《國際投資》第四章 國際直接投資

第四章國際直接投資國際直接投資的定義和特征國際直接投資的分類國際直接投資企業(yè)的形式

4.1國際直接投資的定義和特征定義：國際直接投資是指投資者為了在國外獲得長期的投資效益并擁有對企業(yè)或公司的控制權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)而進行的在國外直接建立企業(yè)或公司的投資活動，其核心是投資者對國外投資企業(yè)的控制權(quán)。一般按國際慣例認(rèn)為超過企業(yè)10%股權(quán)的外國投資即認(rèn)定為國際直接投資。國際直接投資特征國際直接投資特征的具體表現(xiàn)1、投資者擁有有效控制權(quán)。有效控制權(quán)并不一定與股份擁有比例構(gòu)成確定的數(shù)量關(guān)系。2、各種經(jīng)營資源在國際間一攬子轉(zhuǎn)移，尤其是可以帶動技術(shù)出口和管理經(jīng)驗的國際傳播3、對于東道國來說，直接投資形式便于管理和控制，并且可以改善出口水平結(jié)構(gòu)4、投資周期長，風(fēng)險大4.2國際直接投資的分類（1）按母公司和子公司的經(jīng)營方向是否一致分為：橫向性、縱向性和混合型。（2）按投資者是否創(chuàng)辦新企業(yè)分為：綠地投資和跨國并購（3）按投資者對外投資參與方式不同分為：合資經(jīng)營、獨資經(jīng)營和合營經(jīng)營等。4.2.1HorizontalDirectInvestmentFDIinthesameindustryabroadascompanyoperatesathome.4.2.1VerticalDirectInvestmentBackward-investmentsintoindustrythatprovidesinputsintoafirm’sdomesticproduction(typicallyextractiveindustries).Forward-investmentinanindustrythatutilizestheoutputsfromafirm’sdomesticproduction(typicallysalesanddistribution).4.2.2GreenfieldM&A

Afirmcreatinga‘Greenfield’operationinadifferentcountry------GreenfieldInvestmentAcompanybuyingafirminadifferentcountry.------EquityInvestment(M&A)4.2.2兩種主要投資方式的內(nèi)涵與界定綠地投資：即在東道國新創(chuàng)辦企業(yè)，是指國際投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國法律建立部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。跨國并購：企業(yè)兼并和收購的總稱。收購兼并：指國際投資主體（如跨國公司、跨國銀行等）通過一定的程序和渠道，并依照東道國的法律取得東道國某現(xiàn)有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的投資行為。生產(chǎn)要素直接獲得收購股份收購資產(chǎn)新設(shè)合并吸收合并收購合并間接獲得并購示意圖吸收合并指一家企業(yè)和另一家企業(yè)通過法定方式重組，重組后只有一家企業(yè)繼續(xù)保留其合法地位；新設(shè)合并是指兩家或幾家企業(yè)通過法定方式重組后，原有企業(yè)都不再保留其合法地位，而是組成一家新企業(yè)。收購是指一家企業(yè)在證券市場上或私下用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家公司的股票或資產(chǎn)以獲得對該企業(yè)的控制權(quán)。分為資產(chǎn)收購和股份收購。并購的類型按兼并雙方所處的行業(yè)關(guān)系，可以劃分為：橫向兼并縱向兼并混合兼并

跨國并購的發(fā)展

真正意義上的大規(guī)模的跨國收購兼并則是在二戰(zhàn)以后，西方大型跨國公司由此而形成。進入20世紀(jì)80年代，收購兼并得到進一步發(fā)展，成為跨國公司對外直接投資的主要方式。1997以來，世界企業(yè)的收購兼并之風(fēng)勁吹，幾乎席卷了世界各國的各大行業(yè)和跨國公司。收購公司

被收購公司

行業(yè)

收購價格單位：億美元沃達豐空中聯(lián)系通信公司（英）

曼內(nèi)斯曼公司（德）

電信

1500

?？松凸荆溃?/p>

莫比爾公司（美）

石油

810

輝瑞有限公司（美）

沃納—蘭伯特公司（美）

醫(yī)藥

740

沃達豐通信公司（英）空中聯(lián)系通信公司（美）

電信

690

全球金額較大的企業(yè)收購案

我國并購方式吸引外資的情況目前仍以傳統(tǒng)方式（綠地投資）為主，即建立三資企業(yè)，國內(nèi)購并環(huán)境的不佳導(dǎo)致占全球跨國投資主導(dǎo)地位的收購兼并方式在全國難以采用?？鐕彶χ袊鴰淼挠欣绊?1)促進外部市場機制的進一步完善（2）開拓外資渠道，引進技術(shù)、機制、理念（3）使國內(nèi)購并更加成熟與規(guī)范。4.2.3國際直接投資企業(yè)的形式合資企業(yè)合營企業(yè)獨資企業(yè)定義特點股權(quán)型契約型經(jīng)營管理投資比例50%投資期限10-20<30投資方式，含貨幣、實物、無形資產(chǎn)等。勞動工資管理2條原則產(chǎn)品銷售管理3條渠道利潤匯出管理名不副實爭端解決管理

——協(xié)商、調(diào)解、訴訟、仲裁1組織形式（1）法人式——董事會管理制（2）非法人式——聯(lián)合管理制（3）委托管理制2合同管理利益保護監(jiān)督管理4.3國際直接投資企業(yè)的形式國際合資企業(yè)國際合作企業(yè)國際獨資企業(yè)4.3.1國際合資企業(yè)

內(nèi)涵：國際合資經(jīng)營企業(yè)是指由兩個或兩個以上國家或地區(qū)的投資者，在選定的國家或地區(qū)投資，并按照該國或地區(qū)的有關(guān)法律以股權(quán)結(jié)合方式建立起來的企業(yè)。國際合資經(jīng)營企業(yè)由投資者共同經(jīng)營、共同管理、共擔(dān)風(fēng)險、共負(fù)盈虧。國際合資企業(yè)特征1979年聯(lián)合國在南斯拉夫盧布爾雅那舉行的發(fā)展中國家合資企業(yè)討論會上，提出了一個“真正國際合資企業(yè)”具備的六大特征（一）一個獨立組成的公司實體；（二）來自兩個或更多國家或地區(qū)的投資者；（三）提供資本資產(chǎn)；（四）在一定水平上分擔(dān)一定程度的經(jīng)營管理責(zé)任；（五）共同分擔(dān)企業(yè)的全部風(fēng)險；（六）除去分享純收益外，合伙者均不得再從合資企業(yè)中取得其他收益。國際合資企業(yè)類型（一）按合資企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷往市場：內(nèi)向型合資企業(yè)：其產(chǎn)品主要在國內(nèi)銷售，產(chǎn)品是急需或需要進口的外向型合資企業(yè)：產(chǎn)品外銷，創(chuàng)外匯，屬于國家鼓勵的合資企業(yè)開發(fā)型合資企業(yè)：支援邊遠地區(qū)資源的開發(fā)（二）按組織形式劃分：股份有限公司有限責(zé)任公司

思考題國際合資經(jīng)營企業(yè)的出資比例（鼓勵、限制、禁止）舉辦國際合資經(jīng)營企業(yè)的利弊優(yōu)勢：求大同，存小異，優(yōu)勢互補，優(yōu)化組合不足：主要表現(xiàn)在投資各方的理念、經(jīng)營目標(biāo)不一定相同，經(jīng)營決策和管理方法不一定一致，在經(jīng)營決策和管理中容易產(chǎn)生摩擦，在市場意向和銷售意向方面可能產(chǎn)生分歧不同投資者的長短利益可能難于統(tǒng)一。4.3.2國際合作經(jīng)營企業(yè)內(nèi)涵：國際合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資者以營利為目的，建立在合同制基礎(chǔ)上的一種國際直接投資方式。國際合作經(jīng)營企業(yè)可以是“法人式”的企業(yè)，也可以是“非法人式”的企業(yè)?！胺ㄈ耸健焙献鹘?jīng)營企業(yè)是由兩國或兩國以上的合營者在東道國境內(nèi)，根據(jù)該國有關(guān)法律通過簽訂合同建立的契約式合營企業(yè)?！胺欠ㄈ耸健焙献鹘?jīng)營企業(yè)是由兩國以上合營者作為獨立經(jīng)濟實體，通過契約組成的松散的、不具有法人地位的合作經(jīng)營聯(lián)合體。國際合資企業(yè)與國際合作企業(yè)的不同國際合作企業(yè)不用貨幣計算股權(quán)，不按股權(quán)比例分配收益，而根據(jù)契約規(guī)定的投資方式和分配比例進行收益分配或承擔(dān)風(fēng)險。查網(wǎng)上資料：廣東省、浙江省、江蘇省、設(shè)立服務(wù)性外商獨資企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠措施4.3.3國際獨資經(jīng)營企業(yè)國際獨資經(jīng)營企業(yè)是指外國投資者按照東道國法律，經(jīng)東道國批準(zhǔn)，在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所擁有的企業(yè)。國際獨資經(jīng)營企業(yè)特征1、外商投資者獨立出資，擁有絕對的經(jīng)營決策權(quán)。2、便于投資者保守技術(shù)訣竅與商業(yè)秘密。3、對于東道國而言，既利用了外資，自己不承擔(dān)風(fēng)險，而且還可以通過各種稅收、土地使用費、公共基礎(chǔ)設(shè)施管理費，從而增加了凈收入。4、國際獨資經(jīng)營企業(yè)往往能引進比較先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，東道國通過“示范作用”，提高國內(nèi)技術(shù)水平和管理水平。國際獨資企業(yè)的兩種形式分公司子公司子公司形式好處：（1）在稅收方面，多數(shù)國家的稅法規(guī)定，只有當(dāng)子公司的利潤實際上匯回到母公司的時候，才在母公司的所屬國納稅，否則子公司沒有義務(wù)向其母公司的所屬國納稅。這是由子公司在其所在國是獨立的法人所決定的。如果母公司在國外，尤其是在一些避稅地設(shè)立子公司，然后再開發(fā)業(yè)務(wù)活動，可以獲得納稅方面的好處。（2）子