項(xiàng)目三資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)

項(xiàng)目三、資本籌集概述考核知識(shí)點(diǎn)1、資本籌集的定義和原則2、幾種籌資渠道3、籌資方式的分類(lèi)4、長(zhǎng)期銀行貸款的類(lèi)型和主要用途5、短期銀行貸款的類(lèi)型和核算6、票據(jù)貼現(xiàn)的定義和條件7、公司債券的內(nèi)涵、種類(lèi)、發(fā)行條件和發(fā)行方式8、股權(quán)融資的涵義9、股票的種類(lèi)、性質(zhì)、特征和發(fā)行價(jià)格10、影響股票價(jià)格的幾種因素

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本籌集概述識(shí)記：資本籌集的定義和原則，長(zhǎng)期銀行貸款的類(lèi)型和主要用途，短期銀行貸款的類(lèi)型和核算，公司債券的內(nèi)涵、種類(lèi)、發(fā)行條件和發(fā)行方式，股票的種類(lèi)、性質(zhì)、特征和發(fā)行價(jià)格。領(lǐng)會(huì)：幾種籌資渠道，和籌資方式的幾種不同的分類(lèi)，以及票據(jù)貼現(xiàn)的定義和條件，股權(quán)融資的涵義以及影響股票價(jià)格的因素。簡(jiǎn)單應(yīng)用：領(lǐng)會(huì)資本籌集的含義，結(jié)合現(xiàn)實(shí)案例分析我國(guó)企業(yè)的資本籌集渠道。綜合應(yīng)用：掌握股票的種類(lèi)、性質(zhì)、特征和發(fā)行價(jià)格，應(yīng)用現(xiàn)實(shí)中各種不同因素對(duì)股票價(jià)格的影響進(jìn)行分析。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本籌集概述任務(wù)一、資本籌集概述一、資本籌集的定義、動(dòng)機(jī)及要求（一）資本籌集的定義企業(yè)進(jìn)行資本籌集是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和資本需求情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)、決策，采用適當(dāng)?shù)幕I資渠道和籌資方式，從企業(yè)外部有關(guān)單位和個(gè)人，或從企業(yè)內(nèi)部獲取所需資金的一種行為，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)一、資本籌集概述資本籌集的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的基本目的是自身的生存和發(fā)展，具體可歸納為四類(lèi)。1.設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)是指為了設(shè)立企業(yè)而進(jìn)行的資本籌集的動(dòng)機(jī)。2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或追加對(duì)外投資而籌集資金的動(dòng)機(jī)，凡是具有良好的發(fā)展前景、處于成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)通常都會(huì)產(chǎn)生這種籌資動(dòng)機(jī)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本籌集的動(dòng)機(jī)3．償債性籌資動(dòng)機(jī)償債性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)為了償還某些債務(wù)而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)。償債籌資主要分為以下兩種情況。（1）調(diào)整性償債籌資，是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（2）惡性償債籌資，即企業(yè)現(xiàn)有的支付能力已不足以償還到期舊債，被迫舉債償還，即借新債還舊債，這種情況說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況已有惡化。這種償債籌資的直接結(jié)果是并沒(méi)有擴(kuò)大企業(yè)的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額，而是改變了企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。4.混合性籌資動(dòng)機(jī)這種籌資中混合了擴(kuò)張性籌資和償還性籌資兩種動(dòng)機(jī)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本籌集的原則企業(yè)可以有不同的籌資動(dòng)機(jī)及籌資方式，但是企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作，為了有效地籌集企業(yè)所需資金，必須遵循以下基本原則。1.規(guī)模適當(dāng)原則籌集資金的目的是為了保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金。2.籌措及時(shí)原則企業(yè)籌集資金應(yīng)根據(jù)資金的投放使用時(shí)間來(lái)合理安排，使籌資和用資在時(shí)間上想銜接，避免超前籌資而造成資金的閑置和浪費(fèi)，或者滯后籌資影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本籌集的原則3.合法性原則資金的來(lái)源渠道和資金市場(chǎng)為企業(yè)提供了資金的源泉和籌資場(chǎng)所，它反映資金的分布狀況和供求關(guān)系，決定著籌資的難易程度。4.效益性原則在確定籌資數(shù)量、籌資時(shí)間、資金來(lái)源的基礎(chǔ)上，企業(yè)在籌資時(shí)還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)籌資渠道籌資渠道是指資本從誰(shuí)那里取得，確定籌資渠道是籌資的前提。從目前的情況看，企業(yè)的籌資途徑主要有以下六種。1.金融機(jī)構(gòu)貸款籌資金融機(jī)構(gòu)貸款籌資主要是指各種商業(yè)性的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供的信貸資金。2.企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的資本積累和增值，主要包括資本公積金、贏余公積金和未分配利潤(rùn)等。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)籌資渠道3.盤(pán)活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)籌資對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，通過(guò)合理調(diào)度盤(pán)活內(nèi)部的停滯資金，也是加速資金周轉(zhuǎn)的重要籌資途徑。為此，應(yīng)充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的作用，利用各項(xiàng)資金的時(shí)間差與空間差，做到資金的總體有效利用。4.其他企業(yè)、單位或個(gè)人資金其他企業(yè)、單位或個(gè)人資金主要是指從其他企事業(yè)單位，或者是從社會(huì)個(gè)體那里獲得的資金。該渠道的籌資方式可以是以發(fā)行股票形成自由資金的形式，也可以是通過(guò)負(fù)債融資，即通過(guò)發(fā)行債券或是直接向其他企業(yè)、單位或個(gè)人進(jìn)行資金的借貸形成借貸資金的形式。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)籌資渠道5.國(guó)家財(cái)政投入籌資根據(jù)國(guó)家的宏觀政策，政府財(cái)政中還有種種重點(diǎn)科技項(xiàng)目貸款、支農(nóng)貸款、扶貧貸款、環(huán)境治理貸款等低息或貼息貸款，也是符合項(xiàng)目條件的企業(yè)可爭(zhēng)取的籌資渠道。6.企業(yè)利用外資籌資企業(yè)利用外資籌資不僅指貨幣資金籌資，也包括設(shè)備、原材料等有形資產(chǎn)籌資與專(zhuān)利、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)籌資。外資的直接投資方式，主要有合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)等方式。外資的間接投資方式，主要有外國(guó)商業(yè)銀行貸款、發(fā)行國(guó)際債券、國(guó)際金融組織貸款、政府間技術(shù)經(jīng)濟(jì)援助貸款、出口信貸及補(bǔ)償貿(mào)易等方式。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)籌資方式

籌資渠道是指從哪里取得資本，即取得資本的途徑；而籌資方式則是指如何取得資金，也就是指具體取得資金的方法和形式。（一）籌資方式的分類(lèi)1.按照資金的來(lái)源渠道分權(quán)益籌資，又叫自有資本，是永久性的資本，無(wú)到期日，如吸收直接投資、發(fā)行股票、留用利潤(rùn)。債務(wù)籌資，又稱(chēng)借入資金，包括長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債，到期要還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，但資金成本相對(duì)較低。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)籌資方式2.按所籌資金使用期限分短期籌資，供一年內(nèi)使用的資金，如現(xiàn)金、銀行存款、存貨等。長(zhǎng)期籌資，供一年以上使用的資金，如發(fā)行股票、債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃等，主要用于更新設(shè)備、擴(kuò)大規(guī)模、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。3.按資金的取得方式分內(nèi)部籌資，自身積累的資金，包括公積金、未分配利潤(rùn)、折舊等。外部籌資，如發(fā)行股票、借款、債券等。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)企業(yè)主要籌資方式及優(yōu)缺點(diǎn)1.吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、公擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則來(lái)吸收國(guó)家、法人、個(gè)人外商投入資金的一種籌資方式。投資者的出資方式主要有現(xiàn)金投資、實(shí)物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。吸收直接投資與發(fā)行股票、利用留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資本成本較高、容易分散控制權(quán)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)企業(yè)主要籌資方式及優(yōu)缺點(diǎn)2.發(fā)行股票公司的資本金稱(chēng)為股本，即通過(guò)發(fā)行股票方式籌集的。優(yōu)點(diǎn)是：籌資風(fēng)險(xiǎn)小，有助于增強(qiáng)企業(yè)的借貸能力、籌資數(shù)量大、籌資限制較少。缺點(diǎn)是：資金成本較高、容易分散控制權(quán)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)企業(yè)主要籌資方式及優(yōu)缺點(diǎn)3.發(fā)行公司債券債券是又企業(yè)或公司發(fā)行的有價(jià)證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書(shū)面承諾，答應(yīng)在未來(lái)的特定日期償還本金，并按照事先規(guī)定的利率付給利息，是企業(yè)主要籌資方式之一。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：資金成本低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高公司治理的作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限。4.利用留存收益留存收益主要是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的資本積累和增值，主要包括資本公積、贏余公積金和未分配利潤(rùn)等。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)企業(yè)主要籌資方式及優(yōu)缺點(diǎn)5.向銀行借款借款包括短期借款和長(zhǎng)期借款。銀行長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好、不必公開(kāi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、有杠桿效應(yīng)。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款較多、籌資數(shù)額有限。6.融資租賃融資租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。融資租賃是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式。融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、有利于保存企業(yè)舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、可以獲得減稅的利益。缺點(diǎn)：租賃成本高、有利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)影響企業(yè)選擇籌資方式的因素

籌資方式是企業(yè)籌資覺(jué)得的重要部分，外部的籌資環(huán)境和企業(yè)的籌資能力共同決定了籌資方式。每種籌資方式的成本和風(fēng)險(xiǎn)都是不同的，還有企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響企業(yè)的綜合資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。1.資金成本資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的費(fèi)用，是資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的結(jié)果。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)影響企業(yè)選擇籌資方式的因素2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由籌資原因引起的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)的變化所造成的股東收益的可變性和償債能力的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最顯著優(yōu)點(diǎn)是在總資產(chǎn)收益率高于負(fù)債成本率的前提下，企業(yè)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)所帶來(lái)的股資金收益率的加速上升。另一優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)負(fù)債籌資可以保證控制權(quán)不被削弱，這一特點(diǎn)對(duì)股本比較小的企業(yè)尤為突出。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩方面的缺點(diǎn)。（１）給企業(yè)帶來(lái)償債壓力，如果企業(yè)負(fù)債過(guò)大，在資金使用不當(dāng)時(shí)，就很容易導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)失??；負(fù)債所帶來(lái)的財(cái)務(wù)失敗的可能性會(huì)在很大程度上抵消其資金成本所帶來(lái)的好處。（２）一旦企業(yè)的資產(chǎn)收益率低于負(fù)債成本率，負(fù)債的存在將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的股權(quán)資金收益率低于資產(chǎn)收益率，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)必須用股權(quán)資金賺取到收益去支付負(fù)債利息；更有甚者，當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)賺取的收益還不足以償還利息時(shí)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)虧損，從而導(dǎo)致股權(quán)資金收益率為負(fù)，使企業(yè)負(fù)債籌資完全得不償失。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)如何選擇籌資方式

企業(yè)籌資方式的選擇是指每位企業(yè)決策人比較頭疼的問(wèn)題，通過(guò)分析各種因素，每個(gè)企業(yè)只能是根據(jù)自身的條件來(lái)抉擇籌資策略。1.綜合考慮資金成本和風(fēng)險(xiǎn)每種籌資方式都有不同的優(yōu)缺點(diǎn)，既要綜合資金成本低，又要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小是不可能的，所以在進(jìn)行籌資決策時(shí)，應(yīng)在控制籌資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大投資收益之間尋求一種均衡。2.考慮資本市場(chǎng)狀況和公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀3.借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)4.根據(jù)企業(yè)規(guī)模2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)各種籌資方式在公司上市中的利弊比較1.發(fā)行新股發(fā)行新股的有利之處：（１）對(duì)所有股東公平；（２）如果大股東有足夠資金，便不會(huì)灘薄其控股；（３）通常需要全面承銷(xiāo)以保證籌得資金；（４）可以包括一項(xiàng)配售以引入新股東

弊端：（１）必須作現(xiàn)股折讓?zhuān)ㄍǔＵ圩寱?huì)大于配售）；（２）基于監(jiān)管原因，通常不包括海外股東；（３）灘薄股價(jià)；（４）完成時(shí)間長(zhǎng)于配售，因此風(fēng)險(xiǎn)較大，承銷(xiāo)商要求較多費(fèi)用；（５）現(xiàn)有股東可能有字限制。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)各種籌資方式在公司上市中的利弊比較2.已上市公司通過(guò)配售增發(fā)新股優(yōu)勢(shì)：（１）交易迅速，可在１２小時(shí)內(nèi)完成；（２）增加股份流通性；（３）擴(kuò)大投資者層面；（４）在波動(dòng)的市場(chǎng)中容許公司利用股價(jià)強(qiáng)勢(shì)及股市出現(xiàn)的窗口快速行動(dòng)；（５）成本相對(duì)低廉；（６）不影響公司的資本與負(fù)債比率。弊端：（１）必須作現(xiàn)股價(jià)折讓?zhuān)唬ǎ玻┙档痛蠊蓶|控股數(shù)量（可通過(guò)“補(bǔ)足”減少影響）。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)3.進(jìn)行業(yè)務(wù)分拆優(yōu)勢(shì)：（１）精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)，允許公司集中于核心業(yè)務(wù)；（２）通過(guò)實(shí)現(xiàn)分拆業(yè)務(wù)的全部?jī)r(jià)值，提高公司股價(jià)；（３）獨(dú)立上市公司收益于上市母公司的聲譽(yù)，可進(jìn)入債券及股本市場(chǎng)融資，作公司未來(lái)擴(kuò)展之用，并減少對(duì)母公司的依賴(lài)；（４）可售予策略合伙人，定價(jià)可溢價(jià)。弊端在于：（1）時(shí)間表跟傳統(tǒng)企業(yè)初次上市一樣，因此耗時(shí)較多；（2）由于需要專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)進(jìn)行大量工作，費(fèi)用跟初次上市相近；（3）不能脫離母公司的影響（難以實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)移”風(fēng)險(xiǎn)。）

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)4.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券，即企業(yè)所發(fā)行的債券在一定的寬限期后可以由定息債券轉(zhuǎn)換成公司普通股。由于轉(zhuǎn)換價(jià)格比發(fā)行債券時(shí)的股票價(jià)格高，也被稱(chēng)為轉(zhuǎn)換溢價(jià)。優(yōu)勢(shì)：（1）對(duì)更廣泛的投資者具有吸引力；（2）限制下跌風(fēng)險(xiǎn)；（3）允許公司以現(xiàn)市價(jià)和溢價(jià)之和發(fā)行股份；（4）延遲發(fā)行人股本攤薄直至轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換方式非常靈活，可組合成為合成債券、合成股本或混合產(chǎn)品。弊端（1）增加公司負(fù)債直至轉(zhuǎn)換；（2）如將可轉(zhuǎn)換債券掛牌買(mǎi)賣(mài)，則時(shí)間較長(zhǎng)；（3）固定收益投資者可能成為主要投資者，可能會(huì)延遲轉(zhuǎn)換甚至持有到期；（4）如可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模大于現(xiàn)有在市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)股份的規(guī)模，則有可能出現(xiàn)“股票過(guò)?！?。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)5.借殼上市企業(yè)借殼上市，即通過(guò)收購(gòu)已上市公司來(lái)優(yōu)勢(shì)：（1）交易迅速、確定；（2）允許公司控制上市定價(jià)與價(jià)值，而并非市場(chǎng)決定；（3）允許在較后時(shí)間進(jìn)行籌資，定價(jià)較為明確。弊端：（1）被收購(gòu)公司規(guī)模不能小于將注資的業(yè)務(wù)（以資產(chǎn)凈值、利潤(rùn)等計(jì)算）；（2）被收購(gòu)公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)必須與將注資的業(yè)務(wù)性質(zhì)相同，或必須有明確表示，在注入新業(yè)務(wù)的同時(shí)還會(huì)繼續(xù)被收購(gòu)公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)三、銀行貸款一、銀行貸款的分類(lèi)銀行貸款是指銀行根據(jù)國(guó)家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，銀行貸款具有各種不同的類(lèi)型

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)一、銀行貸款的分類(lèi)按償還期不同，可分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。按償還方式不同，可分為活期貸款、定期貸款和透支。按貸款用途和對(duì)象不同，可分為工商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、消費(fèi)者貸款、有價(jià)證券經(jīng)紀(jì)人貸款等。按貸款擔(dān)保條件不同，可分為票據(jù)貼現(xiàn)貸款、票據(jù)抵押貸款、商品抵押貸款、信用貸款等。按利率約定方式不同，可分為固定利率貸款和浮動(dòng)利率貸款等

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)一、銀行貸款的分類(lèi)我國(guó)的銀行貸款分為以下三種。自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款。自營(yíng)貸款，是指貸款人將以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款，其風(fēng)險(xiǎn)由貸款人承擔(dān)并由貸款人收回本金和利息。委托貸款，是指有政府部門(mén)、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由貸款人（受托人）根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款；貸款人（受托人）只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。特定貸款，是指經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并對(duì)貸款可能造成的損失采取相應(yīng)補(bǔ)救措施后責(zé)成國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)一、銀行貸款的分類(lèi)短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。短期貸款，是指貸款期限在一年以內(nèi)（含一年）的貸款。中期貸款，是指貸款期限在一年以上（不含一年）、五年以下（含五年）的貸款。長(zhǎng)期貸款，是指貸款期限在五年（不含五年）以上的貸款。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)一、銀行貸款的分類(lèi)信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。1，信用貸款，是指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款。2，擔(dān)保貸款，是指保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。保證貸款，是指《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定的保證方式，以第三方承諾在借款人不能償還貸款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或者連帶責(zé)任而發(fā)放的貸款；抵押貸款，是指《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款；質(zhì)押貸款，是指《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三方的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。3，票據(jù)貼現(xiàn)，是指貸款人以購(gòu)買(mǎi)借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)三、銀行貸款二、長(zhǎng)期貸款（一）長(zhǎng)期貸款的類(lèi)型我國(guó)股份制企業(yè)的長(zhǎng)期貸款主要是向金融機(jī)構(gòu)借入的長(zhǎng)期貸款，如從各專(zhuān)業(yè)銀行、商業(yè)銀行取得的貸款。除此之外，還包括向財(cái)務(wù)公司、投資公司等金融企業(yè)借入的款項(xiàng)。一般而言，貸款人應(yīng)該具備的條件有以下六個(gè)方面

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、長(zhǎng)期貸款企業(yè)實(shí)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，具有法人資格，有健全的機(jī)構(gòu)和相應(yīng)的企業(yè)管理的技術(shù)人才。用途合理合法，具有貸款項(xiàng)目的可行性報(bào)告。具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。具有償還貸款本息的能力。財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效果良好。在有關(guān)金融部門(mén)開(kāi)立帳戶并能辦理結(jié)算。一般來(lái)說(shuō)，貸款企業(yè)的條件越充分，申請(qǐng)貸款越容易，資本成本越低。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、長(zhǎng)期貸款（二）、長(zhǎng)期貸款的主要用途長(zhǎng)期貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資金的不足，在某種程度上，還起著提供企業(yè)正常施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需墊底資金的作用。長(zhǎng)期貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)固定資產(chǎn)投入的不足。長(zhǎng)期貸款可以分為投資人帶來(lái)獲利的機(jī)會(huì)。企業(yè)需要的長(zhǎng)期資金來(lái)自兩個(gè)方面：一是增加投資人投入的資金；二是舉借長(zhǎng)期貸款。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)（三）長(zhǎng)期貸款費(fèi)用的處理方法

企業(yè)由于借入長(zhǎng)期貸款而發(fā)生的貸款費(fèi)用，如長(zhǎng)期貸款利息、匯兌損益等，可以采取兩種方法進(jìn)行處理。一是于發(fā)生時(shí)直接確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用；二是允以資本化。資本化是指符合條件的相關(guān)費(fèi)用支出不計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本，作為資產(chǎn)負(fù)債的資產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目管理。簡(jiǎn)單地說(shuō)，資本化就是公司將支出歸類(lèi)為資產(chǎn)的方式。在我國(guó)的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，對(duì)不同的長(zhǎng)期貸款費(fèi)用采用了不同的處理方法。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)銀行貸款用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常周轉(zhuǎn)而借入的長(zhǎng)期貸款所發(fā)生的貸款費(fèi)用，直接計(jì)入當(dāng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用?；I集期間發(fā)生的長(zhǎng)期貸款費(fèi)用（購(gòu)建固定資產(chǎn)所貸款項(xiàng)除外）計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。在清算期間所發(fā)生的長(zhǎng)期貸款費(fèi)用，計(jì)入清算損益。為購(gòu)建固定資產(chǎn)而發(fā)生的長(zhǎng)期貸款費(fèi)用，在該項(xiàng)固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前，按規(guī)定允以資本化，計(jì)入所建造的固定資產(chǎn)價(jià)值；在固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)后，直接計(jì)入當(dāng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)三、短期銀行貸款

企業(yè)用來(lái)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金或作為抵償項(xiàng)而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等外單位借入的、還款期限在一年以下或者一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)的各種貸款。（一）、短期銀行貸款類(lèi)型及用途工商企業(yè)的短期貸款按照其最終使用來(lái)區(qū)分主要有經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)貸款、臨時(shí)貸款、結(jié)算貸款、票據(jù)貼現(xiàn)貸款、賣(mài)方信貸、預(yù)購(gòu)定金貸款和專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備貸款等。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)短期銀行貸款類(lèi)型及用途1.經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)貸款，亦稱(chēng)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)貸款或商品周轉(zhuǎn)貸款，是企業(yè)因流動(dòng)資金不能滿足正常經(jīng)營(yíng)需要，而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得的貸款。2.臨時(shí)貸款，是企業(yè)因季節(jié)性和臨時(shí)性客觀原因，正常周轉(zhuǎn)的資金不能滿足需要，面借入超過(guò)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)或商品周轉(zhuǎn)資金的款額的短期貸款。3.結(jié)算貸款，是在采用托收承付結(jié)算方式辦理銷(xiāo)售貸款結(jié)算的情況下，企業(yè)為解決商品發(fā)出后至收到托收貸款前所需要的在途資金而借入的款項(xiàng)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)短期銀行貸款類(lèi)型及用途4.票據(jù)貼現(xiàn)貸款，是持有銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票的企業(yè)，在發(fā)生經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)困難時(shí)，申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)的貸款，期限一般不超過(guò)三個(gè)月。5.賣(mài)方信貸，是產(chǎn)品列入國(guó)家計(jì)劃，質(zhì)量在全國(guó)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，經(jīng)批準(zhǔn)采取分期收款銷(xiāo)售引起生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金不足而向銀行申請(qǐng)取得的貸款。6.預(yù)購(gòu)定金貸款，是商業(yè)企業(yè)為收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品發(fā)放預(yù)購(gòu)定金而向銀行借入的款項(xiàng)。7.專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備貸款，是商業(yè)批發(fā)企業(yè)由國(guó)家批準(zhǔn)儲(chǔ)備商品而向銀行借入的款項(xiàng)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)三、短期銀行貸款（二）短期銀行貸款的核算短期銀行貸款的核算主要包括借入時(shí)、利息提取及支付償還本金三個(gè)環(huán)節(jié)的處理。利息支出，是企業(yè)理賬活動(dòng)中為籌集資金而發(fā)生的耗費(fèi)，應(yīng)作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)四、票據(jù)貼現(xiàn)

票據(jù)貼現(xiàn)是企業(yè)將未到期的應(yīng)收商業(yè)承兌匯票或者是銀行承兌匯票向銀行提前轉(zhuǎn)讓?zhuān)垣@取現(xiàn)金的行為。一般地講，用于貼現(xiàn)的商業(yè)匯票主要包括商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種

（一）申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)的條件申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)的單位必須是具有法人資格或?qū)嵭歇?dú)立核算、在銀行開(kāi)立有基本賬戶并依法從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)單位。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)四、票據(jù)貼現(xiàn)（二）票據(jù)貼現(xiàn)和發(fā)放貸款的異同資金流動(dòng)性不同。利息收取時(shí)間不同。利息率不同。資金使用范圍不同。債務(wù)債權(quán)的關(guān)系人不同。資金的規(guī)模和期限不同。銀行在貼現(xiàn)票據(jù)時(shí)，貼現(xiàn)付款額的計(jì)算公式為銀行貼現(xiàn)付款額=票據(jù)面額*（1-年貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)后到期天數(shù)/365天）2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、債券籌資一、公司債券的內(nèi)涵公司債券是債券發(fā)行的一種。債權(quán)發(fā)行是指發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為。公司債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，債券持有人有權(quán)按期收回本息。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)債券籌資二、公司債券的種類(lèi)公司債券按不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為很多種類(lèi)，最常見(jiàn)的分類(lèi)有以下五種。1.按是否記名可分為兩種。記名公司債券，即在券面上登記持有人姓名，支取本息要憑印鑒領(lǐng)取，轉(zhuǎn)讓時(shí)必須背書(shū)并到債券發(fā)行公司登記的公司債券。不記名公司債券，即在券面上不需要載明持有人姓名，還本付息及流通轉(zhuǎn)讓僅以債券為憑，不需要登記的公司債券。2.按持有人是否參加公司利潤(rùn)分配可分為兩種。參加公司債券，指除了可按預(yù)先約定獲得利息收入外，還可在一定程度上參加公司利潤(rùn)分配的公司債券。非參加公司債券，指持有人只能按照事先約定的利率獲得利息的公司債券。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、公司債券的種類(lèi)3.按是否可提前贖回分為兩種?？商崆摆H回公司債券，即發(fā)行者可在債券到期前購(gòu)回其發(fā)行的全部分債券。不可提前贖回公司債券，即只能一次到期還本付息的公司債券。4.按發(fā)行人是否給予持有人選擇權(quán)分為兩種。附有選擇權(quán)的公司債券，指在一些公司債券的發(fā)行中，發(fā)行人給予持有人一定的選擇權(quán)，如可轉(zhuǎn)換公司債券（附有可轉(zhuǎn)換為普通股的選擇權(quán)）、有認(rèn)股權(quán)證的公司債券和可退還公司債券（附有持有人在債券到期前可將其回售給發(fā)行人的選擇權(quán)）。未附有選擇權(quán)的公司債券，即債券發(fā)行人未給予持有人上述選擇權(quán)的公司債券。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、公司債券的種類(lèi)5.按發(fā)行債券的目的可分為四種普通公司債券，即以固定利率、固定期限為特征的公司債券。改組公司債券，是為清理公司債務(wù)而發(fā)行的債券，也稱(chēng)為以新?lián)Q舊債券。利息公司債券，也稱(chēng)為調(diào)整公司債券，是指面臨債務(wù)信用危機(jī)的公司經(jīng)債權(quán)人同意而發(fā)行的較低利率的新債券，用以換回原來(lái)發(fā)行的較高利率債券。延期公司債券，指公司在已發(fā)行債券到期無(wú)力支付，又不能發(fā)新債還舊債的情況下，在征得債券人同意后可延長(zhǎng)償還期限的公司債券。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)債券籌資三、公司債券的發(fā)行條件（一）發(fā)行條件1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元。2.本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；金融類(lèi)公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。3.最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息。4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。5.債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。6.國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件，如公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)三、公司債券的發(fā)行條件（二）存在下列情形之一的，不得發(fā)行公司債券。最近36個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或者公司存在其他重大違法行為。本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)。嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)債券籌資四、公司債券的發(fā)行方式及發(fā)行價(jià)格按照公司債券的發(fā)行對(duì)象，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券，一般以少數(shù)關(guān)系密切的單位和個(gè)人為發(fā)行對(duì)象，不對(duì)所有的投資者公開(kāi)出售。具體發(fā)行對(duì)象有兩類(lèi)：一類(lèi)是機(jī)構(gòu)投資者；另一類(lèi)是個(gè)人投資者。公募發(fā)行是指公開(kāi)向不特定的投資者發(fā)行債券。公募債券發(fā)行者必須向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)。公募債券信用度高，可以上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)蚨l(fā)行利率一般比私募債券利率低。公募債券采取間接銷(xiāo)售，具體方式又可分為三種。1，代銷(xiāo)。2，余額包銷(xiāo)。3，全額包銷(xiāo)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)四、公司債券的發(fā)行方式及發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格按照與票面金額的差異可以分為平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。1，評(píng)價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格和票面額相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來(lái)的還本數(shù)額也相等。2，溢價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格高于票面額，三以后償還本金時(shí)仍按票面額償還。只有在債券票面利率高于市場(chǎng)利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行。3，折價(jià)發(fā)行，指?jìng)l(fā)行價(jià)格低于債券票面額，而償還時(shí)卻要按票面額償還本金。折價(jià)發(fā)行是因?yàn)橐?guī)定的票面利率低于市場(chǎng)利率。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)債券籌資五、可轉(zhuǎn)換公司債券（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的含義可轉(zhuǎn)換公司債券是指股份公司發(fā)行的，在特定時(shí)間、按特定條件可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，具有債權(quán)性、股權(quán)性的雙重特征?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種混合型的債券形式。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、可轉(zhuǎn)換公司債券（二）可轉(zhuǎn)換公司債券的性質(zhì)可轉(zhuǎn)換公司債券，是一種公司債券，它賦予持有人在發(fā)債后一定時(shí)間內(nèi)，可依據(jù)本身的自由意志，選擇是否依約定的條件將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票或者另外一家公司股票的權(quán)利。從可轉(zhuǎn)換公司債券的概念可以看出，普通可轉(zhuǎn)換公司債券具有債券和期權(quán)雙重屬性。

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、可轉(zhuǎn)換公司債券1．債權(quán)性質(zhì)可轉(zhuǎn)換公司債券首先是一種公司債券，是固定收益證券，具有確定的債券期限和定期息率，并為可轉(zhuǎn)換公司債券投資者提供了穩(wěn)定的利息收入和還本保證，因此可轉(zhuǎn)換公司債券具有較充分的債權(quán)性質(zhì)。2．期權(quán)性質(zhì)可轉(zhuǎn)換公司債券為投資者提供了轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，這種權(quán)利具有選擇權(quán)的含義，投資者既可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成股票，也可以放棄這種轉(zhuǎn)換權(quán)，持有債券到期?？赊D(zhuǎn)換公司債券包含了股票買(mǎi)入期權(quán)的特征，投資者通過(guò)持有可轉(zhuǎn)換公司債券可以獲得股票上漲的收益。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、可轉(zhuǎn)換公司債券（三）分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人一次捆綁發(fā)行公司債券和認(rèn)股權(quán)證兩種交易品種，并可同時(shí)上市、分別交易的公司債券形式

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、可轉(zhuǎn)換公司債券（四）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件普通可轉(zhuǎn)換公司債券的公開(kāi)發(fā)行，除了要遵循一般公司債券的發(fā)行條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（扣除經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算的依據(jù)）。而分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券除了滿足普通可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件，還要滿足：1，公司最近一期期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不得低于人民幣15億元；2，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均不少于公司債券一年的利息，但最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%的（扣除經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算的依據(jù)）除外。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、可轉(zhuǎn)換公司債券（五）、轉(zhuǎn)換公司債券的期限、面值及轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)換公司債券的最短期限為一年，最長(zhǎng)為六年。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、可轉(zhuǎn)換公司債券（六）可轉(zhuǎn)換公司債券的優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)（1）可轉(zhuǎn)換證券通過(guò)出售看漲期權(quán)可降低融資成本。（2）可轉(zhuǎn)換證券有利于未來(lái)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，債券或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股可降低財(cái)務(wù)杠桿，為今后進(jìn)一步融資創(chuàng)造了條件。2．缺點(diǎn)（1）一個(gè)高速成長(zhǎng)的公司在其普通股價(jià)格大幅上升的情況下，利用可轉(zhuǎn)換證券融資的成本高高于普通股或優(yōu)先股，因?yàn)槌钟姓呖梢员坏凸赖霓D(zhuǎn)換價(jià)格成為普通股股東，從而獲取豐厚的股利。（2）如果可轉(zhuǎn)換證券持有人執(zhí)行轉(zhuǎn)換，將稀釋每股收益和剩余控制權(quán)。（3）若公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，則大部分可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股票，不利于公司走出財(cái)務(wù)困境，并導(dǎo)致今后股權(quán)或債券融資成本增加。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)股權(quán)融資

一、股權(quán)融資的含義股權(quán)融資指股份公司通過(guò)發(fā)行股票籌集資金的一種融資方式。股權(quán)融資的功能主要有四個(gè)方面。1，籌集資金的功能。2，制度創(chuàng)新功能。3，配置功能。4，增加資本金，優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)。債權(quán)融資指企業(yè)通過(guò)銀行信貸進(jìn)行融資和發(fā)行債券進(jìn)行融資的一種融資方式。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)股權(quán)融資

股權(quán)融資和債券融資的區(qū)別表現(xiàn)在五個(gè)方面。1，融資性質(zhì)不同。2，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同。3，收益來(lái)源不同。4，雙方關(guān)系的固定性不同。5，權(quán)利不同

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)股權(quán)融資二、對(duì)股票的認(rèn)識(shí)（一）股票的種類(lèi)1.按股東權(quán)利分類(lèi)，股票分為普通股、優(yōu)先股和后配股。優(yōu)先股有兩種權(quán)利：一是在公司分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東，分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定；二是在分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股在普通股之前分配。2.根據(jù)上市分類(lèi)，我國(guó)上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的區(qū)分。這一區(qū)分主要依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者而定。A股即人民幣普通股票，B股是人民幣特種股票，H股，即注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地區(qū)在中國(guó)香港的外資股；N股是在紐約上市的外資股；S股是在新加坡上市的外資股。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)（一）股票的種類(lèi)3.根據(jù)業(yè)績(jī)分為ST股、垃圾股、績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股。

ST股針對(duì)的對(duì)象是出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的上市公司；垃圾股指的是業(yè)績(jī)較差的公司的股票，與績(jī)優(yōu)股相對(duì)應(yīng)；藍(lán)籌股是指紅利分紅比較優(yōu)厚的股票。4.根據(jù)股票是否記載股東姓名分為記名股票和無(wú)記名股票。5.根據(jù)股票是否記名每股金額分為有票面值股票和無(wú)票面值股票。6.根據(jù)股票上表示的份數(shù)分為單一股票和復(fù)數(shù)股票。7.根據(jù)股票所代表的權(quán)利大小分為普通股票和特別股票。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、對(duì)股票的認(rèn)識(shí)（二）、股票的性質(zhì)和特征1.股票的性質(zhì)主要有五點(diǎn)。股票是一種有價(jià)證券。股票是一種要式證券。股票是一種政權(quán)證券。股票是一種證券。股票是一種綜合權(quán)利證券。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)（二）、股票的性質(zhì)和特征2.股票的特征主要有七個(gè)方面。收益性。風(fēng)險(xiǎn)性。穩(wěn)定性。流通性。股份的伸縮性。波動(dòng)性。參與性。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)股權(quán)融資三、股票的發(fā)行方式股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行證券商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，一般分為包銷(xiāo)發(fā)行方式和代理發(fā)行方式兩種。包銷(xiāo)發(fā)行方式。包銷(xiāo)發(fā)行是由代理股票發(fā)行的證券商一次性將上市公司所新發(fā)行的全部或部分股票承購(gòu)下來(lái)，并墊支相當(dāng)于股票發(fā)行價(jià)格的全部資本。代銷(xiāo)發(fā)行方式。代銷(xiāo)發(fā)行上一由上市公司自己發(fā)行，中間只委托證券公司代為推銷(xiāo)，證券公司代銷(xiāo)證券只向上市公司收取一定的代理手續(xù)費(fèi)。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)股權(quán)融資四、股票的價(jià)格及影響因素股票的價(jià)格主要包括票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格及市場(chǎng)價(jià)格四種形式。1.票面價(jià)格，是指股票票面上所注明的金額，是其他三種價(jià)格的參考依據(jù)。2.發(fā)行價(jià)格，是指股票發(fā)行時(shí)所定的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格

3.賬面價(jià)格，是公司資產(chǎn)凈值與普通股的比例，反映的是每股股票所代表的公司凈值。4.市場(chǎng)價(jià)格，是指股票在市場(chǎng)流通中的價(jià)格，它是股票交易過(guò)程中最常用的價(jià)格，一般股票價(jià)格就是指市場(chǎng)價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格有三種，即溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行及折價(jià)發(fā)行，但是我國(guó)不允許折價(jià)發(fā)行。

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)四、股票的價(jià)格及影響因素影響因素（一）影響股票價(jià)格的公司內(nèi)部因素盈利能力現(xiàn)金流量可持續(xù)成長(zhǎng)能力。公司經(jīng)營(yíng)管理的變動(dòng)

（二）影響股票價(jià)格的市場(chǎng)因素市場(chǎng)供求影響股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，是決定股票價(jià)格的直接因素。市場(chǎng)操縱重要是投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)操作來(lái)影響證券市場(chǎng)價(jià)格。主管機(jī)關(guān)的限制行為。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)四、股票的價(jià)格及影響因素（三）影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素是指國(guó)家針對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出臺(tái)的政策、法規(guī)、條例等因素，主要包括以下四個(gè)方面。貨幣政策因素。財(cái)政政策因素。物價(jià)變動(dòng)的影響。國(guó)際收支的影響

其他因素主要包括政治因素、社會(huì)心理因素等。2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、（）是指如何取得資金，也就是指具體取得資金的方法和形式A、籌資渠道B、籌資方式C、籌資動(dòng)機(jī)D、籌資來(lái)源2、普通融資籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）A、保證控制權(quán)B、資金成本低C、有利于增強(qiáng)企業(yè)借債能力D、資金成本高3、下列不屬于可轉(zhuǎn)換公司債券性質(zhì)的是（）A、股權(quán)性B、債權(quán)性C、期權(quán)性D、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性4、下列籌資方式屬于內(nèi)部籌資的是（）A、公積金B(yǎng)、股票C、借款D、債券2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、多項(xiàng)選擇題1、資本籌資的動(dòng)機(jī)包括哪些（）A、設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)B、擴(kuò)張型籌資動(dòng)機(jī)C、償債性籌資動(dòng)機(jī)D、混合型籌資動(dòng)機(jī)E、消費(fèi)性籌資動(dòng)機(jī)2、資本籌資渠道主要（）A、金融機(jī)構(gòu)貸款籌資B、企業(yè)自留資金C、盤(pán)活企業(yè)內(nèi)部存量資產(chǎn)籌資C、其他企業(yè)、單位或個(gè)人資金D、國(guó)家財(cái)政投入籌資3、股權(quán)融資的功能主要有（）A、節(jié)省資本成本功能B、籌集資金的功能C、制度創(chuàng)新功能D、配置功能E、增加資本金、優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)4、下列屬于外部籌資的是（）A、發(fā)行股票B、銀行借款C、公積金D、未分配利潤(rùn)E、發(fā)行債券2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)練習(xí)題三、判斷題1、籌資方式是指從哪里取得資本，即取得資本的途徑。()（答案P39）2、當(dāng)企業(yè)全部資金均為自有資金時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就為零。()（答案P39）3、公募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券。()（答案P52）2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)練習(xí)題四、名詞解釋1、資本籌集:(答案P35)2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(答案P41)3、票據(jù)貼現(xiàn):(答案P49)4、公司債券:

5、可轉(zhuǎn)換債券：

6、股權(quán)融資:

2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)練習(xí)題五、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述企業(yè)發(fā)行普通股票籌資和發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（答案P40）2、簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)。（答案P55）3、簡(jiǎn)述股票的性質(zhì)和特征。（答案P57-P58）4、簡(jiǎn)述影響股票價(jià)格的因素。（答案P58-P60）2023/5/14資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)案例分析題躍進(jìn)汽車(chē)制造公司是具有法人資格的大型上市公司。公司現(xiàn)有58個(gè)生產(chǎn)廠家，還有物資、銷(xiāo)售、進(jìn)出口、汽車(chē)配件等4個(gè)專(zhuān)業(yè)公司，一個(gè)輕型汽車(chē)研究所和一所汽車(chē)工學(xué)院。公司現(xiàn)在急需1億元的資金用于轎車(chē)技術(shù)改造項(xiàng)目。為此，總經(jīng)理趙廣斌于2004年5月10日召開(kāi)由生產(chǎn)副總經(jīng)理張望、財(cái)務(wù)副總經(jīng)理王朝、銷(xiāo)售副總經(jīng)理林立、某信托投資公司金融專(zhuān)家周民、某經(jīng)濟(jì)研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家武教授、某大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)者鄭教授組成的專(zhuān)家研討會(huì)，討論該公司籌資問(wèn)題。下面摘要他們的發(fā)言和有關(guān)資料如下：總經(jīng)理趙廣斌首先發(fā)言：“公司轎車(chē)技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)專(zhuān)家、學(xué)者的反復(fù)論證已被國(guó)家于2003年正式批準(zhǔn)立項(xiàng)。這個(gè)項(xiàng)目的投資額預(yù)計(jì)為4億元，生產(chǎn)能力為4萬(wàn)輛。項(xiàng)目