futurevalue)n——時間——計息期數(shù)(number)第五頁，共68頁。例1：某人持有一張帶息票據(jù)，票面額為1000元，票面利率為8%，期限90天，則該持有人到期可得利息多少(duōshǎo)？某人購買一國庫券，票面額1000元，票面利率10%，三年期，則到期一共可收回多少(duōshǎo)錢？利息是多少(duōshǎo)？第六頁，共68頁。例2：某人想在三年后取得10000元用以支付學(xué)費，若利率為8%，單利計息，現(xiàn)在(xiànzài)應(yīng)一次性存入多少錢？第七頁，共68頁。2.復(fù)利(fùlì)(compoundinterest)每經(jīng)過一個(yīɡè)計息期，將所生成的利息加入本金再計算利息，逐期滾算。計息期：相鄰兩次計息的時間間隔。第八頁，共68頁。錢可以(kěyǐ)生錢，錢生的錢又可以(kěyǐ)使生出的錢更多第九頁，共68頁。（一）一次性收付款(fùkuǎn)的計算：復(fù)利(fùlì)終值公式F＝P×(1+i)n＝Ｐ×(F/P,i,n)復(fù)利(fùlì)現(xiàn)值公式P＝F×(1+i)-n＝F×(P/F,i,n)第十頁，共68頁。1.復(fù)利(fùlì)終值例1：某人將100元存入，年利率為5%。問第3年末(niánmò)可從一次性取出多少錢？例2：某人將100元于某項目，年收益率為5%。問3年后一共可從此項目中獲得多少錢？第十一頁，共68頁。復(fù)利(fùlì)終值公式：F＝P×(1+i)n＝Ｐ×(F/P,i,n)第十二頁，共68頁。時間(shíjiān)效力曼哈頓島1624年被荷蘭人用價值(jiàzhí)24美元的小飾品從土著人手中購得。如果在1624年末，土著人按年復(fù)利8%來這些錢，那么到2000年末，它的價值(jiàzhí)將超過萬億美元。第十三頁，共68頁。越早存錢，過程(guòchéng)越不痛苦有孿生姐妹倆人從35年前開始為退休存錢，年復(fù)利8%。姐姐只是在35年中的前10年每年末存2000元——總額為20000元。妹妹不是從前(cóngqián)10年開始，而是在接下來的25年中，每年存入2000元——總數(shù)為50000元。當她們退休時，姐姐可得到20萬元，而妹妹只得到15萬元。第十四頁，共68頁。利率(lìlǜ)的重要性1.如果土著人1624年末是按6%的年復(fù)利(fùlì)，那么2000年時他們只能獲得7860萬美元。是按8%利率增長的百分之一。2.日雙倍一個月（31天）里1分錢會變成多少？

第十五頁，共68頁。復(fù)利(fùlì)終值公式：F＝P×(1+i)n＝Ｐ×(F/P,i,n)第十六頁，共68頁。2.復(fù)利(fùlì)現(xiàn)值P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n=F×(P/F,i,n)例3-2：某項目(xiàngmù)預(yù)計5年后獲得收益1000萬，按年利率10%計算，這筆收益的現(xiàn)值是多少？

第十七頁，共68頁。某人擬5年后從某項目中獲得1000萬元，若報酬率為10%，現(xiàn)在應(yīng)投入(tóurù)多少錢？某債券承諾5年后一次性支付1000元，若市場利率為10%，此債券的現(xiàn)值是多少？（你愿意出多少錢購買？）第十八頁，共68頁。名義(míngyì)利率與實際利率：例5：有本金(běnjīn)1000元，存一年，年利率為8%，每季度復(fù)利一次，到期本利和為多少？實際年利率是多少？第十九頁，共68頁。例3：若將10000元于某項目，年收益率8%，多少年能增值1倍？(49)（72規(guī)則）例4：現(xiàn)有1000元，欲在19年后使其達到(dádào)原來的3倍，選機會時，報酬率應(yīng)為多少？第二十頁，共68頁。練習(xí)(liànxí)：1.若希望在3年后取得500元，利率為10%，則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？2.某存款(cúnkuǎn)年利率為6%，每半年復(fù)利一次，其實際年利率為？若100元存三年能得到多少本息和？3.某人計劃3年后得到20000元資金，用于償還到期債務(wù)，存款(cúnkuǎn)利率為4%，復(fù)利計息，現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？第二十一頁，共68頁。4.若將1000元于某項目，年收益率6%，多少年能增值1倍？（插值法）5.某企業(yè)欲購買(gòumǎi)一設(shè)備，有兩種付款方式：（1）立刻支付200萬；（2）分期付款，一年后支付100萬，兩年后再支付150萬。若利率為10%，應(yīng)選取哪種付款方式？第二十二頁，共68頁。（二）年金(annuity)的計算(jìsuàn)：定義：定期、等額的系列(xìliè)收付。普通/后付年金先付/即付年金遞延年金永續(xù)年金第二十三頁，共68頁。1.普通(pǔtōng)年金（后付年金）從第一期開始，在一定時期(shíqī)內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項。第二十四頁，共68頁。（1）年金終值計算(jìsuàn)：例1：（設(shè)現(xiàn)在為年初）若每年末(niánmò)存入1000元，連存3年，年利率10%，則到第3年末(niánmò)本息和為多少？第二十五頁，共68頁。年金終值公式(gōngshì)：F=A×(F/A,i,n)例2：某人有一筆借款(jièkuǎn)，5年后到期，到期需一次性還款500萬，若存款利率為10%，則為還款每年末需存入多少元？第二十六頁，共68頁。（2）年金現(xiàn)值：例3：某人現(xiàn)存入一筆錢，打算(dǎsuàn)今后四年中每年末取出1000元，利率為10%，則應(yīng)存入多少元？第二十七頁，共68頁。年金現(xiàn)值公式(gōngshì)：P=A×(P/A,i,n)例4:某人存入20000元，年利率10%，打算在今后(jīnhòu)10年中每年末分10次等額取出，則每次可取多少？第二十八頁，共68頁。

某人從借款20000元，年利率10%，打算在今后10年中每年末分10次等額償還，則每次應(yīng)償還多少？某人在一個項目中投入(tóurù)20000元，期限10年，若要求的最低報酬率為10%，則每年至少收回多少才合算？（設(shè)每年收益額相同，年末收到）第二十九頁，共68頁。折現(xiàn)率的計算(jìsuàn)：(48)某公司今年年初從借款10000元，以后每年年末的還本付息額均為2000元，連續(xù)(liánxù)10年還清，問借款利率是多少？第三十頁，共68頁。計息期的計算(jìsuàn):(50)例：購買設(shè)備，兩種選擇(xuǎnzé)。A比B貴100萬，但是A在使用期內(nèi)每年末可節(jié)約維護費用20萬，兩設(shè)備使用期均為6年，若復(fù)利率8%，應(yīng)選？第三十一頁，共68頁。練習(xí)(liànxí)：6.某人5年內(nèi)每年末從借款10萬元，年利率8%，則5年后應(yīng)還本息多少元？（若每年年初借款呢？）7.某債券，期限3年，每年末付款1000元，若市場(shìchǎng)利率為8%，則債券現(xiàn)值為？（若每年年初付款呢？）第三十二頁，共68頁。練習(xí)(liànxí)：8.某人從貸款100萬買房，在15年內(nèi)每年(měinián)末以8%的年利率等額償還，則每年(měinián)需要償還多少？9.某人有一筆借款，3年后到期，到期需一次性還款100萬，為還款，每年(měinián)末存入一定的錢，若存款利率為10%，則每年(měinián)需存入多少元？第三十三頁，共68頁。10.某項目建設(shè)期為2年，建成投產(chǎn)后，預(yù)計可連續(xù)5年每年末為企業(yè)帶來凈現(xiàn)金流量(liúliàng)100萬，若要求的報酬率為8%，則最初投入的本金應(yīng)控制在多少？11.如果一永久性債券，每年可分得利息100元，市場利率是每年8%。你認為它的價值是多少？第三十四頁，共68頁。先付年金終值公式(gōngshì)F=A×[(F/A,i,n+1)-1]現(xiàn)值公式(gōngshì)P=A×[(P/A,i,n-1)+1]第三十五頁，共68頁。例3-9：（設(shè)現(xiàn)在為年初）若每年初存入1000元，連存3年，年利率10%，則到第3年末(niánmò)本息和為多少？例3-10:某人為孩子辦教育儲蓄，使孩子從今年開始4年中每年年初能從取出5000元，利率10%，今年初應(yīng)存入多少錢？第三十六頁，共68頁。某人存入10000元，年利率10%，打算在今后(jīnhòu)4年中每年初分4次等額取出，則每次可取多少？第三十七頁，共68頁。遞延年金終值公式(gōngshì)：同普通年金Ｆ＝Ａ×（Ｆ/Ａ,ｉ,ｎ-ｍ）現(xiàn)值公式(gōngshì)：1.調(diào)整法Ｐ＝Ａ×（Ｐ/Ａ,ｉ,ｎ-ｍ）×（Ｐ/Ｆ,ｉ,ｍ）2.增補法Ｐ＝Ａ×［（Ｐ/Ａ,ｉ,ｎ）-（Ｐ/Ａ,ｉ,ｍ）]第三十八頁，共68頁。例3-11(47頁)某公司貸款構(gòu)建一條生產(chǎn)線，建設(shè)期為3年，3年內(nèi)不用還本付息，從第4年末開始，該生產(chǎn)線用產(chǎn)生的收益在4年內(nèi)每年能償付貸款的本息為100萬元，貸款利率為10%，則該公司最多能向貸款多少？某人現(xiàn)在存入一筆錢，準備在5年后兒子上大學(xué)時每年末取出5000元，4年后正好取完，存款(cúnkuǎn)利率為10%。那他應(yīng)該存入多少錢？第三十九頁，共68頁。永續(xù)(yǒnɡxù)年金現(xiàn)值公式P=A/i例3-12：擬建立(jiànlì)一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（48頁）例3-13：如果一股優(yōu)先股，每年可分得股息2元，而利率是每年6%。你認為它的市價是多少？若每季度分得股息2元呢？第四十頁，共68頁。風(fēng)險第四十一頁，共68頁。一、定義(dìngyì)簡單：發(fā)生財務(wù)損失的可能性。正式：預(yù)期結(jié)果的不確定性。風(fēng)險(fēngxiǎn)=“危機”=危險+機會既包括負面效應(yīng)的不確定性，又包括正面效應(yīng)的不確定性。第四十二頁，共68頁。注意(zhùyì)區(qū)別：對象(duìxiàng)的風(fēng)險——客觀例如：的風(fēng)險>國庫券的風(fēng)險人冒的風(fēng)險——可以選擇

第四十三頁，共68頁。1.系統(tǒng)(xìtǒng)風(fēng)險：對所有公司都可能產(chǎn)生影響(yǐngxiǎng)的因素引起，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等。（不可分散、宏觀、市場風(fēng)險）風(fēng)險市場風(fēng)險購買力風(fēng)險利率風(fēng)險第四十四頁，共68頁。2.特有(tèyǒu)風(fēng)險:個別公司的特有事件造成，如罷工(bàgōng)、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、訴訟失敗等。(可分散、非系統(tǒng)風(fēng)險)信用風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險第四十五頁，共68頁。二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險(fēngxiǎn)計量基本(jīběn)程序為：1.確定概率。概率就是用百分數(shù)或小數(shù)來表述隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)果可能性大小的數(shù)值。

第四十六頁，共68頁。例3-12：擬建立(jiànlì)一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（48頁）資本(zīběn)市場線:組合(zǔhé)風(fēng)險例3-10:某人為孩子辦教育儲蓄，使孩子從今年開始4年中每年年初能從取出5000元，利率10%，今年初應(yīng)存入多少錢？資本(zīběn)市場線:某公司貸款構(gòu)建一條生產(chǎn)線，建設(shè)期為3年，3年內(nèi)不用還本付息，從第4年末開始，該生產(chǎn)線用產(chǎn)生的收益在4年內(nèi)每年能償付貸款的本息為100萬元，貸款利率為10%，則該公司最多能向貸款多少？第四十二頁，共68頁。西方(xīfāng)解釋：第二十八頁，共68頁。第四十五頁，共68頁。第二十七頁，共68頁。一個月（31天）里1分錢會變成多少？某項目建設(shè)期為2年，建成投產(chǎn)后，預(yù)計可連續(xù)5年每年末為企業(yè)帶來凈現(xiàn)金流量(liúliàng)100萬，若要求的報酬率為8%，則最初投入的本金應(yīng)控制在多少？你認為它的價值是多少？你認為它的市價是多少？若每季度分得股息2元呢？例：目前有兩個機會，A是一個高科技項目，B是一個必需品項目。假設(shè)未來的經(jīng)濟情況只有(zhǐyǒu)三種：繁榮、正常、衰退。有關(guān)概率分布和預(yù)期報酬率見表。經(jīng)濟情況發(fā)生概率A預(yù)期報酬B預(yù)期報酬繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3

-60%10%合計1.0第四十七頁，共68頁。（2）計算(jìsuàn)期望報酬率。期望報酬率就是各種(ɡèzhǒnɡ)可能的報酬率按其概率進行加權(quán)平均得到的報酬率。它反映隨機變量取值的平均化，是反映集中趨勢的一種量度。第四十八頁，共68頁。（3）計算(jìsuàn)方差。程序：①把期望報酬率與每一可能結(jié)果的報酬率相減，得到差異(chāyì)；②計算每一差異(chāyì)的平方，再乘以與其相關(guān)的結(jié)果可能發(fā)生的概率，把這些乘積匯總，得到方差；能表示隨機變量與期望值間的離散程度。第四十九頁，共68頁。（4）計算(jìsuàn)標準離差對方差開方，得到標準離差。也叫標準差、均方差，表示各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合(zōnghé)差異，是反映離散程度的一種量度。第五十頁，共68頁。（5）計算(jìsuàn)標準離差率。是標準離差與期望值之比。是一個相對數(shù)指標，能用來比較期望值不同(bùtónɡ)的各項的風(fēng)險程度。在期望值不同(bùtónɡ)的情況下，標準離差率越大，風(fēng)險越大。第五十一頁，共68頁。三、風(fēng)險(fēngxiǎn)與報酬利率=純利率+通貨膨脹附加(fùjiā)率+風(fēng)險附加(fùjiā)率期望報酬率=貨幣時間價值+風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率f(風(fēng)險程度)R=RF+bq第五十二頁，共68頁。風(fēng)險收益(shōuyì)系數(shù)b反映了者對風(fēng)險的偏好程度，可以(kěyǐ)通過統(tǒng)計方法得到。第五十三頁，共68頁。例3-17：（56頁）有兩個機會，經(jīng)計算A的標準離差率為251.25%，B的為43.3%。若兩個項目的風(fēng)險(fēngxiǎn)收益系數(shù)均為，無風(fēng)險(fēngxiǎn)收益率為6%，求兩項目的風(fēng)險(fēngxiǎn)收益率和總收益率。第五十四頁，共68頁。五、資產(chǎn)(zīchǎn)組合的風(fēng)險與收益1.預(yù)期收益(shōuyì)——加權(quán)平均數(shù)例3-18：（58頁）A預(yù)期收益(shōuyì)率為6.5%，B為13%，假設(shè)有100元，購買兩種，比重分別為40%、60%。第五十五頁，共68頁。2.組合(zǔhé)風(fēng)險取決于資產(chǎn)各自的風(fēng)險性、比重及它們(tāmen)之間的相互關(guān)系。

第五十六頁，共68頁。完全(wánquán)負相關(guān)方案AB組合年度收益報酬率收益報酬率收益報酬率12040%-5-10%1515%2-5-10%2040%1515%317.535%-2.5-5%1515%4-2.5-5%17.535%1515%57.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標準差22.6%22.6%0第五十七頁，共68頁。完全(wánquán)正相關(guān)方案CD組合年度收益報酬率收益報酬率收益報酬率12040%2040%4040%2-5-10%-5-10%-10-10%317.535%17.535%3535%4-2.5-5%-2.5-5%-5-5%57.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標準差22.6%22.6%22.6%第五十八頁，共68頁。組合(zǔhé)的方差：第五十九頁，共68頁。證券組合(zǔhé)種的數(shù)量證券組合(zǔhé)的風(fēng)險第六十頁，共68頁。資本資產(chǎn)定價(dìngjià)模型—capitalassetpricingmodel資本(zīběn)市場線:Rp=RF+（RM–RF）/δM×δPMRF§pRP…

…

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………第六十一頁，共68頁。Ri=RF+?i（RM–RF）?：各個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性，即相對M，特定資產(chǎn)的系統(tǒng)(xìtǒng)風(fēng)險是多少。

證券市場(zhènɡquànshìchǎnɡ)線第六十二頁，共68頁。例3-21：（62頁）2005年證券市場(shìchǎng)的無風(fēng)險收益率為6%，某的?系數(shù)為，市場(shìchǎng)證券平均收益率為12%，則該要求收益率為？第六十三頁，共68頁。習(xí)題(xítí)答案：1、2、6.1%，3、